Math Financiere-Chapitre03-Comparaisons D'alternatives

24/11/2021
Méthode de calcul de valeur équivalente
• Calcul de remboursement
• Analyse de la valeur présente
Chapitre III
• Analyse de la valeur future
Techniques de comparaison • Méthode la valeur capitalisée équivalente
des alternatives. • Valeur annuelle équivalente
benyellesesmt22@gmail.com benyellesesmt22@gmail.com
Comparaison de variantes Comparaison de variantes
Variantes mutuellement exclusives

Procédure
– 1.) Définir les variantes ou les combinaisons de variantes
– Un choix exclus l’autre
– Toutes les situations ne peuvent pas être éliminer
– Si le capital est disponible plusieurs projet peuvent – 2.) Déterminer la période d’étude
être fait • Période sur laquelle l’analyse est faite
• Elle doit être la même pour chaque variante
• Plus petite période commune

• Ou la période exacte du projet
– La plus petite des deux
Comparaison de variantes Remboursement

• Procédure
– 3.) Estimer le flux de l’argent
• Le coût doit être estimé pour la période en question
• Une méthode de vision globale est rapide
– 4.) Spécifier le taux d’intérêt • Détermine quelle période de temps est nécessaire
• Valeur de la monnaie dans le temps
afin de rembourser et commencer à faire des profits
• MARR (Minimum Attractive Rate of Return)
– Meilleurs taux de rendement attrayant
Procédure
– 5.) Mesurer l’efficacité
• Valeur présente. future ect..
– 6.) Comparer les variantes
– 7.) Analyse de la sensibilité
• Spécialement nécessaire pour l’estimation du coût
– 8.)Choisir la variante préférée
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Remboursement Remboursement
• Pour l’analyse une durée est déterminée • Une table de flux d’argent négatif et
ou des conditions de remboursement positif (entrée et sortie) doit être établie
• La période varie selon les cas et les afin de définir à quel niveau s’annule le
conditions d’industrie et de l’économie cumul du flux
Exemple 1 Exemple 1
• Une société projette d’acheter un ordinateur
serveur à $5.000 pour un investissement d’une • Période Flux- Flux cumulé
durée de 5 année. Il nécessite une maintenance – 0 -5.000 -5.000
de $500 annuel. – 1 1.000 -4.000
• Il est supposé assurer un gain de $1.500 la 1° – 2 2.500 -1.500
année. $3.000 la 2° année et la 3° et $3.500 la
4° et la 5° année. – 3 2.500 +1000
• Avec un remboursement au bout de 03 années – 4 3.000 +4.000
l’entreprise devra –t-elle acheter cet – 5 3.000 +7.000
ordinateur? » Fin de l’année 2 = -1.500
» Fin de l’année 3 = +1.000
» Période de remboursement = 2.6 année
Remboursement Remboursement d’escompte

• Malgré la rapidité de vision de la méthode de
remboursement elle reste limite. • Il utilise la valeur dans le temps de
• Puisque elle ne prend pas en charge la valeur l’argent
dans le temps de la monnaie • L’analyse est la même que le
• Elle ne mesure pas le profit remboursement simple en prenant en
• S’appuie trop sur le critère de remboursement considération le taux d’intérêt
seulement
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Remboursement d’escompte Méthode avec la valeur présente

• Période Flux- Intérêt Flux cumulé
– 0 -5.000 0 -5.000
– 1 1.000 -500 -4.500 • Une manière d’analyse et comparaison de
2 2.500 -450 -2.450
–
– 3 2.500 -245 -195
projet serait de ramener tous les flux au
– 4 3.000 -19.50 +2.785.50 présent pour voir si la valeur à t=0 est positive.
– 5 3.000 +278.55 +6.064.05
• Fin de l’année 3 = -195

• Fin de l’année 4 = +2.785.50
Période de remboursement = 3.07 année
Le critère de remboursement n’est pas satisfait
La valeur présente La valeur présente

• Dans ce cas il faux connaître le taux
d’intérêt • Le MARR c’est le taux auquel la compagnie ou
la société doit
• MARR
– Emprunter de l’argent
– Taux de rendement minimum attrayant
– Taux de rendement necessaire – Investir de l’argent
La valeur présente Exemple 2

• Une valeur positive présente à un MARR • Période Projet A- Projet B
voudrait dire que le flux d’argent générer – 0 -1.500 -1.500
est au delà du taux d’emprunt ou – 1 +500 +800
– 2 +800 +800
d’investissement
– 3 +1.000
+800
– PW(MARR%) > 0 Accepter
– PW(MARR%) = 0 Indifférent • En usant de la méthode de la valeur présent
que devrions nous choisir le projet A ou B
– PW(MARR%) < 0 Rejeter
avec un MARR de 10%
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Exemple 2 Méthode de la valeur Future

