ee Todas las respuestas a las dudas que la crisis econémica nos ha generado “Las empectavas do los invereores 0 de los consumidores so forman baséndose en ol tomor ola confanza comunes. Eee Ccomportamiono gon oe Animal Sp! JOAQUIN ESTEFANIA, £1 Pais “ata libro representa un Severo y nacesaiocorectiva” ROBERT M, SOLOW, Fram Nobel de Econo “Aker! y Shier han sido los primeros en rvisar la eoria eco homica ttual.E esfuerz ens! mismo converte libro on un Fito (Un ir no eb apto para sconomistaa, sno par 0 publica en general! LOUIS UCHITELLE, Me Wow Yo Times “Animal Spins os libro a ler de aera Obata! MICHAEL GRUNWALD, Tine ECONOMIA co. ve ANIMAL SPIRITS GEORGE A AKERLOF - ROBERT J. SHILLER 330.019 Ak35a, GEORGE A. AKERLOF Premio Nobel de Economia, 2001 ROBERT J. SHILLER ‘Autor de El eotalido ela burbvjay Exuberanci racional ANIMAL SPIRITS Cémo influye la psicologia humana en la economiaGEORGE A AKERLOF es CGatecrtion de Eoonomia dela Universidad de Calforia, Berkeley Fue gelardonedo con el Premio Nob! de Econcmia en el fic 2001 ROBERT J, SHILLER os autor de toe tos Exuberancia nacional y El estado de la burbuje (Gestion 2000) y Catedetico de la Universidae de Yale. Escribe une column en a New Yore Times yee cotundader y presidente de MalvoMarkts LLC. Animal SpiritsGeorce A AcnLoF Roser J Sausn Animal Spirits Cémo influye la psicologia humana enla economia ey ZA Gestion 2000ger teaona ca fin eb Une Cae ‘ete coma Pega ta ean Sk eae 98 beer ce recs anny menboo rage ce sare (2 ermancertnn nu el ane ocupecin se conti en una ep slide Fede os pins keynesnos sob @ papel ave represents i poles facaly monet pare combat reestn se teraon po complete idee de econesas pons acadéicosy pone dt pico gene ‘al hilton Friedman tga dacare que ahora todos somes keynesnos duane méstarde negarabuber hecho tl afmaclén“Yi pian des polis mactosconémicaskeynesianas ra sido muy ampli aun, Sor ‘upvesto cons mis meres. Indus shan produc grandes per turbasones, oma ia de Jopén en a cada e 190 a de Indonesia en 1968 ya de Argentina en 2001, Peo unaaprecocion visa de po dele economia mul sagere que todo! erode postiorala guerra hasdo Un ito yf sigue endo. Muchos pes han conseyuido mantnes ago sma pleno erp. V ahora qe Chine ns han moderadosu tere encis sodas suvastaxpblacones también hancomenzaso 8 expe timers prosperida'y creer econo. Pero aparte dea lida del defi fancier gare sal dee eee én, se habs deed de lado una enseianzafuncamenal dea Teoria [pene Se rata de un ans preundo sobre fncionamiento de a fconomiay el papel que representa el gobierno enela, En 1936, evando Se public a Tera genera, en un extrem del expect palticoeconé- rrigosehalabanaquelos que cen que lsantiguseconomis prekeyne Slane funcneve wl grfeccin, Sogn ete po ebtica de economia, Tosmereades de oman acute sn intervenor dl gobierno «como “Tazmarcane edna enero Tine oe doer 188 ns ern specKyrastlpoer cao ce pest Se Fesan ae Srapuewdbespovncanthiian tartadrarintereteyesanhinkoi Sins ‘5 se wate de una mano invisible, pocian garantie plero enpleo. Segdnlafrmule elemental de esta lgice csi, sun abajo desea ‘etrabaarpor una retibucton menorde lo que era capa de produc 30 templesdor pos obtener Benecios dénaole treba Los que at lo ‘ian recamaben elequllbrio delospresupueaseinsstan en reduc 3 mipimo la egulcén por parte dl gobierno. En 1936,y ene! cto ax- ‘wemo de espectro estaban ls socllstas, que opnaban quel supere= itn dea criss enlos aos rent solo se poi lograr sel gobierno se nacecae etree demo eoacennso pete Sin embargo el enfoque de Keynes ea més moderada Se punto de ‘sta sbasab en que lb economia no est gabernac Slo por actors ‘eons que como una animist, sean emprendecticades comers destraths a cbrener un terefio econdaico mutuo como crvan ls econominastedconaes. Keyes se hile pecatado de ave aunguela mayor pate de asactvdadesecondicasuen rne: moti cones elonales también exien muchas ores acvsades que esting eras por espns animate ya que los ests que mueven alas eronas no sere son econdmicos ni a comperaieio es cont ‘teen esablecer Its para evar que el pequeto abuse de 3 eit srimal pero estos mismas limites eben permit que aprend 2 ein ependietey cent. €l papel dels pastes es crear un Pagar ete que proponione fgead al io, peo que al mismo tempo le prove Ge su ests aia ne hoga fee coresponde exactamerte 2 a pasicén de Keynes (yrambin alo rvesv) bre! papel acecindo de gobie Las socedades ‘aptalitas,segin observa abaimente le economia angus, pueden ser ‘muy aeatvasy € goblemo debe interven lo menos poste en su ce3+ ‘wae Per ova pa, sees ondona asus propos cus as e070 ‘mie captalas cern en excess de local heros Sdo testis estos ‘ns tempos ycaerdnenla ose ala que segurd el pica” Secrea- ‘Soecepacararrs ese 008, 7 ade 8286 amb Cabra 005155) Keele ‘acer re en Naa my resin sb Burov seasoned lic ‘ap 2 (i) de aba presen raven dor acre cone rere el xl mar trate 929 que sg ams ne ent {os enn ib Kner ace na reese nitrate ave eee ‘ee nas de prin Lule con ue se prosuce gare camo imares {ul epictmente qv ur erberes cece en nasal hana eo D5 b+2 oles 1d desemole la gore consid enexcesoy ahora poe, s minors _ndtin alo ratosy precio ea vied ls accion ics el pe "wsleoexpermertar un gran boom pe después ae El pape adeciado (or onghalkeynesna ain na habia so suflenterente ced, Segon Su punto de visa en a actuaied ele dela acroecnomia modem os ‘economists no aberian ene en cuenta pre na eps armas ‘slau, sin eran ecupeéIartgua economia lia prety ‘exon crete de ceserlcofvectuntario Los esis animales haben ‘uedidoreegador 2 cubo de basa de histo dl penser, ate rues part devia ico sb el corporat de eco emia gadelosecononisasalosgabiretes ests us tes potas” ‘osc, rlmee loses ecomurican, convenes en Unmonte poten Cieoen kamercadosibves La ceend de ae egies no ro ever iran ena blsqued de los nese pues as personas uencedols pots de mumeroiospasesen taco lane. Enel Reno Unido apt a fra dl thachersmo evEtados Unisos nde reegersmo y dase ests ds ates enlosjonas erode su lgein. ths erie de pee tlre abr papel ue debe rerveserara gobieno sustity l haga fle kemesana Ena actu, es cade ‘esputs de la elecién de Margaret Thatcher y Roald Reppan estamos rotando les problemas que puede generar, snes estabieceon ie ‘es los cess de Wal Sree, que se emborach desrfenasamente, YYahora,< mundo debe enews alas consecuercs“ inane ta pasado much tenpo dese ques excut qe ea pose ‘que un gobierno contarestralesrepercusonesracorleseracone esque pura tererlugcen i economia canals Peoriens3¢ ‘uestonsbs lego de Keynesyel pepe el gota sea deena seme cesepireaa que se detarel races als expec dle Gon Cpe Por conse, es neceso qe enveo nesta com fren bee uncenanero el ea econo capa {uels pesoras ra 00 senen mothadenesecondce eons Sno todo pa de esis amas ~ Esclibre, que setasa enn dbo emergent dels economisceno- ‘animales muy humanos Ades expla por qut el