Scribd Logo
Upload

Welcome to Scribd!

  • BAB 2 Lingkungan Bisnis Pajak Dan Keuangan-1

    Uploaded by

    Evino
    18 views27 pages

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Available Formats

    PDF or read online from Scribd

    Did you find this document useful?

    Is this content inappropriate?

    Report this Document

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    18 views27 pages

    BAB 2 Lingkungan Bisnis Pajak Dan Keuangan-1

    Uploaded by

    Evino

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    of 27
    Lingkungan Bisnis, Pajak, dan Keuangan Geo + Lingkungan Bisnis Perusahaan Perorangan * Persekutuan * Korporasi « Perusahaan dengan Tanggung Jawab Terbatas ‘+ Lingkungan Pajak ajak Penghasilan Badan + Pajak Penghasilan Pribadi + Lingkungan Keuangan Tujuan Pasar Keuangan * Pasar Keuangan * Perantara Keuangan * Broker Keuangan * Pasar Sekunder Alokasi Dana dan Tingkat Bunga * Poin Penting Pembelajaran + Pertanyaan *+ Seal Koreksi Mandiri + Soal + Jawaban Soal Koreksi Man + Referensi Pilihan Korporasi kata benda, Peralatan canggil untuk mendapatkan Keurturygan pribudi tanpa tangy Setelah mempelajari Bab 2, Anda diharapkan mampu: + Mendeskeipsikan empat bentuk dasar organisasi bisnis di Amerika Serikat—besertakelebinan dan kekurangannys masing-masing + Memahami bagaimana perhitungan penghasilan kena pajak perusahaan dan bagaimana menentukan tart prjak—baik secararata-rata maupun marginal + Memahami berbagai metode depresis. + Menjelaskan mengapa perolehan aset melalui ppendanaan tang menavearkan keuntungan pujak ‘melebihi pendanaan melalui saham biasaataupun saham preferen. + Menjlaskan tujuan dan Komposisi pasar Keuangan. 2 Menunjukkan pemahaman bagaimana pemeringkatan dengan huruf oleh lembaga pemeringkat besar dapat intu Anda menilairisiko gagal bayar sebuah sckurita -Memahami pengertian “struktur masa tingkat bung" ddan menghubungkannya dengan kurva basi, ung jawab pribadi. AMBROSE BIERCE, ‘The Devils Dictionary 1” 20 Bagian 1 Pengantar Manajemen Keuangan Agar dapat memahami dengan lebih baik peranan manajer eee ter cpu sate ar blkang ini temptprsaan bars beng Ki alan nnatas euggn dar eaan Jt beraga mam ben organ bls ‘emsanthclan a ykungan pajak untuk mendapatkan permaharman, k dap memengaruhi berbagai keputusan keuangan, m keuangan dan lingkungan tempat pengumpulan modal, “Terakhir, kita akan menyelidiki sist yang selalu berubah. {_LLingkungan Bisnis Perusahaan perorangan Bentuk bsnis cengan hanya satu pent Femi tunggal ini ‘memiliki tanggurg janab tidak terbatasatae semua utang perusahaan. Di Amerika Serikat terdapat empat bentuk dasar organisasi bisnis: peut Perorangaa (pemilik tunggal), persekutuan (umum dan terbatas), korporasi, pe gan does tanggung jawab terbatas (limited liability companies—LLCs). Jumlah perusal ae i : jauh lebih banyak dari jumlah gabungan semua jenis perusahaan binnye ee lebih dari 2 banding 1, namun korporasi berada pada urutan pertama jika diukur ei isi Penjualan, aset, aba, dan Kontribusi ke pendapatan nasional. Dalam pembahasan wen ini, Anda akan menemukan beberapa nilai positif dan negatif dari setiap alternatif bentuk organisasi bisnis. Perusahaan Perorangan Perusahaan perorangan (sole proprietorship) merupakan bentuk organisasi bisnis tertua Sesuai dengan namanys, perusahaan dimiliki oleh satu orang, yang memiliki semua aset dan bertanggung jawab secarapribadi tas semua utang perusahsan. Perusahaan perorangen tidak membayar pajak secara terpisah, Pemilik hanya menambahkan jumlah laba atau ‘mengurangkan jumlah kerugian usaha dalam perhitungan pajak pribadinya. Bentuk bisnis ini banyak digunakan dalam industrjasa, Karena kesederhanaanaya, perusahaan perorangan ‘spat diditikan dengan mudah dan murah, Kesederhanaan adalah keunggulan terbesarnya. Kelemahan utama perusahaan perorangan adalah pemilk bertanggung jawab secara Pribadi tas semua kewajiban usa, Jka perusahaan dituntu, maka pemilik secara indviceal Jugs cituntut dan memiliki tanggung jawab tidak terbata,artinya kekayaan pribadi dan aset Perusahaan dapat disita untuk menyelesaikan tuntutan, Masalah lain dengan perusahaan Pevorangan adalah kesulitan dalam mengumpulkan modal, Karena kehidapan dan keberhasilan. bisnis sangat bergamtung pada satu orang, bagi peminjam modal perusahaan perorangan ‘mungkin tidak semenarik bentuk organisasi lain, Selain itu, perusahaan Perorangan memiliki Kelemahan tertentu dalam pajak. Kompensasi lain-lain seperti asuranes Kesehatan dan ‘clompok tidak diakui sebagai pengeluaran perusahaan oleh Internal Revense Service (Kantor Pojak) dan karenanya tidak dapat dikurangkan dari penghasilan kena Pajak. Korporasi dapat jrangurangkan Kompensasi ini dari penghasilan kena pajak, namun perusahaan perorangan, hharus membayar sebagian besar kompensasi tersebut dari penghasilan yang tersisa setelah ‘membayar pajak. Selain berbagai kelemahan ini, bentuk Perusahaan perorangan membuat Pemindahan kepemilikan lebih sulit daripada bentuk korporasi, Dalam perencanaan epemilikan, tidak ada satu bagian pun dari ‘epemilikan perusahaan yang dapat dipindahkan ke anggota keluarga selama pemilik perusahaan masih hidup. Karena alasan-alasan inilah bentuk organisasibisnis ini dianggap tidak memilia fleksibilit bentuk organisasibisnis lainnya, pa?» Lin ooo ton een ma Sean atu eg pe ‘ena (apne era me {Spaungiiad wh tr Shon erat tetas sora rin bennett potest Mitra terbatas Anggota perselutuan terbatas yang tidak bertanggung janab secara radi stas utang persekutuan Mitra uum Anggota perseutuan yang meric tanggung jena ‘dak terbatesatasutang ersehutuan, orporasi Bertuk perosahaan ang seca huhu terpsah dar pemiikaya, Gn thasnya meliput tanggungjawab yang tertatas,kemudahan etpndahan kepemilitan, Sangka waltu bidup yng tidak terbatas, Serta kemampuan untuk ‘menggalang modal dalam sumtah besa, gkungan Bisnis. Pajak, dan Keuangan a Persekutuan Persekutwan (partnership) mirip dh dari satu orang, Sepertip jantinya, ma Perusahaan perc haan perorangan, perselutin ngemasing mitra memasukkan ba dalam bisnis ke dalam perhitungan penghasilan key eunggulan bentuk bisnis ini, dibandingkan deny, pperusahaan ini lebih bisa mendapatka dan pihak pemberi pin gan, namun periliknya lebih tidak membayar pajab. Sebayai n keuntungan atau kerugian mereka 4 pajak pribadinya, Salah satu potensi an perusahiaan perorangan, adalah jenis valli hen Modal dpa dscatan Hi nan lebih setuju untuk sen dari satu orany basis investasi pemilik lebih be Dalam persekutuan unin semua mitra jiakan dana karena memiliki tanggung jawab tidak te ama bertanggung jawab atas kewajiban-kewajiban persekutuan, Oleh Karena setiap mitra dapat mengikatkan persekutuan dengan kewajiban, maka mitra dalam persektuan umum harus dipilih secara hati-hati. Dalam kebanyskan bax ada kesepakatan formal atau perjanjian persekutuan yang mengatur kekuasean setiep mitra, pembagian keuntungan, jumlah modal yang harus diinvestasikan oleh para mitra, prosedur untuk memasukkan mitra baru dan prosedur perubahan perselutuan jika salah satu mitra meninggal dunia atau mengundurkan dir, Secara hukurm, persek dibubarkan jika salah satu mitra meninggal dunia atau mengundurkan diri. Dalam kasus seperti itu, penyelesaian biasanya “rumit” dan perubahan persekutuan dapat menjadi hal yang sulit. Dalam persekutuan terbatas, mitra terbatas (limited partner) memberikan kontribasi berupa modal dan bertanggung jawab sebatas jumlah modal yang dimasukkan; mereka dapat dirugikan lebih dari jumlah modal yang mereka berikan, Akan tetapi, minimal h: in, yang tanggung jaivabnya tidak ii dikerjakan oleh mitra mereka secara bersama tuan ada satu mitra umum (gerieral partner) dalam persekut terbatas, Mitra terbatas tidak ikut serta dalam pelaksanaan bisnis; hal ‘umum, Mitra terbatas berperan hanya sebagai investor, dan mereka berbagi Keuntungan atau kerugian atas persekutuan, berdasarkan syarat-syarat perjanjian persekutuan. Jenis perjanjian nakan dalam pendanaan usaha real estat ini sering k Korporasi Oleh karena pentingnya bentuk organisasi korporasi di Amerika Serikat, buku ini berfokus pada korporasi. Perseroan terbatas atau korporasi (corporation) adalah “entitas artiisial” yang diciptakan oleh hukum, Korporasi dapat memiliki aset dan liabilitas. Dalam keputusan Dartmouth College yang terkenal pada tahun 1819, Hakim Marshall menyimpulkan bahwa: Korporasi adalah bentuk artifsial, tidak tampa, tidak berwajua (intangible), dar hanya ada dalam kaitannya dengan hukur. Sebagai bentuk organisa yang diciptakan oleh ukun, Korporasi hanya memiliki properti yang disebutkan pada saat diciptakan, baik yang dinyatakan secara langsung maupun terjadi pada saat pembentukannya.’ Giri-ciri utama dari bentuk organisasi bisnis ini adalah bahwa perusahaan secara hukum terpisah dan terlepas dari pemiliknya. ‘Tanggung jawab pemilik terbatas pada investasinya, Tanggung jawab terbatas merupakan keunggulan utama dari bentuk organisasi "The Trustes of Dartmouth College». Woodward, 4 Wheaton 636 (1819). 