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INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
GAS NATURAL DE LIMA Y CALLAO S.A. - CÁLIDDA
Sesión de Comité N° 44/2021: 30 de noviembre del 2021 Analista: Jennifer Cárdenas E.
Información financiera intermedia al 30 de junio del 2021 jcardenas@class.pe

Gas Natural de Lima y Callao S.A. inició operaciones el 20 de agosto del 2004, con la denominación comercial “Cálidda”, dedicándose a operaciones
comerciales de distribución de gas natural, y a servicios asociados a: la conexión, y el financiamiento, la comercialización de gas doméstico,
incluyendo el mantenimiento y cualquier otra actividad vinculada a hidrocarburos y/o a su distribución.
A partir de la firma del Convenio de Cesión de Posición Contractual del 02 de mayo del 2002, Cálidda recibio todos los derechos y las obligaciones
establecidos en el Contrato BOOT de Concesión del Sistema de Distribución de Gas Natural para la red de ductos en Lima y Callao (en adelante,
“Contrato BOOT”), de parte de la empresa Transportadora de Gas del Perú S.A. (en adelante, “TGP”). Cálidda es acreedora de la Concesión para
la distribución de gas natural por un plazo de 33 años, contados a partir de diciembre del 2000, ampliable hasta por un plazo acumulado de 60 años.
Cálidda es subsidiaria de Grupo Energía Bogotá S.A. (en adelante, “GEB”) que, a través de EEB Perú Holdings LTD, controla 60% del capital social,
mientras que el 40% restante corresponde a la empresa Promigas S.A. ESP (en adelante, “Promigas”). Ambas son empresas colombianas de
reconocida trayectoria en los sectores de energía y gas natural, con presencia en varios países de América Latina.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda generó ventas totales por US$ 335.52 millones (US$ 266.73 millones en el primer semestre del
ejercicio 2020), provenientes, principalmente, de sus actividades de distribución de gas natural, de servicios de instalación y del cobro de derechos
de conexión.

Clasificaciones Vigentes Anterior 1/ Vigente

Información financiera al: 31.12.2020 30.06.2021
Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda AAA AAA
Perspectivas Estables Estables
1/ Sesión de Comité del 24.05.2021

FUNDAMENTACION respecto a los incrementos en el consumo de gas

La categoría de clasificación de riesgo otorgada al Primer natural en Lima y Callao.
Programa de Bonos Corporativos de Cálidda se fundamenta  El desarrollo del sistema de distribución de Cálidda,
en: actualmente con 13,001 km de tuberías subterráneas,
 El respaldo de sus accionistas, Grupo Energía Bogotá y que originan el crecimiento sostenido en el número de
Promigas, empresas de reconocida experiencia en los clientes atendidos y en su creciente generación de
sectores de energía y gas natural, que gozan de ingresos y correspondientes flujos operativos.
adecuada situación financiera, aportando sinergias por
Indicadores Financieros
sus negocios, y el soporte patrimonial requerido para el En Miles de Dólares Americanos
desarrollo del negocio. 2019 2020 Jun.2021
Total Activos 1,029,235 1,083,038 1,192,246
 El otorgamiento de la concesión, por un plazo de 33
Existencias 16,445 15,630 13,901
años, prorrogable hasta por un plazo acumulado de 60 Total Pasivos 694,213 747,735 882,159
años, que involucra el diseño, la construcción y la Patrimonio 335,022 335,303 310,087
Ventas Netas 717,861 571,019 335,521
operación del sistema de distribución de gas natural en Resultado Operacional 139,775 121,953 75,055
el departamento de Lima y en la Provincia Constitucional Ebitda (LTM) 170,918 155,816 174,852
Gastos Financieros Netos 23,145 26,520 12,355
del Callao, posicionando a Cálidda como empresa Utilidad neta 82,659 69,542 44,385
monopólica en los servicios que ofrece. Res. Operacional / Ventas 19.47% 21.36% 22.37%
Utilidad / Ventas 11.51% 12.18% 13.23%
 El potencial y las oportunidades de desarrollo existentes Rentabilidad patrimonio promedio 25.39% 20.75% 28.08%
para la promoción del servicio de distribución de gas Rentabilidad / Activos 8.47% 6.58% 9.21%
Liquidez corriente 1.09 1.08 0.80
natural en Lima y Callao para clientes residenciales y
Liquidez ácida 0.96 0.96 0.75
comerciales, asegurando flujos de ingresos crecientes Pasivos Totales / Patrimonio 2.07 2.23 2.84
Deuda Financiera / Patrimonio 1.66 1.76 2.10
para los años de vigencia de la concesión. Ello es
Deuda Finan.Neta / Ebitda (LTM) 3.19 3.65 3.18
respaldado por las perspectivas positivas que existen Ebitda / Gastos Financieros 7.38 5.88 7.54
Índice de Cobertura Histórico 5.36 6.08 6.24

