POLITICA FISCAL
En Ios tiltimos afios, los
politicos de Estados Uni-
dos han tenido agrias con-
troversias en torno a si el
pais debe “proteger” los
niveles de superavit actua-
les y futuros del presu-
puesto federal —recaudos
tributarios del gobierno
que exceden los gastos
Después de varios af de déficit conse ptiblicos— y usarlos para
cutlvos, el gobierno federal a finales det
decenio del 90 dio inicio a varios su- Hiquidar ‘las \deudas del
perdvit sucesivos. 2C6mo este grupode gobierno. Mientras que
monifestantes sugire la eiinacién de
fe atts otros politicos estén de
acuerdo en gastar los su-
perdvit (en cuyo caso, por supuesto, ya no habria superdvit)
‘n “importantes programas del gobierno”. Otros incluso
argumentan que los superdvit deberfan “devolverse a los
estadounidenses” en forma de recortes en impuestos (en cuyo
caso tampoco habria mis superdvit). Qué tipo de politicas
presupuestarias, conocidas como politicas fiscales, debe
perseguir el gobierno? Para abordar esta interrogante, en primer
lugar se debe tener un mayor conocimiento de cémo los
cambios en gastos pablicos e impuestos afectan la economia.
Estos efectos son el tema de este capitulo.
298
. Analizar l
“OBJETIVOS DE}
Nga rays
finalizar este capitulo, et
estudiante deberd
estar en capacidad de:
Utilizar el andlisis keynesiano
tradicional para evaluar los efectos
de las politicas fiscales
discrecionales.
diversas formas como
el efecto indirecto de
desbordamiento (crowding-out)y
las compensaciones directas de
gastos pueden reducir ta
efectividad de las intervenciones
de una politica fiscal.
Explicar por qué el teorema de la
equivalencia ricardiana pone en_
tela de juicio la utilidad de los
cambios tributarios, CAPETULO 13
es el primer tipo de impuesto sobre la renta probable-
See eee ans
tiempos de guerra en la ciudades-estado de Italia?
El primer impuesto sobre la renta en Estados Unidos, promulgado en 1861 para solventar
1a Guerra Civil, fue del 3% aplicado sobre ingresos superiores a US$800 al afio. Sélo fue
hasta la Decimosexta Enmienda de la Constitucién,ratificada en 1913, cuando la mayoria
de los estadounidenses legaron a tener conocimiento del impuesto federal sobre la renta,
¢ incluso en ese entonces muy pocos tenfan que pagarlo. En la actualidad, los impuestos
federales sobre la renta son algo habitual. No obstante, lo més importante para este capi-
tulo es que el sistema tributario federal ahora se considera una entidad capaz de afectar e]
nivel de equilibrio del PIB real. En la parte de gastos presupuestarios, los cambios en los
{gastos pliblicos federales también se consideran factores potencialmente capaces de mo-
4ificar el nivel de equilibrio del PIB real.
POLITICA FISCAL DISCRECIONAL
Los cambios discrecionales deliberados en gastos pliblicos o impuestos (0 ambos) para lo-
rar determinados objetivos econdmiicos nacionales constituyen el campo de la politica fis-
cal, Algunos objetivos nacionales son un alto nivel de empleo (bajo desempleo), estabilidad
de precios, crecimiento econémico y mejoramiento en la balanza intemacional de pagos del
pais. La politica fiscal puede considerarse un intento deliberado para procurar que la econo
mia se desplace hacia un nivel de pleno empleo y estabilidad en precios en forma mas répida
comparado con lo que podria hacer en otras citcunstancias.
La politica fiscal suele asociarse con las teorfas econdmicas de John Maynard Keynes
que, en la actualidad, se conocen como andlisis keynesiano tradicional. Recuérdese que en el
capitulo 11 la explicacin de Keynes de la Gran Depresidn fue que no habia suficiente de-
manda agreada; puesto que consideraba que precios y salarios eran “rigidos con tendencia
negativa’, plante6 1a imprecision de la imagen que tenfan los economistas clésicos de una
economia que se mueve automatica y répidamente hacia un nivel de pleno empleo. Para
Keynes y sus seguidores, el gobiemo tenfa que hacer modificaciones graduales para aumen-
tar la demanda agregada. Es decir, la politica fiscal expansiva iniciada por el gobierno federal
seria la forma apropiada de detener las recesiones y las depresiones.
La economia keynesiana tradicional domin6 el andlisis académico y la forma de disefiar
las politicas del gobiemo en las décadas del 60 y 70. Quiza la accién politica més conocida
con base en la teorfa keynesiana tradicional fue el recorte en impuestos de Kennedy-Johnson.
de 1964, Cuando John F. Kennedy se posesioné en 1961 ¢ hizo la promesa de “impulsar una
vez. mas el pais", sus consejeros le recomendaron un recorte tributario. El recorte en impues-
tos s6lo fue implementado después de la muerte de Kennedy, pero en 1964, los impuestos
federales fueron recortados radicalmente en USSI 1,000 millones; un afio después, la tasa de
desempleo cayé del 5.2% al 4.5%.
Como se vers en el capitulo 18, las variantes modemas del andlisis keynesiano constitu-
yen un escenario importante para los debates relacionados con el diseiio de potiticas.
