,

, . ,
:
, 2008 (
).
, 1981
,

:
,

,
, "".

!
!
.



. , ,

E


( )



18

-
. :

, , ,
.

.
, .
,
. , -

9 .. .

. , , -
.

! , ,

, .
,

 &

!
, ,
. , ( , ,
..)
,
(..

). , .
,
,
..


, ,

- .
, ,


, ,
( )
-
.

. ;
.
1997 Robert Merton Myron
Scholes ,
:

options.
37

, , ...

.

,

LTCM (
) . ,
LTCM -

.

.

;
,
(

.
,




2008. ;

-



... !

);


: , , ,
. ,

19

,

,
...
.
,

. , ,
,
.
, , ,
.

20

, ,
, .

. ,

,
.


. ,
2008, , , ,
.
, .
. ,
.
. ,
,
Cork, Oporto Valencia,

,
.
, (

,
,
) . 2008,

, , .
.

( )
-

( ).
, ,
.
.


. ,
,

.
, :

(
)

.

T
.