Analisis econdémico- financiero294 1 >> Analisis de Balances Elanilisis de Balances se ocupa de estudiar la situacién de una empresa partienda de cierta informacidn (econmico-financiera} y sometiéndola a di Reremtes estudlivs, pate que los iaseseraalus ex su fuss ionausicnne (shubshotdess) puedan tomar las decisiones adecuadas, LJ analists de Balances puede Mevarse 8 cubo uidlizande mureroses wuts y desde mviltiples puntos de vista, Bn este caso, utilizaremos las ratios y realiza: remios Tbs siguientes andlisis: = Anélisis patrimon = Anilisis financiero, ‘Audlisis ewouwauio Pars realizar el analisis de Balances ageuparemos los diferentes elementos que smponen el patrimanio empresarial en sus carrespandientes masas y submasas patrimoniales, como se muestra en la tabla siguiente: Activo no corriente Patrimonio neto REIT AE OIE 5 | Inmoviizade intangible - Inmoviizade material |e Talore rs tare suo | Meranda | capt Pasivo exigible’ Activo comente Bxistencias - Deudores comerciales Inversiones inancteras a corto plaza a » efecto PIN | sive corente | Pasivo coriente | Pasive no eorriente Las ratios {as ratios represeptan Ja forma mis caracteristica del anzlisis de Balances y eguivalen al cociente o Ja relacién entre dos elementos o masas patrimo niales las ratios también suministran informacién que se utiliza para dcterminar le magnitud de Tas variaciones oeasionadas en la empresa duzante un periodo de 2 >> Andlisis patrimonial El andlisis patrimonial se centra en el estudio del desarrollo y de le tendencia de las masas patrimoniaies que integran el Balance de una. empresa, comparan- do el Activo, el Pasivo y el neto patrimonial v analizando su relacién 2.1> Fondo de maniobra o rotacion Vara evitar ta posibilidad de que fa empresa no pueda arrontar sus pagos curante un perioda de tiempo, debe haber uns correspondencia entre La liquide de) Activo y la exigibilidad del Pasivo,ELfondo de maniobra o de rotacton es la paste de los cupitalos perma: facies (Pasivo no Corriente y-Patrimonio nevo} que finencian el Active cottiente, Tambien puede definirse conto la parte del Active corriente no financiada por et Pasivo corriente, Para evitar un desfase entre Jas eobr0s y 108 os, e] Active courjente ha de ser mayor que el] Pasivo corsiente (figura t} |) [Fokae de mantobra ~ Active comente — Pasive corriente | [ eco aeniitionn - Cities pecmanenio- ate towers] | [endo gem ez _ ” : | 3 einelioncts b | oe emt ti | nether coments | Capitales Q oomarertes | Panecoente | | 1 fondo de mantobra debe ser positivo para evtiar que la empresa no pueda ha: cor frente a sus deudas a corto plnzo v que el Activo no corriente esté financiado Pasiva comtiente, lo que podirfa desembocar en una suspension de pagos Sin embargo, algunas grandes empresas, a pesar de rener ua fondo de maniobra ‘reuicion negetwvos, no tienen mangun problema de Lquicez, ya que cobran a sus clientes con una antelacién muy superior a Ja que pagan a sus proverdores Caiculo del fondo de maniobra La empresa CLAUDIASA presenta el siguiente Balance de situacién: 44000,00 Inmovitizado material 7) aaqarar | sane (eta | St dl 217) Equipos para procesos de informacion | 4000,00 Gia) clments Scape |__ sroono ae Activo Corriente 136000,00 i Existenc : (oy Neresceras 009,00 : Deeb omeciles | (0) ere [| room.00 (ey Gere, efectos comerces a cotrar | "pani theca i ts) cae, € 700,00 (57 bans ef 009'90 Texaco 177009,00 ——— Bemptes |Patrimanio neta 1001800,00 (109) Capital social *100000,00 800,00, (123) Resultadcs det efercicio 17000,00 Pasive no corel 3) Proveediores de insovl “ Pasivo: corfiente | (400) Proveedores [7000.00 (10) Acreedores por prestaciones de servicios 20000 {620} Doudas a ep eon entidades de credit, 3000000 | ‘Total Patrimonio neto y Pasive | 17000,00 | Con esos datos vamos a calcularel fondo de manfobra, uttizanda las des férmulas que hemos visto en este epigrate: tive corriante ~ Pasivo corriente Fondo de meniobrs - 134000,00 ~ 59260,00 - 75600,00 Alva no cormiente Fondo de maniobra « 117 800,00 ~ 41 000,00 = 76800,00 Come se puede vor, cl resulings de ambes farmules siempre tieie yun ser wi ris 2.2 > Relive patrimoniates, las vatios patrimoniales se utifizan pata determinarla wascendencia que zepre- sonry cada masa patrimonial con respacto 4 lap deinds, Las mation man destoeuds: som las siguientes: | ratio et Activa no coriente = AGtivone corrente | Rilo ua Ratio de Activ crriente Raia de Activo no coriente = 1 Relacionades