ANALYSE ET GESTION SIE WAT a sh erm Le GESTION FIRLAMCIEBRE visifeaaun COURS RESUMES k EXERCICES CORRIGESSeas a aS eae eT eeUL ee ee Brahim AAOUID ANALYSE ET GESTION -FINANCIERES Tome 2 : Gestion FinanciéreTze Auteoe ation Dep egal ISBN Impression ANALYSE ET GESTION FINANCIERES: Gestion financiéee ‘TOME? Brahim AAOUID 1 Décembe 2017 2o17Mos803 978 9984-140.01-9 Bie AVANT PROPOS Lagetion faaneirecontive un eoemble de sltodes nate ot fous epi qui pemetent au eueprie et wtes erations = ‘sures tne icerton effi a le evince fame ‘Le prsent ovrage et const 4 ude dele goon Sumete de Vente comport a ours sunt de execs coi. En ef, apds une inzodsetion gine, Vowrage et dvieé en eng chopizes Le premier et le damitme tape sot eenerés 3 ls pation finance dan le cour tere & waves Ia gestion de usa ete oads de roulenent corm, Le wostme et uate copie sont consacrs 3 1a gesten finale dns le mayen et long tee & travers Tee lnvessements et des modes de fncemeatLe caqutae chapive et ‘Heervé etude de plan de omcement. Chague chapine est cavichi par pluie exemple et exercces cons t comments pour un meilleur pprochement du thérque au pratique Les ‘xecees on a bores et ler selon un ore pldapgiqee progres lant du simple an complexe. Le péseat ouwage se veut un manvel pédepoique vist & simpler Tende de la gesion fmanciée Je Feasepse Ce live vadrese aux dives de eye du bacalauéat en sciences eonoigues et gestion, aux étudiants des faclls des sciences urdu, ‘onomiques et Soviaes et &ceut ds écolesrupvewes de gestion et de ‘commerce ainsi q'aux sagas de fie dela formation pofessioanalle ‘promotion du tava Ti sadrese galement ux Grits des clsss prépartoires en Aono & pesion et ceux de DTS ais qu ancencigans dela gestion ‘inancire,ax pofsioanel et ux pestonnies ances, [Nous espéons que eet ouvage népondra aux aspitions et aux ‘roceupation de chacme des cages de ls popuation~ calsemens) on MES pai. dev evn te pet $5 eo vse Pinner ac foie dente : ‘ean Dei de uta onaiements | seaon| va [rave | oes | maaan | va.m0| Twate| sr | 0 roe | Sa | sce [ware [=| sate [ come [asin | 5300 | core [rane Toracnbcassenners [arm [ene | anv [sinae [sae | ar (60 = (DODO 412) 1,06) 7.800 = 8.2008) (6 EET) Sowers. | maw | sino [sme | cum [ase [ pam aves hares exemes(CPC)~ 154000, “Eps (Bins) = 100000 in) 75000 “Charest (CPC) > (10.00"10%12) = 6.000 5.0) (15 400%) 450000. rer ac Bi) = 14200 seme de et Leute dea envnger sit le peter 8 out < xed eae Te poms zp de ses Get, ni i ‘Pivenicements de re deciles fends spiescope etn deena ee . —cneeameees a er — rae Se | Seles nie =e | ses | = ee fa 00 + TR aa ~ 320073 Crime) Sons an eases A) Pon feces ‘qpumoon= 3600 (CRC prion a 30062019, TEXERCICE2 1+ Frdsenton desta sus bade Bet es encasement Sous budget ds vena a Sa decane TOF HDD aS at Sk eer aya aa ache vateuam=9o aioe Tae Scranton aS ssa fie moe (PT Teauprans| ee Stems" | ase vxe| | a Ravinia iy Toe Teaco es] ae rca amon OP)" a ip snc a Ta Sous badge investsement —— Se aa ee [SE [a Eee eg | ane (mee er au a ae ane = son ie = “iii ih) = 708050 at iu ~TVA ep Bila) = 2800 ch “Feasts chit (Bin) 168.00(Stas tecentan dare 2 plea Centon dete aoe Sous budget drach = esi seas ie ate Gate | sae) ais [poner [sor ar Pier Pewter | 92.000 totoo | Seo | Seo | sca. ee Tae | erate onto | [emcee [Da [a =a Se a = ee peels = safe et pereraninyeerwng raya Soa ae eee Ope egies aa ne pees Seo) sass ok [ae ae (cas oe Pre ee ae = = Set as ss alias wee sm | me | | one me Lxéanciere | 124.000, 24.000, seco ae ‘Aetats | 37360 | 963200 | 24020 | asz000 | 216000 | 22000 Waste |—- | amo | 7400 | 4? | sa00 | inom | rant] —] Hsseauenee: -amene [treed seers eee eee aoe Tariana an | Be ee Chia oom Toowong «nono aaa ney acme te | |_| | | arnt eta gemma [rom ees oe ae Etat débiteur = Acomptes 1S (Bilan) = 150.000 ah, ee Sees aenheiaras Seer City e-aema Pear erpenen nna a emcee raccoon des foumiscur, ov encueFaugenaton de soon cesseshs {Prsaton un ed PC pm TXERCICE 13: len pmsl 3086309 tn et into a 5 a a Ts pate an cena ato aot ‘Sows budget des entet 5 134800} Brgrume nano puma] Tout [ove] er | ote [ ven [ott [tae [mete ascent 00 pod ee B23] a0 || sox | i “(00.000 = 700.000 (Carson) — 400.007 (Amorissement) dein | 4.000 sseaoo | 453.600 i Fee area Maa cee rm Tv0 |e aetee eae one) Cre pete an 028 [epee [ [ot [so [| ars SRE Tadr nani (20-2 i Tea cae eee ese vei etmaseleretas | roo Sous budget des utes neaements Stee donbanee| at man [ea ee [oee om [oe fo] De “Scapame| fae feet | amen Zo|:| i a | Be ‘Toul Risienest | - | s0sc00 | ss000 | 110.080 ‘sssco0 |= eae | ime (ai “aoc ti i) ee ' Rar Tait) |— “Sansa a ene 288 pte asia = aaa > Dede ev deinenns aT So edge deisenent a ete] — a = tae (Ceara ee [a a a sasha Sata Reatsteran ei) | 91390 resi | a Carmen = 2005-15109 Sa “ j (D Aorisemen een! 4000002 .HHH WOGGGeacai ance ana acters: tereeimatertoean oxen stir a Saeean nine ea | emt oe Saeco | entero om =m =" ee | aes] fae pee em rn co feeeeee™ | Soa moe ° ol a ed eno | |e a a | ores a Ten | |e feces | Hae “o/s 22 a aaa aes | ar mean are sare | ms a Nees cdi (CFC) = 3.08.00 es compl acs Bil = 1080 dh “Bare TVA ze B= 10580 ‘Sous buds det autres eessemens sacl tment) * 25000 (Apa mata) ‘CPC prévsonne! au 0672019 EoNENTS Fotis Texpttion Yeas ans | Em _ [Biarge eepiinon | | insti [0 Tin Tow Pao eee eeseurpscaers | 363502 so 0 Saloon] ee rm | ne | se] || z pnp) 1S [ au eae Fon ep 1a rea ee Tao [ ae [ne [| ee | ea Fa ta Taner 1 co —— “ps0 TOP TTA_G) BON (9000-520 [carn nee csi Bt) = 120080 Tl “eter oar pd Ene (CP) = 000 81)/10= 1425 “Siena (CPC) ~50.0028 “cop e (Bin) = 50000 Tiron (yas ani de1 Bade de siemens Sous budget ds seats hapten Corton dale Sous budge avestsenert, = eenieete ere FCS E ae pal Sep |= eae on ss {eel Toe Fee] mem oan) || oe ber rT | "| Stee 5/8 || am Siena -nowa Slee S/S | 22] ae ‘cca S| 3 fies Bee icant -3 eS eee = SrtA to Sarg (Lasers aan [ene _ [teens [ase | server | Mens | avo | mor | aun | Rome seneteaa CS ™ = [ae eee rere one | | a | a | a | nn ‘Sees bodgst es satres herpes ‘suruusesctarpe | $000 | se00 | 6200 | caoo | 7400 | 100 =|" |e | | Bee [i “Aeameets | 180 sem san | sao {0991700 (TVA sit ars ens) +30 FVA Bet rei) ==" |e 3 ag| an Sismhaewcnicna Satna a | SS oo acum Nae Ser [288 | ae | ae | HE | ow a clog Gran sete | i ts ea : Cee May mh omit (0) 2200=ToomborI ee) [= (00-2900 PHN eam. 100) A000 aia “Auten exeres (CPC) 19300, tare da perenne (CPC) 695 00 278.081 973.00 ‘rans Soin (Bie) 60.00 dear enn) = 50.00 prt (Be) = 60000 “Cone ire (CPC) =(22004 1.60) 103.4000 “Reserves Bia) #.000 (On: Mag: comme = Ven de Mis Act de Me Visti de sik (On replace (603 00000) ~.000.00 1320.00 = (SF 180.00) Cress: 1.800.000= 1680000 + SF ~ 190000 ‘Alors: SF = 1.50.00 + 10 000 1.680.000, SF ~300.0000n2 Pesci de bet esr: ‘3: