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    INCAE 26694 PROYECTO HIDROELECTRICO EL PORVENIR El Sr. Carlos Reyes, Gerente General y co-propietario de Hacienda El Porvenir S.A. estaba evaluando la realizacién de un proyecto para generar y vender energia eléctrice al Instituto Costarricense de Electricidad (ICE), en Enero del afio 2001. El proyecto tendria una capacidad aproximada de 5,800 KW, con una inversién total de un poco més de ocho millones de délares y estaria localizado en los terrenos pertenecientes a la Hacienda El Porvenir situada en la region noreste de Costa Rica. Los beneficios potenciales del proyecto podrian constituir ura importante fuente de ingresos adicionales a los que tradicionalmente recibia la empresa, provenientes de la produccién de café y azticar. LA INDUSTRIA DE LA ENERGIA ELECTRICA EI sistema de generacién de energia del pais a finales del afio 2000 era predominantemente hidroeléctrico, Costa Rica tenia una capacidad de generacién de 1,64SMW, de los cuales 1,228MW correspondian a generacién hidroeléctrica, 229MW a generacién térmica, 142MW geotérmica y 46MW edlica. La mayor parte de las plantas generadoras pertenecian al Instituto Costarricense de Electricidad (ICE), empresa estatal que suministraba energia eléctrica a todo el territorio nacional, con un servicio confiable y eficiente. La demanda por energia habia experimentado una tasa de crecimiento anual promedio del 6% en la década de los noventa, El detalle de los crecimientos anuales del periodo 1991-2000 se presenta en el Cuadro 1 Este caso fue escrito por Antonio Pérez-Bennett Cevallos, Investigador del INCAE, bajo la supervisin del Profesor J. Nioolis Marin X., Profesor del INCAE, con base en el caso Hacienda Miravalles y con la colaboracién del Centro ‘Nacional de Planificacién Eléctrica del ICE. Tiene como objetivo servir de base para la discusién en clase y no para Ja ilustracién del manejo correcto 0 incorrecto de una situacién administrativa, Centro de Investigaciones de INCAE, Octubre, 2002. Derechos Reservados © INCAE, 2002. DISTRIBUCION RESTRINGIDA PROHIBIDA SU REPRODUCCION Cuapro1 Sistema Eléctrico Nacional ‘Demanda de energia Eléctrica 1990 - 2000 [4No GWh__|_% de Crecimiento 1991_| 3,828 3.26 1992 | 4,080 658 1993 | 4,383 743 094s |PaerAc7 18 ae | eee 7G [1995 | 4,871 324 | 1996 5,018 3.02 | 1997 | 5,312 5.86 1998, ae [1999 5.91 (2000 _| oot Los planes de expansion que tenia el ICE podian satisfacer un incremento promedio en la demanda anual de un 5.4% hasta el afio 2016. Los aumentos en la capacidad serian logrados mediante una combinacién de fuentes hidroeléctricas, térmicas, geotérmicas, ciclos combinados, motores de medi velocidad y turbinas de gas. No obstante, algunos analistas consideraban que los aumentos programados en la capacidad podrian ser insuficientes para satisfacer la demanda real de los préximos afios, El ICE estimaba su costo marginal de generacién en el largo plazo en US$0.053/kWh. Este costo se utilizaba como base para fijar las tarifas de compra de energie a generadores privados, Un analista respetado afirmaba: “Para satisfacer la demanda seré necesario realizar inversiones anuales de alrededor de US$400 millones”. ;De donde se obtendrian los recursos para financiar estas inversiones?". El ICE tenia deudas por més de US$700 millones a finales de la década de los noventa, Adicionalmente, el pais atravesaba por problemas de déficit fiscal que incrementaban las limitaciones a la inversion publica, La situacién de suministro energético era delicada Por el lado positive, Costa Rica tenia caracteristicas topograficas que la hacian idénea para generar energia a partir de sus recursos hidréulicos. Un estudio del Centro Nacional de Planificacién Eléctrica indicaba que el pais, en el afio 2000, tenia una capacidad instalable en recursos hidréulicos de 5,800MW, sin considerar los recursos hidricos identificados en parques 2 nacionales y que dnicamente el 21.1% de la energia hidroeléctrica disponible en el pais estaba siendo explotada. Los sitios con potencial explotable estaban localizados primordialmente al norte del pais en las faldas de los macizos montafiosos y sujetos al régimen de lluvias del Océano Atlantico, precisamente donde se encontraba ubicada la Hacienda El Porvenir. Hasta el afio 1990 no existia ningin marco legal que permitiese a empresarios privados generar energia y venderla. La legislacion determinaba que la energia que pudiera obtenerse de las aguas pertenecia exclusivamente al estado costarricense, No fue sino hasta el 18 de octubre de ese afio que se aprobé la Ley N°. 