– PW(10%)A = -1500 + 500(P/F.10.1) • On ramènera les flux d’argent à la date finale
– + 800(P/F.10.2) + 1000(P/F.10.3) – Le profit est retardé dans le temps
– PW(10%)A = $366.97 – Les durées des projets sont différentes
– PW(10%)B = -1500 + 800(P/A.10.3)

• Aussi appelé méthode de la valeur finale
– PW(10%)B = $489.52
– FW(MARR%) > 0 Accepter
– FW(MARR%) = 0 Indifférent
• Les deux projets sont acceptés – FW(MARR%) < 0 Rejeter
• On choisi projet B
Exemple 3 Exemple 2
– FW(10%)A = -1500(F/P.10.3) +
• Période Projet A Projet B 500(F/P.10.2)+800(P/F.10.1) + 1000
–0 -1.500 -1.500 – FW(10%)A = $488.50
–1 +500 +800 – FW(10%)B = - 1500(F/P.10.3)+ 800(F/A.10.3)
–2 +800 +800 – FW(10%)B = $651.50
–3 +1.000 +800
• Les deux projets sont acceptés
• En usant de la méthode de la valeur • On choisi projet B
future que devrions nous choisir le projet
A ou B avec un MARR de 10%
Méthode de capitalisation équivalente Méthode de capitalisation équivalente

• Cette méthode est utilisée pour des
LimN  ( P / A, i, N )  LimN 
1  i  N
1 
projets infinis pour avec des planning très i1  i 
N
long d’horizons 1
LimN  ( P / A, i, N ) 
i
• Étant donné un taux d’intérêt est une
somme A pour chaque période le coût A
CE (i)  A( P / A, i, N  ) 
capitalisé peut être donnée pour un tel i
projet comme suit
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Exemple 4 Exemple 5
• Afin d’assurer une bourse d’étude • Un projet d’investissement à une itération
annuelle de $5000 une personne devrait dans le flux monétaire à un taux d’intérêt de
déposer combien à 7% d’intérêt? 10% quel montant capitalisé équivalent
devrait être déposé pour ce projet
100 100
• CE(7%) = A/i 80
60
80
60
40 40
• CE(7%) = 5000/0.07=$71.428.57 20 20
Exemple 5 Exemple 5
• Trouver l’annuité équivalente pour un cycle –0 637.98 ---- 637.98
• A = 100 - 20(A/G.10.5)= – 1 -100 63.80 601.78

• = 100 - 20(1.8101) = $63.798 – 2 - 80 60.18 581.96
– 3 - 60 58.20 580.16
– 4 - 40 58.02 598.18
• CE(10%) = = $637.98 – 5 - 20 59.82 638.00
Exercice 1 Exercice 2
• La ville pense à deux variantes pour un projet
d’alimentation en eau potable. Une première variante • Calculer le coût capitalisé du projet ayant un coût initial
serait de bâtir un barrage pour une alimentation infinie. de $150.000 et un investissement additionnel de
Le coût initial du barrage est estimé à $8 million avec un $50.000 après 10 ans.
coût d’exploitation annuel de $25.000.
• Comme second variante la ville pourrait faire des • Le coût d’exploitation annuel est de $5.000 pour 04
forages et construire des conduites d’acheminement de années et $8.000 après. En plus. on estime des coûts de
l’eau. Le forage de 10 puits nécessite $45.000 par puits. mise à niveau et de maintenance de $15.000 tout les 13
• L’espérance de vie moyen par puits est de 5 années. le ans
coût d’exploitation annuel de $12.000 par puits. • Le taux d’intérêt est de 15%
• Avec un taux d’intérêt de 10% quel serait le projet à
choisir
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Projets mutuellement exclusifs Projets mutuellement exclusifs

• Seulement une variante peut être choisie • Deux familles de projets peuvent être
• Si aucune variante n’est satisfaisante la décelé
meilleurs solution serait de ne rien faire – Projet de rendements
– Projet de services

• Projet de Rendement • Différents Projet de rendement ont a des
– Les entrées et sorties sont entrées différentes
connues
• Dans le cas de projet mutuellement exclusif

– Le projet à la valeur présente ou future la plus
• Projet de services grande sera choisi
– Les entrées sont constants ou
inconnus

