‫المبحث الثاني ‪ :‬النظارية النقدية الكينزية‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم نظارية كينز‬

‫تتميز نظرية كينز بكونها نظرية عامة تبحث في كيفية تحديد مستوى الدخل‬
‫واالنتاج في اقتصاد نقدي ‪ ،‬وتؤكد على االستهالك واالستثمار واالدخار ‪ ،‬وعلى‬
‫العوامل النقدية واهمها سعر الفائدة وعلى التوقعات كعوامل ستراتيجية مهمة في‬
‫تحديد مستوى الدخل‪.‬‬
‫وتتميز بكونها نظرية كلية ‪ ،‬عكس الكالسيكية ألنها اهتمت بتوازن المشروع‬
‫الفرد ‪ ،‬بينما اهتمت الكينيزية بالتوازن الكلي ‪ ،‬وركز كينز اهتمامه على االقتصاد‬
‫النقدي معتبرا ان للنقود وظائف اخرى غير كونها وسيلة للتبادل معتبرا ان النقود‬
‫مخزن للقيمة ‪ ،‬وبذلك وجد طلب جديد على النقود يتمثل في الطلب على النقود‬
‫ألغراض المضاربة يعتمد على سعر الفائدة ‪ ،‬ويتناسب تناسبا ً عكسيا ً معه ‪ ،‬في‬
‫حين ان الطلب على النقود ألغراض المعامالت> واالحتياط يعتمدان على الدخل‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬نظرية كينز في الطلب على النقود‬

‫يطلق على نظرية كينز في الطلب على النقود نظرية تفضيل السيولة أو نظرية‬
‫التفضيل النقدي ‪ .‬وقد ا عتمدت هذه النظرية على الفروض االتية ‪:‬‬
‫ا‪ .‬وظيفة النقود كوسيط للمبادلة‪ ،‬وكمخزن للثروة )أو مخزن للقيمة أو االدخار(‪.‬‬
‫ب‪ .‬يوزع األفراد ثروتهم (‪)W‬على األصول النقدية السائلة(‪ )M‬والسندات ( (‪. B‬‬
‫حيث ضيق كينز مفهوم السندات‪ ،‬واستبعد األنواع األخرى من األصول المالية‬
‫كاألسهم والصكوك االستثمارية األخرى‪ .‬فيما بعد كينز دمجوا التشكيالت األخرى‬
‫من األصول المالية ضمن السندات‪.‬‬
‫ج‪ .‬يتحدد سعر الفائدة النقدي عند توازن سوق النقود ‪ -‬أي عندما تكون الكمية‬
‫المطلوبة من النقود تساوي الكمية المعروضة من النقود‪.‬‬
 ‫د‪ .‬الطلب على النقود يكون مرنا بالنسبة للتغير في سعر الفائدة‬
‫ه‪ .‬هناك ثالثة دوافع أساسية لحتفاظ األفراد بالنقود (أي للطلب على النقود ) و هي‬
‫‪.1‬دافع المبادالت‬
‫‪.2‬دافع االحتياط‬
‫‪.3‬دافع المضاربة‬
‫دافع المبادلات (‪:  )L1‬‬
‫دافع المبادالت أحد دوافع الطلب على النقود باعتبارها وسيطا للتبادل والتمام‬
‫المعامالت االقتصادية اليومية أللفراد‪ ،‬يعتمد الطلب على النقود الغراض‬
‫المبادالت بصورة طردية على مستوى الدخل‪.‬‬
‫)‪L1=f(Y‬‬
‫حيث ‪ =L1‬الطلب على النقود ألغراض المبادالت‪.‬‬

‫دافع الحتياط(‪:  )L2‬‬

‫يحتاج االفراد إلى قدر معين من النقود لمواجهة الطوارئ أو الصعوبات التي قد‬
‫يتعرضون لها في المستقبل‬
‫ويطلق على هذا النوع الطلب على النقود بدافع التحوط للمستقبل‪ ،‬ويتعمد بصورة‬
‫طردية على الدخل ‪.‬‬
‫او )‪L2 = f (Y‬‬
‫أو ومن الواضح أن كال من دافع المبادالت‪ ،‬ودافع االحتياط يمكن جمعهما في‬
‫دافع واحد يطلق عليه الطلب على النقود المبادالت‪.‬‬
‫او )‪Le = L1 + L2 = f (Y‬‬
‫أي )‪LE=f (Y‬‬
‫حيث ‪ = Le‬الطلب على النقود الغراض المبادلت‪.‬‬
 ‫وتفيد هذه الدالة أن زيادة الدخل تؤدي إلى زيادة الطلب على النقود الغراض‬
‫المبادالت لسببية التبادل واالحتياط ‪.‬‬
‫او بيانيا في شكل االتي‪ ‬‬

‫)‪Le = f (Y‬‬
‫‪Le‬‬

‫‪Y‬‬
‫وم‬
‫ن المالحظ أن دالة الطلب على النقود ألغراض المبادالت ()‪ )Le = f(Y‬تشمل دالة‬
‫الطلب على دالة الطلب على النقود في النظرية الكمية الكالسيكية‪K(Py)(.‬‬

