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1E. FUENTES DE FI NANCI AMI ENTO A CORTO PLAZO

Las afirmaciones acerca de la flexibilidad, cost o y grado de riesgo de las deudas a cort o plazo
versus las deudas a largo plazo dependen, en gran part e, del t ipo de crdit o a cort o plazo que
se obt enga.
El crdit o a cort o plazo se define como cualquier pasivo que haya sido originalment e
programado para reembolsarse dent ro de un ao. Exist en numerosas fuent es de fondos a
cort o plazo, y en las siguient es secciones describimos cuat ro fundament ales: 1) gast os
acumulados, 2) cuent as por pagar (crdit o comercial), 3) papel comercial, y 4) prst amos
bancarios
GASTOS ACUMULADOS
Las empresas les pagan a los empleados generalment e sobre una base quincenal o mensual;
de manera similar, los impuest os sobre ingresos est imados de la propia empresa, seguro
social, impuest os sobre ingresos ret enidos en la nomina de los t rabaj adores e impuest os sobre
vent as cobrados, comnment e, se pagan sobre una base mensual o t rimest ral, por lo que la
mayora de las veces el balance general most rara algunos impuest os acumulados j unt o con los
sueldos acumulados.
Los gast os acumulados aument an en forma aut omt ica o espont anea, a medida que se
amplan las operaciones de la empresa. Adems, est e t ipo de deuda se considera de libre de
cost os, debido a que no se paga un int ers explicit o sobre los fondos obt enidos por medio de
los gast os acumulados. Sin embargo, una empresa no puede, por lo general, cont rolar sus
gast os acumulados.
La poca de pago de los sueldos se est ablece por medio de fuerzas econmicas y cost umbres
indust riales, mient ras que las fechas de pago de los impuest os se est ablecen por ley. De t al
modo, las empresas ut ilizan t odos los gast os acumulados que pueden, pero t ienen poco
cont rol sobre los niveles de est as cuent as.
CUENTAS POR PAGAR ( CRDI TO COMERCI AL)
Por lo general, las empresas compran a crdit o a ot ras compaas, y regist ran la deuda
result ant e como una cuent a por pagar. Est e t ipo de financiamient o, que recibe el nombre de
crdit o comercial, es la cat egora individual ms grande de las deudas a cort o plazo, puest o
que represent a aproximadament e 40% de los pasivos circulant es de una empresa.
Ese porcent aj e es un t ant o ms grande en el caso de las empresas ms pequeas: debido a
que las compaas pequeas frecuent ement e no califican para ser financiadas a part ir de ot ras
fuent es, recurren en gran medida al crdit o comercial.
El crdit o comercial es una fuent e espont anea de financiamient o, debido a que surge de las
t ransacciones ordinarias del negocio.
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Suponga que una empresa hace compras promedio de $1,000 diarios con base en t rminos de
net o 30, lo cual significa que deber pagar los bienes 30 das despus de la fecha de fact ura.
En promedio, adeudara 30 veces 1.000 dlares, es decir, 30.000 dlares, a sus proveedores.
Si sus vent as, y consecuent ement e sus compras, se duplican, sus cuent as por pagar t ambin
se duplicaran, est o es, ascenderan hast a 60.000 dlares. Por lo t ant o, simplement e por el
hecho de crecer, la empresa habra generado en forma espont anea 30.000 dlares adicionales
de financiamient o.
De manera similar, si los t rminos baj o los cuales hiciera sus compras se ampliaran desde 30
hast a 40 das, sus cuent as por pagar se ampliaran desde 30.000 hast a 40.000 dlares. De t al
modo, el aument o del periodo de crdit o, as como la expansin de las vent as y compras,
genera un financiamient o adicional.
EL COSTO DEL CRDI TO COMERCI AL
Las empresas que venden a plazo t ienen una polt ica de crdit o que incluye ciert os t rminos
de crdit o. Por ej emplo, Microchip Elect ronics vende a crdit o con base en t rminos de 2/ 10,
net o 30, lo cual significa que proporciona a sus client es un descuent o de 2% sobre el precio
de fact ura si realizan el pago dent ro de diez das cont ados a part ir de la fecha de fact uracin;
de ot ro modo, si no aprovechan el descuent o, el mont o t ot al de la fact ura debe liquidarse
dent ro de 30 das a part ir de la fecha de fact uracin.
Debera un client e de est a empresa aprovechar el descuent o? o Debera esperar 20 das y
pagar el precio t ot al de la fact ura?
ANALI SI S DEL COSTO POR NO APROVECHAR UN DESCUENTO POR PRONTO PAGO
La siguient e ecuacin puede ser ut ilizada para calcular el cost o porcent ual aproximado, con
una base anual, en caso de no t omar el descuent o en efect ivo; est o es, el cost o de abandonar
descuent os:
Costo Apioximauo poi no Apiovechai el Bescuento
=
% Bescuento
1uu%-% Bescuento
-
S6u
(Total ue Bias) -(Peiiouo ue Bescuento)