desconociiento so ‘bre 3 furclonamient el ha condcdo al estado actual del economia ‘mond en lb qu se han eolapsedo los metcdos nancies y evi a amenaza de que se hae niado su descompoicin, Hoy. con a ventaa que supenen mis ce setenta aa de insesign ‘fn sabe clencissociles, podemos desaofar el papel que represeetan losespitus animales enla macoecoremys de una manee que oe pre roskeynesanos no podan Ader, rcs 8 nestos concinietc 3: be lnimpornce que tenen es expres animalesy2 ques hemos coe ‘do un papel primordial en auesvs ters en logar de bares bajo ela aombr, no son winerablesa los argues, Setatade unateor que resulta parcuarnente recesaraeneleon- ‘exo de recesién actual Por encima de todos responsabies deform leepoties denen quesaber que debe hacer er tora eben os _aceouade pre quienes ya tenen I percepcion adecvade, come Ben Ber nan presidente dea Reserva Federal Slo sucompenstn crs pe rit tener confiarz, ademas de autora itll para segs n- tulcones sobre es medidas esmentevslenas cues reso tome pre eerste con a cual cise acondiica Animal SpiritsIntroduccion are comorende el funcionarieno eas economia cémeo pode- mos gestenaras para prospey, debemos press aerelén ales pavones e pensamienta que infuyen 2 as eas ys serinienos de a peso> as es ceo su xii orm, Slamerte pdteros aga compren- er con certeza los acontecimienos exnericas evans si sbemos ‘enflertaros cone hecho de que sus causa on penpalmente de ere- termenat Result lamenrale que muchas economists yids france ‘os no sepanaprei, a prece: ls aconencimientcs econéices Bor Tana sulen coer en imerretaconts basanteenceestasy ares Consderen qu, en conjunta ls varaconesde ssestimientc as mpre- slonesyaspasones diols carecen deimporarc yqueloszcome- cinientos econémics esti dildos pr factors ticosineirables © facts impresses de gtiemo. De hecho, come dowel este Ho, cxigen de eos acortcimientos sempre resulta famfary se pede detec: ‘aren nuestros pensamignto catdones,Comenzars a aba en este [Sseys usr a primever de 2003 Dene atone al deszrllo dls ‘ceonomia mundial guido vayectias que solos pueden comprer~ ‘ders 4 conser en teminos de esitus animales. Heros dado une ‘waka enla moa russ primer rola levi a continua, hace aprosimadamente un af, coments aida Pero, po entra aue xe ‘x a dfrenca de lo que suse suceder en el parque de atoccones, osomits pares nose han dado cuenta de. que se habian montado en unapaeto| ‘qe estaba fee de conto hasta que Is economia ha comenzado a ce. "¥ eomo consecvercia desu capac par ia ncolenc, fe gestén de perque de aractiores no ha endo en conseracn que cabin haber ‘ablecido lites eau sla que podian subs pases, Tampoco Tes proserceraon ringin equipo de sagurdad que ital velocidad elaleance dela cada sutsiguiente efnquthaerado pesendo'a gente? ;Porqutles cdadanas no han dado cutntadelo queesata ccurendo hava quenose shane do encims lor aconacmiestos eles, comola caida de os bancos a pe {de manera acon Por descontaco que lohace, pero et plamearierto ‘Tp ree At fata Sih (ina AS, 2029.) ee Dahan segue pia anilovo ceed ese earenb ane Shue based oe sam Soin soncomae era epee den ceed poise pian comorucee elation eta 90 ‘Gace tae con ea pet no von mest aru qu genes hipcxtc fala cuando se ene en cuenahasta qué punto le gerte tiene, acends as marieciones ave no Son de indole econdmica, Tampoco es capea de cosiderer has dénde estas matacones cn ircionales ot sarsaas pues desconoce ls exptus animales cambio, John Manat Keynesinent exotica bs desvaiones el plese empeny ecalcla mporancia Geos espimusanmales SUBS bape fundamental en os cémputes de los hombres Senegocios La base 3 nuestosconacmients par evar el rendmiento durante ls prés- mos diz afos de una ines de ferecarl ura mina de cobre. ura fbrica tec los cinones e una patente mécica,unransatnico oun eifiode la udad de Londres es ben pac ya veces incso van, eri. lb ‘gente ests tan poco sequ, stro toma sus decisions? Soo ls puede tomar waves des expt animales que son el eutado de sn i= ub esptnéo aca la cose. No son como establecela tera econd- "aio el resultado dela eda pondeata dens bevefcioscuen- thaewos mutipiado pos probelidaces? ‘Enel so iii del termina spitusanimatsen antigua forma de latin medieval patra onimaligiicaba dea mente o que animes 150 refria a ia eneria mental priori y la fuera vial? Per en ls economia moderna, los eit animales hn adquiido unsigned ferent acralmene es un reina econdmic qu se rete al com roy 2. Brno ete anrat ema ls nee Sense st an cad it ses demas seo ae 902004) camosutuene inca Seva desk ‘erin qu se ub abhi en medina ova bd Med ab abv en Dears (90 Enea aoc sede ue aD es es tipmunmotrqueeargrabs melcoain dl pteectiae peed ies coy el sits cnn gu eros ene cara R Geage Svan [885 (28 pig Sa ozs aera etn aia eatin suscefnecovosunenstuayabils raeragucapnna meeps5 orale ongnte fuctuantee incensiente de a economia. Representa nuestra ezula elacion con la ambighede oa fata de cerers.Avecesos en tus animals nos parla, menras queen oss ocasonesnosreval- 2any ros lenan de ener, haciendo que superemos nuestos miedos fe insepuridodes ‘Del mismo modo que una fala a veces est uni y ous rfid, ‘veces contenay ors cepimi ya veces as costs van into en pope, ‘par en ors ria conus, las ecsnomas también aroiesan buenes Y mals momentos El tg sac ambi, nuestro vel de cenfnca en loses vay nvests precsposiicn aemprender tes ef ag Ro es constanieinmucho eros “eLconcepto de que as criss economies, come aac ess ane ieray dela vivenda se han produc prieipamente debico al cambio ‘de nuestros pavones de pensamiento, va en conta de sees heb lescela ecoromia Perois actual criss ateziguael papel querenresentan ‘es son ecios a haces Esta prctce pass luego 2 juticarse me- ante una explcscion lgeramente ms sofistcada sobre la evolcion lente tos saris y sus casas. Expone quelasMuctuaiones dl er eo orgnadas por deslazamients els demande se deberal hecho de ques sro los precos nose establecen de mane simutine, Este concepto se cnace en macroecanomis come econrates eal rnadose? Les brs sobre macroeconomia est lanos de muchas ores \esvgcones del plantearienohipoeticobéico de Asam Smith, nel cual sempre se produce un encuentro de mencalidiees y los contrat ‘Tarcermnato rodeo 4s hens urs ifuance uncon enel perro Iacocca ton econ queda aah aver Se sere mayo tt ntercionteia AP Torgen despues dea caida del mercado de valores de 1902 cuando ces vinfondo de bonqueres para invertireneLEn 1907 vba ur amis trvnaga’ Farin Roosevelt orld Gran Depresién en rigs s+ tniaes st Sico que debe teme-decarban 1953 durante sa dur ping es al rssmo miedo Mis adelante, durante mismo di in, aha, No os una plaga de largosta lo que nos esd atacand» ese la fundcion dea repdblcanorteamscaa lsabaos frances sehhan aibuido a pres de conan, os economies nterpetan a su modo el significado def pare confonga, Muchos acontecimientossecaroctean por tere dos 0 