a i esi ane 2 e ig I analisis Bisecses GLAS DIVULGACIONES DEL VALOR JUSTO EXPLICAN LOS PRECIOS Y LOS RENDIMIENTOS DE LAS ACCIONES? dll valor justo proporcionan una nes dels ganancis y ls ped LETRA Stak Em uremia oe pial delos valores de inversin son tiles os valores en bros para explicar los comercables proporcionan infor para explcar la variacion en los pre- _ precios de las acciones. Exto es evi- cién superior a la utilidad nets ios delas acciones, los rendimientos dente particularmente en las institu- _explicar los precios de las accra de las acciones, o ambos. Los resul- cones financieras. La investigaci6n los rendimientos de las acciones, tados sugieren que las divulgaciones también sugiere que las divulgacio- Los investigadores han investigido CONTABILIDAD DEL METODO DE PARTICIPACION La contabilidad del método de participaci6n ¢s obligatoria para las inversiones entre c raciones en las cuales la compatia inversionista ejerce una ‘nfluencia considerable sobre laentdah participada, pero no la controla. En contraste con las inversiones pasivas, mencionadas anterior mente en este capitulo, las inversiones del método de participacién se reyistran en el balance neral al costo ajustado, no al valor de mercado. Si se compraron originalmente al valor en bes ta cantidad asentada es igual al porcentaje del capital de los tenedores de acciones de la compat Pantcipada que es propiedad del inversionista, La contabilidad del metodo de partcipain pr To comin se utiliza para las inversiones que representan de 20 a 50% de las acciones con derecho de voto de los valores de capital de una compaitia. Sin embargo, el criterio para utilizar el método de participacién es si la compat inversionista es capaz de ejercer una influencia considertle sobre la compafiia participada, sin considerar el porcentaje de acciones que posee. Una vez.que la compaitia inversionistaejerce contr/sobre la compan participada, serequere, tuna consolidacién, La consolidacién implica sustituir la cuenta de inversion del método de pan cipaci6n por el balance general de la compaiia participada con la que se relaciona lainversién be estudia la mecinica de la consolidaci6n en la siguiente secci6n). Por consiguiente, en ocasionesse hace referencia al método de participacién como consolidacién cle una linea, La diferencia principal entre la consolidacién y Ia contabilidad del método de participacién se basa en la cantidad de detalles registrados en los estados financieros, debido a que el proceso de consolidacién no afecta 1 capital total de los accionistas, ni la utilidad neta de la compaaia inversionista Hay una vasta aplicacién de la contabilidad del método de participacién, en las inversiones en afliadas no consolidadas, sociedades en participacion (joint venture) y asociaciones. Ess tipos de inversiones se han incrementado considerablemente a medida que las compaiias han {ratado de formar alianzas corporativas para utilizar los activos de manera eficiente y obtener una Ventaja competitiva. Por esto es importante comprender la mecinica relacionada con la contabi- lidad del método de participacién, para comprender lo que se registra yf que no se rest en ks estados financieros, PUNTO DE VISTA DEL ANALISIS USTED ES EL ANALISTA Coca-Cola Company tiene tres tipos de embotelladoras: 1) embotelladoras de propiedad indepen Giente, en las cuales la compafia no tiene ningun interés de propiedad; 2) embotelladora en [aS Guales la comparia ha invertio y tiene una propiedad que no es de contral, y 3) emboteladors £2 Jas cuales la Compania ha invertido y tiene una propiedad de control. De acuerdo con Su & ttategia de embotellamiento a largo plazo, la compaiia considera periddicamente opciones para {clit la propiedad en sus embotelladoras consolidadas. Enla nota 2 de su informe anval, CEC Cola declara que posee un interés de capital de 24 a 38% en algunas de las embotelladoras M35 Brandes del mundo, ;Coca-Cola “controla” a esas embotelladoras en virtud de su propiedad de® oe Ente ‘del jarabe? jEsas embotelladoras se deben consolidar en sus informes anuales? ZE" aa tna 'a consolidacién de esas embotelladoras afecta sus razones de facturacién y de soventi®? Escaneado con CamScannerHeth MA eh itCe nici nee Mecénica del método de Participacion seceion se inieia con el estudio de kr mee con de ica de la contabil spanygse que Global Corp. adquiere en elective 500 000 dékares, que representa una cuarta pa iguiente, la inve sadlo de Synergy ala fech del método de participa- en Synergy, Ine, a un pre: te del capital de los accionistas de Synergy a se adquiere al valor en libros. El balance ifn jo de Fy fitch de lt adquisiciin, Por con qe cone Actives en ciculacién, 700000 détares Immuebles,plantay equip... $600 000 ActVOS tS sn § 300000 dolares Pasivas de cot pa20 au... 3000000 délares Duda a12G0 Pla renwnms 4000000 Capital deos accionsta..... 