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando
información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia
del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría
sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo
en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
 La estabilidad en sus indicadores financieros,
destacando entre ellos, los de rentabilidad, registrando
un margen Ebitda de 27.75% en el primer semestre del
2021 (27.29% en el ejercicio 2020).
 Su adecuada cobertura de deuda financiera,
evidenciada en el Ebitda que representa 7.54 veces sus
gastos financieros en el primer semestre del 2021, así
como en su Índice de Cobertura Histórica de 6.24 veces
a junio del 2021 (que incluye posibles futuras emisiones
de bonos corporativos por hasta US$ 238 millones).
 La posible aprobación del proyecto de procedimiento
técnico para la declaratoria de precios de gas natural
para la generación eléctrica, de acuerdo a lo dispuesto
en el Decreto Supremo N° 031-2020-EM.
La categoría de clasificación de riesgo asignada también
toma en cuenta factores adversos, como:
 El nivel de endeudamiento registrado por la empresa,
con una deuda financiera neta a junio del 2021, que
representa 3.19 veces su Ebitda.
 La posibilidad de cambios adversos que se pueden
producir en las regulaciones existentes en el sector
energético, mitigado por la estabilidad jurídica que
respalda el Contrato BOOT.
 El riesgo crediticio de Cálidda vinculado a la situación
económica del país y a su riesgo soberano, donde
cualquier variación significativa en ese aspecto podría
repercutir en las perspectivas de Cálidda.
 La capacidad de distribución de Cálidda que depende en
el largo plazo de las reservas probadas de gas natural,
que según el registro de reservas probadas para
aproximadamente 30 años, ha sido oficialmente
confirmado por el MINEM.
Cálidda opera la concesión de distribución de gas natural en
el departamento de Lima y en la Provincia Constitucional del
Callao, desde el 20 de agosto del 2004.
La empresa cuenta con el soporte patrimonial de sus
accionistas, Grupo Energía Bogotá y Promigas, los que
contribuyen activamente en la gestión, aportando su
experiencia en negocios similares relacionados con energía
y gas natural.
Al 30 de junio del 2021, Cálidda atiende a 1.16 millones
clientes en 48 distritos de Lima y Callao, en base a una red
de ductos de 13,001 km de longitud, con capacidad para
distribuir 420 millones de pies cúbicos por día (MMPCD).
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda facturó
743 MMPCD, presentando aumento respecto al primer
semestre del 2020 (660 MMPCD), explicado por la
EMPRESAS CORPORATIVAS
flexibilización en medidas restrictivas y el dinamismo de la
economía, lo que permitió la recuperación de la demanda,
principalmente en el sector industrial y vehicular.
Durante el año 2020, el aislamiento social obligatorio no
permitió trabajos en campo por lo que el nivel de
construcción de redes en ese periodo fue reducido.
A junio del 2021, se han realizado más de 115,500
conexiones, cifra superior a la registrada en el ejercicio
2020, con lo cual se esperar cerrar el año 2021 con un nivel
récord histórico al superar las 230,000 conexiones,
beneficiando a más de 30 mil personas en las zonas más
vulnerables de Lima.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda generó
ingresos totales ascendentes a US$ 335.52 millones
(US$ 266.73 millones en el primer semestre del 2020).
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda reportó
ingresos ajustados ascendentes a US$ 151.24 millones
(US$ 116.67 millones en el primer semestre del 2020).
El principal componente de los ingresos ajustados fueron los
ingresos provenientes de los servicios de distribución de gas
natural (66.14% de los ingresos ajustados en el primer
semestre del ejercicio 2021).
En el primer semestre del ejercicio 2021, el Ebitda de
Cálidda representó 7.54 veces sus gastos financieros (5.88
veces en el ejercicio 2020), confirmando que los flujos de
Cálidda son suficientes para cubrir su servicio de deuda.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda generó
una utilidad neta de US$ 44.39 millones, con una
rentabilidad sobre ventas de 13.23%.
La adecuada rentabilidad de las operaciones de Cálidda se
refleja en el indicador de utilidades respecto al patrimonio
promedio, de 28.08%, a junio del 2021.
Al 30 de junio del 2021, Cálidda reportó activos totales por
US$ 1,192.25 millones, concentrados principalmente en el
largo plazo.
Los activos intangibles, comprenden principalmente los
bienes de la concesión (US$ 889.99 millones), asegurando
los derechos de cobro por los servicios de distribución de
gas natural.
Cálidda registró cuentas por cobrar, activos del contrato y
otras cuentas por cobrar por 13.00% de sus activos totales
(US$ 154.98 millones).
Respecto al financiamiento de Cálidda, esta destinado a la
periódica ejecución de importantes inversiones en activos
activos de la concesión buscando incrementar la cantidad
de conexiones disponibles en las diferentes líneas de
negocio que atiende.
Al 30 de junio del 2021, Cálidda registró deuda financiera
por US$ 649.95 millones (US$ 589.41 millones a diciembre
del 2020), lo que representa 73.68% de sus pasivos totales.
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
2
Cálidda registra un moderado apalancamiento de 2.10
veces, en términos de deuda financiera sobre patrimonio
neto.
A fin de financiar su Plan de Inversiones para el periodo
2018-2022 aprobado por Osinergmin, el 23 de julio del 2018,
Cálidda colocó la Segunda Emisión del Primer Programa de
Bonos Corporativos de Cálidda, por un monto de S/ 200
millones a un plazo de 10 años.
Posteriormente, en setiembre del 2019 colocó la Quinta
Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de
Cálidda, por un monto de S/ 342 millones, a un plazo de 10
años.
Los Bonos Corporativos no cuentan con garantías
específicas, ni con resguardos financieros, estando
destinados, principalmente, al financiamiento de inversiones
en activos de la concesión.
Cálidda tiene el compromiso de mantener un ratio de
endeudamiento Deuda / Ebitda (LTM), no mayor a 3.50
veces, durante la vigencia del Programa. Debido a la
coyuntura vigente, al 30 de junio del del 2021, Cálidda
registro un ratio de 3.73 veces.
A junio del 2021, el Índice de Cobertura Histórica de Cálidda
es de 6.24 veces, superior al registrado al cierre del 2020
(6.08 veces).
Para el cálculo del Índice de Cobertura se ha considerado el
saldo permitido del Programa, luego de la Segunda Emisión
del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 200
millones (US$ 61.16 millones) y de la Quinta Emisión del
Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 342 millones
(US$ 100.56 millones). Este nivel determina adecuada
capacidad de cobertura de gastos para el pago de su deuda
futura.
EMPRESAS CORPORATIVAS
A raíz de la pandemia del COVID-19, el Estado mediante
Decreto de Urgencia N°035-2020, estableció que bajo
ciertas características fundamentales para la distribución de
Gas Natural y solo para clientes con un consumo menor a
20 m3/mes, estos podrán ser fraccionados hasta en 24
meses, con la finalidad de garantizar la continuidad de la
prestación adecuada de los servicios públicos de gas natural
y telecomunicaciones (este mismo descuento incluyo a los
servicios de energía eléctrica y telecomunicaciones).
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de la categoría de clasificación de riesgo
asignada al Primer Programa de Bonos Corporativos de
Cálidda se presentan estables, tomando en consideración el
desempeño histórico del negocio y, en particular, la futura
generación de ventas por la distribución de gas natural, con
una rentabilidad base de 12% anual, según el esquema
tarifario actual establecido por Osinergmin.
Cálidda cuenta con el respaldo patrimonial de sus
accionistas Grupo Energía Bogotá y Promigas, empresas
líderes en América Latina en negocios relacionados a
energía y a gas natural.
Cálidda mantiene posición monopólica en los servicios que
ofrece en el mercado, al abastecer de gas natural en las
regiones de Lima y Callao, con una cobertura de mercado
potencial a nivel de usuarios de alrededor de 43%, a junio
del 2021.
La mayor oferta de gas natural en el país está siendo
fomentada por el gobierno y por sus organismos
relacionados con la ejecución de diversos proyectos de
inversión.
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
3
1. Descripción de la Empresa a. Propiedad
Al 30 de junio del 2021, el capital social de Cálidda está
El 08 de febrero del 2002, fue constituida Gas Natural de compuesto por 224,803,747 acciones, de las cuales
Lima y Callao S.A., iniciando operaciones el 20 de agosto del 158,301,277 son acciones comunes con derecho a voto de
2004 con su denominación comercial “Cálidda”. un valor nominal de US$ 1.00 cada una, mientras que
Cálidda es una subsidiaria del Grupo Energía Bogotá S.A., a 66,502,470 son acciones clase B, de igual valor nominal. A
través de EEB Perú Holdings LTD (60%), y de Promigas S.A. la fecha todas se encuentran íntegramente suscritas y
ESP (40%). Ambos accionistas se encuentran domiciliados pagadas.
en Colombia. Cálidda no cuenta con una Política de Dividendos definida
A través del Convenio de Cesión de Posición Contractual del pero, en los últimos años, ha distribuido dividendos por
02 de mayo del 2002, Cálidda recibió de parte de TGP todos hasta 100% de la utilidad neta de cada ejercicio, luego de
los derechos y las obligaciones establecidas en el Contrato cubrir reservas legales.
BOOT que regula la Concesión de Distribución de Gas El 25 de junio del 2021, mediante Junta General de
Natural por Red de Ductos en el departamento de Lima y en Accionistas, se acordó la distribución de dividendos por
la Provincia Constitucional del Callao. A partir de ello, US$ 66.45 millones, correspondiente a las utilidades de
Cálidda se hizo acreedora de la concesión para la libre disposición obtenidas en el año 2020.
distribución de gas natural por redes en las regiones de Lima Al 30 de junio del 2021, la estructura accionaria es la
y Callao por un plazo de 33 años a partir de diciembre del siguiente:
2000, ampliable hasta por un plazo acumulado máximo de
60 años. Accionistas %
EEB Perú Holdings LTD. 60.00
El gas natural es extraído de los yacimientos de Camisea
Promigas S.A. ESP 40.00
(Cusco) por el Consorcio Camisea, siendo transportado por Total 100.00
TGP a través de gasoductos que atraviesan la selva, la
sierra y la costa del país. En la estación City Gate Lurín, El Grupo Energía Bogotá S.A. ESP (“GEB”) es una
ubicada en el kilómetro 35 de la Panamericana Sur, el gas empresa multilatina con más de 120 años de experiencia en
natural es recibido por Cálidda y distribuido a través de su el sector de energía y gas natural, con presencia en
red que atraviesa las regiones de Lima y Callao, pasando Colombia, Perú, Guatemala y Brasil, a través de empresas
por 14 distritos hasta la central térmica en Ventanilla. propias y participaciones en otras compañías.
Actualmente, Cálidda abastece de gas natural a 48 distritos Desde 1956, GEB es controlada por el Distrito de Bogotá
en las regiones de Lima y Callao, contando con una (65.68%), mientras que las participaciones restantes las
capacidad de distribución de 420 MMPCD a través de su red mantienen tres Fondos de Pensiones Obligatorios (29.08%),
principal de distribución y de redes complementarias la Corporación Financiera Colombiana S.A. (5.18%) y otros
subterráneas. minoritarios (0.06%).
Cálidda cobra a sus clientes una Tarifa Única de Distribución Los negocios de GEB abarcan tres líneas:
de acuerdo a categorías de cliente o de consumidores en
función a rangos de consumo, según lo establecido en la Distribución Colombia CODEMSA
de Energía EMGESA
Adenda al Contrato de Concesión suscrita entre Cálidda y el Soluciones de
Energía
Estado Peruano el 06 de mayo del 2010. Las tarifas son Urbana
fijadas por OSINERGMIN cada 4 años. Distribución Colombia Gas Natural Fenosa
de Gas Perú Contugas
Las líneas de negocio de Cálidda abarcan: (i) distribución de Natural Cálidda

gas natural; (ii) servicio de instalación interna de conexiones Trecsa - Transportadora de

Guatemala Gas Internacional
con redes de gas natural; (iii) derechos de conexión al EEB Ingeniería y Servicios
Transmisión
sistema de distribución; (iv) venta y transporte de gas natural de Energía
Bras il GEBBRAS
Colombia Grupo Energía Bogotá
a consumidores regulados, generando ingresos de tipo pass- Perú ISA - Red de Energía del Perú
ISA - Consorcio Transmantaro
through; (v) ampliación de la red principal, generando Interconexión
de Sistemas
ingresos de tipo pass-through (IFRIC 12); y, (vi) otras de Energía
actividades, como es el caso de reubicación de redes. Transporte
Colombia TGI
Promigas
de Gas
Perú
Natural Contugas