con et Activg ee UO ant eee | Ratio det Activ corrtente = ‘Active corriente | ‘Active total | Ratio de Activa cortlente + Ratio de Active no corriente = 1 Fendes prapios ¢ Patrimonio neto Grado de independencia Sinanctera » ee STE vo total. | repress ere cada eure de Ato ques ac on os ods props. Relacionadas con el Pasivo Pasiveexgible tort ‘Active total | Represonta el importe de cade eure de Activo que se finaneia con los recursos Grado de dependencia financiera © apalancamient | || Célculo de tas ratios patrimoniales Con Ios datos del Balance del ejemplo anteriai; varnos a calcular tae ratios patrimanialos de CLAUDIASA, 41, 000,00 M000 Lo 23-523 ar7000,00 =” $36000,00 0,77 277% 177000,00 190809,00 ¥77000,00, Ratto del Activa no corriente Ratio det Active corriente = Grado de independencia financier $0,573 57% ‘77000,00-+59 200,00 “177 000,00 Ai ait Grade de dependencls finaneiera 9 apalancamicnte ~ \ att 2.3 > Equilibrios patrimoniales Desde el punto de vista contable siempre existe un eauilibrio, ya que la ecu cién fundamemial del patrimonio dene cumplirse descie et principio y a [6 lango de a vida de Ia empresa, ora bien, desde el punto de vista economico pueden Aare amas si Jomas erime a qe 5e theiosttan 3 cent fama 41) Maxima estabilidad: es Ia sitnacién en la que tode el Activa fentiente ¥ no corriente} se financia con secursos propos o Patrimenio neto; por tanto, el Pasfva es 0 (Fgura 2}. | Aetva ne corronte | Active corrionte i ASN a \ stilseén ce manana exabuidat 2) Equilibrio normal: es la situacion en que el Active no corriente se financia Julugrauuente con cupitales permanente [Pasive no corTiente y Palsiaonio neto) y parte del Activo corriente se financia con capitales permanentes (Pasive no jente y Patrizaonio netoly el resto, con Pasiva corziente, Hl fonda de rotacién omaniobra es mayor que 0 (figure 3), oS Activo no corriente Capitates 5 permanentes Active corriente \ Meobetigliose casos de desequitbrig & corto | A FM>0 | piezo Situctn de equlitrio normal ‘equilib, es habitual en empresss ‘que cotran al contac a sus cher 2) Decequilibrio s corte plazo: ov le situucin cn In que el Active conviente 3° en Te ue prove financia integramente con el Pasivo cotriente, mientras que una parte del Active no corviente se financia con el Pasivo corriente. Hi fondo de-maniobra es menor yue 0 y se puede Hegar a la suspension Ue pagos (gure 4). ores (por elempla, asegurasoresoCapitates Active ne gorriente permanentes Active corriente Pasivo corriente | AcePe FM<0 Sitacin ve desequitie» corte laze e50,alne figura 4) Situacién de quicbra: es ts situacidn en In que et nto patrimont | activo real Active ficticio ‘ Pasive (pérdidas) sy cn de quite _.. Ejemptos AnAlicis de ine ratins patrimoniales de una empresa | La empresa CLAUDIASA se encuenira en situacién de equitibrio normal. Su Active no corriente (41000,00) se Financia integramente con capitales permanentes (17000,00 ~ 190800,00), parte del Active corriente 1736000,00) se financia con capitales permanentes (17000,00 + 100800,00) y el resto, can Pasivo coxriente (59.200,00). El fondo de rotacién 0 maniobra es de 76 800,00 y, por tanto, mayor que 0. \ ——_—— } 3 >> Analisis financiero EJanalisis financiero se cenira en ls capacidad de la empresa para hacer frente a sis obligaciones y deudas a su vencimiento, 3.1 > Ratios de tesoreria Para evitar la posibilidad de que Ja empresa no pueda atrontar sus pagos durante -n periode de tiempo, debe haber una correspondencia entre la Hiquidez. del Activo y ia exigibilidad del Pasivo, como se muestra en Ia tabla siguiente, T aie ln capacided de una empresa Liquider inmediata | para gener ngulleceon equ Recer | Lquder eda = [eras deltas army orto pn, Ffectivn Pasivo corriante | Tesoreria o distancia Analiza la. liquider de la empresa 2 | 90 + Deudores comerciales Tesoreri de ta suspensién de pagos corte plazo, Pasivo corniente BF) andlisis det resultado de 1a ratio de liquider inmediata dependerd de cade empresa en particular per, en general, ta ratio debe ser inferior 8 0,75, va que valores muy altos implicarian que la empresa tiene recursos ociosos.Unidoe Fin enso de ia ratio de tesoreria, se considera que sor 0.8 y 1. Con valores infeviores a 0,8 s2 corre el riesgo de envtrar en suspensié de pagos: en cmb, si son mayeres que { puede suponer que [a empresa iene recursos ociovos ¥ no se necutze al ene \epptables valores entze ato a corta plazo. 