Universidad nacional de Colombia
Finanzas
Integrantes:
Andres Camilo Rangel Bedoya
Maria Paula Sarmiento Macualo
Leiber Fabian Benitez Gaitan
Helen Daniela Caro Pulido
Daniela Guerrero Rondon
Ítem
Obligaciones y Tasa fija
responsabilidades de los
participantes en la emisión,
tasa y tipo de tasa (fija o
flotante), características del
cupón, montos, periodo de
maduración, plazos y maduración 48 u 84 meses.
destinación de los recursos.
Bono Davivienda
El Valor Nominal de los Bonos
será de un 1 Millón de pesos.
Tasa de rendimiento 6,10% EA
Tasa cupón determinada por
subasta Periodo de
Plazos de 3 meses.
Los recursos captados se
utilizarán para financiar las
necesidades de capital de
trabajo de la Entidad Emisora y
no se utilizarán para pagar
pasivos adquiridos con
compañías vinculadas o Serie F: Bonos en UVR
socios.
Calificación AAA.
Bono Financiera de
Desarrollo Nacional S.A.
Los bonos se dividieron en 6
series y las respectivas tasas
se dieron de la siguiente
manera
Serie A: Tasa fija efectiva
anual.
Serie B: Tasa variable
referenciada al IPC.
Serie C: Tasa variable
referenciada al IPC.
Serie D: Tasa variable
referenciada al IBR.
Serie E: Tasa variable
referenciada al IBR.
Cada bono tendrá un bono
nominal de un millón de pesos
(1000000) o 5000 UVR.
La inversión mínima será de 10
bonos o el equivalente a 10
bonos en UVR.
Los bonos tendrán plazos de
vencimiento de capital entre 3
y 30 años contados a partir de
la fecha de emisión.
El Comité Técnico de
Calificación de Fitch Ratings
Colombia S.A. Sociedad
Calificadora de Riesgos, en
reunión del 1 de julio de 2020,
con ocasión de la asignación
de la calificación a la Emisión
hasta por un
billón de Pesos, decidió
asignar la calificación de largo
plazo de AAA(col), según
consta en el Acta No.
5991 de la misma fecha.
No obstante en el 2021 la S&P
calificó a está entidad como
triple B
Los recursos provenientes de
la colocación de la Emisión
serán destinados en un ciento
por ciento
(100%) al desarrollo del objeto
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Finanzas
Prioridad de pago de la Si bien las personas tienen la
emisión. opción de ir al banco o a una
entidad similar para solicitar el
financiamiento, empresas y
gobiernos tienen otra opción:
los bonos. Cuando una
persona o empresa adquiere
un bono, le entrega su dinero a
la entidad que lo emite (es una
especie de crédito que le da) y
esta empresa o gobierno se
compromete a devolver al
comprador una cantidad
específica, en un tiempo
determinado, más unos
intereses. Entonces para el
comprador el bono se
convierte en una inversión y
para la institución pública o
privada en una deuda.
Administración de riesgo de Análisis, medición e Los
crédito implementación de indicadores
para la gestión del riesgo de
crédito y mercado dentro de
las mejores prácticas en la
industria bancaria.
social del Emisor, el cual
consiste en adelantar todas las
operaciones y
negocios legalmente
permitidos a la FDN mediante
el Decreto 4174 de 2011, que
incluye entre otras la
promoción, financiación y
apoyo a empresas o proyectos
de inversión en todos los
sectores de la
economía, en las condiciones y
con los requisitos establecidos
para el efecto en la Ley. Los
porcentajes
específicos serán definidos en
