ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
DOCENTE : ING. NANCY VERA CASTAÑEDA
PERIODO ACADÉMICO : 2022-2

EPII
METODOLOGÌAS DE
EVALUACIÒN.
Orientaciones
Orientaciones
SE DESARROLLARÀ E INTERPRETARÀ LAS DISTINTAS RELACIONES
FINANCIERAS DE LA EMPRESA DESDE LOS TRES PUNTOS DE VISTA:
• EL INVERSOR
• EL PROVEEDOR
• LOS CLIENTES

PARA LA MEJORA DE LA GESTIÒN DE LA EMPRESA.

Contenidos temáticos

Contenidos temáticos
ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA.
METODOLOGÍAS DE EVALUACIÓN:

 ANÁLISIS VERTICAL
 ANÁLISIS HORIZONTAL
• ESTADOS FINANCIEROS ESTANDARIZADOS
ESTADOS PORCENTUALES
ESTADOS FINANCIEROS CON AÑO BASE COMÚN :ANÁLISIS DE
TENDENCIAS
ESTADOS FINANCIEROS-ANÁLISIS PORCENTUAL Y AÑO BASE
COMBINADOS.
 INDICADORES O RATIOS FINANCIEROS
 ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

Diagnóstico y evaluación
Integral de la salud financiera de la empresa.

6
Los Ratios Empresariales son las
brújulas que guían en la gestión de las
empresas

7
II DE SOLVENCIA a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero:

Razón de deuda a Largo Plazo

Los analistas financieros suelen estar más preocupados

por la deuda a largo plazo de la empresa que por la
de corto plazo, dado que ésta cambia
constantemente. También las cuentas por pagar de
una empresa podrían ser más bien un reflejo de las
prácticas comerciales, que de la política de
administración de la deuda.

nancyvera2000@gmail.com 8
Razón de deuda a Largo Plazo Deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo + Capital total

nancyvera2000@gmail.com 9
Razón de deuda a Largo Plazo Deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo + Capital total

= 457 /(457+2591)
= 0.15 veces
La empresa Aceite
Fino s.a. tiene 0.15
de deuda a largo
plazo por cada s/1
de capitalización
total
nancyvera2000@gmail.com 10
Observaciones:
Razón de deuda a Largo Plazo
Capitalización total = Deuda a LP + Capital total
= s/.457 + s/.2,592 = s/.3,048
El administrador financiero suele centrar más
su atención en esta cantidad que en los
activos totales.
La razón de deuda significa distintas cosas
para diferentes personas y diferentes libros.
Para algunos significa la deuda total y para
otros sólo deuda a largo plazo y para
otros, algo vago. nancyvera2000@gmail.com 11
LA ESTRUCTURA ECONOMICA Y FINANCIERA
DE LA EMPRESA
ESTRUCTURA ECONOMICA ESTRUCTURA FINANCIERA
Activo Circulante: AC Pasivo Corriente: PC
 Tesorería • Préstamos bancarios
 Inversiones financieras temporales  Cuentas por pagar comerciales
 Cuentas por cobrar (Clientes)
 Existencias Pasivo No Corriente: PNC
=  Deuda a Largo Plazo

Activo Fijo: AF Recursos Propios : FP

• Invers. financieras permanentes • Capital

• Reservas
• Activo Material • Resultados acumulados
• Ganancias (pérdidas) del ejercicio
• Activo Fijo Inmaterial

Σ ACTIVO Σ PASIVO

12
narvaez1002@gmail.com Alejandro Narváez Liceras. - 2008
Razones de solvencia a largo plazo:
• Como hemos definido, la intención de este grupo de
razones es conocer la capacidad a largo plazo de la
empresa para hacer frente a sus obligaciones

• O de forma general conocer su apalancamiento

financiero (leverage).

nancyvera2000@gmail.com 13
Razón de deuda total:
• Toma en cuenta todas las deudas, para todos los
vencimientos y con todos los acreedores.
• = Total de activo – Capital total
Total de activo
Ejm: = 3,588 – 2591 = 0.28 veces
3,588
Esta empresa utiliza el 28% de deuda

nancyvera2000@gmail.com 14
Razón de deuda total:
• Esta empresa tiene $0.28 de deuda por cada $1 en
activos.
• Por consiguiente hay $0.72 en capital (1-0.28) por
cada $0.28 de deuda.

