ŽŶĚƵĐƚŝŽŶďLJŵŽůĞĐƵůĞƐ
‡ ^ŽůŝĚƐ ĂƌĞƚŚĞďĞƐƚ ĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ͘
ϭϭdŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐLJ
ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ
,ĞĂƚŶĞƌŐLJ
‡ ,ĞĂƚŝƐĞŶĞƌŐLJƚŚĂƚĨůŽǁƐ
ĨƌŽŵĂŚŽƚƌĞŐŝŽŶƚŽĂ
ĐŽůĚƌĞŐŝŽŶ ďĞĐĂƵƐĞŽĨ
ƚŚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞ
ƚǁŽƌĞŐŝŽŶƐ͘
‡ ,ĞĂƚĞŶĞƌŐLJĨůŽǁƐďLJŽŶĞŽƌŵŽƌĞŽĨƚŚĞ
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐŽĨ͗
‡ ŽŶĚƵĐƚŝŽŶ
‡ ŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶ
ϭϭ͘ϭŽŶĚƵĐƚŝŽŶ
ŽŶĚƵĐƚŝŽŶ ŝƐŚŽǁŚĞĂƚĞŶĞƌŐLJĨůŽǁƐĨƌŽŵĂ
ŚŽƚƚŽĐŽůĚƌĞŐŝŽŶŽĨĂƐƵďƐƚĂŶĐĞǁŝƚŚŽƵƚƚŚĞ
ŵŽůĞĐƵůĞƐ ŽĨƚŚĞƐƵďƐƚĂŶĐĞŵŽǀŝŶŐ ĨƌŽŵƚŚĞ
ŚŽƚƚŽĐŽůĚƌĞŐŝŽŶ͘
ŽŶĚƵĐƚŝŽŶďLJŵŽůĞĐƵůĞƐ
‡ DŽůĞĐƵůĞƐǀŝďƌĂƚĞŵŽƌĞǁŚĞŶƚŚĞLJĂƌĞ
ŚĞĂƚĞĚ͘
‡ /ŶƚĞƌŵŽůĞĐƵůĂƌĨŽƌĐĞƐĂůůŽǁƚŚĞŵŽůĞĐƵůĞƐ
ƚŽƉĂƐƐƚŚĞŝƌǀŝďƌĂƚŝŽŶƐĨƌŽŵŽŶĞƚŽĂŶŽƚŚĞƌ͘
‡ dŚĞƐƚƌŽŶŐĞƌƚŚĞĨŽƌĐĞƐ͕ƚŚĞĨĂƐƚĞƌƚŚĞ
ǀŝďƌĂƚŝŽŶƐĂƌĞƉĂƐƐĞĚ͘
‡ 'ĂƐĞƐ ĂƌĞƚŚĞǁŽƌƐƚ ĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ͘
‡ ǀĂĐƵƵŵ ĚŽĞƐŶŽƚĂůůŽǁĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ͘
‡ ƉŽŽƌĐŽŶĚƵĐƚŽƌŝƐĐĂůůĞĚĂŶŝŶƐƵůĂƚŽƌ͘
ŽŶĚƵĐƚŝŽŶƚŚƌŽƵŐŚŵĞƚĂůƐ
‡ DĞƚĂůƐŚĂǀĞĂŶĂĚĚŝƚŝŽŶĂůŵĞƚŚŽĚŽĨ
ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ͘
‡ DĞƚĂůƐŚĂǀĞĞůĞĐƚƌŽŶƐƚŚĂƚĐĂŶŵŽǀĞĨƌŽŵ
ŽŶĞĂƚŽŵƚŽĂŶŽƚŚĞƌ͘
‡ dŚĞƐĞĨƌĞĞĞůĞĐƚƌŽŶƐ ĐĂŶƉĂƐƐĞŶĞƌŐLJ
ƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŵĞƚĂůǀĞƌLJƋƵŝĐŬůLJ͘
Ϯ ϲ
ŽŶĚƵĐƚŝŽŶƚŚƌŽƵŐŚŵĞƚĂůƐ
‡ DŽƐƚŽĨƚŚĞďĞƐƚĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐĂƌĞŵĞƚĂůƐ͘
‡ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ĚŝĂŵŽŶĚ͕ĂŶŽŶͲŵĞƚĂů͕ŝƐƚŚĞďĞƐƚ
ĐŽŶĚƵĐƚŽƌĚĞƐƉŝƚĞŽŶůLJƵƐŝŶŐƚŚĞŵŽůĞĐƵůĞ
ƚŽŵŽůĞĐƵůĞŵĞƚŚŽĚ͘
ZĂƚĞŽĨŚĞĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌ
,ĞĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌďLJĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶĐĂŶďĞŝŶĐƌĞĂƐĞĚ
ďLJ͗
ϭ͘ ƵƐŝŶŐĂďĞƚƚĞƌĐŽŶĚƵĐƚŝŶŐ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ
Ϯ͘ ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞƚŚŝĐŬŶĞƐƐ ŽĨƚŚĞƐƵďƐƚĂŶĐĞ
ϯ͘ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞĂƌĞĂ ŽĨƚŚĞƐƵďƐƚĂŶĐĞ
ϰ͘ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ
ĂĐƌŽƐƐƚŚĞƐƵďƐƚĂŶĐĞ
ŽŽůŝŶŐĨŝŶ
ϰ
1 ϴ
&ŝŶĚŝŶŐƚŚĞďĞƐƚĐŽŶĚƵĐƚŽƌ dŚĞŵĂƚĐŚƐƚŝĐŬ ŝƌͲ ĂŐŽŽĚŝŶƐƵůĂƚŽƌ
ĨĂůůƐŽĨĨĨŝƌƐƚ͘ ‡ ŝƌŵŽůĞĐƵůĞƐĂƌĞǀĞƌLJĨĂƌĂƉĂƌƚ͘dŚŝƐŵĂŬĞƐ
ŝƚĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽƚƌĂŶƐĨĞƌŚĞĂƚ͘
‡ DŽƐƚƚLJƉĞƐŽĨďƵŝůĚŝŶŐŝŶƐƵůĂƚŝŽŶƚƌĂƉĂŝƌŝŶ
ĐĞůůƐ ĂŶĚƉƌĞǀĞŶƚĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ͕ƚŚƵƐƚĂŬŝŶŐ
ĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽĨĂŝƌΖƐƉŽŽƌŚĞĂƚĐŽŶĚƵĐƚŝǀŝƚLJ͘

