ESTADAO ef Economia O que é possivel fazer para combater a inflagéo? Economistas respondem Com alta de pregos generalizada, o presidente Jair Bolsonaro disse que o problema é global ¢ convocou quem o critica a apresentar solugGes; especialistas ouvidos pelo 'Estadao' dizem que 0 governo tem papel fundamental nesse cendrio e na retomada da normalidade Redacéo, 0 Estado de S Paulo 13de outubro de 2023 10425 A inflagdo, que atingiu 10,25% no acumulado em um ano, 6 economia brasileira. A alta de pregos é generalizada, reduz.o poder de compra do dinheiro e deixa a populagio mais pobre. Mas a avaliagdo que 0 governo tem feito é que essa é uma situagio quase ‘nevitavel. Na ultima semana, em sua live das quintas-feiras, o presidente Jair Bolsonaro disse que a {nflagdo é um problema global e convocou quem o critica a apresentar solugdes. 1m dos prineipais problemas da 0 pedido veio junto com a tentativa de relativizar a carestia que o Pais enfrenta, Munido de uma extensa lista - de alimentos basicos ao papel higiénico -, mostrou que o americano paga mais pela batata, 6leo de soja, carne, por exemplo, do que o brasileiro, “Té reclamando que té alto aqui? LA também esta. Essa crise é no mundo todo. ‘6 no Brasil”, afirmou, sem deixar de culpar pela disparada da inflagdo a politica do “fique em casa”, adotada por governadores e prefeitos para conter a pandemia. Leia TAMaeM nay ‘Alternativ em tempos deinflacto alta, marcas “talebanperdem espago no varejo ‘Nesta terga-feira, 12, em entrevista & CNN nos Estados Unidos, o ministro da Economia, Paulo Guedes, também afirmou que o problema da inflagio é global, e que no Brasil metade da alta, dos pregos est concentrada em energia e alimentos. Realmente, hé um aumento global da inflagdo. Mas a situacé muito pior no Brasil. Enquanto a alta acumulada dos pregos em 12 meses por aqui passa dos dois digitos, nos pafses do G-20 esse niimero est em 4,5%. Nos 38 pafses que fazem parte da Organizacio para a Cooperacao e Desenvolvimento Eeondmico (OCDE) 0 nimero médio é ainda menor: 4,3%. 0 Estadao ouviu seis economistas para responder ao pedido de Bolsonaro para apontar saidas para o problema da inflagéo. Para eles, o governo teve um papel fundamental nesse cenirio de descontrole dos wspregos ¢ tem também um papel fundamental na retomada da normalidade. Prineipalmente tratando as contas piblicas com responsabilidade. A seguir, veja as receitas dos economistas para se tentar solucionar o problema da inflagio no Pais. Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados. Foto: Gabriela B6/Estadso Governo tem grande culpa na inflacao, Sergio Vale* Antes de mais nada, vale relembrar que 0 Banco Central esté sozinho no combate a inflagio. O Pais, ‘passa por um processo de estagflacdo com inflagao de 18% projetados no acumulado de 2020 a 2022 € queda de Produto Interno Bruto (PIB) per capita da ordem de 3,3% no mesmo periodo. A pandlemia causou impactos importantes na economia ea saida passa pelo controle da inflagio junto com condigées para o crescimento. Para isso, nada melhor do que o governo mudar radicalmente sua politica eeondmiea, focando em reformas relevantes e especificas: juntar a PEC 45 ea PEC 110 da reforma tributdria de bens ¢ servigos, com discusses jé avangadas em ambas as casas; abandonar a reforma do Imposto de Renda stwalmente; encaminhar a regulamentagdo do artigo 41 da Constituigdo que versa sobre a avaliagdo periédica de desempenho do servidor piblico. Isso ajudaria no crescimento ena produtividade e reverteria parte da depreciagdo cambial. No mais, o governo deveria ter sinalizado & populagéo um ajuste de consumo de energia, o que poderia ter diminuido a necessidade de aumentar as, tatifas no patamar que se chegou. Nada disso ocorrer4, entretanto, eo culpado seguiré sendo o governo, # economista-chefe da MB Associados Combate & inflacdo passa pelo compromisso com o teto de gastos Luciano Sobral* 28A melhor agio de combate a inflagao hoje ao aleanee do presidente seria reforgar o compromisso com 0 teto de gastos constitucional, apés a modificagio necesséria para acomodar os pagamentos de pprecatérios no ano que vem. Isso implicaria em limitar o aumento dos programas sociais ao espago aberto sob o teto de acordo com o atual contetido da PEC em tramitagao na Camara. Devolver a previsibilidade as contas do governo até as eleigGes provavelmente faria com que o real se vvalorizasse significativamente, automaticamente reduzindo o prego dos produtos que t@m cotagio em lar (combustiveis, boa parte dos alimentos e outros bens industrializados)e aliviando a inflago. O rego atual n délares do barril de petroleo (cerca de US$ 83) est no mesmo patamar que setembro de 2018; s6 temos hoje a gasolina mais cara da histdria porque a taxa de edmbio, que era RS 4,05 por délara época, hoje esté em R§ 5,50, em grande medida por conta da turbuléneia politica e fiscal causada pelo proprio governo. Outro beneficio dessa agio seria facilitar a tarefa do Banco Central de controlar as expectativas de inflago para 2022 e 2023. Com o efimbio mais valorizado e a manutengio do regime fiscal, o BC poderia elevar menos a taxa Selic, o que contribuiria para um custo menor de rolagem da divida e, aos olhos do mereado, menor probabilidade de uma saida inflacionéria para o