7200 que autorizaba al Servicio Nacional de Electricidad, autoridad reguladora de los servicios piblicos en ese momento, a otorgar concesiones para desarrollar plantas de generacién y transmisién eléctrica con un maximo de 20MW. Los proyectos de tamafio pequeiio e intermedio eran econdmicamente rentables cuando se comparaban con las alternativas de generacién que ellos sustituian, especialmente la energia producida por plantas térmicas en horas de demanda pico. La ENERGIA HIDROELECTRICA Una planta de energia hidroeléctrica aprovecha los recursos hidréulicos para producir energia. Al concentrar cantidades de agua en un embalse, se almacena energia potencial. El agua del embalse se traslada mediante canales o tuberias hacia localidades situadas a menor altura. En el trayecto Ja energia potencial se transforma en energia cinética. La velocidad que adquiere la masa de agua permite que se produzca una accién de empuje que se aplica a las turbinas, transformando la energia hidréulica en energia mecénica. Los generadores que estén acoplados a la turbina giran a su vez, produciendo energia eléctrica. El generador esté conectado a una subestacién en donde, mediante transformadores y otros equipos se eleva el voltaje y se regula la frecuencia de la electricidad asi producida, de manera que sea factible la conexién a la red eléctrica nacional, LA HACIENDA La propiedad, situada en el noroeste del pais, se extendia desde las laderas de las montaftas hasta las Hanuras del norte. Su extension de més de 1,000 hectéreas estaba destinada al cultivo de la cafta de azicar y el café. Tenia un pequefio ingerio de azicar y un beneficio de café. La propiedad presentaba variaciones en altitud que iban desde los 200 metros hasta los 1,750 metros sobre el nivel del mar, topografia que la hacia propicia para generar energia hidroeléctrica. Los rios que bajaban de las montafias hacia las partes bajas presentaban caidas de agua considerables. y aprovechables. En 1957, luego de obtener una concesién de aguas, se instal6 una turbina de 300kW en uno de los rios que pasaba cerca del ingenio con el propésito de abastecerse de energia eléctrica. Desde entonces, la hacienda habia sido autosuficiente en sus necesidades de energia. Solamente compraba las necesidades de energia de alta calidad (por caracteristicas de regulacion y frecuencia) para equipos electronicos a la empresa distribuidora de energia de la regién. Debido ‘a que la legislacion costarricense no permi la comercializacion privada de energia, no se habia hecho ningin esfuerzo por explotar comercialmente el potencial hidroeléctrico de la hacienda. A raiz de la nueva ley, que permitia aprovechar este potencial y de la necesidad de incrementar los ingresos provenientes de las actividades tradicionales de la hacienda, el Sr. Reyes decidié estudiar la posibilidad de realizar un proyecto para generar energia. Estudios hidroeléctricos recientes indicaban que las caracteristicas de la propiedad permitirian realizar un proyecto de aproximadamente 5,800kW de capacidad, Para la ejecucién embargo, era necesario desviar aguas, construir obras civiles y desactivar la vieja planta de 300kW. EL PROYECTO La energia generada por el proyecto seria vendida al Instituto Costarricense de Electricidad. El ICE pagaria la energia segin tarifas publicadas en el diario oficial. Las tarifas serian ajustables por variaciones en la tasa de cambio con respecto al dolar. El ICE pagaba més por energia suministrada en horas pico (aproximadamente 25 horas por semana) que durante horas no pico. Igualmente pagaba més por kilovatio-hora suministredo durante la estacién seca que durante la estacién Iluviosa. Se estimaba que en promedio el ICE habia pagado, a generadores privados, USS0.0559 por kWh durante el afio 2000, Este precio por KWh es el que se habia negociado, para el proyecto El Porvenir, durante la vigencia del contrato. Para realizar el nuevo proyecto, era necesario construir obras civiles: excavaciones, muros de retencién y una represa. (Anexo 1). El costo de las obras civiles se estimaba en US$1,000,000, incluyendo un embalse con capacidad maxima de alrededor de 250,000 metros cibicos. Asimismo, se necesitaba construir una toma de agua en el fondo de la pared de la represa, cuyo costo se calculaba en US$2,151,325. El agua se verteria en un canal superficial de unos 2,000 metros de longitud que desembocaria en una antecimara. El canal seria revestido de conereto y tendria un costo estimado de US$910,850. La antecémara, una pequefia represa hecha de concreto y piedra, operaria como tanque de oscilacién para regular cambios drasticos en el flujo de agua proveniente de la represa. La antecdmara estaria conectada a una tuberia de presion de 380 metros de longitud y con un diametro de alrededor de 2,20 metros. El costo de la tuberia se estimaba en USS814,975. El agua bajaria por tuberia para impulsar las turbinas conectadas a los dos generadores de 2,900kW de capacidad cada uno. El costo de los dos turbo- generadores era de US$2,350,000. Las turbinas estarian en una casa de maquinas, cuyo costo de construccién se habia estimado en US$319,850. Ademés era necesario construir un canal superficial de desagiie o desfogue para conducir el agua desde la turbina hasta el rio