Generación de Generación
Colombia EMGESA
Baja Emisión de Energía

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
4
Al 30 de junio del 2021, GEB registró activos totales Al 30 de junio del 2021, Promigas cuenta con más de 5.2
ascendentes a $ 33,560 mil millones de pesos colombianos millones de usuarios a los cuales distribuye gas natural, y a
(US$ 8,933 millones) respaldados por un patrimonio de alrededor de 416,300 usuarios colombianos a los cuales
$ 15,079 mil millones de pesos colombianos (US$ 4,014 distribuye energía eléctrica a través de 28,300 kilómetros de
millones) contando con pasivos por $ 18,481 mil millones de redes de distribución.
pesos colombianos (US$ 4,919 millones).1 Al 30 de junio del 2021, Promigas y sus subsidiarias
En agosto del 2019, el Grupo Energía Bogotá S.A. ESP registraron activos totales por $ 14,051 mil millones de
(GEB) se adjudicó 100% de las acciones de Dunas Energía pesos colombianos (US$ 3,740 millones), respaldados por
S.A.A. (DESAA), quien era poseedor del 99.96% de las un patrimonio de $ 4,690 mil millones de pesos (US$ 1,248
acciones de Electro Dunas S.A.A. millones), habiendo asumido pasivos totales ascendentes a
En setiembre del 2021, Fitch ratificó la clasificación $ 9,360 mil millones de pesos (US$ 2,491 millones).1
internacional de capacidad de pago en moneda local y En setiembre del 2021, Fitch ratificó la clasificación
extranjera de BBB y con clasificación local de deuda de largo internacional de riesgo de capacidad de pago en moneda
plazo de AAA de GEB. local y extranjera de BBB- y la clasificación local de deuda
Por su parte Moody´s también ratificó la clasificación de de largo plazo de AAA de Promigas.
deuda de largo plazo en Baa2 y Fitch Rating en BBB, ambas
en escala internacional. b. Estructura administrativa
Promigas S.A. E.S.P. (“Promigas”) cuenta con 40 años de El Directorio de Cálidda está integrado por siete miembros
trayectoria en el desarrollo de energía en Colombia y titulares y siete suplentes, los que representan a los grupos
América Latina, principalmente, relacionada con el transporte Grupo Energía Bogotá y Promigas.
y la distribución de gas natural y energía eléctrica. En el primer semestre del ejercicio 2021, los cambios
Promigas es controlada por el Grupo financiero colombiano realizados en el Directorio fueron: (i) el nombramiento como
Aval a través de su subsidiaria Corporación Financiera Director Titular del Sr. Jorge Tabares Ángel en
Colombiana S.A. (34.22%), mientras que las participaciones representación de GEB en enero del 2021; (ii) el
restantes corresponden a GEB a través de EEB GAS S.A.S. nombramiento de la Sra. María Fernanda Suárez Londoño
(15.24%), CFC Gas Holding S.A.S. (10.58%) y a otros como Director Alterno Independiente en representación de
accionistas minoritarios (39.96%). GEB en marzo del 2021; (iii) el nombramiento de la Sra.
Promigas cuenta con un portafolio diversificado de varias Adriana Rivas Franchini como Director Alterno
empresas subsidiarias en las que mantiene participación Independiente en representación de GEB en julio del 2021;
mayoritaria: (i) en Colombia: Surtigas, Gases del Occidente, y (iv) el nombramiento de la Sra. Karen Copete Borrás
Transoccidente, Promioriente, Transmetano, Promisol, como Director Alterno en representación de GEB en marzo
Compañía Energética del Occidente, Sociedad Portuaria El del 2021.
Cayao y Enlace Servicios Compartidos; (ii) en Perú: Gases El actual Directorio de Cálidda se encuentra conformado por
del Pacífico y Gases del Norte del Perú; y (iii) en México: las siguientes personas:
Promisol. Promigas cuenta con participaciones en empresas
afiliadas en América Latina con actividades relacionadas a Directorio Grupo
los sectores de gas natural y energía eléctrica. Presidente: Juan Ricardo Ortega López GEB
Directores: Andrés Baracaldo Sarmiento GEB
En Perú, a través de su subsidiaria Gases del Norte del
Luis Ernesto Mejía Castro Promigas
Perú, en agosto del 2019, obtuvo la concesión por parte del Eric Flesch Santoro Promigas
Estado Peruano para la distribución de gas natural en la María Lorena Gutierrez Botero Promigas
Alfonso Bustamante Canny Independiente
región de Piura, para un periodo de 32 años, con un
Jorge Andrés Tabares Ángel GEB
compromiso de inversión de alrededor de US$ 230 millones. Suplentes: María Fernanda Suárez Londoño GEB - Independiente
El objetivo es la conexión de 64 mil viviendas a servicios de Álvaro Villasante Losada GEB
Eda Adriana Rivas Franchini GEB- Independiente
gas, lo que beneficiará a alrededor de 260,000 personas. Karen Copete Borrás GEB
Promigas transporta 48% del gas natural de Colombia por Gustavo Ramírez Galindo Promigas
medio de 3,292 km de redes de gasoductos, con una Wilson Chinchilla Herrera Promigas
Aquiles Mercado González Promigas
capacidad de transporte de 1,153 millones de pies cúbicos
de gas natural por día.

1Pesos colombianos convertidos a dólares al tipo de cambio del

30.06.2021: $ 3,757. Fuente: Banco Central de Colombia.
EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
5
 Cálidda opera con una estructura matricial, con una Capacidad Mínima
Año Control 1 Control 2 Control 3
Dirección General que lidera a las demás Direcciones: 2016 13 km 41.56 km 61.18 km
255 MMPCD 200 MMPCD 150 MMPCD
Plana Gerencial Fuente: Cálidda
Director General: Martín Mejía del Carpio
Director de Finanzas: Mario Caballero Siendo: Control 1: En la Red de Alta Presión, antes de la
Director de Operaciones: Edwin Vegas Conexión a UNACEM S.A.A.
Director Regulatorio y Legal: Giancarlo Guardia Control 2: En la Red de Alta Presión, antes de la
Director de Hogar y Movilidad: Alcides De La Espriella Conexión a Enel GP (antes, Edegel).
Director de Abastecimiento y Servicios: Ricardo Jaramillo Control 3: En la Red de Alta Presión, antes de la
Director de Comercios y Grandes Clientes: Martín Gutiérrez Conexión a Etevensa.
Directora de Sostenibilidad y Reputación: Luciana Caravedo
Directora de Gestión de Personas: Mónica Aristazabal (ii) Desde la Puesta en Operación Comercial (20 de
Directora de Asuntos Corporativos: María Elena Blume
agosto del 2004), prestar efectivamente el Servicio a
la siguiente cantidad de clientes:
Los funcionarios de Cálidda cuentan con experiencia en el
sector de hidrocarburos, lograda en base a trayectoria y a Clientes
experiencia en diversos cargos en diferentes empresas de Fechas Obligación Resultado
energía. 2 años (Agosto 2006) 10,000 48,537
4 años (Agosto 2008) 30,000 75,376
6 años (Agosto 2010) 70,000 125,849
2. Contratos
Fuente: Cálidda

a. Convenio de Cesión de Posición Contractual del En mayo del 2010, el Estado Peruano y Cálidda
Contrato BOOT suscribieron una Adenda al Contrato BOOT, consignando
El 02 de mayo del 2002, se suscribió el Convenio de Cesión una Tarifa Única de Distribución de acuerdo a categorías de
de Posición Contractual entre el Estado Peruano, como cliente o consumidores según rango de consumo. Para este
Concedente de la Concesión; TGP, como Cedente de la fin, Cálidda incrementó la capacidad del sistema de 255
Concesión; y Cálidda, como Concesionaria. MMPCD a 420 MMPCD. Ello implicó nuevos compromisos
Cálidda recibió de TGP, a título gratuito, todos los derechos para Cálidda respecto a cantidad de consumidores y de
y las obligaciones del Contrato BOOT de Concesión para la conexiones efectivas, los que han sido cumplidos
Distribución de Gas Natural por la Red de Ductos en la apropiadamente:
región de Lima y en la región Callao, así como, para la
explotación de los bienes de la Concesión. Consumidores
Fechas Resultado
El Contrato BOOT establece los derechos y las obligaciones por año
1° año (Mayo 2011) 12,000 29,048
para el diseño, el suministro y la construcción del Sistema de
2° año (Mayo 2012) 15,000 68,591
Distribución, así como para la Explotación de los Bienes de 3° año (Mayo 2013) 18,000 86,168
la Concesión. 4° año (Mayo 2014) 21,000 169,226
El plazo del Contrato por el que se otorga la Concesión es 5° año (Mayo 2015) 25,000 258,177
de 33 años, contados a partir de la Fecha de Cierre (09 de Fuente: Cálidda

diciembre del 2000). Cálidda puede solicitar la prórroga del

plazo con una anticipación no menor a 4 años antes de la
fecha de su vencimiento. Cada plazo de prórroga no podrá
ser superior a 10 años y podrá otorgarse sucesivamente sin
sobrepasar el plazo acumulado total de 60 años.
El Contrato BOOT cuenta con una serie de requerimientos y
obligaciones relacionados a capacidad mínima de
distribución y a número de clientes.
A la fecha, Cálidda ha cumplido con todos los requerimientos
establecidos en el Contrato:
(i) Diseñar, suministrar bienes y servicios, y construir las
Obras Comprometidas o la Red de Distribución,
atendiendo a la siguiente capacidad mínima, a partir
del año N° 12 (2016):
La Tarifa Única de Distribución integra las tarifas aplicables
a la Red Principal y a las Otras Redes de Distribución. La
Tarifa es pagada por todos los consumidores ubicados
dentro del Área de la Concesión de Cálidda.
Las Tarifas Únicas de Distribución son aprobadas cada 4
años por OSINERGMIN.
Con el propósito de garantizar el cumplimiento de las
obligaciones a partir de la Puesta en Operación Comercial,
Cálidda entregó al Estado Peruano una garantía de fiel
cumplimiento por US$ 1.0 millón, la misma que debe
mantenerse vigente durante la todo el Contrato BOOT.

