Índice

INTRODUCCIÓN ......................................................................... 11
R ECOM
E COMEN
ENDA
DACI
CIÓN
ÓN O RU
RUEGO ........................................................
EGO 13
EL DINERO: Los ahorros.............................................................. 17
PROD
RODUCT
UCTOS
OS FIN
FINANC
ANCIER OS ...........................................................
IEROS 21
• Título
Títuloss de de renta
renta fija ......
............
............
............
............
............
............
............
.........
... 21
• Título
Títuloss de renta
renta variable
variable......
............
............
............
............
............
............
............
........ 24
MERC
ERCADO
ADOSS FIN
FINANC
ANCIER OS: La Bolsa.............................................
IEROS 27
• Mer
Mercado
cado primar
primario........
io..............
............
............
............
............
............
............
............
.........
... 27
• Mer
Mercado
cado secund
secundario
ario ......
............
............
............
............
............
............
............
............
........ 28
• ¿Qué es la Bolsa
Bolsa?? ......
............
............
............
............
............
............
............
............
............
...... 29
EL ME
MERC
RCA
ADO SECECUUND
NDAR
ARIO
IO DE AC
ACCICION
ONESES: La Bolsa
Bolsa más más conocida
conocida . 31
• Espec
Especulaci
ulación
ón o inversi
inversiónón......
............
............
............
............
............
............ 31
............
......
• La difusión
difusión de los
los precios........
precios..............
............
............
............
............
............ 38
.........
...
• El preci
precioo de una
una acción
acción:: El valor
valor de de una empr empresa esa ...
...... 38
......
.....
• El valor
valor de
de un índice
índice......
............
............
............
............
............
............
............ 39
............
......
• Renta fija o renta
renta variab
variablele......
............
............
............
............
............
............ 44
...........
.....
UNA PR
PROP
OPU
UES
EST
TA DE ACT
CTU
UAC
ACIÓN: Gestión Pasiva
IÓN Pasiva ......
............
.................... 51
............
• Fondos de inversión..........
inversión................
............
............
............
............
............
............... 52
.........
• Fondos de inver
inversión
sión cotiz
cotizados
ados (ETF) ...... ............
............
................. 52
...........
8 Gane dinero: operando en Bolsa