Cambios en el gasto piiblico
En el capitulo 11 se estudis la brecha recesiva y la brecha inflacionaria (véanse figuras 11—
12 y 11-13), La brecha recesiva se definié como la diferencia entre el nivel actual del PIB
realy Ia produccién potencial de la economia si estuviera operando sobre su QA,. La brecha
inflacionaria se definié como la cantidad mediante la cual el nivel de equlibrio del PIB real
excede el nivel de equilibrio a largo plazo dado por la OA, En primer lugar, se hard un
‘examen de la politica fiscal en el contexto de una brecha recesiva
© Politica fiscal 299
GC Cea
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politica fiscal
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discrecionat en la
oceans
Os
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Politica fiscal
cambio dscreconal de gas
impuasios guberrarnertales con el
sto nyel de empiea con
‘estabiidad de precios 50) PARTE TRES @ — DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL Y POLITICA FISCAL
|
| UFIGURA 13-1
Seccon (a) Seccién )
Politica fiscal expansiva om
'y do austeridad:
cambios en G OAs
'S) so presenia una brecha
Fecesiva y el equlbrio en ot
‘orto plazo se da on E,, en
Ja seccién (a), la poltica
{iscal presumiblomente
| puede Incrementar Ia
i | demanda agregada a DA, 1
‘Ageyo equilbrio se encuentra
| 9f Een un PIB real mayor
| por alo y un nivel de precios
| mayor. En fa seccién (0), la
feconomia se encuentra on
[Nivel de precios.
L :
| saultio on ot cot pazo en ° 95100 ° 700705
| Ey quo ce un nase ral ‘aad poral ai rliperatia
eae (bilones de USS) (bilones de USS)
| inflcionara, puede utizarse
Ia pales fiscal reduciondo ia
| demanda agregeda de DA, 3
| Die El ecuirio caeré a C=,
| que es sobre la 04,
Cuando se presenta una brecha recesiva. El gobiemo, junto con las empresas, ciudadanos
| Y extranjeros, es uno de los agentes de gasto en la economia. Cuando el gobiemo decide
| ‘gastar més, siempre y cuando se mantengan constantes los demas factores, el valor en dinero
| del gasto total debe inerementarse. Obsérvese la secci6n (a) de la figura 13-1. Se comienza en
equilibrio a corto plazo con DA, que corta la QA, en US$9.5 billones de PIB real por ao.
| Aqui se presenta una brecha recesiva de US$500,000 millones de PIB real por afi: la diferen-
ci entre la 04, (el potencial de la economia largo plazo) y el nivel de equilibrio del PIB real
a corto plazo por aft. Cuando el gobiemo decide gastar més (politica fiscal expansiva), 1a
curva de demanda agregada se desplaza a la derecha a DA,, En esta parte se supone que el
gobierno sabe exactamente cusnto mas gastar de tal modo que DA, corta OA en USSIO
| billones, 0 en OA,, Debido a que la OAg tiene una pendiente positiva, el nivel de precios
| aumenta de 120 a 130 cuando el PIB real pasa 2 USS10 billones por afo
Cre rove ts cuando se presenta una brecaintacinai. El proceso completo exussio en a secon
Tesco al BS seeece (a) de la figura 13-1 puede revisarse, como se indica en la seecién (b). Una brecha inflacionaria
2 eros pcos soveros © curr en a interseccidn de OA y DA, en el punto. La economia no se puede sostener
wowstiseborgiredidata) indefinidamente en USSIO.5 billones, puesto que excede la oferta agrexada a largo plazo,
sdpihtml, yi os deics més que en términos reales es de USS10 billones. Si el gobierno reconoce esto y reduce sus
‘sees pare claler gastos (persigue una politica fiscal de austeridad), esta accidn reduce la demanda agregada
Pros . de DA, @ DAy, El equilibrio caeré a Ey, donde el PIB real por afio es US$10 billones, que se
encuentra sobre la OA, El nivel de precios caerd de 130 a 120.
Cambios en impuestos
Las decisiones de gasto de empresas, ciudadanos y extranjeros dependen de los impuestos.
Los citdadanos como consumidores observan cuidadosamente su ingreso disponible (des-
pués de impuestos) cuando determinan sus tasas de consumo deseado, Las empresas obser-
‘van sus utilidades después de impuestas cuando deciden asumir los niveles de inversién. Los
cextranjeros observan el costo de los bienes, incluido el impuesto, cuando deciden comprar en Nivel de precios
° 70.0105
PIB real por afio
(bilones de USS)
CAPITULO 13 @ Politcafiscal 301
Seccién (b)
FIGURA 13-2
Politica fiscal de
austeridad y expansiva:
‘cambios en T
En la secelén (a), la
‘economia inicialmente se
‘encuentra en E;, que
excede OA,. La politica
fiscal de austeridad puede
mover la demande agregada
2 DA, de modo que el
nuovo oquiorio se encuen=
‘ra en E, un nivel de
DA precios menor y ahora en
(OA,. En la seecién (b), con
Ay una brecha racesiva (
‘este caso do US$500,000
milones), se recortan los
26 foo. Impuestes, DA, se muevo &
PIB real por afio DA, La economia pasa de
(billones de USS) E, 8 , yl PIB real ahora
se encuentra en US$10.
billones por aio, nivel de
Ay
‘tro pais. Por tanto, siempre y cuando se mantengan constantes los dems factors, un incre-
‘mento en los impuestos ocasiona una reduccién en la demanda agregada pues reduce el
consumo, la inversién 0 as exportaciones netas. Lo que suceda depende, por supuesto, de las
partes a quienes se les cobra impuestos.