2 Pajak gands Pajak yang dikenakan dua ‘ali atas penghasilan yang sama, Sebagai contoh, pajak cikenatan atas penghasilan perusahaan dan pajak dkenalan kembali apabila pemegang saham menerima penghasilan dalam bentuk dtividen Perusahaan dengan tanggung jawab terbat Bente perusahaan ya member pemitiknya (yang disebut anggota) tanggung janab pribadi terbatas seperti orporasi namun Derlauan pajak federalnys seperti persehutuan, Bagian 1 Pengantar Manajemen Keuangan 1 dan persekutuan umusn. Modal dapat ditingkatkan atas pkan pemiliknya pada tanggung jawab tidak terbatas. Oleh orang dibandingkan perusahaan p nama peruisahaan tanpa mengha \ Karena itu, asetpribadi tidak dapat disita untuk menyetesaikan tuntutan. Kepemibikan atas perasahaan dwujudkan dalam bentuk pembagian sahamn, di mana setiap pemegang saham an, diwakili dengan proporsi saham yang dimilikinya memiliki bagian atas perusabaan ys Keunggulan lain dari bentuk organisasi dlibanaingkan dengan jumlah total saham yang ad ini adalah kemudahan untuk memindahkan kepemilikan saham. Selain itu, korporasi telah tnenemukan apa yang hanya bisa diimpikan untuk ditemukan oleh penjlajah Ponce de Teon_kehidupan tanpa batas. leh karena keberadaan korporasi terpisah dari pemilikny, naka hidupnya tidak erbata pada hidup sang pemilik (tidak seperti perusahaan perorangan dian persckutuan). Perusahaan dapat tetap berjalan meskipun pemiliknya telah meningga atau menjual saham mereka leh arena berbagai keunggulan seperti tanggung jawab yang terbatas, kemudahan pemindahan kepemilikan melalui penjualan saham biasa, kehidupan perusahaan yang tanpa baas, dan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan modal dar pihakeksternl, bentuk organisas bisnis korporasi berkembang secara luarbiasa pada abad ke-20. Dengan adanya kebutuhan yang besar akan modal untuk mengikuti kemajuan ekonomi, bentuk perusahaan perorangan dan persekutuan tidak lagi memuaskan, sehingga korporasi muncul sebagai bentuk organisasi bisnis yang paling penting, Kekurangan dari bentuk korporasi berhubungan dengan pajak. Laba korporat dapat dikenai pajak ganda (double taxation). Perusahaan membayar pajak atas penghasilan yang diperoleh, dan pemegang saham juga dikenai pajak ketika menerima penghasilan dalam bentuk dividen tunai. (Kita akan membahas masalah pajak pada bab berikutnya.*) Kekurangan kecil Jainnya seperti lamanya waktu yang dibutuhkan untuk menjadi badan hukum dan berbagai urusan hukum lainnya, serta besarnya biaya pendirian perusahaan yang harus dibayarkan kepada negara di mana perusahaan tersebut didirikan, jadi Korporast lebih sulitdidirikan daripada perusahaan perorangan ataupun persekutuan, lua negara bagian, Wyoming dan Florida, yang nkan bentuk LLC. Tahun 1988 Internal Revenue Service (IRS) menetapkan bahwa semua LLC di Wyoming akan diperlakukan seperti persekutuan dalam hal kewajiban pajak 2 Perusahaan §(Scorpontion S(S-corporation) disebutkan juga dalam sub-bab pada I tal Revenue Code, S- corporation adalah bemtuk khusus dari steultur kor tem kina re bp Yang hanya terbuka untuk *korporasi kecil” yang memenubt kualikast. — Palak, pembahasan jenis organisasi ini dimasukkan dalam pembahaset *Banyak negara bagian yang an yang mengizinkan LLC dengan any palk seper persahaan perro ean a4 tungga LC yang eli anggotatunggl dike ab? + Lingkung yan Bisnis, Pajak, dan Keuangan 23 federal, Hal ini kemudian mendorong n " a bagian yang, la ‘undang-undang LLC, Meskipun LLC merupakan fecal ba a Saami any, baru di Amerika Serikat, LLC merupakan bentuk organisasi bisnis yang. telal lam LLC umumnya memiliki paling tidak du la di ropa dan Amerika Latin . dari empat karebter ; (yang diinginkan), yaitu: (1) tanggung,jawab terbatas, iio standar korporasi hidup tanpa batas, dan (A) ke » (2) manajemen terpusat, (3) ‘mendapatkan izin dari pemi aampuan untuk memindahkan kepemilikan tanpa perlu lainnya, LLC (berdasad : lasarkan definisinya| ig j wab terbatas. Jadi, anggotanya tidak ber ya) memnpunyai tanggung jawab lerbatas Jadi, anggotanya Udak bertanggung jawab secara pribadi atas segala utang yang mungkin dibuat oleh LLC. Kebanyakan LLC memilih ; untuk menerapkan struktur pengelolaan terpusat. Satu kelemahan dari LLC adalah biasanya tidak meri fit “dup tanpabatas” seperti pada korporasi, meskipun kebanyakan negara bagian mengirinkan Lc untuk tetap berjalan meskipun kepemilikan telah dipindahkan atau diakhiri. Kelernat Jainnya adalah pemindahan kepemilikan biasanya harus disetujui oleh sebagian besar anggota LLC lainnya. Meskipun struktur LLC dapat diterapkan pada scbagian besar bisnis, para profesto: yang bergerak di bidang jasa pada banyak negara bagian yang ingin membentuk LLC ha rmenerapkan struktur paralel, Di negara bagian tersebut,akuntan, pengacars, dokter, dan profesional lainnya diizinkan membentuk LLC profesional (professional LLC—PLLC) atau persekutuan dengan tanggung jawab terbatas (limited ability partnership —LLP), yang mirip dengan PLLC. Salah satu bukti kepopuleran struktur PLLC/LLP di antare para profesional dapat dilihat dari kenyataan bahwa “Empat Besar” perusahaan akuntansi di Amerika Serikat 1 semuanya adalah LLP. k Kebanyakan ke] Melalui pajak, pemerintah federal, negara bagian pengaruh yang sangat besar pada perilaku bisnis dan pemi terbaik tanpa memperhitungkan pajak, mungkin mersPa tepat jika memperhitungkan pajak (dan adang-kadang, d bagian ini, diperkenalkan dasar-dasar perpajakan. Pengertia akan diperlukan pada bab berikutnya Ketika Kita mempertim tertentu, i Kita mulai dengan pajak penghasilan badan. Kemudian, gat bahwa undang-undang pputusan bisnis dipengaruhi secara langsung atau tidak langsung oleh pajak dan pemerintah Lokal mempunyai ilik bisnis. Keputusan bisnis yang kan keputusan bisnis yang tidak jemikian juga sebaliknya). Pada ‘n mendasar mengenai topik ini nbangkan keputusan kewangan secara ringkas, kita bahas pajak pajak sering kali penghasilan pribadi, Namun juga perl din berubah, beban 2% 1n 1 Pengantar Manajemen Keuangan PENGHASILAN KENA PAJAK PERUSAHAAN TAK sarap ssnuItTUNGANPAIAK nniMtal, — KURANG vanes Geta ‘AN PAS, so S$ SKS - "0,15 7 (pendapatan rata-rata $9) 50.000 75.000 25 $ 7.500 +0,25 7 (pendapatan ei atas 50.000)) 7000 100.0034 13.750 + 0,34 » (pendapatan di atas 75.00) 100.000 335.0003" 22.250 + 0.39 7 (pendapatan di ata 10.190) 335.000 10,000.00 34 113.900 + 0.34 » (pendapatan di tas 335.000) 10.0000 15.00.0035 3.400.000 + 0:35 » (pendapatan di atas 10.960.000) 15000000 1833333 5.150.000 + 0,38 7 (pendapatan di stas 15.000.000) 182333333 - 3s 6.416.667 + 035 7 (pendapatan di atas 18.3333) “Antara 8100000 dan $335.00 telat pk tambahan 5 persen datas tani 34 persen Hal in menybabas perusahaan dengan penghasilan kena pajak antara $335,000 dan $10,000,000 “secara efelaif™ membayar tarf 34 persen untuk semua penghasilan kena pajak . 7 "Antara $15,000,000 dan $18.333.333 terdapat pajak tambahan sebesar 3 persen di atas tarif 35 persen. Hal in ‘menyebabkan perusahaan dengan penghasilan kena pajak di atas $14,333,333 "secara efektif” membayar tarif35 persen untuk semua penghasilan kena pajak ‘Tari pajak—persentase dari penghasilan kena pajak yang harus dibayar—yang digunakan pada setiap golongan penghasilan disebut sebagai tarif marginal. Sebagai contoh, setiap tambahan satu dolar dari penghasilan kena pajak di atas $50.000, dikenakan pajak pada tarif marginal 25 persen sampai penghasilan kena pajak mencapai $75,000, Pada batas itu, tarif marginal ‘menjadi 4 persen. Tari pajakrata-rata perusahaan yang dihitung dengan membagi pajak yang scharusnya dibayarkan dengan penghasilan kena pajak. Sebagai contoh, sebuah perusahaan dengan penghasilan kena pajak $100,000 membayar pajak $22.250, jadi, perusahaan tersebut ‘mempunyai tarf pajak rata-rata sebesar $22.250/S100.000, atau 22,25 persen. Untuk perusahaan kecil (sebagai contoh, perusahaan dengan penghasilan kena pajak kurang dari $335,000), Perbedaan antara tarif pajak rata-rata dan tarif marginal merupakan hal yan; etapa rata-rata dan taf marginal sama-sama sebesar 34 persen untuk perusahaan dengan Penghasilan kena pajak antara $335,000 dan $10 juta, akhirnya akan dikonversi ke 38 persen untuk perusahaan dengan penghasilan kena pajak di atas $18.33. 