ýýýýýýýýý######2IILFH#RI
8QLWHGý6WDWHV
(QYLURQPHQWDOý3URWHFWLRQý$JHQF\
:KDWýLVýDQýDJULFXOWXUDO
GUDLQDJHýZHOOýõ$':ô"
:KDWýW\SHVýRIýIOXLGVýDUH
LQMHFWHGýLQWRý$':V"
'RýLQMHFWDWHýFRQVWLWXHQWV
H[FHHGýGULQNLQJýZDWHU
VWDQGDUGVýDWýWKHýSRLQWýRI
LQMHFWLRQ"
:KDWýDUHýWKH
FKDUDFWHULVWLFVýRIýWKH
LQMHFWLRQý]RQHýRIýDQý$':"
$UHýWKHUHýDQ\
FRQWDPLQDWLRQýLQFLGHQWV
DVVRFLDWHGýZLWKý$':V"
$UHý$':VýYXOQHUDEOHýWR
VSLOOVýRUýLOOLFLWýGLVFKDUJHV"
+RZýPDQ\ý$':VýH[LVWýLQ
WKHý8QLWHGý6WDWHV"
:KHUHýDUHý$':VýORFDWHG
ZLWKLQýWKHý8QLWHGý6WDWHV"
+RZýDUHý$':VýUHJXODWHG
LQýVWDWHVýZLWKýWKHýODUJHVW
QXPEHUýRIýWKLVýW\SHýRI
ZHOO"
:KHUHýFDQý,ýREWDLQ
DGGLWLRQDOýLQIRUPDWLRQýRQ
$':V"
######*URXQG#:DWHU#DQG
ýýýý######'ULQNLQJ#:DWHU
&/$66ý9ý8,&ý678'<ý)$&7ý6+((7
$*5,&8/785$/ý'5$,1$*(ý:(//6
$':VýDUHý&ODVVý9ýXQGHUJURXQGýLQMHFWLRQýFRQWUROýõ8,&ôýZHOOVýWKDWýUHFHLYHýDJULFXOWXUDOýGUDLQDJHïý
7KLVýLQFOXGHVýLPSURYHGýVLQNKROHVñýDEDQGRQHGýGULQNLQJýZDWHUýZHOOVñýDQGýXQGHUJURXQGýGUDLQýWLOHV
DQGýFLVWHUQVï
([FHVVýVXUIDFHýDQGýVXEVXUIDFHýZDWHUýIURPýDJULFXOWXUDOýILHOGVñýLQFOXGLQJýLUULJDWLRQýWDLOZDWHUVýDQG
QDWXUDOýGUDLQDJHýUHVXOWLQJýIURPýSUHFLSLWDWLRQñýVQRZPHOWñýIORRGZDWHUVñýHWFïýý$':VýPD\ýDOVR
UHFHLYHýDQLPDOý\DUGýUXQRIIñýIHHGORWýUXQRIIñýGDLU\ýUXQRIIñýRUýUXQRIIýIURPýDQ\ýRWKHUýDJULFXOWXUDO
RSHUDWLRQïý
$YDLODEOHýVDPSOLQJýGDWDýVKRZýWKDWýWKHýSULPDU\ýFRQVWLWXHQWýLQý$':ýLQMHFWDWHýWKDWýLVýOLNHO\ýWR
H[FHHGýKHDOWKðEDVHGýVWDQGDUGVýLVýQLWUDWHïýý7KHýGDWDýDOVRýLQGLFDWHýWKDWýERURQñýVXOIDWHñýFROLIRUPVñýDQG
FHUWDLQýSHVWLFLGHVýõF\DQD]LQHñýDWUD]LQHñýDODFKORUñýDOGLFDUEñýFDUERIXUDQñýìñëðGLFKORURSURSDQHñýDQG
GLEURPRFKORURSURSDQHôýLQýDJULFXOWXUDOýGUDLQDJHýKDYHýH[FHHGHGýSULPDU\ýGULQNLQJýZDWHUýVWDQGDUGV
RUýKHDOWKýDGYLVRU\ýOHYHOVïýý7RWDOýGLVVROYHGýVROLGVýõ7'6ôýDQGýFKORULGHýLQýVRPHý$':VýDOVRýKDYH
EHHQýPHDVXUHGýDERYHýVHFRQGDU\ýGULQNLQJýZDWHUýVWDQGDUGVï
6XLWDEOHýVXEVXUIDFHýJHRORJLFýIRUPDWLRQVýIRUý$':VýRIWHQýLQFOXGHýDUHDVýZLWKýVKDOORZñýIUDFWXUHG
EHGURFNýIRUPDWLRQVñýRUýOLPHVWRQHýEHGURFNñýSDUWLFXODUO\ýZKHUHýDIIHFWHGýE\ýNDUVWýWKDWýSURYLGHV
VROXWLRQýFKDQQHOVýDQGýVLQNKROHVýWKDWýDOORZýUDSLGýWUDQVPLVVLRQýRIýZDWHUïý