nuevamente. Por las condiciones favorables del terreno no se necesitarian mayores inversiones en obras civiles. Para conectarse a la red nacional se necesitaba una subestacién. Parte del equipo existente podria ser utilizado en el nuevo proyecto, La inversion incremental necesaria para construir la subestacin seria de US$185,150. Los costos del disefio representaban aproximadamente el 3% del costo total del proyecto. La inversién en capital de trabajo seria de USS75,000. El equipo y las obras civiles se depreciarian totalmente, en linea recta, en los 15 afios de operacion comercial de la planta, periodo de vigencia del contrato con el ICE. El valor residual de mercado de las inversiones se estimaba, tentativamente en US$1,200,000 netos. Los gestores del proyecto consideraban que el monto total de las inversiones (Anexo 2) podia disminuir hasta en un 5% del valor estimado, o bien aumentar hasta en un 10%, siendo estos valores igualmente probables. El promedio anual de kilovatios-hora a ser vendidos por el proyecto seria de 40,138,320kWh, después de satisfacer las necesidades energéticas de la hacienda, Este promedio se habia determinado estudiando datos pluvioldgicos y la distribucién del caudal de aguas del Rio Grande de Tarcoles, Este rio era uno de los mas importantes de la region para el cual se tenian datos de un perfodo de 25 afios (Anexos 3 y 4). Los generadores del proyecto se instalarian en un afluente del rio, para el que no se disponia de informacién sobre caudales de agua. Sin embargo, segiin los expertos consultados, la informacién del Rio Grande de Tarcoles, dada su proximidad geogrifica y la similitud del régimen de lluvias, podria ser de utilidad para estimar tanto ta sgeneracién de energia del proyecto, como la variabilidad del caudal Las estaciones meteorolégicas de la regién habian observado algunas disminuciones en el caudal promedio de los rios de la regién. Se creia que esto se debia a la deforestacién, pero no se podia precisar la evolucién de esa tendencia, Considerando que durante fos meses luviosos seria factible operar la planta a plena capacidad y que, durante la estacién seca, la planta podria operar a mitad de capacidad, se estimaba que la generacién promedio anual del proyecto podia tener aumentos o disminuciones de hasta un 10%, Finalmente, para el buen desempefio de la planta hidroeléctrica seria necesario contratar algunos técnicos que debian estar de guardia en la subestacién las 24 horas del dia. Los sueldos y prestaciones de los técnicos se estimaban en US$125,000 por afto, Asimismo, habria gastos de operacién adicionales por US$35,180 anuales y pagos por derechos de utilizacién de agua por ‘US$10,000 anuales. El impuesto sobre la renta se estimaba en un 30%, EL FINANCIAMIENTO EI proyecto podria financiarse con un préstamo en délares por un monto de US$5,000,000, a una tasa del 10% anual, a 10 afios plazo y con amortizaciones de un millon de d6lares anuales a partir del afio sexto, Los duefios de la Hacienda El Porvenir aportarian el financiamiento restante y deseaban obtener una rentabilidad sobre los recursos propios, que reflejara los riesgos asumidos por inversionistas en Costa Rica en ese entonces, en proyectos de riesgo similar. EI Sr. Reyes habia reunido alguna informacién financiera, que consideraba relevante, para estimar la tasa de rentabilidad de los recursos propios. La tasa libre de riesgo se podia estimar como equivalente a los rendimientos de las Notas del Tesoro de los EE.UU a diez afios de plazo, la cual era de aproximadamente 5.1% y la prima por el riesgo pais se calculaba a una tasa del 4.9% por aiio. Los duefios del proyecto pensaban que la informacion era interesante, pero no estaban seguros de que fuera suficiente para calcular la tasa de rendimiento de los recursos propios del proyecto. Uno de los duefios opinaba que lo mejor seria utilizar una tasa para los recursos propios, del 15% en dolares de los EE.UU, la cual seria similar a la tasa requerida por inversionistas en Costa Rica, para este tipo de proyectos. En caso de tomar una decisin afirmativa sobre la realizacién del proyecto se podria, en unos pocos meses, empezar a vender energia al ICE, El Sr. Reyes estaba incierto sobre la rentabilidad financiera de la inversién, y afirmaba: "no estoy seguro si con los ingresos que 6 obtendriamos podemos justificar las inversiones por realizarse". Por otro lado, el proyecto presentaba algunos riesgos por fendmenos naturales, muy dificiles de cuantificar. Finalmente, una buena parte del equipo existente no seria itil y podria unicamente venderse como chatarra, con ingresos inmateriales para la Hacienda Fl Porvenir. ANEXO1 Proyecto Hidroeléctrico El Porvenir Muestra de Instalaciones Tipicas de un Proyecto Hidroeléctrico Cuarto de maquinas Canal de desagie ANEXO 2. Proyecto Hidroeléctrico El Porvenir Inversiones en délares —————RUBRO.~*~*~*C~

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