Plstmaton bilan edu CPC vison Bit pévinane au 30062019 THUDGET DE TRESORERIE ic Poe ri Sa came werent] rar [MONTANT TENCAISSEMENTS. o case | rae | et ‘immotiisatons coeporlis" (665.000 | Capital soci? 850.000 ene | 20400 | 24400 | ssnano | sro | extn | 18200 ncaa tes | 120080) Reset ‘me seccocisonns| Ba | sm | cae Soo | une wend | stato | Raeene sss Fame [aban [over [su [aaa [on [ee Chem ech dest | Eepae ‘aot DECAISSEMENTS ‘aia bite" 134400 | Fournisoure &t CR 494.00 ve am | wan) |e |e | ae frewsieest peeaparens |) Cr cio ed lied be een eae wate ae [Size | nam | So | om hone a0 Famanicasoaes [mn [ sve | ear [oe [ eae | aoa 7 Ste [sam [saa [a [aa [een omens] roms Ft an 0500 pies naa pe esac eA) Comment 213 Gat) Se ypc ae) Lrentrepie deve eavins cexcdent, encore Ie Pl ‘Tioveticemens de mane Sr soit Ie placeent A cou tre dct fo de ses dees, vt elon tbe es oa ies ® (testo crva senate)Rival fannie =| 278) a oa mae] Sus) (0) Acs rns Varioe de oak =152000- 60000-18500) (@) Armrsement seme 7000002 “ (haptze2 fonds derolenet erat « nena 30062019 ELEMENTS NON Foie gue Deusciime Chapitre Vers demandes | 00000 FONDS DE ROULEMENT NORMATIF Tout | —3est000 Le fone de olemencomespond mu mont des esos sabes, (Cras deplaon arte fiacemen de se rnblle deme dpe pur exrit {Phesnn de ancenent int pare ele 'egplotatn de exer os ‘Aetna evnle demas? | 1200000 pour fine ie besinea fonds de ole FR), Dteschrgerecemes| 193000 (On signe par cle Ceaplinion, Feasemble des opénions ‘Cages dpesome| 973.00, suceesiver gu vont Tacuistiog ds eines de jan eases Doatowscexsicaiee'| 100000 peices marchances,.) aah Pencaseneat cu pi even os Toul | 2aCe000| Produits vende ee ‘Letesvindefrasement ped alos = Pred Gani ‘alonguer du cle epson “Th Shed ce scorer ut ees; Teena pansion |S ne der die obiena er ous "Toals | as “PiNetoion canes lemons Cespliaioe: TVA, Sabie, Chas Charee aneies sociales ee me ‘Les lees consis du cele Veale soot as cts resets | 300 csseteloet gd lee sock fot yendas et coe les ns Towle) 300 ‘ens ee emaece temples pr aes et es ees us Soares eels ard noweles. Ce cance algude» Werte ps que le tes ef de roll exploinon nouvel de ase pean gd Unbesoe de Emanceen erage. ‘Cone il engl dealer ous es ales dbs fs ds folenen epson, ae sm ens moyen Pu le ‘Tatars anne den On gulf ce nveau moyen debe fds dt Toulment enous de sie ass cu ends eronlemeat ere, ue bjt de er les compas Penpen sano irc de ves cores 8S ‘Boks dyin urn nes oo Te fends doles romps ni ses “Eyauain de ods derosenent ora "abe de praia posean 1- Evaluation du fonds de roulement norma Les lenis explain sat serupis en tecn de Sosnoenet (sock, cent TVA rca on reste: de fmesrest (tei oumiseus, TVA actrees, cage scl). a mode d'nlution de fede de roulementromatif de «dot exper compiles pure part eae -Lecalale des da oatenec. “Lele! der coos de pondatn, “Lele d feds de rosie arma Ala, pour shaque poe esplistion om cle le pourcentage gil sept par vapor ci eases tae taser (CHAT), pl on ‘lip ppt bens pre dla Sloman spigot ving, de mame cn leno de jos de CAHT ql oe apne 2s coleman norma 2 1 Analyse des principaux posts: ern en fnew epaon (PR el ies et ec REARS Sane et cameo Peep ot ee Sie, TVA ape ea esos tins ns de ote SESS ite ne fran TVA fc ans charges es Treat Guan Sn TA entra rants anar? Carps soci catemen’ (TE) = Coin podtrain CP) 1-Temps écoulement Le tep écoulement eto de oetion psn ade moyenne 4s reaurellement der samen a le eiloaten Se Fence Soi es ose tlanors ts dts explain. Rar st ore te i mai ‘Thay nenped todment ets re rspee aks nat regime Le tops e'éoulemers dn pote obest en satan le monsnt rojo du post pre fu sonel dec at een pt ar 6 jars Stocks: Letempe coleman de socks eta dure moyeane pent ngele en see ese en mpi sane eed arcane POG a) wo un (mers premte), CPat e la open de dour un ‘ice dn emg de Feast prague Js valeur ds stock moyen et Evo, Ge masice orotate de formule ant Stok de marchanss qanecaknan — Satan irtadi 2 Coetient de pondératon Ls exes de ponditon ot le coset de scare dun pte mca pros dec poste pr apport hie Saintes bas er (GHAT).'seprset toujours soma Toane Ce fation done fumeraar ext le aintineu 6 temps W8colenen et doe Te ‘oominatesr ee CHAT. aa Rein rovers — ‘CANT ck de mates premlres ecm oma “Tempe nomen 30) ie petite SSSR a |BEER eee REE REE EE Stok de prods ls (epi 2 fd de rstemen ema 2 S-TVArécupérable stemps @colemet dea TVA upbeat sures imobistos) seere ua minum dO Jous eu sins (jou sit en epee (3012 13 ous. sls ua, doo le tonp Salome See TVA rcs et Ga Slows, 2- Cleats: ‘Le femp éeoulmeat des crdances cet repten ln ade mayenoe ut orem les. Co Te dal maj cree St Si par exemple dk cle et 30ers fa is saint leaps dsnaement sn sos Ge Tsjous a0 jous 43 ors [NB Stouts ene sont sous umd tn de TVA, Silla de pooner ovat poeta a TVA, “Tempe tenemen™ 36 jurs $20 jours 38 ous ‘acute date ules Gn TVA doe I ea seren porate de cour or a compton ene TVA tute ea TVA recplble ‘Ste omen, Dus cscs Jus poses dps ese suse Tepowe TVA dhe. 4 Fournisccurs Le tng olen det Stes forsisears spite In de neyerne Gu ett oben et foumiseun, Gest le daa moyen Falemetds dete owes Toons erp ranach Tempe tenner sa 1: Siperenenple is due ct oui et 3 rede si 10 os uvant Lets couement sealord 15 ous ‘0 jous = 55.‘Sapte Fond erseman noma a S-TVA fuctrée: Letemps douement dela TVA face vt aw sim de 0 jus etn asimam de 0 ours ten moyenne (0 30)/2 15 jos Et pious dlarton del TVA fate dt ie va 120 da tos met, doe Teepe desement de TVA fcc etl 833 ‘Tene Plwslemene 3S jours +20jnre=38 Joe ostiont e ponaatinne ‘petit de poodéralion sera equivalent nu taux de TVA,” 6-Sataires: ‘Levens 'eoulemen de sires var eu mii oust a mania 30 js soiten anyone -30)/2= 15 jos Sie wélement te le demir jour dt moi, i dete moyenne de Vearisevirkve deeslaa coped 13 ar “Tempe teslemsne 2S)oue [NS par example ssa srt pa eS ei svn eters (Tesolemant sr slo 13 jours Sut = jo (Sapte 2: Fone dreamers s 7 Charges soeiaes Leteapsdéculement des charges socls varie xv sen de 0 jour ett mani de 30 fous, eaten enna (0) 30) /2= 15 jos. Ba principe kes cages soca doivent ee hes avant I 10 u moi suivant doe leaped eculement et gl 25 ous “Tenmps teu jours 10 jurs=25 ours,Daplere 2: Fonds de routement noesnatit 2 7 Leste “HADIVAY ds coma esos de son fonts de ‘eulement norma et vous communique Ie lfocate suai aon 2018 fo 1 Stok de mares premies Le CART de Peversice 24000000 TE=25joue Lei acura ein 30 jours nd mis nan {CP = 10.080000/24000000=042 4 due element des stocks 2 Stok de produits is ‘Stock de ates pemirs:25 jours TE=A8jous ‘Stok de produits nis: 48 jous “c= 1540000724000 000= 9.62 ‘coat acat es matte rei omsoms; 10080.00 dh cents: Les chats HT do oxi 9600.00 ah, Le crite eerie 30 joe in mae 10d is Les aes anmuels ete event 5529.00, Les charges sis epetetnt 30% dese mst, Les sles sont él fide mis -Les charges soils son rpléesle 10 me suv. ‘Lec de profusion ds produits ns ends 1540.09 dh Leta de TVA sures chats eater te ven td 26 “LaTVA cst ihe 20d che i (Calelerle fod de roles smi jours 10% de CANT. STE +15 jours 30 jour = 45joue -€P=(24.000000 1.20)/24 00000 120 4 TVA rieuprable STE 15 jour +20jou~35jous {CP = £00000 020)/240n0.000- 098 Les sat Fouriscurs: CTE 15jour-+40 jou $5 jours {CP = (9600000 120)/24000000= 048, 2-TVA ucarée: -TE~15jous+20joun=35 jou