Es) puntos de equlbso For jemgla, sien Nees Olean race wee 3s onstriss easa daspuesathuracan Saina os des tampaco quero aceta ya que cauién cesar slo en un pom descado.sinvecnos 1 tendas! Pers sen Noeva Organs mucha gante wea const ‘asa lts demfs pesones también dasearén hace De este mado hab Rover equi Gecanerierian er eoceso puede desis que este ‘Searoca Per arbldn pods exist un equltionegatvo ala de onstuccln) ene! quero haber confanza Bao eta pepe BCom “TRE Wing Dopsicn depen ambi A Tene in ek {Unferdo de venience millon. Leora ysmapoes = farca nog mas ue un prondstca, queen et caso at acionado con hecho de sles demas conseuyen 0 no. Un pronsic con confare apna ftuo dco deosa mieras que un pronstic sn conan lopintanegia. Pero buscomos a pelabaconfloragen el cera vemos que no sgnitea nina wwe sda Cl aetonerie de a grid ee (uted 0 sciercsbulua, Se vata de wna pola que rocede del lata A, que sgnifica econ La criss de confanca que aravesames a€- ruainenetaidn ee danomina eis emai. a aba crésto dete latin ade, que Signa ee» Pardange oe esos mites sionals de sigifado desde punto de visa dels economists basa ene equi Gul s dcr de o> estos de cole de ona conra pronéstccs de colar nego, parece que {ato aig? Los econemis sola han caprado parte dt sigicaco des ptbraseguridadofe Su puro de a Indica quel conanza es atonal Yaquelagere ual ifomacende que gspone pare efectuarprenés+ {Ebel y veg tomar deconesracorales beiedhs en estos For ‘escortado la gente sie tomes deisonesconfadanenta.daeste mos, Per en el ay algo que ve deal dela rocin de canforza La plate fesignfia en raided que sesbrepaseloracionat De hecho as pesos mente confidaso con avéntcafsuéenrechars: 0 descarar cles infrnacion, incluso pueden no proces life raoal que te: ‘Tey ih stlacn patra pst dl equ en freon Ene capn era de corars encase ere ‘eta coaracn del conf conodecennqu ser Brae 208 e54 Irn pcan Perabo eeanen cha connote une: (Trossepcn lego namin tran sitar rormacon seen ES Senasos corey 0 aga de fire binge rect en cee Barc {88 dene un pt vata sire ruc de ss rai ES fares aloe 68 Sertnano ol Casimir ge Mcga.erablec a ec Sonenres price canerfnuede ess co nani pee frelon connie ob ftso0a ararence sconsomches arc reve ena conan x oraumorcome sins,‘ana su pos ous ayn reso aonatrent son ci deans de mane acral can de conmdas eo SGOT quescero. aa Ses esl que quemos der con cova, werent esa fer gutsvara cone epa debera preset ut papel nce ene ‘codes economia or qu? Outs bones gcc ogee re Sree taardo ent un ambi de un dlr en elconsue,nrveson clos gastos gubernamenaes,espectvamente Euston mulilia- rd confana que representa el cambio de rerta qu Seabee de 2 de na edad de confanea,Ingstinament de cémo hay sido ‘enersidoo medica “erbeuadeconsera queel mutpcadorde conan como ‘lmmutptcador de consumo. pocee de ert aes de ga. En exe cosa, brevclmerac emis neste que en el ened ero are sbe fs e gases de consume, Los canbe del confanca ecu combos de aera yla conan ena ee gery cab ‘pc os cambio craven era yalnconirence iss oe ” ace tempo qu een encsestas pra red econfants Ete cova mis anodic es lnc Megan Senter el Cons ot Vos experes en esata han esrolaco modeler que utlan sts dts pra compa respuesa la conarza del roc ite- arpa Tabeeny sr ensossotre mds ene 18 8 156), bein oe muy seo gegen sun eps wasn en Quen ‘etarsque esa rev Ge aalgumisesaia elo Acree aac percovarineen unas sera Sneak ien| [erlndaumia Dense cont pra “o seis for bt (P) Préctcamente no exten duds de que ls mecicn de a ‘confana se0 un metodo ttl para ronoticar el gst fu La pruebas de causalidad de vatiospaesidicn que ecorfan> mec alimerta futuro iby exe resutado parece confrmarlaeralmentacénimpicta el muttpcader de covianza? Otros oer en estacitica han pres (andi sinlares ulzando hoje oe ceulo dea cabona ce crear ave se ride coma lacfrenc env os pos de ners de lasdeudas deseo 7 carer cab su oil cela enfan cio PB iar ls met es canton ae alan gs vx prea Ge Gage 98] y ricoh Sei7a vassay Sore 99 cematreonauedeecange Sereno {de cone ae Megan seca a #8 a ror Unio 809) Ber (5) talon ave eater Gage escort dl cosmid oven cosunoen Seca) Ula G9 ene ue onsite Garge ce cera Gl crsanh Goro eo sn Sn emtge esas paso contenant vibes (rforaay 2 Enos unarpeneicdsncerareenun mare saree ‘teoraconep (A onatneres nederdel Vaidya AC “aval yresbvererta pce sbrecones ress inguin Sorel ts pig 5 om maaret rhe ele eh os ne 8 Inesesebvochovarate Ee nme rayscearaie eter oso ‘Gea lcayur deforma ur zr senens are ut 80 ‘ine carter estore no oar isceowesen les recs races (Grorctanscoen or aaorsrelneujen arable Geecofern en 2 Hs, Ban pes pcr crea pasar nc errs ras be 'scnrfara tone en carsesn oes Bc om us wl ea pie rena ase gu cone cor erin pa enn eps a. ‘Se varmaco uefa erparsen dee rigone bene ap els eaters wo epobla oe enserald paar eu esl+ ‘aooon stn berorcomoiorope npereal 9inacodae pa aa ‘hou de scot nevus ang epuirwres ceded erect Yeu dele ofan, card an en acoezonris xsi ms as (eras ex evra nara sacred sxestroeies esp les pals debe cara 2 ura cw neon en es es Ba ‘ul eta corlcar como urs ys lesa ees on baeines {ano una ump gima cr fomscin aw eure icleartean cacifrsay emcees * lostipos liners des deudas de eso menor inerretindols come tmedids ea confarz ycomprabando s almentan)ayuden a promos Carel PIB Pero cremos queen rela estas prosbasjenen un aon tae, Aunque estos esutadossean muy importantes ll no mplicenece- ‘ariamerte que lt exits animales epresenen un papel en ec. a: {ue no! Pogue la MEDION Gea ceianes ed 1 2 el y= cambio, i Slo rela as expectaties de los consmidres en evant a ert peeentey aan ~ or descontada, 2 debra code esperar que pun pronase ‘gastoy la reta future igualmants, el els eects dela core ‘en lenta porque se cone que en Gers momenta ete meso ‘iene mas importance que encv0s Creenos quel rein entre los ‘get sees spre tb ener ce afar consi iden aero eraocelenfain delcorimtora se tna ele seine ‘incase cours saison ta pein nlf tre (pe Sn than ego 33 aro ess Denes ce ea cetaceans sear OTS.2 seals La presend de le confaraa tone una implcacén ain en los ‘multpkcadoes Ademés algunos dependen muchode su nvel Un rico ‘ela economia de noviembre de 2008 eel el mative nivel bao de conforzhaprovocade le congelcén de ls mecados eco Las en actuals esque desean gst encuentran cctades obtener 2) pa ceva que resi. restate esque ls mutpiades fscls Fabius precedents det incremerto del gaxe guberemetl des reduction de impusto edn seguamente mucho menor Enel cemertatoal capt 7 ecmendamosal geben que pets sadoscbjetsponvaur ia eissacial dma deelesyeldreo que se debe preciar en ra eesin real eben se potas nore. fag fsa ae. unas. baslrn pa recapear el pro erpies Peo ced a grove oa estistnde cr, producda pot joo = ncertvona baa Oe eco en ave cance 3 SSeS del ests pu akan empleo podrase necearo nite muy evade del gaso guberamentledelaredveen de impuestos, or