ϵ ϭϯ

&ŝŶĚŝŶŐƚŚĞďĞƐƚĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ‡ ŽŶĚƵĐƚŝŽŶŝƐƚŚĞŵĂŝŶĨŽƌŵŽĨͺͺͺͺͺͺ
ŚĞĂƚ
ƚƌĂŶƐĨĞƌŝŶƐŽůŝĚƐ͘dŚŝƐŝƐďĞĐĂƵƐĞƚŚĞ
‡ ůůƚŚĞƌŽĚƐŚĂǀĞƚŚĞƐĂŵĞůĞŶŐƚŚĂŶĚĐƌŽƐƐͲ ŵŽůĞĐƵůĞƐĂƌĞƌĞůĂƚŝǀĞůLJͺͺͺͺͺͺͺƚŽŐĞƚŚĞƌ͘
ĐůŽƐĞ
ƐĞĐƚŝŽŶĂůĂƌĞĂ͘ ‡ džƚƌĂŚĞĂƚĞŶĞƌŐLJŵĂŬĞƐƚŚĞŵŽůĞĐƵůĞƐ
‡ dŚĞLJĂƌĞĂůůŚĞĂƚĞĚĞƋƵĂůůLJĂƚŽŶĞĞŶĚǁŝƚŚ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺŵŽƌĞ͘dŚĞLJƉĂƐƐŽŶƚŚĞŝƌĞdžƚƌĂ
ŵŽǀĞ
ƚŚĞďƵŶƐĞŶ ďƵƌŶĞƌ͘ ǀŝďƌĂƚŝŽŶĂůĞŶĞƌŐLJƚŽŶĞŝŐŚďŽƵƌŝŶŐ
ŵŽůĞĐƵůĞƐ
ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ͘
‡ tŚĞŶƚŚĞŽƚŚĞƌĞŶĚŽĨĂƌŽĚƌĞĂĐŚĞƐĂ ‡ DĞƚĂůƐĂƌĞͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐŽĨŚĞĂƚ
ŐŽŽĚ
ĐĞƌƚĂŝŶƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƚŚĞƉĂƌĂĨĨŝŶǁĂdžŵĞůƚƐ ĞŶĞƌŐLJďĞĐĂƵƐĞƚŚĞLJĐŽŶƚĂŝŶŵĂŶLJĨƌĞĞ
ĂŶĚƚŚĞŵĂƚĐŚƐƚŝĐŬĨĂůůƐŽĨĨ͘ ĞůĞĐƚƌŽŶƐ
ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺǁŚŝĐŚĐĂŶŵŽǀĞƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞ
‡ ŵĂƚĐŚƐƚŝĐŬǁŝůůĨĂůůŽĨĨƚŚĞďĞƐƚĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ƐŽůŝĚĂŶĚͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺĞŶĞƌŐLJ͘
ƚƌĂŶƐĨĞƌ
‡ dŚĞĞůĞĐƚƌŽŶƐŐŝǀĞƵƉƚŚĞŝƌĞŶĞƌŐLJǁŚĞŶ
ĨŝƌƐƚ͘ ĐŽůůŝĚĞ
ƚŚĞLJͺͺͺͺͺͺͺͺͺǁŝƚŚŽƚŚĞƌŵŽůĞĐƵůĞƐ͘
ĐůŽƐĞ ĐŽůůŝĚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶƐ ŐŽŽĚ
ϭϬ ŚĞĂƚ ŵŽůĞĐƵůĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŵŽǀĞ ϭϰ