EL SEGUIMIENTO DE LOS
LOS PRECIOS .....................................................
RECIO 61
 ANÁLISI IOS .............................................................
ISIS DE LOS PRECIOS 69
• Elementos
Elementos a incorpo
incorporar rar o rechaz
rechazar ar ............
..................
............
............
.........
... 72
• Los precios:
precios: Representa
Representación ción gráfica
gráfica ............
..................
............
............
.......... 76
• Descuento
Descuento de las distribucio
distribuciones nes de capital
capital ............
..................
.........
... 81
PRO
ROPI
PIED
EDAD
ADES
ES DE LOS
LOS PR
PRECIOSS........................................................
ECIO 87
SOPOR
OPORTE
TE Y RESI
RESIST
STEN
ENCI
CIAA.............................................................. 103
• Tendencia
endencia alcist
alcistaa y tendencia
tendencia bajista
bajista ............
..................
............
............
...... 118
• Simetría
Simetría......
............
............
............
............
............
............
............
............
............
...........
...........
.........
... 124
L ATERALIDAD
 ATERALIDAD Y CONTINUIDAD ..................................................... 139
L A DISCONTINUIDAD DEL DESPLAZAMIENTO ................................... 143
EL “SUPUESTO” PR
PRIM
IMER
ER IMPU
IMPULS LSOO .................................................. 147
EL SEGU
EGUNDO
NDO IMPU
IMPULS O ................................................................
LSO 155
• La tendenci
tendenciaa principal...........
principal.................
............
............
............
............
............
..........
.... 155
• Caracterís
Características
ticas del segundo
segundo impulso.....
impulso.......................
............
............
........ 158
EL TERC
TERCE
ER IMPU
IMPULSO ...................................................................
LSO 161
L A ESTR
STRUCT
UCTURA
URA COMPLETA. ¿E S EL FIN? ............
COMPLET ..................
............
............
............
.......... 169
La  ACTUACIÓN: La toma de decisiones. .................................... 173
CRITER
TERIO DE ACTU PRIIMER IMPULSO ...................
CTUACIÓN EN FASE DE PR 185
CRITER
TERIO DE ACTU LSO ................
CTUACIÓN EN FASE DE SEGUNDO IMPULSO 191
CRITE
RITERI
RIO
O DE SEGUI
EGUIMI
MIEN
ENTO
TO EN FORM
FORMAC
ACIÓ
IÓN
N DE TERC
TERCE
ER IMPU
IMPULSO ......
LSO 197
INTRODUCCIÓN DE ÓRDENES EN EL MERCAD CADO DE ACCI CCIONES ............ 205
• Tipos
Tipos de órdenes
órdenes......
............
............
............
............
............
............
............
............
............
...... 206
ÓRDENES
RDENES CONDIC
CONDICION ADASS .........................................................
IONADA 209
DERIVADOS FINANCIEROS ........................................................... 213
• Futuros
Futuros financiero
financieros.
s. ¿Qué son?........
son?..............
............
............
............
............
........ 214
• ¿Qué son las garantías
garantías?......
?............
............
............
............
............
............
............
.........
... 222
CRÉD
RÉDITO
ITO AL MERCA
ERCADDO ............................................................... 229
CONTR
ONTRA ATO
TOSS POR
POR DIFE
DIFERE
RENC
NCIAIASS (CFD).......................................... 233
EL APAL
APALAN
ANCA
CAMI
MIEN
ENTO
TO FINA
FINANCNCIE RO................................................
IERO 237
• ¿Futuros,
¿Futuros, CFDs
CFDs o crédit
créditoo al mercmercado?ado?......
............
............
............
..........
.... 241
 Jorge del Canto  9

ELECC
LECCIÓ
IÓN
N DEL
DEL INTE
INTERM
RMED
EDIA
IARI
RIO
O FINA
FINANC
NCIERO .................................. 245
IERO

L A COMISIÓN NACIONAL DEL MERCA ERCAD (C.N.M.V.) ... 251

DO DE  V ALORES (C.N.M.V.)
• Oficina
Oficina de atenció
atención n al inversor........
inversor..............
............
............
.................... 254
............
• www
www.cnmv
.cnmv.es.......
.es.............
............
............
............
............
............
............
............
................. 255
...........
CÓMO REC LICTO.................................... 257
RECLAMAR EN CASO DE CONFLIC

 ANEXO I: PROGRAM
ROGRAMASAS INFORM
INFORMÁTI COS .......................................... 261
ÁTICOS
• Visual
Visual Chart ............
..................
............
............
............
............
............
............
.................... 262
............
• ProRealT
ProRealTime
ime ............
..................
............
............
............
............
............
............
.................... 274
............
DIREC
IRECCI
CION
ONES
ES ÚTILES EN INTERNET .............................................. 281
ÚTILES

SITUA
ITUACI
CIÓ
ÓN DE MERCAO (IDEAS PARA EL MEDIO PLAZO )................... 283
ERCAO
 Introducción

Q
¿
ué libro me recomienda leer para aprender sobre
“esto” de la bolsa?
Es muy raro que en algún descanso, o al finalizar algu-
na de las clases, cursillos, charlas o conferencias en que
participo, no me hayan realizado esa pregunta. De hecho,
no recuerdo la ocasión en que no se me haya formulado.
 Y créanme si les digo que es una pregunta muy difícil
difícil de
responder porque, en lo que a mí se refiere, no todo lo que
he aprendido lo he encontrado publicado, ni mi formación
ha tenido un único responsable.
En general creo que la pregunta se realiza con el ánimo
de conseguir un texto en el que, por un lado, se encuen-
tre todo lo necesario para alcanzar el éxito económico en
las decisiones que se toman en bolsa, y por otro que esta
tarea resulte sencilla. Y aquí precisamente es cuando se
complica la respuesta, ya que de casi todos los autores y
sus obras se puede asimilar algo útil para ambos fines,
pero también casi todos los autores aportan conocimien-
tos que, siendo muy válidos como cultura, no son com-
prensibles para una mayoría y tampoco acaban teniendo
12 Gane dinero: operando en Bolsa

una utilidad práctica para los objetivos básicos del lector:

Facilidad y eficacia.
El objetivo de este libro no es otro que, en un solo texto,
describir todo lo necesario y sólo lo necesario para que la
toma de decisiones sea un proceso sencillo y cómodo, y
que el resultado de esas decisiones en su conjunto sea gra-
tificante en términos económicos, huyendo del academi-
cismo o del detalle teórico útil para dar una conferencia, y
tratando de utilizar un lenguaje comprensible para cual-
quier persona, evitando en la medida de lo posible –en
ocasiones resultará imposible evitarlo- los términos que se
utilizan en la jerga de las finanzas de manera que, siendo
pretencioso, hasta un niño de 11 años pueda comprender
su contenido.
En definitiva, no voy a pretender que este texto sea una
referencia académica o de estudio, sino que simplemente
sea un manual de aplicación directa y práctica, incluso
para quien se asome por primera vez a la bolsa como mer-
cado de productos financieros.
 Recomendación o ruego

D icho todo lo anterior,

anterior, y antes de entrar en materia, per-
mítanme recomendarles o rogarles que sean pacientes
en la lectura, y que sigan el guión hasta el final. Soy cons-
ciente de que una parte les llamará más la atención que
otras, pero cada una forma parte de un “todo” y no es con-
veniente aislarlas.
Una pequeña parte del libro está dedicada a conceptos,
más bien teóricos, de lo que son los mercados financieros
y los productos financieros, de manera muy básica y breve,
pero sintetizando lo que no conviene olvidar y la motiva-
ción de por qué utilizarlos. En ese guión encontrará el
carácter que, a modo de ver del que escribe, está la dife-
rencia entre la inversión y la especulación, y cuál de ellas
es más adecuada para los fines que se persiguen.
Otra parte más extensa tratará del análisis pero no con
la idea de que se conviertan en analistas, sino que esa tarea
sirva al más alto fin de facilitar la toma de decisiones. Se
explicará cómo obtener, y utilizar,
utilizar, las herramientas que les
permitirán realizar sus propios análisis de la situación.
También se hablará sobre los requisitos que deben bus-
car en el obligado y necesario intermediario financiero, esa
14 Gane dinero: operando en Bolsa

entidad a través de la que deberán formalizar sus decisio-

nes ya tomadas.
 Y más adelan
ad elante,
te, en otra
o tra parte
par te también
tamb ién extens
ex tensaa en com-
com -
paración, se tratará de lo más importante, de lo que real-
mente les puede hacer cumplir el principal objetivo:
GANAR. La toma de decisiones, y en qué momento con-
creto deberán ser tomadas, cómo llevarlas a cabo y qué
mandatos deberá utilizar. Íntimamente ligado a este capí-
tulo, se tratará de algunas ideas relativas a la gestión del
riesgo, y al uso de algunos productos que les facilitarán y
contribuirán a mejorar sus resultados. Por supuesto que
también habrá una explicación de los productos que
están a su alcance y que podrán utilizar para conseguir
sus objetivos.
Finalmente –creo que este capítulo no debe faltar– se
tratará de los mecanismos que podrán utilizar para recla-
mar cuando el intermediario, el mercado, o quien quiera
que intervenga en sus mandatos, incumpla sus obligacio-
nes para con ustedes.
Relacionado con ello, pero no sólo para ese fin, y con-
tando con el permiso de los más escépticos, incluso me
atreveré a relatarles en qué les puede ser útil la institución
pública denominada coloquialmente CNMV (Alias “La
comisión”. Comisión Nacional del Mercado de Valores),
que vela cómo y hasta dónde puede, entre otras cosas, por
mantener la igualdad de oportunidades entre los “menos
pudientes” y los “más poderosos”, para que los derechos de
los primeros no se pisoteen como consecuencia de algunas
tropelías que serían susceptibles de cometerse, en falta, por
los segundos. Créalo, ese organismo hace mucho más de lo
que parece y transciende, aunque siempre se le exija más y
haya quien le considere el culpable de todo lo malo que les
ocurre a algunos. Le aseguro que, por ejemplo, no tuvo
 Jorge del Canto  15