orig, sramos que plea mareconia el gciene deers sooner dun segundo objeto termed Aii> t,o de reo debra tee caro objeto ell qu Seber peominr ormamerte con ellen epic En comertafo acai 107 secescbe los aceraospiaesqueha deseo a ese ede ‘apr facta el cunt de dence objeos en es tego an Equidad Ibert Rees fue un hombre sabi sensato cn ur tayetori o- fesonal exert. Nacigo en 1921, estucs en a Universidad de \Oberin y mis tarde se doctor en ce Chicago, dorde te rogaron ‘ue sequeda algo poco fecuere Fue subenco de categoria pero feprcesor mein vege jun mas ae uy, rament, rector se deaarament Susmbto eal economia bor esrb un bro gue ‘wo ua gran infivenci, The Economics ofTede Unions La economia de los snc aborales) En 1966 ce a Unerscad de Chicage parse a lacePrinetan y poco después coment a tabular en pests de acm risa. presiderte Geald Ford le noni deco el Consejo 8 Salriesysablida de los Pecos. tarde regres Princeton pa ok pot el argo de rectory namente fe presidente ela Fundacn Ae Poa. Paco antes de flee, Rees patcpd en ura conferencia desicada 2 5 vj amigo cob Mince ot eminent economist labora de a Evel de Chicago (res ais antes el propio Rees también habia sido ree comperscon. {seo gu he ado eseand dare aor af jams ‘nena poporionde such aguna ua cesereearingin deasa) (Gres br mune a lo tres eae nenen ea dternine- ‘Son ee vedo urs on my frase lau eget (cote nectace facet peal que preci rer Us impecanc pimeroslentodesbnarnasea wasn? Importancia de la equidad as palabras de Rees exageran encerto sentido has aut unto los eccnomistas han ignore la equides. Los expetos en economia sen, coro todo el mundo, qvele gene seme muyen eos equidod como jase eles tambien nan 250995 a Utes pees eo fos enel aero seo del coche Los economia como todo ei mind, Conocen parectamente svetslon bles de le qe es une pele per a ‘Ther ga Dy 28, festet By comida: pac de Jos, quel peers ene susherano fe habe Iago una apa de emiuchos crores, lo que povocb ia fula de sus celosos hermanes? Primero lo taton aun pazo con i inten de que perce en su mero, per lego, desouts Ge habero penado bien, decideron scar preco deel ylovendien alsracatesdessciavcs ave parton pa gio Las economitas han escrito miles de ariclos seve equidad De hecho. a medo de andedor, incluso este un autor especiado en eauldedcuyo apeligo se pronunci en inglés gus questa lab t, Era eh, ‘in emberpa en un send macho més amaloy genet revel én de Rees acer de plen tanto en logue respect 2 su caso personel ‘comoalconjunto dele economia Nocbsaneapestrde que sehen esr- to muchosartcules soe ls equidd y de que os economists is conside- ‘an uncematecendentl a eo" eondmic sempela fa arnconad. {asa con acer un vita ales kbs eexto, Aunquealgunos menconan Inequdadnormalmenel lesan 2fowraral ri alg cptuloeio- ao de loro. La equdadacostumbee 3 mencinare en aquels pares ‘ut los eszudlanees aben que se pueden star cuando les tocbesudar ‘para un ecmen aunque ls profesor: queleshayanndcad ait ase ‘uien que en serra de todo cso a auiad ‘No obeante a equided puede ser tan vascendertalcomolasmotia- Sones economics alas que se concede preponderanca lites po fs feauidd, ene misma imgoranci, 0 quis rs ques temas esta: ‘ante econémicos? as consderacines sobre ls euisad as expecta ‘assole, subete it conecvencas delasmosiaconesesicamen- ‘te aconéicas? 8 planteamieta de esas custones poo recom e resin ste gar que sue ocupr 8 equa eo cesta ies leneresares oso. TE pee ie whos ot on erg rae. amas ast ‘onan gute unines eon range,“ elit or descortado, ext oa renin pre queen los Forse texto no st ‘lnteen ess cuesiones. Los ensaycs sobre econcmia deben hablar re ctsamente de es. de economia y no de pioiogi, ntopoogl sciio- i fesofa o cual oa rama del conocimisrt que wate ce a equ ‘ac. Los profesores que recomiendan los Foes de economia deseon| impariconocimientos sobre su dbo de compete Sn dud alguna, Toei econdmica pra es ales pare uraampla gama de aplacones _.90r consign, Gene una endenci natal a cenvase en esa eo ‘an magna aunque no encjeen algunas ots apliacones de impor ‘anc fondomental Sse concemtan exusvamerteen ls tee acral consguen que su exposcion se Gstinguca En cambio, s mencionaran ue algin oxo factor que se apart ce a dcp formal des economia odie sea causa fundamental de clos fendmenoseconémices dpe ‘mera imporanca, no respetatian el rotocco de sis de texto Se come eructar rane na ene de gals: senclamente no sec, Cuestionarios Sinembargo losestutios sobre eauidd indian ls muchas pos dades que exten de que exe tomaimalce ics fects de a matiacion racoral dea econcmi Un dees wabsjos que prefers le prepa un ‘tipo friodo porn pisiogs, Cane Kahreran y ds economia JackKnatschy Renard Thlet* Los encuesadosdeben coi sobre cars lustaciones La sci que epresentan es aceptableo nut? Lb primera preguta, laorada cone precio dels polis par quar la rivedesputs de un tormenta iver os usratia del métedoy ls respuesas. Segin la Hosea sha produit una fuerte tormenta y| lafereteralocatho aumento el precio dels plas pe qua lee 5 scepable oe ijuo? Senin economia, carecea de meer, ‘Tiakeeran wats, eas 2 yo quee! increment dela demands (dervads del hecho de qe la gene are obligace a depear as ales yas acer) comporara un aumento el prs. Sn embargo, un 62% de ls encuesades pind qué m0 eis spleaunincemente de 152 20dSbresal prec de as ase qutar nieve despues que seh producto unatomerta aferetra que nahabs teridoringdnaumenoenel precio de cost elas alas esa prove: ‘crando dela maa suede sus cients. De hecha a eee de Home Depot sespus del huracn chew ce 1992 bash enesterazonaienoy 12 absuno de aumenar los precios de modo abuso absorblendo ura gran ec incement de ss precos de b madera contechapada? Ls respuesas dea ove musvacn Ge Kateman Ketch y Thaler emus, adems que las zones de equidad pueden tergvetsa at ‘motvaconeseconémias: \Uspasonserdturbadeenlapina Hacer cry sae apie frees a bate ace asin gu ort pranda ee punt ‘rar ura crea dhe sa me fs Un sige eis atc ur aac ln ec a ec J ct "ics esabicieres crearar done vencan thle uncom |:eeljoy unpeqrs armen) Ds gv lena sngunrete sede ye pregunta ens dequer aparece 'Bcomprad ate que igo nique © mens ao gut 2 ee isceavo acorera Lpasracantaendy ro ees rrgetar enema ct de per) ek peclendes® Ex genera os encvestados can un prec aera paala canazn ue superiors esta proce det hot! eegante nee ss aie ene sipermercado, En gerraesarian cspuetos a pagar un 75% mis. Ustuacin puede parecer may prosaic per ls contecienie de lasrespvstasson tascendertales Demuesran quelesazones de avid ina ‘ramenan ra 05683 pas 877288.sews pueden malas rethacenesecrmics anes Sls enue dst Senenenconvne pace quh cere fades erartumbodos tna pina ears dsp pgario iso pres, tats rocede Selo come et upeercdo Prorenuncarin ete pacer en sel Superga ederasde. No oyu no etn dines 2 prs fo eer els eve 8 eM esneet er ‘Do carare dele Sno segue ore een au