el respectivo Aviso de Oferta
Pública
El capital y los intereses serán
pagados por el Emisor a través
de Deceval, utilizando la red de
pagos de
éste, con sujeción al
Reglamento de Operaciones
de Deceval, siempre que los
Tenedores de Bonos
sean Depositantes Directos
con servicio de administración
de valores, o estén
representados por uno de
ellos.
cambios en las
condiciones económicas y
políticas de Colombia y/o los
demás países que afecten
los mercados financieros
donde opera la FDN, tales
como la tasa de crecimiento, la
inflación, la tasa de
interés, las leyes y
regulaciones bancarias, entre
otras, pueden afectar
negativamente la situación
financiera de la FDN y los
resultados de sus operaciones
El Emisor cuenta con un
proceso de vinculación de
empleados y directivos, que
permite contar con los
perfiles de profesionales
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Administración de riesgo de
liquidez.
Administración de riesgo de
mercado.
Finanzas
El banco mantiene un acceso
constante al mercado de
capitales como uno de los
principales emisores de deuda
privada en el mercado de renta
fija colombiano, esto es una
fortaleza para su perfil de
riesgo de liquidez puesto que
le permite acceder de forma
recurrente a recursos de largo
plazo que favorecen el calce
de su balance por
temporalidad.
Cuenta con áreas
especializadas para el
seguimiento del riesgo
calificados que se requieran,
ante la ausencia de los
directivos o empleados
clave.
En desarrollo del giro normal
del negocio financiero
adelantado por el Emisor, éste
se expone a riesgos
de crédito, de mercado, de
liquidez, operacional, de
ciberseguridad ambientales,
reputacional, de lavado
de activos y financiación del
terrorismo, entre otros.
A pesar de que la FDN en la
actualidad cumple con los
requisitos de capital, no puede
haber ninguna
garantía de que la futura
regulación no va a cambiar o
de que se requiera al Emisor la
búsqueda de
capital adicional.
El riesgo de liquidez de la FDN
obedece a aquellas situaciones
de contingencia en las que
tuviera que
incurrir en costos adicionales
de fondeo o pérdidas por
liquidación forzada de
inversiones con el fin de
atender sus flujos de caja tanto
esperados como inesperados.
Dadas las necesidades de la
FDN en
términos de fondeo y cambio
en la estructura de balance, se
implementó una nueva política
de liquidez
basada en la regulación
prudencial propuesta por el
Comité de Basilea. La nueva
política aprobada por
la Junta Directiva establece un
colchón de liquidez compuesto
por una serie de factores que
permiten
establecer el monto mínimo
que debe tener la FDN en
activos líquidos de alta calidad
para cumplir con
sus obligaciones
La FDN está expuesta a
riesgos de mercado derivados
de la posibilidad de incurrir en
pérdidas por efecto
de cambios en el precio de los
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instrumentos financieros en los
cuales mantiene posiciones.
La Dirección de Riesgos de la
Vicepresidencia de Crédito y
Riesgos monitorea diariamente
el estado de
cumplimiento de los límites y
atribuciones con el fin de
asegurar que desde la
Tesorería se mantenga la
exposición al Riesgo de
Mercado dentro de los límites
definidos por la Junta Directiva.