ni el wou comenaiue suspense ea son vi: Letepieenvinage ler un hte fies (TY de 650000 dh ‘eitonepoduton anus de 10.00 uns ends 650 ch hace. Le colt erent comeged ce chi ues een comme st ‘Caf de production Carga args “Wace: 130 6h GTT) | Saher 70000 ‘Mela anes dca 80h | Charges ies; 120.000 ch “Chg soils 16 ch “Aes change: 80.00 dh (HT) “Aus caper 10 (HT) Amertssomens: 19000 ‘Cot de-distibuton ae 30.00 db “Waa Tews res 1dr “Compe soils 6 ‘Charges sve: 120005 “ates earges: Sah) es erg #000 CT) “Amonssemens: 12.000 db Taformations compmentalres: Le dll moyen de stock Mates premires 25 jours Prodi iss 20jous Les eins payer 20% a comple, 4% dans 30 ours reste dans ajo es ounce sot yale 30% dr 30 jot eet dns ou, “TES foumisnas ds anes charges sot payables 15 ous fi 0. “LES Sls sot payables fo 03 do mos vant “Tes charges sails sont payables le do is svt, [ecu de TWA est de 20% pour ls vores des pois fins ees Boa atte peices de 1496 pours ates charges La TVA est payable le 20 du mis sian, ‘enallaaie: ‘alr fds oleate jus n auton You CART, cope fond dorstoent arma 2 ‘ CORRECTION DES EXERCICES [EXERCICE 2.1: Lexpostesde Masti: Stok de matdras promis: B=30jourt “ep =2.000000/ 6000.00~033 2 Stok de produ ais STR=15 jours ; Cr =2.00.0061 80.00025 00) / 6,000.00 = 0.6575 3 Ctints: STE= jus “C= (6.000.000 1,20)/6000000= 120, |4-7Va récuptrable STE 15 jure 15 jours = 30 us 1 ‘P= (2000000 x 020) 6,000.00 007 Los posts du pass: 1 Fosralsseu STE =45jous “cP = (2.000.000 1,20)/6.000 000 = 0-8 1 1 bev tee! I | “B= 15 jours 15 jours = 30 jours -GP = (6.000.000 x 0320)/ 6.000.000 =020 Sates “EE> 1 joue +0 jours =20 jours 00 0007 6000 000 = 030 “CP = 325,000/ 6.000.000 = 0054 ;#1 ‘Shipize 2 Fond rset norma cy eee : TAB Lea Recaro wacter2: roms [ae [er = [er | nea [Roms A Siamese | w [ws [ae] et toi pet ‘Se [| ae [ pranrearheieatia VA » [om | ae | nein a © [we [ae mune oneal “TVA ficturée 30 20 - 0 oe ¥ i TE=15 jours ‘te fon [ae gas i3n ia ‘Charges sociales 2s | aos | 138 eee ‘TOTAL 9431 3135, Sade wd = 7 7 . _Achats de M.P = Achats consoaumés — Variation de sock ‘Actas de M.P = 4200010 200000 4000.00, Fonds de roulement norma Aes hag exes podeton= 1.2000 -17000= 95200 eee eth aera ea ‘c= (aronoovosnonenor20 + (0609) ALON =98 = 62960063 jours de CAT Lesposts du past: -Bovalew = (6000000 63)/360 = L0s1.0dn Foorneurs es mars premires: -TE35jeu8 -Ba% du CanT = (.050.000/ 6.00000)» 100 Sr ast taniaomacoe te 2 Rouenseurs es nts cargos extent: T= 1S jou + 5oure=20)ous -€P= (950000120) + 170.000" 23-Fourisurs det ates charges xpataton: {TE=1S jous+10joun ~25jou

8.000)= Sm | wns Lene doe 1 Fourniscur STE 15jours -€.P = (200 » 8.000 120) (500 »&.000)= 0.88 TVA foctrde: -TE=15 jours +20joun = 38 jours -€.P = (500% 8.000» 0,20 (500 » 000) = 0.20 1 Salares: SP E=15 jous + 0 jour~20 ours “cP = (60 « 000) + 200.000] (500 000)= 0.475, 4 Charges sociates = [TEX 1Sjous+ 10joun=25jous “CP = (20 8.000) + 100.000} /(500» 8400) = 0.065 Fonds de oslement ormatit: Bajos de CANT nvalew Bots ev Caner = 69 20)ous- 19325) 49,55 0050 jours de CANT (00 000)» 50)/30 Sessa = (6855557400800) + 19%(2aptne2: Foes derouenteort “ EXERCICE 24: es poste de Pac 1 Stock demattres prema -7B=25 jou -CP=(130 1000071650 10000) =020, 2: Stok protein E=20 joa oat de pratucton = Charges varies + Chaps es ‘Cones vibe = (1040416410) » 1.000-2 360.000 ‘Chares inet =700.00+ 120000 + 150400 + 970.000, -£ = (2360.00 + 970,00) (65010020) = 081 cen 7B = (20% oun) + (40% 30 jou) + (4% «6 jo) =38jous “c= 650 10.00) «120/650» 10.000)~ 120 |4-TVA rhceprabe 21 1S jous +20 jour 35 ours ‘Achat Ge M.P= 130» 10.000 = 1.300000, ‘Aves carps =(1045)» 10000 (150000 + .000)= 305.000 “P= (13,000 «9.20) + 05.00 «14/650» 10.000) = 005 st pastes du pass 1-Rournsenr des matre premites: -TE= 60% «30 jus) + (10% «60 jour) = 51 ous -cP=(1300000» 120)/6500.000=024 2 ournlars ds ates charges T= 15 jours +18 jou=30jous {CP = G05400» 1,14)/6500000~ 005 SIVA flat {7B 1s jos +20 ous 35 jours “cP (650 10000) «020/650 10000)=020, “Sass [TB 15 ous +03 jours 18 jours Sales vars = (60+ 15) * 10000 = 950.000 Salas fies = 7600+ 30000 = 730.009 7 =(930000+ 79000) /6400000 0.26 ‘Charis ler: -1E= 15 jus +08 jous= 23 ous ‘Charges soles variable = (16+ 6) «10900 = 220.000 ‘Charges sociles fine = 120.000 10000 = 130.000 £3 (a20900+ 13009630000 = 095 ~~ ZT EERE ERERERY= r co : Serer 2 mi TaMes0 tea “nine Cape rots 7 [er [oor [ro nome pes nvm stMENTs ~ Lt tn np ant pe [cape [om fee = oe i as ee Sacco eons ine fm [ow | pte Sie rl ola | i ens ae encom son deveoppement sa recabté ct mene sa ne Ele ‘agge Fences dass abit et ar elong ee [Ladson @imestsement et doe we dlcson ts ier présente un careie aseciq car lle Yu cape Is ln entopis roe log tame Lesticameet at ener le ce co mse de déelppement aa w [ow |. [ae do come de Tent, sx coi dt te op dee mae ‘las inueaepessble “Fourier ds mattespremitres | si | oa | -Fousiseis dese ages » [os | SIVA freude 3s [on | - ot * Conger 3 [os | [tas -Lesdécon investssneat matt eeu es ait dors. i im = : sevéversi : TOTAL = [ws [ar ei Cen et unin, 7 i: 7 : : i Ls ait sont ares ice re cc ae des sates Fonds de rostementnormati: ‘ives nde, Ls dso divestment conionent ornate seats de Enjous de CANT —=60,15jours-2657 jours ‘elppement dente Laat cpporoe de tintin de invest ec Ba valeur = (650000034) /360 Ppa la dsisoe cn matte deci des invests et ees "object esate sé par ce cape, Poor eta ot Secs ~srn8s9ah sot eon ard -Ex%dvCAHT = (613889/6s00a00)« 100 La notion derenabt de tnvetiserents ae Les rites valuation um vet “Leste = 33,0u34 jours de CABT i choir des inverinementsI-Notion de rentabilité des investissements : 1- Dé $n de investoerent (On apple aves, engagemen nena on ne option de loqate onsen es gus fen, es dae Tet sve um obec ‘craton de lr ‘iverenet et done Fopeton gu cot ptr we eae, Ee ae eee cee rc Ma Un ivestisemest est aeeale dns i mes oes gis tends oct epunesrr sepa vert, Evo an projet diesen 2-Typeseinvestssements + Enmatire divestment, eu ype de lasement sat poles Ccetpede classement compen wis cages investment -Linvesnemest sats qi se tnt par achat de bins cores ‘ssc, eels bine). Liavestsseneot innate qui se mate par Yacat de Wes incoorl estate amorer pte rd ge eorope (ert, leptl fomatin, pact) “Lgsenemen