El numerador del primer t rmino, porcent aj e de descuent o, es el cost o de cada cien dlares
de valor de fact ura que result a de rechazar (no t omar) el descuent o, mient ras que el
denominador de est e t rmino (100 descuent o porcent ual) represent a los fondos que la
empresa t endr a su disposicin si desecha el descuent o.
Es decir, el primer t rmino de la ecuacin es el cost o porcent ual de ut ilizar el crdit o comercial
como una fuent e de financiamient o durant e el nmero de das, incluidos en el periodo de
crdit o ms all del periodo de descuent o.
El denominador del segundo t rmino es el nmero de das adicionales de crdit o que se
obt iene como result ado del hecho de rechazar el descuent o; por lo t ant o, la t ot alidad del
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segundo t rmino muest ra cuant as veces al ao se incurrir en el cost o porcent ual del crdit o
comercial, si la empresa cont ina con est a prct ica.
Para ilust rar la ecuacin, el cost o aproximado de rechazar un descuent o cuando los t rminos
son 2/ 10, net o 30, se calcula de la siguient e manera:
Costo Apioximauo poi no Apiovechai el Bescuento =
2%
1uu%- 2%
-
S6u
Su -1u

= u,u2u41 - 18 = u,S67 = S6,7%
La formula de aproximacin no t oma en cuent a la capit alizacin, el result ado es en realidad la
t asa porcent ual anual nominal.
Por lo t ant o, en t rminos del int ers anual efect ivo, el cost o del crdit o comercial es mucho
ms alt o. Por lo que, considerando la capit alizacin, el cost o anual efect ivo (t asa) del crdit o
comercial se calcula de la siguient e manera:
Costo Efectivo poi no Apiovechai el Bescuento = {|1 + I
% Bescuento
1uu%-% Bescuento
]1
I
S6u
(Total ue Bias)-(Peiiouo ue Bescuento)
]
-1
Tasa anual efect iva = (1+ 0,02041)
18
1 = 43,9%
Por lo t ant o, el cost o aproximado de 36,7%, calculado ant eriorment e, subest ima el verdadero
cost o del crdit o comercial.
El client e de la empresa Microchip Elect ronics debera aprovechar el descuent o en la fact ura
siempre que pueda solicit ar fondos en prst amo a su banco a una t asa inferior al 43,9%
anual. De lo cont rario, debera esperar los 20 das y pagar el precio t ot al de la fact ura.

PAPEL COMERCI AL
El papel comercial es una forma de financiamient o que consist e en pagars a cort o plazo sin
garant a, emit idos por las empresas que t ienen una solvencia de crdit o elevada. Por lo
general, slo las empresas muy grandes de solidez financiera incuest ionable son capaces de
emit ir papel comercial.
La mayor part e del papel comercial t iene vencimient os que varan de 3 a 270 das. Las
empresas financieras emit en act ualment e una gran part e del papel comercial; las compaas
de manufact ura ut ilizan en menor proporcin est e t ipo de financiamient o. A menudo, las
empresas compran papel comercial y lo mant ienen como valores negociables para proveer una
reserva de liquidez que gane int ereses.