1g penting. Akan im. Pajak khusus ini disebut pj tax. ). Pajak—20 persen dari minimum taxable income—AMTI) normal yang biasa dibayar oleh pe Pajak, AMTI dihitung dengan mer menerima beberapa ya sejumla jak minimum alternatif (alternative minimum Penghasilan kena pajak minimum alternatif (alternative )—hanya dikenakan ketika AMT lebih besat dati pajak Tusahaan, Untuk memperluas dasar dari penghasilan kena ‘nerapkan penambahan pada b: lihan pajak, Pada barang yang sebelumnya telah 2+ Linghungan Biss: Pajak, dan Keuangan ° co tanga 15 Apel 15 J plember, dan 15 Desember, J berbeda dari apa yang telah diperklrakan, diakukan penyesuatan, Sebush alan, Sebuah perusahaan yang menggunakon dosar akuntansl kalender tahun by an harus menyeesaikan ps cara tuntas pada 15 Maret tahun berikutaya, ‘menyelesaikan pembayaran pajak ka penghasilan yang sesunggubnya se oepresis! datas sistas for bia ast esl ‘ana pero tte cmt tjuon papas teaangan,pelaera" post aaa Keds dlepresiasi mengurangi pengh beban depresiasi, semakin kecil jt Jika hal-hal lainnya tetap, semakin besar siasi gas turus vedo peo eres 099 yang dipilih dapat berbeda antara pelaporan pajak dan pelaporan Mees ses ee ‘aw perusahaan dengan penghasilan kena pajak memilih menggunakan metode depresias rerun dipercepat untuk Kepentingan pelaporanpajak—karena metode tersebut dapat mempercepat __enghapusan nial ase dan nilai penghasilan kena pajak lebih kecil age eee ‘Tax Reform Act (peraturan reformasi pajak) tahun 1986 memungkinkan perusahaan untuk trenghapstan ‘menggunakan jenis depresiasi dipercepat yang disebut Sistem Pemulihan Biaya Dipercepat Teen et motel yang Dimodifkasi (Modified Accelerated Cost Recovery System—MACRS, dacs “makers! ae Dengan menggunakan metode MACRS, mesin, peralatan, dan bangunan dtempatkan pada satu daridelapan kelas untuk menentukan umurnya (prescribed if) yang disebut periode pemulhan ns. biaya dan metode depresiasi Klas propert swat set menentukan priodeperulihan biayany= atau umurnya untuk tujuan pajak-—urur ini dapat berbeda dengan kegunaan aset stu riat thonomisnya, Penelasan umm dar kelas propeti ditunjukkan pada Tabel21(pembaca hares merujuk pada Infernal Revenue Code untuk penjlasan yang lebih detail. ‘Untuk menggambarkan beberapa variasi dari metode depresias, pertama-tama akan diberikan contoh untuk depresiasi gars lrus. ka total biaya akuisisi dari aset Kelas properti Tima tahun sebesar $10,000, penyusutan tahunan dengan menggunakan depresias garislurus ‘adalah $10.000/5, atau sebesar $2,000. (Untuk kepentingan pajak, nila sisa yang diharapkan tidak memengaruhi nilai penyusutan.) Depress eldo smenurun ur veojantetay aku depresiasi) pada awa . Contohnya, caer anJetika menggunakan metode sakdo menurun ganda” double dining balance DP) ita Pesetae ap dei menghitung aif dengan membagt I dengan uma depresiasaset. Kemudian kta gandakan son rox tuk menentukan beban depresiasi Geepesusiarteds _tariftersebut Pada metode saldo menurun, ramus unwary ut frahan itis eb dar suatuperioe tertent adalah resis ditentan, rm (1/ n)NBV ny n adalah usia asets dan NBV (00 dengan umur 5 tal de DDB adalah adalah nilai buku neto aset Di mana m adalah faktor pengali, hun, beban depresiasi pada pada awal tahun, Untuk aset sebesar $10.0 tahun pertama dengan menggunakan meto -2(1/5)$10.000 = $4,000 “stil Modified Acce tuk membedakan antara pengurangan nah Modif Acelerated Cost Recovery Sten (MARS) agua te ibe roma ese pertuan psc-9ae dng pnguranen 7g decbtan Pa EA prat987 ‘menurut Accelerated Cost Recovery System (ACKS) 26 TABEL 2.1 Kelas Properti Menurut MACRS Bagian 1 Pengantar Manajemen Keuangan erti der ik tenga 4 tahun atau kuran + Kelas 3-Tiun 200 akup properti dengan mur tik teng 2 ecu nobil dan truk kecil. Menurut sistem Jangkauan Depresiasi Aset (Asset Depreciation Range—ADR),aset dikelompokkan menurut kelasnya dan umur titik tengah ditentukan oleh Departemen Keuangan, + Relas5-Tahun 200%, Mencakup propertidengan umur titk tengah ADR Jebih dari 4 tahun namun, kurang dari 10 tahun. Juga termasuk mobil, ruk kecil, peralatan manufaktur semikonduktor dan teknologi, peralatan listrik,fasiitas penghasil energi kecil, perangkat penelitian dan percobaan, peralatan medis berteknologi tinggi, komputer, dan beberapa peralatan kantor. + Kelas 7-Tahun 200%. Mencakup properti dengan umur titik tengah ADR 10 sarmpai 16 tahun dan struktur pertanian bertujuan-tunggal (single purpose agricultural structure). Juga mencakup erabotan kantor dan semua properti yang umurnya tidak tercantum pada undang-undang. + Kelas 10-Tahum 200%, Mencakup properti dengan umur titiktengah ADR 16 sampai 20 tabun, Kelas 15-Tahun 150%, Mencakup properti dengan titik tengah ADR 20 sampai 25 tahun, pabrik perawatan air kotor, dan pabrik distribusi telepon. + Kelas 20-Tahun 150%. Mencakup properti dengan umur titik tengah ADR 25 tahun atau lebih, selain properti yang dideskripsikan di bawah ini, Kelas Garis Lurus 27,5-Tahun, Mencakup properti hunian yang dikontrakkan, + Kelas Garis Lurus 39-Tahun, Mencakup bangunan lainnya. Pada contoh tersebut, (1/5) merupakan “persentase tetap” yaitu 40 persen, yang berlaku pada depresias nilai buku neto setap tahun. Beban depresiasi pada tahun kedua didasarkan pada depresiasinilai buku neto sebesar $6,000, Nila $6.000 berasal dari pengurangan nilai depresias tahun pertama sebesar $4,000 dari nilai awal aset. Beban depresiasi pada tahun kedua adalah 2(1/5)$6.000 = $2.400 Beban depresiasi pada tahun ketiga adalah 2(1/5)$3.604 $1440 dan seterusnya. n. Aset pada kelas 15 atau 20 tahun didepresiasikan nurun dengan persentase 150 persen, kemudian aktu optimal. Metode garis lurus harus digunakan dengan menggunakan metode saldo men beralih lagi ke metode garis lurus pada w: untuk semua bangunan, ‘ngah tahun harus diteray at Biasanya, konvensi sete ipkan pada semua metode saldo menurut. fini menerapkan depresiasiselama setengah tahun pada tahun ketike aset didapatkan, tanp mempethatikan waktu pembelian aset. juga dihitung depres, ing depresiasi set hun etka asetdijual atau tidak dipergunakan lagi tka proper pee ene ae ads ka properti digunakan lebih dari periode Pemulihannya, depresiasisetengah tahun dimungki i igkinkan untuk tah an berakhir. Jadi, aset kelas properti 5 tahun yang di cae er ST senator 928 pojak, dan Keuangon n Untuk mengilustrasikan kelas proper enon arg $10.00 eproleh pa ie 200 persen, asuimsikan suatu aset spk 21/5) = 4% sebaga persentase tap a contoh,rumus sldo menurun tahun pertama dligunakan konvensisetengah iano ace tahunan, Akan tetaph, pads rabesat 20 persed atat $2,000, Pada tahun keempat pc Seipeney aly perasee adalah an cemildandafordeprestsinya ah cba haan beralih ke depresiasiyaris urus, Det h sebagai berikut PERIITUNGAN 1 (0,2)$10.000 82.000 sion 2 (0,4)88:000 3.200 a) 3 (04)S4.800 1.920 ee 4 $2.880/2,5 tahun ities um 5 $2,880/2,5 tahun 1452 o6 6 _(05)82.890/25 tahun SH 8 Pada awal tahun keempat, nilai buku neto pada akhir tahun ketiga dibagi dengan sise umar untuk mendapatkan nilai depresiasi garis lus. Sisa umur adalah 2,5 tahun, dengan konvensi setengah tahun pada tahun Keenam, Akhirnya, $576 atau setengah dari jumlah perhitungan menurut metode gars urus per thu pada tahun keenam sisa saldo adalah sebeser i dari biaya asli untuk setiap Kelas properti gan daripada membuat | Kita dapat menggunakan persentae depres (lihat Tabel 2.1) yang dipublikasikan oleh Departemen Kenan} berbagaiperhitungan seperti yang telah kita Takukan (yng ctkup ment wwaktu). Empat kategori properti pertama dapat dilhat pada tabel berikut KELAS PROPERTI “TAHUN PEMULIHAN, STAHUN.STAHUN 7 TAHUN _10TAHUN 20,00% 14.29% 10,00% 1 33.33% 2 4445 32,00 a9 1800 3 1481 19.20 1749 1440 4 7A 1152 249 ns: 5 ns 393 122 6 5,76 392 737 7 893 655 8 446 S 9 10 35. u 328 (00.00% Tooo0% 100,008 Fe igunakan untuk Persentase ini sesuai dengan aturan perhitungan kita sebelumnya, dan ‘menentukan pengurangan depresiasi Baglan 1 Pengantar Manajemen Kevangan 2 Ketetapan Pengurangan Pajak “Sementara” ("Temporary” Tax Reltef Provisions). Pag pelan Mel 2008, Presiden Bush mengesahkan RUU stimulus ekonomi—Feonomic Stimulus Net (ESA) 2008 undang ini memiliki besbagai ketetapan cl lang. Undange' A) 2008—menjadi undang-undang, f 0 yak di antaranya hanya bersfat“sementara’ Bag) mabasiswa keuangan, ada say ctapan yang sangat penting karen secara dramatis memengarubi pembayaran Pee federal dan keputusan penganggaran modal, Ke ang, penting, itu melibatkan “depresias bonus’ Menurut ESA 2008, bisnis diperbolehkan mengambil tamnbahan pengurangan depresas tahun pertama yang kemudiancikenalsebaga“epresiasi bonus” sebesar 90 persen dari “dasr (yang dapat didepresiasikan) yang disesuaikan’—yang biasanya adalah nilai penuh, setelah barang siap digunakan (fully installed cost)—dari suatu properti, Properti yang memenuhi syarat untuk perlakuan ini termasuk properti yang dapat mengaplikasikan metode depresiasi MACRS dengan periode pemulihan 20 tahun atau lebih, Beberapa jenis properti pelenghapan air, perangkat lunak, dan perbaikan dapat memanfaatkan depresiasi bonus. Properti diperoleh dan digunakan pada tahun 2008, Depresiasi bonus dimungkinkan baik untuk pajak reguler dan pajak minimum alternatif Selain itu, bisnis dapat menerapkan depresiasi “normal” tahun pertama. Akan tetapi, dasar yang dapat didepresiasikan dari suatu properti dan depresiasi reguler disesuaikan unt mencerminkan tambahan pengurangan depresiasi tahun pertama. Terakhir, para pembayar pajak mungkin saja “normal” lak memilih 50 persen bonus depresiasi dan dikenai pajak depresi CONTOH (dengan depresiasi bonus 50 persen dan mengasumsikan konvensi setengah-tahun): Pada tanggal 8 September 2008, suatu perusahaan dengan tahun pelaporan sesuai Kalender membeli dan ‘menggunakan suatu peralatan kelas properti lima tahun seharga $100,000, Perusahaan tersebut menyatakan bahwa cadangan depresiasi untuk tahun pertama (2008) sebesar $60.000—yaitu, depresiasi bonus $30.00 ($100.00 dikali 50%) ditambah depresiasi normal MACRS tahun pertama $10,000 yang dihitung menurut dasar bare yang disesuaikan [($100.000 dikurangi $50.000) dikali 20%]. Pada tahun kedua (2009), depresiasi MACRS menjadi $16,000 [(S100,000 dikurangi $50,000) dikali 32%). Dan seterusnya, Pada contoh di atas, persentase depresiasi yang “efektif” untuk tahun pertama sebesar 60 persen {(depresiasi bonus $50,000 ditambah $10,000 depresiasi normal tahun pertama) dibagi dengan $100,000 dasar yang disesuaikan], Pada tahun kedua depresiasi yang “efekt adalah 16 persen ($16,000 dibagi $100,000). Dan seterusnya, Karena semua pengurangan “depresiasi bonus” bersifat “sementara” dan dijadwalkan untuk berakhir di akhir tahun 2008, Anda mungkin tidak perlu membuat pilihan “depresiast bonus” pada situasi kerja nyata, Oleh karena it, semua contoh dan masalah yang melibatkan depresiasi MACRS akan mengabaikan ketetapan “depresiasi bonus” Namun, penting dicatat bahwa depresiasi bonus “sementara” dalam kehidupan profesional Anda di masa yang akan datang—jadi belakang akan dapat meyakis " ere ea ‘Spat meyakinkan Anda, Dalam Job Creation and Worker Assistance Act of Perusahaan diperbolehkan memperhitungkan depresiasi bonus sebesat 30 dapat saja kembali lagi bersiaplah. Sedikit latar gab? + Lingkt Dividen tunai Distribus pendapatan as ke penegang saham, asaya setiap huartal. jungan Bisnis. Pajak, dan Keuangan a» persen dengan basis "sementara Tahun be Act 2003 “sementat rikutnya Jobs and ¢ iby ‘rowih Tax Relief Reconciliation Jad} 50 persen, juga dengan basis lari 30 persen men, 35 sen karena kemampuannya untuk mengurangi $1 dari Diayap sae pepsin Be sesudah pajak dari bunga sebesar $1 untuk perusahaan ini Sana ham wa ae iste (1 -tarf pajak)]. Di lain pihak, biaya setelah pajak untuk dividen $1 yang dibayaran oleh perusthaan masih tetap $1—tidak ada keuntunganpajak dalam hal ink Oleh karen ts, ada Keuntungan pajak schubungan dengan penggunaan pendanaan utang yang tidak ada pada pendanaan saham biasa atau saham preferen, ‘untuk individu) untuk membantu mengurangi pengaruh pajak berganda dari pendapatan yang sama, Sisa 30 persen dikenai pajak dengan tarif pajak penghasilan badan. Perusahaan yang menerima dividen $10.000 hanya membayar pajak atas nilai $3.000 dari penghasilan ini, Dengan tarif pajak marginal 35 persen, nilai pajak hanya sebesar $1.050, bukan $3.500 jika seluruh penghasilan dividen dianggap sebagai penghasilan kena pajak. Pembebanan Rugi ke Belakang atau Tahun-tahun Sebelumnya (Carryback) dan Pembebanan Rugi ke Depan atau Tahun-tahun Sesudahnya (Carryforward). Jika perusahaan mengalami kerugian operasional neto, kerugian ini akan ditelusuri kembalt hingga 2 tahun sebelumnya dan hingga 20 tahun ke depan untuk mengganti penghasilan kena pajak pada tahun-tahun tersebut.* Kerugian yang ditelusuri ke tahun sebelumnya harus diaplikasikan ke tahun yang paling awal. Jika perusahaan mengalami Kerugian operasional $400,000 pada tahun 2008, perusahaan perlu membebankan kerugian tersebut hinggs tahun 2006, fika perusahaan mempunyai keuntungan bersih $400,000 pada tahun tersebut dan membayar pajak $136,000, perusahaan akan menghitung ulang pajaknya tahun 2006 guna menunjukkan keuntungan nol untuk tujuan pajak. Jad, perusahaan akan mendapat imbal hasil pajak sebesar $136,000, Jika kerugian pada tahun 2008 Jebih besar daripada keuntungan pada tahun 2006, maka residunya akan dibebankan pada tahun 2007 dan pajak dihitung ulang perusahoan harus meri stham trsebut slam "Alan opi a pengasandvidn dapat es Shar Ma pe Jebih sham perusahaan lain, maka 80 persen dari rinimal 4 har, ka perusahaan memliki 20 persen ta ‘iden yang deri bas pau ka eras mek 80 prsen ta bh dar sam prusabaas 8s perusthaan dapat mermbuat bal has sak erhonsolidas, Dengan cra in dana yang danse soa" on tntitas it biaseaya tidak danggap sebagai dividen untuk tyjuan pla, dan dak ada pajak yang bayer unt transfer semacam in. ; 9% lan cukup memasukkan kerugian hingga Akan tetap, perusahaan boleh juga mengabaikan yang suah bela dan cub 0g 2 tahun kedepan Msalnyapersabaan dapat melepasian kerupan yang ela bra jikaperusahaantrsebut ‘mengantisipasipeningkatan yang signifikan dalam tari pojak di thun-tahun yang akan datang 30 Keuntungan (kerugian) modal ‘umlah di mana perolehan dari penjualan barang ‘modal melebii (atau ‘urang dari) biaya awal dan ast tersebut. Bagian 1 Pengantar Manajemen Keuangan, erasional Jebih besar daripada keuntungan, ate i Soe Fern pada keuntungan tahun Foor ozs, Keuntungan pada setup tahun tersebut akan a dari beban rugi ke depan. Peraturan pajek haan yang, memiliki fluktuasilaba pada tahun tersebut, Aki joperasional di ke me su tahun 2009 samp 20 dikurangi untuk tujuan pajak dengan j seperti int dibuat untuk menghindari pen ‘operastonal yang tajan an i bagi peru kali dalam sejarah unc jakan terjadi perbedaan perlakuan pada keuntungan modal dan pada keuntungan operasional, di oa euntangn modal mendapatkan perlakuan yang lebih menguntungkan. Menurut aoe = ion Act tahun 1993, keuntungan modal dikenai pajak sebesar pajak penghasi fa badan at maksimum 35 persen. Kerugian modal hanya dikurangi dari keuntungan modal isnis—perusahaan per 5 Setiap pendapatan yang dilaporkan oleh peruszhaan perorangan, persekutuan, dan LLC menjadi penghasilan dari pemilik dan dikenai tarif pajak Perorangan. Untuk wajib pajak pribadi AS, ada enam golongan pajak progresif: 10, 15, 25, 28, 33, dan 35 persen (sementara di Indonesia, tarif pajak adalah 5%, 10%, 15%, 25%, dan 35%). Tarif pajak marginal dikenakan untuk tingkat tertentu dari penghasilan kena pajak, yang berbeda tergantung status individu (wajib pajak) tersebut—apakah belum menikah, sudah menikah dan menggabungkan pengisian laporan pajak dengan pasangannya, atau sudah menikah namun mengisi secaraterpisah, atau sebagai kepala keluarga, N *ategori cara pengisian yang sama, tingkat penghasilan kena pajak yang dikenak. ‘marginal umumnya berbeda dari tahun ke tahun karena terpengaruh oleh intl pengurangan standar dan pengecualian di mana diperbolehkan untuk tidak membayar pajak, jamun, pada an tarif pajak asi. Ada juga orang dengan pendapatan sangat rendah Bunga untuk sekuritas keuangan tidak dikenakan pajak pada tingkat negara bagian.) Akan tetapi, bunga yang diterima dati kebanyakan sekuritas yang dikeluarkan pemerintah daerah dibebaskan dari pajak federal, Bunga yang kena pajak dikenai tari pajak penghasilan bias. Tarif pajak maksimum untae iden dan keuntungan ‘modal untuk sebagian besar (namun iden tunai dan Keuntungan modal yang terealisasikan adalah 15 persen, n tidak semua) di Subbab S. Subbab $ (Subchapter korporasi kecil untuk dikenai pajak bentuk korporasi atau perseroan dikenai Pajak yay Persekutuan, Dengan demiki ian pemilik dapat men ddan menghindar kerugianpajak yang mungkin da $) pada Internal Revenue Code memungkinkan pemilik seperti § Corporation, Deny gan cara ini perusahaan dengan ng sama dengan perusahaan berbentuk perolch keuntungan legal dari korporasi, Pat terjadi, Mereka hanya perlu melaporkan ian pribadi secara prorata dan membayar ap? + Lingkungan Br pasar kevangan Sema lembaga dan prosedur untuk rrenyatulan pembeli dan penjual dan instrumen hevangan. isis, Pajak, dan Keuangan a berkaitan dengan penghasilan dividen—dh mana setelah pajak dan pemegang saham membayar pj au itu, pemegang saham yang aktif dala bisns dap, i penghasilan pribadi me porasi membayar divid amen ividen dari laba rf as dividen yang mereka terima, Selain ‘mengurangi erupian operasional secara prorat Seperti yang dibahas sebelumnya, perusahaan deny memibetkan Keonugal yt elcp dengan § Coy enn tanggung,jawab terbatas (LLC) fatasan(oislnya, kk ada batason junta dan Jens emit face en nance pahwa bentuk LLC akan berkembang beser denpen just Banya yang menprediksi came yan jumlah melebihi bentuk bisnis S Lebih penting lagi, kebanyakan perusahaan memanfaatkan pasar kewangan untuk membantu membiayai investasi aset mereka. Dalam analisis akhir, harga pasar dari sekuritas perusahaan merupakan pengujian apakah perusahaan berhasil atau gagal. Ketika perusahaan bersaing satu sama lain dalam pasar produk, mereka harus secara terus-menerus berinteraksi dengan pasar keuangan, Oleh karena pentingnya lingkungan ini bagi manajer keuangan, sert2 bagi individu sebagai konsumen layanan kevangan, bagian in difokuskan pada pembahassn sistem keuangan dan lingkungan yang berubah-ubah di mana modal diperoleh. Tujuan Pasar Kevangan ‘Aset keuangan muncul dalam perekonomian karena tabungan dari berbagai individu, perusshaan, dan pemerintah dalam kurun waktayangberbeda dar investasasetril Pengerian set rill adalah benda-benda seperti rumah, bangunan, peralatan, persediaan, dan barang- barang yang aban lama, ik jumlah tabungan sama dengan investasiaset riluntuk semua uit ekonomi dalam perekonomian sepanjang waktu, maka tidak akan ada pendanaan eksternal, tidakcadaasetKeuangan, dan tidak ada pasar vang atau pasar modal Sevap nit ekonom akan ‘mencukupi dirinya sendiri Pembelanjaan dan investas ase rill akan terbayar dari penghasilan jangka pendek. Aset keuangan dibuat hanya Ketika investasi dari unit ekonomi pada aset rill mclbih tabungan dan membiayaiKelebihan ini dengan meminjam atau menerbitkan saham “Tentu