32.2 > Ratios de solvencia Las ratios de solveneia mas importantes se istuestran en i bia siguiente: Solent erica | Me 1 capaced dels er | orto plazo} |. deudes a corto plazo Activ consente resa para hacer frente a sus | Solvencia técnica fa corto plazo) pag enon Rema (a C00 820m coment jzrantia, distancia ala quiebra ve sulvencia butal | rice La garantia que otrece | Eapcesusaecr | Serial Snr 1a ratio de solvencia tenica 4 corto plaxo determinard si el Activo corriente ‘iene suflciente lieuidex para mender @ todas las deudas a corto plazo y su valor debe ser mayat que 1; si no es asi, la empresa corre el riesge de suspension de pagos al tener un fondo de maniobra o rotacién negative, [No obstante. algunas empreses qque realizan sus compra a crédita y venden sus productos al contado, aun teniendo un fondo de rotacién o maniobra negativo, ‘Ro enrren el riesgo de suspension de pages, En cuanto @ le ratio de solvenciz total, debe ser superior a la unidad, ya que cen caro conttario Ia empresa ce halle valores aceptables entre 1,3 72 én vituassdn de quivhto, Se considesan Para valores supeziores se considera que la empresa ofrece plenas gatantias 3 sus acreetores, aunque valores demasiado altos implicarfan el exceso de recur s0s propios, por lo que la empresa no recursiria a la financiacion gjena, lo que [phos hare Aisisiniir ov rantabihidad 3,3 > Ratios de endeudamiento ‘as ratios de endeudamiento se ceniran en la relacién que © secursos ajenos de una empresa y sus secursos propios, Endeudamiento total Endeudamiento a largo plazo | Endeudamiento a largo plazc < "22" € Fl valor adecuado pars estas Satios e8 de 0,5, pas valores superiores iumplican un excesiva volumen de deudas y valores inferiores a esa cifra pueden indicar a enterica ce mcussas ocins0s, Pasive exigible a corto plazo Endeudamiento a corte plazo Endeudamiento a corte plazo = Pes exisible 2 cere placelists financiero de una empresa —~ En el ejemplo de la empresa CLAUDIASA, vamos &reatizar el andl financtero, | 1. Ratios de tesoreria 7000,00+95000,00 5 + ecgreyig - 1000.00+95000,00 | 10000,00+-4000,00 _ Liquide iamectat =o 59200,00 196 | | Ei resultado de ombas rotios es superior # a untdad, por lo que CLAUDIASA podria comtar con cecursos 2. Ratios de solvencias a 5 _136000,00 vencia técnica (a corto plazo) = "36000:00 _ 2,» Selvenci teenie (@ corte pe20)=-sep¢9, gg) ~ #70 Al ser superiors la unidad, no se corre el riesgo de suspensién de pagos. Solvencia total (garantia} EEO 232 17 000,00 59200,00 ~ El resultado es aceptable por encontrarse entre 1,50 y 2,50. En principic, no existe riesgo de quiebra. 3, Ratias de endeudamniento: 17000,00-+59 200,00 Endeudamiento total 76 100600,00 AL ser uit valor superlor a 9,59 se cuiiidee que hey un © vu vuluinen de vue. a 59200,00 siento a largo plaza ~ 17900,90. _ 9 47 nt en Endeudemientoa largo plaza Tr = O17 Erextamfento a corto plazo = =a g = 0.59 El endeudamiento a largo plazo podria ser aceptable, pero existe un excesivo endeudamierte a corto plaze. 4 >» Analisis econémico Fl andlisis econdmico estudia le evolucidn de log resultados dela empresa y 1s eaparidad para chfoner henefirine, oc Aarir. sn rontabilidad ‘Obtencién del cash flow Aaneieey 4.1 Cash flow Fare ello se pueden utilizar Ae rentss métodos, aalizando date ‘0 cash flow puss analizarse dese os siguientes puntos de vista las Balances nites y fale, — Cash flow econdmico o estético: se utiliza para determinar los recursos {#5 cuentas ce cesutadas 0, (que gemunt Ta empresa, Para Su Obwenciou se Gene eu cues una serie de g2st0S como las amernizaciones y provisiones que, aunque son. gastos para la empresa, no repmsentan wna salida rea) de dinero, si conrables, Por tanto, del mode siguiente! irectamente, de Ins cuentas @e metos apunies cl cash flaw generado por las operaciones se caicularé Trovisiones Cush flow fiuauciero u dinamico: se obene por ls dis dias y Jes salides monetarias durante un periodo doterminado ¥ su andlisis determing Les Clujos zeales de tesoreria. ia entue as entree4.2 > Rentabilidad ‘se pueden distingir dos tipos de rentabilidact: ~ Rentabilidad econémica: os el beneficio brulo obtenide por Ia empresa po cada 100 unidades monetarias de capital invertido. entabiliad econémaien - BeBeticio antes de intereses eimpwesos (BATT). 