eto {uel tencele cova un prec super smo qu ellsconsewn Experimentos Certosexpeimentes de economia demuestan el papel de a equ ded. Been muchos y numerosesexpetimentes de ext too, aunave e ‘que prefer sel de Ens Fey Sinn Gach? Preparaton una nueva versindeunjuego que narmaimentesepracia en loslaboratras ep rimertles et dena a anaes capacidad de cooperaién des ‘ewones yl confane murve reese bisea Geese expermento, los perona tenes a opin de echarcner demo deun eben ques _aumertando yuag 8 repartee est dl gpa Slactlan en coir brains ania qe obtener son mayors Pra, aims, cite un acer pra que alguien acti con egoisma de mado que com ‘seguir mayors benefios silos demas ponen dine ene bo, are que sumantey a reparta lense aguen arte con egoismo. te una vatoracén estinder sobre los esutados de estos juegos: los indvidues que pation al ine lo hacen con ceo grado de co- ‘operacon per @ mesce que ego sev repTenco,ersegude ean ‘utr deque hay otes jugadores queincumplenydesputslohacen eos mamas Cuande juego se ha rept varas veces, todos os jugadores Treererine ano, casted ° terminanjugande mendes po el eglsma.€ pattn de comportminto smu bésicoy sta detectado tanto ere ls monoscomoentelos se- reshumanest Snembuigo a Fahey Gite ses oud ura is. naron una pequeis mociiccn al vego pare poder deterinur qu pes los Jgedores pusiren cesar oe que partcpztn én coabo y dann Dorsertado que ‘tana capige es demas anquetuveran ave paar 20 ‘oY descubtron lo sigue os partcioantesexaban spuesos 802- ‘2 pre castiga’ alos que acaba con eqolsmo aura leva cabo el ‘aig les spss un gato, Resa interesante constatar que también esculriron que la posta de castioar 2 os ders reduc en gen ‘edi ls conducts eqoas Desputs de habe ugico ruchas veces Ib ‘ayoria ls jugadores sequieechanco dinero dene del bor. ‘sobvio quel hecho ce pagar para tener leopcrunided de cesta: los dems india que as pesoras se preccura Les re (ue los dems se componen cs egos. Aco ruse Ge personas Fehr lez hia partpar en juegos precios mitra les exanesban cerebro rmedinte PET? Al parece a pariceaion en castigs complace ala p= ones les active una zoe de cero el esiado cosa cue se lumina» cuando eperreciciferetes ts de recomensa™ ‘Teorias sobrela equidad a exoromia bisa consste en une feos cel intercembia ye que ‘eruda qué se niramba, con quien y en gus mecodes. Pero también chennai ciao ee sti. y de vegan cand x. coh Tonveis gee puee ete nosrera eden de eng,» ina sores Sse un tori socoligia del tecambio Sut hist apartan de Ta teorecondmica sobre tod, pore pape primordial que conceden ala tulad ysusneconessetasan en URSVIOTIUitD tocooga requierehipstess diferentes dtido aquelanocén gut tienen los sociloges sobre el intercamio es mds general quel los _economiss. Apart de que desea expla quléa eects intecambiosy ‘en qué mercados también deseanexla los que se prodcen fered ‘mercado, centro de una empresa entre amigasy cnccidosyenelsenode lafamila Los socloges onan que. cuardo ls wansaciones no son|us- "25 a persona menos fvoreia se efacara Los imu que genes #0 cena dezerminon quel inercambia ses juto a tects socipsieckign cel inecamio se denomin toto ae vided, Maniene que para cade pate de un ntercambi, o aporade debe ser igual a cotenida” Sin us, ex parece cence con lo GF _sucede en une stuacin de mercado. Por jmp, cuando nos entegan io ‘omesibls ene supermercado,nosouos es enuepamos el alor que e+ nen os productos Por cosiguients is soiloges plan que su tera se ‘basa en la dels economists y por ete mismo mati consdean que ‘uid est un poco contamina, Pero exten enormes deers entre abs tears ya que ena ‘vuacon de las aportacionsy ls obtenciones decade parte denier ‘ambi, que solo conse su valor mone es cosssque cone un ‘economists 0 un socidlogo son muy éfereres Eas sporaciones com ran evlvacones subetias po ejemala sla persone cada pate de lavansacisa ene un enatur soc ato oso ‘Usa vets nial de tor detintercambio proce del etude de Petes la sobre funcionrosquberamentale que parton en proces complejos™ Las namas ofa erabacen due volo pueden obzene aye de us supervsores aunque es evident qu ls funciona no desean Teemtn 12BRE 5), tascos a cud constantementea els pare qu les proporconen ayuda. No solo ‘supondria ura molest sno que aderis estan admiiendo su po9ia {ata deconccmientoseindependencia Por consiguiente osfuncoratos ‘con peca experinca ncumplensstensicamentels reas cons tanenvest Bau alate patin de esas consults las eid en tinos de lateort dela equ Obseré quel rivl de experiencia celasfuncions- ioser ferent, Comoe de suponer os fundonatiscon poc experien ‘ambi esos mismos ncionariscabanconsjoylrecian de ssigua- les ots furconarics poco experiments. De madi anogo os funco- nats con experienc dabanyrecien corso de oto tambien ete nos Por qué sucedisest? quel fucionariosconpoca experienc slo disonian de recur- 505 lintacos pare inecembia y solo podan dar as ais y demesrar atti Alo hain ena esasasocasonesenquebuscaban consaode losturconaros con mayor expesenca. lala este po de gatas suse gatfcane pero seva desgasanda Vaconsaertambin produce esgate De moto queal princi fs fncenario con poe experienca buscaben el consjo de ons funconaris mejor inforados, neo luego pocasecesovovn ahaces En cambio, consusigualesemerarbio se rods en tins de valor sii ‘Gano ens ealuacin de uns ter tenenen elementos sbje- ‘na esa sbi el imecambbo equa ESla rattud ave exeean los {rca con poe experienc por sus intercarnies con los furciona- osconmayor exprendalo queace que les vansaciones san equa a5 Enetintexambi as aporacones de una de as pares denen n5- ‘movabrquelss obtencones dela oraparte La teers expla eerie las personas que tenen un exaus infer or ejera os ngs yas mujeres en es sciedades accnals. Par guar ls aperaclonesy lasobanciones subetasy bjetias de un ntrembi een Gu tarméiquelasquetienen wn estat supe2 points Normas y equidad Aunque ls tori ds equidad permite expe’ fo que es justo en ets Ypos de intercambio, exe ova teoa de la equiad rds ama yy genera Los socdlogos dan que exten ravmas que cesrbencémo ‘ren as pesonas que ceoen compose es mss bs eras. Ake Jo uno de fos autores de exits haetadoextaustvamerte este tra ‘con Rachel Kraton Hemossfalad que gan pare delo que hace flz alas pesonasconsteen estar al ava de ss propos expectts En ‘ese setid a mayra de las personas desean ser jstas cs siempre y - nomi oparan queen un mercado competta el precio dens acco e505 suma de os alors de ests desemboios urs, na ve que raya debihmert cesconadosyaquesedesembobarinenel tu 9, ademis porque suporen un rego ira. nl desaroto nor de funconamiento Ge une empresa bers consul su valor sel mecaco e aloes ala como mecdor con eee y bien 55s les emit qu empresa igafunconando y manteng us accones Sh embargo a veces una esvatgia alterna resuta més bene ‘diosa que espe y mantenerlaengresa fot Sils empress puedes far suentbiided demedo quesus