sai gic erent predate decriace i ‘aby ou prix pcemente cect der espe conarver ong, ier sb ates de poe pan om ene Se ‘- Chssement par objet Ce ype de casement comprend uate cégores iavestsement ASiovesistemeat de emplacement ou de reouselement qu conse ‘nbstuer ur equpeoent wea? & un upement use od cbse pow ‘aie e pone! po “Vinvestssemeat de moferistion ou d produit quis pour be de les cots de poduton en emplagan par exemple ue mackie par ‘oe sowel plus ogc aed amore e pte pode. Limerusoment expron on cps ea pour bu ace la MESSficaton de somonriaten despues cet Set wfrecssencnt ds pcnel produc de epic. “Lives diovan us pour ject ops noureux wa ce Sayyed unoriogs aan poss eats. Ue cas ‘ve ce eee eu gooess pel urn nouveau marche avec ‘Stenmiele eile 23+ Ceratiistiques de Minvestsrment met Sienna peo pn nile en cen aS tes was ey sree St aos Shins cee cen adie ret I diene nile que dit supporter Peorerice pour elie invent Heomgtend ‘pi degli Bora (eu eat de abrcuton) “Lest scsi (nis ony, saline moet.) es ris de dovne ie bie est impr) "TVA nan rewire “Letesin suplemenue en ond de out T= Cost a acquisition + Variation du BFR [Lasonms enue air de 'agmentaon 6x BFR me donne pas ea shorten nt reupere a terme de vi e projet La dard deve) ace de ide Pivetisement et pode duran gall le poet sie din epee, On dinar ene re de eo, Dart ie etn crepe I pode a ee de lag Covencmen devin Srcccan | Pee mm del Pure dese eames: le comepond & le pling pendant loule resist egentedsea low’ ‘Due vie ele cement pid et gp in tek. sa Rig ah un jet vestseet dit Ee fale ve Eonomign Ms Scalise pees cl ‘tbat laduceamoncmen, "om ANA Peve om k wee un ksBe 3B RB RE eee eee ee Oo © Less nets deters (PNT): seme (On appellees user ete eathsow a ence ee ur scstes cpu de prodsion, Mente "WANTY eninge lesrecete tes pean enn pr pra irene Le ah-tow ane te pssst ae parla ieee lt ‘ects exploitation sels estan de vet de rs os fee 4 Vavestssen ees pean expan ens (mane la fibration cls eomcrcaion er pros) Cashew = Reset Dépenes Dans la mesure oi Pon ade gly Mea et ees hic Fates une pc et eae penser care disabes eue par fone (Cutow = Cire aatsres~ Chargeable On ona su Résultat net = Chie walfales— (Charges dens + Dotto) De es de eatin, on a e tat net + (La valeur résiduee(): ‘A Gn des dk asain bin, eet de Pnvenemen, peu tare ce Comme it et lors laments, fe pod In coe oti ee sale ‘Le produit de cession (nt ip) eit re jot au drier nt Dow, aeusion dun raule machine dont epic osc ¥'e 8750.00 kes fads tampon edition sams 60000 dh (TTC) ISTVA aa de 206 ct tlement rsp, penton du bsin en fds oust et eke 40.00 Les vison exploitation aves Ax pol at esate ole isis) eae aes eee aes Chittarases | 250.000 | S000 | sea | 480.0 | 320000 ‘Chars aiabes | 100.00 | ven.00 | 2en000 | 230.000 | 170000 Ls charges acs, bors amortsemen ot vee 4 39.000 dhe sont seen ora penn 3a An fin de 3 anne, ete machine leet sot, pour re reve 300d (raat ete dnp Leta de MSs de 0 ‘Tool fires 1- Caer le mont capil ove, 2Détemioerles cash lw amr Suton: 1 Lecapt inet ‘emo d capil pene cal omnes: Prgatacat IT dela machine: 750000 rls tansporet sala T6000, -Avpmeraton da BFR: 40.009 pil invest = Coit aegiston + Vaion do BFR Captives = (150.000 50.00 + 40000 lk 94000006“able decal ds eathsoms mem [1.2 [3 .*]s hi ates | 550000 | 460.000 | 20.000 | $0.00 | 40000 Carpe varies | 100.000 | 16000 | 280000 [230.000 | 170.000 Chase es snavo | 30000 ] sm0 | 30000 | 30000 ‘Amertssenen™ | 160600 | 160000 | 160.00 | 16000 | 160000 179.000 [160.000 | 100000 = Resa avact apie | 60000 | 11000, va000 | 33000 | 51.000 | 8000 e000 | 77.000 | 119.000 | 12000 | 70.600 impr esata 00 = Réslatoe TAmerisenans | 148.000 | vena | 160000 | 140 em | 160.00 [Frcastows | 2onaoo | 257.000 | 279.000 | 272.000 [ 230000 ‘Résupéraon BFR | 10.000 [— ‘Valeur sided | 30000 | Casto | 300.000 (Arment al = nt Puan 9= 1000008 = ee Lawgmenttion du BFR (40.000 dt) ne dome ps eva anertserent, Le demir cathiow doit Gre sjoré de 70000 cn roa de I cups dn some ives dan e BER (20.000 ae pret de EezEoeinon dea vleu sue (0.000) sue pa. evn 2 centr = 1H- Criteresd'évaluation dun investissement: spare capt Ee renin iene cod compas cag st) Suttons Cate conprnton =f (ine On enc, on cot a 0. Tesi gure cites elas vausice pree awessen ‘avaler clone (VAN) indie deposit) {etn ite Sere (TR) ed de espe x cpl aves ORC) 1 Valea atu nate (VAN) = a ala atellenee (VAN) ieee ese cain Mpoque ee apa aves Tag x agiqut un x scan de amen ese es eta NT degrada O pauls compare sap es les eae TVAN= Cun atts — Cap invest Soin LCF Catton a: Capit ives ins Dare de vie Taxation Le tox Cacnisaon ¥ et tan de semi minimus exe pat ‘esha epetonate cbt dex expt vests par eae WAN= DORAL nega pls aac YANG [CR (14 CF (0+?+ CHU? CEES— — = HEE eeEEE fs Sept ent desiree eee ccc Pour gun projet aestzomet sit ele fat oss VAN sit athe Una dieu ct ap hl VAN est plus grande. me = Exemple Soi ert eset spr Vstepite "WANE dn es -Caractéristiques sont les suivantes eee ap vest 840.000 “Durée devie: 5 as esas fos ei ce poe sat danse desius ae [1] a] 3 [4 [= Bsompe ‘AGn amie ss capt de production, un earpiece de snr vests sears se root Capi oes: 600.000 a “Mode smoreomeat cna (Cie fie ane 300.000 Dépeses apatation sana: 100.00 ‘Naleurridol alle Tao detain 2% “Tame deVI8:20% Cesbinow | 202000 | 232000 | F9ow0 | 272000 | 300000 1 Caters VAN. 2 ler Sotetion |= Cale de VAN YAN =(CF\(10)'=CR (1 +9? CF(L4 94 CALI LAN = (202000 (1,0) 73700 (1,10) +2790 (1,197 + 72.00 (1.405% 300.0011" 840.000 VAN = (1.65636:198677742 66 RBRS7Re186 N60) 40RD WAN =961.1702—84,000 VAN= 121.177.0208 2-Inerptaton La rntion de cet ivetisement vet & ddsser #4000 dh et een inmnltement 96117702 dhe ecnrepae Leper et ae ‘vantagese tla VAN postive (12177248) mere ot antag, 1- Cale mom chown, 2 Determiner VAN. 3 Inept, Sotto 1 Cale du monn at ow ‘Tableau de eae cash-flow ancl idments Mootat Chie ares 300000 = Charge vas 0000 Amante 0000 = Réslat avat ips 3.00 Tepe sur saa 24.000 = Resa $6000 + Amortieeneat 0000 = Cats 6000— 2 Dlerminsion de VAN VaN=crl nt++n 400+. Ib vaxece A 7600 2=2227* genao9 Vax = es. ~ 60.000 VAN= 34440610 tpn La VAN as pote, ert et conse ame rele 2 Indice de prosbilté IP) Liat de pointe (Fete quotient de a name de a Done stance priemonan ocala ‘Alon gu valerate rte (VAN) menue Taian sha sucae deze ite dha prot dinwssenea nde ge pot (B) Se Tenige nis cod det mma dhe aya ies Forme: ‘Cease Capit Seton 1 Calalde IP: “alive ett La talon cet oetisoant conse 8 ee 144 dp 1 acaise Cospede stage dh ives appre ute prime de 6144 dh {openton tdne wamaeeseet Psu eet ractage. je Cr 1 Tour interne dere Let ine de etait tp gal iy givalence ove ocala esel des cash ow ‘Ceste ina acaliston por leg VAN et ill (ier VAN = Ech 43% tyne Remarane: a Sonar