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I NTERES SOBRE EL PAPEL COMERCI AL

El papel comercial se vende a un precio de descuent o de su valor nominal. El t amao del
descuent o y el t iempo hast a el vencimient o det erminan el int ers que paga el emisor del papel
comercial. Ciert os clculos det erminan el int ers real que gana el comprador, segn ilust ra el
ej emplo siguient e.
El vendedor : Barquit o S.A., una import ant e const ruct ora de barcos, emit i recient ement e
papel comercial con un valor de $1 milln, que t iene un vencimient o a 90 das y que se vende
en $980.000. Al final de los 90 das, el compr ador de est e papel recibir $1 milln por su
inversin de $980.000. Por t ant o, el int ers pagado sobre el financiamient o es de $20.000
sobre un principal de $980.000.
N = C - (1 +n - i)
1,uuu,uuu = 98u,uuu - |1 +
9u
S6u
- i1
La t asa de int ers sobre el papel es de 8,16% anual para el papel comercial de Barquit o S.A.
Una caract erst ica int eresant e del papel comercial es que normalment e t iene un rendimient o
del 2 al 4% por debaj o de la t asa preferencial. En ot ras palabras, las empresas t ienen una
mayor posibilidad de reunir fondos en forma menos cost osa a t ravs de la vent a de papel
comercial que solicit ando un prst amo a un banco comercial.
De t odas formas no hay que dej ar de lado las comisiones que se pagan para obt ener las
evaluaciones de t erceras part es empleadas para facilit ar la vent a del papel y los cost os de
colocacin.
Adems, aunque sea ligerament e ms cost oso solicit ar un prst amo a un banco comercial,
est a medida es preferible para est ablecer una buena relacin de t rabaj o. Est a est rat egia
garant iza la obt encin de fondos de manera rpida y a una t asa de int ers razonable cuando
el dinero escasea.
VENTA DE PAPEL COMERCI AL
El emisor vende el papel comercial direct ament e a los inversionist as o a t ravs de
revendedores de papel comercial. El revendedor de papel comercial recibe una comisin por
realizar la funcin de market ing. Sin import ar el mt odo de vent a, la empresa vende la mayor
part e del papel a ot ras empresas, bancos, empresas de seguros de vida, para fondos de
j ubilacin y fondos del mercado de valores.



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PRSTAMOS BANCARI OS A CORTO PLAZO

Los bancos comerciales, cuyos prst amos aparecen por lo general en los balances generales
de las empresas como document os por pagar, t ienen el segundo nivel de import ancia en el
crdit o comercial como una fuent e de financiamient o a cort o plazo.
A medida que aument an las necesidades de financiamient o de una empresa, est a requerir de
fondos adicionales a su banco. Si se rechaza t al solicit ud, la empresa podra verse forzada a
abandonar buenas oport unidades de crecimient o.
VENCI MI ENTO
Con frecuencia, los prst amos bancarios a los negocios se convienen sobre la base de pagares
a 90 das, por lo que el prst amo deber reembolsarse o renovarse al final de ese plazo.
Desde luego, si la posicin financiera de un prest at ario se det eriora, el banco podra rehusarse
a renovar el prst amo, lo cual puede significar serios problemas para las empresas.
PAGARS
Cuando se aprueba un prst amo bancario, el cont rat o se formaliza mediant e la firma de un
pagar. El pagar especifica: 1) el mont o solicit ado; 2) el porcent aj e de la t asa de int ers; 3)
el programa de reembolso, el cual puede imponer que el pago se haga como una suma global
y acumulada o como una serie de abonos; 4) cualquier bien colat eral que se aport e como
garant a para el prst amo, y 5) cualesquier ot ros t rminos y condiciones que el banco y el
prest at ario hayan pact ado.
SALDOS COMPENSADORES
Algunas veces, los bancos disponen que los prest at arios mant engan un saldo mnimo de
depsit os a la vist a, el cual puede ir de 10% a 20% del mont o solicit ado en prst amo. Est e
porcent aj e recibe el nombre de saldo compensador (SC).
L NEA DE CRDI TO
Es un acuerdo celebrado ent re un banco y un prest at ario en donde se indica el mont o mximo
del crdit o que la inst it ucin financiera est dispuest a a ext enderle al prest at ario. Por ej emplo,
el 31 de diciembre, el oficial de crdit o podra indicarle a un administ rador financiero que el
banco considera a la empresa como un buen client e hast a por 20.000 dlares durant e el ao
siguient e.
L NEA DE CRDI TO REVOLVENTE ( GARANTI ZADA)
Es similar a una lnea de crdit o regular o general, except o que el banco t iene la obligacin
legal de proporcionar los fondos cuando son requeridos por el prest at ario. En est e caso, por lo
general, el banco carga un honorario por disposicin de fondos sobre el saldo no ut ilizado ( y
algunas veces sobre el compromiso t ot al de fondos) de la lnea de crdit o para garant izar la
disponibilidad de los fondos.
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COSTO DE LOS PRSTAMOS BANCARI OS