Cuando el equilibrio actual de corto plazo es
mayor que la OA,. Considérese que la demanda
agregada se encuentra en DA, en la seccién (a) de
la figura 13-2, Esta corta OAg en Ey, que se en-
cuentra aun nivel mayor que 0A,. En esta situa-
ci6n, un incremento en los impuestos desplaza la
curva de demanda agreguda hacia la izquierda,
Para aclarar el punto, supéngase que ésta corta
‘OAc en Ey, 0 exactamente donde OA, corta DA
En esta situacién, el nivel de equilibrio del PIB
real cae de US$10.5 billones por afio a US$10
billones por afio. El nivel de precios cae de 120 a
100.
Cuando el equilibrio actual de corto plazo es
menor que OA, Obsérvese la seccién (b) en la
figura 13-2. DA, interseca OA, en E,, con un PIB
real de US$9.5 billones, menor gue la OA, de
USS10 billones. En esta situacién, una disminu-
ign en los impuestos desplaza la curva de de-
‘manda agregada hacia la derecha. En DA,, el equi-
librio se establece en Ey, con el nivel de precios
en 120 y el PIB real en equilibrio en USS10 billo-
nes por aio,
2Los reducciones de impuestos sobre la
renta no disminuyen necesariamente los
ingresos fiscales exactamente en el mismo
porcentaje?
'No, puesto que los recortes en los impuestos s0-
bre Ia renta ocasionan un incremento en el nivel de equilibrio det
ingreso nacional. Evidentemente, el efecto de una disminucién
en las tasas impositvas es una reduccién en los recaudos tibuta-
rios al nivel actual del ingreso nacional. No obstante, para sacar
tuna conclusiGn répida de esta pregunta, considérese que la eco-
nomfa es estética e invariable en respuesta a reducidas tasas
impositivas. Menores tasas de impuestos sobre la renta generan
‘un mayor consumo, lo cual a su vez, aumenta el nivel de equili-
brio del ingreso nacional. Esto tiende a subir los recaudos tributa-
rigs del gobierno, puesto que se gravan ms ingresos a tasas me-
nores. En teoria, incluso es posible que este “efecto dinémico” de
recortes de tasas impositivas sobre Ia renta podria generar mayo-
‘es ingresos tributarios netos después de los recortes aplicados en
las tasas de impuestos sobre la renta. 302. PARTE TRES @ — DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL Y POLITICA FISCAL
to
“Muchos investigadores han sefialado que el New Deal de
Franklin Roosevelt se vio influenciado por el criterio de
Keynes acerca de que el gobiemo fenfa que inerementar
Ja demanda agregada “efectiva’. Para asegurarse, el New
Deal incluia lo que en apariencia eran los grandes gastos
| piiblicos federales sumados a los numerosos programas
de generacién de empleo del gobiemo, Sin embargo, hay
que ver toda la imagen. Durante la Gran Depresién, los
impuestos aumentaron en forma repetitiva. La Revenue
Act de 1932, por ejemplo, aprobada durante la etapa més
critica de la Gran Depresién, gener el mayor incremen-
to porcentual en impuestos federales en la historia de
Estatlos Unidos en tiempo de paz: casi duplics el total de
ingresos tributarios federales. Los déficit del gobierno
federal durante la Gran Depresin fueron pequefios. De
hecho, en 1937, el presupucsto total del gobiermo—para
2El New Deal en realidad significé un estimuto?
los niveles federal, estatal y local—estuvo en superdvit
de USS300 millones. Por muchos afios de ese periodo, al
mismo tiempo que el gobierno federal comenz6 a incre~
mentar los gastos, los gobiernos locales y estatales los
disminuyeron. Si se mide el total de politicas fiscales fe-
derales, estatales y locales, en realidad fueron expansivas
sélo en 1931 y 1936 comparadas con lo que el gobierno
hizo antes de la Gran Depresidn. Estos afios fueron
expansivos séto debido a los grandes pagos realizados a
‘veteranos, aprobados por el Congreso en contra de la fuer-
te oposicién del presidente.
‘Andlisis critico
éCuales otros aspectos del New Deal podrian estudiar-
se para observar si tuvieron efectos expansivos en la
economia nacional?
© La politica fiscal se define como el cambio diserecional en gastos pablices © impuestos para
lograr objetivos nacionales como un alto nivel de empleo © una inflacién reducica.
isu iam
C(O) esate}
© Sise presenta una brecha recesiva y la economia opera a menos de la oferta promedio a largo
plazo, OA,, un incremento en el gasto piblico puede desplazar la curva de demanda agregada
ala derecha y quiza producir un mayor nivel de equilbrio del PIB real por aio.
© Sisse presenta una brecha inlacionaria, una disminucién en el gasto puilico puede desplazar la
‘curva de demanda agregada @ la izquierda, y reducir el nivel de equilbrio del PIB real por afio
un nivel consistente con OA,..
© Los cambios en impuestos pueden tener efectos similares en el PIB real de equilbrio y el
nivel de precios. Una disminucién en los impuestos puede condur a un ineremento en el PIB
real, En contraste, si se presenta una brecha inflacionaria, un incremento en impuestos puede
disminuir el PIB real de equilbrio.
POSIBLES COMPENSACIONES PARA LA POLITICA FISCAL
La politica fiscal no opera en el vacto y por consiguiente se hace necesario responder impor-
tantes interrogantes: si aumenta el gasto piblico, ;c6mo y quién lo financia? Si aumentan los
‘mpuestos, qué hase el gobierno con ellos? {Qué sucederi si los individuos se preocupan
Por los aumentos futuros en los impuestos ya? Todas estas preguntas implican compensacio-
nes para los efectos de una politica fiscal. A continuacién se abordarin en detalle cada una de
éstas y otras preguntas,
Efecto de desbordamiento (crowding-out) i
Para comenzar se tomaré el primer ejemplo de politica fiscal de este capitulo sobre un incre-
| ‘mento en el gasto piblico. Si aumentan los desembolsos piblicos y se mantienen constantes,
los impuestos, algo tiene que suceder. Cuando hace el pago respectivo, cuando tiene que
cefectuar pagos por bienes y servicios que consume y simulténeamente no recauda la misma CAPITULO 13 @ — Poittcajisca? 303
cantidad en impuestos, el gobiemo debe tomar dinero a crédito. Esto significa que un incre-
‘mento en el gasto publico sin aumento de impuestos genera créditos adicionales del gobierno
tomados del sector privado (o externo).