i Pour un poe venetian nie de robb sot spine Us proj dinestiemen tJ ma ts IBtresat que sonic depot et hs gana remple: aegis poet imesisemen apr Vente "WAR pil ent 20 00h “Caleowsamace 96017702d3 Cale 2 tape ow qu'un jet neta it el fq so a ine erat so spe au tae dactlaon Un pret dunes ‘std aut sal qe see at ee eam ete Exempt Considrons fe mime poet Cimvesissemeatwalisé par Venreese "WANT done capil ive et e820 Dd, {Use fows elaif e pjel eatptes ain: fens | 4 [3 [3 [a1 3 Castine 3.0 [So | Fs. a ww | 9. a ae Te Caker eR ¥ lrBEES E EBERT E (Sapive sce destetaemens = Solon 1-Calet av Sot es inde eb eter td ‘'équation déquivalence suivante: “ = Berta = 2200001 +39"-+237000(1+3)°+27 oN 43)°+272800(143)* 300000(1-+3)*= eo.o00 oe lle gation ne pete se qu pa iscsi. Mais 00 ‘eu oben le TR pa ineroltin Une ete dex valet ols de Signs oppnte dea VAN. Pouriy=10% => vaneaniarymaan Pour )=20% => VaNj=-s308ah sb TR comm te 0% 201 ft dove proce ar atte) TR Gana stun oon 1227282030210 n= 9104 BAZ ‘TR 0,10 + 00563 R= 1565% 2 Iteration Le THR (15469) est soprcur autux dsctalanton (10%), Vinvestaeret es gove enable “Si THR ~ £: le projet diaveatiament et neue Mest e In renabiglotale de Penrepis. “Si THR <1 rot iavestsemeat entaae echt a etl lobule de enrepie. ‘Le TR serene doe le cot maximam du capital seeped Seance nvertsemeat ovine 3h desea 2 xemple2: Ue enepie covinge ralier un avetivmeat dont les crtdistques soot les suas api vest 60.00 “Monta ab-low anil; 176.000 “Due invessnemet 5a ‘Tame eatin 12% Calero TR, 2 mere Sol 1-Calulda TR: Sot ete TR, On at ue: ECFA 4.87? = le aase cotadie:cr + Atos: 176000 ee Doe: A= GA? 880. 5499090909 La lecture de Ia table Finmneiice 2°4 nous indique que x ext compris entre 14.25% et 14.50%. 1 fat done prniser par Inept ise sons 34325519 (a orassne9 00029) n= as SHES ‘TR 0.425% 9o00K258 TiR=1429% 2 Inertia Le TIR (1429%) ext sapeur autx duction (125, Pvestisomant et dene senbe exe R= 044056 TR o1425+4- Data de récupération da capital DRO): Definition : ‘Le ha de dupdaton ds capil nv ets a bout due ‘emu camul des nth. ows acl tla al nes 1 conse & cleler dans conbien de temps le capital ave era senbourt, c'estddie, ou boat de comblea Wasnt ky cihfows ‘alte vienna supers a li! dap inves Formule Dena + 9% _sctaiston des cash ows a ite a tr de embit minimar () xg par ems (cot capa ives) Pour qu'un poe investisemen sot scape fax gu ea do ricupuion etal Sl laerear un dll fxd par Vente. Un Dpoje d'uvesisemeat ext d'un plas intent gue Te ala de esplton espa eps cou, Bxemple: Reprenns le projet avetisscent als par enters "WANT dont Iecpll vest sive # 640.00 hte aud eitiaon et do 10% Les cashflows elatif ce pj ant rien. 1 Cale DRC: Pour deine le di de sleupértion du capita fat actalier cage ea ow cule enna lenis age ce que le esl ‘Eras egal on operourscspll nvest 840.000 Les lel sont ess ds eben uve “Années 1 ee ear 4 5 Takiow | sao | aia | 7000 | Pom | woo ce [ 5.0636 [195867 | one [1579.65 [8627600 CF sai see spsota | senange| reso | 6.72 ‘Le edo capil ie ot camps ane 45 a ‘Uoneplio mae ee deS rer ede Sed 4-4 Siaamaaroomann sa oaoern 2 tet: $3 Ventpe rae ct ive el towne 81000 su boutdos tnt oilseed cap ane ‘La mébode dds de seupéntion ignore I éoion monet tn it ‘us appre la oton de ena gl ne 20 forge pees ee ete iasoece it rcea[est aa] ars ay eras [a Cason | 000 | 257.000 | 2.00 | 272000 | 300.00 cos ‘Tema fale: Calero DRC. 2 laurie {spt ie eapénton 6 ep ivesaa BEEBE SSE HEHRHRHEHS FF Soe Sees : MIF Techniques de chotx des investissements : ene . 2 leo = ‘Tableau de calcul du cash-flow annvel lnc fm mopuane netnn sett = a ea ‘lussement des projets. Or, ce classement ge heute & un estan nombre de role Sia ee heb ele i ie Tato eegesPondent pas au méme objectf et danc, ne donnent pas forcément le = Charpss suppléenentaires 70.000 $40:000_ sme =e orto Dan en tnt ie me a sooo st si he Stale ete pg Te oe | mee fossa ‘Secondsirement, peuveat te uilsts : la VAN (si les projets & classer 300,000 _{"""300.000_ sec ps YAN pe oe =e née’ ds captives foes). 1- Mise en sition Prue et pas Je but ears sx producti, Peep "SWITAY die a Tea ‘espe sete! emt Ebest es a= cr=8205 vanecr =o Caracas Projet | Prat Vans ssnoo ASF 130000 | vanes. =f" 1 soa0 Coat dc Fnvestisenen 7 sono | 1.5000 vaN=200077020-1500000 | vaN=2.9357,40- 1500000 Chie ais mst 1.70000 | 1.00 YAN = 590.7020 4 VAN = 99171400 hag amuses os anortnenen) | 7a000 | 10000 | ‘Concson Mode amorisaerent Coorunt | Consuat Le projet st pas reblcri présente VAN pls et arte ion Sam Seon 1 Choicsarin ase de Valor rsd atle_| Nate (ere ar “Taw de 8 0% | 0% Getcacescnene |p. Sateen Tour acainton «| 18% 2a - rie 1-Caelerescahflows smc hase et wai 1396 2 Determine le prt eps etal ‘Conctson Lepoje et plas enable carson Pet ep‘Choc aur Inbasde TR: osc prot y= 12% ————> Vany=so770204 30% > van=-s730,508 Le TRestomprs ene 12% 20% Apis inept indi THR =77,68% Posrlenia f= tty > Vanyesussmiatah je35% > vane=-asses.tah LoTR ex cme ate 12% 35%, ‘Asst nepal THR =3435% Conca Le po et plete ca s0 TR et ep 4 Choicsurta bate de DRC: “een decked ath ows cans ama ‘aanke [1 7 z __[_s Prt _[ STAs a| 90020959 | assezra | 176.6 | 2on0.T020 $5: Dscordance entre es extres de tection Dane crane ca parce, lr ces den VAN et da TTR rapes ps Eau entgue poets valu Les deus (Sites enn es oe cere ‘ass ees ations, e der dt oa benacepter un el crite lgnoesaue),on ten le m aisene ere: Ce wise crite anes “Laval au te pote untae (VANG) “Tilo nen de tb obs oni CRG) ct tnd et tse ore bgt de ests expe decane Sanur capac pratt ar ‘Spots donc fowsoules cows pass (CF). {Var actu ete dale (VANG) 1a aera te ltt (VANG) st a ieee eae a ale seats des er agese Oo cafows (CPC) e fe momtat de FSveninene. VANG=cFCI+9*—1 Diane ple ee jet | sons. 14| 14229588 [59481596] 2016800 [239337140 ‘Powrlesnie ‘Le de rewpeo coplivetetcompiscne3 4 an, ‘Anrsintepsan indi, le DRC=3 ane mis Powclensia ee de cpio napa iment et comes ene 23 ans -Apvisinepsntin ini, le DRC=2 at 10 mis Le pet et plsreale eri pete te DAC plas cout ‘YANG = ICH O49 CF44 94 CHO Yon CRAP Le Tous tern de etal lbal TRG): Lets ine ders lal) ot etx pour eg i y= equates ene cil rt en ae eq Ses eos cro, creas (Cesta action pour feel a VANG stl VAN‘Sapo cots imestoenens Beemple; Use ecvpisecavisage rar ua invetioenet et ste ene deux Projets dot es eashows son cornea Caen da IR: Pos lenin: ‘y= 10% ——_> vay 4575507 a4 [eT 7 2 3 20% ——___> vany=-n1s9a6n E& 300.000 | 20,000 | 160.000 | 260.000 Apres interpolation ita, le THR = 15,42% Frets [00000 [ 20000 | 10000 [40000 clear. : Tux Tacultion £10 = 10% > vanvesnsr9 04a Tao de capialiton 12% = 20% > vany=-740TAtah ‘Tenall ice: ‘Aes otepslation nae, le TR = 165% 1 ee cts VAN ee TR Interpréao 3 Cleulr timer VANG ete TRG, ‘Selmer du TR lero B eta