FICHE N°5

2.2.2. L’approche macroéconomique de l’investissement

L’actualisation
Vous m’avez presque tous répondu qu’il valait mieux prendre les 100€
aujourd’hui que dans un an. Donc à vos yeux 100€ dans un an c’est pas
pareil que 100€ aujourd’hui et ça vaut moins, la preuve : vous choisissez
aujourd’hui. Vous avez raison ! Car :

- Il peut y avoir de l’inflation et avec 100 euros dans un an on pourra

acheter moins de choses qu’aujourd’hui. Certes l’inflation est moins
forte depuis les années 1980 ( l’inflation c’est les années 1970
suite aux chocs pétroliers de 1973 puis 1979). On est même proches de
la déflation (pire situation, celle des années 1930 …). Cependant il
y a tout de même une faible inflation inférieure à 2% par an…
Les mesures de la Banque centrale européenne qui a créé de la monnaie
(en rachetant des obligations d’Etats) face au choc du Corona virus
pourra peut-être causer de l’inflation s’il y a une reprise
économique… Mais ce n’est pas la seule raison…

- Le futur représente toujours un risque : dans l’exemple du cours je

peux changer d’avis à cause de ceux qui ne répondent pas au télé-
travail (j’ai la liste) et annuler la promesse. Dans l’économie,
investir est toujours un risque : On dépense beaucoup aujourd’hui
mais dans le futur une crise peut arriver, l’investissement c’est se
projeter dans le futur et s’il est mal calculé c’est une perte,
l’entreprise peut prendre feu, un virus peut surgir etc ….
Soyons optimistes, même avec un risque un investissement peut
rapporter beaucoup. A combien évaluer ce risque ? C’était la deuxième
question : Vous êtes d’accord pour reporter à un an à condition
d’avoir plus que 100 euros.Mais combien ?

La première réponse approchant un calcul intéressant (malgré des erreurs) et

donnant un chiffre crédible sans relance est Anne Dupoux dont je vous livre
la réponse :
Si je prends les 100€ tout de suite, je les placerai sur mon livret d’épargne.
Si je prends en compte le taux d’épargne mais aussi l’inflation sur une année,
dans un an j’aurais gagné environ 101,50€, et je pourrais ainsi m’acheter
les mêmes choses qu’avec les 100€ de départ.
Pour que j’accepte de déplacer le don de 100€ à l’année prochaine, il faut
donc que j’obtienne plus que 102€ pour y gagner au change. Je pense donc que
105€ me ferait accepter immédiatement le deal.
Elle n’aura pas gagné 101.50 mais 1.50 euros par rapport à la prise immédiate
des 100 euros.
De plus le livret A ne donne que 0.5 % depuis février de cette année (peut-
être a-t-elle un compte à terme plus rémunéré ?).
Quoi qu’il en soit elle est d’accord « immédiatement » pour 105 euros. Donc
c’est le montant qui déclenche son acceptation du report. En dessous elle
préfère les 100 euros ( c’est du sûr et ça évite des démarches à sa banque).
Mais à 105 ou plus elle craque !

donc 105 est le point pour elle où 100 euro aujourd’hui = 105 euros dans un
an.
Pour elle 105 dans un an = 100 actuels : elle a fait un calcul d’actualisation.

Résumons : 100 + (100 x t) = 105

100 (1+t) = 105
t est le taux d’actualisation. En effet, actualisons les 105 :
105 / 1+t = 100

1+t = 105 / 100 = 1.05

t = 0.05 soit 5 % ( 5% étant égal à 5/100)

La très bonne intuition était de fonder le taux d’actualisation en relation

avec le taux d’intérêt que donnent les banques si on place de l’argent chez
elles.
Actualisation : ramener une somme future à sa valeur présente

Formule générale
Passons d’une somme S0 année 0 à une somme S1 année 1

S0 ( 1+t ) = S1 donc S1 / 1 + t = S0

Exercice 1 : Cas de certains d’entre vous

Matthieu Baron est d’accord (de repousser d’un an) à condition de donner 1 euro par mois en plus soit 12
euros.
Sam Birzin est d’accord pour 220 euros.
Emma Dubos Rodrigues pour 500 euros.
Marine Carlini pour 1200 euros.

Question : 1- Quels sont leurs taux d’actualisation (en pourcentage) ?

2- Prévoyez ma décision

Calcul sur plusieurs années

Passons à 2 années S0 à S1 et S1 à S2
S0 (1+t) = S1
S1(1+t) = S2
donc S0 (1+t) (1+t) = S2
donc S0 (1+t)2 = S2

donc actualisons S2 :
S2 / (1+t)2 = S0