saja, unit ekonomi lainnya harus mau ‘meminjamkan, Interaksi antara peminjam dan pemberi pinjaman menentukan tingkat bungs. Dalam perckonomian secars keseluruhan, unit Surplus tabungan (yang tabungannya metebibi investast ast ri) ‘menyediakan dana untuk unit defisittabungan (yang investast asetrillnya melebihi tabungannya). Pertukaran dana int ditunjukkan oleh instrumen investai atau skits yang mencerminkan ase zeuangan dari Efisiensi telah 2 agian 1 Pengantar Manajemen Keuangar, eee Pasar Keuangan Pasar keuangan tidak berarti tempat fisik kare menghubungkan tabungan dengan Investor aset dalam mem! -na pasar keuangan adalah mekanisme untuk 4 il, Figur 2.1 menggambarkan peran pasar indahkan dana dari sektor tabungan (unit Pasar uang Keuangan dan lembaga keu aa ctuitas surplus tabungan) ke sektor investasi (unit defisittabungan) Dar figur tersebut kita juga dapat ang sree Sa inelihat posis!utama yang dipegang oleh beberapa lembaga keuangan dalam mengalirkan pemerintah beanaka ang dalam perckonomian, Pasar sckunder, perantarakeuangan, dan broker kewangan adalah anos ian satu Jana. Kita akan mempelajari peranan khusus dari tahun, In juga mencakup asin sekuritas pemerintah yang awalnyaditrbithan dengan maturitas lebih dar satu tahun ramun sekarang matuitasnya hanya setahun atau surang. Jembaga utama yang memperlancaraliran d masing unit pada bagian berikut int. Pasa moda sagan Bagian ini memberikan perhatin Khusus pada pasar untuk series jangka panjang—paser sang reatfbefjangka modal, Pasar uang dan sekuritas yang membentuk urat nadi kehidupan pasar akan dibahas panjang (ebih dai satu pada Bagian 4 buku ini. tahun), isang obliges dan saham, pasar sekunder Peau setts pada ekurtasangtelah ada in tidak memberikan dana yprasuta ads (ey sno. (Catan: pada Figur 21 tidak terdapat gars yang langsung menghubungkan pasar éiteriian, sckunder dengan sektor invests.) Hal in dapat dianalogikan dengan pasar mobil. Penjualan an kas ke produsen mobil; penjualan mobil bekas di pasar mobil bekas kepada produsen mobil. Dengan analogi ini, pasar sekunder adalah mobil baru member tidak memberikan “pasar mobil bekas” untuk sekuritas. Keberadaan pasar mobil bekas memudahkan untuk membuat pertimbangan membeli mobil baru karena Anda dapat menjual mobil tersebut ketika Anda tidak menginginkannya lagi Pada pola yang sama keberadaan pasar sekunder mendorong pembelian sekuritas baru oleh individu dan lembaga. Dengan adanya pasar sekunder, pembeli sekuritas keuangan dapat memasarkannya dengan mudah, Jika pembeli ingin menjual sekuritas di masa yang akan datang dia dapat melakukannya, Jadi, keberadaan pasar sekunder yang kuat dapat mendorong efisiensi pasar primer. ee Perantara Keuangan Aliran dana dari penabung ke investor aset riil dapat bersifat langsung; namun, jika ada perantara keuangan dalam perekonomian, aliran tersebut juga bisa secara tidak langsung. Perantara ini berada di antara peminjam dan pemberi pinjaman dengan mengubah Klaim langsung menjadi klaim tidak langsung, Perantara keuangan membell sekuritas langsung (atau primer) dan selanjutnya menerbitkan sekuritas tidak langsung (ata sekunder) ke publik. Sebagai contoh, sekuritas langsung yang dibeli oleh lembaga simpan 2 « Lingkungan Bi ara keua0g3” embaga kena” even Jpeg 3” naan da fijan dan vests feaang anya ats ama mero send Ferntraheang3” rencatup bank hoe fenbaga 49" persahaan ass Sara persian peusaaan fecangn, dan rks 632 rsa FIGUR 2.1 Alan Dana dalam Peretonomian dan Mekanisme yang Disediakan oleh Pasar evangan untuk Menyalurkan Tabungan te Investor Aset Ril janis, Pajak, dan Keuangon a pinjam adalah hipotek; Klainy tidak langsn nau sertifikat deposito, Di lain pihak, pe menerbitkan polis asuransl fiwa, Intermedias! keuangan adalah van a ikeuatkan adalah reening abungan Mam asuranst wa mermbel obliyass,perusahaan wes din zewangan (bukan langstng membel sham atau peminjamannya ke Investor, Blasanya kita men lebih efisiem dengan meni layanan kewang: Di antara beragam perantara ket 'N4 penabuny, inenylimpan dans di perantara yas) dan membiarkan perantara mengurus WANERAP Petantara keuanyan membuat pasar tau ketidaknyamanan bay) konsumnen dari junkan biaya dh ingan, bel pa lembaga menginves b banyak pada sckuitas perusahaanbisnsdibandinghan ings can eae ee ini, kita akan memfokuskan pada lembag Pe ere beeen Pee sa yang terlibat dal sekuritas perusahaan, Yang terlibat dalam penjualan dan pembelian in H sjaman musiman dan berjangka pendek, pinjaman berjangka menengah hingga lima tahun, dan pinjaman hipotek. Disamping SECTOR INVESTASL Pemerintah Rumah Tangge | PERANTARA KEUANGAN BankirInvesasi [2 |] — Bankr Hipotek Bank Komesiat Lembaga Tabungan | Perusahaan Asurensi Dana Pensiun Perusahaan Kevangan Peis Dana PASAR KEUANGAN Pertukaran Sekuritas ‘SEKTOR TABUNGAN Rumah Tangga Bisnis Pemerintah peacoat | “<< Tanda panah menunjuktan ara al berlawanan). Garis putus-putus menunuldan bahwa sluritas prantarakevangan (seer gan atau pols asurasi) mengair ke sektortabungan. tian vang (seuritas mengatir ke arah yang tekening tabur Ctatan: Tidak ada hubungan langsung antara sektor investast dan pasar sebunder; jad, sekuritas yang diterbitkan sebelumnya dalam pasar sekunder tidak menyedian dana baru ke penerit sekuritas yang petama, 3h Haglan 1 Pengantar Manajemen Keuangan Jan, bank komersial juga memengaruhi perusahaan bisnis melalui wy berinvestasi pada sham dan obligasi. Bank imelaksanakan fangs perbs departemen perwallan (trust department), y jiygn menyediakan plnjaman hipotek bagi pe Lembaga deposito lainnya termasuk lembaga simpan pinjam, dana tabungan bersama, \dividu, menerima tabungannya, haan dan mengelola dana pensiun. vit terutama terlibat dengat ngan dan kredit rum lan lemnbaga Kredit, Let serta menyediakan pinjaman per Perusahaan Asuransi, ‘Terdapat dua jenis perusahaan asuransi: perusahaan asuransi properti dan korban kecelakaan, dan perusahaan asuransi jiwa. Perusahaan ini mengumpulkan pembayaran periodik dari apa yang diasuransikan sebagai pengganti jika sesuatu yang buruk terjadi, Dengan dana yang diterima dari pembayaran premi, perusahaan asuransi membuat cadangan dana, Cadangan ini dan bagian dari modal perusabaan asuransi di dalam aset keuangan, Perusahaan asuransi properti dan korban kecelakaan menyediakan asuransi untuk kebakaran, pencurian, kecelakaan mobil, dan kejadian buruk lainnya. Oleh karena perusahaan ini membayar pajak dengan tarf pajak badan penuh, mereka banyak berinvestasi pada obligasi pemerintah yang menawarkan bunga penghasilan bebas pajak. Sebagian kecilny2, mereka juga berinvestasi pada saham perusahaan dan obligasi swasta. Perusahaan asuransi ja menyediakan asuransi untuk kematian. Oleh karena kematian sebagian besar orang dapat diperhitungkan, perusahaan ini dapat berinvestasi dalam sekuritas jangka panjang, Selain itu, penghasilan dari lembaga ini sebagian bebas pajak karena adanya cadangan dana. Oleh karena itu, mereka lebih banyak berinvestasi pada investasi yang memberikan hasil yang lebih besar daripada obligasi pemerintah yang bebas pajak. Jadi, Perusahaan asuransi jiwa lebih banyak berinvestasi pada obligasi Korporat. Selain itu, juga pada hipotek, yang sering diberikan kepada beberapa perusahaan bisnis. Perantara Keuangan Lainnya. Dana pensiun dan sejenisnya diadakan untuk menyediskan Pendapatan bagi individu ketika memasuki masa pensiun, Dalam masa kerjanya, pekerja biasanya membayar dana pensiun, begitu juga perusahaan yang mempekerjakan mereka. Dana tersebut diinvestasikan dan dapat dibayar dalam jumlah kumulatif secara periodik atau secara anuitas, Pada tahap akumulasi, wang yang dibayar untuk dana ini tidak dikenai Pajak. Ketika dibayarkan pada saat pensiun, barulah penerimanya dikenai pajak. Bank Komersial, melalui bagian departemen perwaliannya, dan perusahaan asuransi menawarkan dana pensiun, seperti pada pemerintah federal, pemerintah daerah, dan non-asuransi, Oleh karena sifat kewajb, diinvestasikan pada sekuritas jangka p, saham korporat dan obligasi swasta. Set beberapa organisasi anny yang berjangka panjang, dana pensiun dapat anjang, Jadi, perusahaan banyak berinvestasi pada ‘benarnya, dana pensiun adalah investor instit ‘unggal yang terbesar untuk saham korporat Reksa dana juga banyak berinves Perusahaan ini menetima uany ynal asi pada saham korporat dan obligasi swasta. '8yang dikontribusikan oleh individu dan menginvestasikannya orang dapat menjual bagian pada saham biasa saa, Pasar uang, nya kapan saja, Meskipun ada juga yang memfokuskan p; ‘ermasuk surat berharga komersial ya ada obligasi korporat; pada instrumet ing dikeluarkan oleh perusahaany; ata js, Pajak, dan Keuangon Jn Bisnis 2 + Lingkunaa! a 35 ankirivestast Lerbaga kevangan yang rrenanggung (pembelan dengan barge tertentu pace tangaltertentu) seks bary untuk 6jual kenbali. anki hiptek Lembaga kevangan yang biasanya memulat (nenbehipotek untuk ual embali, sekuritas pemerintah, Masing-masing dana sa smengejarpertumbuhan, Pada semua kasus,individiegan dian dikelola oleh pihak profesional, Namun, tidak 4 menghasilkan kinerja superior se Perusahaan Kewangan membuat pinjaman