Las t asas de int ers son ms alt as en el caso de prest at arios ms riesgosos, as como en el
caso de prst amos ms pequeos, debido a los cost os fij os que se encuent ran involucrados.
Las t asas bancarias varan ampliament e a lo largo del t iempo de acuerdo con las condiciones
econmicas y la polt ica del Banco Cent ral.
Es comn que el int ers que se paga sobre un prst amo bancario se calcule mediant e una de
cinco formas: 1) int ers simple, 2) int ers descont ado, 3) int ers adit ivo, 4) int ers simple con
saldos compensadores y 5) int ers descont ado con saldos compensadores.
CLCULO DE LA TASA ANUAL DE LOS PRSTAMOS BANCARI OS
En el caso de cualquier t ipo de crdit o a cort o plazo, podemos calcular la t asa de int ers del
periodo durant e el cual se ut ilizaran los fondos mediant e la siguient e ecuacin:
Ioso Jc intcres por pcrioJo =
Costo cn Jolorcs Jc lo solicituJ
Jc onJos cn prestomo
Honto Jc onJos utilizoblcs

En st a ecuacin, el numerador represent a el valor que deber pagarse por el empleo de los
fondos solicit ados en prst amo, el cual incluye los int ereses pagados, los honorarios por
solicit ud de fondos, los cargos por disponibilidad de fondos y ot ros cost os similares.
El denominador represent a el valor del prst amo que en realidad podr ser ut ilizado (gast ado)
por el prest at ario, y que no es necesariament e el mismo que el mont o principal, o el mont o
solicit ado en prst amo, porque los descuent os u ot ros cost os suelen deducirse de los fondos
del prst amo.
Tasa Porcent ual Anual (TPA) (I nt ers Simple) = (t asa de int ers por periodo) * m
Tasa Anual Efect iva (TAE) = (1 + t asa de int ers por periodo)
m
1
Donde m es el nmero de periodos al ao.
1. PRESTAMO CON I NTERS SI MPLE
El prest at ario recibe el mont o solicit ado en prst amo o capit al y reembolsa t ant o el capit al
como el int ers al vencimient o.
Por ej emplo, en el caso de un prst amo a int ers simple de $10.000 a una t asa de 12% a un
ao plazo, el prest at ario recibe la cant idad solicit ada en el moment o de la aprobacin del
prst amo y reembolsa $11,200 que son el capit al y los int ereses al vencimient o.
Ioso Jc Intcrcs por pcrioJo =
u.12($1u.uuu)
$1u.uuu
=
$1.2uu
$1u.uuu
= 12%
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En est e caso, la t asa de int ers simple es la misma que la t asa anual efect iva del 12%, porque
el prest at ario paga 1,200 dlares de int ereses por la facilidad de emplear el mont o solicit ado
durant e t odo el ao. El periodo de capit alizacin es de un ao.
Considere el caso de un prst amo a int ers simple con las caract erst icas que se han descrit o
aqu, except o que el pl azo del pr st amo es a t r es meses. La t asa efect iva por periodo es
de 0,12/ 4= 0.03= 3% t rimest ral, es decir, deberan pagarse 300 dlares de int ereses por el
hecho de ut ilizar 10.000 dlares durant e un periodo de t res meses, por lo que la t asa anual
efect iva debera calcularse de la siguient e manera:
IAE = (1 +u,uS)
4
-1 = 12,SS%
La Tasa Porcent ual Anual (TPA) para est e prst amo de t res meses es de
IPA = u,uS - 4 = 12%
2. PRESTAMO CON I NTERS DESCONTADO
El banco deduce el int ers desde el principio (descuent a el prst amo), por lo que el prest at ario