• Teniendo esto presente pueden definirse dos

variaciones útiles de la razón de la deuda total, la
razón deuda /capital y el multiplicador del
capital

nancyvera2000@gmail.com 15
 razón deuda /capital = Deuda total
Capital total
= 0.28 / 0.72 = 0.39 veces

 Multiplicador del capital =Total activos

Capital total
=$1 / 0.72 = 1.39 veces

 multiplicador del capital

nancyvera2000@gmail.com 16
• Multiplicador del capital =Total activos
Capital total
=$1 / 0.72 = 1.39 veces

= (capital total + deuda total) =

Capital total
= 1 + Razón deuda = 1.39 veces
Capital

nancyvera2000@gmail.com 17
 III Razones de utilización o rotación de activos
• El objetivo de estas razones es describir la eficiencia o
intensidad con las que la empresa usa sus activos para
generar ventas.
19
20
III Razones de utilización o rotación de activos
 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de Inventarios
Costo de ventas
=
Inventarios
s/1,344
= = 3.2 veces
s/ 422
En cierto sentido, se vendió o se roto el
inventario 3.2 veces .
En tanto no se agoten las existencias y, por
consiguiente, se pierdan ventas, cuanto más
alta sea esta razón más eficiente será el
manejo de los inventarios.
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 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de días de venta en inventarios.
365
=
Rotación de inventarios
= 365 / 3.2 = 114 dias
Esto señala que el inventario suele
permanecer en promedio 114 dias antes de
venderse. De forma alternativa, suponiendo
que se han utilizado las existencias de
inventarios y las cifras de costos más
recientes, se necesitarán alrededor de 114
dias para reemplazar el inventario actual.
23
 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de Inventarios y días de venta en inventarios.

Podría tener más sentido usar el

inventario promedio al calcular la rotación.
En ese caso, la rotación de inventarios
sería de s/1,344 / ( (s/.393 + s/.422) / 2)
Seria = 3.3 veces
En realidad depende del propósito del
cálculo. Si el interés es conocer que
tiempo se necesitará para vender las
existencias actuales , es mejor usar la
cifra final del inventario. 24
 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de las partidas por cobrar
Ventas
=
Cuentas por cobrar
= s/.2,311 / s/.188 = 12.3 veces
Con que rapidez se cobran las ventas.
Se cobraron las cuentas por cobrar pendientes y se
volvió a prestar el dinero 12.3 veces durante el año.
En este caso se han supuesto que todas las ventas
son al crédito. Si no es así, en estos cálculos se
utilizarían simplemente las ventas totales a crédito
y no las ventas totales.
25
 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación días de venta en partidas por cobrar.
365 dias
=
Rotación de las partidas por cobrar

= 365 / 12.3 = 30 dias

Las ventas a crédito se cobran en un
promedio de 30 dias.
A esta razón se la denomina con mucha
frecuencia período de cobranza promedio.
Además se tiene 30 dias en valor de ventas
aún sin cobrarse
26
 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de capital de trabajo neto
VENTAS
=
Capital de trabajo neto
s/2,311
= = 13.8 veces
s/.708 – s/. 540
Esta razón mide cuanto “trabajo” se
obtiene del capital de trabajo.
Suponiendo que no se estén perdiendo
ventas, se prefiere un valor alto.

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 III Razones de utilización o rotación de activos
Rotación de los activos fijos
Ventas
=
Activos fijos netos

s/.2,311
= = 0.80 veces
s/.2,880

Por cada unidad monetaria en activo fijo se

generaron s/.0.80 en ventas

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 IV Razones de Rentabilidad
MARGEN DE UTILIDAD
Utilidad neta
=
Ventas
s/.363
= = 15.7%
s/.2,311
Esto nos indica que en un sentido contable ,
la empresa Aceite fino s.a. genera poco
menos de s/.0.16 en utilidades por cada
unidad monetaria de ventas.

