a
ff
Bas 16
The Fed, Uang, dan Kredit
Intisari Bab
The Federal Reserve menyediakan uang primer (cadangan bank dan
vang kartal) yang membentuk penawaran uang (uang kartal dan
deposit).
Perangkat utama untuk mengontrol uang beredar adalah pembelian
pasar terbuka, membeli obligasi yang dibayar dengan vang yang
dicetak baru.
The Federal Reserve dapat memilih baik target antara (intermediate)
maupun target akhir (ultimate). Kunci pertimbangan dalam memilih
target adalah ketidakpastian mengenai beragam gejolak ekonomi
yang berbeda.
‘Scanned with CamScanner390 #0
ar
4 = pasa pasar FE RHAKU
Pat diy
if
By
ser semictal
hunan kepada Kon
jy, suk bu
the Fed memoton|
an mone!
ebip
an
penis kein
sar percko
2001,
1, Dalam lapor
nnspan met
Saat reves tahun
pada Gambat 16
Tevicral Reserve Alan
Dengan sevaraag
dan, kami yakin
esinambangan
vias ckonomis
leh sektor bisnis yang meme”
Federal Reserve telah meng
td
ty
moneteh
nomian untuk tumbuh
Mens,
ercepatan kami metefleksikay
qi
Gree
exif melonggatk
1 membangun
gg maksimmal-
yang, ditunt
“Tindakan p'
ikkan dengan penyesuaian prod
faatkan arus informasi cepat yang qt
Jknologi baru. Perbaikan yaMB cepat dan luas dimungkinkan dengan at
terkendali dengan bails yaB membantw inflasi berjalan pada i ;
irakan inflasi tersebut akan meninggalkan peningkatan penpeiy,
ay
n.!
perminta
pertumbuhan be
tethadap penurunan
cepat dan bersamaan
Jopsian
dai pe
ckspektasi inflasi yang
wajat. dan dengan memper
sumberdaya dan harga energi yang wrt
Haruskah the Fed memorong suku bung
cumbul lebih cepatikadikehendakinya? Apa juan sebenarny
a lebih sering lagi? Dapatkah the Fed membus
he Fed memorong suku ce
Federal funds rate
Suku bunga diskonco/suku :
bbunga kredie primer
\ Zh
Porson
Suku bunga Ebill
3 bulan
Geuteei VO _ SKU BUNG
(Sumber: Dat SADIAS, 2000-2005
UAN STOK UA
Ns ING: PENGG,
—LTENGGANDA UAN
iG
2 .
ree Sadak scars Langeung dikontrol the
igaimana uang beredar ditentuka™
"Estmoni Alan G
ae
seg mengaca semua inwinas
rec et osu penerma depo
‘Scanned with CamScannerBAB 16 + THE FED, UANG, DAN KREDIT 391
dan khususnya peran the Fed. Konsep kunci untuk memahaminya adalah cadangan kecil
petbankan (fractional reserve banking). Dalam dunia dimana uang hanya berupa koin emas dan
hanya raja yang memiliki hak mencetak koin itu, uang beredar akan sama dengan koin emas
yang dicetak. Kontras dengan masyarakat futuristik yang tak memiliki uang tunai karena semua
pembayaran dilakukan lewat transfer elektronik melalui bank dan peraturan menetapkan (disini
bagian “fractional reserve” dimnulai) bank memiliki koin emas senilai 20 persen dari kewajibannya.
Dalam kasus ini, wang yang tersedia di masyarakat sebesar 5 kali jumlah koin emas (koin/0,20)..
Koin emas tersebut
¢ dak digunakan sebagai uang. Melainkan sebagai “dase” yang menyokong,
deposito yang tersedia dalam sistem perbankan. Uang beredar rill ditentukan lewat perpaduan
dua sistem fiksi ini.
Uang berdaya tinggi — High-powered money (atau uang primer -monetary base) terditi
dari uang kartal (kertas dan logam) dan deposito bank pada the Fed. Sebagian mata wang yang
dipegang masyarakat membentuk sebagian wang yang beredar. Mata uang dalam brankas bank
dan deposito bank pada the Fed digunakan sebagai cadangan penyokong deposito individu dan
bisnis pada bank. Kontrol the Fed tethadap uang primer adalah merupakan cara utama bagaimana
the Fed menentukan uang beredar.
“The Federal Reserve memiliki kontrol langsung pada uang berdaya tinggi - high-powered money,
H, Kita tertarik pada jumlah wang beredat, Mf, Dua hal itu dihubungkan dengan pengganda
uang- money multiplier, mm. Sebelum merinci hal ini, kita berpikir sejenak mengenai hubungan
antara stok uang dengan stok wang berdaya tinggi (lihat Gambar 16-2). Di bagian atas gambar
kami tunjukkan stok wang. Di bawahnya kami tunjukkan stok wang berdaya tinggi, yang juga
dlisebur uang primer. Seperti yang. kami katakan, uang dan uang berdaya tinggi dihubungkan
oleh pengganda wang, Pengeanda Uang (money multiplier) adalah rasio stok uang dengan stok
uuang berdaya tinggi (high-powered money). Pengganda wang, bernilai lebih besar dari 1. Dari
diagram jelas bahwa semakin besar deposito sebagai bagian dari stok uang, maka semakin besar
multiplier-ny jap satu dollar mata uang memakai satu dollar wang berdaya
tinggi. Deposito, sebalil dari satu dollar uang berdaya tinggi
(dalam cadangan) untuk setiap dollar stok wang, Sebagai contoh, jika rasio cadangan adalah 10
dalam bentuk deposito menggunakan hanya 10 persen wang
cadangan bank dapat menyokong
Ini benar kau
enggunakan hanya seb
persen, maka setiap dollar stok w,
I
deposito sebesar $10.
Untuk mudahnya, abaikan perbedaan antara berbagai jenis deposito (dan perbedaan antara
beragam wang igkan proses uang beredar sebagai proses yang seragam, D.
Dengan menggunakan simplifikasi ini, uang beredar terdisi dari mata wang, CU, ditambah
deposito:
ivalen, sctiap dollar uang berdaya ting
M=CU+D a)
Uang berdaya tinggi terdiri dari mata ang ditambah cadangan:
H= CU + cadangan Q)
Kami rangkumkan perilaku masyarakat, bank, dan the Fed dalam proses uang beredar dengan
tiga variabel:masio mata wang-deposito (currency-deposit ratio), cu? CUID; rasio cadangan (reserve
ratio), rea? cadangan/ D; dan stok ang berdaya tinggi. Menulis kembali persamaan (1) dan (2)
‘Scanned with CamScannerpeRaxU
392 sAGUNA* DASARDASAE
sito Stok tang
Depo! 8 (hy
Mota vong
“ang berdae tings FD)
Mato wang
mrcaraini kita dapat menyatakan wang
menjadi M = (cu + 1)D dan H =
dalam determinan dasarny2, 7% %
Atel yy smmxH
MeTecu
adalah pengganda uang YN dinyarakan dengan
l+cu
dimana mm
mm=
re+cu
«- Pengganda wang semakin besar ketikarasio cadangan, 7 semakin kecil.
1 scmakin besar pengganda uang maka semakin kcilrasio mara nangedeposito, Yak br,