$ýQXPEHUýRIýVWXGLHVýDQGýLQFLGHQWVýKDYHýVKRZQýWKDWý$':VýKDYHýLQýIDFWýFRQWULEXWHGýWRýRUýFDXVHG
JURXQGýZDWHUýFRQWDPLQDWLRQïýý,QýSDUWLFXODUñýWHQýVWXGLHVýUHYLHZHGýIRUý7KHý&ODVVý9ý8,&ý6WXG\
GRFXPHQWýQLWUDWHýFRQWDPLQDWLRQýRIýJURXQGýZDWHUýLQýDJULFXOWXUDOýDUHDVâýVL[ýRIýWKHVHýVWXGLHVýFOHDUO\
OLQNýWKHýFRQWDPLQDWLRQýWRý$':ýXVHïýý,QýDGGLWLRQñýWKHUHýDUHýWZRýNQRZQýFRQWDPLQDWLRQýLQFLGHQWVýLQ
,$ýLQYROYLQJýGLUHFWýGLVFKDUJHVýIURPýVHSWLFýWDQNVýWRý$':Vïýý2WKHUýFRQWDPLQDWLRQýLQFLGHQWV
LQFOXGHýJURXQGýZDWHUýDQGýGULQNLQJýZDWHUýFRQWDPLQDWLRQýOLQNHGýWRýìèýGUDLQDJHýZHOOVýLQý0LQLGRND
&RXQW\ñý,'ýDQGýDýFRPPXQLW\ýVXSSO\ýZHOOýLQý'DQHñý:,ï
$':VýPD\ýEHýYXOQHUDEOHýWRýVSLOOVýIURPýPDQXUHýODJRRQVñýGLUHFWýGLVFKDUJHVýIURPýVHSWLFýWDQNVñýDQG
DFFLGHQWDOýUHOHDVHVýRIýPDWHULDOVýXVHGýLQýIDUPLQJýRSHUDWLRQVýõHïJïñýPRWRUýRLOVñýSHVWLFLGHVôï
7KHUHýDUHýDWýOHDVWýìñíçäýGRFXPHQWHGý$':VýDQGýPRUHýWKDQýëñåéëý$':VýHVWLPDWHGýWRýH[LVWýLQýWKH
8QLWHGý6WDWHVï
$OWKRXJKýEHOLHYHGýWRýH[LVWýLQýDWýOHDVWýëìýVWDWHVñýPRUHýWKDQýäèýSHUFHQWýRIýWKHýGRFXPHQWHGýZHOOVýDUH
LQýMXVWýILYHýVWDWHVãý,'ýõêíêôñý,$ýõëäíôñý2+ýõ!ëííôñý7;ýõìêèôñýDQGý01ýõäëôïýý
,QGLYLGXDOýSHUPLWãý,'ýõIRUýZHOOVý!ìåýGHHSôýDQGý7;
3HUPLWýE\ýUXOHãý2+ñý,'ýõIRUýZHOOVýáìåýIHHWýGHHSô
%DQãý01ýõIRUý¦ZHOOV§ýWKDWýUHDFKýJURXQGýZDWHUô
,$ãýDOOýZHOOVýWKDWýH[LVWHGýEHIRUHýëîìåîäåýPXVWýFORVHýRUýJHWýDýSHUPLWýE\ýìëîêìîíìâýQHZýZHOOV
SURKLELWHGýEXWýPD\ýEHýSHUPLWWHGýXQGHUýVWULFWýFRQGLWLRQVýõXQOLNHO\ýWRýEHýSHUPLWWHGô
)RUýJHQHUDOýLQIRUPDWLRQñýFRQWDFWýWKHý6DIHý'ULQNLQJý:DWHUý+RWOLQHñýWROOðIUHHýåííðéëçðéæäìïý7KH
6DIHý'ULQNLQJý:DWHUý+RWOLQHýLVýRSHQý0RQGD\ýWKURXJKý)ULGD\ñýH[FOXGLQJýIHGHUDOýKROLGD\VñýIURP
äãííýDïPïýWRýèãêíýSïPïý(DVWHUQý6WDQGDUGý7LPHïýý)RUýWHFKQLFDOýLQTXLULHVñýFRQWDFWý$PEHUý0RUHHQñ
8QGHUJURXQGý,QMHFWLRQý&RQWUROý3URJUDPñý2IILFHýRIý*URXQGý:DWHUýDQGý'ULQNLQJý:DWHUýõPDLOýFRGH
éçíçôñý(3$ñýéíìý0ý6WUHHWñý6:ñý:DVKLQJWRQñý'ï&ïñýëíéçíïý3KRQHãýëíëðëçíðéåäìïý(ðPDLOã
PRUHHQïDPEHU#HSDïJRYïýý7KHýFRPSOHWHý&ODVVý9ý8,&ý6WXG\ýõ(3$îåìçð5ðääðíìéñý6HSWHPEHU
ìäääôñýZKLFKýLQFOXGHVýDýYROXPHýDGGUHVVLQJý$':Výõ9ROXPHýëôñýFDQýEHýIRXQGýDW
KWWSãîîZZZïHSDïJRYî2*:':îXLFîFOèVWXG\ïKWPOï