Cambios inducidos en Ia tasa de interés. Siempre y cuando se mantengan constantes los
ddemés factores si el gobierno intenta tomar més dinero en préstamo del sector privado para
pagar cubrir el déficit mayor no le ser muy fécil vender bonos. Si el mercado de bonos se
encuentra en equilibrio, cuando el gobiemo intente vender mas bonos, tend que hacer una
buena propuesta si quiere venderlos todos. Una buens propuesta significa ofrecer una tasa de
interés mds alta ste es el efecto de la tasa de interés de una pottica fiscal expansiva finan-
ciada con préstamos del sector piblico. En este sentido, cuando el gobierno central financia
gastos adicionales mediante préstamos adicionales, subird las tasas de interés. Cuando au-
rmentan las tasas de interés, en las empresas resulta més costoso financiar nuevas construc-
ciones, equipos ¢ inventarios. También resulta més costoso que los ciudadanos financien sus
automéviles y viviendas. Entonces, un aumento en el gasto plbblico, siempre y cuando se
‘mantengan constantes los impuestos (en resumen, un défict de gastos), tiende a contraer el
gasto privado, disminuyendo considerablemente el efecto positivo del aumento del gasto
pibblico sobre la demanda agregada. Este se conoce como efecto de desbordamiento Efecto de desbordamiento
(crowding-out), El resultado simplemente es més gasto piiblico y menos inversiGn y consu- (€rewding-out)
ro por el sector privado. La figura 13-3 muestra la manera como se presenta este efecto, 2 ‘vent oe pale
Sanu en ls inversion
in de inversi6n de una empresa. Para comprender mejor el efecto de la tasa de paresés en! consumo
interés, tomese el caso de una empresa que contempla la posibilidad de tomar un préstamo de _plnesdo en el sector prvad
'US$100,000 para empliar su nepoci. La tasa de interés es del 7%. Los pagos de intereses St “truco: gener,
sobre la deuda serén 7% multiplicado por US$100,0000, es decir, US$7,000 por afio (US$S83_& "Sr saeas ge sees
or mes). Un aumento en la tasa de interés al 10% aumentard los pagos en el 10% de
'US$100,000, o US$10,000 por afio (US$833 por mes). Los adicionales USS250 por mes en
gastos de intereses desanimardn a algunas empresas a hacer la inversiGn. Los consumidores
enfrentan decisiones similares cuando compran viviendas y automéviles. Un incremento en
la tasa de interés ocasiona un aumento en sus pagos mensuales, y desestimula, en consecuen-
cia, Ia compra de vehiculo o vivienda
Deci
Analisis grafico. En la figura 13-4 se puede observar que el nivel de equilibrio, Ey, se encuen-
tra por debajo de Q4,. Sin embargo, supéngase que la politica fiscal expansiva del gobierno
en [a forma de un mayor gasto péblico (sin aumentar los impuestos actuales) desplaza la
demanda agregada de DA, a DA. Ante la ausencia del efecto de desbordamiento (crowding
‘out, ta produccisn real de bienes y servicios se incrementaria a USS1O billones por aio, y el
nivel de precios aumentaria a 140 (punto E;). Con este efecto (parcial), sin embargo, & medida
que baja la inversién y el consumo, compensando parcialmente el aumento en el gasto piibli-
co, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la izquierda a DA. El nucvo equilibrio
FIGURA 13-3
El efecto de desbordamiento (crowding-ouf), paso a paso
ee Coad
akrey
ae E ; aren
eed ee
Prt
ranean *
pra eet
prepare)
pores 304 PARTE TRES @ —_DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL ¥ POLITICA FISCAL.
Teorema de Ia equivalencia
ricardiana
Parteariento cegin ol cal un
incremenio en e défi pres
puesiario del gobierno no tene
‘efecto sobre ls demands
agegada
e
FIGURA 13-4
Elefecto de desbordamiento
(crowding-out)
{iz paliica fiscal expansva que
-ceasiona la financlacén cel detict
inicidmente despiaza DA, © DA,. EI
‘cqulloioInieaimonte pasa a E>
“Sin embargo, a polica fiscal
panciva aumenta las lasas de
“Intrés1o cual a's voz, reduce el
_gasto sensible a interesos. Este
“efecto ocaslone que a curva do
“demande agregade se desplace
hacia denvo a DA, y ei ruevo
quinoa coro pazo 80
“encuentra en E>,
Nwvel de precios
PIB real por ao
(bilones be USS)
ahora se encuentra en Es, con un PIB real de US$9.75 billones por aflo a un nivel de precios
de 135. En otras palabras, dicho impacto diluye el efecto de la politica fiscal expansiva y se
mantiene una brecha recesiva,
Planeacién del futuro: teorema de la equivalencia ricardiana
Los economistas implicitamente suponen que las personas tienen en cuenta los cambios en
impuestos 0 en gastos pablicos s6lo en el presente. ,Qué sucederia si las personas en realidad
prevén el volumen de impuestos futures? ;Esto tiene efecto en la manera como reaccionan &
‘un incremento en los gastos puiblicos sin que haya aumentos tributarios? Algunos economis-
a5 opinan que la respuesta es sf. ;Qué sucederfa si las proyecciones de las personas van més
alld de este afio? Entonces, ino se deben tener en cuenta los impactos a futuro de las politicas
actuals del gobierno?