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
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Al 30 de junio del 2021, esta garantía consiste en una carta 3. Negocios
fianza otorgada por el Citibank del Perú S.A., con
vencimiento el 09 de agosto del 2022, la misma que es Cálidda tiene la Concesión del Estado Peruano por un plazo
renovada periódicamente al vencimiento. de 33 años prorrogables hasta un total de 60 años para
diseñar, construir y operar el sistema de distribución de gas
b. Contrato de Suministro de Gas natural en las regiones de Lima y el Callao.
En el año 2004, Cálidda firmó un Contrato de Suministro de El gas natural que distribuye Cálidda es extraído de
gas natural con el Consorcio Camisea (Lote 88), el cual yacimientos situados en Camisea (Cusco) por la empresa
puede renovarse hacia el año 2033 con un aumento de Pluspetrol. El gas natural es luego transportado a través de
volumen de hasta 248 MMPCD. gasoductos que recorren selva, sierra y costa del Perú por
Posteriormente, se firmó una adenda la cual esta vigente la empresa TGP. A su vez, el gas natural es recibido por
desde el año 2021 hacia delante. Cálidda en la estación City Gate Lurín, ubicada en el
Para el periodo 2021-2033, el volumen contratado será de kilómetro 35 de la Panamericana Sur.
198 MMPCD, el volumen interrumpible será de 22 MMPCD y En el City Gate Lurín, se prepara el gas natural para ser
el total será de 220 MMPCD. distribuido a través de redes de tuberías subterráneas.
Este contrato cuenta con un mecanismo take-or-pay, El Sistema de Distribución de Gas Natural en Lima y Callao
estableciendo que cualquier cantidad de gas natural está compuesto por un ducto principal y por ductos
producida por el Consorcio que no haya podido ser secundarios.
asegurada a otros clientes, debe abastecer a Cálidda La tubería principal consiste en una tubería de acero de 62
siempre y cuando la misma cuente con la capacidad km. de longitud y de 20 pulgadas de diámetro, la cual une
necesaria para su transporte y lo requiera. Lurín con Ventanilla, atravesando 14 distritos. A ello se
agrega la ampliación de dicha troncal en 42 km.
Volumen de Gas Natural Contratado (2004 – 2033) MMPCD Los ductos secundarios están comprendidos por tuberías de
Año Contratado Interrumpible Total
2017 178 45 223
acero y de polietileno, las cuales se vienen instalando de
2018 183 46 229 acuerdo a su Plan de Expansión presentado por Cálidda en
2019 188 47 235 cumplimiento de lo establecido en el Contrato BOOT.
2020 193 48 241
Los clientes atendidos por Cálidda se dividen en dos
2021-2033 198 22 220
categorías: (i) clientes regulados, que consumen menos de
Fuente: Cálidda
30 mil m3/día de gas natural y que celebran acuerdos
integrales con Cálidda, quien les provee de gas, transporte
c. Contrato de Transporte de Gas
y distribución; y (ii) clientes no regulados, que consumen
En agosto del año 2004, Cálidda y TGP firmaron un Contrato
más de 30 mil m3/día de gas natural y celebran acuerdos
de Suministro en firme e interrumpible de Gas Natural, para
de solo distribución de gas natural con Cálidda.
transportar gas natural desde la planta de procesamiento
Cálidda cuenta con una capacidad de distribución de 420
Malvinas, al City Gate de Cálidda en Lurín.
MMPCD. Al 30 de junio del 2021, sus clientes regulados y
En el City Gate, Cálidda acondiciona el gas natural de
no regulados consumieron, en promedio, cerca de 277
Camisea para que pueda ser distribuido a través de sus
MMPCD, equivalente a 66% de su capacidad de
redes de distribución. El acondicionamiento del gas incluye:
distribución de gas natural (Lurín – Ventanilla).
(i) filtrar impurezas y rastros de humedad; (ii) mantener el
En el mismo periodo, los clientes regulados consumieron
gas natural a temperaturas objetivo; (iii) regular la presión de
148 MMPCD, equivalente a 67% del volumen contratado de
gas natural; y (iv) inyectar el odorante característico al gas
gas y a 65% de los volúmenes contratados de transporte.
natural.
Ante la coyuntura generada por la pandemia del COVID-19,
Capacidad de Transporte Contratada (2004 – 2033) MMPCD el 16 de marzo del 2020, el Estado Peruano tomó medidas
Año Contratado Interrumpible Total para la prevención y la contención de la propagación del
2017 197 31 228 virus, las cuales comprendieron el aislamiento social
2018 197 31 228
2019 197 31 228
obligatorio y la paralización de actividades económicas no
2020 197 31 228 esenciales.
2021-2033 197 31 228
Fuente: Cálidda

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
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El 03 de abril del 2020, se promulgo el Decreto de Urgencia
N°035-2020, con la finalidad de garantizar la prestación
adecuada de servicios públicos de energía eléctrica, gas
natural y telecomunicaciones.
Los recibos correspondientes a los clientes con consumos
no mayores a 20m3/mes de gas natural emitidos en marzo
2020 o los consumos realizados durante el estado de
emergencia, fueron fraccionados hasta en 24 meses.
Cálidda implementó el fraccionamiento de pagos para
clientes residenciales (D.U 035-2020), así como proporciono
facilidades comerciales para clientes GNV, tanto industriales,
como comercio.
a. Régimen Tarifario
El 06 de mayo del 2010, mediante Resolución Suprema
N°046-2010-EM, se aprobó el esquema tarifario aplicable al
Servicio de Distribución en el Área de Concesión de Cálidda,
basándose en la aplicación de la Tarifa Única de
Distribución.
La Tarifa Única se establece exclusivamente por categoría
de cliente o consumidor, según ramo de consumo y debe
considerar categorías especiales para GNV y para
generación eléctrica.
Las tarifas son fijadas por OSINERGMIN cada 4 años,
reconociendo inversiones eficientes, gastos de operación y
mantenimiento de todas las redes del sistema de
distribución, tanto en períodos previos, como en períodos
actuales. De este modo, la tarifa considera: (i) activos
existentes según su valor nuevo de reemplazo; (ii)
inversiones proyectadas; y (iii) gastos operativos y de
mantenimiento, y gastos de comercialización y gastos
administrativos.
Como la tarifa es cobrada en dólares, ésta es ajustada
considerando variaciones en el tipo de cambio. Cada 3
meses, se realiza ajuste tarifario en función a: (i) el Índice del
acero; (ii) el Índice de polietileno; (iii) el Índice de precios al
por mayor local; y (iv) el índice de precios al productor de
EE.UU.
La determinación de la Tarifa Única de Distribución final
involucra un proceso de negociación tarifaria.
La tarifa vigente fue actualizada el 07 de agosto del 2019,
hasta el año 2022. La determinación de la tarifa estuvo
sujeta a la presentación, por parte de Cálidda, de la
Actualización de su Plan Quinquenal (2018-2022), en donde
se han incluido mayores conexiones, y por tanto inversiones
por encima de las que ya formaban parte del Plan
Quinquenal 2018 – 2022, aprobado en mayo de 2018.
EMPRESAS CORPORATIVAS
La tarifa cobrada considera los siguientes rangos por tipo de
cliente:
Categoría Tarifaria Rango de Consumo
A1 (Sin promoción) Hasta 30 sm3 / mes
A1 (Con promoción) Hasta 30 sm3 / mes
A2 (Sin promoción) 31 – 300 sm3 / mes
A2 (Con promoción) 31 – 300 sm3 / mes
B 301 – 17,500 sm3 / mes
IP Independiente del consumo
C 17,501 – 300,000 sm3 / mes
GNV Independiente del consumo
D 300,001 – 900,000 sm3 / mes
E Mayor a 900,000 sm3 / mes
GE Independiente del Consumo
Fuente: Cálidda
La tarifa total está conformada por:
(i) Tarifa de gas y de transporte, compuesta por el costo
medio del gas natural y por el costo medio del
transporte de gas natural (incluyendo el costo del
transporte de gas y otros recargos adicionales).
(ii) Tarifas Únicas de Distribución, compuesta por: (a)
costo fijo de comercialización; (b) costo fijo de
distribución; y (c) costo variable de distribución.
b. Ventas
Las principales líneas de negocio de Cálidda comprenden:
(i) servicios de distribución de gas natural a los distintos
segmentos de clientes; (ii) servicios de instalación interna al
consumidor final de las tuberías necesarias para lograr la
conexión con las redes de distribución de gas natural de
Cálidda; (iii) derechos de conexión cobrados a los clientes
por conectarse al sistema de distribución; (iv) venta y
transporte de gas natural, comprendiendo ingresos del tipo
pass-through, por el servicio de venta y el transporte de gas
natural transferido a los consumidores regulados finales; (v)
ampliación de la red principal, comprendiendo ingresos del
tipo pass-through, por las inversiones realizadas por
Cálidda en relación a la ampliación de la red de distribución;
y, (vi) otros servicios vinculados principalmente con la
reubicación de redes.
Cálidda mide su desempeño efectivo considerando ingresos
ajustados, calculados a partir de los ingresos totales por
ventas descontados de: (i) los ingresos por la venta y el
transporte de gas natural, de tipo pass-through; y (ii) los
ingresos por inversiones realizadas para la ampliación del
sistema de distribución (IFRIC 12), de tipo pass-through.
En el primer semestre del ejercicio 2021, los ingresos
totales registrados por Cálidda ascendieron a US$ 335.52
millones, y sus ingresos ajustados fueron de US$ 151.24
millones.
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
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 Distribución de ingresos de Cálidda
Enero - Junio 2021
Respecto a volumen facturado, en el primer semestre del
ejercicio 2021, Cálidda facturó 743 MMPCD, 12.58%
Ampliación de la red principal (pass- Otros servicios
6.00%
superior a lo registrado en el primer semestre del 2020 (660
through)
17.10% Venta y transporte MMPCD), por la flexibilización en las medidas restrictivas
(pass-through)
37.82% establecidas a raíz de la cuarentena por la pandemia del
Derechos de conexión
1.78% COVID-19 y el mayor dinamismo de la economía peruana
Instalaciones
permitió la recuperación de la demanda, especialmente en
7.48%
Distribución
el sector industrial y en el vehicular.
29.82%