ŽŵƉĂƌŝŶŐďƌĂƐƐΘǁŽŽĚ
‡ dŚĞŐƵŵŵĞĚƉĂƉĞƌƐŝŶŐĞƐĂŶĚďƵƌŶƐĨŝƌƐƚ
ŽŶƚŚĞǁŽŽĚƐŝĚĞŽĨƚŚĞƌŽĚ͘
‡ dŚŝƐŝƐďĞĐĂƵƐĞƚŚĞďƌĂƐƐƌĞŵŽǀĞƐƚŚĞŚĞĂƚĂǁĂLJ ϭϭ͘ϮŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ĨƌŽŵƚŚĞƉĂƉĞƌŵŽƌĞƋƵŝĐŬůLJƚŚĂŶƚŚĞǁŽŽĚ͘
‡ ƌĂƐƐŝƐƚŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚĞďĞƚƚĞƌĐŽŶĚƵĐƚŽƌ͘
ŽŶǀĞĐƚŝŽŶ ŝƐŚŽǁŚĞĂƚĞŶĞƌŐLJĨůŽǁƐĨƌŽŵĂ
ŚŽƚƚŽĐŽůĚƌĞŐŝŽŶŽĨĂƐƵďƐƚĂŶĐĞďLJƚŚĞ
ŵŽůĞĐƵůĞƐŽĨƚŚĞƐƵďƐƚĂŶĐĞŵŽǀŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞ
ŚŽƚƚŽĐŽůĚƌĞŐŝŽŶ͘

ϭϭ

tĂƚĞƌͲ ĂƉŽŽƌĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ŽŶǀĞĐƚŝŽŶŝŶĨůƵŝĚƐ ŽŶǀĞĐƚŝŽŶĚŽĞƐ

