HERRAJES VILADRICH HOJA DE PREPARACION 1. Prepare el diagnéstico financiero de la realidad de la empresa en el aiio 2005 2. Proyecte el balance a diciembre 31 de 2006 con los siguientes supuestos: * Considere como punto de partida la cuenta de resultados proyectada para el afio 2006 + Utilice las razones financieras del afo 2005 que crea que puede mantener ¢ Asuma que la tesoreria, los activos fijos brutos y los acreedores no cambian * El crédito a largo plazo es a 5 afos con amortizaciones anuales de 1/5 No hay reparto de dividendos La cifra de cierre sera el crédito necesario. TMRInstat Internacional ‘SAN TELMO < FL33 Al comenzar el afto 2006, Emesto Puig habia prometido quié ésté seria el mejor afio de su vida. Pero en el mes de marzo, las cosas no parecian ir en el‘earitho adecuado. Ernesto cempezaba a tener problemas con el principal socio de su empresa que era,’ideinds, su suegro. Emesto era director general de Herrajes Viladrich, S.L., una poquiita”empresa comercial de tomilleria, especializada en el suministro a la industria dal automovil, ‘motocicletas, aerondutica y naval. Antes de hacerse cargo de la empresa, se habia formado como ingeniero técnico industrial en Barcelona y habia comenzado en 1998 a trabajar en Pundiciones Viladrich, S.A., empresa propiedad al 100% de su suegro (Jordi Viladrich) y el hermano de éste, Ramén, ya jubilado, Emesto habia demostrado ser un eficaz comercial que logré répidamente convertirse en director de ventas. Su habilidad en la direccién del equipo de agentes comerciales y los Exitos comerciales le ayudaron a gozar de plena confianza de Jordi Viladrich actual Gerente de Fundiciones Viladrich. Durante los afios 2002 y posteriores, habia fraguado una buena amistad con Ménica Viladrich, hija de Jordi que, habiendo terminado la carrera de Administracion y Direccién de Empresas, se ocupaba de la Administracién de Fundiciones Viladrich. Finalmente, A mediados de 2005 Ernesto y Ménica se casaron, Emesto siempre habia ereido que la actividad productiva de Fundiciones Viladich, y la visin excesivamente conservadora de su suegro, les impedia poder afrontar una parte muy grande del mercado de tomnilleria, Sélo se vendian productos fabricados en Ia fundicién aunque el mercado consumia muchas piezas esténdar que no se producfan en la fundicién © Caso la Division de Investigaci6n del Instiuto Intemacional San Telmo. Espana. reparado por B, Josep Mor Figueras (Colaborador Cientlfco del rea de Finanzas), como base de discusin y no como ilustracion dela gestin, adecuada o inadecuada de una situacién determinada, Copyright © Abril 2006, Insts Intemacional San Telmo, Espafa Probie Ia repraduccigi toi" parcial de este document, sin autriacion excita por el Instituto Intemacional San Telmo, Dissbuide por TSE Publishing. Smeets opin, cotctenes: weep com. Tess derechos reservados2 F133 Instcato Internacional ‘SAN TELMO. Debido a su insistencia sea lagpéBieién que habia alcanzado en la empresa, Su suegro Jordi accedié a la constitucién de tina filial que se denominé Herrajes Viladrich, S.L.. La empresa se cteé en 2004 con un capital social ge 60.000 € que fueron aportados en un 80% por Fundiciones Viladrich, S.A., un 15% péx-Méniga y el 5% restante por Jordi. Dado el cardcter dominante de Jordi y para evitar lesdescosifianza que esta idea podia provocar en ciertos clientes preferentes de la Fundicion, Fordi le dejé muy claro a Emesto que la Direceién de la compatiia estarfa a cargo suyo, sitvido la tnica competencia de Ernesto la comercializacién y apertura de mercado mientras que los etitérias de aceptacién de clientes, pagos