Para comenzar, t6mese un ejemplo. El gobierno hoy desea reducir los impuestos en
'US$100,000 millones. Supéngase que el gasto pablico es constante y que el gobierno inicial-
‘mente tiene un presupuesto equilibrado. La tinica forma que el gobierno tiene para pagar este
recorte tributario de US$100 millones consiste en tomar un préstamo US$100,000 millones
en este momento. El piblico adeudaré US$100,000 millones mas intereses posteriores. Al
darse cuenta de que un recorte tributario de USS100,000 millones en la actualidad es mate-
‘éticamente equivalente a USS100,000 millones més intereses posteriores, las personas pueden,
desear ahorrar el recorte tributario para cumplir futuras obligaciones tributarias: pago de
intereses y reembolso de Ia deuda.
En consecuencia, un recorte tributario puede no afectar el total de gastos planeados. Una
reduccién en impuestos sin una reduccién en gastos piilicos, segtin los nuevos economis-
tas cldsicos, en consecuencia no necesariamente tendrén un gran impacto en la demand
agregada,
En forma similar, un gasto piiblico incrementado sin un aumento en impuestos no nece-
sariamente tendré un gran impacto en la demanda agregada. De acuerdo con la figura 13~4,
la curva de demanda agregada se desplazaré de DA, a DAs. En caso extremo, si los consumi-
dores compensan completamente una futura responsabilidad tributaria mayor y ahorran més,
la curva de demanda agregada se devuelve a DA, en la figura 13-4, Bate os el caso de indivi-
duos que descuentan totalmente sus mayores obligaciones tributaras, El resultado es que un
incremento en el déficit presupuestario creado en su totalidad con base en un recort tributa-
‘io actual, literalmente no tiene efecto en la economia, Esto se conoce como teorema de la
equivalencia rieardiana, en honor al economista David Ricardo, quien desarrollé y revel6
por primera vez este planteamiento. CAPITULO 13 @ —Politicafiscal 305
Para Jos economistas que creen en el teorema de la equivalencia ricardiana, en realidad no
{importa la manera como el gobierno financie los gastos, ya sea mediante impuestos 0 emisién
de una deuda. {Este teorema es acertado? La investigaciGn hasta este momento no ha ofrecido
evidencia categsrica.
Compensaciones directas de gasto
EI gobierno posee una ventaja comparativa sobre el sector privado en algunas actividades
como la diplomacia y la defensa nacional. En otros términos, algunas actividades que ut
an recurs0s en las cuales el gobierno tiene injerencia no compiten con el sector privado, En
contraste, existen otras actividades en las cuales el gobierno compite directamente con el
sector privado, como la educacién. Cuando el gobierno compite con el sector privado, se
pueden presentar compensaciones directas de gastos para una politica fiscal. Por ejemplo,
siel gobierno comienza a suministrar leche sin ningtin cargo a estudiantes, se presenta una
compensacién directa de gastos. Las familias gastan menos en leche directamente, pero el
gobierno gasta més.
La forma normal para analizar el impacto de un incremento en el gasto piiblico sobre la
demanda agregada consiste implicitamente en suponer que el gasto piiblico no es un bien
sustituto para el gasto privado. Esto evidentemente es el caso de un misil. No obstante, cuan-
do el gasto piblico es susttuto del gasto privado, un aumento en el gasto pubblico ocasiona
tuna reduccién directa en el gasto privado.
El caso extremo. En el caso extremo, la compensacién directa de gastos uno a uno, es de
modo que s6lo se redenominan los gastos del sector privado al piblico. Tomese el caso
hipotético de una persona que decide gastar USS100 en abarrotes y cuando Hlega a la caja
registradora, se encuentra con un funcionario del Departamento de Agricultura de Estados
Unidos, quien le dice que pagaré por los abarrotes que acaba de seleccionar. En este caso, el
¢gasto puilico aumenta en USSIO0. Después, esa persona sale dichosa del almacén pero, tan
pronto decide en qué gastar esos US$100, otro funcionario de Internal Revenue Service le
aborda y le comunica que, como resultado de la actual crisis presupuestaria, sus impuestos
subirén en US$100 y tiene que pagarlos inmediatamente. Fl incremento en impuestos es de
USS100 y se cuenta con un incremento de presupuesto equilibrado en gastos piblicos. En
este escenario hipotético, no habria un cambio en el gasto total. Simplemente habria un
mayor gasto pailico, que compensa directa y exactamente la misma cantidad de consumo. La
demanda agregada y el PIB no tienen variaciones. En otros términos, si se presenta una
compensacién completa derivada del gasto directo, el multiplicador de gastos piiblicos es
El caso menos extremo. Muchos gastos piiblicos tienen un susttuto en el sector privado.
Cuando aumentan los gastos ptblicas, los gastos privados tienden a bajar un poco (pero no
en forma igualmente proporcional), y mitigan en consecuencia el impacto ascendente sobre
la demanda agregada total. Hasta el punto en que ciertos gastos directos compensen la poli
tica fiscal expansiva, disminuirén los cambios pronosticados en la demanda agregada. En
consecuencia, la produccién real y el nivel de precios se verdn menos afectados.
