30/01/2015 Public 

Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

WEB OF DEBT BLOG

Public Banking for Wales, Ireland and Scotland:
Promise and Possibilities

Posted on September 11, 2013 by Ellen Brown
Dr. Ian Jenkins of Arian Cymru (Money Wales) has written two excellent articles on why Wales
should have its own bank and how that might be accomplished. The shorter article is reprinted
below, and the longer, more technical article is linked here (http://webofdebt.wordpress.com/dr‑ian‑
jenkins‑plaid‑cymru‑submission‑to‑welsh‑government‑review‑of‑sme‑funding/).

Dr. Jenkins is hosting an event in Cardiff on September 26th titled “Banking and Economic
Regeneration Wales (http://ariancymru.eu/),” at which Marc Armstrong, executive director of the
Public Banking Institute, will be speaking, along with Ann Pettifor of the New Economics
Foundation and several Welsh leaders. As Dr. Jensen states:

This is in an issue on which Wales could provide leadership on an EU‑wide level, a matter in
which a small nation could make a big difference.

That is also true for Ireland and Scotland, where interest in public banking is growing. I will be
speaking on that subject at a series of seminars in Ireland on October 12th‑15th (details here
(http://webofdebt.wordpress.com/interviews‑presentations/)), and I spoke late last year in Scotland
on the same subject (see my earlier article here (http://www.webofdebt.com/articles/scotland.php)).

Here is Dr. Jenkins’ perceptive piece, which applies as well to Ireland and Scotland.

Public Banking for Wales: Escaping the Extractive Model

 The economic history of the past 30 years has been, by and large, that of an uncontrolled expansion
of the financial sector at the direct expense of the so called ‘real’ economy’ of manufacturing and
production. This expansion has been brought about by the hegemony of the free‑market doctrines,
based principally on fundamentally ideological beliefs in deregulation and privatisation, which have
become known as ‘neo‑Liberal’ or ‘neo‑Classical’ economics.

As former US bank regulator William K. Black put it, ‘In the world we live in, finance has become
the dog instead of the tail […] They have become a parasite’. The private banks have established
themselves in this position through the control of the primary mechanism by which money is
created within our system: the issuing of credit. In this paper I will aim to briefly outline how this
credit function could be redirected from speculation and bubble creation, which constitute the
dominant directions of credit issuance under private banking, towards more stable and sustainable
http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 1/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

areas which would serve the public interest instead of those of shareholders and bank CEOs. This is
not a theoretical method, but rather one which throughout the post‑WW II period saw the German
Landesbanken facilitate the growth of the mittelstand sector of Small and Medium Sized Enterprises
(SMEs), as well as in the present day constituting the means by which the state‑owned Bank of
North Dakota (BND) contributes significantly to North Dakota being the only US State to run a
budget surplus throughout the post‑2008 crisis.

In order for a productive economy to exist there must be adequate streams of affordable credit and it
is the absence of such constructive investment which, I would submit, has been a vital contributing
factor to the decline of the Welsh economy, and indeed that of the UK, in the past 30 years. Before
continuing with this analysis it is worth briefly examining the current banking system and the effect
of its operations on the real economy, in Wales as elsewhere.

Banking Now: The Extractive Model of Credit Creation

‘What is money and where does it come from?’ are, remarkably, questions rarely asked in
mainstream economics and even less so by members of the public; yet the answers to these two
questions hold one of the keys to understanding the (mal)functioning of our economic system and
for devising a new, more democratic direction. As the great American economist G.K. Galbraith
observed in his fascinating study of the history of banking Money: Whence It Came, Where It Went,
‘The study of money, above all other fields in economics, is the one in which complexity is used to
disguise truth or to evade truth, not to reveal it’ (Galbraith: 1975, p.1), stating later in the same text
that, ‘The process by which banks create money is so simple that the mind is repelled’ (Galbraith:
1975, p.18). So what is money? The instinctive answer to this question for most people is that money
is the physical notes and coins produced by the government; they may even go on to say that this
money is produced at the Royal Mint at Llantrisant, ironically making this physical money one of
an increasingly diminishing range of Welsh exports. Yet physical money of this sort, in the form of
notes and coins, only accounts for approximately 3% of money in circulation. This version of money
is indeed the product of government, as under the Bank Charter Act 1844 the power to create
banknotes (and coins) became the exclusive preserve of the Bank of England, a power exercised in
agreement with Westminster. Since the so‑called ‘Nixon shock’ of 1971 ended the existing Bretton
Woods system (http://en.wikipedia.org/wiki/Bretton_Woods_system) of international financial
exchange by unilaterally cancelling the direct convertibility of the United States dollar
(http://en.wikipedia.org/wiki/United_States_dollar) to gold (http://en.wikipedia.org/wiki/Gold) the
banknotes of the Bank of England/UK government have been essentially what is known as a ‘fiat’
or ‘soft’ currency; that is, a monetary unit which is not backed by any ‘hard’ commodity such as
gold and, consequently, is limited in quantity only by the inflationary consequences of
overproduction.