ŶŽƚŽĐĐƵƌŝŶƐŽůŝĚƐ͘
‡ ďŽŝůŝŶŐƚƵďĞŽĨǁĂƚĞƌŝƐŚĞĂƚĞĚŶĞĂƌƚŚĞ ‡ ĨůƵŝĚŝƐĂůŝƋƵŝĚŽƌĂŐĂƐ͘
ƚŽƉŽĨƚŚĞǁĂƚĞƌ͘ ƐƚĞĂŵ ‡ tŚĞŶŵŽůĞĐƵůĞƐĂƌĞŚĞĂƚĞĚƚŚĞLJŵŽǀĞ
‡ tĂƚĞƌďŽŝůƐĂƚƚŚĞƚŽƉ͘ ŵŽƌĞƋƵŝĐŬůLJĂŶĚŽĐĐƵƉLJŵŽƌĞƐƉĂĐĞ͘
‡ dŚĞďŽƚƚŽŵ ŽĨƚŚĞ ‡ ,ŽƚƚĞƌ ĨůƵŝĚƐĂƌĞƚŚĞƌĞĨŽƌĞ
ƚƵďĞƌĞŵĂŝŶƐĐŽŽů ůĞƐƐĚĞŶƐĞƚŚĂŶĐŽůĚĞƌĨůƵŝĚƐ͘
ĞŶŽƵŐŚƚŽŚŽůĚ͘ ‡ ,ŽƚƚĞƌĨůƵŝĚƐƌŝƐĞƵƉ ƚŽĨůŽĂƚ
‡ dŚŝƐƐŚŽǁƐƚŚĂƚ ŽŶƚŽƉŽĨĐŽůĚĞƌĨůƵŝĚƐ͘
ǁĂƚĞƌ;ĂŶĚŐůĂƐƐͿ ŵĞƚĂůŐĂƵnjĞ ‡ ĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶĐƵƌƌĞŶƚŝƐƚŚĞ
ŽŶůLJĐŽŶĚƵĐƚŚĞĂƚ ŚŽůĚƐŝĐĞŝŶ ƉĂƚŚƚĂŬĞŶďLJƌŝƐŝŶŐŚŽƚ
ƌĞůĂƚŝǀĞůLJƐůŽǁůLJ͘ ƉůĂĐĞ ĨůƵŝĚƐĂŶĚƐŝŶŬŝŶŐĐŽůĚĨůƵŝĚƐ͘
ϭϮ
2 ϭϲ
 ŽŶǀĞĐƚŝŽŶŝŶǁĂƚĞƌ ^ŝŵƉůĞŵŝŶĞǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ
‡ WŽƚĂƐƐŝƵŵƉĞƌŵĂŶŐĂŶĂƚĞĐƌLJƐƚĂůƐ ‡ dŚĞĨŝƌĞĐĂƵƐĞƐŚŽƚĂŝƌƚŽƌŝƐĞƵƉƚŚĞƐŚĂĨƚĂďŽǀĞŝƚ͘
ĂƌĞƵƐĞĚƚŽĚLJĞǁĂƚĞƌƉƵƌƉůĞ͘ ‡ ŽŽůĞƌ͕ĨƌĞƐŚĞƌĂŝƌŝƐĚƌĂǁŶĚŽǁŶƚŚĞŽƚŚĞƌƐŚĂĨƚ͘
‡ tŚĞŶƚŚĞďŽƚƚŽŵŽĨƚŚĞĨůĂƐŬŽĨ
ǁĂƚĞƌŝƐŚĞĂƚĞĚ͕ǁĂƌŵůĞƐƐĚĞŶƐĞ
ǁĂƚĞƌƌŝƐĞƐ͘
‡ dŚĞƉŽƚĂƐƐŝƵŵƉĞƌŵĂŶŐĂŶĂƚĞĚLJĞ
ƌŝƐĞƐǁŝƚŚƚŚĞǁĂƌŵĞĚǁĂƚĞƌ͘
‡ tŚĞŶƚŚĞǁĂƚĞƌĐŽŽůƐŝƚďĞĐŽŵĞƐ
ĚĞŶƐĞƌĂŶĚƐŝŶŬƐĚŽǁŶƚŽƚŚĞ
ďŽƚƚŽŵŽĨƚŚĞĨůĂƐŬ͘
ϭϴ ϮϮ

