Análise econômica: alternativas de

investimento e tomada de decisão

Prof. Paulo Sant’Ana

 Exercicio TIR
• Uma empresa de petróleo fez o arrendamento de
uma plataforma de produção de petróleo por R$
1.200.000.000,00 (1,2 bilhão) iniciais, além de
parcelas anuais de R$20.000.000,00,
aumentando R$1.000.000,00 ao ano durante 20
anos (ciclo de vida da plataforma). Suponha que a
produção de petróleo seja de 10.000 barris
diários e que o preço do contrato de venda desse
petróleo seja de R$50,00 por barril. O custo de
descomissionamento da plataforma é de
R$100.000.000,00 no final da vida util. Qual é a
TIR do projeto? Considere 1 ano =360 dias.
Primeiro chute 12%
 10000 barris * R$50,00/barril * 360 dias = R$ 180.000.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 20
R$ 20.000.000
R$ 1.000.000 R$ 100.000.000

R$ 1.200.000.000

VPL (TIR) = 0
0 = -1.200.000.000 + 160.000.000 (P/A; TIR; 20) – 1.000.000 (P/G; TIR; 20) –
100.000.000 (P/F; TIR; 20)

0,12−0,10 −39558000−121693000
= = 0,115
𝑇𝐼𝑅−0,10 0−121693000

TIR = 11,5% ao ano

 Exercicio VPL
• Suponha que você tenha sido contratado por uma ESCO
para implementar ações de eficiência energética num
sistema de bombeamento de uma empresa de
saneamento. O contrato estabelece que durante 20 anos
(ciclo de vida das medidas implementadas), 30% da
economia de energia sejam pagos à ESCO, além da
totalidade da redução das ações de O&M. Suponha agora
que as ações resultaram numa economia de energia de R$
100.000,00 por ano, durante 12 anos, e R$120.000,00
durante os outros 8 anos. Considerando que a ESCO gastou
no ano “0” R$350.000,00 para compra dos equipamentos, e
que houve redução de R$ 5.000,00 por ano com O&M, qual
é o VPL do projeto para a ESCO? Considere uma taxa de 8%
ao ano
 R$ 41.000
R$ 35.000

0 1 2 11 12 13 14 15 16 19 20

R$ 350.000

Receita dos Anos 1 – 12: 0,3*100.000 + 5000 = R$ 35.000

Receita dos Anos 13 – 20: 0,3*120.000 + 5000 = R$ 41.000

VPL = -350.000 + 35.000*(P/A;8%;12) + 41.000*(P/A;8%;8)*(P/F;8%;12) =

-350.000 + 35.000*7,536 + 41.000*5,747*0,3971 = R$ 7.327,48
 Exercicio VA
Suponha que você precisa decidir entre comprar uma
caldeira industrial ou terceirizar o serviço de geração de
vapor para sua fábrica de papel. No caso da compra, você
gastaria R$ 1.000.000,00 no ato, com custo de
manutenção e combustível de R$ 20.000,00 por ano
durante 10 anos, e aumentando R$ 5.000 por ano a partir
de então; uma revisão no ano 10 de R$ 300.000,00 é
necessária, e o valor residual do equipamento é de R$
400.000,00 no final de 30 anos (ciclo de vida da caldeira).
A outra opção é assinar um contrato com uma empresa de
serviços, que cobrará R$142.000 anuais, para prover o
vapor necessário para sua firma. Qual opção você escolhe,
considerando-se o valor anual equivalente de ambas as
opções. Considere uma taxa de 12% ao ano?
 COMPRA R$ 400.000

0 1 2 9 10 11 12 13 14 29 30

R$ 20.000
R$ 5.000
R$ 300.000
R$ 1.000.000

VAc = -1.000.000(A/P;12%;30) -20.000 -

5.000(P/G;12%;21)(P/F;12%;9)(A/P;12%;30) -300.000(P/F;12%;10) (A/P;12%;30) +
400.000(A/F;12%;30) = -R$164.900,00

TERCEIRIZAR

VAt = -R$142.000,00

ESCOLHO TERCEIRIZAR