‫مجال عالمي مترابط ومتفاوت‬

‫الدرس ‪ : 3‬األدفاق المالية‬

‫ّ‬
‫المقدمة‪ :‬يعتبر التنامي السريع لألدفاق المالية مظهرا من مظاهر العولمة وترابط االقتصاد العالمي لكنه ال يخفي مظاهر‬
‫عدم التكافئ بين الشمال والجنوب‬
‫‪ – I‬مظاهر تنامي األدفاق المال ّية‪:‬‬
‫‪ *1‬نمو سريع لألدفاق االستثمار األجنبي المباشر‪:‬‬
‫‪ -‬تضاعفت قيمة أدفاق االستثمار األجنبي المباشر الصادر أكثر من خمس مرات‪ .‬لترتفع إلى ‪1100‬مليار دوالر‪.‬‬
‫‪ -‬بنفس النسق نمت أدفاق االستثمار األجنبي المباشر الوارد لتصل قيمتها إلى ‪ 1140‬مليار دوالر سنة ‪2009‬‬
‫‪ -‬نموّ مطرد لرصيد االستثمار األجنبي المباشر الذي بلغ سنة ‪ 2009‬حوالي ‪ 17740‬مليار دوالر‪.‬‬
‫‪ -‬ارتفعت حصّة رصيد االستثمار األجنبي المباشر من الناتج الداخلي الخام إلى‪%24‬‬
‫‪ *2‬نمو سريع لألدفاق االستثمار غير المباشر‪:‬‬
‫‪ -‬ارتفاع كبير لقيمة صفقات األسهم والسندات في البورصات العالمية وخاصة بين أقطاب الثالوث‪.‬‬
‫‪ -‬نموّ المضاربات حول صرف العمالت بين البورصات ساهم في ارتفاع قيمة الصفقات اليومية من ‪ 700‬إلى ‪1500‬‬
‫مليار دوالر بين ‪ 1990‬و‪ .2005‬وهو ما زاد من تن ّقل رؤوس األموال عبر العالم ‪.‬‬
‫‪ -‬تطور عدد الفراديس الجبائيّة زاد من استقطاب رؤوس األموال المتأتية من عمليات التهريب والتجارة غير الشرعية‬
‫‪ *3‬تنامي أدفاق القروض‪:‬‬
‫‪ -‬تستقطب الدول النامية والدول في طور االنتقال االقتصادي أدفاقا هامة من القروض بلغت قيمتها ‪ 86‬مليار دوالر‬
‫‪ -‬تنطلق من بلدان الجنوب أدفاق هامة نحو األطراف المقرضة لتسديد ديونها بلغت خالل العقدين األخيرين قيمة ‪5300‬‬
‫مليار دوالر باإلضافة إلى ‪ 286‬مليار دوالر بعنوان خدمة الدين ‪.‬‬
‫‪ * 4‬تطور أدفاق المساعدة من أجل التنمية والتحويالت المالية من قبل المهاجرين بالخارج‬
‫‪ -‬تتلقى الدول النامية والدول في طور االنتقال االقتصادي في إطار المساعدة من أجل التنمية أدفاقا مالية هامة من الدول‬
‫المتقدمة بلغت قيمتها ‪ 120‬مليار دوالر سنة ‪ 2009‬تحصل إفريقيا على ‪%40‬‬
‫‪ -‬كما ارتفعت قيمة التحويالت المالية التي يرسلها المهاجرون بالخارج إلى أوطانهم األصلية إلى ‪ 281‬مليار دوالر سنة‬
‫‪ 2009‬وتستقطب الدول النامية ‪ 2/3‬التحويالت المالية ‪.‬وبدرجة أولى أمريكا الالتينية دول الكراييب والهند ‪.‬‬
‫‪ - II‬عوامل نمو األدفاق المالية ‪:‬‬
‫‪ *1‬أطر قانونية وتقنية مساعدة على تنقل رؤوس األموال‪ :‬مثل‬
‫‪ -‬ارتفاع عدد االتفاقيات الثنائية المبرمة بين دول العالم أسهم في فك التقنين عن القطاع المالي‪.‬‬
‫‪ -‬تحوالت القطاع المالي بإلغاء الوساطة وإسقاط الحواجز وابتكار منتجات وخدمات مالية جديدة كالدفع االلكتروني‪.‬‬
‫‪ -‬ظهور هياكل مالية غير بنكية مثل شركات االستثمار وصناديق توظيف المال‪.‬‬
‫‪ -‬تطور تكنولوجيا اإلعالم واالتصال زاد من تحركية رأس المال ويسّر الترابط بين البنوك والمصارف‪.‬‬
‫‪ *2‬دور الشركات عبر القطرية وتزايد الطلب على رؤوس األموال‬
‫ّ‬
‫‪ -‬تدويل جهاز إنتاجها عن طريق انتشار فروعها في عدد متزايد من دول العالم فاستوجب ذلك تنقل لرؤوس األموال‬
‫‪ -‬عمليات شراء أو إدماج الشركات المنافسة ساهم في ارتفاع حصّتها من االستثمار األجنبي المباشر إلى قرابة ‪%90‬‬
‫‪ -‬تراكم رؤوس األموال في الدول المتق ّدمة دفعها إلى البحث عن أسواق جديدة مقابل ذلك سعت الدول النامية إلى توفير‬
‫أطر قانونية تساعد على استقطاب االستثمارات األجنبية خاصّة بعد تب ّنيها لسياسة االنفتاح االقتصادي‪.‬‬
‫‪ – III‬األطراف المتدخلة والمتحكمة في األدفاق المالية‪:‬‬
‫‪ *1‬استثمارات أجنبية مباشرة تتحكم فيها دول الشمال‪:‬‬
‫‪ -‬تع ّد الشركات عبر القطرية الطرف الرئيسي في االستثمار األجنبي المباشر حيث تسيطر على عمليات اإلدماج والشراء‬
‫والقروض باإلضافة إلى ما تحققه من مداخيل هامة‪.‬‬
‫‪ -‬تستأثر دول الشمال بـ ‪%85‬من األدفاق الصادرة و‪ 2/3‬األدفاق الواردة ‪ .‬و‪ %88‬من إجمالي الرصيد العالمي ‪.‬‬
‫‪ -‬يهيمن الثالوث على أكثر من ثلثي رصيد االستثمار األجنبي المباشر وضمن الثالوث يحتكر االتحاد األوروبي نصف‬
‫األدفاق الصادرة وثلثي األدفاق الواردة ‪.‬‬
‫‪ -‬في المقابل فانّ حصة دول الجنوب من االستثمارات األجنبية الواردة والصادرة ضعيفة ال تتجاوز الثلث مع وجود تباين‬
‫كبير بين أقطاره إذ تستأثر قارة آسيا بالنصيب األوفر وتظل إفريقيا قارة مهمشة‪.‬‬