nada que ver ni hacer en la derrota de nuestra flota en la

batalla de Trafalgar.
Para ir dando paso a los sucesivos capítulos, se puede
comenzar por “la materia prima”: El dinero. El elemento
imprescindible para poder realizar las acciones que se
vayan proponiendo a lo largo de todo el texto.
 El dinero: Los ahorros

E l dinero
dinero ahorrado,
ahorrado, en metálic
metálicoo o en cuentas
cuentas a la vista,
forma parte del patrimonio que posee cada individuo o
entidad.
El paso del tiempo afecta al valor de todos los bienes en
propiedad, incluido el dinero, pero lo hace de forma dis-
tinta según el activo de que se trate. Mientras una casa o un
terreno, o una joya, con el paso del tiempo podrían apre-
ciarse o depreciarse, el dinero en metálico solamente podrá
perder valor cada día que transcurra.
Esta afirmación se sustenta en que el dinero sólo es útil
para la adquisición de otros bienes o servicios que, en su
conjunto, con el paso del tiempo aumentan de precio
impidiendo que, con la misma cantidad de dinero, poda-
mos pagar el día de mañana los mismos bienes que hoy.
Puede y debe decirse que “un euro hoy vale más que un
euro de mañana”.
Una idea puede ser cambiar por otros bienes el dinero
no necesario a corto plazo, pero tampoco conviene olvidar
que esos otros bienes no tienen la capacidad de convertir-
se en dinero en efectivo de forma inmediata, o que se
18 Gane dinero: operando en Bolsa

pueda utilizar como medio de pago para hacer frente a

cualquier situación imprevista o necesidad económica que
lo haga necesario. Por eso no es una buena elección dejar
un patrimonio sin dinero en metálico disponible, no sólo a
corto plazo sino pensando en necesidades futuras que no
se han tenido en cuenta.
Lo ideal será encontrar un medio de revalorizar el dine-
ro, que solucione el inconveniente de su pérdida de valor
por el paso del tiempo, pero que salve su cualidad de
poder utilizarse de manera inmediata para realizar cual-
quier pago necesario. Afortunadamente, como podrán leer
más adelante, existe la solución y está al alcance de cual-
quiera.
La primera cuestión a resolver es cuál es el rendimien-
to que se pretende obtener, partiendo de un principio
muy básico: Algo, por poco que sea, es mejor que nada,
y un poco más es mejor que sólo un poco.
¿Cuánto es el mínimo exigible? Tal vez quiera conside-
rar que el mínimo puede ser incrementar su dinero con
una cantidad que iguale el Incremento de Precios al Con-
sumo –IPC-, pero entonces debe pensar en que no todos
los bienes varían de precio en la misma cuantía. Un ejem-
plo lo tiene, sin rebuscar demasiado, en los precios de la
vivienda en los últimos años, con incrementos muy supe-
riores a otros productos o servicios, y también con distin-
tos incrementos en función del lugar en que se encuentre
la edificación.
El IPC no recoge más que una media de unos precios
que se incrementan en distintas cuantías, otros que no
 varían, y otros que incluso se deprecian en el periodo
de observación para su cálculo. Y no es menos cierto que
usted ahora ignora cuál puede ser el imprevisto que tendrá
 Jorge del Canto  19

que atender en el futuro, y cuánto habrá variado su precio.