DBizminucgn en of gto privado
or accion compensatria del
fasto publco, Un ncremento en
Tos gatos gubeamentales en un
dea que compite con el sector
privado tended una compersacicn
(Srecta en el git,
a MPLODEPOUSICA=—
Efectos del desbordamiento (crowding-out) durante la segunda guerra mundial
La mayor parte de los libros de historia de Estados Uni- Gran Depresi6n gracias a los enormes gastos del gobier- |
dos sefiala Ia segunda guerra mundial como un ejemplo no dedicados a la guerra; por lo menos asf lo dice el rela-
‘muy claro de una politica fiscal expansiva con resultados to. Sin embargo, la situacién real fue un poco més com
positivos. La economfa estadounidense fue sacada de la _pleja. La tasa de crecimiento de la economfa en Estados 306 PARTE TRES @ — DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL Y POLITICA FISCAL
Unidos de 1933 2 1941 fue un poco mayor de la registra-
dda en un perfodo de paz equivalente, Ademés, el incre-
mento en gastos militares durante la segunda guerra mun-
dial no fue igualado por un aumento similar en la pro-
‘duccién total. De hecho, parece como si el efecto de des-
bordamiento (crowding-out) hubiera sido relativamente
grande, 0 por lo menos mucho mayor de Io que indican
los libros de historia. Esto se puede observar rpidamen-
te de acuerdo con lo sucedido en gastos per cépita dirigi-
| dos al consumo personal. Estos cayeron el 3.5% en tér-
‘minos reales de 1941 y 1942 s6lo retornaron a niveles de
1941 hasta después de 1944. En otras palabras, el estado-
unidense promedio no percibi6 ningan incremento real
cn los estindares de vida durante la guerra, a pesar de los
‘masivos gastos militares,
‘Analisis eritico
Con base en esta informaci6n, 2qué se podrfa decir det
multiplicador del gasto publico durante la segunda
guerra mundial?
Efectos del lado de la oferta derivados de cambios en impuestos
Hasta el momento se han abordado temas relacionados con cambios en impuestos y en gasto
paiblico, las herramientas tradicionales de la politica fiscal. Sin embargo, todavia no se ha
hablado de la posibilidad de modificar las tasas impositivas marginales. Segtin el capitulo
cinco, la tasa impositiva marginal es la tase aplicada a la iltima categorfa de ingresos gravables,
En el sistema tributario federal, las mayores tasas impositivas marginales se aplican a medi-
dda que aumentan los ingresos. En este sentido, Estados Unidos posee un sistema federal de
mpuestos sobre la renta individual progresivo. La politica fiscal expansiva podria implicar
‘una reduccién de tasas impositiva marginales. Los defensores de estos cambios plantean que
‘menores tasas impositivas conducirén a un incremento en la productividad porque los indi-
vviduos trabajarén mas arduamente y mas tiempo, ahorrarén mas e invertirén més, y que una
productividad incrementada generard un mayor crecimiento econémico, el cual produciré a
su vez un PIB real mayor. El gobierno, al aplicar menores tasas impositivas marginales, no
necesariamente perderé ingresos por impuestos, ya que se aplicardn menores tasas impositivas
marginales a una base tributaria creciente debido al crecimiento econémico; al fin y al cabo,
los ingresos tributarios son el producto de una tasa impositiva muliplicada por una base
tributaria
Esta relaci6n, algunas veces, se denomina curva de Laffer, en honor al economista Arthur
Laffer, quien la desarroll6 ante algunos periodistas y politicos en 1974, y que se reproduce
en la figura 13-5. En el eje vertical aparecen los ingresos por impuestos, y sobre el eje
horizontal esté Ia tasa impositiva marginal. Como puede observarse, los ingresos tributarios
totales aumentan y, finalmente, caen a medida que aumentan las tasas impositivas luego de
ciertatasa no especificada de maximizacién de ingresos tributario.
Quienes apoyan la idea de que la reduccién de impuestos no necesariamente genera una
reduecién en los ingresos tributarios se los conoce como economistas del lado de la oferta,
La curva de Latfer indica que
mente los ingresos tributarios
‘con una mayor tase de
‘Sin embargo, estos
6 decinan cuando aumenta
Ingresos trbutarios
‘Tasa imposiiva CAPITULO 13. @
La economia del lado de la oferta implica cambiar la estructura tributaria para crear incenti-
‘vos a fin de incrementar la productividad. Debido a un desplazamiento en la curva de oferta
agregada hacia la derecha, puede haber una mayor produccién sin una presi6n ascendente en
el nivel de precios.
Obsérvense los efectos del lado de la oferta derivados de los cambios en las tasas
impositivas marginales aplicadas al trabajo. Un incremento en las tasas impositivas reduce
el costo de oportunidad del tiempo de ocio, y hace que los individuos reduzcan (por lo
‘menos al margen) su esfuerzo de trabajo y consuman més tiempo en entretenimiento. Sin
embargo, un ineremento en las tasas impositivas también reduciré el ingreso disponible para
dedicar a gastos, y desplazan en efecto la curva de demanda para el entretenimiento hacia
dentro a la izquierda. En esta parte, una reduccién en el ingreso real disponible desplaza la
curva de demanda de todos los bienes y servicios, incluido el entretenimiento, hacia la
izquierda. El resultado de estos dos efecios en Ia eleccién de entretenimiento (y por consi-
suiente del trabajo) depende de cudl de éstos es mas fuerte. Los economistas del lado de la
oferta aseguran que en las décadas del 70 y 80 predomin6 el primer efecto: los incrementos
en las tasas impositivas marginales hicieron que los empleados trabajaran menos, mientras
que las disminuciones en las tasas impositivas marginales produjeron mayor productivided.