cicllan penerbitan dan peminjaman sah, nan, Sampal yang, secara apresif ‘nerlma portofolio yang terdiversifivasi ida bukti bahwa manajemen tersebut ra konsisten! Soret Ini mengyalang modal melalui J » yang beberapa di antaranya adalah pinj panang yang dein le bank mei Selajutnys lah pens es Beberapa lembaga keuangan melaksanakan fungsi broker atau pialang, Ketika pialang (broker) mempertemukan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang memiliki tabungan, mereka tidak melaksanakan fangsi peminjaman secaralangsung namun lebih sebagai make comblang, atau perantara. le erada di bisnis yang menghubungkan pengguna dan penyedia dana, mereka dapat menjual surat berharge dengan lebih efisien dibandingkan perusahaan yang menerbitkannya. Untuk jasanya ini, bankir investasi menerima keuntungan (bayaran) dalam bentuk selisth antara jumlah yang dibayarkan ke perusahaan penerbit dengan jumlah yang diterima dari harga jual sekuritas ke publik, Penjelasan lebih lanjut mengenai peranan bankir investasiterdapat pada Bagian 7, ketika kita membahas keuangan jangka panjang, Meskipun bankir hipotek biasanya tidak menyimpan hipotek dalam portofolionya untuk waktu yanglama, mereka biasanya melayani hipotek bagi investor secara langsung. Hal ini termasuk menerima pembayaran dan mengawasi terus bila ada kejadian ketidaklancaran pembayaran. Untuk jasa ini mereka menerima imbalan. Berbagai pasar dan pertukaran sekuritas memfasilitasi kelancaran fangs dari sistem Keuangan. Pembelian dan penjualan aset keuangan terjadi pada pasar sekunder, Transaksi pada pasar ini tidak meningkatkan jumlah total as yang ada, tetapi (American Stock Exchange), dan JINeWYork (New York Stock Exchange), B ‘Bursa Obligasi/ NeW York (New York Bond Exchange), di ermintaan menentukan harga. -counter (OTC market) yang berfungsi sebagai bagian dari Selain itu, ada pasar over-the pasar sekunder untuk saham dan obligasi yang tidak tercatat di bursa dan untuk beberapa keadaan ini, kekuatan penawaran dan Haglan 1 Pengantar Manajeren Kevanggn mM schuritas yang. tercatat, OTC terditt alas broker dan penyalur (dealer) ran sap membai dan twenjual sekaritas sesual harga yang ditentukan, Kebanyakan bias yrs ~_ pashan ‘yang.jumlahnya semakin banyak, diperdagangkan di OFC daripada diperd seth 20 Pag yang terorgantsir, Pasar OFC telah culup teratur, denigan peserta pasar yang dibubunyyan jes, Javingan telckomuntkasl, Mereka tidak perlu hertemnu bersarna pada satu tempat tertentu seper, 1 National Assoclation of Securities Dealers Automated Quota tion Srv (ASDAC, dc “haa mereka rina ere dan pencape ha Ailakukan secara instan, Dut danggap sebagai hal yang bergengsi dan perks bogs perusahaan nituk mendaftarkan sahamnya di bursa efel ; és nggapan tersebut, Saat ini bar n lebih suka untuk menjual sahamnya di Ore. ‘meskipun mercka memenuhi syarat untuk terdaftar di bursa efek, karen rmereca memperolch pesanan p namun sekarang era eletronik telah ergy perusa 1282 dapee nbelian dan penjualan yang, sama baiknya atau bahkan lebih base Meskipun masih ada sejumlah jenis lembaga keuangan lainnya, kita har lembaga yang berinteraksi dengan perusahaan bisnis. Dalam pembahasan selanju ini kita akan mengetahui lebih jauh mengenai lembaga yang telah kita bahas. Tj hanya memperkenalkan secara singkat tentang lembaga-lembaga terse Jebih lanjut akan diberikan kemudian, ©0 Alokasi Dana dan Tingkat Bunga harus mengalahkan penawaran yang lainnya untuk d atokasl dipengaruhi oleh rasio modal, peraturan pe ‘merintah | The Motley Foo! The Hatley Foot di wwv.§ool.com, adolah situs peng idikan investes: rama di dunia. Nisinya adolah: “untuk mendigi, Pendirinya, Gardner bersaudara, Do 2 erbian rant fas lebih dari 150 koran) dan ecara radio (di lebih dari 100 daerah), eal Hy Foon Era rn ptaneen yen ae Korannya atau di situs Wed-nya, Bere ini sigh etupakan saham 01 elektronik mel Pasar Nas laluijaringan para la adalah sistem Orc ari “over the counter” Vergara “over the computer” Duly, berilaten Petusahaan bar sepe Penyalur di seluruh negara, ‘wtama di Amerika Serikat, 500 saham perusahaan, tar di dalamnya, bil dari 5, Wan Yang tera ti Microsoft dan nya dan bertransak a eae Yang tidak efisien, ala tahun, tory ae pe Nn menelepon broker la lewat telepon—sistem idirikanlah Nasdag ya EOTENaNSKm ae TE staligarpade ee tbamenasingt mudcienar essen SE meng peren ‘te elon tang etal perusahaan jenis Hvtasperdagangan dapat dimonitor “ses ann Sahar yang tercatat di bursa efer, diperda, ne Secaratatap muka di satu lokasi, 2+ Lingkungat IGUR 2.2 profit Inbal Hasily9%9 piharplan—Risiko tuk Sekt ¥299 peranoltan Bah seakin Besa Risiko ig Selaritas Tertenty, semakin Tinggi 2099 bal Hail yg Ditaraplan Gaga bayar Aegagalan untuk emenahisyrat eranjian seperti ‘egogalan mentayar bunga atau pokok Pinan betia jatuh temp. Jn Bisnis, Pajak, dan Keuangan ” ‘Saham Bsa yang Spebuatit Saham Blase yang Voncervatit ©Saham Preteren GbligastKorporatTinghat Menengah Obigasi Korporat TngkatInvestash 51 Pemerintah Jangha Panjang Surat Berharga Komersial Tingkat Prima Surat Utang Jangha Pendek Ameria Seria (seburitas bes sto) IMBAL HASIL YANG DIHARAPKAN (*) RistKO hasil yang diharapkan merupakan mekanisme utama di mana permintaan dan penawaran dipertemukan dalam instrumen keuangan melalui pasar keuangan. Jika risiko konstan, maka unit ekonomi yang mau membayar tingkat imbal hasiltertinggi adalah yang berhak _menggunakan dana tersebut, ika orang-orang berpikir rasional, unit ekonomi yang menawar dengan harga tertinggi akan memiliki peluang investasi yang paling menjanjikan. Hasilnya tabungan cenderung akan dialokasikan pada penggunaan yang paling efisien. Penting untuk diketahui bahwa proses di mana tabungan dialokasikan pada perekonomian tidak hanya terjadi berdasarkan imbal hasil yang diharapkan, namun juga berdasarkan pada risiko, Instrumen keuangan yang berbeda memilikitingkat risiko yang berbeda pula. Untuk dapat bersaing dalam memperoleh dana, instrumen ini harus memberikan imbal hasil, yang diharapkan yang berbeda-beda. Figur 2.2-mengilustrasikan ide dari pertukaran (trade off antara risiko dan imbal hasil sekuritas. semakin tinggi rsiko dari sekuritas, semakin tinggi pula imbal hasil yang diharapkannya yang harus ditawarkan pada investor. fk semua sekuritas memilikt karekteristik risiko yang sama, maka mereka akan memberikan imbal hasil yang diharapkan ‘yang sama jika pasar seimbang, Oleh karena perbedaanrisiko gagal bayar, permasaran, maturitas, pajak, dan syarat yang melekat, maka instrumen yang berbeda akan memberikan tingkatrsiko yang berbeda pula dan imbal hasil yang berbeda kepada investor. Risiko Gagal Bayar. Ketika kita membahas risiko gagal bayar (default), maksudnya adalah risiko peminjam gagal membayar, bak bunga maupun pokok pinjaman, Investor menginginkan risiko premium (atau tambahan imbal hasil yang diharapkan) untuk berinvestasi pada sekuritas yang bersiko, Semakin besar kemungkinan peminjam akan gagal bayar, semakin besarrsiko gagal bayar dan prem yang diminta oleh pasar. Oleh arena sekuritas pemerintah sering dianggap bebas dari risko gagal bayar, maka risk dan iimbalhasi dalam penilaiannya dibubungkan dengan sekuritas pemeriatah Semakin besar risikogagal bayar dari penerbit sekuritas,semakin besar imbalhasil yang diharapkan atau hasil dari sekuritas jika hal lainnya sama.” mak pombahaan yang lebih terpernc! mengena pengarah sho goal yar tea has sera kan srenerdabapt stat np Van Hore, Franca Market Ratesand Fos Bb. ui vs mertan rman mengena art cuts aman ang memengariimbal bas yang dharaphan TABEL 2.2 Fenilaian Lembaga Investasi Kemudahan pemasaran (tau Ukufditas) Kemampuan untuk mmenjual sejumlah besar sehuritas dalam periode waktu singhat di pasar sekunder tanpa bonsesi hharga yang signifian, Baglan 1 Pengantar Manajemen Keuangan STANDARD & POOR'S. AAA ‘Tingkat terbaik. MOODY'S INVESTOR SERVICE, ‘Any Kualitasterbalk l " a tig AA Tinghat tinged Agta ene timate tas Han ‘Tngkat menengah, pnt. ‘Tingkat menengah Wa ‘Memiliktelemen spekulatil ib Spekulatif 0 Umumnya kurang memiliki karckteristik Sangat spekulatif fnvestasl yang dlinginkan rnburuk; dapat yagal melakukan CCC-CC Speklasi nyata Coa Keberadh pembayarai _ Sangat spekulatif sering gagal bayar—C Dalam tuntutan kepailitan 1 D Lalai dalam pembayaran gk terendah puslitastingkat investas’ Fategor d baa gars ‘Catatan: Keempat kategor teratas menunjukkan sekuritas potus-putus adalah tempat untuk sekuritas di ava tingkat investas risiko gagal bayar tidak dinilai secara langsung tetapi lebih Bagi investor umumnya, seperti Moody's Investor Service kepada kualitas yang diberikan oleh lembaga pemeringkat, dan Standard & Poor's, Lembaga pemeringkat investasi ini menetapkan dan menerbitkan peringkat dalam bentuk huruf untuk digunakan oleh investor. Dalam pemeringkatan mereka, berbagai lembaga ini mengurutkan sekuritas yang diterbitkan berdasarkan kemungkinan gagal bayarnya, Peringkat yang digunakan oleh kedua lembage ini diperlihatkan pads Tabel 2.2. Nilai sekuritas yang paling tinggi, yang dinilai memiliki risiko gagal bayar yang dapat diabaikan, diberi nilai