Puede que usted sea capaz de reconocer necesidades futu-
ras, pero es muy difícil identificar el precio que tendrán
pasados unos años.
La conclusión es obvia: No es suficiente, y no debe ser
un objetivo de rentabilidad para el dinero el conformarse
con igualar su valor con el Incremento de Precios en su
conjunto. Como usted no me ha pedido consejo, entonces
no le diré que no me parece buena idea fijarse un objetivo
de antemano, porque eso le llevará generalmente a confor-
marse cuando lo consiga, y será fácil que no aproveche
oportunidades para mejorarlo. Debe intentar conseguir
cuanto más mejor.
Pero no confunda sus pretensiones con el dinero, no se
trata de convertirse en millonario con la actividad que este
libro pretende acercarle y facilitarle. Usted siga con su vida
normal, con su trabajo y el resto de sus actividades coti-
dianas, y ponga a trabajar a su dinero participando en la
toma de decisiones para obtener un buen rendimiento.
Le aseguro que no es difícil hacerlo, si lo que impera es
la ambición de obtener una rentabilidad que le permita
estar tranquilo, bajo cualquier circunstancia, de que con-
seguirá que su dinero crezca más de lo que se pueda incre-
mentar el precio de cualquier producto o servicio. En cam-
bio será difícil tener éxito si traspasa la delgada barrera que
existe entre la ambición y la codicia, pretendiendo que los
beneficios se conviertan en su sustento vital, con la idea de
que el rendimiento que obtenga a su dinero le proporcio-
ne lo que no puede conseguir por otros medios. Le pro-
pongo que, simplemente, se ocupe de conseguir una
buena rentabilidad a sus ahorros.
 Productos financieros

E s posible y sencillo “colocar” el dinero de forma que,

produciendo un beneficio mayor o menor, se mantenga
disponible en cualquier momento: a través de la adquisición
de determinados activos financieros o productos financieros.
Como no se trata de que se convierta en un académico
en la materia, debería estar permitido simplificar la defini-
ción de lo que encierra un producto financiero. Básica-
mente consiste en prestar el dinero a una entidad a
cambio de un rendimiento.
Una clasificación de los productos financieros
financieros sería divi-
dirlos entre los que generarán un rendimiento conocido,
de antemano, y establecido para toda la duración del prés-
tamo y otros cuyo rendimiento, aunque sea susceptible de
estimación, es desconocido y variable. Activos de Renta
Fija y Activos de Renta Variable respectivamente.

TÍTUL
TÍTULOS
OS DE RENT
RENTA
A FIJA 
Los títulos de renta fija le proporcionarán, durante un
plazo de tiempo predeterminado, una remuneración cono-
22 Gane dinero: operando en Bolsa

cida por un interés aplicado sobre el dinero prestado, que

se le abonará con una determinada periodicidad: Anual, tri-
mestral, una sola vez al finalizar el plazo (en el vencimien-
to), al principio descontándolo de la cantidad a prestar...
El interés puede ser fijo, o relacionado con el valor de
un tipo de interés determinado (por ejemplo el Euribor),
con la evolución de un índice o incluso del de una acción.
Pero todas las condiciones están descritas y son conocidas
de antemano. Principalmente son los denominados bonos,
obligaciones o, a corto plazo, letras y pagarés. A su vez,
pueden ser emitidos por entidades públicas como el esta-
do, comunidades autónomas, empresas o entidades públi-
cas; y también pueden ser de empresas privadas.
Su posesión únicamente proporciona derechos econó-
micos. El préstamo a través de los productos de Renta Fija,
emitidos por una empresa, le convertirán en acreedor de la
entidad que captó su dinero, pero en modo alguno será usted
un socio que pueda participar en la gestión de la entidad.
En general su rentabilidad real estará vinculada a los
tipos de interés vigentes en cada plazo, al plazo por el que
se presta el dinero, y a otras consideraciones objetivas
pero, como es obvio, también está muy relacionado con la
calidad de la entidad que los emite.
La calidad del emisor básicamente viene determinada
por el riesgo de incumplimiento de las obligaciones adqui-
ridas: el pago de intereses, y la devolución del importe
entregado (principal) en los plazos establecidos. Es eviden-
te que no se corre el mismo riesgo prestando dinero al esta-
do que a una empresa privada. Y tampoco deberá ser lo
mismo prestar dinero a una empresa que cuenta con enor-
mes recursos para hacer frente a sus obligaciones presentes
y futuras que, otras que están “más justas”.
 Jorge del Canto  23