2000000 Pasivos y capital totals 6 300.000 dblares, La inversion iniial se registra en los libros de Global como: Ives — es seven 500000 ELEY == — 50000 Global registra la cuenta de inversion como tun activo de largo plizo en su balance general. Esta inversién de 500 000 délares repre tivos totales de 6.3 millones de délares y pasivos de 4.3 millones de d Posterior ala fecha de la adquisicién, Synergy manifiesta una utilidad neta de 100 000 délares y paga dividendos de 20 000 dolares. Global registra su participacién proporcional de las ganan~ cias de Synergy y el recibo de dividendos como sigue: ‘un interés de 2546 en tuna compatita partieipada con ac- lovers 25000 Capital en ganancias dela compania participada 25.000 Para registrar fa partcipacién roporconal de las ganancas dea compatiapartcnada Etec. —— mm 8000 loves, a er a 5.000 Para registrar erecibo de dvidendos Las ganancias de Global se han incrementado en proporcién con su participacién de la utili dad neta de Synergy. Este ingreso se registrar en la otra seccién de ingreso del estado de resulta- dos debido a que se trata le manera similar al ingreso de interés, En contraste con la contabilidad para los valores disponibles para su venta y los comerciables descritos antes en este capitulo, los tividendos recibidos no se registran como ingreso. En vee dle eso, se tata como un rendimiento {el capital invertido en Synergy, y la cuenta de la inversién se reduce en forma correspondiente. Hay una simetria entre la contabilidad de la inversion de Global y el capital de los accionistas de Synergy: Global corp. synergy, ne. Cuenta dela iversin Capital de os accionstas bi 500000 2000000 —_—ticio 25000 | 5000 20000 | 100000 ‘) 520000 2080000 Final Escaneado con CamScannerald estes nncieros ] a o 25% del capital de los accionistas de Syne | pal sigue siendo de 25% del capital d yer Hy Vat, La inversién de Glol ad del método de participacisn: os con ka contabilida importantes relacionados con puntos imp una canta igual a fa parte proporcional del gy Por consiguiente, ls activo y los pase de tidad partici, Cong. La cuenta de inversion se regis de la compania participa cen el balance genera Ios accionist ‘menos que ala esté gyn registr: derables no s Manali ae ‘ caciones importantes en el andilisis de la compaitia invey Fda, Esto tiene inpieaciones importantes en olan ss ee aversion ancias de la inversién (la parte proporcionall de las g is de Ia compaaig indamentales + Las ga i ticipada) se deben distingir de Tas inversionista is operativas n el anlisis gg 1 menos que se consdere que la inversion eg ng uraleza estratégica. + Contrario a la dec diada anteriormente enta y los come as conform jn de los valores disponibles para s ible ey este capitulo, las inversions contab al mone pontcacign se reggtran al costo fiiado, no al valor ce mercado, En consecuency, as gana Pil onsierables no perciicas no se rellean en activos o en capital de los accionisy embargo, ls pérdids en el valor que se consideran como distintas de las tempor 5 deben fellar como disminuciones del valor contable en a cantidad de trastado dela inversin gs ‘una pérdida relacionada registrada en cl estado de resultados) Uninversionista debe suspender la contabilidad del método de participacién cuando la inser. sign se reduzea a cero (por ejemplo, como resultado de pérdidas de la entidad participad, no se debe encargar de pérdidas adicionales a menos que el inversionista tenga garanting at las obligaciones de la entidad participada, o se halle comprometido de otra manera a proper. ionar un apoyo financiero adicional a la entidad participada. La contabilidad del método de participacidn s6lo se reinicia una vez que todos los déficits acumulativos que se han recupe- rado por medio de las ganancias de la entidad participada + Sila cantidad de la inversi6n inicial excede a la parte proporcional de los activos intangibles en libros de la compaiiia participada, el exceso se asigna a activos tangibles ¢ intangibles iden. tifcables que se deprecian/amortizan a lo largo de sus respectivas vidas titles. El ingreso de de este gasto adicional. El exceso no asignado de esta manera Ia inversi6n se reduce a caus se trata como crédito comercial y ya no se amortiza. Implicaciones del andlisis de la inversién corporativa wersiones entre El anilisis continda con varias consideraciones importantes relacionadas con las corporaciones. Esta secci6n examina las implicaciones mis importantes. Reconocimiento de las ganancias de la compafifa participada La contabilidad del método de participacién supone que un dolar ganado por una compaiia participada equivale a un délar ganado para el inversionista, incluso