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 IV Razones de Rentabilidad
MARGEN DE UTILIDAD
Si todos los demás elemento
permanecen constantes, es obvio que
resulta deseable un margen de utilidad
relativamente alto.

Por ejemplo, una disminución en el precio

de venta, aumentará normalmente el
volumen de unidades vendidas.

30
 IV Razones de Rentabilidad
MARGEN DE UTILIDAD
Pero los márgenes de utilidad disminuirán.
La utilidad puede aumentar o disminuir, o
más importante aún, el flujo de efectivo
operativo puede aumentar o disminuir;

Por tanto el hecho de tener los márgenes

menores no es necesariamente malo.

!Nuestros precios son tan bajos que perdemos dinero en todo

lo que vendemos, pero lo compensamos con el volumen !!
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 IV Razones de Rentabilidad
Rendimiento sobre el capital
Utilidad neta
=
Capital total
s/.363
= = 14%
s/.2,591
Por cada unidad monetaria en capital,
Aceites fino s.a. generó utilidades de s/0.14,
pero de nuevo esto sólo es correcto en
términos contables o en libros.

32
 V Razones de Valor de mercado.
Razón precio / utilidad.
Precio por acción
=
Utilidad por acción
s/88
= = 8 veces
s/11
Se supone que Aceites fino s.a. tiene 33
acciones en circulación y que, al final del
año, el precio por cada acción era de s/88.

La utilidad por acción es s/.363 / 33 = s/.11

33
 V Razones de Valor de mercado.
Razón precio / utilidad.

Diríamos que las acciones de aceites

fino s.a. se venden por 8 veces las
utilidades, o bien que las acciones de
aceite fino s.a. tienen o “llevan” un
múltiplo precio / utilidad de 8
Las razones p/u altas suelen tomarse
como una señal de que la empresa
tiene posibilidades significativas de
crecimiento futuro.
34
 V Razones de Valor de mercado.
Razón mercado a libros.
Valor de mercado por acción
=
Valor en libros por acción
s/.88
= = 1.12 veces
s/.2,591 / 33

La razón mercado a libros compara el

valor de mercado de las inversiones de la
empresa con su costo.
Un valor inferior a 1 puede significar que
la empresa no ha tenido éxito en general
al crear valor para sus accionistas.
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LA IDENTIDAD DU PONT
ROE = UTILIDAD NETA
CAPITAL TOTAL
• ROE = UTILIDAD NETA x ACTIVOS =
CAPITAL TOTAL ACTIVOS
• = ACTIVOS x UTILIDAD NETA =
CAPITAL TOTAL ACTIVOS
SE HA EXPRESADO COMO EL PRODUCTO DE OTRAS DOS
RAZONES: EL RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS Y EL
MULTIPLICADOR DEL CAPITAL.

nancyvera2000@gmail.com 37
• ROE = ROA x Multiplicador de capital =
• = ROA x (1+ Razón deuda/capital)=

• Ejm: si el ROA = 10.12%

deuda / capital = 0.39
ROE = 10.12% x (1+0.39) = 14%

nancyvera2000@gmail.com 38
El ROE puede descomponerse aun mas :
 ROE = UTILIDAD NETA x ACTIVOS x VENTAS=
CAPITAL TOTAL ACTIVOS VENTAS

 ROE = UTILIDAD NETA x VENTAS x ACTIVOS=

VENTAS ACTIVOS CAPITAL

ROE = MARGEN DE x ROTACION DEL x MULTIPLICADOR

UTILIDAD TOTAL DE ACTIVOS DEL CAPITAL

IDENTIDAD DE DU PONT

nancyvera2000@gmail.com 39
IDENTIDAD DE DU PONT

ROE = MARGEN DE x ROTACION DEL x MULTIPLICADOR

UTILIDAD TOTAL DE ACTIVOS DEL CAPITAL
EFICIENCIA
OPERATIVA
EFICIENCIA
EN EL USO DE
ACTIVOS
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
nancyvera2000@gmail.com 40
ROE = MARGEN DE x ROTACION DEL x MULTIPLICADOR
UTILIDAD TOTAL DE ACTIVOS DEL CAPITAL