En función de esa capacidad para cumplir los compro-

misos, para captar el dinero de los inversores llamando su
atención, las entidades de peor calidad han de ofrecer un
mayor interés, una sobreprima, mayor cuanto menor sea la
calidad del emisor.
Hay entidades especializadas en calificar las emisiones de
Renta Fija, en función de la empresa que las emite y el ries-
go de incumplimiento que ésta pueda tener. Esa medición
de calidad es lo que se llama “Rating crediticio”. Las más
importantes son Fitch, Moodys y Standard & Poor’s que,
mediante una notación muy similar entre ellas, para las
emisiones a largo plazo otorgan letras entre la A y la C para
identificar los siguientes grados de clasificación. Cuanto
más cerca estén de la “A” mejor, y cuantas más letras tenga
mucho mejor. AAA sería lo mejor y C sería lo peor.

Cuadro de calificación de solvencia a largo plazo

Fitch Moody’s Standar & Poor’s
AAA Aaa AAA
Categoría de AA Aa AA
inversión A A A
BB B Baa BBB
BB Ba BB
B Ba B
Categoría
CCC Caa CCC
especulativa
CC Ca CC
C C C

Calificaciones de solvencia a corto plazo

Fitch Moody’s Standar & Poor’s
F1 P-1 A-1
F2 P-2 A-2
F3 P-3 A-3
B NP C
C D
24 Gane dinero: operando en Bolsa

Pero no es de la inversión a través de emisiones de Renta

Fija de lo que pretendo hablarle. Así que no me voy a
extender más. Si usted quiere saber más no tendrá dificul-
tades en encontrar información en internet, o a través de su
entidad financiera

TÍTULOS
TÍTULOS DE RENTA
RENTA VARIABLE
ARIABLE

Se conoce por títulos de renta variable a aquellos cuyo

rendimiento no está establecido de antemano, y en los que
no es posible conocer con exactitud cuánto dinero se ten-
drá después de un tiempo.
El principal y más conocido título de renta variable, en
sus distintos tipos y clasificaciones, y en sus distintos tipos
de negociación, es la acción.
Una acción es una participación del capital social de
una empresa, un “trocito” de esa empresa. Comprar accio-
nes de una empresa es convertirse en copropietario , en
la proporción que represente el número de las acciones
compradas en el conjunto de las acciones emitidas por esa
entidad. Ser socio y propietario no sólo concede derechos
económicos , sino que también otorga derechos políticos,
de conocimiento de los planes empresariales, y de la parti-
cipación en la toma de decisiones de la empresa.
El rendimiento que podrá obtener de ellas estará, por
un lado, vinculada a la evolución de los negocios de la
empresa y a su capacidad de generar beneficios que pueda
repartir entre sus socios, y, por otro lado, a las revaloriza-
ciones o depreciaciones que pueda sufrir el precio de las
acciones.
De una forma muy básica y superficial, puede decirse
que el riesgo con los títulos de renta fija se limita a que el
 Jorge del Canto  25

emisor incumpla sus obligaciones, o que la rentabilidad

real obtenida no haya sido suficiente para apreciar su dine-
ro por encima del incremento que hayan tenido los precios
de los bienes que usted pueda querer o necesitar adquirir.
Con los títulos de Renta Variable, el riesgo añadido viene
dado por la posibilidad de depreciación de los títulos
adquiridos de forma que, más adelante, el valor de sus par-
ticipaciones sea inferior al precio que pagó por ellas.