real, ‘econ covciion Solution es deux tes conduit ds dios conti. On pst de ‘Call deta VaNet du TR «que VAN ele TR sat aigsement de tis aceon en pas “is crtres de classement der poe invest papal Mais, doe maitre fade en x oto ete at YVAN = (20.000 (,10"+ 162.000 (1,10)? + 260.400 (110;}-360,000 ‘VAN = (0818)82 + 132231,4 4195341 85)-300000 ‘VAN, = 34575507 - 300000 VAN, =4575507 dh Pouce nets ‘VAN = [24000 (1,10)"+ 100600 (1,107 +4000 (1,10) 309090, ‘VANe= 1818182 + #264468 + 3005259) -300.000 ‘VAN = 33087904~300.000 VANe=30479,04d oterprétation Seon exited a VAN, le pret steps rentable, preter avestisemen gu masa la VAN. 3-Colel dels VANG# dv TRG: Pour leas: {4 =20.000 (127+ 16000 (2) + 260.000 (112464288 da YANG, = 464.285 (1107-30000 ‘YANG, ~ 34852645 -300.000 ‘YANG, = 484264508 {CFC y= 240.00 (12+ 100.000 (,12)+ 40.000 (1,12)=45055a ‘WANG, =453.086(1,107"-300000, ‘YANG, = 340.3976 200000 ‘YANG, ~ 409784 Interpretation Sos tre dela VANG, le pojeAet ps relea (apne oiderentenemese a opine cident a let av TRG. EXERCICES D’APPLICATION lear: het > vane, =nsa548.ah hea0% —— > vane, =-a131481 ab Apts interpolation ine, le TRG, = 148% ouelearsebs h=10% > vano,= «nage ah he 20% ———> vanoy=- 37141 an Apes intpatson ndaie, leTIRG = 161% Tntapett Sado erie uy TIRG poet ct pla reba, “+c: Le projet ete et lars Le pj A pita 4 VANG ot a pat ee (25,45 > 387 68 at on son FRG (HTN 1438. Remarsue: En as de col ate deus proj deviant ayant des us de ins 6 ds cpt ee nec sale ‘Slice vale acl neste gaa (VAN) ste ut nome esata atl (RG), sot Mine de estaba atl PO). ‘Ceve mibode consis & rove es uh low dg ug ea eI pede In ples long on wlan a ta de eapnion, (Wor ececiete EXERCICES.1: Désiaat rnoweler son mate! de production, enteric subesSemnge Fegan ume ee mace a ‘oat qin (1) 4.500000 dh. Durée devie= 1005 “Mose damerisenent: Cost Rest rat mpi armel 70000 ‘ales Nile “Ts action: 1% Calera mont alow sn 2 cake et inerrier Laval arbelenete (VAN) et) Leta interme de emit (TR) Le dl de mprtion capital DRC) EXERCICE 32 Laval acl ete dun poet daveteement, cae a tx de 107g ave 1000.24, Le tut terse eres de x pee de "ea dre de vest dean ete cash ows ot ei. 1 Caberie mont ci-slow sac 2-Calaerle mont ds cpa inves.sme eeeeHeHEHEEE EE Shaplire3: Cholx des investissements 32. EXERCICE 3.3: Une entreprise acqui produire les huge 9oeaue% Pour 1.000.000 dh un équipement qui devrait exploitation + MS 4 teésorerie annuels suivants pendant les 5 années ‘Ghapltre 3: Chotx des investissements EXERCICE 3.5: Une entreprise a le choix entre deux investissements de méme nature (considérés comme entiérement amortis et de valeur résiduelle nulle au bout de de quatre ans d’exploitation). 3 4 5 ve Capital invest Fluxaets de wésorei 334.000 | 272.000 | 246.000 iments I 2 3 4 A aivalin lt cinguitme année, cet 6 Investissement | 1.308.000 | 376.000 | 430.000 | 445.000 | 422.000 al ‘quipement totalement amorti, Pourrait€te revendu pour une valeur nete d'impét 87.840 dh Le taux dactual tion est de 12%, Calculer et interpréter la VAN, IP, le TIR et le DRC EXERCICE 3.4: lyse d'un projet d’investissement, om retient les informat aoe i , OM Fetient les informations Capital investi qui comprend : 300.000 a de matériels amorti inéairement sur 5 ans. 30.000 dh d“augmentation du besoin en fonds de roulement. -La durée de vie est de 5 ans. terme de 5 ans, est estimée & 60,000 dh. est de 10%, “Le taux de I's est de 30%, Investissement t | 1.906.000 | 554.000 | 662.000 |-675.000 | 592.000 Le taux d’actualisation est de 10%. ‘Travail A faire : Déterminer le projet le plus rentable en se basant surla VAN et le TIR. EXERCICE 3 Une entreprise et sa capacité de prod caractéristiques sont e d’acquérir une nouvelle machine pour accroitre ion. Elle hésite entre deux équipements A et B dont les suivantes : Caractéristiques Equipement A | Equipement B Coit @acquisition GT) 700.000 500.000 ~ Mode d’amortissement Constant Constant Durée utilisation ‘Sans Sans ene Production annuelle 5.000 unités | 4.500 unites Les prévisions d’exploitation sont données dans le tableau suivant : Dépenses de production unitaire 100 dh 110 ah ‘Ami _—__Années : ouelees) a : Prix de vente unitaie (AT) 150 dh 150 ¢h Chiftre @affaires 280.000 | 360,000 | 540.000 | 450.000 | 400.000 "Taux de PIS 30% 5 ‘Charges variables 90.000 | 160.000 | 210.000 | 170.000 | 150.000 Taux d’actual 11% Charges fixes hors amort. | 90,000 | 90.000 | 120.000 | 120,000 | 150,000 ail A faire : Etudier Ia rentabilité de ce projet. 1- Caleuler, pour chaque projet, le cash-flow annuel, 2- Déterminer le projet le plus rentable selon le crite de la VAN. NB : Toute la production sera vendue.EXERCICE7 CORRECTION DES EXERCICES ae exer se nee ete aes sn ae mes | Soe coed bee 1-Calea d stt cso aaa * + sy Tables de calcu cash-flow annul Fegjnt_| 540000 eno | i007 | e500 | 1000 | 175.000 — Cao] ett | —e1otoo | 200000{ 22800023800 | 20 Tiassa "a ‘tc stan 10h eae iene tes inp ut Bean = Thesis asn00 1 Caller et intgptra VAN, IP ete THR Cui fiome [sean Debate ete poeple 2 Galtier EXERCICE8 Laer atl ete (VAN) neta te ane ces deur pets imeem: vanecr 22020 4 Proj | — Projet T0600 —| 16 Bijou 63 CR jos x A] eae Sims Mode anorisemer Tacstt —| Constant — "let edule bse ‘soa —| —1s0 000 Coat abe Beauca | wseduca Leta dctatiaan et de. etude st do 30% ‘Leste exploation ot données danse ea svt: Proj T z x aon) acee Cate Ba. o.oo | TsswAw_| Toa oN | Tmo Glargs tees HA Tane0 | Teaon0 | 1S00w | so0o0 [180000 | Pra 1 z 2 Hl S i sisies | T2900 Ta 00 | Teno, [Tan | TARE. ‘hares fies HA | 20000 | 2stap0 [260000 | 280000 | 300.000 ‘Teal fie Determiner roe pus rable NB Pe singel ehfir cas pene nore er, ‘van=9100002=220% 4 son.000 ee vatctisoes ce — a TP-118 ue es ga Coweta: eae oe equine glen sve cr $= Eo on099 $= 220%. 