Fuente: Cálidda Volumen de gas natural facturado por Cálidda

(MMPCD)
900
A continuación, se presenta la evolución de los ingresos de 800 12 14 17
20 22
700 62 68 68
49
Cálidda, separados por pass-through e ingresos ajustados: 600 121 128 129
45
136
111
500
400
300 568 569 569 533 536
200
100
0
2017 2018 2019 2020 1S 2021
Generación Industrial Estaciones GNV Residencial y Comercial

Fuente: Cálidda

Los clientes que facturan mayor volumen para Cálidda son

aquellos con los cuales se mantienen contratos take-or-pay,
lo cual se da, en mayor medida, con empresas de
Fuente: Cálidda generación eléctrica y empresas industriales.
Al 30 de junio del 2021, 75 % del volumen facturado provino
Los clientes atendidos por Cálidda están segmentados por: de contratos take-or-pay de largo plazo con clientes, los que
(i) Clientes regulados, que adquieren gas natural por un suman un total de 558 MMPCD.
volumen igual o menor a 30 mil m3/día, Cálidda mantiene contratos con vencimiento a más de 10
comprendiendo los siguientes rubros: residencial, años con empresas de generación de energía eléctrica. A la
comercial, industrial, GNV y generación de energía. fecha, estos contratos están concertados con las principales
(ii) Clientes no regulados, que adquieren gas natural por empresas de generación eléctrica del país, a plazos que
un volumen mayor a 30 mil m3/día, comprendiendo los expiran, en gran medida, entre los años 2023 y 2033.
siguientes rubros: industrial y generación de energía. Por el lado de sus clientes industriales, destacan
importantes empresas en los rubros de construcción,
En los últimos años, Cálidda ha venido experimentando una consumo masivo, y cerámicos.
tendencia creciente en el número de clientes que atiende: Los contratos vigentes con empresas industriales tienen en
su mayoría fechas de vencimiento hacia el año 2033.
Nro. de
2018 2019 2020 1S 2021
clientes
Generación 23 25 28 28 c. Política de Sostenibilidad
Industrial 626 670 701 705 Cálidda cuenta con una Política de Sostenibilidad, aprobada
Estaciones
275 279 284 286 el 30 de noviembre del 2017, con el propósito de: integrar la
de GNV
Residencial estrategia de la empresa, promover el respeto de los
760,292 951,708 1´045,054 1´160,589
y Comercial derechos humanos y generar confianza en los grupos de
Total 761,214 952,682 1´046,067 1´161,608
interés.
Fuente: Cálidda
En la Política de Sostenibilidad, se establecen los
compromisos para realizar las operaciones del negocio,
En el primer semestre del ejercicio 2021, se conectaron 4 buscando equilibrio entre la generación de valor para los
clientes en el segmento industrial, se incorporaron 2 accionistas, el bienestar de las comunidades, la
estaciones de servicio GNV a la red de distribución de minimización del impacto ambiental y la generación de valor
Cálidda, y se conectaron 115,535 clientes residenciales y en los territorios donde Cálidda tiene presencia. Todo ello
clientes comerciales. se encuentra enmarcado en los principios del Pacto Global,
EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
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de los Objetivos de Desarrollo Sostenible y de los
compromisos ambientales suscritos en el marco de la
Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio
Climático (COP 21).
Para ello se cuenta con la Dirección de Sostenibilidad y
Comunicación Externa y la Dirección de Asuntos
Regulatorios, a cargo de la gestión, la implementación, la
comunicación, el seguimiento, el monitoreo, el control y la
mejora continua de la Política de Sostenibilidad. Todos los
colaboradores de la empresa están involucrados en la
implementación y en el debido cumplimiento de estos
compromisos.
En el primer semestre del 2021, Cálidda implementó el
programa “Emisiones de Gases de Efecto Invernadero
Evitadas por el Consumo de Gas Natural”, el cual promueve
la medición y la difusión de este beneficio ambiental en todos
los distritos de Lima y Callao.
Cálidda junto con el Ministerio de Energía y Minas inauguró
la primera conexión a Gas Natural para comedores
populares financiada con fondos del BonoGas (FISE), con
los cuales se estima que 1,000 comedores populares serán
abastecidos gracias a este programa.
Adicionalmente, en base al compromiso de monitorear los
impactos en el ambiente, Cálidda adquirió 1,200 créditos de
carbono del proyecto Nii Kaniti-Alianza Forestal para reducir
el impacto medioambiental.
d. Reconocimientos y Auspicios
Cálidda participa activamente en asociaciones con el
propósito de promover la gestión responsable de las
industrias y las buenas prácticas empresariales.
Cálidda se encuentra entre los ganadores de los XI Premios
Corresponsables en la categoría de Grandes Empresas, de
850 candidaturas provenientes de Argentina, Ecuador, Chile,
Colombia, México y Perú.
Adicionalmente, con el propósito de desarrollar su programa
de voluntariado, se firmó una nueva alianza con TECHO,
PNUD y la Asociación Trabajo Voluntario, logrando movilizar
a más de 424 voluntarios e impactando en la vida de 21,168
personas en situación vulnerable.
Respecto al desempeño ambiental, Cálidda ha innovado, a
través de la certificación de reducciones para clientes
industriales gracias al uso de Gas Natural en sus
operaciones.
En el primer semestre del 2021, Cálidda realizó la conexión
gratuita de Gas Natural a 5 compañías de bomberos,
beneficiando a 674 bomberos voluntarios de los distritos de
La Victoria, El Agustino, Villa El Salvador, Los Olivos, y San
Martín de Porres.
Inició el proyecto de redes FISE al firmar el acta para la
construcción de 18.7 km de redes, y se proyecta ejecutar al
EMPRESAS CORPORATIVAS
menos 200 km de redes en el 2021, beneficiando a más de
30 mil personas de las zonas más vulnerables de Lima.
En mayo del 2021, Bureau Veritas re-certifico a Cálidda,
con el ISO 14001:2015, que es la norma internacional de
sistemas de gestión ambiental (“SGA”), contribuyendo con
la identificación, la priorización y la gestión de riesgos
ambientales, en la práctica de sus negocios. La vigencia de
este certificado es hasta mayo 2024.
Cálidda cuenta con la certificación ISO 9001:2015 y la
certificación ISO 45001:2015. Ambas con vigencia hasta
mayo del 2024.
4. Mercado Hidrocarburos
La creciente demanda de hidrocarburos líquidos ha
alentado la ejecución de diversos proyectos de inversión
destinados a la exploración y a la explotación de nuevas
reservas de petróleo y de líquidos de gas natural.
Actualmente, el gas natural es el combustible más
consumido en el país, al permitir generar ahorros de costos
para los usuarios, tanto residenciales, como en el transporte
vehicular, además de contribuir a mejorar la calidad
ambiental.
El desarrollo del proyecto Camisea permitió la constitución
de un marco regulatorio promotor de la industria de gas
natural en el Perú. A partir de la dación de la Ley Orgánica
de Hidrocarburos N° 26221 (20 de agosto de 1993), se
estructuró el marco normativo del subsector de
hidrocarburos líquidos, que establece como principio, que el
Estado promueve la libre competencia y el libre acceso a la
actividad económica, y que los precios de los hidrocarburos
líquidos se establezcan sobre la base de la oferta y de la
demanda.
Con el inicio del Proyecto Camisea en el 2004, en el Perú
se impulsó el proceso de masificación en el uso del gas
natural, contando a setiembre del 2021con más de 1.3
millones conexiones domiciliarias, lo que significa que al
menos cinco millones de peruanos consumen este tipo de
energía. De estos, alrededor de 88% (1,146,651
conexiones) corresponden a conexiones a cargo de la
empresa Cálidda en Lima, mientras que en Ica, Contugas
ha realizado la diferencia (62 mil conexiones).
En el norte del país, la concesionaria Quavii ha efectuado
98 mil conexiones, y en el sur oeste Gas Natural Fenosa
registra 12.8 mil conexiones.
Como parte de la política energética y con el objetivo de
que el gas natural llegue a la mayor cantidad posible de los
hogares urbanos del país, el Gobierno Central subvenciona
la instalación interna de gas natural a través del BonoGas
Residencial, financiado en base al Fondo de Inclusión
Social Energético (FISE), ya sea parcial o totalmente, de
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
10
acuerdo al nivel socioeconómico de los hogares, a un costo
que oscila entre US$ 750 a US$ 800.
La producción de gas natural está concentrada en tres
zonas: Costa Norte (cuenca de Talara / Sechura), cuenca de
Ucayali y cuenca de Camisea (Cusco). La mayor cantidad
de gas natural se produce en la Selva Sur del país (cuenca
de Ucayali y Camisea).
En el primer semestre del 2021, la producción de gas natural
fue de 1´018,389 MPCD, 4.74% superior a lo registrado en el
primer semestre del ejercicio 2020 (972,278 MPCD),
explicado por la reactivación de la actividad económica.
A continuación, se detallan cifras de la producción de gas
natural en el Perú:
MPCD 1S 2020 1S 2021 Var %
Camisea
Pluspetrol - Lote 88 422,952 601,568 42.23%
Pluspetrol - Lote 56 341,600 250,024 -26.81%
Repsol – Lote 57 166,125 118,371 -28.75%
Otros 41,601 48,426 16.41%
Producción Total 972,278 1,018,389 4.74%
Fuente: Ministerio de Energía y Minas (MINEM)
A raíz de la coyuntura generada por la pandemia del COVID-
19, el Estado Peruano adoptó medidas para la prevención y
la contención de la propagación del virus, con: cierre de
fronteras, aislamiento social obligatorio, y paralización
temporal de actividades económicas no esenciales, entre
otras medidas.
Ello ha tenido un fuerte impacto económico, que se
evidencio en pérdida de empleos y en la contracción de
ingresos en parte importante de los trabajadores nacionales.
El 03 de abril del 2020, se dictó el Decreto de Urgencia N°
035-2020, a través del cual se establecieron disposiciones
con el objetivo de garantizar la continuidad de la prestación
adecuada de los servicios públicos de energía eléctrica, gas
natural y telecomunicaciones.
En base a ello, los recibos de electricidad o gas natural
emitidos en marzo 2020, o los consumos realizados durante
el estado de emergencia, pueden ser fraccionados hasta en
24 meses. El fraccionamiento viene siendo realizado de
manera automática por las empresas, a los usuarios con
consumos de hasta 100 kWh mensuales (recibos de
aproximadamente S/ 50).
Osinergmin supervisa que las empresas realicen el
fraccionamiento de los recibos para los usuarios en
condiciones más vulnerables.
En marzo del 2021, Osinergmin público el proyecto del
procedimiento técnico para la declaratoria de precios de gas
natural para la generación eléctrica, de acuerdo a lo
dispuesto en el Decreto Supremo N° 031-2020-EM. El 11 de
junio del 2021, se aprobó el Reglamento.
EMPRESAS CORPORATIVAS
Cálidda ha manifestado que este proyecto elevaría la tarifa
de gas natural a usuarios en Lima y pondría en riesgo sus
planes de expansión de redes de gas.
Respecto a la propuesta de la masificación del gas natural
en el país brindada por el Gobierno Central, debe señalarse
que las tarifas del gas natural son establecidas por el
regulador para remunerar las inversiones en redes y los
costos de operación y mantenimiento de los concesionarios,