pagamento dos ttulos, *Economista chefe da Neo Investimentos Inflacdo: muito poderia ter sido feito Alessandra Ribeiro* A surpresa tem sido negativa quando se fala em inflagdo nas principais economias do mundo especialmente no Brasil. Hé clementos que so comuns aos paises, mas hé fatores domésticos que potencializam a inflagio, gerando custos importantes & sociedade brasileira, em especial nos segmentos de mais baixa renda, Muito poderia ter sido feito para se evitar esse quadro. Parte dessa inflagio decorre da pandemia e seus efeitos. No Brasil, ha elementos especificos que potencializam a inflacio: questées climaticas (estiagem e geada) e percepgio de risco elevada diante do quadro fiscal e politico/institucional. A desconfianga em relagio & sustentabilidade das contas péblicas ¢ & manutengiio das regras do jogo do ponto de vista institucional clevam a pereepgao de risco dos agentes econdmicos e consequentemente afetam a precificagio de ativos financeiros, como a taxa de cambio. Pelo canal do edmbio, o aumento dos pregos é magnificado no mercado doméstico, 0 real tem se mantido descolado de seus prineipais fundamentos. A explicagio é que hé um componente de risco que os mercados embutem na precificacio que nio esta sendo captado pelos modelos. Ou seja, com sinais e medidas de r ssponsabilidade na condugao das contas pablieas e res peito {as regras do jogo institucional uma boa parte da inflagdo poderia ter sido evitada. *Eeonomista e sécia da Tendéncias Consultoria Banco Central precisa elevar a Selic acima do patamar neutro ‘Andrea Damico* A forma mais eficiente de combater a inflago, em minha visio, é a politica monetéria convencional, ou seja, a elevagao dos juros acima do patamar neutro para desinflara inflagio que se encontra acima da meta, Nesse sentido, ¢ extremamente relevante o Banco Central zelar pelo controle das expectativas de a8inflagio para evitar que os mecanismos inereiais presentes na economia brasileira perpetuem a inflagio mais elevada. £ibem verdade que a economia brasileira enfrenta um grande némero choques custos: alimentos, combustiveis, energia e demais insumos (assim como em outras regiées do globo), mas por mais que nio seja adequado combater o impacto primério desses choques de oferta, cabe a0 BC evitar que os efeitos secundérios desses choques aparecam. A inflagdo persistente de servigos e niicleos sugerem que os efeitos secundérios dos choques primérios estio ocorrendo e demandam da autoridade monetitia a elevagdo de juros para patamar acima do neutro. O BC tem sugerido que o patamar de juro basico adequado seria significativamente contracionista, o que em nossa visio implica em juros acima do cendrio base de 8,5%. Acreditamos que a Selic ira a 9,5% para combater efeitos secundarios dos choques, inércia e promover a desinflaglo da economia e retorno para a trajetéria das metas de inflago, Nao aereditamos em politicas controle de pregos e ou redugio ¢ ou congelamento de pregos administrados. Essas medidas jé foram feitas no passado e se ‘mostraram ineficazes, contraprodueentes, além de terem contributdo para a desancoragem de expectativas, tio fundamental em regime de metas de inflagio, do lado da oferta para combater a inflaglo a saber: redugo de impostos, “*Economista-chefe da Armor Capital Com incertezas politicas efiscais, choque de precos foi dobrad¢ no Brasi Luiz Fernando Figueiredo* e Rafael Thara** Um dos prineipais fatores que pressionam a inflagio é alta do délar, prineipalmente por conta da alta das commodities. Quando elas sobem no mercado internacional, a moeda aprecia como consequéncia, 0 que reduz os efeitos inflaciondrios. Nao foi o que aconteceu com o Brasil, pelo contrario, por conta das, incertezas politcas, institucionais, mas principalmente fiscais, esse choque de pregos foi “dobrado", ‘Uma parte significativa da depreciagéo da nossa moeda esta relacionada a um prémio cobrado pelos investidores para compensar esses riscos, politico e fiscal, Em relagio ao fiscal, o governo deve sinalizar poltticas compativeis com uma queda do endividamento piblico, evitando 0 populismo eleitoral com auxilios insustentaveis. J4 em relagdo ao politico, deve haver clareza em respeito as regras do jogo e instituigSes que garantem o funcionamento da demoeracia, rupturas deveriam estar totalmente fora de cogitagio. ‘Além disso, uma agenda clara de reformas macro e microeconGmicas ¢ essencial para elevar a taxa de crescimento do Pais e, consequentemente, atrair fluxo de capital, que contribui para a apreciagio cambial. Esse proceso associado & um Banco Central vigilante e firme, como tem sido o caso, so respostas significativas a esse excesso de choques e inflagio muito elevada, "CEO da Maud e economista-chefe da Maud +*Economista-chefe da Mau. 46NOTICIAS RELACIONADAS ‘Alternativa em tempos de nflacSo alta, marcas'taleban! perdem espacono varejo (Gis de cozinna aR 100 faz consumidor voltar a usar lenha para cozinhar ‘AplicagSes perder corrida para inflacio ej acumulam desempenho negativeem um ano ‘Temos o objetivo de conter uma segunda rodada de inflagdo diz dretora do BC Encontrou algum erro? Entre em contato DESTAQUES EM ECONOMIA Entenda por que odélar esta subindo tanto Prévia dainflagdo atinge 1,73% em abril, maior taxa para o més desde 1995 55