Ejm:
ROE = 15.7% x 0.64 X 1.39 =
= 14%

nancyvera2000@gmail.com 41
• Tomando en cuenta la identidad de du pont, parece ser
que el ROE se podría apalancar de manera creciente
aumentado la cantidad de deuda de la empresa.
• Según parece, esto solo ocurrirá si ROA de la empresa
excede la tasa de interés de la deuda.

nancyvera2000@gmail.com 42
• La descomposición del ROE es una forma conveniente
de enfocar de forma sistemática el análisis de estados
financieros.
• Si el ROE no es satisfactorio en alguna medida, la
identidad DU Pont señala donde hay que comenzar a
buscar las causas.

nancyvera2000@gmail.com 43
ROE y multiplicador de capital:
• Ejemplo nro 1:
Company tiene una razón deuda/capital de=1
El rendimiento sobre los activo es del 10% y el capital
total es de US$5 millones
¿Cuál es la utilidad neta?
¿Cuál es el ROE ?
¿Cuál es el multiplicador de capital?

nancyvera2000@gmail.com 44
• ROA = 0.1
• Capital = $5 millones
• Deuda/capital = 1
• ROE = ROA x multiplicador de
capital.
ROE = 0.1 x (1+1) = 0.2
ROE = Utilidad neta / Capital = 0.2
Utilidad neta = 0.2 x 5 millones = 1millon

nancyvera2000@gmail.com 45
• ROE = Utilidad neta / Capital = 0.2
Utilidad neta = 0.2 x 5 millones = 1millon
• Multiplicador de capital:
= Deuda + 1 = 2
Capital

nancyvera2000@gmail.com 46
 Ejemplo nro 2:
Motor Corp tiene una utilidad neta de US$14,000, en la
actualidad tiene aproximadamente 10 días de ventas en
partidas por cobrar.
Los activos totales ascienden a $100,000, el total de partidas
por cobrar es de $4,000 y la razón deuda/capital =0.40
¿Cuál es el margen de utilidad de motor?
¿Cuál es la rotación total de activos?
¿ROE?

nancyvera2000@gmail.com 47
• Datos:
• Utilidad neta =$14,000
• Dias en C x C = 10 dias
• Activos totales = $100,000
• C x C = $4,000
• Deuda = 0.4
Capital

nancyvera2000@gmail.com 48
• Dias C x C = 365 / Rotacion CxC =
• = 365 / Ventas/ CxC = 10 dias
• Ventas = (365 x 4000) / 10 = 146,000
• Margen de utilidad = Utilidad neta =
Ventas
= 14,000 = 9.59%
146,000

nancyvera2000@gmail.com 49
• Rotacion total = VENTAS =
ACTIVOS
= 146,000 = 1.46
100,000
• ROE = UTILIDAD/CAPITAL = 14,000
DEUDA/CAPITAL =0.4
Deuda = 0.4 x capital
Deuda + capital = 100,000

nancyvera2000@gmail.com 50
• 0.40 k + k = 100,000
• 1.40k = 100,000
• K = 71,428.57

• ROE = Utilidad = 14,000 = 0.196

Capital 71,428.57

nancyvera2000@gmail.com 51
Conclusiones y/o actividades de investigación sugeridas

Conclusiones y/o actividades de investigación

sugeridas
EN EL MUNDO DE LAS FINANZAS ES IMPORTANTE MEDIR CADA
AVANCE O RETROCESO QUE SUCEDE EN UNA EMPRESA.
LAS FINANZAS CORPORATIVAS MIDEN, A TRAVÈS DE INDICADORES
O RATIOS FINANCIEROS EL DIAGNÒSTICO DE LA EMPRESA,COMO
SE MUEVEN SUS DEUDAS, LA RENTABILIDAD, LA SOLVENCIA, LA
LIQUIDEZ, LA ROTACIÒN DE INVENTARIOS, EL PERIODO DE PAGO,
EL PERIODO DE COBRANZA, PARA UNA CORRECTA TOMA DE
DECISIONES.