Politica fiscal
Economia del lado de Ia
oferta
Los incentivos a a producti
‘cision un desphzamierto
hci It derecna en's cuna de
oferta agregada
La economia de la oferta tiene un largo historial, que se
G remit por lo menos al siglo XIV. El més importante de
Jos historiadores del islam medieval, Abu Zayd Abd-ar—
Rahman Ibn Khaldun (1332-1406), incluy6 una visién
islémica de la economia de Ia oferta en su monumental
obra The Mugaddimah (1337). En su libro sefialaba que
“cuando las contribuciones tributarias. .. aplicadas a los
sujetos son bajas, ellos tienen energia y ganas de hacer
las cosas. Las empresas culturales crecen y se desarro-
Ian. . ... (En efecto] aumenta el mimero de aportes
(gravmenes) y contribuciones individuales”. Si los im-
puestos aumentan, “el resultado es que se esfuma el inte-
16s de los sujetos en las empresas culturales, porque cuan-
ddo comparan los gastos en impuestos con sus ingresos y
‘ganancias y perciben pocas utilidades, entonces pierden
toda esperanza”. Ibn Khaldun concluy6 que “al comien-
20 de una dinastia, la tributacién proporciona grandes
ingresos derivados de pequetias contribuciones; y al fina-
lizar ésta, la tributacién proporciona pequefios ingresos
de grandes contribuciones”
‘Anilisis critico
We qué manera las teorias econdmicas de este histo-
riador islamico se pueden aplicar al mundo moderno?
© Elefecto indirecto de desbordamiento (crowding-out) ocurre debido a un efecto de tasa de
interés en el cua los esfuerzos del gobierno por financiar su deficit ocasionan un aumento en
las tasas de interés, disminuyendo en consecuencia los niveles privados de inversion y gastos,
fen particular destinados para automévles y viviendas.
© Las compensaciones directas de gastos ocurren cuando el gasto pliblico compite con el sector
privado y se incrementa. En este caso se puede presentar un efecto de desbordamiento
(crowrding-out) directo.
© Muchos de los nuevos economists clisicos creen en el teorema de la equivalencia ricardiana,
‘cuye principio sostiane que un inerementa an al deficit presupuestario del gobierno no tiene
efecto en la demanda agregada puesto que los individuos perciben los fururos aumentos
Iimpositwos y, por tanto, ahorran mas en el presente para pagarios.
© Los cambios en las tasas impositivas marginales pueden ocasionar efectos del lado de la oferta
1 una raduceién en ellas induce suficientes riveles adicionalas de trabajo, ahorro @ inversén,
Los recaudos tributarios del gobierno se pueden incrementar. Esto se llama economia del lado
de la oferta
Liss
CONCEPTOS 308 PARTE TRES @ — DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL Y POLITICA FISCAL
LA POLITICA FISCAL DISCRECIONAL EN LA PRACTIC.
ENFRENTAR LOS RETARDOS
a politica fiscal puede analizarse de una forma relativamente precisa. Para ello, se elaboran
sgraficas con las curvas de demanda y oferta agregadas. En principio, incluso se podrian
estimar las compensaciones analizadas anteriormente. Sin embargo, aun si fuera posible medir
todas estas compensaciones con exactitud, los disefiadores de politicas fiscales potencial-
‘mente enfrentarfan un problema: la poltica fiscal implica una variedad de retardos.
Los disefiadores de politicas deben preocuparse por los retardos. Ademés de que resulta
‘muy dificil medir variables econémicas, toma tiempo recopilar y asimilar tales datos. Los
disefiadores de politicas deben luchar con el retardo para el reconocimiento, es decir, los
‘meses que pueden trascurrir antes de identifiear los problemas econémicos". *
Después de reconocer un problema econémico, se debe plantear una soluci6n; asf, hab
un retardo para la acci6n, es decir, el perfodo entre el reconocimiento de un problema y la
implementacién de una politica para su solucién, En una politica fiscal, el intervalo para la
accién es particularmente prolongado. Tal politica debe ser aprobada por el Congreso y esti
Tempo wateurce St na Sljeta debate politicos. El retardo para Ia acci6n fécilmente puede durar un aio o dos. Luego
Sonsncoy mpeventaaon toma tiempo hacer efectva la politica. Después de que el Congreso promulave la legislacién
de uns poitca para su soln &| de una politica fiscal, toma tiempo decidir asuntos como a quién asignar los nuevos contratos
‘etardo para erprender una federales de construccién.
Caco, Finalmente, existe un retardo para el efecto: después de promulgar una politica fiscal,
recuoeren aprobacin del toma tiempo que ésta tenga efecto en la economia, Para demostrar sus efectos, los economis-
Congreso. tas s6lo necesitan modificar las curvas en un tablero, pero los efectos del multiplicador to-
man mucho tiempo para abrirse camino en la economia,
Puesto que los diversos retardos de una politica fiscal son prolongados, una politica
Retarde para el
reconocimiento
Tiempo requerdo para recopiar
sformacén acerca 38 ertaco
acta! de fa econo
Retarde para la accién
Tiempo tacurno ante =
Retardo para el efecto
Tiempo trascurico entre la
implereacn cf una polica y isefiada para combatir una recesiGn podria no generar resultados sino cuando la economia
haya salido de ella y quiza esté experimentando inflacién, en cuyo caso la politica fiscal
cempeoraria la situacién. O, por ejemplo, una politica fiscal disefiada para eliminar a infla-
cign podria no generar los efectos mientras la economia se encuentre en recesi6n; en este
260, la politica fiscal también empeorarfa el problema econémico en vez de mejorar las
condiciones.