si no se recibe en efectivo Aun cuando se ignore la obligacién de impuestos potencial que tiene la matriz. como resultado de la remesa de las ganancias por una afiliada, la equivalencia délar por délar no se debe dar por sentada. Las razones incluyen: + Algunas veces, una autoridad reguladora interviene en Ia politica de dividendos de una sub- + Una subsidiaria opera en un pais donde existen restricciones sobre la remesa de ganancias, © donde el valor de la moneda se deprecia ripidamente. Ademis, los riesgos politicos puede también obstaculizar el acceso a las ganancias. * Las restrieciones de dividendos en los contratos de préstamo limitan Ia accesibilidad a ks ganancias, + Lapresencia de un interés minoritario estable 0 poderoso disminuye la diserecionalidad &e ‘una matriz para establecer los dividendos w otras politicas. Bandi debe reconocer estos factores al evaluar si un délar ganado por una aliiada es el 6" valente de un délar ganado por el inversionista, Escaneado con CamScannerez a i cs TT Inversion de capital no Teconocida La cent de vers a menudo se conoce como cons ue representa el porcentaje de propiedad del inversionist capital de « pada. Detras de este balance de la inversion heen ie Participada. Por otra parte, es aetivos Y pasivos no registrados dela comp. del inversionista, Considérese el caso de Coca-Cola presemtado en el Punto de 246, Coca. Cola poseesproximadamente 36% de Coci-Cola Ene paiiias embotelladoras, Da cuenta de esta inversién conform tra un saldo de la inversion al 31 de diciembre de 2004 de 167 su parte proporcional del capital de 5 400 millones de balance general de CCE registra activos totales de 21 000 millones. Bl saldo de la inversién en el 544 de sus activos totales declarados, encubriendo mucho mayores. {a preocupacién a la que se enfienta el analista es emo tratar esta inversion considerable fuera del balance general. 2E] anlisis de la razén financira se debe hacer exelusivamente sobre los estados financieros declarados de Coca-Cola? 21 analista debe eonsoldar a CCE con Cot Cola y caleular las razones financieras en los estados financieros consolidados? Sélo se debe proporcional de Coca-Cola en los activos y pasivos de CCE en vez de la euenta Sn para propdsitos del andlisis? Estos son aspectos importantes que se deben abordar el proceso del anilisis Provisién para los impuestos sobre ganancias no distribuidas de la subsidiaria Cuando las ganancias no distribuidas de una su de impuestos de una comp "or medio de una consolidacién o de una ad por método de participacién), se requiere una disposici6n con Esta disposicién depende de la accidn y el propésito de la compa supone que todas las ganancias no distribuidas se transfieren matriz hac se descarta hnentemente libre de impu ‘olidacién de una linea, Esto se debe a sistas de la activos y pasivos basi “ €S posible que haya una cantidad considerable de "4 Participada que no se refleje en el balance general de sus com- aci6n y regis- 9 millones de délares, aproximado olares de los accionistas de CCE, El 6 400 millones de d6lares y pasivos totales lance gen una inversi6 il de Coca-Cola, que representa 1 Y Un apalancamiento finaneiero ntabi- urrente para los impuestos. atria. La prictica actu la mattiz y, por consiguiente, mpuestos en el period actual, Sin embargo, esta suposicién la subsidiara ha invertide o perm: las gamancias por medio de una liquidaci6n tos. En el anilisis, se debe estar consciente de que la decisién sobre sise prevén los impuestos sobre las gana as no distribuidas concieme prineipalmente a la adinistracion, COMBINACIONES DE NEGOCIOS Las combinaciones de negocios o comerciales ta adquisicién de éste. Ocur refieren a la fusién con un negocio, 0 a n cuando una compaifa adquiere una parte considerable de los valores de capital de una o mais compaiias. (En esta seccién se limita sleaudi saat nde ls acciones dela companiapartcipada. Compa fas que declaran combinaciones {Las compras de activos se tratan de la misma manera que la comprade de negocios cualquier otro activo: los activos se registran a su precio de compra) 8 combinaciones de negocios requieren que los estados fina “iguientes registren las actividades combinadas de esta nuev: a contabitidad para una combinacién de negocios requiere una deci- 4H6n acerca de como valuar los activos y pasivos de la nueva entidad sta decisin entrania una reevaliacion completa del valor de mereado la cual acompafian grandes cs actuales y futuros, Con ne cambinaciones 52% Sin combinaciones 48% lc todos los activos y pasivos adquiridos, efectos que se extienden a los estos financ sta decisin contable es diferente del examen de la inversidn entre Comporaciones efe ipitulo, que se enfoc no ido previamente en el Escaneado con CamScanner