por lo que a mayor demanda que exista será menor la tarifa.
Según lo señalado por el Sr. Martín Mejia Del Carpio,
Director General de Cálidda y miembro del Directorio de
TGI (Colombia), este factor no se presenta en otras
regiones, por lo que resulta complicado realizar inversiones
autosostenibles para la expansión de la infraestructura y
llegar al usuario final con tarifas competitivas.
A ello se suma, la extensión geográfica de algunas
ciudades, que demandan mayor inversión en redes.
Por ello, se considera necesaria la labor del Estado para
masificar el Gas Natural a mayor escala, mediante la
construcción de la infraestructura a ser realizada con fondos
públicos, con subsidio cruzado, con cargo a los usuarios de
gas natural existentes, a fin de lograr una tarifa única
competitiva a nivel nacional.
5. Situación Financiera
a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda registró
ingresos totales ascendentes a US$ 335.52 millones,
25.79% superiores a los registrados en el primer semestre
del 2020 (US$ 266.73 millones), por la flexibilización de las
medidas restrictivas y por el mayor dinamismo de la
económica peruana que permitió la recuperación de la
demanda, principalmente en el sector industrial y en el
vehicular, por lo que el volumen facturado se incrementó
12.5% respecto al mismo periodo del 2020.
Evolución Ingresos Totales Cálidda
MM US$ Crec.%
800.0 40.0%
700.0 30.0%
600.0
25.79%
20.0%
500.0
10.0%
400.0 16.49%
300.0 -0.92%
8.13%
6.36%
0.0%
-10.0%
200.0 -20.46%
100.0 -20.0%
-20.87%
0.0 -30.0%
2016 2017 2018 2019 2020 1S 2021 1S 2020
Como indicador de la evolución de sus ingresos, Cálidda
estima ingresos ajustados, los cuales son obtenidos con el
descuento de: (i) ingresos del tipo pass-through (venta y
transporte de gas natural); y (ii) IFRIC 12 Service
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
11
Concession Arrangements (inversiones realizadas en el
sistema de distribución).
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda reportó
ingresos ajustados del orden de US$ 151.24 millones,
29.63% superiores a los reportados en el mismo periodo del
2020 (US$ 116.67 millones).
El principal componente de los ingresos ajustados son los
provenientes por los servicios de distribución de gas natural,
representando 66.14% de los ingresos ajustados en el
primer semestre del ejercicio 2021 (76.24% de los ingresos
ajustados en el primer semestre del ejercicio 2020).
Los servicios de distribución de gas natural, ascendieron a
US$ 100.04 millones en el primer semestre del ejercicio
2021 (+12.69% respecto al primer semestre del ejercicio
2020).
Los derechos de conexión, ascendieron a US$ 5.97 millones,
81.07% superiores a los registrados en el primer semestre
del ejercicio 2020 (US$ 3.30 millones).
Los otros ingresos registraron un monto por US$ 20.13
millones, 66.22% superiores a lo registrado en el primer
semestre del 2020 (US$ 12.11 millones), explicados por
mayores ingresos percibidos por venta de materiales y otros
servicios.
Los ingresos por servicios de instalación, representaron
16.60% de los ingresos ajustados en el primer semestre del
ejercicio 2021 (10.51% de los ingresos ajustados en el
mismo periodo del 2020).
Cálidda asumió un costo de ventas ascendente a
US$ 236.70 millones, 27.74% superior al reportado en el
primer semestre del 2020 (US$ 185.30 millones),
principalmente por mayores costos por la ampliación de la
red principal y de los servicios de distribución.
MM US$
Evolución de Ingresos Ajustados Cálidda
350
300
250
200
150
100
50
0
2016 2017 2018 2019 2020 1S 2021
SS.Distribución SS.Instalación Dchos.Conexión
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda reportó un
margen bruto de 29.45%, algo inferior al registrado en el
mismo periodo del 2020 (30.53%).
Cálidda registró gastos operativos vinculados a servicios
administrativos y de ventas, por US$ 25.34 millones. El
margen operativo de Cálidda fue 22.37%, ligeramente
superior al margen generado en el mismo periodo del 2020
(21.63%).
EMPRESAS CORPORATIVAS
La generación operativa de Cálidda permitió registrar un
Ebitda de US$ 174.47 millones en los últimos doce meses,
superior al registrado en el mismo periodo del 2020
(US$ 162.57 millones), por la recuperación de la demanda,
especialmente el sector industrial y en el vehicular, y por la
continuidad del plan de austeridad en gastos.
El margen Ebitda fue de 61.57% respecto a los ingresos
totales ajustados.
Ventas y Margen Bruto de Cálidda
MM US$
800 35%
700
600 30%
500
400 25%
300
200 20%
100
0 15%
2016 2017 2018 2019 2020 1S 2021 1S 2020
Ventas Margen Bruto%
Cálidda presenta indicadores de rentabilidad estables al
contar con una demanda asegurada para sus servicios al
ser responsable de la Concesión para la distribución de gas
natural en Lima y Callao.
Cálidda está incorporando clientes residenciales en base al
ingreso a nuevos distritos, generando una creciente base
de clientes, lo que le permite alcanzar eficiencias y
economías a escala con los costos incurridos. Ello es
fortalecido por contratos a largo plazo con: clientes no
regulados, generadoras de energía y empresas industriales,
lo que le genera flujos de ingresos asegurados, crecientes y
estables.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda reportó
gastos financieros netos ascendentes a US$ 11.02 millones,
8.68% inferiores a los registrados en el mismo periodo del
2020 (US$ 12.06 millones), correspondientes a deuda
financiera concertada con bancos locales y a la emisión de
bonos en el mercado de capitales.
Cálidda se financia a tasas de interés muy competitivas,
registrando una tasa de interés promedio de 3.09% a junio
1S 2020
del 2021.
Otros SS. En el primer semestre del ejercicio 2021, el Ebitda de
Cálidda representó 7.54 veces sus gastos financieros (5.88
veces en el ejercicio 2020), evidenciando que los flujos de
Cálidda son suficientes para cubrir su servicio de deuda.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda generó
una utilidad neta de US$ 44.39 millones, alcanzando una
rentabilidad neta de 13.23% respecto a sus ingresos.
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
12
 Evolución de la rentabilidad de Cálidda
MM US$
90
60
30
0 0%
2016 2017 2018 2019 2020
Utilidad Neta Rent.Patrimonio Prom.
La utilidad en el primer semestre del ejercicio 2021, fue
34.63% fue superior a la utilidad neta generada en el mismo
periodo del 2020 (US$ 32.97 millones), por los mayores
ingresos generados por la flexibilización de las medidas
restrictivas y por el mayor dinamismo de la económica
peruana que permitió la recuperación de la demanda.
En el primer semestre del ejercicio 2021, Cálidda registró un
ROE de 28.08% y un ROA de 9.21%.
b. Estructura de activos y liquidez
Al 30 de junio del 2021, Cálidda reportó activos totales
ascendentes a US$ 1,192.25 millones, 10.08% superiores a
los registrados a diciembre del 2020 (US$ 1,083.04
millones).
Los activos de Cálidda estuvieron concentrados
mayoritariamente a largo plazo, con US$ 952.10 millones,
representando 79.86% de los activos totales a junio del
2021.
La importancia de los activos no corrientes se explica por la
magnitud de activos intangibles, que ascendieron a
US$ 906.47 millones a junio del 2021 (US$ 861.48 millones
al cierre del 2020).
Los activos intangibles comprenden, principalmente, los
bienes de la concesión (US$ 889.99 millones), que
representan los derechos de cobro de los servicios de
distribución de gas natural, asociados al consumo real de los
usuarios. Los bienes de la concesión comprenden: la
servidumbre, los derechos de superficie, la concesión y los
estudios relacionados, los bienes de distribución y los bienes
de distribución en proceso.
Como parte de los activos no corrientes, Cálidda reportó
disminuciones en: propiedad arrendada, maquinaria y
equipo, unidades de transporte, entre otros activos
(US$ 0.64 millones).
Al 30 de junio del 2021, Cálidda registró cuentas por cobrar,
activos del contrato y otras cuentas por cobrar ascendentes
a US$ 154.98 millones, 4.67% inferior a lo registrado al
cierre del 2020 (US$ 162.58 millones).
Las cuentas por cobrar, activos del contrato y otras cuentas
por cobrar representaron 13.00% de los activos totales de
Cálidda.
EMPRESAS CORPORATIVAS
El período de crédito otorgado a los clientes es de 15 días
30% después de la emisión de la factura. Al 30 de junio del 2021,
25% Cálidda registró un periodo promedio de cobro de alrededor
20%
de 3 días para sus clientela.
15%
Al 30 de junio del 2021, Cálidda registró activos corrientes
10%
5%
por US$ 240.14 millones, de los cuales 52.56%
correspondieron a cuentas por cobrar comerciales.
1S 2020 1S 2021
Cálidda registró recursos disponibles por US$ 93.83
Rent.Activos Prom.
millones, superiores a lo registrado a diciembre del 2020
(US$ 21.11 millones), explicado por los préstamos
obtenidos a corto plazo de la banca local (BBVA Perú,
Banco Scotiabank y Banco Interbank).
Como parte de sus activos corrientes, Cálidda reportó
inventarios por US$ 13.90 millones, los que corresponden
principalmente a suministros diversos.
Cálidda reportó un plazo de días de inventario promedio de
16 días, determinando un ciclo de conversión de caja de 23
días.
A junio del 2021, Cálidda registra un ratio de liquidez
corriente de 0.80 veces (1.08 veces a diciembre del 2020).
Evolución de Liquidez de Cálidda
MM US$
350 2.00
300
250 1.50
200
1.00
150
100
50
0.50
0
Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2019 Dic. 2020 Jun.2021
0.00
Act.Corriente Pas.Corriente Ratio de Liquidez
c. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
Cálidda ejecuta importantes inversiones en CAPEX que
están destinadas a incrementar la cantidad de conexiones
disponibles para las líneas de negocio que atiende.
Ello está contemplado, tanto en sus planes de inversión
anuales, como en los quinquenales, en los que se establece
la cantidad de instalaciones de redes de acero y de
polietileno que proyecta ejecutar a través del tiempo.
La ampliación de la cobertura de Cálidda a través de la
instalación de redes, demanda de financiamiento.
En sus primeros años de operación Cálidda fue dotada por
recursos financieros por sus accionistas controladores (GEB
y Promigas), quienes contribuyeron con aportes de capital.
El actual crecimiento del negocio operado por Cálidda viene
adquiriendo mayores inversiones en CAPEX, financiadas
hoy con recursos de terceros.
Al 30 de junio del 2021, Cálidda registra deuda financiera
por US$ 649.95 millones (US$ 589.41 millones a diciembre
del 2020). La deuda financiera de Cálidda representa
73.68% de sus pasivos totales.
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
13
 Obligaciones y Ratio de Apalancamiento Como parte de sus pasivos de largo plazo, Cálidda registró
MM US$
900 2.80 provisiones por US$ 6.97 millones, de acuerdo a
800 2.60
700 2.40 procedimientos administrativos y tributarios.
600 2.20
500 2.00
400 1.80
300 1.60 Estructura Pasiva
200 1.40 MM US$
100 1.20 1,000
0 1.00 900
Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2019 Dic. 2020 Jun.2021 800
700
Obl.Financieras Obl. No Financieras Deuda Financiera / Patrimonio 600
500
400
300