AAA. Peringkat kredit pada empat kategori teratas (untuk Moody’ Standard and Poor’: AAA hingga BBB) dianggap “kualitas tingkat investasi’. Istilah init digunakan oleh lembaga pengatur (pengawas) untuk mengidentifikasi sekuritas yang layak investasi oleh lembaga keuangan seperti bank komersial dan perusahaan asuransi. Sekuritas dengan nilai di bawah empat yang tertinggi dianggap sebagai “tingkat spekulatif”. Oleh karena terbatasnya lembaga yang menginginkan sekuritas ini dan risiko gagal bayar yang tinggi, mereka harus menawarkan imbal hasil diharapkan yang lebih tinggi daripads ‘Aaa hingga Baa; untuk Kemudahan Pemasaran. Kemudahan pemasaran (marketability) atau likuiditas (liquidity) dari sekuritas berkaitan dengan kemampuan pemilik untuk mengubahnya menjadi wang, tunai, Ada dua dimensi untuk kemudahan pemasaran: harga yang dicapai dan waktu yang diperlukan untuk menjual aset. Keduanya berhubungan Karena sering kali mungkin untuk hharga yang memadai, Untuk instrumen menjual aset dalam waktu cepat dengan kons keuangan kemudahan pemasaran dinilai dalam hubungannya dengan kemampuan untuk menjual sejumlah besar sekuritas dalam waktu yang pendek tanpa adanya konsesi harga yang signifikan, Semakin mudah suatu sekuritas dipasarkan, semakin besar kemampuannya untuk melakukan sejumlah besar transaksi pada harga yang ditentukan, Umumnya, semakin jas, semakin besar hasil yang diberikan untuk rendah kemudahan pemasaran suatu sekur menarik investor. Jadi, perbedaan hasil antara berbagai sekuritas, dengan maturitas yang sama disebabkan tidak saja oleh perbedaan risiko gagal bayar, namun juga perbedaan kemudahan pemasaran, + Linght ab? os se sa ass uh woe struktue masa tinghat me wegen atta intal wants seo pana 96a nay wats (ns m9) ots. ura basi Gra habungan antare pas dan masa maturtas rt slates tetent FIGUR 2.3, Contoh Kurva Hast Positif untuk Treasury ungan Bisnis Pajak dan Kewangan ” Maturitas. Sekuritas dengan ristko gag bayar yang san sng sua, dan tklak menghadapl perhedan pajak mae ash da ‘memiliki kemudahan pemasaran ; ! nat diperdayanyyan denyan hasil yang berbeda, Mengapa? "Waktu" adalah jawabann Wy) dat ear Maninya, Maturitas (maturis uaturily) dari sekuritas dapat memberikan pengaruh yang kuat terhadee ian tara nba sl de rahillsianie pera os Siegen sen he wa (atin masa) matritas dsb struktar masa inyhat bugga aaiaraa rate) Grafik yang mengxambarkan hubungan pada snany tien peli ela (yield curve). Contohhubungan hasil-maturitas untuk seburits behest tertentu diperibatkan dalam Figur 2.3, Maturitas ditunjlkan pada ae pada warty innba asl pada suru vertkal. Hasiinya adalah yi, eee “observasi. Observasi kurva hasil yang paling. umum adalah kurva hail postif(ekung he arab atas) di mana basil jangka pendek lebih rendah dibandingkan dengan hasiljangka pasje % Xehanyakanahlickonomi menganggap kecenderangankurva asl postifiarenaadanyarisico. bagi yang berinvestasi pada sekuritasjangka panjang, kebalikan dari sekuritasjangha pendek Secara umum, semakin lama maturitasnya, semakin besa rsiko fluktuasinilai pasar sekuritas. Akibatnya, investor perlu ditawari premi risiko untuk menarik mereka berinvestas pada sekuritas jangka panjang, Mereka hanya akan lebih tertarik untuk berinvestasi pada sekuritas jangka panjang dengan hasil lebih sedikit daripada sekuritas jangka pendek dan ‘menengah jika tingkat bunga turun secara signifikan. atau kurva hasil yang mengyatnbarian Investor dikenai pajak atas semua pendapatan bunga dari semua sekurita, selain dart satu kategori sekuritas. Pendapatan bunga dari sekuritas pemerintah daerah dan negare bagian adalah bebas pajak. Oleh Karena itu, sekuritas pemerintah daerah dan negara bagian memiliki hasil yang lebih rendah daripada sekuritas korporat dan pemerintah pusat pada tingkat maturitas yang sama. Untuk perusahaan yang terletak di satu negara bagian dengan u 10 HASIL (%) i 5 10 6 20 2 0 \WAKTU KE MATURITAS (TAHUN) 40 Inflast Kenaitan pada tinglat rata-rata harga barang an jaa. Baglan 1 Pengantar Manajemen Keuangan, rintah pusat dibebaskan dari pajay ini dapat lebih menguntungkan atau bank karena bunga yang Jang yang dikeluarks haan atau aera Jak pada tingkat negara bagian. Dalam undang-undang saat Jan sekuritas yang menguntungkan, dikenaj sekuritas pen itu, instrumé pajak penghasilan, pendapatan bur penghasilan negara bagian, Oleh kare: oleh per daripada instrum mereka bayar telah dikenakan p ini, penghasilan modal yang berasal dari penjual i pajak biasa untuk perusahaan, atau maksimum 35 persen. 1. Opsi lainnya termasuk “fitur hak tebus” (call feature), yang memungknkan perusahaan untuk membayar utangnya, dan “ketetapan dana pelunasan” (sin ng fund), yang memungkinkan perusahaan membayar obligasi secara periodik dengan pembayaran tuna atau membeli obligasi dari pasar sekunder Jka investor mendapat ops, perusahzn penerbit akan dapat meminjam pada tingkat bunga yang lebih rendah, Sebaliknya, ja perusahaan penerbit memperoleh opsi, seperti fitur hak tebus, investor harus diberikan kompensasi hasil yang lebih tinggi. Prinsip penilaian opsi sangat rumit. Bab 22 membahes prinsip ini secara rinci. yang memengaruhi hasil Selain faktor-faktor yang telah disebutkan sebelumnya, dari satu sekuritas relatif dibandingkan yang lainnya, perkiraan inflasi (inflation) memiliki pengaruh yang besar pada tingkat bunga secara keseluruhan, Secara umum disetujui bahwa dalam tingkat bunga nominal (yang diamati) pada sekuritas termasuk juga premi untuk inflasi. Semakin tinggi perkiraan inflasi, semakin tinggi hasil nominal sekuritas; dan semakin rendah perkiraan inflasi, semakin rendah juga hasil nominalnya. Bertahun-tahun yang lalu Irving Fisher menyatakan tingkat bunga nominal dari obligasi sebagai jumlah dari tingkat bunga yang nyata(yaitu,tingkat bunga pada saat harga tidak berubah) dan tingkat Perubahan harga yang diperkirakan akan terjadi selama umur instrumen tersebut? Jika {ingkat bunga tahunan pada perekonomian adalah sebesar 4 persen untuk sekuritas berisiko rendah dan inflasisebesar 6 persen per tahun diperkirakan untuk sepuluh tahun ke depan, ini mengimplikasikan hasil 10 persen untuk obligasi tingkat tinggi berumur 10 tahun. (Catatan: ini adalah perkiraan inflasi, bukan tingkat inflasi yang diamati atau dilaporkan, Yang ditambahkan ke tingkat bunga yang sebenarnya,) Ini hanya menyatakan bahwa Peminjam membutubkan tingkat bunga nominal yang cukup tinggi untuk memperoleh Aingkat bunga yang sebenarnya setelah dikompensasikan penurunan daya beli uang yang dliperkirakan, akibat inflasi, Perilaku Hasil pada Sekuritas Korporat. Perbedaan risiko gagal b: Pemasaran, maturitas, pengenaan pajak, dan opsi memengaruhi h terhadap sekurita lainnya pada titi waktu tertentu, Slain itu, hasil sekusites ini sendiri (dan biaya dana perusahaan bisns) akan berbeda setiap waktu, Fluktuset pada permintaan dan Penawaran di pasar keuangan, serta perubahan perkiraan inflasi, membantu menjelaskan perbedaan hasil tersebut, far, kemudahan asil dari suatu sekuritas * Appreciation and Interest (New York: Macmillan, 1896) Bisnis, Pajak, dan Keuangan + Lingkungar gab? Poin Pentin Pembelajaran adalah 1 organisasi bi . persekutuan, korporasl dan ig jawab terbatas (limited an dengan 1g LLC). ability company —Ul - sab telah berkembang sebagai bentuk + Pert corganisasi yang paling penting berkat keunggulannya ‘ibandingkan bentuk organisasl yang lainnya, Keunggulan tersebut meliputl tanggung jawab fbatas,Kemudahan pengaliban kepemilikan, umur vrosahoan yang tidak terbatas,serta Kemampuan repuk menggalang dana dalam jumlah besar Kebanyakan perusahaan dengan penghas ena pajak lebih memilih menggunakan metode depresiasi dipercepat untuk tujuan pelaporan pajak untuk mengurangi pajak mereka, Perusahaan yang melaporkan laba dalam laporan keuangannya, mungkin melaporkan Kerugian dalam laporan pajak. Bunga yang ibayar oleh perusahaan dianggap sebagai pengeluaran yang mendapat pengurangan pajak; akan tetapi, dividen yang dibayarkan perusahaan tidak mendapat pengurangan pajak. ‘Aset keuangan (sekuritas) terdapat pada perekonomian karena investasi unit ekonomi pada aset sil (seperti bangunan atau peralatan) umumnya berbeda dari tabungannya. Pada keseluruhan ekonomi, unit surplus tabungan (yang tabungannya melebihi aset riil) menyediakan dana untuk unit yang kekurangan tabungan (yang investasinya pada ase rill melebihi tabungannya). Pertukaran dana ini ditunjukkan oleh instrumen, investasi, atau sekuritas, ‘mewakili aset keuangan bagi pemegangnya dan kewajiban keuangan bagi penerbitnya. + Tujuan dari pasar keuangan pada perekonomian adalah untuk mengalokasikan tabungan secara efisien kepada pengguna. + Perantara Keuangan membantu. membust pasar keuangan lebih efisien. Perantara hadir di antara Peminjam dan pemberi pinjaman dengan mengubah laim langsung menjadi klaim tidak langsung- lan “1 i Primer) dan se langsuny Broker ke Wan membelisckurita langsuny (atau juny menerbithan sekuritas tidal rae bankir hipotck, imempertem ap eee aes pihak-pihak yang an dana dengan pihak-pihak yang memiliki tabungan, Broker ini tidak melakukan fungsi peminjaman langsung tetapi bertindak. sebagai ‘mak comblang atau perantara. Pasar keuangan dapat dibagi menjadi due kelompok—pasar uang dan pasar modal. Pasar twang berhubungan dengan penjualan dan per sekuritas jangka pendek pemerintah dan swasta Pasar modal berhubungan dengan utang jangka panjang dan instrumen ekuitas. Pada pasar uang dan pasar modal terdapat pasar primer dan sekunder. Pasar primer adalah pasar “sekuritas baru” dan pasar sekunder adalah pasar “sekuritas bekas” Pasar sekunder untuk sekuritas jangka panjang, yang terditi atas bursa efek dan pasar OTC, meningkatkan likuiditas (kemudahan pemasaran) dari aset Keuangan, sehingga meningkatkan kualitas pasar primer untuk sekuritas jangka panjang. Alok: abungan pada perekonomian terjadi terutama berdasarkan imbal hasil yang diharapkan dan risiko. Perbedaan pada risiko gagal bayar, kemudahan pemasaran, maturitas, pengenaan pajak, dan opst memengaruhi hasil dari suatu sekuritas relatif dlibandingkan sekuritas lainnya pada satu titi waktu ertentu, Fluktuasi pada permintaan dan penawaran, tekanan pada pasar Keuangan, dan perubahan perkiraan inflasi, membantu menjelaskan varasi haasil dari waktu ke waktu, 42 [iPertanyaan yD 10. n. 12, 13, 14, 15, 16, 17. 