tates obtengan més dinero dees ue aor desconado de ss ftues bene sera mucho mer pre os ue consevar simplemente lis accones Une maners de obcener cee ps de desemboiso ncremenado conse en fsa infr eval eas zones, y luego venders dejanco que ls nuevos tes se quecen cone ungiento de serpiente que han comprado. Par eta ‘elo re de as tiles maneas de usiza la conabilad de rane reatia Ova cnssteen vendercécity luego apres pore rerare ‘ines quel zreedores han aportaa. se una gran cantidod de mo- dese etiar exe dner, como sonlosalaros as primary losincetvos los conzatoseorinos el nepotism los dvdendos evades yas opcio= rnessobre scones (lvaor de ls cules se hab infiado también éebido| sa quelscontbide efjrd que a wemotsalscosstevan mejor dels que enreaidadievan ‘smb abil de que captalismo ancora Son os jects spatedos que te vanaglocan dese aeeshosyasumiesgesimporances [lack ele, que reduj la planta de Gneral lec de 11000 elea- 088279000 en solo ino afi see conace como each Newt por ‘rarer son de Aetna 58@ ol sies la bombs de neurones No en rach arepetdo de eto nl sé ls brecepos del captalsm, debe esi. Al conta, iicamante cu ‘lo con su debe: qu consste en maximizar os bendfices de GE Feo, preckarente acqua des exerci ceestosejecutios sempre dipuesos _aginar muctimo enero ahactselzaarasuerote esneesao que coins un contapece que permis sunt quo tas et nega not minaré malgatndosey cordon a foudulnca ite comtapesa seo Serta bola encamaciéndelos gests muy renombsados por su peso- ral equilvada y su iregided. Un estudio psialgico sobre su pesonalided revelo que sulen gutless hechosy los detalles, son cescépticasy tcos porratualeza ys gusta eraser dermanerarguo: sa yordenader’ Bos tambien solos hércesdecapitalimo ylesimpettu ables shored este ahaje Oeste [Ejemplos sobre las tres ultimas recesiones de Estados Unides Cada une de as rs iasrecesiones econémicas de Eads Un os (a julio de 1990 a marzo de 198, a de marzo a noviembre ce 2001 ‘yl que comenaé en diciembre de 2007 esto relaconada con ecind- lee de corupeén que fueron muy importantes en el moreno de caer rinar su raved, Analzaremcs, puts! pape que he represeraco le conupeény subemaramend;la male enckds une Nossenirn como paraigma del pael de a comupcénn as recesones de aos pases En ues oprcn Estados Unidos es acter psiscon menos proble- masde corupcin {Los eecndsls de compen on sempre wemandament como: | pera mismo tempe son muy sires dado que sebaan en elincu ‘Seay Beason “FM 7 ceepcony mate a plminte de los pencinios elemetales da contabacd en cuanto ala catidad de nero que se puede obtener de mada lagimo. Son com ‘ados preismente porque quienes ls perpen buscan ampa en ‘complains con que proce rea incumplimien de esos pin osdlerentaes Sociedades de ahorro y préstamos ya recasion de 1991 Todas as empresas que cotzan en Bos yaquelasque tienen por fe aida a gestion de ceptstosce efecivo empean el draro de otis pe sonas Por consiguiente seme sugealguna cca enquelosdrecthes pueden coger el dine y largns. Aunque estas oponuicodes 0 son sempre igual desusandoss cuando slo son lasconsesuenciasafectan a tode exonoma, Un gemple de eto eso que ocr zon ers de ls secledaces cl hora prétame (S84 qe constnyé ur facor mparan- teenlarecesibn de 1980199 fos factores misimporartes futon a p= {Ge da confanca 3 ae de la ara quera de ay eineremerta de os precios del petisieo que la precedieor. En Estados Unidos, a5 SSL acian como bancos ue restan dinero sobre todo para Npotca. La criss de las Sd corenad en la cad ce 1980 dezputs de quelaleyGon-St Germain de lesinticiones éeposiar ase 1982 lbralzara las SL aly ls eit reser der de ura ‘manara mucho més apres er el gobemo continu indo el gaamte ce sus depéses, una frmula segura para teinar en una east 5 surg alguien quese sinters tervad a restr dinero suiendo exqveas ‘ueronabies. a libealacén cred oporeuidades paral coupon que nceguidssprovcchson sipnde Ste css getonsioncddoe inca babies yteminaron quebrando La iss subsquenteculminé cn cea ‘én de Pesluton Ths Corporation Corpor Fda de Reson que se ced en agosto de 1969 para ocupase des StL insohveres, ‘Siete exit a posiblidd de abzerla cond Sos prepiet- ose los drecvos eas empresas deescsahonradezconsdern que ese nse més rentable desir nero a wavés de contratosloninos en e2 de cone sevarelnegeco yoeer un peducoo un sevice quela gee remen- te devee Las SL estaban un objets espaimentearectvo para pe paar este po de absos ye que gobi hie aeptado el papel de erdedo. Gras los seguos de depos alas pola Admins én, los aceedoes de ls SB. que eran sus deposai no teian que reocuparse porlastverca dela sttuctones algo bs mal el gcber- no cagariacon el mae. ohio perolebromale costs 149000 rilones ce dies? Durance ada ce 1580 secon tales concciones que est ones de este tip prolferson hasta converts en uns epideria. A o> rmieaos dee dca, is SL habin concciso una gran cantcae de he potecas con tines de nes fos. Pr entances Ie Infacn subi y lo ‘mismo sucec® con ls tips de ines en genera o cul sortie que el cose de obtener francicion habia pasde as suparir a es Ingres «elas SL esaban obtener desis hpotecas. Con una centabilided ceca ets 58 terminaron quebrondo? Sin embarg, paral oobierno era una vergher tener que econo- ceria bancaota debs SL Para acta hub sido neces escatat Inmadixamence 2 esas instucones. Se apicron, pues ngewe prt 2s comables que pemitiron que los Spurn seguir funaorande. Pero resuké que maya se podien ade por nade. y9. que satin: loner apenas er postvoy en muchos cass incluso ea negatva, No resut sorprendente que os exci subsigueresadoprran formas muy derentes. Las Sk que novaln nad como empresas en 2 ‘va eran les en esau tipo de contatoleonine que sus tule de- seoran hace Etes contrat pecan ser nmoblaos con i aceptacén de soborns ees pomotores bien consist ena compra actves de aloriesgo que oecian muy buenos benefcos La uaasién misimagina- ‘Seva de ares 1958 Aaya 1585.28, Alt y oer 93. compstnymante e ‘hace dinero procedene de connate leonins de as kl prvagoniad rey delosbonos basa Michael Milken, Hata i ceca de 180,ecrtero queprevalec env leseconoms+ tas hal sco que ea muy dc cuando no ipod naa ua fea pbica host de adgusicén que reste beneices Sila empresa habla So subvaorad antes de que se efectara ls fea pbc, et risma cera provocab linterna ge suvaor Una vez ceradals opel, superevteainsucence pare que acjsiaanio puta parle cotes deta aguiicon ‘Smembargo,Miten enconsé una mane pa reduc césicaren- ‘eelcope elas cferas publeasFactaba que las tanacclones se elaa- fan al loc dea ua urando et dinero de otras personas. ine legaba drectamente ces SL através esis comprasdelosborosbasir ‘adeMtiken Sie propio ken olas enaressrlacoradsscon eters ban unaoter host a una empres, resutabe muy dtique Milken pusera wantin una gran pare de la adcusicén a avs ea veta de boos as. 25 esas SEL oo necestaben rei inguna compensacn, sungue