So what accounts for the other 97% of money in circulation? To answer this question it is necessary
to understand the nature of credit issuance through fractional reserve banking, which is neatly
encapsulated by the Statement of Martin Wolf that, ‘The essence of the contemporary monetary
system is the creation of money, out of nothing, by private banks’ often foolish lending’ (Wolf: 2010)
[i]
(/Users/Ellen/Downloads/Public%20Banks%20for%20Wales%20and%20Ireland%203.doc#_edn1).
This process is profoundly counter‑intuitive to most members of the public who would assume that
banks lend the deposits they receive, but this is not the case at all: the money issued through the

http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 2/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

process of creating a loan is created out of nothing, subject only to the rules for capital reserves
contained in the Basel Accords. Two publications produced by the Bank of England make the
current mechanism of money creation clear:

By far the largest role in creating broad money is played by the banking sector […] When banks
make loans they create additional deposits for those that have borrowed the money.  (Bank of
England: 2007, p.377)

The second publication, a transcript of speech in 2007 by Paul Tucker the Executive Director
(Markets) for the Bank of England and a Member of the Monetary Policy Committee also states
that:

Subject only but crucially to confidence in their soundness, banks extend credit by simply
increasing the borrowing customer’s current account […] That is, banks extend credit by
creating money.

The current system is a product of the fact that the Bank Charter Act 1844 prohibited banks from
printing banknotes, but did not prohibit the issuing of money by ledger entry through the making
of loans: with the advent of electronic systems in the past thirty years this facility to ‘print money’
by making entries into borrowers accounts with the stroke of a keypad has expanded significantly.
Currently, then, there is a system in place whereby the power of money creation is largely in the
hands of private corporations who are able to make sizeable profits through the levying of interest
for their performance of this function. This system also leaves the private banks with the decision as
to which sectors of the economy should be afforded lines of credit, and in the past thirty years this
has moved increasingly away from the productive ‘real economy’ and towards speculation and
bubble creation: with the results we now experience. Part of the deposit base of private banks is the
income of local and national government and this leads to a situation wherein private corporations
use public money as a deposit base for speculation and lending for speculation (See Fig.1).

Fig.1

(http://webofdebt.files.wordpress.com/2013/09/pbi‑fig‑11.jpg)

Source: The Public Banking Institute (http://publicbankinginstitute.org/background.htm
(http://publicbankinginstitute.org/background.htm))

http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 3/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

The Idea of a State Bank: Re‑investment of Interest from Productive Credit Provision

The best current example of a functioning state bank is that of the Bank of North Dakota (BND) in
the United States. The way in which the bank functions is best described in its own words:

 The deposit base of BND is unique. Its primary deposit base is the State of North Dakota. All
state funds and funds of state institutions are deposited with Bank of North Dakota, as required
by law. Other deposits are accepted from any source, private citizens to the U.S. government.

This framework provides the state of North Dakota with what is most needed for a local economy to
thrive: affordable (and available) credit for SMEs and resources for the improvement of
infrastructure. Under the state banking model the benefit derived from the interest accrued in the
credit‑issuing process is returned to the state and can be re‑invested or spent in accordance with the
public interest, instead of being paid to shareholders in dividends or given away in absurd bonuses
to bankers who merely carry out a largely mechanical function, however subject to mystification
and obfuscation: with myopic incompetence in many cases in the last thirty years (See Fig.2).

Fig.2

(http://webofdebt.files.wordpress.com/2013/09/pbi‑fig‑2.jpg)

Source: The Public Banking Institute (http://publicbankinginstitute.org/background.htm
(http://publicbankinginstitute.org/background.htm))

In the case of North Dakota this has resulted in the state being the only US state to run a budget
surplus throughout the financial crisis post‑2008 and this must make their model at least worth
considering in a Welsh context.

The Report of the Silk Commission 2012

In Part 1 of its remit The Silk Commission was asked to consider the National Assembly for Wales’s
current financial powers in relation to taxation and borrowing and its report was produced in
November 2012. The commission concluded that the Welsh Assembly government should be
granted borrowing powers, basing this conclusion partly on ‘international evidence’ drawn from a
single World Bank publication from 1999:  making this ‘evidence’ neither ideologically neutral,
being the product of an organisation which is the éminence grise of global neo‑liberalism, nor
current, with many of its conclusions being weighed and found wanting by the post‑2008 financial
http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 4/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

crisis. The findings of the commission contains no consideration whatsoever of the role of banks in
money creation through credit issuance, and the attendant problems of misallocation of investment,
and no investigation of the success of public banking in the international context, for instance in the
BRIC economies, or of the potential role of public banking in Wales. For this reason I feel that it is
important that these issues be brought into the debate on the Welsh economy, as to ignore it would
be to exclude a potentially democratising and sustainable banking system from the national
conversation and would merely make any granting of borrowing powers to the Welsh Assembly
Government nothing more than a new stream of income for the private banking system. If all that
‘responsibility’ means in the fiscal context is for Wales as a political unit to submit itself to the
‘discipline’ of the bond markets, then this is indeed a very sorry direction in which the politicians of
the Welsh Assembly are taking both their current constituents, and those yet to be born.