La deuda financiera está conformada principalmente por: (i) 200

100
bonos emitidos en el mercado internacional con un saldo en 0
Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2019 Dic. 2020 Jun. 2021
circulación de US$ 323.04 millones, (ii) bonos emitidos en el Bonos Corp.
Otros Pasivos
Bancos
Cuentas por pagar
Ingresos Diferidos
Otros Pasivos
mercado local con un saldo en circulación de US$ 140.50
millones, (iii) préstamos bancarios con un saldo de US$ Por el lado de sus pasivos corrientes, éstos ascendieron a
186.41 millones, que comprende préstamos a corto plazo de US$ 299.23 millones, conformados, entre otros, por cuentas
la banca local con una duración menor a 180 días otorgados por pagar comerciales (US$ 82.42 millones, 27.54% de los
por el BBVA Perú, el Banco Interbank y el Banco Scotiabank, pasivos corrientes).
y un préstamo por US$ 100 millones otorgado por el IDB Cálidda registró ingresos diferidos por US$ 10.89 millones
Invest, con amortización semestral a un plazo de 8 años. (US$ 12.31 millones a diciembre del 2020), por concepto de
Este último préstamo, permitió obtener los recursos pagos realizados por clientes por derechos de conexión y
financieros necesarios para cumplir con el plan de por otros servicios a ser efectuados por la Compañía.
inversiones 2020-2021. Al 30 de junio del 2021, el patrimonio de Cálidda asciende a
El 23 de julio del 2018, Cálidda colocó la Segunda Emisión US$ 310.09 millones, 7.52% inferior al registrado a
del Primer Programa de Bonos Corporativos por S/ 200 diciembre del 2020 (US$ 335.30 millones), que incluye
millones (US$ 61.2 millones), a un plazo de 10 años y a una utilidades retenidas por US$ 40.32 millones, capital social
tasa de 6.46875%. por US$ 224.80 millones y reservas legales por US$ 44.96
Posteriormente, en setiembre del 2019, Cálidda colocó la millones.
Quinta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos A junio del 2021, Cálidda transfirió US$ 3.09 millones de los
por S/ 342 millones (US$ 100 millones), a un plazo de 10 resultados acumulados a la reserva legal, correspondientes
años y a una tasa de 5.031%. a las utilidades del ejercicio 2020. Con esta transferencia, la
Los bonos internacionales, denominados “4.375% Senior compañía esta cumpliendo con reservar el equivalente a la
Notes due 2023”, fueron emitidos el 01 de abril del 2013, con quinta parte del capital.
el propósito de reemplazar préstamos con instituciones En los últimos ejercicios, Cálidda ha repartido dividendos
financieras y deuda subordinada con accionistas. por 100% de la utilidad neta de cada ejercicio, luego de
Dichos Bonos tienen un plazo de vencimiento de 10 años y cubrir reservas legales.
reditúan una tasa cupón de 4.375% anual. El 25 de junio del 2021, mediante Junta General de
A junio del 2021, los Bonos de Cálidda presentan Accionistas, se acordó la distribución de dividendos por
clasificaciones de riesgo internacional de BBB otorgada por US$66.45 millones correspondiente a las utilidades
Fitch en abril del 2021. distribuibles obtenidas en el ejercicio 2020.
La clasificadora Moody's ratificó la clasificación en agosto del
2020, calificándolo con Baa2 con perspectiva estable. d. Índice de Cobertura Histórica
Al 30 de junio del 2021, Cálidda registra un moderado El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad de
apalancamiento al presentar un ratio de 2.10 veces, en una empresa de hacer frente a sus gastos financieros
términos de deuda financiera sobre patrimonio neto. proyectados con la generación de recursos que obtiene en
A junio del 2021, Cálidda registra pasivos totales base a sus activos. Mientras más elevado sea este índice,
ascendentes a US$ 882.16 millones (US$ 747.74 millones al mayor es la capacidad de pago de la institución.
31 de diciembre del 2020), 66.08% de los cuales fueron El cálculo del Índice de Cobertura Histórico incorpora el
pasivos no corrientes. saldo del Primer Programa de Bonos Corporativos de
La mayor parte de la deuda financiera de Cálidda Cálidda
(US$ 556.13 millones, 85.57%), esta concertada a largo
plazo.
EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
14
(US$ 238 millones), luego de la colocación de la Segunda Los Bonos Corporativos no cuentan con garantías
Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de específicas, ni con resguardos financieros, y están
Cálidda por S/ 200 millones (US$ 61.16 millones) y la Quinta destinados, principalmente, al financiamiento de
Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de inversiones.
Cálidda por S/ 342 millones (US$ 100.56 millones). Cálidda tiene el compromiso interno de mantener un ratio
de endeudamiento (Deuda / Ebitda) (LTM)), no mayor a
Índice de Cobertura Histórica 3.50 veces de manera consistente, con lo que el nivel de
MM US$
700 10.0 deuda adquirida por la emisión de Bonos Corporativos no
600
8.0 superará este ratio en sus proyecciones financieras durante
500
400 6.0 la vigencia del Programa.
300 4.0 Al 30 de junio del 2021, Cálidda registra un ratio de Deuda
200
100
2.0 Financiera / Ebitda U12M de 3.73 veces, explicado por el
0 0.0 mayor nivel de EBITDA registrado en los últimos doce
Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Dic. 2019 Dic. 2020 Jun. 2021
meses.
Deuda Financiera Flujo Depurado ICH
Considerando el incremento de la deuda estimada, Cálidda
presenta una adecuada capacidad de cobertura de gastos
A junio del 2021, el ICH de Cálidda fue de 6.24 veces, frente al pago futuro de intereses de su deuda actual.
presentando un incremento respecto al obtenido al cierre del El Plan de Inversiones Restringido de Cálidda para el
2020 (6.08 veces). periodo 2018-2022 involucra instalaciones de redes de
Este nivel determina una adecuada capacidad de cobertura acero y de polietileno, con un compromiso de realizar
de gastos frente al pago futuro de su deuda. inversiones por US$ 520 millones aproximadamente.