18, Apa pete . Bunga pada sekurit . Pi erbentuk korporat atau perseroan? Bah Apa keungulan atama dart organtsas! bisnis berbent i P aro entingnya keunggulan int bagi pernltik dari res or a omatoom 7 cunggulan inl bagi pengusaha kaya yang, memiliki beberap: d ia cima partner terbata pada perusahaan bisnis dengan menjag pemegang saham, dengan asumsi persenta ¢ yang sama dalam kept {Apa kerugian dari (a) perusahaan perorangan (b) persekutuan (c) LLC? Perusahaan apa yang mendapat keuntungan dari pembagian tarif pajak penghasilanz Secara umum, apa dasar utama dari Modified Accelerated Cost Recovery System, (MACRS)? : pemerintah pusat tidak kena pajak pada tingkat negara bagian, dan bunga dari sekuritas pemerintah daerah tidak kena pajak pada tingkat federal. Ap, alasan dat .Apakah tarif pajak perorangan bersifat progresif atau regresif dalam kaitannya dengan :menaikkan atau menurunkan tingkat penghasilan? . Jika Keuntungan modal akan dikenai pajak dengan tarif yang lebih rendah daripads penghasilan biasa seperti yang terjadi di masa lalu, investasi apa yang menguntungkan? . Metode depresiasi tidak mengubah jumlah total yang dikurangkan dari penghasilan selama umur aset. Apa yang diubahnya dan mengapa hal itu sangat penting? Jika pemilik suatu perusahaan baru sangat sedikit jumlahnya, apakah mendirikan § Corporation sesuai untuk tujuan pajak? Jelaskar ‘Undang-undang perpajakan telah menjadi sangat rumit. Selain itu, terdapat sedikit Pembenaran moral dan teoretis untuk sejunilah insentif pajak (bersifat ambigu atau bbermakna ganda). Mengapa dan bagaimana insentif ini dibuat? Menurut pendapet Anda, apakah ada indikasi bahwa insentif tersebut akan dihapus? ‘Apa tujuan dari pembebanan rugi ke belakang (carryback) dan pembebanan rugi ke depan (carryforward) dalam undang-undang pajak? Apa tujuan dari pasar keuangan? Bagaimana tujuan tersebut dapat tercapai secara efisien? Jelaskan fungsi dari perantara keuangan! Ssjamfah foktor dapat menaikkan tingkat bunga atau hal yang diamati untuk berbagai jenis instrumen utang, Apa saja faktor-faktor tersebut? ‘Apa Yang dimaksud dengan membuat pasar Keuangan lebih efisien? Lebih lengkap? Apa tujuan dari bursa efek seperti New York Stock Exchange? Secara umum, apakah pengaruh yany pasar uang dan pasar modal? a. Tingkat tabungan perorangan di suatu negara menurun, b. Orang-orang meningkatkan jumlah tabungan mereka di | dan menurunkan jumlah tabungan mereka di bank. 4. Pemerintah mengenakan pajak pada keuntungan modal sama dengan tarif pajak Ppenghasilan biasa © Inflasi yang tidak diantis dengan cepat, £ Lembaga tabungan dan peminj dan pengajuan pinjaman, ilih satu perantara keuangan ke ig mungkin terjadi dari kejadian berikut ini terhadap lembaga simpan pinjam ipasi dan dalam tingkat yang besar terjadi, dan harga naik am meningkatkan biaya transaksi untuk tabungan Yang Anda ketahui dengan baik dan jel jelaskan peran Snominya! Apakah perantara kevangan membuat pasar keuangan lebih efisien? gat! soal ingungan Bt jsnis, Pajak, dan Kouangan “ 20. Apa perbedoan antara pasar vang nyata ataw artifisial? Alengan pasar mod alt Apakah perbedaan tersebut 21, Bagaimana biaya 21. Bagaimana haya transakst memengaru ali z Apa sumber tama pendanan ester dat penn h ne Pea sana 23, Selain perantara kevangan embaygaapasja ' ad fe i sna (any memfasilitasialiran dana ke dan dari perusahaan bisnis? Koreksi Mandiri 1, John Henry memiliki bisnis keciljasa per perorangan. Bisnis ini ae ce eee ae ‘$480,000, total kewajiban $90,000, dan total aset $263, oe ne uae ries memiliki kekayaan $467,000 dan kewajiban nonbisnis se eet areal rasuabiepl Ds ee eisai Gace if aes als a satu pekerjanya, Tori Kobayashi, He i reins Epes mat : yashi, Henry mempertimbangkan bentuk persekutuan atau korporasi, di mana Kobayashi akan diberikan saham. Kobayashi memiliki kekay pribadi neto (personal net worth) sebesar $36,000. ae a. Apa risiko yang mungkin dihadapi oleh Henry dalam perusahaan perorangan jk ada tuntutan hukum (misalnya sebesar $600,000)? b. Apa ristkonya jika perusahaan tersebut berbentuk persekutuan? Apakah mitra berbagirisiko? ¢. Apa risikonya jika perusahaan tersebut berbentuk korporat? 2, Bernstein Tractor Company baru saja berinvestasi pada peralatan baru dengan biaye §16,000. Peralatan tersebut termasuk dalam Kelas properti lima tahun untuk biays penggantian (depresiasi. Berapa beban depresias yang bisa iki untukasettersebut setiap tahunnya selama enam tahun berikutnya? 3, Wallopalooza Financial, Inc, yakin bahwa mereka dapat berhasi menjadi perantare pada pasar hipotek. Saat ini peminjam membayar 7 persen pada tingkat bungs hipotek yang disesuaikan, Tingkat bunga deposit yang dibutubkan untuk menarik dana dar pember, pinjaman adalah 3 peese, juga disesuaikan dengan kondis pass, Beban amine Wallopalooza,termasuk Biya informas, adalah $2 uta pr taun pada dasr bins pinjaman $100 juta a. Berapa tingkat bunga pada pinjaman hipote untuk mendapatkan bisnis? pinjaman $100 juta dan jurlal tingkat bunga hipotek 6,5 persen ¢ Jaba tahunan Wallopalooza sebelum pa} bunga tidak berubah). 4, Misalkan surat utang jangka pendek pemerintah pu ‘ hhari saat ini menghasilkan 6 persen P2 an obligasi 25 tahun menghasilkan ida maturitas d tical Company’ baru saja mengeluarkan obligasijangka hhasilkan 9 persen pada saat jatuh tempo. asury danggap berjangka pendek dan bebas risk berapa 1 bayar dan kemudahan pemasaran Jc dan deposito yang Anda rekomendasikan ssito yang sama berhasi diapatkan dengan persen, berapakah (Anggap tingkat h depo Jan tingkat bunga deposito jak pada bisnisbaru terse asat (treasury) berjangka waktu 9 7.25 persen. Lopez Pharmact panjang 25 tahun yang meng a. Jikahasil pada obligasi Trea premi hasil yang dibutubkan untuk rsiko BES ; i i engan obligasi Lopez? vig lebih endah yang dihubungkan dengan obligas! ; b Peedacarkan maturita, berapa prem hal surat wang jangka pendek bebas risiko di atas? 111 Pengantar Manajemen Keuangay Soal pers .000 kepad, ‘Atanand Zaharias memilii harta pribadi $1.346,0%, an, Nick Liras memiliki kelayasn 7 ‘ermasuk jumlah kepemilikan yang sama dengan, aan ba tert ara mites hanya menyimpan dasar eta yng vit 8000p son prt eran se peng oleh mitra, Mereka ingin untuk membatasi risiko mereka dan mempertimbangkan bentuk korporat ae : "pagan kewajiban mereka sekarang untuk bisnis ini? Bagaimana jika dalam uk korpor b. omy eed ur menjadi lebih atau kurang berminat untuk memperpanjang kredit jika bentuk organisasi berubah? 2. Loann Le Milling Company akan membeli peralatan pengujian baru seharga $28,099 dan mesin baru scharga $53.000. Peralatan tersebut termasuk dalam kelas .propeni tiga tabun dan mesin termasuk dalam kelas properti lima tahun. Berapakah depresias: tahunan yang dapat diperhitungkan oleh perusahaan atas kedua aset tersebut? 3. Tripex Consolidated Industries memiliki obligasi 12 persen Solow Electronics Company Senilai 1,5 juta, Tripex juga memiliki 100,000 lembar saham preferen Solow yang mewakili 10 persen dari total saham preferen Solow yang beredar. Tahun lalu Solow ‘membayar bunga obligasinya dan dividen sebesar $3 per lembar saham preferen. Tarif Pajak marginal Tripex sebesar 34 persen. Berapa jumlah pajak yang harus dibayar Tripex atas penghasilan bunga dan dividen ini? 4. The Castle Cork Company didirikan pada tahun 20X1 dan memiliki penghasilan kena ajak sebagai berikut hingga tahun 20X5, 20X1 20X2 20X3, 20X4 $0 $35.000__ $68.00 -$120.000 52.000) Hitung pajak penghasilan badan atau imbal hi dengan menggunakan tarit y 5. Loquat Foods Company dap: Untuk tahun tersebut, infla Zaharlas-Liras Wholesal 8 bertagal perusahaan pengapal termasuk $140,000 kepemillkan p jan menderita 6. Dari koran Wall Street ‘mengenai hasil dati ob| kualitas AA), obligasi a n dan siapa yang rugi? es ru-baru ini, terdapat informasi Ba ska Panjang, obligasi utilitas publik (mungkin pada ntah, oan “

    You might also like