‫غير أن االختالف الجوهري يكمن في ان()‪ )K(Py‬عند الكالسيك تكون ممثلة‬

‫لكال لطلب على النقد بينم عند كينز فهي ال تمثل االجزء من الطلب على النقود‪.‬‬

‫دافع المضاربة‪: )Lp(  ‬‬

‫يعتبر دافع المضاربة في الطلب على النقود اإلسهام الرئيسي والجديد في نظرية‬
‫كينز للطلب على النقود ‪.‬‬

‫حيث أدرك كينز طبيعة الدوافع المختلفة أللفراد في الطلب على النقود‪ ،‬واستنتج‬
‫بالتالي أن أللفراد رغبة في االحتفاظ بالنقود كأصل مالي‪:‬‬
 ‫جني مكاسب أرسمالية وأرباح ناجمة عن تقلبات أسعار السوق في المستقبل‪.‬‬

‫ومن المالحظ أن الكالسيك لم يدركوا ويهتموا بهذا الدافع ألنهم لم يتصورا األفراد‬
‫ومن منطلق الرشد االقتصادي أن يحتفظوا بالنقود في صورة نقود عاطلة في حين‬
‫تتوفر فرص أخرى تستخدم فيها النقود لشر اء أصول تحقق عائد أفضل ‪.‬وبمعنى‬
‫آخر لم يتصور الكالسيك أن يحتفظ األفراد بالنقود ألغ ارض أخرى غير غرض‬
‫المبادالت‪>.‬‬
‫ا ن الطلب على النقود ألغ ارض المضاربة وفقا أو للقيمة‪ .‬لكينز‪ ،‬يقوم على أساس‬
‫وظيفة النقود كمخزن للثروة‪،‬اي أنها تطلب لذاتها كأصل وليس باعتبارها و سيلة‬
‫للتبادل‪.‬‬
‫يرتبط الطلب على النقود ألغراض المضاربة (‪( Lp‬بعالقة عكسية مع سعر الفائدة(‬
‫‪)r‬‬
‫او )‪Lp=f (r‬‬
‫أو حيث = ‪ r‬سعر الفائدة ويمثل تكلفة االحتفاظ باألصول في شكل نقدي بهدف‬
‫المضاربة‪ ،‬وبالتالي فإن ارتفاع سعر الفائدة يعني ارتفاع تكلفة االحتفاظ بالنقود في‬
‫شكل سائل وضياع فرصة الحصول على هذا العائد‬
‫‪ .‬لذلك يلجأ األفراد إلى التخلص من النقود السائلة وشراء السندات للحصول> على‬
‫هذا العائد والعكس يحدث في حالة انخفاض سعر الفائدة‪.‬‬
‫أن أن سعر الفائدة يمثل ثمن التخلي عن السيولة‪ .‬وبصورة عامة‪ ،‬فإن الطلب على‬
‫النقود ألغراض المضاربة يعتمد بصورة عكسية على سعر ‪ .‬كما يوضح‬
‫الشكل(رقم ‪). 1‬وكلما ارتفع سعر الفائدة‪ ،‬كلما انخفض الطلب على النقود‬
‫ألغراض المضاربة‪ ،‬واتجه األفراد نحو اقتناء السندات‪.‬‬
 ‫‪.‬‬

‫‪r‬‬
‫معدل‬
‫الفائدة‬
‫‪LP‬‬

‫‪r1‬‬
‫ادنى سععر>‬
‫للفايدة في‬
‫الطلب على‬
‫حالة مصيدة‬
‫النقود بدافع‬ ‫السيولة‬
‫المضاربة‬

‫المطلب الثلث‪ :‬االنتقادات الموجهة للنظرية الكينزية‬

‫رأى كينز أن السياسة النقدية غير فعالة نسبيًا في التأثير على الطلب‪ .‬ينما يرى‬
‫كثير من االقتصاديين اآلن‪ ،‬أن السياسة النقدية يمكن أن تلعب دورًا مه ًما في‬
‫تشكيل منحنيات الطلب‪.‬‬
‫صعوبة إجراء تحسينات على السياسة المالية للتأثير على الطلب بما يكفي لضمان‬
‫تحقيق نمو مستقر‪.‬‬
‫هناك انتقاد كبير موجه للنظرية الكينزية في أنها تدعم ضخ األموال‪ ،‬وإنفاق‬
‫الحكومة على المشروعات‪ K،‬مما يحقق فوائد مكتسبة‪ ،‬من المستحيل خفضها بعد‬
‫الركود‪.‬‬
‫يرى بعض االقتصاديين أن الناس ينظرون إلى انخفاض الضرائب> (المصاحب‬
‫لإلنفاق الحكومي) باعتباره شيئا مؤقتا‪ ،‬وبالتالي يتوقفون عن اإلنفاق‪.‬‬
‫‪ -‬بل واألكثر أنهم (على العكس) يدخرون تحسبًا الرتفاع الضرائب مرة أخرى‪،‬‬
‫مما يعني أن السياسة التوسعية غير فعالة‬