Resum en de estados financieros consolidados y principales indicadores

(En Miles US$) 2018 2019 2020 Jun.2021
Ingresos Operacionales Ajustados 278,088 308,043 249,965 151,243
Ingresos tipo Pass-through & IFRIC12 396,850 409,818 321,054 184,278
Resultado bruto 180,079 194,153 171,958 98,824
Resultado operacional 119,190 139,775 121,953 75,055
Depreciación del ejercicio 27,680 33,306 36,158 20,808
Flujo depurado 147,523 175,644 164,150 92,110
Gastos financieros 18,302 23,145 26,520 12,355
Resultado no operacional (19,695) (21,218) (23,401) (11,201)
Utilidad neta 68,702 82,659 69,542 44,385
Total Activos 921,689 1,029,235 1,083,038 1,192,246
Disponible 20,763 11,456 21,106 93,834
Deudores por Venta CP 94,277 109,639 121,947 118,372
Ex istencias 19,116 16,445 15,630 13,901
Activ os Intangibles 733,888 823,783 861,484 906,466
Total Pasivos 605,523 694,213 747,735 882,159
Deuda Financiera 478,243 556,462 589,414 649,949
Patrimonio 316,166 335,022 335,303 310,087
Result. Operacional / Ventas 17.66% 19.47% 21.36% 22.37%
Utilidad Neta / Ventas 10.18% 11.51% 12.18% 13.23%
Rentabilidad / Patrimonio prom. 22.14% 25.39% 20.75% 28.08%
Liquidez corriente 1.20 1.09 1.08 0.80
Liquidez ácida 1.05 0.96 0.96 0.75
Pasiv os Totales / Patrimonio 1.92 2.07 2.23 2.84
Deuda Financiera / Patrimonio 1.51 1.66 1.76 2.10
Deuda Financiera Neta / Patrimonio 1.45 1.63 1.69 1.79
Pasiv os Corrientes / Pasiv os Totales 21.65% 20.35% 21.12% 33.92%
Pasiv os No Corrientes / Pasiv os Totales 78.35% 79.65% 78.88% 66.08%
D. Financiera / Flujo depurado 3.24 3.17 3.59 3.53
Índice de Cobertura Histórica 4.77 5.36 6.08 6.24
EBITDA (LTM)
Ebitda 159,299 170,918 155,816 174,852
Ebitda / Gastos financieros 8.70 7.38 5.88 7.54
Deuda Financiera Neta / Ebitda 2.87 3.19 3.65 3.18
Deuda Financiera / Ebitda 3.00 3.26 3.78 3.72

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
15
Las inversiones a ser ejecutadas en base a la deuda a
adquirir, estaban orientadas a incrementar en más de 500
mil la cantidad de clientes residenciales a conectar, así como
a incrementar en más de 27 mil, los vehículos a registrar
para consumo de GNV.
Las medidas de aislamiento social obligatorio del ejercicio
2020, no permitió trabajos de campo en el segundo trimestre
del 2020 por lo que no se puedo realizar construcciones de
redes. Para el 2021, Cálidda no solo busca incrementar la
construcción de kilómetros de redes similares a años previos
a la pandemia, sino incrementarlos aún más para reducir la
brecha generada en el año 2020.
Hasta el segundo trimestre del 2021, se llegó a más de
115,500 nuevas conexiones, cifra superior a la registrada
durante el ejercicio 2020, con lo cual se espera superar las
215,000 conexiones al cierre del ejercicio 2021.
Por el lado de clientes industriales, Cálidda orienta sus
esfuerzos en consolidar convenios y, para el caso de las
EMPRESAS CORPORATIVAS
generadoras de energía eléctrica, se busca renovar los
contratos de suministro a largo plazo con los que opera.
Al 30 de junio del 2021, Cálidda presentó un moderado nivel
de apalancamiento, contando con una deuda financiera
ascendente a US$ 649.95 millones, que representó 2.10
veces su patrimonio neto, superior a lo contraído en periodos
anteriores.
La mayor parte de la deuda financiera de Cálidda
(US$ 323.04 millones a junio del 2021), corresponde al saldo
de los bonos internacionales colocados en el 2013, los
cuales sirvieron para refinanciar deuda y para financiar el
CAPEX programado.
La generación actual en las operaciones de Cálidda es
suficiente para cumplir con el servicio de deuda, lo que se
evidencia en el Ebitda generado en los últimos doce meses
(US$ 175 millones), que representa 7.54 veces los gastos
financieros del período
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
16
 Fortalezas y Riesgos

Fortalezas

 Respaldo de sus accionistas, de probada experiencia en negocios de energía y gas natural.

 Posición monopólica en el mercado de distribución de gas natural para las regiones de Lima y Callao.
 Adecuados indicadores de rentabilidad, respaldados por esquema tarifario establecido por Osinergmin (rentabilidad
base de 12%).
 Los aún bajos indicadores de penetración en servicios de gas natural determinan una potencial demanda por abastecer.
 Adecuada capacidad de cobertura de deuda.
 Nivel de reservas probadas de gas natural para no menos de 30 años.
 Mecanismos de promoción para consumo de gas natural a nivel nacional, en base a precios competitivos.

Riesgos

 Incremento en apalancamiento.
 Posibilidad latente de cambios regulatorios en el Contrato BOOT.
 Inestabilidad política actual generada por el nuevo gobierno.

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
17
 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
Denominación:
Emisor:
Tipo de Instrumento:
Monto del Programa:
Moneda:
Tipo de Oferta:
Vigencia del Programa
Valor nominal:
Clase:
Fecha de colocación:
Tasa de Interés:
Precio de Colocación:
Garantías:
Opción de Rescate:
Destino de los Recursos:
Entidad Estructuradora:
Agente Colocador:
Representante de los
obligacionistas:
Lugar y Agente de Pago:
Ventajas Tributarias:
Emisión
Segunda Emisión – Oferta Pública
Quinta Emisión – Oferta Pública
EMPRESAS CORPORATIVAS
Primer Programa de Bonos Corporativos de Cálidda
Gas Natural de Lima y Callao S.A.
Bonos Corporativos
Hasta por un monto máximo de US$ 400’000,000.00 (cuatrocientos millones y 00/100 Dólares) o su
equivalente en Soles.
Los Bonos correspondientes a una Emisión serán emitidos en Soles o Dólares, según lo establezca el
Contrato Complementario respectivo.
Oferta Pública dirigida exclusivamente a Inversionistas Institucionales.
6 años, contados desde la fecha de inscripción en el Registro Pública del Mercado de Valores
Por definir
Los Bonos serán valores mobiliarios representativos de deuda, nominativos, indivisibles, libremente
negociables entre Inversionistas Institucionales y representados por anotaciones en cuenta e inscritos en
el registro contable de CAVALI.
La fecha de colocación de los Valores será definida por las personas facultadas para ello por
el Emisor, de acuerdo a sus necesidades financieras y las condiciones de mercado vigentes;
en coordinación con el Agente Colocador.
A ser definida en el respecto Prospecto Complementario. La tasa de interés de los Bonos podrá ser: (i)
fija, (ii) variable, (iii) sujeta a la evolución de un indicador o moneda; o, (iv) cupón cero (“descuento”).
Podrán ser emitidos a la par, sobre la par, o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado al
momento de la colocación.
Los Bonos quedarán garantizados en forma genérica con el patrimonio del Emisor. Sin perjuicio de ello, se
deja expresa constancia que el Emisor podrá otorgar las garantías específicas que estime conveniente, de
acuerdo a lo que se establezca en los Prospectos Complementarios y/o Contratos Complementarios, de
ser el caso.
De ser el caso, será especificado para cada Emisión de los Bonos en los respectivos Prospectos
Complementarios y Contratos Complementarios.
Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los Bonos serán utilizados para financiar inversiones
propias del giro del negocio y otros usos corporativos generales del Emisor, según se defina en los
respectivos Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios.
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A. o la entidad que defina los funcionarios autorizados por
el Emisor en coordinación con la Entidad Estructuradora en el Contrato Complementario correspondiente,
e informado a la SMV y a los inversionistas a través de los respectivos Prospectos Complementarios y/o
Avisos de Oferta.
Scotiabank Perú S.A.A.
CAVALI S.A. ICLV, con domicilio en Avenida Santo Toribio N° 143, oficina 501, San Isidro.
De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los intereses
y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del 2007, están
inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes de bonos y papeles
comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el Impuesto a la Renta a partir
del 1 de enero del 2010. La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía dependiendo de la condición del
contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está domiciliada o no en el país.
Fecha de Fecha de Tasa de
Plazo Monto Colocado Monto Circulación
Emisión Vencimiento Interés
23/07/2018 23/07/2028 10 años S/ 200´000,000 S/ 200´000,000 6.46875%
06/09/2019 06/09/2029 10 años S/ 342´000,000 S/ 342´000,000 5.031%
Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
18
 SIMBOLOGIA

Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y
plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Gas Natural de Lima y Callao – Cálidda

- Grupo Energía Bogotá – GEB
- Promigas
- Bolsa de Valores de Lima – BVL
- Ministerio de Energía y Minas - MINEN
- Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería - Osinergmin
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
- Banco Central de Reserva del Perú – BCRP
- Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora.
El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos
como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

EMPRESAS CORPORATIVAS Gas Natural de Lima y Callao S.A. Cálidda – Junio 2021
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