recibe una cant idad inferior al valor del prst amo.
Por ej emplo, en el caso de un prst amo descont ado de $10.000, cont rat ado a un ao plazo
con una t asa de 12%, el int ers es de $1.200, por lo t ant o, el prest at ario solament e obt iene
$10.000 $1.200 = $8.800. La t asa por periodo, la cual es de un ao en est e caso, es de
13,64%:
Ioso Jc Intcrcs por pcrioJo =
u.12($1u.uuu)
$1u.uuu -u.12($1u.uuu)
=
$1.2uu
$8.8uu
= 1S,64% onuol
La Tasa Anual Efect iva y la Tasa Porcent ual Anual son de 13,64%, porque la t asa por periodo
no t iene que ser anualizada , es decir, el prst amo t iene un vencimient o de un ao.
Si el pr st amo con descuent o es por un per i odo i nf er i or a un ao, se debe considerar
el int ers compuest o para det erminar la t asa anual efect iva. Por ej emplo, si ust ed solicit a un
prst amo de 10.000 dlares a una t asa simple de 12%, con int ers descont ado, y a un plazo
de t res meses, ent onces m= 12/ 3= 4, y el pago de int ereses es de (0.12/ 4)($10.000)= 300
dlares, por lo que la t asa por periodo y la TAE se calculan como se describe a cont inuacin:
Ioso Jc Intcrcs por pcrioJo =
u.uS($1u.uuu)
$1u.uuu -$Suu
=
$Suu
$9.7uu
= S,u9% trimcstrol
Ioso Anuol Eccti:o = (1 +u,uSu9)
4
-1 = 12.96%
Es evident e que el int ers descont ado impone una menor sancin sobre los prst amos a un
plazo ms cort o que sobre los que t ienen un plazo ms largo. (12,96% < 13,64%)
La Tasa Porcent ual Anual de est e prst amo a t res meses sera como se describe a
cont inuacin: IPA = u,uSu9 - 4 = 12.S7%
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3. PRSTAMOS EN ABONOS: I NTERESES ADI TI VOS

Los prest amist as frecuent ement e cargan int ereses adit ivos sobre los dist int os t ipos de
prst amos en abonos. El t rmino adit ivo significa que el int ers se calcula y post eriorment e se
aade al mont o solicit ado en prst amo para obt ener el mont o t ot al, que deber reembolsarse
en abonos iguales.
Suponga que se obt iene un prst amo de $10.000 sobre una base adit iva a una t asa de int ers
simple de 12%, y que el prst amo deber reembolsarse en doce abonos mensuales. A una
t asa adit iva de 12%, ust ed pagara un cargo t ot al por int ereses de $10.000* (0.12)= $1.200 y
un t ot al de $11.200 en doce pagos iguales a lo largo de t odo el ao.
Los pagos mensuales seran de $11.200/ 12 = $933.33. Por lo t ant o, cada mes, ust ed debera
pagar cien dlares de int ereses (1,200/ 12 = $100) y $833.33 como reembolso del valor inicial
($10,00/ 12 = $833,33).
Debido a que el prst amo debe liquidarse en abonos mensuales, ust ed t endr el uso de la
t ot alidad de los 10.000 dlares slo durant e el primer mes, y el saldo deudor disminuir en
$833.33 cada mes, de t al modo que slo se adeudarn $833.33 dlares del prst amo al inicio
del lt imo mes.
Por lo t ant o, ust ed deber pagar $1,200 por el uso de una part e del valor del prst amo,
porque el saldo deudor promedio del periodo del crdit o ser de alrededor de 5.000 dlares.
En consecuencia, podemos aproximar la t asa por periodo, la cual es de un ao en est e caso,
como se describe a cont inuacin:
Ioso Jc intcrcs oproximoJo por pcrioJo =
$1.2uu
$S.uuu
= u.24 = 24% onuol