‫‪ *2‬استثمارات أجنبية غير مباشرة تديرها بنوك الشمال وبورصاته‪:‬‬

‫‪ -‬تتع ّدد األطراف المانحة للقروض مثل البنك العالمي للتنمية ‪ ،‬صندوق النقد الدولي ‪ ،‬نادي باريس والبنوك اإلقليمية‬
 ‫‪ -‬تعتبر المصارف التجارية وشركات االستثمار و توظيف األموال التي تنتمي جلها إلى دول الشمال أهم طرف موفر‬
‫لالستثمارات غير المباشرة عن طريق القروض األسهم والسندات‬
‫‪ -‬هيمنة سبع ساحات مالية من دول الشمال على ‪ %80‬من المضاربات اليومية بالبورصة خاصة لندن طوكيو نيويورك‬
‫‪ -‬في المقابل يكتفي الجنوب باستقطاب القروض والفراديس الجبائية وباستثناء هونغ كونغ وسنغفورة اليوجد ساحات مالية‬
‫هامة تنافس بنوك وبورصات الشمال‪.‬‬
‫‪ *3‬الشمال المانح الرئيسي للمساعدة من أجل التنمية‪:‬‬
‫‪ -‬رغم تعدد األطراف المانحة للمساعدات من أجل التنمية تبقى لجنة المساعدة من أجل التنمية والتي تض ّم ‪ 26‬دولة‬
‫متقدمة المانح الرئيسي حيث وفرت ‪ %99‬من جملة المساعدة‪ .‬وتمثل الو‪.‬م‪.‬أ أكبر مانح بأكثر من ‪ 1/3‬قيمتها‪.‬‬
‫‪ -‬أمام هيمنة الشمال تسعى بعض دول الجنوب إلى التواجد ضمن قائمة المانحين مثل الدول النفطية والصين‬

‫مظاهر عدم التكافئ بين الشمال والجنوب‬

‫الجنوب مكانة متواضعة في المجال المالي العالمي‬
‫‪ ‬ال يس تقطب إال ثلث االس تثمار األجن بي المباش ر‬
‫الوارد‬
‫‪ ‬حص ة مح دودة من االس تثمار األجن بي المباش ر‬
‫الصادر ‪% 15‬‬
‫‪ ‬حصة ضعيفة من رصيد االستثمار العالمي ‪% 12‬‬
‫سنة ‪.2005‬‬
‫‪ ‬ال يمل ك الجن وب س احات مالي ة عالمي ة باس تثناء‬
‫بعض البورص ات اآلس يوية ( س نغافورة وهون غ‬
‫كونغ‪).‬‬
‫‪ ‬اس تقطاب الجن وب للمس اعدات من أج ل التنمي ة‬
‫والقروض واإلغراق في المديونية‬
‫‪ ‬س عي بعض ال دول النفطي ة والص ين إلى إثب ات‬
‫حضورها على مستوى الدول المانحة للمساعدات‬
‫‪ ‬احتكار الشركات العبر قطرية التابعة لبلدان الشمال‬
‫الشمال يهيمن ويتحكم في األدفاق المالية‬
‫‪ ‬يستأثر الشمال بنسبة ‪ % 85‬من أدفاق االستثمار‬
‫األجنبي المباشر الصادر و ‪ % 60‬من االستثمار‬
‫الوارد‬
‫‪ ‬احتكار الشمال ‪ % 88‬من رصيد االستثمار‬
‫األجنبي العالمي ويهيمن الثالوث على الثلثين‬
‫واإلتحاد األوروبي على النصف‬
‫‪ ‬احتكار بنوك وبورصات الشمال إلدارة‬
‫االستثمارات األجنبية غير المباشرة‪.‬‬
‫‪ ‬هيمنة سبع ساحات مالية تابعة لبلدان الشمال على‬
‫‪ % 80‬من المضاربات اليومية بالبورصات‬
‫‪ ‬الشمال هو المانح الرئيسي للمساعدات من أجل‬
‫التنمية من خالل لجنة المساعدة من أجل التنمية‬
‫التي تضم دوال متقدمة أهمها االتحاد األوروبي‬
‫والواليات المتحدة وتوفّر ‪ % 99‬من جملة‬
‫المساعدات‬
‫لعائدات االستثمار األجنبي المباشر‬

‫الخاتمة ‪ :‬تؤكد األدفاق المالية مدى ترابط المجال العالمي لكنها تعكس هيمنة الشمال واستفادته منها‬