• Dans le cas de projets de services on a les
mêmes revenues
– On choisi alors le projet qui coûte le moins • La période d’analyse du projet doit être
cher nécessairement la même
• On l’appelle la période planifiée ou l’horizon
du projet
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Exemple 6 Exemple 6
• Un gérant doit choisir entre deux machines A et B. 1.000 1.000
• Avec un taux d’intérêt de 15% par ans et en utilisant
l’analyse 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
• de la valeur présente quelle machine devrait être 3.500 3.500

choisie en considérant que la machine peut être 11.000 11.000
remplacée indéfiniment au même prix
Un cycle pour la machine A
1.000
• Machine A
Machine B
• Coût initial $11.000 $18.000 1 2 3 4 5 6
 PW(15)A = -11000- 3500(P/A,15,6)
• Coût annuel 3.500 3.100
• Valeur final 1.000 2.000 3.500  + 1000(P/F,15,6)
• Durée de vie 6 ans 9 ans 11.000  PW(15)A = -23.813,45
Exemple 6 Exemple 6
2.000
6 12
• PW(15)B = -18000- 3100(P/A.15.9)
1 2 3 4 5 7 8 9 10 11
• + 2000(P/F.15.9) 1 2 3 4 5 6 7 8 9
• PW(15)B = -32.223,36 3.100
23.813.45 23.813.45 23.813.45
18.000
9
PW(15)A = -23.813,45- 23.813,45(P/F,15,6)
-23.813,45(P/F,15,12) -32.223.36
-32.223.36
PW(15)A = -38.558,74 PW(15)B = - 32.223,36-32.223,36 (P/F,15,9)
PW(15)B = -41.384,46
Projet Service on choisi A

Exercice 3 Valeur Annuelle équivalente

• Pour choisir entre deux machines A et B.
• Avec un taux d’intérêt de 12% par ans et la • Cette analyse définie la valeur annuelle
machine A doit être remplacé après quatre ans, le du projet
projet étant pour une durée de 06 ans. La sous
traitante de l’année 5 et 6 coûterait $3.000 par
ans • Les critères de choix sont aussi
• Machine A
Machine B – AE(MARR%) > 0 accepter
• Coût initial $10.000 $22.000
• Coût annuel 1.500 2.000 – AE(MARR%) = 0 indifférent
• Entrée annuel 6.000 8.000
• Valeur final 4.000 1.000 – AE(MARR%) < 0 rejetter
• Durée de vie 4 ans 6 ans
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Valeur Annuelle équivalente Exemple 7

• Soit les projets mutuellement exclusif.
• Elle a l’avantage sur NPW et NFW déterminer quelle machine on doit choisir en
utilisant la méthode annuelle équivalente avec
• Les projets peuvent être de durée de vie un MARR 7%. La machine
différentes • Période Machine A
Machine B
• 0 -10.000 -5.000
• 1 3.000 1.500
• 2 3.000 2.000
• 3 3.000 2.500
• 4 3.000 3.000
• 5 7.000 3.500
Exemple 7 Exemple 8
• Les deux machines sont supposées produire 4.300 cadres de
• AE(7%) = -10000(A/P,7,5)+ 3000 + photos par ans. Avec le flux d’argent ci-dessous quelle
machine on doit choisir si la société fera toujours des cadres
4000(A/F,7,5) de photo et au même prix à un taux d’intérêt de 12%Période
• AE(7%)= $1,256.60 •
Machine A Machine B
• AE(7%) = -5000(A/P,7,5)+ 1500 + • Coût initial $10.000 $15.000
500(A/G,7,5) • Coût annuel 3.500 3.100
• Valeur finale 2.000 1.000
• AE(7%)= $1,213.00 • Durée de vie 5 ans 9ans
• On choisi Machine A
Exemple 8
Machine A Machine B
• Coût initial $10.000 $15.000
• Coût annuel 3.500 3.100
• Valeur finale 2.000 1.000
• Durée de vie 5 ans 9ans
AE(12%)A = -10000(A/P,12,5) - 3500

+ 2000(A/F,12,5) = -$5,959.20
AE(12%)B = -15000(A/P,12,9) - 3100

+ 1000(A/F,12,9) = -$5,847.80
Choisir B, moins coûteuse
benyellesesmt22@gmail.com

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Méthode de calcul de valeur équivalente

Comparaison de variantes Comparaison de variantes

Variantes mutuellement exclusives

• Plus petite période commune

Comparaison de variantes Remboursement

Remboursement Remboursement d’escompte

Remboursement d’escompte Méthode avec la valeur présente

• Fin de l’année 3 = -195

La valeur présente La valeur présente

La valeur présente Exemple 2

Exemple 2 Méthode de la valeur Future

– PW(10%)B = -1500 + 800(P/A.10.3)

Méthode de capitalisation équivalente Méthode de capitalisation équivalente

• A = 100 - 20(A/G.10.5)= – 1 -100 63.80 601.78

Projets mutuellement exclusifs Projets mutuellement exclusifs

Projets mutuellement exclusifs Projets mutuellement exclusifs

• Dans le cas de projet mutuellement exclusif

Projets mutuellement exclusifs Projets mutuellement exclusifs

• de la valeur présente quelle machine devrait être 3.500 3.500

Projet Service on choisi A

Exercice 3 Valeur Annuelle équivalente

Valeur Annuelle équivalente Exemple 7

AE(12%)A = -10000(A/P,12,5) - 3500

AE(12%)B = -15000(A/P,12,9) - 3100

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