55g ] Active voial ~ Rentabilidad financieva: determina cual ha sido la rentabilidad de los recur. sus poplin, Rentabllidad Ejempios (“5 Analisis econémico y financiero de una empresa Yamos a determnar la rencalitidad econdinica y financiers de la empresa FLiSA, que ha obtenige un benencio antes de intereses e impuestos de 10500000 € y cuenta con un Activo de $45000000 €, del que un 30% ha sido financiadg con capitales propias y el resto con capital ajeno, al 4% de interés anual. El tipo impositiva es de un 30%. sions napudirsopoemnersnimoomnrn | eecatetiven tani RE tiensntir Beneficio despuds de intereses ¢ impuestas (BIT): 10560000 oKGN0 1932000~ asDBERD E. i 40500000,00 tabilidad econémica = 19200000.00. +99 -7,24% tidad ae Rentabiidad econdmica = To gg * 07.248 Rentabidad fancier ' "ac sa o | | Intrenes 10150000000» 4 = 2040000,00. | Impuestos: (10500000 - 460000)» 308 = 1932000 5 »> Periodo medio de maduracién de la empresa Bl periodo medio de maduraci6n (PMM) de wna empresa ¢s el tiempo, __Puraclon del Pa expresado en dias, que esa empresa tarda en recuperar el dinero que ha Hark que analizar ia duractin del invertido, uae para cada emoresn en parcu lar y realizar una comparatva cot ‘Tione gran importancia, pues sirve para determinar la financiacién permanente otras erpresas dei sector pero, 09 {que os necesaria pata ese ciclo de explotacién. Se pueden diferenciar ‘eeneral, conlere ue no Sea muy elevece, ~ Perindo medio de matluraciga econdmnico (MMi 8 e Hemp, exe sado en das, que tanscurre desde que entran lasmaterias primas en el almacén hhasta que se cobra las ventas dle productos terminados realizadas aJos clientes, = Periadla medio de madurarién financiers [PMMiomaunk 2661 Beep, ow sado-en dfas, que fa empresa tarda en recuperare! dinero mvertido en su proceso productivo, es decir. desde que se pagan las materias primas a los proveedores ‘ventas de procuetos ferminado; realizadas ¢ Jos eientes jnatel perioda medio de mad Sigpientes cidn tendremos que tener en cenPeriode medi de atmacenariento Tiempo, expresade en dias, que | por termino medio Permanacen | PMMP.=3¢5 x _seléo mec de les raseras Bas de fas materias a Tonsume anval de (as materias primas ale | fas materas primase ot amacén primas (PMP) i p Periodo medio “Yempo que, por termina medio, de fabricacién tarca la empresa en fabricar los (PHWe) productos Periada medio i | Tiempo medio desde que los Ge almacenamiento | productos entran en el almacén | PMPT 365 ei penuctos hasta que se venden | terminados (PNET) | Saldo medio de los productos wersiinalos Coste oe las ventas Periodo medio i ceconoacientes | Tiempo medio desde (a venta Ep comaraicit haste que se co ehient PHC) asta at bra a los clientes po st — _ | Tempo medio que se tarda en ayer tas matertas pres Periodo medio de pagn a proveedsres (PMP) 45. Saido medio os proveedores PHP 8B Corp eae is Pericde medio de maduracién econémico Phage = BAND PME » BAB 2G (PHM cotmiee! eas Periodo medio de maduracién financiere 3 aaa Pht © PAP para Ja empresa, ya que implicant una rotacion elevada ¥, por tanto, Ja empresa fancionard aun itmo ripido, con wna organizacién eficientey por ello, tendra menores costes tunancieros. a, en general, el perinde medio de madurscidin, mejor 908 —— Fjemptos | = Analisis det periods medio de maduracion 20X0 por un importe de 200000 € Los castes de ventas han supuesto 150000 € y el importe de a compra de materias primas ha sido de 100000 | anprese nantes, shy fetus vets depron termined crant jee sania | feo ios que Seman cence 98006 | fm (G10) Materias primas 39900,00 (230) Productos en curso 13000,00, (50) Productos terminados 24500.00 | | (400) Proveedores 29000,00 | 1430) Clientes 43500,00 Con esos datos, calculamos el periads medio de maduracton econémico y el financiero, i5 5 390000 33000,00 24500,00. 10.00 45,2 ye ARO0O.00 5442. | pMPT = 266 x ZA50LO0. _ sico0,00 ~ 7" 1000.00 ** | ne 6 *ssn000,00 "8 PC = 365 x SEE. = 79,39 ae 00 _ 405,85 Periods medio de maduracion | _e0n6mico PMc sovcg * 145,26 + 31,42 + 89,62 + 79,3 | a, | ote nt ee _| i 3549 05 8 = 8 4 Periado medio de maduracién financiero (PMP rranieo) comparar los resultados con otras emoresas del misma sector. Mo ebstante, pademas indicar que el periode medio de maduracion de la empresa NAVACARROS, SA es dema siado largo, especialmente cl PAWP. En su conjunto, estos datos indican que la empresa tardara bastante en || Para poder extablecer una concn detrminante seria necesaria conocer a actividad de esta empresa y [recuperate ainero inverse. 