Administración de riesgo legal. El proceso estará a cargo de La regulación del sector

un representante legal de la financiero ha sido
bvc particularmente cambiante a lo
largo del tiempo, para
adaptarse a la dinámica propia
de esta actividad y a las
condiciones de una economía
cada vez más
globalizada, y en este entorno
el Emisor ha venido realizando
sus actividades propias. Por
consiguiente,
es posible que en el futuro se
presenten cambios en las
normas aplicables al sector
financiero y en
particular para la actividad
financiera, que tengan efectos
positivos o negativos en los
negocios y
operaciones del Emisor y por
ende en sus resultados
financieros, incluyendo
modificaciones en los
requerimientos de capital
adecuado y relaciones de
solvencia.
A pesar de que la FDN en la
actualidad cumple con los
requisitos de capital, no puede
haber ninguna
garantía de que la futura
regulación no va a cambiar o
de que se requiera al Emisor la
búsqueda de
capital adicional. Por otra
parte, los reguladores de las
jurisdicciones en las que la
FDN opera o llegue a
operar pueden alterar los
requisitos actuales de capital
regulatorio al que el Emisor
está sujeto y, por lo
117
tanto, se pueden llegar a
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Características principales de
los activos subyacentes de la
emisión, subordinación.
Finanzas
requerir aumentos de capital
que podrían diluir los
accionistas existentes,
conducir a ventas de activos
requeridos o repercutir
negativamente en el
rendimiento de la inversión de
los accionistas y / o el precio
de mercado de acciones
comunes y preferentes del
Emisor.
El banco Davivienda maneja Al corte del 31 de marzo de
sus activos subyacentes 2020 la FDN tiene en
mediante la generación de circulación los Bonos
operaciones forward mediante Subordinados Privados por un
un contrato entre el banco y un monto que asciende a
cliente se comprometen a la $2.554.735 millones de Pesos
compra o venta de un monto equivalentes al 89,75% del
específico de divisas en una pasivo total.
fecha futura a un precio Para el 2020, la FDN está
establecido. El producto adelantando un proceso de
garantiza la tasa de cambio renegociación
eliminando riesgos para la con el Ministerio de Hacienda y
empresa. Las modalidades de Crédito Público con el fin de
los forwards se trabajan con sustituir los Bonos
Forward Delivery que consiste Subordinados Privados
que el día del vencimiento de emitidos en junio de 2016 por
la obligación se hace entrega instrumentos financieros que
del activo subyacente que en computen de forma
este caso son las divisas permanente en su
mientras únicamente existan Patrimonio Adicional (bonos
derechos y obligaciones con híbridos), lo anterior con base
terceros canalizables por el en las autorizaciones previstas
mercado cambiable o cuando en el artículo
las operaciones se efectúan 144 de la Ley 1753 de 2015,
por envió o recepción de modificado por el artículo 56 de
cuentas al exterior. También se la ley 1955 de 2019 y en el
puede por el contrato Forward Decreto 277 de
Non Delivery que no hay 2020.
intercambio del activo al Una vez se concrete esta
vencimiento, el día de sustitución, se aumentará el
vencimiento se liquida con la patrimonio técnico de la FDN
tasa pactada del día hábil dado que
siguiente al vencimiento. actualmente los Bonos
Subordinados Privados
computan solo un 70% para el
patrimonio técnico de la
FDN mientras que los bonos
híbridos computarán al 100%.
Así mismo la relación de
solvencia también
aumentará derivado del
aumento de patrimonio técnico.
Sin embargo, no se prevé un
cambio en la
estructura de balance o de
capital de la FDN como
consecuencia de esta
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sustitución.
La FDN no tiene depósitos; su
pasivo se encuentra
compuesto por los Bonos
Subordinados Privados,
créditos de redescuento con
Findeter, y contratos de leasing
con entidades financieras por
valor total de
$2,67 billones de Pesos.

Conclusiones en cuanto a los
factores que llevan a que los
prospectos analizados tengan
una diferente calificación
crediticia.
En el caso de Davivienda se
toma en cuenta el plazo del
bono, que es a largo plazo, lo
que lo ubica dentro de
clasificación Triple A, que
según las agencias
calificadoras más destacadas
Standard & Poor´s (S&P),
Moody´s y Fitch Ratings (Fitch)
se sitúan dentro de la
calificación de largo plazo más
alta.
Para el caso del FDN, debido a
su calificación triple BBB, este
bono es mucho más sensible a
las fluctuaciones del mercado,
esto quiere decir que hay
mayor probabilidad de incurrir
en pérdidas por instrumentos
financieros.Entre mayor sea el
rango de calificación del bono,
este ofrece mucha más
seguridad, ya que es menos
propenso a los cambios del
mercado.

Referencias:

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https://ir.davivienda.com/wp-content/uploads/2021/07/aviso-de-oferta-publica-octava-emision-bonos-o
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“Sostenibilidad,” Davivienda. [Online]. Available: https://sostenibilidad.davivienda.com/. [Accessed:

19-Oct-2022].
 Universidad nacional de Colombia
Finanzas
“EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS FINANCIERA DE DESARROLLO
NACIONAL S.A.” Financiera de Desarrollo Nacional S.A., Bogota, Sep-2020.

“Credit Ratings & Analysis for Financial Markets,” Fitch Ratings: Credit Ratings & Analysis for
Financial Markets. [Online]. Available:
https://www.fitchratings.com/research/es/banks/fitch-affirms-daviviendas-grupo-bolivar-at-aaa-col-outl
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