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24 3 3
L,33
34,S YS AS
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3S
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ADDO
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V - 3415 , o,343
A,2/
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FY A
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E (VAN)=e,a) E(Ca) +-M1) E (Ca) - o
-2
V(VAN) (,A) v(es) +(1) V(Ca)
C P(ca) C
CAPlca) CP(CA)
G 3 36
1S6
S

CA p(e1) =
*o
CA e)
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C2v) . 65
C P(C) C P(C2) C CP(C)
3 8 36 00

9 3SS

E vaN) (1). Fo + (4,). s9 -1o0 12, yo

-

V(VANA) (n).to + (M).69 S,}1

=

VAN V3671 =
S, 83

A A L , 9,83)
E (Re)= RF +Bi EtKm) - RF

E (RA) 4 +A5 8- = 1M
' n TRIX) LLa(2
Ao0 S S (1 +x) +6o,s(n+X)
EJL,LglsJrl as, >lid
VAN(1)= Ss (A,m) + Go,s (A,M) =Ao
VAN -

S, 8S

C P(ccP(C) C
00
3 3
6 3 33
18
381

SE )=S3

C V(Ca) 36

V(VANB) G24,o
B12,3 2s,o¥)
S(VANB)S,a4
(VANB) = V¢21,»- 2S,oy

C PC C P(c)| C C PC y
A00

3 6y
o2
S5

-Js(¢))- 46
V( e) -E p(e)
(K)RF+ BA'(ERm - f ) L

CRC)- RFt ECRm)-RFIBj

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Bi VAR (RM) AXMoachi
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