45000 lle an en ee ee‘Saptee ceed ltetenmens * te le Sation ne pct se out route ge peas sensi Maison RMSE TR per eon Inte coe ls ao Pow 12% — —__ vase puso Pow =20% — —_ vay. —sspengean ‘Arr inerpltio indie, le TR = 16749 rig TR 610 et spéiar atx Cacia (12%), lavestsenent ex donc ee 4 Lei de rfeuprton capita (ORC): ‘Leese du cama des thous scaits ‘ont | Gaon [rast | SE T | saer[ asian assis 3 | sinoot [rasa [ists [3 sitom—[ eexonar-[ sista | Siotoo | srnsneos_[ sesso 3 Sioweosamige [aes [Sonos | area [ sacar 7 [sonore age [tas | wonor| Sasa sass 3 [stows [monic sons sine sestat | Sraet Le ata de eésupation du capil invest et compete 7 8a, Une intepoation ice pemet oe de toes ease to SRR dareosseme1a ans et m0 Si enuepise lect invsisement, le deur 450.000 se, avboutde 7ans et 60s elle aac es ep 2 (Gaptee3 ect imestcenets EXERCICE 32: 1 Cale da montana eat ow sae Oosutge: — vaNacr 22080" Aion: wosmoz4=cr4= 820% Condaie wampatracr=Li yy oneTiR=tomdne: oF 2222-4 @ Ae) =o 13202441) cr GIE _ cp 42 Curt equine: sanz4~ cr(2= Ser" =a Selena TF: 1030024 CF goer 3.404762) Clend-de: 1052024=CF+386108 ‘Aas :CF=1032924/0 40108 r= sani 94ch 2a onn cplives: a Alors :55481,4-1= O30" =, Ces 55.48.94 360e762= 2onoonan ona:crBXERCICE 33: La ale acucl ne (VAN): aN = [CF + 9+ CFL +54 CR (1494 CPA Oo ‘VAN = (2800 (1,129 + 28000 (1298+ 334000 (1,1? + 272.000, aay + (24640008 840) (,12)9}- 1.000000 VAN = (2to0n01237563,r7=251.754¢041T20924189420.7 000960 YVAN 10775898 1.00 000 La lle de ct invenement evi cine 1.002000 dt seco inte 1.077569. dh cn coca, Copa et ‘one nvangene cla VAN pote (795890) rer ctv, 2 Lids de profits) w-198 Le eainatin de ct invesinement cont & ceva 1,08 at dh telat, Casts chague dh ivest rappte une pe de’ OR. ‘open et done vanes el P esac stan 2Letaos ieee aii): Sot ea eux inte de rniabilié recherche donnd par régation d equivalence suivante Do+8y" = fe 2enac0 (+3) +2n000(1+)°+334000(1+2)"+2R.0MC1+a}* ‘eamatoqd += 1.000000 apc na eaves ” oe gon pte re ar eh ao ob tress nce env ee ales ae 3 igs ppt dea VAN Por i=in => _VANi= 7isi908¢h Pour hei <-> VAN 21104528708 ‘ets interpolation lnaie, le THR = 530% Pasque I TIR (130%) et aupécur aa &actaiton (12%), imestement toe ree {Le de keptrsin da copia DRC) ‘cael do cui ocak Bows ata [cramneen tes era [esas ows eed Taihslow | 363800 | zouana | ss80% | amo | 35580 “CF sats | 2ana00 | 5756378 [237.735,0| 17286092 | 189420.78 GF ststs | aap q00 | a77sea | 71529838 888.1992 | 1.071.56908 ed de veypraton dcp ove est compris ene & eS ans Une inept eve ert ce 6 uve ia exact asa ossouo7e12 ddan tT ie i ecprie lie cetnvenisement, le douse 1,000.00 dh shot dean e7 moi ela epee a,‘Bape de tenons EXERCICE 34; 1-La valeur acl te (VAN). ‘Tabean de cate dex cash ows andes Siena eas [rales Satie Callsees | 780.000 | e000 | S00 [aoe | RT ‘Crees variables [99.000 | 160000-| a10.0-| Tone | 130000 = Chaves fies $e.000 {oi.000 T3000 [120.005-[ 1.00 ~Amorissemenis "6 e00-|- nana [-enono-t cooo0 | coo Résoistavatipit_|"0.000_| S000] 150000] T0a.000 [a0 Jmpitaureésutat “["12.000_[-iso00-[ as.n| 30000 [or = Relist pet ‘2000 {“3s.00_| ves ono | r0.00| 25.007 = Amerissements | 60.000 | 0.000-| coo | anti] 0a00 = Cathlows ‘k0oo [-ssa00 | 165000 [130000 | S8.007 ‘Réeupérsvon du BFR | 730.000 Tes ease [on 160000 (0) Arienet mel = ci quien = 3 007 (2) Var rst te = Valet be * 7% = 017% = 0 VAN= [Ch (1 19"* CR (1 +)° CRC 9? 4. 9 CREED —Ne ‘VAN [88 000110995000 (1,10)*+ 165.000.10)+ 130600 (L 2 + 160.000 1,10)51~ 330000, YVAN ~(60.000-7851240+ 12396654 + 88.791 75 + 9924741) 330000 YAN =470618,0~330000 VAN=140.618500h 1 VAN én postive, le projet et consid come rene ‘tape 3 coir sot a 0 Sain a ee Soi et le taux interne de reabiié recercé, x est don par réqunton equivalence suivante Bema = '1000(1 ++ 95000(1 +3) 1650000142)" 0000 (L952 + 161000(1+"=330.000 ‘Ue el qt ne pt e cae qu pes scsi Ms, on Peat oben TIR par imepaaon née a deux var voc ees oppo dee VAN, Pour h=10% = VAN,=1406s0an Pour 228% = ——__sVaNje.n6e3208 At ipsa indi, te TR = 243% Pogue le TR (24.13%) et pir ae dein (100) jd lnvestuee done ene‘ine ter ve pom Wore atch Pesca: Ln i & regi sag (DAC) EXURCICE IS {etd oe ah fs ete sad debe VAN coir) 7 3 7] desc Feet rome | ise sicee | aerae | nari eens | Wise sie staat scene a 4 J Vane tn tease 1 aide weapon dap oa tsps eae 9 evened vest iceeninaneetempyettrnagttimtanaten | tartan VAR time tn | teat cid tres sansa evans amnar stam as = a ovens 1 en ae : | J ,ot (aptre9 cote iveniremete oe EXERCICE 36 BXERCICES7. 1 Cala dash. ow snl: | el cab Cael dea VAN, YP te TR: ‘Toblen decal casio sane | Cotes dele VAN: Elim x | Pour terol: Perey oom] Soa | ‘VAN, = 160000 (107 158.000 (2,207 + 166000 (1.10)°+ 160.000 | -Depeaes nutes Son000 | 495000 Cele irene Dee i ‘YaNy= (e84543415057514124 7826092010861. -500 nest 140000 | T2000 ‘VAN =618654,70~ 510.000 = Raul aa pst ‘ino | 60000 YVAN = 7869470 pi an 33000 [18000 | a era: = Resa et 7009 [2000 AN = 200000 (109+ 225400 (1107+ 29000 (110° + 264.00 7 70010 | 20.000 (sto eta. Fore ee ‘Vat = (51.8186 + 18595041 + 178812924 18031555 -640000 2 Désrmination du psec pane ‘Calea de VAN vangece 220207 | LVAN= 80200845 — 709000, VAN; = 10200065 2h 700.000 vangscr 22820" 162000= 22 gona Interpretation Le pet & rete lore projet A piu t VAN et pos, Le proj est pu sxe area VAN ex een. ati 72689707 610.0 ‘Vat = 868970708 Toterpétaon: ‘Sena etre dee VAN poet Ist pla ete, Ccatet dere: oni meu ose e pelt im terra Selon ete de poe ste pls eaPowel faet0%, > vany=-583906 As inapaon ina, eT 15969 Pour epult; int0%e > vAny=sesoneran eae, > VANy= Su8704h Artima ie, le THR = 1635% Sone cide dT, le poet est lorena esti cis cnn esos cies Sd Ieper purr Por tare prone, nae Cate dela VANG? Poaceae: Ere, «140000 (1,08 + tsK000 (1097 = tc (amy 462000 Guay +1000 {nef ss 1351504 ‘YANO,= 95818513 (107 80.000 ‘YANG, = S9492653— 5000 Powe len (Fea = 200000 (1.05 + 225.000 1.05) + 238.00 (087+ 264000 (Gog "1118258 ah on en prea In) ‘van = 111825619 (1.0) 610000 YANO 643481161000 YANG) =5430,1100 Interim Slo eit de VANG, ler te pls ecb rer amas * tows capitalizes 169108 Interpretation Solos es de YIRG e projet estes enable ‘Crenldu TIRG: ue 10% ———> ANG, ~549263 a aise > VANG, = -63.697,50 ah ‘Apis nteplaton ini, e TRG = 12.32% ‘Poulet Iz ‘= 0% ———> VANG, + 54349,1108 15% ——_—> VaNo,~ -84029,04ah Ae tpn Unda, TIRG= 196% Interpréation: Seon erie TRG e projet ete pls rentable ‘Sonsasion: Leprojt rete ot done le projet pegu a VANG ea pls levée (s4nes3 > <4540,1) son IF ele pas portant (1,10 > 108) alas ‘geaon TRG (1232947 11,965). ‘estos tite concede alors t conden su mime coie da projet.Le dermis eashow doit due msjoné det cpérton dela snsne toa ivesie dans le BFR, dene par, et def wea tsa neta, suze pa Récupératon du BFR ~75.000+ 5.00 +18 000+ 18.000 14000 Réupéation du BFR = 130.000 dh Valerie ene = Vat sites soils ‘Valeusiuell ete ~ 130 000 =(130.000* 3032), Valeur rsidualle neve ~ 130.000 ~39.00 ‘Valeur residue neste = 91.00 ‘Laugensin etl BFR (7500) oe psc mises. ‘Amotisement= Cat einvertement/ Dake de ie “Ammorieserent = 1.000.000/ 5 “Amordsement = 200.000 dh T ] ‘te a deta prc tenes = PxrRcice ss a scons ‘Pras earn oe prj ‘Cal aoe eo Tae nee vrntn de BR Sits | ae | Rae Ta | ae fate ae a Gi athies | Toor [pare Ceti ont ‘ss [ i a 75.000 | 80.000 ‘Amonissements "200.000 | 200.000 200.000 | 200.000 aia RF | sont rewire [aon | we S| oe Ce cpl ea inp || Ta ‘mew [mr =e aca | eer | ae ae30_ | Hae Tres — [Ti few [a so [em Vann da | | ee a [os nti ee Se ‘panier [ [a sei [se ‘ert =r Ramacaat: | case-nows -se0.so0 | soaavo | s7zeso | s2asco | soaan0 Ea laa on conte et heen a BFR tent sme | enn [ | t début de Vexercice, Le premire s'sjoute au moalant investi, es autres $2 banal 3 a i Sieaseceb fara