6 >> Punto muerto o umbrai de rentabilidad Jil punto mucrto ¢ umbral de rentabilidad reprovonts el mimero mi nim de unidades que una empresa necesfia vender para comenzar a tener oneficios, es decir. cl mime de unidades que es nevesario vender pana CeULi Tos costes coal. [Costes fjos + Costes variates | Sila empresa vendiese ese mimero de unidades, su beneficio seria 0; si vendiese un mitero de unidlades inferios, tendria pérdidas; y si vendiese un miimera de Unidades superior, tendria beneficios (figura 6 sg pee Ze | Unidedes veraiaes |ag Yova cleutar ef pmto muerto 0 wmbral de rentablidad podem wuiar a fem siguiente [So mcow | siendo CF = Costes fifos PV = Préddo de venus uutitario Wu = Coste variable urusario Por consiguiente: = Si Ja empresa vendicra Qunidadles, Jos ingpesos obtenidies igualsrian @ los gas 108, por lo que e1 benvficio seria nulo {punta muerto 0 umbrat de rentabiligad), — Para un niimere de wnidades superiores a Q, los Ingresos serian mayores que Ios gastos. pot Io que se obtendrig beneficios positivas |= Para unidades infeniores @ @, los ingresos serfan menores que los gastos, por i Jo que se abtendria heneficios negatives o pérdidas, _. Ejemplos i Calculo del punto muerto 0 uinbrat de rentabitidad iH i Para fabricar un detecminade peafuicta, Ia empresa Cl ALIDIASA incurre en unos Costes fijas totales de 100000-€ | Yy unos Costes variables unitarios de 30 €, Sabiendo que su precio de venta unitario es de 50 ©, determinamos cl punto muerte o umbral de rentabilidac, ara su calculo, sustituimos en la formula los valores indicados: Elresultado de (a formula indica que, con una preduccién ée 5000 unidades de producto, se cubriran los Costes totales (fijos y variables) y no hadra beneficios ni pérdidas, Con una produccion superior, se obtendrin hene- Fics y con cantidades inferiores habré perdias. on \ i \ i 7 »> Apalancamiento operativo y financiero Ea el fancionamiento de fas empresas se produce ua efecto denominado apalan: camiento, que implica que peguefios incrementes en uno de fos factores (por ejemplo, los costes) producen incrementos mayores a los proporsionaies en los | remnlivine (parejenaplo, las bonafivies) Tieton doe ipa: aperative y Financiero. 7.1 > Apalancamiento operativo ‘Una yer que tna empresa super el punte muetoouimbralderenabuhdad sise sigven aumentando las ven, se produce um increment dos benecios || taiyorgaee proporcional tse uflco se conoce con el nombre de apalancamies to operativo ys debe a la exstencia de costes jos en a empresa, Un aomeato fenlas unidades produidassupone un aumento delos Cases yriables pero no de Ins Castes fifo poo que los Costs totale ereern eb menor medida que os n- | gesoe sbenidos a vender el admeroaciionl de produces grado de apalan- | Eamfenco operativo GAO} xe puede determina medina siguien expresen | Volumen de ventas Castes variables de ventas—Cosls variables ~ Coss Hos |7.2 > Apalancamiento financiero 2) apalancamiento financiero se deriva de la utilizaeién por pacwe de las ‘empresas de recursos ajenos para financlar su produecién. Esta wilizacion gonera uf coste Financiers para la empreca representade par los intereses (que iia de pagar por disponer de esa financiacién. Sila producei6n financla- da obtiene unosingeesas superiors a esos costes Tnancieras, esta diferencia Anmentané #2 Deneficlo obleUUy par li eINpIENS, que Serd Pr mente superior al que Inubiers obtenido el empresatin si hubjera utilizado fondos propias. En el caso contrario, si cl resultade de la operaciiin no es positive y se vende menos de In esperado. las pérdidas también serén superiares a las que se Labtian producido en el casy de haber financiado la operaciéa con vecursos prapias, Apalancamiento firanciero Una empresa realiza Una inversion aduitende eeciones de TELEFONISA por importe de 100000, para lo que utiliza exeadentes monetarias que ten'e en su cuenta bancaria, Tanscurride un afo, vende esas acciones por 120000 €. Per tanto, e benoficia abtonido ascende a 20000 2, con una rentabiiced del 20%. Ahora, supongamos que realiza la operacién utilizando anicamente 40000 € de sus propios fondas y obtiene log 60000 € restantes ce sn préstnmn bancarin at 105 anual. Et precio de venta de las acciones seguira sienda de 120000 €. Come vamos a ver, en este caso se producira un apalancamiento financiero, pues la rentabitidad | dela operacién serd la siguiente: Importe ebtenido porta venta de las acciones = 120000,00 € ~ intereses: 10% sobre 60000,00 = 6000,00 €, Devolucién del préstamo = 60000,00 €. | - Rentabitidad = 120000,00% 60000, 00 - 6000,00 - 40000,00 = 