Question 1

The pullback of the easy-money policies in the United States means that measures such as
increasing interest rates, selling U.S treasuries and increasing reserve requirements for
banks will eventually be implemented in order to decrease the money supply, in addition to
their plan of putting an end to the aggressive pandemic policy that they were implementing.
These changes will have two main effects on the United States economy: They will
decrease the economic activity and abate the inflation.
If, for example, interests on loans increase, there will be a reduction in the demand for
credit, so investment will be reduced. Likewise, if passive interest increases, the incentive
to postpone consumption and instead save on deposits increases. These effects will reduce
the demand for money in the country, which will consequently reduce the economic
activity. Additionally, a reduction in the money supply is a factor that can significantly help
to slow or keep the domestic currency from inflation, which is one of the main objectives of
the Federal Reserve.
Regarding the world financial markets, due to the fact that the United States is a country
highly interconnected with other nations and because of the large size of its economy, any
event that occurs and affects the latter generates repercussions in other countries. Therefore,
the measures announced by Powell will have an almost immediate influence in the global
financial expectations. This will result in a fall in the shares of the financial markets, as
investors will most likely seek to sell those shares which they consider to be more likely to
be affected by inflation. On the other hand, investors will begin to seek refuge in more
stable investment securities, such as government bonds.
Finally, emerging economies will surely feel the effects of monetary policies implemented
by the US. these changes, being that many studies have shown that changes in the monetary
policies of the United States are accompanied by changes in the monetary policies of the
emerging countries . Firstly, a change in expectations will generate changes in the process
of decision making of the investors. Secondly, once the interest rate is changed, investors
will probably move differently also. As an example of an effect, if the United States
decides to increase their interest rates, many investors will decide to take their dollars to the
USA because there will be a better combination of profitability and security in this market.
This will most likely generate an increase in the exchange rate in favor of the dollar in the
respective emerging countries, causing their imports to be more expensive but their exports
more profitable. So this would be a simple example of how monetary policies from the
United States have an effect on emerging economies.
Pregunta 2

Las acciones en específico que ha realizado el BCR para atenuar las volatilidades
cambiarias que experimenta el dólar han girado principalmente en torno al alza en la tasa de
referencia, en la tasa de encaje mínimo en moneda nacional y al uso de instrumentos de
política monetaria destinados a la inyección de dólares y al retiro de soles en la economía a
fin de disminuir la presión al alza del dólar frente a la moneda peruana. Entre estos
instrumentos tenemos:
- Colocar Swaps cambiarios por millones de soles
- Colocar Repos a fin de inyectar dólares
- Subastar Depósitos Overnight a fin de reducir la liquidez de soles.
- Subastar Certificados De Depósito para también reducir la liquidez en soles
-Y como una herramienta adicional el Vender millones de dólares a tipos de cambio
determinados en el momento a fin de inyectar liquidez en dólares.
El alza progresiva de la tasa de referencia que se viene realizando desde el mes de agosto se
lleva a cabo con la finalidad de atraer capitales del extranjero al ofrecer mayores
rendimientos, incrementando así la oferta de dólares y presionando a la moneda extranjera a
la baja y a la vez se determina para incentivar los depósitos en moneda nacional y reducir la
liquidez de la moneda nacional, logrando así que esta se aprecie. Asimismo, el alza de la
tasa de referencia se determina a fin de controlar los niveles de inflación y también las
expectativas de inflación con el propósito final de mantener los precios dentro de la meta
inflacionaria establecida por el BCR, que es un rango entre 1% y 3%.
Por mi parte, considero que las acciones realizadas por el BCR han sido oportunas y
suficientes para lidiar con los problemas inflacionarios que se han presentado. Si bien la
inflación registrada este año se ha posicionado por encima del rango que establece la meta
de inflación del Banco Central, se cree que esto se debe a un problema transitorio de
aumento de precios que está ocurriendo ahora mismo en todo el mundo, y esto sumado a la
incertidumbre política en el país, genera expectativas negativas que potencian estos
procesos inflacionarios. En esta situación, el Banco Central de Reserva ha determinado que
la mejor respuesta a esta problemática es mantener por un periodo prolongado la posición
de política monetaria expansiva que ya viene implementando a fin de reactivar la economía,
y aumentar de manera gradual la tasa de referencia para anclar la inflación.
Ante esta situación, considero que el Banco Central de Reserva, si bien debería mantener
una política monetaria expansiva para seguir reactivando la economía peruana, necesita
responder a la aceleración de las expectativas de inflación reduciendo la intensidad de la
política monetaria mencionada. Esto se lograría manteniendo el aumento progresivo de la
tasa de interés de referencia que el Banco Central de Reserva inició en el mes de agosto, sin
necesidad de regresar a las tasas estables previas a la pandemia que oscilaban entre 2,25 y
2,75, con el fin de frenar el alza de los precios que se ha observado en los últimos meses,
retornar al rango meta y mantenerse en este nivel. Asimismo, el BCRP deberá hacer uso de
los distintos instrumentos de política monetaria a su disposición para poder reforzar la
transmisión de la política monetaria expansiva hacia el mediano y largo plazo. Entre estas
opciones están: Los Certificados de Depósito (CD BCRP), Operaciones de Reporte de
Moneras Extranjeras (Repo de moneda ME) y Swaps cambiarios (SC BCRP). Estos
distintos instrumentos podrían también ser utilizados para frenar posibles nuevos factores,
ya sean de inestabilidad política o shocks económicos (internos o externos), que afecten de
manera negativa al proceso de reducción de presiones inflacionaria buscado.

