UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE LAS FUERZAS ARMADAS DECANATO DE INVESTIGACIONES Y POSTGRADO NCLEO ANZOATEGUI COMERCIALIZACIN DE CRUDOS PESADOS-TUTORIALES

Tutorial: Indicadores Econmicos Una compaa petrolera est considerando el desarrollo de uno de sus campos marginales. La tasa de retorno de oportunidad es 15%. Los costos e ingresos para uno de los escenarios de desarrollo se detallan a continuacin:

Costos Iniciales del Desarrollo Costos Operativos y de mantenimiento anuales Ingreso Anual Tiempo de Vida estimado del desarrollo Costos de Abandono 1. 2. 3. 4. 5. 6. Calcule el VPN del escenario. Calcule el Rendimiento sobre la Inversin del escenario. Calcule el tiempo de pago simple del escenario. Determine el tiempo de pago descontado. Determine la tasa interna de retorno del proyecto.

10 $MM 2 $MM 4,5 $MM 10 aos 1 $MM

Finalmente, exponga sus motivos para justificar o no la rentabilidad del proyecto.

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Modelo de Solucin al Tutorial:

R 1-4. Para calcular el VPN del escenario se necesita calcular el flujo de caja descontado a los largo del horizonte econmico.
Tasa de descuento Inversin Costos Anuales Ingreso Anual Costo de Abandono Ao Inversin Costos Anuales Ingreso Anual Costo de Abandono Flujo de Caja Neto Flujo de caja Acumulado Factor de descuento FC descontado FC descontado Acumulado VPN Eficiencia de la Inversin Tiempo de Pago Tiempo de Pago descontado 0,15 -10,00 -2,00 4,50 -1,00 0 -10,00 1 -2,00 4,50 -10,00 -10,00 1,00 -10,00 -10,00 2 -2,00 4,50 3 -2,00 4,50 4 -2,00 4,50 5 -2,00 4,50 6 -2,00 4,50 7 -2,00 4,50 8 -2,00 4,50 9 -2,00 4,50 10 -2,00 4,50 -1,00 1,50 14,00 0,2472 0,3708 2,2997

2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 -7,50 -5,00 -2,50 0,00 2,50 5,00 7,50 10,00 12,50 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 0,4323 0,3759 0,3269 0,2843 2,1739 1,8904 1,6438 1,4294 1,2429 1,0808 0,9398 0,8173 0,7107 -7,8261 -5,9357 -4,2919 -2,8626 -1,6196 -0,5388 0,4010 1,2183 1,9290

2,2997 $ 1,2300 4 aos 6,57 aos

R-5. Para determinar la tasa Interna de Retorno del proyecto se pueden asumir distintas tasas de retorno hasta lograr una curva que iguale el VPN a cero. Se debe utilizar el Factor de descuento para anualidad para descontar aquellos elementos de costo peridico si el costo es puntual en determinado ao aplicar el factor de descuento normal. Recuerde el factor de descuento para anualidades se define:

FD (VPA)= 1- ( 1 + r )-t r
Asumiendo diferentes Tasas de descuento para el ao 10:
Evaluacin en el ao 10 Tasa de Descuento Factor de descuento Factor de Descuento Anualidad Inversin Costos anuales descontados Ingresos Anuales descontados Costo de abandono descontado VPN Tasa Interna de Retorno 0,15 0,2472 5,0188 -10,0000 -10,0375 22,5845 -0,2472 2,2997 0,2096 0,16 0,2267 4,8332 -10,0000 -9,6665 21,7495 -0,2267 1,8564 --> 0,17 0,2080 4,6586 -10,0000 -9,3172 20,9637 -0,2080 1,4385 20,96% 0,18 0,1911 4,4941 -10,0000 -8,9882 20,2234 -0,1911 1,0442 0,19 0,1756 4,3389 -10,0000 -8,6779 19,5252 -0,1756 0,6717 0,20 0,1615 4,1925 -10,0000 -8,3849 18,8661 -0,1615 0,3197 0,21 0,1486 4,0541 -10,0000 -8,1082 18,2434 -0,1486 -0,0134

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Observe el grfico para estos escenarios de distintas tasas de descuento, al hallar el punto de corte de la recta se obtiene la TIR del proyecto:
Tasa Interna de Retorno
0,8000

0,7000

0,6000

0,5000

0,4000 VPN 0,3000 0,2000 0,1000 0,0000 0,19 -0,1000 Tasa de descuento

0,20

0,21

R-6. Finalmente, como la tasa interna de retorno excede la tasa de retorno de oportunidad, el VPN es positivo y la Eficiencia de Inversin est por encima de 1 puede llevarse a cabo el proyecto pues est garantizado el retorno de la inversin.

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