ue tare econ epeeogatiesprnecaspor evr, lo cv Permiacontins: warqularenee ea préctca. Les ensegabar por eer 0, un ipo de opcién denominado waren que les pete eau i clone: de Is empress & un precio determinado. Se sabe que Mien se abi aqaeaso basances wanantsen esas vanseciones Loveecutios elas orpracione des-ubrieron que pean scar de ois empress eritendo une gran ents de dead (como bonostase- ‘abparaiquidaralsacconstas Cuando as emess que se hbion pve ‘zacopagabsn os bonos basa. exes cuties obteanenormes ene fries Pro n0 asd macho tempo sin que los Suelo de os jcutio® sumennran exageradumente A Get Cryst er dos senile de ase- sera paslaremuneracin de djecuties, estas novesceslesorpendiron| ‘Tepinaarertactn de Grossnany Han (960 Tern 982 nig 5257326.o posal sits caro que ec un Io bo Seach fxs En bse detec Sei" Hibs comerzado ua rus en bac en os remaster inarade cain ‘ui aca des pots Mike a dl comer fae de cued fueron purcoieidence En 960 Rorl Reagan eee pre- SeneeTena una nur nose 208 € pape que Gelert el {obemo. Qu lens fee primer heal de un arbi hice ue estaba desradoa rocucisedetodos mane, ‘in embargo ia earn ms Omencssnutana eos bans ba eatin FS de empress einen mane gt ‘Selorde os ease un cin dia de pra ‘ise cantcad my esveda de vanaccones duds permit ae {ea de negocios que poets fos anes os eanomistas que an clan {uel rancor guns armas convencorles- hie ois radoimposties, Esa agli sR ry pater ener donde losers de las SL fern especamente ules y que preci dee propia ‘ral se pso prs bes ics que pene éonmabe Taro areao sean equ estaba sicadend y veron qu eertase aun dena (oben how. cee egos osequrincso amber segue ls reco aban exarmentado ura erence infacéPa lecosrucores los covets omar una dec fv de ‘Dctssde aS tind seven espersabe delaconideabecan- tad de contusion ance que alent ala economia area ees 190-195 de era espa quel iui roogtndonehasa 1993 €l meade eget deb esluton ust Corpoaten psn door iamisescombrosque dan ura Stas cra yles a es. aoe ta que vencer i elven Funes Crp Cayerecn te fesclucon de Fons pare mavecebonos con que franc Sebo, inundaban pres En 195 el esparsabe cel Deperareta Gere Teme camuseeny mae « Contabidad do a Com de ardctics bancaris det Senate: Tengo la firme convccén de que la confarza que inp en eas momentos el sister bancatio es nul a confarza aun se vo mis meosabos cuaedo el presidente dee Federal Deposit insurance Corporation (FIC) (corporacion Facer de Sequos de Depts) oté neo a gobierno bere ade continu eeptndo ls Eoncse que haan quad Le ert oe precios nmoblarcs que Gescendleton n 139 en teminos fess dsc punto sia del time times de S69 hasta la depre- Sion ques produjo duane prime” simeste de 198" Eto res n+ Giron en a dsr di conse y de rebate en cas indus. _Awraron mercado busily confarzaqueterianbsestadounderses feel sector france Afi confanan de fs imesoresy sv vlunas (de emprerer octivdadesecondmics to abla cmenzadoconlage- nerlzacion Ge acvidadesceromente coupes, Enron la recesién de 2001 La recesin e 2001s susie tibia consecuenclas del boom ‘ue s produjoen el mercado burst en a cada de 1980 Sin ermbor- ‘9 la eceson se exces de mucha yvotadas mareas ye Boom cet mercado busbly Ia subsiguent conwusion procucida tleron mur has causa Ene lls Se prouleron varies casos de corrupcién que se rice‘onfarnosos sando el més prominentee que totagoniz6 ia com- patio Even, Hands dele que suceis en frvon, que leva extrem 2 rn pos cortables par luegeexcederon puede const prs mim un ‘uno completo sobre pncpoecontables Pero, daando ania econ Tarai 1 nr 8 Fee vCate Serene Pee nex /fmnmevones sans spoon,« oils Junto de protagonists suavariay abc sess lscoches depo ‘wosylalslucin de esoshomvesy mujeres se puece hacer un sucto Jefrey Sling ex asesor de Monsey, desovbis wn mado pore aut Enron pusie contbilar enermes benefcios de la noche ala mafara, Bao ia ruevadveccion dea comin del mercado de voles toda bs ‘amerte a instancias de propa Enon ls conratos algo plazo pa a venta oa compa de gas natura se contbizaon meciantecontabicada los precios de mercado gents en ese momento (narkic-mare, Ese ‘en el momento en que se contatizaban eins contates is emvess ‘esata auorada a conabizar come beneios actuals elf esperado 6e ganancs furas duraree a gerca del contro (debidamerte des contaes,porsupueso de contermiged cn os fechas subsguines ee "ada de recepcion de gaancas Cuesta poco magia de qué modo se Puede abusat de ese tipo de regula. Estos contatosexableceron récicarnntelos precios dels ventas uta gas Para scbeestina os Denefios actuals lo nice que bla hacer Ervn erasubestmar el precio Galas cemprasTuras Via cata corpvatva de Cron cea oD SSE ince pa deta a Como recompersa, ls personas que partcos ron en negocios que contraujeten al obencin de benefice ecbian uns genes cantdod de opciones yates boros Sequramete, no esringun eazidod que Eroncometiun ere simar de conablidade incenevacion en ovo segment, muy deren ela induseie. Adem de dedcarseaIs energi Enon también dspor'a de ura dion quese ocupata dela consevcin de stems geneoibn cldevinsimentados con gh rior pies envibede esa Acarge de et dvsn naia una entgia mur con mucho enant,Fabeced "Mas peojectes, ae equern I coopera de varie personas de pases extanjerosy ademas, un tipo ce enerla muy cB, resutaban ny ‘compeados de contabizs Beato mie famosa ecuris en Dabhel, en ‘wiaewaa noe cempconyrate o Indi pret un cost eevee pare sus cents, reser os eo- bemasde generain de eleciciaden el estado de Maharastra durante lasprbanas décadss, ‘Univer contbilacos estos proyecos debian super ouasccuta- es ya ue era impostleFevariosa cabo a un cost raonabl Sn emba= 99s ccs cones devon nolo eflston La empres reistS| losbenefcs desu proyectos de generac de ener basindave en os rees de mercado vigemes en ee momento (narkt-marehy core fermidd con ls supuests sobre comes efectos asus los cota+ ‘os Enseguida que los proyectos se cortabizaban tambien se ancroban los benfcios esperacos Las personas que paricnabenenel deeroto de eos proyectes recbian ia recompensa corespondinte, aunque el pro yeco nose hubieractuado ain to's perspective més opts a "an afos pra obtener el primer klovatohor. Se concabilzaton ingens caticaces de estos proyectos que proporconsron a Enron sustancosos ‘benef. Cuando lena sslvos cones con castilsen lar delé de se poste Ervon, aunque paezca ment, no buscd smut os benef 2s prcedenes de nfl su contain, sno que semen bused esas esrategas sara contablar bene en crecimiento consantey seguir cn el agro uptick wera cot sapere al ante que ‘amo lanabala atencon deal Sweet Losmétodos legals para borat cel rape los bene desaprec ‘os posto se agotony. por consguerteErvon tavo que ec est ‘eg tas equals en conabiiaca' maguna del movment contin Andie aston, ier gene fancies se Gocuerta de ge Si pedlamantar un empresa que compare acivos dela corpoacén ma ‘por encima de su