ZŽŽŵŚĞĂƚŝŶŐ ŚŽŽƐĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞǁŽƌĚƐƚŽĨŝůůŝŶŐĂƉƐ
‡ tĂƌŵĂŝƌƌŝƐŝŶŐĂďŽǀĞĂĐŽŶǀĞĐƚŽƌŚĞĂƚĞƌŽƌ ‡ ŽŶǀĞĐƚŝŽŶŝƐĂŵĞƚŚŽĚŽĨŚĞĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌƚŚĂƚ
ƌĂĚŝĂƚŽƌĐĂƌƌŝĞƐƚŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐLJĂůůĂƌŽƵŶĚ ĨůƵŝĚƐ ŐĂƐĞƐ
ŽŶůLJŽĐĐƵƌƐŝŶͺͺͺͺͺͺͺͺ;ůŝƋƵŝĚƐĂŶĚͺͺͺͺͺͺͺͿ͘
ƚŚĞƌŽŽŵ ‡ tŚĞŶƉĂƌƚŽĨĂĨůƵŝĚŝƐŚĞĂƚĞĚƚŚĞͺͺͺͺͺͺͺͺͺ
ŵŽůĞĐƵůĞƐ
ƋƵŝĐŬůLJ
ŝŶƚŚĂƚƌĞŐŝŽŶŵŽǀĞŵŽƌĞͺͺͺͺͺͺĂŶĚƚĂŬĞƵƉ
ĂŝƌĐŽŽůƐ ŵŽƌĞƐƉĂĐĞ͘dŚĞŚĞĂƚĞĚĨůƵŝĚĞdžƉĂŶĚƐĂŶĚ
ĚĞŶƐĞ
ďĞĐŽŵĞƐůĞƐƐͺͺͺͺͺͺͺƚŚĂŶƚŚĞƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ
ǁĂƌŵ ƌŝƐĞƐ
ĐŽŽůĞƌĨůƵŝĚ͘dŚĞŚĞĂƚĞĚĨůƵŝĚͺͺͺͺͺͺͺŽŶƚŽƉ
ĐŽŽůĂŝƌ ĂŝƌƌŝƐĞƐ ŽĨƚŚĞĐŽŽůĞƌĨůƵŝĚ͘
ƐŝŶŬƐ
‡ dŚĞƵƉǁĂƌĚƉĂƚŚŽĨƚŚĞŚĞĂƚĞĚĨůƵŝĚŝƐĐĂůůĞĚĂ
ĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺĐƵƌƌĞŶƚ͘
,ĞĂƚĞƌ
ŐĂƐĞƐ ŵŽůĞĐƵůĞƐ ĨůƵŝĚƐ ƋƵŝĐŬůLJ
ϭϵ
ĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ ĚĞŶƐĞ ƌŝƐĞƐ Ϯϯ

,ŽƚĂŝƌƌŝƐĞƐ
‡ ,ĞĂƚĞĚůĂŶĚĐĂƵƐĞƐƌŝƐŝŶŐĂŝƌĐƵƌƌĞŶƚƐĐĂůůĞĚ
ƚŚĞƌŵĂůƐ͘
‡ dŚĞƌŵĂůƐĐĂŶďĞƵƐĞĚďLJŐůŝĚĞƌƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞůŝĨƚ͘ ϭϭ͘ϯZĂĚŝĂƚŝŽŶ
‡ DĂŶLJďŝƌĚƐĂůƐŽƵƐĞƚŚĞƌŵĂůƐĨŽƌůŝĨƚ͘
‡ dŚŝƐŝƐŚŽǁŚĞĂƚĞŶĞƌŐLJŵŽǀĞƐĨƌŽŵĂŚŽƚ
ƚŽĐŽůĚƌĞŐŝŽŶďLJŵĞĂŶƐŽĨĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĞƚŝĐ
ǁĂǀĞƐ͘
‡ dŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶŝƐĂůƐŽĐĂůůĞĚŝŶĨƌĂͲƌĞĚ Žƌ
/ZƌĂĚŝĂƚŝŽŶ͘