14000,00 €. Es decir, en el primer caso, con 100000 © de fondos propios se obtenia un 20 de rentabilidad, mientras que al pedir el prestama con sola 49000 € de fondos propros, ia empresa ha obtenide unos beneficios de 14000 € (un 35%), multiplicando las ganancias. Ahora bien, este efecto de apalancamiento financier funciona en ambos sentidos, pues si bien multiplies {2 cuantia de las gananctas, también multiptica las pércidas. Supongamos ahora que et precio de venta de las acciones, pasade un afo, es de 90000 €. | 51 as occiones se hubieran comprago | con fondas propios, tas pérdidas serian de 10000 € (un 10%). En cambio, si se | nupiere peaiao et préstamo en ias conar | clones indicadat mas arriba, las pérdidas serian de 19000 € en concepto de capi tal més 6000 € en concepte de tntereses | con lo que la rentabitidad negativa seria | de 16000 € sobre unos recursos propios ‘nvertiéos do 40000 € (un 40%). Aqui, eb apsiancamiente funciona en sentide con- prides ‘ratio, multiplicande LActividades propuestas 19> Analisis de Balances ‘1+ La empresa ARMATAC, SA presenta en su Galance de situacion las siguientes cuentas: Construcciones: 200000 vator del terreno}, Resultado del ejercicio: 35.000 €. Maquinaria: a0 € Mobiliarie: 15000 <. Proveedares: 30000 ©, Equipos para procesos de informacion: 2000 ©. Proveedores de inmovilizade a largo plaza: 18000 €, Elementos de transporte: 30000 €. Clientes: 20000 ©. Deudas 2 c/p con entidades de crédito: Dinero en cuentas corrientes: 40000 €. Proveedores de inmovilizade a c/p: 15000. Dinero en caja: 10000-€, Mercaderins: 25000 €. 25000, Presenta en tu cuadere el Balance debidamente ordenado, 2 >> Anilisis patrimonial 2+ A partir de los datas del Balance de la empresa ARMATAC, SA. En tu cvaderna: 8) Determina at fondo de maniobra o rotacion, b) Compara las diferentes masas patrimoniales y determina en qué situacién se encuentra la empresa ARIMATAC, SA 3 >> Andlisis financiero 3+» Con Los datos det Balance de la empresa ARMA- TAP SA, enaliya on tu ciiaderna al avalisie Financiers calculando fas siguientes ratios: ~ Liquidez inmediata. + Tesoreria, Solvencta técnica a corto plaza, ~ Solvencia total + Endeudamiento total ~ Endoudatniento 3 largo plaze. + Endeudamiento a corto plazo. 4 >> Analisis econdmico 4+" La empresa CLAUDIASA, quie ha obtenido un bene: ficio antes de intereses « impuestos de 30000000 ©, -quenta con um Active de 600000000 ©, del que un 25% ha sido financiaco con capitales propios y el resto, ‘con capital ajeno, at 3% de interés anual. Determina en tu cuadierne la rentabtlidad econémics y financiera si el tipo impositive es de un 303%. 5 >> Periodo medio de maduracién de la empresa 5+ Durante ei ejercicio 20X0 la empresa JUNAR, SA realizé compras ce materias primas por valor de 400000 € consumigndokas en su totatidad y mante- niiendo un Saldo medio de 30000 €. El coste de lo produccidn anual fue de 500600 € y el Sado inedio de los productos en curso de fabricacién, 50000 .€. Durante ese ao Los costes de las ventas ascendieron a {600000 € y et Saldo medio de los productos termina: os, 2 30000 <, Los ingresos abtenidos por las ventas fueron de 1500000 €, e' saldo medio de los clientes, 40000 € y el de proveedores, de 100000 €, Calcuta el periodo medio de maduractén de ta emaresa, 6 >» Punto muerto o umbral de rentabilidad 6+ Determina en tu cuatro el numero de unidades, slat icute “A” que tendra que vender una empresa a 300 € la untdad, para cubrirla totalidad de sus costes 8 se sabe que para fabricar $000 unidades de dicho articule sgporta unos costes fijos de 2000000 € y unos costes vaMables de 1000000 ©. 7 >> Apalancamiento operative y financiero 7+ Durante el ejercicio 20X0, la empresa LJP, 5A pro duce 20000 unidades de praductos. Los Costes varia. bles asociados a gichia produccion asclenden 2 20 €/ Junidad y los Costes fifos totates a 12000 €. El precio deventa de los articles produce os de 50 € unica Deterrnina el grado de apalancamiento operativo. B++'S}UR SA, Inempreca del ejercicio anterior, hubiese realizado una inversién de 200000 € utilizando para ello un excediente de dinero de su cuenta camriente y hhubiese obtenide un resultado de 250000 €. Responde ‘estas cuestiones y andtalas en tu cuaderna: 8) {Cull hubiese sido su rentabllidad? b) 2Y si la operacion se hubiese realizado utilizando ‘injcamente 50000 € de sus Tondos propios y con apa~ lancamiento financiere, obteniendo los 150000 € res tantes mediante un préstamo