pedo eal Eon pod esisve como benefcosla Cerna ene el precio que se habla pagado por los aces el precio con ques habin contd "Yes, etme se hace? Pues 2a compat se le enregan accion revamente inde por Exon y aos acreedores a compatia fora ‘ma guantas de Enon sobre as poses pcs quese pueda produce, Asse pueden eliminar los benefies que fatan en los Ios de consai=« los dod de Eon. Oe haha exe rcusosepuede use para generr cual Carsidad de beneies ya quea los actos quese sn aduiendo ses puede otorer cualquier val Als acesores no les imoors, puesto que ‘isonen de las guantas de Eon loc trlares dels aciones dels comm pala ftasma cumlen na fun debe rabsan par ls empresa fasmay pws Enron. Su recomperse nodepende deo bien que rere tena fb compfiafrtasme, sn de'o bien que les vaya con Enron os seconitasobtuveon benefciosen fomra de opcones de accenesse Em ron que eaten subiend a caus dlengat. su pago les esut6 mls ‘ue ean fente 3% de! valr dee erpresa que eben obiosdos3 ‘mantener par elimina ie cuenta empresa foxasms dos ibros Se Iaempres mati “Adem, os prolos responsable de los pxtstaros de b empresa farcasma estan leianco a cab el mismo tpo de vensaccién qv es ecutios de Enon, Rcibieron muches bones porlos és los sev cose asesoria que habin concbiltase con Emon Pod preocupares momento en que el planse rea aby, ye que e acrbere un jueg9 Su rmamente lucrative pero quienes sven aferadaspoas prides res sean otras persona losaudores de von nemores Arthur Arden, ‘amngoco levanaron a per ya que emian perce los gneresos conte ‘ose autora svcrts con Ervon. ms contotos eons, {Un economia di que a stundén er de equrn puesto que to- caslospericeances buscabon 5 propio nets Peo lagere.enrealed, ‘stabs compro unger dela spent. La rece de 201 haba demosrado de sora que e equa no eran abslutoreciprocememe benefciwo para los afecrads" La receson surgi az de un cre del TE aT ign en Comin cel aad dears so neg de ‘ade races e Eon en ar 1 ecb e201 nc ta ‘Selanne toloe dete ras ata nove de 21 yoheba ase ‘veo ne ys acne nbn bao mucha ron se mend a ro jena dein oe pura frarcea que ep athe cra ee opretreoleecvin nes eae gu at a 2022008 compseny nat e mercado bus que ex relaconado con el econocimlnto cient por pee de! pubico de que muchas compat sb todo as lames ‘purtocom, an ealded esaban vndiendo ungoento cela serpent {a get tering ara eos metcadosrancews ys actu nh abla eccromi en mayor medide que caller oto fcta extern imag Table que eter en ovge La cued eseciond conta crip laa fen los merados franco eit de losctasinversiones de po atematin como la inmabiioes al cra seo en as espuets cempitnymaate ” oa von ns macadsfoasins eatin dado cunt de que eo_ Pesile vender hipotecas por gave Los tenedores finales de estas hipote- sein muy diaries de quienes es conctdeny sen sei era irr comprobs ie acacanes delasipotesndhidaes dese canens Ades compare es ty ganncsconun nme ee vedo comprare, Aor tie ss hpreas ols oeores que ceesgenden i de fesgomés elon conan ue ese dea eral partes seacienonsguenequtnies copes Perea queue vezaue sips sabi euioen aque seprjounmiage Rance Seenvronaagercs de Caseacon par suspoban Los pager potas sun ein castes muy 5D AAA 55% Ao superna sas Cseasones ean an lds que aan gut corsa compas teres eben cc de meade Mone cmp de eps ya veces indo banca Gps enn se ‘been grado aceite ninguna dea ‘ein Chtles Calis dos pcs de maga peer au et sgencas de csteaenpoean elear exe Mo Gaon. OS ban als guanes nice muy bajo de pts epebe oro, Es posted deimpago setae en muy recat proce. ens de unpetads ene ode iene bi sui Cenrpiez Inca bs esirocenes Gee pa ipa ean ess ee on Wyn 20K™ Uesquecomparen ees paquets asa vate deixtn na ‘evar ings ganas de ria aon guele Que deseaban «7a ene os mésinos bene ea comp os Hpac prime ‘us atacas a us benef seuss” Se aceon emus conse Gena aE ns , 2Un emp eared tose rca enfasyapera 0 pg Conan ‘ue ents gun acraen Mpc spine pus bie mars eat Gesaueseconablenen cma bones2 sorts bementesfsicados para cuesona ina Castcaiin AAA Por desonta- dales que natisn eric la basure ceeaban obtener sus erclumentosy nadie dsesba carga con a responsablidad de evantrlaperde Si unca+ [ecador de valores foctabe clfiacres poco fevorbls los empaqueta- cores de hootaces ean tranqulomente ac parte Exit, ademas un ‘auliso econémico que abarcaba toda cadena de opecones,cewe los comrades de proplecadesnatalosotorgntes Ge préstmes ho tecarot los ames de as mismas lis agencs de dasa y, fr mente os compadores de ues amparedes po ipotecs, Todos ean ‘na mtiacén Perales quesehalabe alii de cadera.osqueht+ ‘ian Frade hpcecas deviance que nose posi permit lost ree flles dea couse esaben compeando una vesion madera det un eno dela severe FFondos de inversi6n de alto riesgo Nenres preprdoamosia pubecn de eter, uo deo cnc pales interogantes er: donde estén los fondos de inves dello resgo) FGEfndsiEclscecontato de ve ivesén de ese Ys proporcans “sus gates unos ncentes muy cuestonbles® Un stema habia por compensr ls fonder de inves dealt esgoproporcons a sus ‘stores un porcenae fe dl ental gestonado,nomalmenteente un 2y (n20% delosbeneies ruses A paiede aqui lstuares defondos de ‘sversn de ato resgo tienen un ganincerdvo pare apalncarsuscaeas 2a makimo y efectuar Inversones muy aresgedas Result sorprendente ‘ue os fonds demesne ao sg, ens mayor pare, no nwiertan (andes sumas en paquets de hipetcas oe ato nesgn Loree Soe BGorarara aot) yto 08. 2 Sesabe pce tobe ego de res da ako rege abo a utr ee in olgace de ropa ene wcrmasn Sra urs bers es de @ pur tee de opm pin seve eg sirica ceg cv Faan campsty mane n equ. sr inverse Sfstcados saben muy el mato Feo Gh eso ea cert Long Tem Capt Menageert (aj qb o- ‘renames con mayer tae ene captul 7nd quelos fonds de ‘nero de ols, xan como extn eapalncicom, aden cet ‘eépoces pao habitus av que fuer del amBio dest made de meson En eos momentos eiconcerossa ce ae ender desde rvestn ce ato resgo sel squeweiforurn ques produc nia cacao rere son cuerevncan sSe gu ue Ceongoran muy 9c sg y ue simplemente se dectan iversones en margenes de reco eal (omitgnes de exci ave 00 erasing als otjos Adm queca po er ss esate soo unco- ran durante fenornomaes pero uego cam en senso des an oles erage eaves son nussimente mpredecbles, Importancia de nuestra teoria sobre losespiritus animales Enlosamerores ejemplos hemos visto que los cmos ena tue leza dels actidades dels depredadoes esti elacenades cons tes thimasrecesines ade 1950195, ade 200 ya que comena6 en 2007 Gesputs cela cri de ls hipatecas subprime. Ets ejemposincan (ue lla econdmico ext laconado con as uctnciones de comgre- ‘ear Dior po un beve soen 2005 en aio recor ‘Shes de fone do eg tenn otic ce es un fms AY Se (einomuin ein saat aro oper enone ena. ns Soar mac drec beara foes Sea aici ona (ln ns rgd eva ee ieracn legate cera een aunt ‘pean scat rR 0 97, Se acer que eee even orca de fonaes. coo 68.