sus reeuadoe
es ce) ee eset
Riad x sate
% La politica fiscal keynesiana pierde su esplendor
Algunos analistas afirman que John Maynard Keynes fue
G <1 economista mas influyente del siglo XX, pues supues-
tamente les entreg6 a los disefiadores de politicas las ar
‘mas fiscales que les permitieron luchar contra la rece-
siGn. Sin embargo, a comienzos del siglo XXI, importan-
tes disefiadores de politicas en todo el mundo todavia ig-
noran el concepto de gasto pablico como una salida de
estados recesivos,
| Aunque los gobiemos europeos se han visto ampliamen-
te favorecidos con los gastos en asistencia social, los once
patses que se unieron para uilizar la divisa comin lama-
da euro también acordaron algunas estipulaciones espe-
| cfficas de antigastopablico. Estos pases, entre los que se
incluyen Francia y Alemania, se comprometieron a man-
tener niveles de dfict pablico en el 3% o menos del pro-
ucto interno bruto. Si el deficit pablico de un pais exce-
de esta cif el gobiemo infractor puede ser sancionado
hasta con el 0.5% de su PIB. El gasto deficitario—una
accién favorita de la politica fiscal keynesiana—esté es-
trechamente resingido en estos paises.
En 1998, el presidente del Brasil, Femando Enrique
Cardoso, planes que frente a la recesin de ese momen-
to, “necesitamos poner en prictica lo mis répidamente
posible un plan de austeridad fiscal, de modo que las ta-
sas de interés puedan caer y Brasil comience a crecer de
nuevo”, Péblicamente anuncié que la burocracia del pais
ods anise paral PI, demas de nena reisoes, nos een sina so si meses esp el adel debfa reducirse en el 3% al afio siguiente aunque los eco-
nomistas del gobierno pronosticaron una probable dismi-
nuciGn del 4% en el PIB real.
EI Fondo Monetario Internacional, FMI, hizo un es-
tudio sobre politica fiscal hace algunos afios. En éste exa-
CAPITULO 13 @ — Polticafiscal 309
decididamente habfan reducido el gasto piblico, como
Dinamarca e Irlanda, las economias tenfan las més répi-
das tasas de crecimiento. El FMI afirmé, entonces, que
pudo ser “un circulo eficaz entre el crecimiento econé-
rico y los programas de reduccién de deudas”,
‘min6 los intentos de los gobiernos para reducir el gasto
pailico y la deuda publica, tavo en observacién 62 pro-
yectos durante dos décadas y media. Su conclusion fue
{que en los catorce casos para los cuales los gobiemos
do antikeynesianismo?
‘Adem, ya que los retardos de politica fiscal tienden a ser variables (pueden ser de uno
‘tres afios), los diseftadores de politcas tienen dificultades para ajustar la economia. Eviden-
temente, la politica fiscal es mas un arte que una ciencia
ESTABILIZADORES AUTOMATICOS
[No todos los cambios en impuestos o en gasto piblico (incluidas trasferencias del gobierno)
constituyen una politica fiscal discrecional. Hay varios tipos de politicas fiscales autométicas
(0 no discrecionales). Tales potiticas no requieren una nueva legislacién del Congreso. Las
politicas fiscales autométicas especificas —llamadas estabilizadores autométicos, o incor-
porados—incluyen el mismo sistema tributario y el sistema de trasferencias del gobierno;
este Gltimo incluye el seguro por desempleo y el gasto de asistencia social
El sistema tributario como estabilizador automético
Una persona sabe que si trabaja menos, se Ie paga menos y, en consecuencia, pagar menos
impuestos. La cantidad de impuestos que un gobierno recauda cae en forma automtica du-
rante una recesi6n. Los ingresos y las utlidades se reducen cuando disminuye la actividad
comercial, junto con ta participacién del Estado. Algunos economistas consideran esto un
recorte automiético de impuestos que, en consecuencia, estimula la demanda agregada. Esto
reduce la extensién de cualquier fluctuacién econémica negativa
La naturaleza progresiva de los sistemas federales de impuestos sobre la renta personal y
‘corporativa magnifica cualquier efecto de estabilizacién automdtica que pueda existir. Silas
hhoras de trabajo de una persona se reducen debido a una recesisn, todavia tendra que pagar
los impuestos respectivos. Sin embargo, debido al sistema progresivo de Estados Unidos, esa
persona puede clasificarse en una categorfa tributaria menor, y pagar, en consecuencia, una
‘menor tasa impositiva marginal. Como resultado, su ingreso disponible cae por un menor
porcentaje comparado con el disminuido ingreso antes de impuestos.
Seguro por desempleo y pagos de seguridad social
‘Al igual que el sistema tributario, los pagos de subsidio por desempleo estabilizan la deman-
da agregada. Durante todo el ciclo econémico, el seguir por desempleo reduce los cambios
en el ingreso disponible de las personas. Cuando cae Ia actividad ceconémica, la mayoria de
Jos trabajadores cesantes automsticamente son elegibles para este seguro por desempleo de
parte de sus gobiernos estatales. Su ingreso disponible entonces permanece positivo, aunque
evidentemente es menor que cuando estaban empleados. Durante perfoios de bonanza existe
menos desempleo y, en consecuencia, se hacen menos pagos por desempleo a la fuerza de
trabajo. Un menor poder adquisitivo se suma a la economia debido a que se paga menos por
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