.
El aumento del Índice de Precios al Consumidor ocurrido en los últimos meses se ha visto
ocasionado por una serie de factores relacionados tanto con el ámbito nacional como con el
internacional. El factor interno de probablemente mayor influencia en esta problemática
está directamente relacionado con el costo que genera la incertidumbre política. Este tiene
efectos variados, ya que genera expectativas negativas con respecto a la estabilidad de las
políticas que se planee implementar en el siguiente gobierno, ocasionando así una
paralización de las inversiones empresariales, una menor entrada de dólares a la economía
nacional y una consecuente apreciación de la moneda estadounidense, para finalizar en
precios más altos de importación y en un aumento de la inflación.

Al respecto de la depreciación del dólar, el BCRP

Ante esta situación, considero que el Banco Central de Reserva, si bien debería mantener
una política monetaria expansiva para seguir reactivando la economía peruana, necesita
responder a la aceleración de las expectativas de inflación reduciendo la intensidad de la
política monetaria mencionada. Esto se lograría manteniendo el aumento progresivo de la
tasa de interés de referencia que el Banco Central de Reserva inició en el mes de agosto, sin
necesidad de regresar a las tasas estables previas a la pandemia que oscilaban entre 2,25 y
2,75, con el fin de frenar el alza de los precios que se ha observado en los últimos meses,
retornar al rango meta y mantenerse en este nivel. Asimismo, el BCRP deberá hacer uso de
los distintos instrumentos de política monetaria a su disposición para poder reforzar la
transmisión de la política monetaria expansiva hacia el mediano y largo plazo. Entre estas
opciones están: Los Certificados de Depósito (CD BCRP), Operaciones de Reporte de
Moneras Extranjeras (Repo de moneda ME) y Swaps cambiarios (SC BCRP). Estos
distintos instrumentos podrían también ser utilizados para frenar posibles nuevos factores,
ya sean de inestabilidad política o shocks económicos (internos o externos), que afecten de
manera negativa al proceso de reducción de presiones inflacionaria buscado.

En conclusión, el accionar del Banco Central de Reserva, frente a los estragos, aun
presentes en la economía, de la pandemia y los factores de riesgo de inflación presentes en
el contexto peruano, deberá enfocarse principalmente en el objetivo de manejar las tasas de
referencia hacia un alza moderada a fin de mantener una política monetaria expansiva que
se enfoque en revitalizar la actividad económica y en frenar las presiones inflacionarias,
reforzando, al mismo tiempo, esta labor con instrumentos de política monetaria.
https://www.economicshelp.org/blog/glossary/tight-monetary-policy/