PERI ODO I NTERS AMORTI ZACI ON PAGO SALDO
0 0 0 0 10,000.00
1 100 833.33 933.33 9,166.67
2 100 833.33 933.33 8,333.33
3 100 833.33 933.33 7,500.00
4 100 833.33 933.33 6,666.67
5 100 833.33 933.33 5,833.33
6 100 833.33 933.33 5,000.00
7 100 833.33 933.33 4,166.67
8 100 833.33 933.33 3,333.33
9 100 833.33 933.33 2,500.00
10 100 833.33 933.33 1,666.67
11 100 833.33 933.33 833.33
12 100 833.33 933.33 0.00
TOTAL 1,200 10,000 11,200 5,000.00
PROMEDIO
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Para det erminar la t asa ef ect i va exact a de un pr st amo adi t i vo, t enemos que aplicar las
t cnicas para calcular el valor present e de una anualidad y encont rar la t asa: I nt erpolacin o
Calculadora Financiera.
IP = A - |
1 -(1 +i)
-n
i
| = $1u,uuu = 9SS,SS - |
1 -(1 +i)
-12
i
| = i = 1,7881u% Hcnsuol

Sin embargo, st a es una t asa mensual, la cual, cuando se anualiza, rinde lo siguient e:
Ioso Anuol Eccti:o = (1 +u,u17881u)
12
-1 = 2S,7u%

4. I NTERS SI MPLE CON SALDOS COMPENSADORES
Los saldos compensadores pueden aument ar la t asa efect iva sobre un prst amo. Suponga que
una empresa necesit a 10.000 dlares para pagar ciert o equipo recient ement e comprado. Un
banco le ofrece prest arle dinero durant e un ao a una t asa de int ers simple de 12%; pero la
compaa debe mant ener un saldo compensador (SC) igual a 20% del valor del prst amo.
Qu cant idad deber solicit arse en prst amo para que la empresa t enga 10.000 dlares
disponibles? Se det ermina el mont o que deber solicit arse en prst amo a efect os de
proporcionar los fondos necesarios:
Honto rcoucriJo Jcl prcstomo =
ContiJoJ ncccsorio Jc FonJos utilizoblcs
1 -SC%