ϮϬ

^ĞĂďƌĞĞnjĞĂŶĚůĂŶĚďƌĞĞnjĞ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐŽĨƚŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
‡ ^ĞĂďƌĞĞnjĞ͘ƵƌŝŶŐĚĂLJƚŝŵĞ͕ůĂŶĚŝƐǁĂƌŵĞƌ ‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶƚƌĂǀĞůƐĞƋƵĂůůLJŝŶĂůůĚŝƌĞĐƚŝŽŶƐ͘
ƚŚĂŶƐĞĂ͘ ‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶƚƌĂǀĞůƐĨĂƌŵŽƌĞƋƵŝĐŬůLJƚŚĂŶƚŚĞ
ŽƚŚĞƌĨŽƌŵƐŽĨŚĞĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌ͘
‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶŝƐƚŚĞŽŶůLJƚLJƉĞŽĨŚĞĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌ
ƚŚĂƚĐĂŶƚƌĂǀĞůƚŚƌŽƵŐŚĂǀĂĐƵƵŵ͘
‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶƚƌĂǀĞůƐďĞƐƚƚŚƌŽƵŐŚĂǀĂĐƵƵŵ
‡ >ĂŶĚďƌĞĞnjĞ͘ƚŶŝŐŚƚ͕ƐĞĂŝƐǁĂƌŵĞƌ͘ ǁŚĞƌĞŝƚƐƐƉĞĞĚŝƐƚŚĂƚŽĨůŝŐŚƚ;ϯ灤 ϭϬϴ ŵͬƐͿ͘
‡ 'ĂƐĞƐƚĞŶĚƚŽĂůůŽǁƌĂĚŝĂƚŝŽŶƚŚƌŽƵŐŚ
ďĞƚƚĞƌƚŚĂŶůŝƋƵŝĚƐ͕ůŝƋƵŝĚƐďĞƚƚĞƌƚŚĂŶƐŽůŝĚƐ͘
ĂƌƚŚ ^ƵŶ
Ϯϭ
3 Ϯϱ
dŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶΘƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ hƐŝŶŐƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ
‡ ůůŽďũĞĐƚƐĂďŽǀĞĂďƐŽůƵƚĞnjĞƌŽ;ͲϮϳϯqͿ ‡ ƐƵŶƐŚŝĞůĚƌĞĨůĞĐƚƐƵŶǁĂŶƚĞĚƌĂĚŝĂƚŝŽŶ͘
ŐŝǀĞŽĨĨƚŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶ͘ ‡ /ŶŚŽƚĐŽƵŶƚƌŝĞƐŚŽƵƐĞƐĂƌĞŽĨƚĞŶƉĂŝŶƚĞĚ
‡ dŚĞŚŽƚƚĞƌĂŶŽďũĞĐƚƚŚĞŵŽƌĞƌĂĚŝĂƚŝŽŶŝƚ ǁŚŝƚĞ͘
ŐŝǀĞƐŽĨĨ͘
ũƵƐƚĂƐŵĂůůĂŵŽƵŶƚ
ŽĨŚĞĂƚƌĂĚŝĂƚŝŽŶ

Ϯϲ ϯϬ

ĞƚĞĐƚŝŶŐƚŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶ hƐŝŶŐƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ
‡ tĞĐĂŶĨĞĞůƚŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶǁŝƚŚŽƵƌƐŬŝŶ͘ ‡ ^ŝůǀĞƌĞĚƐƵƌĨĂĐĞƐ
‡ ƚŚĞƌŵŽƉŝůĞ ŝƐĂĚĞǀŝĐĞƚŚĂƚĐŽŶǀĞƌƚƐ ‡ ŬĞƚƚůĞ ĂŶĚĂŵĂƌĂƚŚŽŶƌƵŶŶĞƌŵĂŬĞƵƐĞ
ƚŚĞƌŵĂůƌĂĚŝĂƚŝŽŶŝŶƚŽĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ͘ ŽĨƐŝůǀĞƌĞĚƐƵƌĨĂĐĞƐ͘
‡ ^ƉĞĐŝĂůĐĂŵĞƌĂƐĐĂŶďĞƵƐĞĚƚŽƚĂŬĞŝŶĨƌĂͲ
ƌĞĚƉŝĐƚƵƌĞƐ

ƌĞĨůĞĐƚƌĂĚŝĂƚŝŽŶ ƌĞĨůĞĐƚďŽĚLJƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
Ϯϳ
ďĂĐŬ ďĂĐŬ͕ŬĞĞƉďŽĚLJǁĂƌŵ ϯϭ