y stocks serian los que el departamento de Administracion, de la Fundicién creyera ‘oportunos, Con objeto de ahorrar costes, el departamento de Adnainisteacién de la fundicién Se ocuparia también de las tareas de administracién y control de Héyrajss Vilgdrich. La idea de comercializar tornillos y arandelas al mercado que ‘ii rotundo éxito, consiguiendo en el primer affo de ejercicio unas ventas que rzaron los 4 millones de euros y que ascendieron hasta los 6,83 millones en 2005 (Ver anex6§ 1). Hasta 2005, Herrajes Viladrich compraba a distintos proveedores nacionales y, en menor medida, a’ algunos productores italianos para vender a Ia industria nacional. Habitualmente, el sistema de compra se hacia al precio convenido con el fabricante. Este precio era el de tarifa a la que se aplicaba un deseuento que se solfa pactar anualmente y, ‘salvo compras extraordinariamente grandes, quedaba fijado de antemano. Por otro lado, gracias a los sistemas de planificacién de a produccién que tenfan sus clientes, Emesto podia conocer anticipadamente las compras que necesitaba realizar y el calendario de entregas, Io que le permitia programar el servicio a los clientes casi desde la fabrica de su proveedor. Esto afectaba muy positivamente al volumen de stocks. Solo necesitaba mantener algunas partidas de seguridad o residuales, Enel sector no habia grandes problemas para el cobro de las cuentas de clientes. Por ‘otto lado, para poder financiar las ventas realizadas a grandes grupos de la automoci6n, el anco Te concedié una linea de descuento para los efectos de este tipo de clientes de 1,35 millones euros. Sobre los planes de ventas y el nuevo escenario planteado por Ernesto [> Bmesto habia observado el mercado y vela que la compafia no estaba desepiovectiando todas las posibilidades de generar mas beneficios. El margen bruto te6rico {que ten{g'paclado con sus proveedores, que él crefa bastante bueno si se comparaba con los otros comeriialidadores de su sector, era del 20% sobre ventas, aunque si se restaban devoluciones y partidas defectuosas quedaba alrededor del 18% real (ver anexos 1 y 2)- Desde que asistié ana conferencia sobre la “deslocalizactén” de ta produccién habia estado analizando la posibifidad de comprar materiales en China 0 India y los contactos que alli estableci6 le garanitizaban unos precios con los que podria obtener un margen bruto del 50% one Distribuido por IESE Publishing, Si necesita its kopias,contictenos: www fesep.com, Todas los derechos reservados,Instituto Internacional ‘SAN TELMO 3 FI-33 Emesto estudié detenidamente’lés-posibilidades de suministro, las calidades de los productos y las condiciones con 1a§ que’ podria trabajar. Seguro de que sus clientes no pondrian objeciones, y contando con gue él bajg-volumen de existencias en almacenes y que el amplio horizonte de planificacién de tas“ pra. le permitian un rapido cambio en las fuentes de aprovisionamiento, hizo un célculs;precjg6'de la rentabilidad y disefié un plan de actuacién. Todo podria quedar arreglado para wfarranque del ejercicio 2006. La empresa definitivamente se adaptaria al nuevo sistema a lo litgo de ese No todo eran buenas noticias, porque el _. de" uasporte con sus nuevos suminjstradores tardaria 90 dias entre la carga en el puerto"de tigen y la descarga en el Puerto de Valencia o Barcelona. No obstante, Emesto no eréia. lie gsto supusiera un problema ya que al conocer con un ao de antlain el programa de eng ass clientes se podia arreglar ajustando las fechas de los pedidos. Otro problema que habia resuelto era la financiacién bancaria de las cotipras. Si