bancario a un interés del 10% anval?Més actividades en ‘tu versién digitat a % Actividades finaies 1+> La empresa VICMARBA, SA presenta el siguiente Balance de situacién RON EE Active no corriente Inmovilizado material (210) Terrenos y bienes naturales 1211) Coastnicetones (216) Mobitiario (217) Equipos para procesos de informacion (218) Elementos de transporte Activo corriente Existencias (210) Materia primas (230) Productos en curso | {350} Productos terminados Deudures wuinwrciales ste rea ce ne » TBR gs i a PO incisnssytaie Patrimonio neto +224 978,00 oe _ (BSE ee = . oe ee me i me SE i ae oe ecco ea oe Total Patrimonio neto y Pasivo: | 253320,00 Durante el ejercicio econémica, la empresa VICMARBA, SA realizé ventas por valor de 38000 €, soportanda unos costes de ventas de 32000 €. Sus compras anuales dle materias primas han ascendido a 16500 € y han sido consi rmidas materias primas por valor dle 15 300 €; el coste de la preduccién anual ha sido de 32300 €. Ademés, presenta los siguientes datos: ‘aldo medio de as materies primas 000,00 Salcio medio de los productos en curse £8000,00 Salou teulu de les provactos terminedes $3000.00 Saldo medio de los clientes +12000,00, Saldo medio de los proveedores, 700,00 A partir de estos datos, respande a estas cuestiones en tu cuadern a) Determina el fondo de maniobra o rotacién. ) Caleula el grado de independencia financier. } Indica cual seria la situactén en la que se encuentra la empresa VICMARBA, SA, realizanda una comparacion centre [ag diferentes marae patiimontaler i) Realtza en tu cuaderno el andliss financiora calculanda las ratios siguientes: | Liquide inmediata | ~ resoreria Solvencia téerica a corto plazo. | Solvencia totat, Endeudamiento total Endeudamsento a largo plaza. Endeudamionto a earto plaze, €) Caicula en tu cuadesno los periocas madio de maduracin econémico y financier > La empresa LIPITESEN, S& que ha btenido un beneficio antes de intereses e impuestos de 20000000 . Cuenta ‘con un Activa de 300000000 ©, del que ha sido financiaco un 20% con capitales propiosy e esto, con capital jena, al 3% de icerés anual Determing en tu cuaderne la rentabitidad econimica y financiora si el tipo impositive es de un 30% + La empresa SILVESETME, SA durante el ejercicio 20X0 realiz6 compras de materias primas por yator de 100000 = consurmiendotas en su totelidad y manteniendo un satdo media de 30000 €. Fi caste de la produccion anual fue de 500000 € y el saldo media de los productos en curso de fabricacién fue ce 50000 =, Burante gse af los costs do las venta acencieron a 60000 €y el sldo red de los productos terminados fe de 38000 €. Los ingresos obtenidos por (as ventas fueron de 1 300000 €, ¥{ salde medio de los cltentes fue de 500000 € y el de proveedores, de 45000 €. ‘Colesia en tu cuader iy vl petiuly ically dl miaduracién de la empresa, 4+ La empresa ACERIZSA, que vende ss artcuios a Am precio unitrin ce 100-€ tiene tras cess, ‘ios totales que aeciendan = 400000 © y tnas estes variables unitarcs de 50€, En tu cuaderne a) eterna el punto muse 0 umbral de ren tabilicad. ) Galcula e beneticio © perdida que se obter dria si se vendiesen $000 unidades. ©) Calcul el benetico ota pérdics cue se obten- ‘ia 5 se veniesen 11 000 unidade. Gh (Qué conclusiones extraes de fos resultados btenidos? S++ vurante el ojercicio 20X0, la empresa ERA SAT produce 10000 unidades de productos. Los costes variables asociados a dicha produccion ascienden a 15 € /uniad y los costes fijos totales 2.12000 €. El precio de venta de los articulos Produciddos es de 30 €/unidae Determina en tu cuaderna el grado de apatance miento operative, 6° Si ERASAT, la empresa cel ejercicio n.° 5, hubiese realizado una inversién de 150000 € cbteniendo un resultado de 180000 €: a) {Cual hubiese sido su rentabitidad? bp ZY si la operacion se hubiese realizado con apalancamiento financiero, tomanco prestades 100000 € a un interés dei 8% anual?Casos finales 309 + Caso practico de recapitulacisn La empresa JPM, SA presenta el siguiente Balance de situacién: Activa na corriente wnmovilizade material ‘Extstencias — (129) Resultase ei ejercicio 15000,00 Pasivo no corriente 20000,00 (173) Procoedores de inmovi 2000.00 Pasivo corriente 95000,00 (400) Proveedores '54000,00 (410) Acreedares por prestaciones de servicios 1000,00 (529) Daudas a c/p con enticades de crédito -49000,00 “Total Patrimonio neto y Pasivo 265000,00 Durante el ejercicio realize compras de materins