ďƐŽƌƉƚŝŽŶ͕ĞŵŝƐƐŝŽŶĂŶĚƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ &ĂĐƚŽƌƐĂĨĨĞĐƚŝŶŐŝŶĨƌĂƌĞĚƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
‡ ďƐŽƌƉƚŝŽŶ ŐŽŽĚ ‡ ůůŽďũĞĐƚƐĞŵŝƚƌĂĚŝĂƚŝŽŶĂŶĚĂďƐŽƌďƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
ůůŽǁƐƐŽŵĞƚŚŝŶŐƚŽƉĂƐƐ ĂďƐŽƌďĞƌƐ ĨƌŽŵƚŚĞŝƌƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐƐ͘
ƚŚƌŽƵŐŚŝƚĨƌŽŵƚŚĞ ‡ ,ŽƚƚĞƌŽďũĞĐƚƐĞŵŝƚŵŽƌĞƌĂĚŝĂƚŝŽŶƉĞƌƐĞĐŽŶĚ͘
ŽƵƚƐŝĚĞƚŽƚŚĞŝŶƐŝĚĞ ‡ >ĂƌŐĞƌƐƵƌĨĂĐĞĞŵŝƚƐĂƚĨĂƐƚĞƌƌĂƚĞ͘
‡ ŵŝƐƐŝŽŶ ŐŽŽĚ
ĞŵŝƚƚĞƌƐ
WĂƐƐĞƐƚŚƌŽƵŐŚĂƐƵƌĨĂĐĞ
ĨƌŽŵŝŶƐŝĚĞƚŽŽƵƚƐŝĚĞ
‡ ZĞĨůĞĐƚŝŽŶ ŐŽŽĚ
ŽƵŶĐĞƐŽĨĨĂƐƵƌĨĂĐĞ ƌĞĨůĞĐƚŽƌƐ
ǁŝƚŚŽƵƚƉĂƐƐŝŶŐƚŚƌŽƵŐŚŝƚ ĂďƐŽƌƉƚŝŽŶх ĂďƐŽƌƉƚŝŽŶф ĂďƐŽƌƉƚŝŽŶсĞŵŝƐƐŝŽŶ
ĞŵŝƐƐŝŽŶ͕ ĞŵŝƐƐŝŽŶ͕ ƌĞŵĂŝŶĂƚĂĐŽŶƐƚĂŶƚ
ǁĂƌŵƵƉ ĐŽŽůĚŽǁŶ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ
Ϯϴ ϯϮ

ďƐŽƌƉƚŝŽŶΘƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ 'ƌĞĞŶŚŽƵƐĞ
‡ ĂƌŬƐƵƌĨĂĐĞƐ ‡ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞŝƐĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
ĂďƐŽƌďƌĂĚŝĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚǁĂůůƐĂŶĚƌŽŽĨŵĂĚĞ
ďĞƚƚĞƌƚŚĂŶ ĐŚŝĞĨůLJŽĨƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚŵĂƚĞƌŝĂů͕
ďƌŝŐŚƚƐƵƌĨĂĐĞƐ͘ ƐƵĐŚĂƐŐůĂƐƐ͕ŝŶǁŚŝĐŚƉůĂŶƚƐ
ƌĞƋƵŝƌŝŶŐƌĞŐƵůĂƚĞĚĐůŝŵĂƚŝĐ
‡ WŽůŝƐŚĞĚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĂƌĞŐƌŽǁŶ͘
ƐƵƌĨĂĐĞƐƌĞĨůĞĐƚ ^ŽůĂƌƌĂĚŝĂƚŝŽŶ WůĂŶƚƐĂŶĚƐŽŝůŐŝǀĞ
ƌĂĚŝĂƚŝŽŶďĞƚƚĞƌ ƉĂƐƐĞƐƚŚƌŽƵŐŚ ŽƵƚŚĞĂƚ͘^ŽŵĞ
ƚŚĂŶƌŽƵŐŚ ƚŚĞŐůĂƐƐĂŶĚ ƉĂƐƐĞƐƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞ
ƐƵƌĨĂĐĞƐ͘ ǁĂƌŵƐƚŚĞ ϯϬ q ŐůĂƐƐďƵƚƐŽŵĞŝƐ
ƉůĂŶƚƐ ŝŶƐŝĚĞ ƚƌĂƉƉĞĚŝŶƐŝĚĞ͕
ϭϬ q ǁĂƌŵŝŶŐƵƉƚŚĞ
ŽƵƚƐŝĚĞ ŚŽƵƐĞ͘
Ϯϵ
4 ϯϯ
'ƌĞĞŶŚŽƵƐĞĞĨĨĞĐƚ ,ŽŵĞŝŶƐƵůĂƚŝŽŶ
‡ ^ŽůĂƌƌĂĚŝĂƚŝŽŶŬĞĞƉƐƚŚĞĂƌƚŚǁĂƌŵ͘ ‡ ĂǀŝƚLJǁĂůůĨŽĂŵ
‡ dŚĞĂƌƚŚĂůƐŽƌĞůĞĂƐĞŚĞĂƚďĂĐŬƚŽǁĂƌĚƐ
ƐƉĂĐĞ͘DŽƐƚŚĞĂƚŝƐĐĂƉƚƵƌĞĚĂŶĚƌĞƚĂŝŶĞĚ ĂŝƌĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ďLJŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞŐĂƐĞƐ;,ϮK͕KϮ͕,ϰ͕EϮKͿ͘
EĂƚƵƌĂů ŶŚĂŶĐĞĚ
ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ ŐƌĞĞŶŚŽƵƐĞ
ĞĨĨĞĐƚ ĞĨĨĞĐƚ

ƌĞĚƵĐĞĂŝƌĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ďLJĨŝůůŝŶŐĨŽĂŵ
ϯϰ ϯϴ

,ŽŵĞŝŶƐƵůĂƚŝŽŶ
DĞƚŚŽĚ tŚLJŝƚǁŽƌŬƐ
ƚŚŝĐŬ ĐƵƌƚĂŝŶƐ ƐƚŽƉƐĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ ĐƵƌƌĞŶƚ
ůŽĨƚĂŶĚƵŶĚĞƌĨůŽŽƌ ƉƌĞǀĞŶƚƐĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ
ŝŶƐƵůĂƚŝŶŐŵĂƚĞƌŝĂůƐ
ϭϭ͘ϰŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨ ĚŽƵďůĞĂŶĚ ƚƌŝƉůĞ ǀĂĐƵƵŵƐƚŽƉƐ
ƚŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌ ŐůĂnjŝŶŐ ŽĨǁŝŶĚŽǁƐ ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ĐĂǀŝƚLJǁĂůůƐ ƌĞĚƵĐĞƐĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ
ĨŽĂŵ ŝŶǁĂůůĐĂǀŝƚLJ ƌĞĚƵĐĞĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ

ϯϵ

dŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ,ĞĂƚŝŶŐĂƌŽŽŵƵƐŝŶŐĂǁĂƚĞƌƌĂĚŝĂƚŽƌ
‡ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞŵĂŬĞƐƚŚĞƌŵĂů ‡ ,ŽƚǁĂƚĞƌŚĞĂƚƐƚŚĞŵĞƚĂůƌĂĚŝĂƚŽƌďLJ
ĞŶĞƌŐLJĨůŽǁƐĨƌŽŵŚŽƚƚĞƌƉůĂĐĞƚŽĐŽůĚĞƌ ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ͘
ƉůĂĐĞ͘ ‡ dŚĞŽƵƚĞƌŵĞƚĂůƐƵƌĨĂĐĞŚĞĂƚƐĂŝƌŝŶĐŽŶƚĂĐƚ
‡ ŽŶĚƵĐƚŝŽŶ ŝƐƚŚĞŵĂŝŶǁĂLJŝŶǁŚŝĐŚĞŶĞƌŐLJ ďLJĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶĂŶĚ ƌĂĚŝĂƚŝŽŶ͘
ĐĂŶƉĂƐƐƚŚƌŽƵŐŚĂƐŽůŝĚ͘ ‡ ,ŽƚĂŝƌĐŝƌĐƵůĂƚĞƐĂƌŽŽŵďLJĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ͘
‡ ŽŶǀĞĐƚŝŽŶ͗ĂĨůƵŝĚ
‡ ZĂĚŝĂƚŝŽŶ͗ƚŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐLJƚƌĂǀĞůƚŚƌŽƵŐŚ
ĞŵƉƚLJƐƉĂĐĞ͘

ϯϲ ϰϬ

,ŽŵĞŝŶƐƵůĂƚŝŽŶ ǀĂĐƵƵŵĨůĂƐŬ ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ

ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ ΘĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ
ΘĐŽŶǀĞĐƚŝŽŶ

ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ

ƌĂĚŝĂƚŝŽŶ
ĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶ
ϯϳ
5 ϰϭ