Một cổ phiếu định giá 50$ với độ bất ổn 0.

35, với giá thực hiện 50$ có thời gian đến

khi đáo hạn là 1 năm. Lãi suất phi rủi ro là 5%. Tính giá quyền chọn mua Black-
Scholes và giới hạn dưới quyền chọn kiểu Châu Âu?

GIẢI

- Lãi suất được ghép lãi liên tục trong mô hình Black-Scholes-Merton là:
r c =ln (1+lãi suất phi rủi ro )=ln (1+ 0. 05 )=0 . 049

S0 =50 $ ; X =50 $ ; T =1 ;σ =0 . 35; r c =0 . 049

- Tính d 1

d 1=
ln ( )(
S0
X
+ r c+
σ2
2 )
. T ln
=
50
50 ( )(
+ 0 . 049+
0 .35 2
2
.1
=0.315
)
σ √T 0 . 049 √ 1
- Tính d 2
d 2=d 1−σ √ T =0.315−0 . 049 √ 1=−0.035

- Tìm giá trị N(d 1)

N ( d 1 )=N ( 0.32 )=0.6255

- Tìm giá trị N(d ¿¿ 2)¿

N ( d 2 )=N ( 0 .04 )=1−N ( 0 . 04 )=1−0.5160=0.484

- Tính giá quyền chọn mua

C=S0 N ( d 1 )−X . e−r . T N ( d 2) =50 ( 0.6255 )−50. e−0.049 .1 ( 0.484 )=8.23 $
c

- Tính giới hạn dưới quyền chọn kiểu Châu Âu

Max ( 0 , S 0− X .e )=Max ( 0 , 50−50. e−0.049 .1 )=2 . 39
−r c .T