 Conclusion

There is a widely perceived need for change to the economic system today and especially for reform
of the way in which banking operates, with the majority of the population feeling, rightly, that there
is ‘something wrong’ with the way in which the economy, and particularly banking, currently
functions. I believe that a public bank, properly instituted with all due diligence and care for
regulation and democratic supervision, can provide one of the possible directions of sustainable
change which is so needed in Wales and beyond. The model suggested by the Welsh Conservatives,
as it stands, would be no substitute for a real public bank: a bank which would recoup its profits,
gleaned from interest on productive loans to the real economy, for the good of the people of Wales.
A true Welsh public bank would be in a position to reinvest its profits in socially beneficial areas like
education, infrastructure and the health service, instead of funding bonuses and maximising
shareholder dividends for a privileged few in the increasingly rarefied world of finance.

______________________________

Bibliography

Ahmad, J (1999) ‘Decentralising borrowing powers’ World Bank

Berry, S., Harrison, R., Thomas, R., de Weymarn, I. (2007) ‘Interpreting movements in Broad
Money’, Bank of England Quarterly Bulletin 2007 Q3, p. 377. Available at
http://www.bankofengland.co.uk/publications/ (http://www.bankofengland.co.uk/publications/)
quarterlybulletin/qb070302.pdf

The Bank of North Dakota: http://banknd.nd.gov/about_BND/index.html
(http://banknd.nd.gov/about_BND/index.html)

Brown, Ellen, Web of Debt (Baton Rouge: Third Millenium Press, 2012); The Public Bank Solution
(Baton Rouge: Third Millenium Press, 2013).

Commission on Devolution in Wales (Silk Commission) (2012) ‘Empowerment and Responsibility:
Financial Powers to Strengthen Wales’ (full report at:
http://commissionondevolutioninwales.independent.gov.uk/
(http://commissionondevolutioninwales.independent.gov.uk/))

Tucker, P. (2008). ‘Money and Credit: Banking and the macro‑economy’, speech given at the
monetary policy and markets conference, 13 December 2007, Bank of England Quarterly Bulletin
2008, Q1, pp. 96–106. Available at:
http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 5/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

http://www.bankofengland.co.uk/publications/speeches/2007/speech331.pdf
(http://www.bankofengland.co.uk/publications/speeches/2007/speech331.pdf)

Welsh Conservatives, A Vision for Welsh Investment (January 2013) Available at:
http://yourvoiceintheassembly.co.uk/wp‑content/uploads/2013/01/Invest‑Wales‑FINAL.pdf
(http://yourvoiceintheassembly.co.uk/wp‑content/uploads/2013/01/Invest‑Wales‑FINAL.pdf)

Wolf, Martin, ‘The Fed is right to turn on the tap’, The Financial Times, 9/3/2010

Further Information can be found at:

http://publicbankinginstitute.org/home.htm (http://publicbankinginstitute.org/home.htm)

http://www.positivemoney.org.uk/ (http://www.positivemoney.org.uk/)

http://neweconomicperspectives.org/ (http://neweconomicperspectives.org/)

Filed under: Networking

« Making the World Safe for Banksters: Syria in the Cross‑hairs The Armageddon Looting
Machine: The Looming Mass Destruction from Derivatives »

4 Responses

Public Banking for Wales, on September 12, 2013 at 10:24 am said:
[…] Ellen Brown Web of Debt […]

 
1
 
1
 
i
Rate This

Reply

Brad, on September 12, 2013 at 8:07 pm said:
Might not the WTO and it’s bankster written financial addendum have something to say about
any new publicly owned bank startup? Seems to me the Financial Sector Services addendum to
the WTO, which any state who is a signed member of the WTO, is agreed. This addendum puts
the kibosh on anything other than the bankster’s model. And the fight goes on.

 
2
 
http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 6/7
30/01/2015 Public Banking for Wales, Ireland and Scotland: Promise and Possibilities |  WEB OF DEBT BLOG

2
 
i
Rate This

Reply

Ellen Brown, on September 13, 2013 at 7:58 am said:
True, at least for the TPP, which is one reason we need to fight it tooth and nail. But I think
most of Ireland’s banks are already publicly‑owned. They were nationalized when they
became insolvent.

 
0
 
0
 
i
Rate This

Reply

Circling Sharks ! | Colmbrazelʹs Blog, on September 15, 2013 at 5:52 am said:
[…] her latest blog http://webofdebt.wordpress.com/2013/09/11/public‑banking‑for‑wales‑
ireland‑and‑scotland‑promise‑and‑… she highlights the work of Dr Ian Jenkins who has written
2 articles on the question of such a […]

 
0
 
0
 
i
Rate This

Reply

Blog at WordPress.com. The Digg 3 Column Theme.

Follow

Follow “WEB OF DEBT BLOG”

Build a website with WordPress.com
http://ellenbrown.com/2013/09/11/public­banking­for­wales­ireland­and­scotland­promise­and­possibilities/ 7/7