Honto rcoucriJo Jcl prcstomo =
$1u.uuu
1 -u.2u
= 12.Suu Jolorcs
Por consiguient e, la empresa deber solicit ar en prst amo 12,500 dlares para est ar en
condiciones de sat isfacer el requerimient o del 20% de saldo compensador, y deber t ener
10,000 dlares disponibles para pagar el equipo.
Luego, debemos calcular el requerimient o del saldo compensador:
Rcoucrimicnto Jc SolJo CompcnsoJor (SC)
= (Iolor Jcl Prcstomo) - (SolJo CompcnsoJor %)
Rcoucrimicnto Jc SolJo CompcnsoJor (SC) = ($12,Suu) - (u,2u) = $2,Suu
Est o significa que la empresa podra ut ilizar $12.500 $2.500= $10.000 del valor del
prst amo, pues los $2.500 rest ant es t endran que separarse para sat isfacer el requerimient o
del saldo compensador.
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El int ers pagado sobre el prst amo al final del ao ser de 1,500 dlares= $12.500 * (0.12).
Sin embargo, debido a que la empresa slo podr ut ilizar 10.000 dlares del mont o solicit ado,
la t asa por periodo, la cual es de un ao, ser de 15%:
Ioso Jc intcrs por pcrioJo =
(u.12)$12.Suu
$12.Suu(1 -u.2u)
=
$1.Suu
$1u.uuu
= 1S% = Ioso Anuol Eccti:o
Si el prst amo t iene un plazo de venci mi ent o de t r es meses en lugar de un ao, la t asa de
int ers simple sera de 0.12/ 4= 0.03, y las t asas por periodo y efect iva anual serian como se
describe a cont inuacin:
Ioso Jc intcrs por pcrioJo =
(u.uS) - $12.Suu
$12.Suu - (1 -u.2u)
=
$S7S
$1u.uuu
= u.uS7S = S.7S% Irimcstrol
Ioso Anuol Eccti:o = (1 +u,uS7S)
4
-1 = 1S,87% Anuol
La Tasa Porcent ual Anual (TPA) de ese prst amo a t res meses seria:
IPA = (u,uS7S) - 4 = 1S%

5. I NTERS DESCONTADO CON SALDOS COMPENSADORES
Est o se da cuando se requieren saldos compensadores y el prst amo se concede sobre una
base descont ada.
Suponga que una empresa necesit a $10.000 durant e un ao, y si se requiere un saldo
compensador del 20% sobre un prst amo descont ado a una t asa de 12%. Cunt o deber
solicit arse para un prst amo?
El mont o requerido del prst amo puede calcularse como se describe a cont inuacin:
Honto rcoucriJo Jcl prcstomo =
ContiJoJ ncccsorio Jc FonJos utilizoblcs
1 -(SC%) -(i simplc)

Honto rcoucriJo Jcl prcstomo =
$1u,uuu
1 -(u,2u) -(u,12)
= $14,7uS.88
En est e caso, la cant idad de fondos ut ilizables se det ermina como se describe a cont inuacin:
ContiJoJ ncccsorio Jc FonJos utilizoblcs = (Honto Jcl Prcstomo) - |1 -(SC%) -(i simplc)]
ContiJoJ ncccsorio Jc FonJos utilizoblcs = ($14,7uS.88) - |1 -(u,2u) -(u,12)] = $1u,uuu
Por lo t ant o, si la empresa solicit a 14.705.88 dlares, nicament e podr ut ilizar 10.000 dlares
porque debern separarse 2,941.18 dlares para sat isfacer el requerimient o del saldo
compensador, y el banco t omara el pago de int ereses de 1,764.71 dlares del prst amo.
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En el caso de est e prst amo, la t asa anual efect iva, que es la misma que la t asa por periodo,
debido a que el plazo del prst amo es de un ao, es igual a:
Ioso Jc intcrs por pcrioJo =
$14,7uS.88 - (u.12)
($14,7uS.88) - |1 -(u,2u) -(u,12)]
=
$1,764.71
$1u.uuu

= 17.6S% = Ioso Anuol Eccti:o
Si el pr st amo f uer a a t r es meses, la t asa de int ers simple por esos meses sera de
0.12/ 4= 0.03= 3%, mient ras que el mont o que deber solicit arse en prst amo para poder
ut ilizar los 10.000 dlares ser de 12,987.01 dlares:
Honto rcoucriJo Jcl prcstomo =
$1u.uuu
1 -u.2u -u.uS
=
$1u.uuu
u.77
= $12,987.u1
En est e caso, la t asa por periodo sera de:
Ioso Jc intcrs por pcrioJo =
$12,987.u1 - (u.uS)
($12,987.u1) - |1 -(u,2u) -(u,uS)]
=
$S89,61
$1u.uuu
= S.8961% Irimcstrol
IAE = (1 +u,uS8961)
4
-1 = 16.S2% Anuol
La Tasa Porcent ual Anual (TPA) de ese prst amo a t res meses seria:
IPA = (u,uS8961) - 4 = 1S.S8%