bien el proveedor pretendia cobrar un 30% por anticipado en el momento de la recepcién del pedido (que coincidia con el inicio de la produccién), y el 70% restante en el momento del embarque, Ernesto consiguié pactar el pago completo en el momento del embarque, debiendo garantizar con un aval bancario, bajo depésito financiero, un total de 150,000 € a los que tendria acceso el proveedor en caso de anulacién de pedidos ya fabricados. Los primeros datos le parecian muy optimistas y establecié un plan basado en los siguientes puntos, que presenté a los accionistas de la compaiia. Y Hacerse cargo, como enel BAIT obtenido. Y ‘Sustituir, para toda la campaiia 2006, los proveedores europeos (basicamente espafioles) por chinos ¢ hindties. Y Incorporar a la fuerza de ventas un director comercial del que dependiera el equipo de ventas al completo. Y Abrir nuevos nichos de mercado, aprovechando la mejora de los margenes, con la voluntad de acaparar lo més répidamente posible el mercado espafiol. Y Reforzar la base financiera de la empresa con un aumento de capital de medio millon de euros en efective para poder afrontar el aval bancario solicitado por los nuevos proveedores. -ccién General, de la compaiiia con un fuerte incentivo basado SF _Segiin sus célculos, asumir los gastos de administracién y control de la empresa y las ‘mejofis en:él area comercial supondrian un ineremento de gastos generales de la empresa de unos 146:006'€. En Ja reunién del consejo convencié a los socios de que estos gastos quedarian;edipeitiados totalmente por la mejora en el volumen de ventas y las mejoras del margen. Las, efpeciativas de negocio quedaban reflejadas en la cuenta de resultados provisional qué ge’muestra en el anexo 1 La presentacidin ¢ariveheié a los socios que aceptaron las condiciones de Ernesto. No obstante, convinieron que ‘hticer Ja aportacién de capital seftalada les parecia precipitado, por lo que optaron por limitar la arapliagién de capital a los 150.000 € necesarios para avalar a los. proveedores y después ya decidirjan nuevas ampliaciones, segsin se hiciera necesario. Distribuldo por IESE Publishing. Si neces4 FI33 Instituto Internacional SAN TELMO En os primeros meses de 2006, lejos de ser los mejores de su vida, Ernesto tenia cada vez mas problemas. * ~e Pudo mantener el periodo de cobro dk tes, pero no pudo eliminar las compras a proveedores espafioles debido a que algunas veees los suministros de China sufiian retrasos en el servicio o en la aduana, que impedian la entréga de las mereancfas segtin el calendario previsto. Estos retrasos tenian importantisimas penalizaciotes por parte de los clientes que podrian ver lineas de produccién paradas por culpa de la falta de éste tipo de piezas. En previsién a estas posibles dificultades de suministtg, 4# compat protegido acumulando cierto stock de seguridad. Se estableci6 que el, sidck de mercancia debia ascender al equivalents a 180 dias de venta, contando que la meiancia erdide Herrajes Viladrich, S.L. en ¢! momento de la expedicién en el puerto de origen. Aunque Ernesto sabfa que la acumulacién de existencias no era una buena idea, erefa que el margeh obtenido lo compensaba y que al final la cuenta de explotacién demostraria Ia incuestionable mejora de los beneficios, La falta de efectivo estaba asfixiando el funcionamiento de la companta. Presionados por esta incertidumbre, el 15 de marzo hubo una reunién de socios donde se cuestiond seriamente la continuidad de Emesto en la empresa, La desconfianza aument6 al ver que Emesto fue incapaz de presentar un cierre contable a febrero porque entre