eFagriaiemie [soe [one [ asa [Lata [Toman 6 Cael es rites ation oe me = i Was [Sra oer ea TR i= 9% PAN, = 904.441 ar aes2-e de renabt projet Ck decal plain “Tobe en esas . ‘Tablen ec des yarn a BPR Take iTs [ss rc Ge eis [racer | Yano | anaes | Tae | aman = state Tes siz siewo | steam | ossor | rece | sta Cie eee [Tani | owe [Lan | Taoenor Coa a im exo [00 | amnseo | 228000 | 25500 [eee | meee [amor [ese [ ao [Variation du BFR [162.000 | 18.000 | 22.500 | 22500 | 2a00 =n =Resctat | s77a00 | 34000 | sizce> | noo | 716i 1 Cael despa inet Tesi | a80| inane | a0 | noe | aso, — ee Reston | aets| ena | asteeo_| nom | smi nee | TAatimsas | ow | amore | one | amo | oroeo Vein du BFR | 16.000 | Toi0 | ase | 220 | asee | [oniows | asan | smaoo_| stan | anon | ronea ‘iptativest [162000] 18000” -ansto | ~ans00_| 85007] Ticface mane [ce [ase [ sears” [ ao Remarae: | [Nard [= [= “00 Exot oncom gle magnets BR neve an oo “aise | wisi | Baw | aso | name ‘bt e Peesce. La premie sote a0 mtn aves aro eunchet dr eaflowe mut Caow acai | 1s demir eth fw Si te mot de aetna sce le Facute | i ‘vei ds PR, une ur delves lee ae a | Récupéeion BFR ~ 1600+ 18.000 2250022500 2500 | ‘Récupération du BFR =253.500dh | ‘alrite net = Verde tempt sesso | Vala sdele ete = 190.00 = (19.090 * 3), | Valew dsl ete = 190 00 57000 | Valeur sic net = 13.00 dh | ‘Lewgmsautoninitsle do BFR (162000 38) ne donoe pas es 8 Amorisemeat = Cot de 'nveisement/ Dude vie 0.0075,Sis ay ina aN | Ghana“ nasere eae Capital investi ~ 1.162.000. Leal ™ , . f= 40%.- > VAN) = 46.023 stad bac | ESSE zcommn | Mg ‘Tableau de comparsivon des crttrs devaluation Gates | _Peea [Pra Vax souasl__[ same ? ss 20 rn 3008 | seas RC [Severe [Gov a onc (On zemarque qu epee B et pls rentable qe I poe A. pent 4 VAN la pls elev, MP le pls pan, le THe plas portant ele DRC Je pls cour ar coslquent, ete projet stssoment tens par Penne ‘MODES DE FINANCEMENT Acris ssa pest tiie ei souvent por step determiner ela ne encom fs. ‘nent ban ej ivestoenert - Le choi du mode de Soancement et laine pour sinpae ule entreprises qo sits ile oa ton ects fc Us ‘Eases che fancier peut egunder mae en lite Cue vn desprosimes fii, Ces prugualMntepise dit seston le med de Rasen qu cnvieodrt 45a pliaue fone, eer Tiserctoe ear ‘est etl meme. Ain le fours cer aut ees de aanceecten preserva un lise fancier aoe toe pols de Fraasneat ¢ divest orf coix de de de nascent us entail fat wood dus ade de stato nace de ene eae es Sompte s swee juridique el Hen compreade Je elges ces ‘poner de apt Cependant,plasius eves ensent éalemect en jea dans le uemistion’ db sancamentepprinate entepse I el de aanceret a rebiie de iaesnone® ners pts ee ‘hres eiges pou le Bearer, sop, et cg (aetde Gaacennt pga ltl dente, promi esas de enzepese ‘Un des apes dterinnsde a ete Sacred esate et oo le eho des modes de foancenea les mae aoropis ss pot ‘fee eorectement co hat, et inapenle de coeste, 22 abe, emsembe ce sure de frauen yess Aisi oo va examiner es dex points vn ac eae las principaes oures de fnaceent “We chotcdesmndes de finacamentI-Principales sources de financement : Pour nace ses invents, (BBitctes sources Ge fmmeat D'ae igen pends, face gb Soancerent ops pr Tentepie sont dem Opes neg eee Seancementintine s exacts par fnacneat oes oe te, ‘piu recurs & deste, ager et insnians Ses eaepise peut fie appel & 1-Pinancement interne : @mteacaner| Cop vies des mayen de Soanetent iene: I capi Faugmentaon icp ies comin coats Se 1 capacitédauofoancement (CAF et we resgouesdefsncement, sin par Vests de Ventepse an cous de Toxics, set tens sifeciton usual ne, et que’ Penrose peat comes Tastotecemeat TUACAP peut te cael de deux mites Méthode adie: ‘CAF = Résaliat c+ Doon sx snerisemens ca povoes Reprise ur amartisemeats t rvisea Ves aes det ‘Mrorissemets~ Pred de css es incline Métode source: ‘CAN = Exsieut tat exploatan + Frode easton “harps dsl ‘nioinncemect (AF) consive fe rape aunéaie gine par Veateprie et comere dtsblement pour ase fe famcenet bs stv. Test chen apes dct des dieser dela CAP ‘AF=CAP—Dividnde diate A cet tg, Fens die aver enze oe pltqn ptese de ito (elt at a in = pi ‘Tusofeascemeat) et use paigse recive Ge derbton (Qo ripe ‘dso es acne nis soo ss poses tee) (Sapte sted Oca uae ‘i Avanage et ncn ‘est sweat ant pour ‘omcer le avesinonete 1 psc age de tsineeseeet er Seon, plz nt epperi ‘Augmentation xpi: be Dia Pour refer vt fonds popes, eaten pet fie ape & es suis rel, co de ntenar ci en ocd ee useatatos seca samen decal arise & etre de sows cons (put es soit de cpt) ade nova parse pn sss Se Peon). Bl peut pendent “Anentton de capil par apport a meri: Eon owes ‘lone ex ecoprte Se iii “Augmesation de cpa pr appr 60 aie ‘eons en contepure de bene. “Aupnestson de capi pare ulema evidences aos, Aagenation de epi para conversion de detentions ~Avgnsiton de capitlparVacrporaion dese. ‘soenation de capital ea muna et ee md ge roa 4 Yeompie de eouvelesressouces Suances et put do sr a ‘iaocenet des ievetisenents otvesan Avante t incon isin de nonales ‘Rraniages Toon alent “Pest m nye de roast | “Le stm pee pee ice ete en eee, font de ences (a dion ‘estore on ps pouvoi, reuourst seus sppereus, -Crestun moyen de ascent Tide ote™ mm ™ BEER as © Cesion iments ut Cet we figon de, sane les fede pour provider A dnutes lnvestsvmet pls reanblen Cathie shes par inet dans es cesions mets de 1 ‘serene St pewen sles de tis vlan -Le pauvellemest somal des inmaiistons qu ¢accompagne dh ‘vente es ens evn [| I [iase9 | too | —soooon [ean [0 Celie: Dest ‘Le ei est cont par ego ue wi spins met a a ee Stop en ben male oa ible ou we pts de rr os ecoprtat an tome oe ope ene i poss “Levee option Wachtel deve pia de in. “Renurclere cua eosin & des condition pas svaniageses Rexinec le bien et done mate fn x coat, Leet i ou leasing dos ue option de loan en en & saps Sotectonoel ssn une opton achat dun prs Hx Fava ‘rasa Taconvalonte Zen pond wpe cape | Cat un open de nance! “levattte pa cpacie ‘loislemen sone enietomen ‘Tie pn possible pox cerns ‘lpomctavoirwe assunnce | étieeat ts mec. ene erase techni “La pene &éoocmie ip tie “Lesredevancs de rial one | ton deloctlté samorisemens. “Eivsbies Gees atsoeendetement cera de enue. ‘Remarauez eine ares sources eflnncerent eles qe “Lessons a er omnes aco: par rss pubis 4 coun ssi St pl Els pve eases es fds ‘see ob eee eindvene segue aT eure Cestune source de iocement xeon ener oi oats leseodos ede cor nebo! ecer en Dee. las tees participa :Ce sont des tives de ertance qui ne sont rebnurablesquen ets igidation de sect ou & Pexpuation Tun ‘4a qolre pote aii 87 ana neu de guage ne oat rerboursts aes rie de totes er tres ereaees. Lear rénuvézation comport une pate fie ot une paris variable, nea sire eves ett ou de él dla waite , ’ s s 5 , z i L ' ' '