primas por valor de 200000 €. Censuwiid ds ante el mvlaiee, lun total de 180000 € y mantendré un saldo medio de 20000 €. Fl coste de la produccién anual ha sido de 450000 € y et salda medio de los productos en curso de fabricacién, de 35000 €. Durante ese ao los costes Ue las ventas ascencteron a 4UU0UU € ¥ el Sald0 Mecia te los Productos terminaces tue de ZUULL €. Les ‘ingresos obtenidos por las ventas fueron de 1200000 €, e| saida medio de las clientes fue de 300000 € y el de proveedores, de 75000 €. La empresa vende sus articulos a un precio unitario de 120 €. Sus costes fis totales ascienden a 500000 € y sus costes variables a 80 € cada unidad. A partir de estos datos, en tu cuaderno: 8) Determina el fondo de maniobra y en cué situacién se encuentra la empress, ) Calcule el grado de dependencia financiera, ©) Realiza un anillss financiero calcutando las diferentes ratios. 4) Calcula el punto muerte 0 umoral de rentabilidad e interpretacion. ©) Si durante el ejercicio ha producide 200000 unidades, :cual seré su grado de apalancamiento operative? Calcula @l pertodo medio de macluracién de la empresaRepresentan ia balls ¢e los capitales cue fir el Activo corriente. 5) Eouivalen ai cotiente © relacion enre dos elementos o masas patrimoniaes. ©) Determiner el beneficia brute obtenido por Is emprase, ©) Ninguna de las respusstas enteriones 2 correcta rncian 2. Cl fonda de maniobra debe ser positive a) Siempre, ©) Nunca. ©) Cor carécler general, aunque on las grandes empresas no serfa riecesarlo, ya Que cobran a los Ventas muche artes de nagar los proveecares. 4) Para hacer irente a ias deudas ¢ larga piso, 3. £1 fonda de rotacidn ¢ maniabra es igual a 28) Active corviente ~ Pasivo corrtente, 5) Capitales permenentes ~ Activa no corriente, asivo ne Corriente * Patrimonio neto ~ Active no corsiente a) Todas las respues tas anteriores.san correctas, 4.£! grace ce independencia financiers se determina aividiendo: 2) E1 Active ne corriante entre ol Active total 21 Active corienle ei Lit el AttIvO total © Los fonctos propios entre el Activo total GE! Pasivo exigibie total entre el Active total 5, La situacian en que tod e! Active se finanela con recursos propios: } Es una situacién ce maxima estabilidaa, 5} Es une situacion de equilisrie normas, ©) Es una situacién de deseaulliorio a corte mara. 4} Es una situacion de cuiebra, 6 La tatio de oun anausts soverie se utiliza pata la vealizaclon a} Patr'monial, bb Finansiare, ¢} Ecanémics, d) Contable. £8 liquide inmediate: 2} Analiza ia liquider dala empresa 9 corto plazo, 5) Se obtiene ai dvdr ef efective gor el Pesiva ©) ESuna ratio de solvencia, o} Se obliene al divicir el etective y los comerciales por e Pasivo corriente, lores Sep hegar a une altueckin de suspension de asgns al Sie! fonde de maniotra es menor que 0. ) Cuando et nets natrimonial ce ia empresa es 0, ©) Cuiando et Pasivo es 6 d} Sie! Activo es menor que el Pasive. ‘allo de solversia total debe ser 4) Inferior a la unidad, ) loual a la unidao, Superior a la pidad, 4d) qual a6. 19, £1 aeriodo rsd ue madurecidn nanuiere se bobliene: ai Resanin al peringe madio oe maduracién econémica al neriode medio de cobra a clientes by Restando al periodo medio de maduracién ecnciiay el per iau ceo de page 4 proveewores, ©) Sumando al periode medio de maduracion ‘econémica el periado medic de nage a praveedares, ©) Sumando al periodo medio de maduracién feconémico el periado medio #2 cabro a clientes, 1. sleropy dapeesauy er dss Lue LO! Ser medio permanecer las materias primas ene! slmpcén, se denomina: a) Periede medio de fabricacién, 1} Periadio medic de almacenamient ©) Periodo medio de almacenamiente de Jos Productos terminados, ©) Periodo medio de cobro a cliestes co las materias 12, El ounto rerio o umbraide rentabiidad regrasenta: 4] Elniimero de un'dades gue una emarese necesite vender pars que el beneficio sea ¢. 1 Fl nvimern cle unictacias que ura empress nececits vender vara que el beneficio sea mayor que 0. El nimere de unidades que una empresa necesita vender pare que el beticiu sea mney gue ©. dd Ninguna de las respuestas anteriores es correcta, 13. El tiempo expresado en nas, que transcurre deste que entrar tas matertas primas.en el almacén, hasta ‘que se coran ies ventas de proauctes Leriminatt igatas a los clentes, se denomina: a) Periodo medio de maduracién ecorsmico, by Perioco medio de matiracién financiers, ©) Rentabifdad econéinica d} Rentabiidad financiere,