diciembre de 2005 y el quince de marzo habia despedido a los dos contables que habia contratado, segtin él Porque no ctefan en el proyecto. Como solucién “in extremis” a Emesto se Je ocurrié acudir a un consultor especializado en el tréfico con los paises asidticos porque cteia que mejorando la logistica, resolveria Ia situacién sin acudir a las compras nacionales. Estaba convencido de que la parte de compras que estaba realizando en Espafia rebajaba el margen al 46,43% que decian sus datos de estadisticas comerciales en lugar de conseguir el 50% previsto. Distribuido por IESE Publishing, Si necesita ms plas, contéetenos: www. iesep.com. Todas los derechos reservados.Tasco Internacional FL33 SAN TELMO Ri Las cuentas de Herrajes Viladrich Cuentas contables de la compattia en miles dé euroéecierre contable de diciembre de 2005 (Datos en miles dé Euros) ATIVO Tesoreria Clientes sostenidos Clientes descontados Existencias Inmovilizado Brato Amortiz, Acumulada (600) Total Active 4.501 PASIVO 31-11-2005 Proveedores 2.000 Acreedores 420 Créditos a corto plazo 500 Efectos descontados 1.350 Deudas a largo plazo 50 Capital Social 60 Resultados del Ejercicio 121 Total Pasivo 4501 ‘CUENTA DE RESULTADOS 31-X1L-2005 | Ventas 6.830 Coste de tas Ventas 5.600 Compras 5.500 Existencies Iniciales 300 Existencas Finales 500 Margen Bruto 1.230 Gastos Generales 810 Dotaciones a la Amortizaci6n — 128 BAIT 298 Gastos Financieros iu eV BAT —i81 © | FRipto. Sociedades 33% 60 o Beneficio Neto 121 Distribuide por IESE Publishing, Si necesita mids €oplas, contictenos: www-iesep.com. Todos los derechos reservados.6 FL-33 Instituto lteracional SAN TELMO. vANEXO.| (Continuacién) Las cueiitas de Herrajes Viladrich ‘Cuenta de resultados prevista para 2006 y comparadiicon Ta de 2005, segtin la preparacién de Brnesto Puig (Datos en miles de-Furos) Cuenta de Resultados 2005 i Ventas 6.830 Coste de las Ventas 5.600 ‘Compras ‘5.200 ExistenciasInicales aaa BxistenciasFinalos 500 ‘Margen bruto 1.230 3.2507 Gastos Generales 810 950 Dotaciones a la Amortiz, 125, 125 BAIT 295, 2475 Gastos Financieros us 110 BAT 181 2.065 Impto. Sociedades 33% 60. 681 Beneficio Neto ced 1.383 Distribuido por IESE Publishing. Si mecesita ms Gopias, eontactenos: www.iesep.com, Todos los derechos reservados.Tnsttto fnternaciona, ‘ 7 FL33 SAN TELMO . if + 2005 un buen ejercicio H-V2006 oN, + Expansionign veitas de 4 millones a 6,8 Daremos en el Clavolll millones sF : + Mis del 70% de cilneg’s H-Viladrich 2005 ‘Cuenta de Resultados 205 Vena 6830 Coste de fas ventas 5.600 Compras 5.800 ExistencasIniales 300 Bxisencias finales 500 Margen bruto 1230 Gastos Generales 10 Dotaciones ala Amor. as BAIT 23 Castes finsneieros us bar srt Iipio.Sociedades 339% 0 Beneficio Neto 2 H-Viladrich 2005 + Visién muy Agresividad en el, conservadera | mereado | » |» Limitacién en las + Aprovechar las | beneficios mercado ventas y en los | oportunidades del Distrib por ESE. PsbS neces pay conten wm epcom- Toda lt econ reevadInsivio teracions) 8 SAN TELMO ~ ahs, ANEXO 2 (Continuacién) H-V PLANTES.2006 © Potenciar el crécimiento. de los beneficios © Mantener el mercado). a, actual '* Rebaja de precios y entrada en nuevos mercados Cuenta de Resultados 2005, 2006 ‘Venti 6.830 Coste de las ventas 5.600 ‘Compras. 5.800 Existencias Inicales 300 Existencias finales 500 Margen bruto 1.230 Gastos Generales 810 Dotaciones a la Amortz. 125 BAIT 295, Gastos financieros 4 BAT 181 Impto, Sociedades 33% 60 Beneficio Neto 124 FI33 Distribuide por IBSE Publishing Si necesita mds Copia, contdetenos: wwwJesep.com, Todos los derechos reservados.