Cours Gestion de Trã©sorerie S6 ENCGK

1
LA GESTION DE TRESORERIE
SEMESTRE 6
ENCGK
2021 Pr. Wadie BELBAITA
Objectifs du Cours
2
 Exposer l’importance de la gestion de trésorerie.

 Définir la place du trésorier et celle de la gestion de trésorerie dans
la gestion financière de l’entreprise.
 Comprendre les objectifs de la gestion de trésorerie : Rentabilité et
sécurité.
 S’initier à la prévision de trésorerie à travers l’établissement d’un
budget de trésorerie.
 Faire l’apprentissage des différentes techniques inhérentes à la
gestion de trésorerie.
 Comprendre les outils qu’utilise le trésorier pour financer son déficit
de trésorerie et placer son excédent.
 Assimiler les conditions bancaires dans leurs aspects techniques.
Expliquer les causes d’une trésorerie en dégradation.
Méthodologie de travail
3
Cours
Exemples
Travaux Gestion de et
à rendre trésorerie exercices
d’applica
tion
Travaux
dirigés
Plan du cours
4
I. Cadre d’analyse de la gestion de trésorerie

- Evolution du métier de trésorier
- Rôle du trésorier
- Place de la GT dans l’entreprise
- Définitions et notions fondamentales
II. Les approches de la GT
- Analyse bilancielle
- Analyse par les ratios
- Analyse dynamique par les flux
- Les modalités de l’équilibrage de la trésorerie
III. Le budget de trésorerie et plan de trésorerie(Prévisions)
IV. La relation Trésorier-Banque
V. La décision de Financement et de placement à court terme
Introduction générale
5
Qu’est ce que la GT et quels sont ses objectifs?
 Définition:
 La gestion de trésorerie regroupe l’ensemble des décisions, règles et
procédures qui permettent d’assurer au moindre coût le maintien de
l’équilibre financier instantané de l’entreprise.
 Objectifs:
 Prévenir le risque de cessation de paiement
 Optimisation du résultat financier
 Règle de trésorerie 0
Introduction générale
6
S’il y a bien une

Qu’en pensent les Chefs d’entreprise? chose importante à
surveiller de très
S’il n’y a plus de près dans l’E/se
trésorerie, l’E/Se est La moitié des E/ses c’est bien la fonction
en péril. Donc il vaut mettent la clé sous le de la trésorerie
mieux s’en occuper paillasson en raison de
la mauvaise gestion de
trésorerie. Donc ça vaut
le coup de jeter un œil La trésorerie, véritable
Si le dirigeant doit plus qu’attentif. nerf de la guerre,
avoir un œil partout
mérite qu’elle soit bien
dans son entreprise,
gérée. Il faut donc
ce qui le préoccupe
anticiper, et anticiper
constamment c’est
ne s’improvise pas.
bien la trésorerie
 A. Evolution de la fonction du trésorier

-La fonction de trésorier a commencé à s'affirmer à
travers le monde vers la fin des années 70 du 20ème
siècle.
-Cette fonction était assurée par les services comptables
et par conséquent le profit réalisé de par cette tâche se
confondait avec celui du financier.
-Avec la naissance de nouveaux produits financiers,
l'optimisation de la trésorerie s'est imposée. Depuis, et
compte, leur complexité et diversité, la fonction de
trésorerie devient de plus en plus indépendante au sein
de la direction financière.
 A. Evolution de la fonction du trésorier

« le Trésorier est devenu gestionnaire de dettes et de placement,
puis gestionnaire de l’ensemble des risques financiers.
L’apparition des nouveaux instruments financiers, l’abolition du
contrôle des changes, ont bousculé bien des barrières que l’on
croyait infranchissables entre court et long terme… Parallèlement
à ce mouvement et à ces créations de nouveaux produits, de
nouveaux types de risques sont apparus, qu’il faut également
maîtriser : risques de liquidité d’un instrument, risques de marché,
risque de contrepartie, etc… ».
Madame Patricia BARBIZET (Présidente de l’Association
Française des Trésoriers d’Entreprises, Directrice financière du
Groupe PINAULT)
B. Rôle du trésorier :
• de gérer, contrôler et sécuriser l'ensemble des flux
financiers de l'entreprise.
• d’assurer la solvabilité de l'entreprise au moindre coût.
• de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits
de financement et de placement.
• de gérer les risques financiers et les risques de change.
• d’optimiser et de gérer la relation Banque - Entreprise

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Assurer la liquidité de l’entreprise
Réduire le coût des services bancaires
Mettre en place des prévisions
Maximiser les produits financiers
Négocier les conditions bancaires
Construire un partenariat bancaire équilibré

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C. Place de la GT dans l’entreprise:

La gestion de trésorerie est au carrefour de quatre domaines de la gestion
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C. Place de la GT :
Il n’y a pas de gestion optimale de trésorerie possible sans:
– une bonne analyse de la structure financière de l’entre prise qui influence sa liquidité
à partir de laquelle l’entreprise pourra construire des outils de prévision permet tant
d’anticiper le planning des événements ayant une incidence sur sa trésorerie;
– une bonne connaissance des mécanismes relatifs la gestion des comptes bancaires
courants (taux des crédits de trésorerie, commissions…);
– une bonne «culture» du fonctionnement des marchés financiers et plus

particulièrement du marché monétaire;
– un savoir- faire en matière de gestion des risques financiers de marchés (taux,

change, cours) aux quels la pratique quotidienne de la gestion de trésorerie,
notamment en milieu international ne manquera pas de contraindre le trésorier.
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D. Notions fondamentales:
1. Trésorerie:
 Qu’est-ce que la trésorerie d’une entreprise?
« Ensemble des actifs liquides d’une entreprise »
H. Broquet Vocabulaire de l’économie en Belgique
«Ensemble de moyens de paiement dont dispose une

entreprise pour faire face à ses dettes au fur et à mesure de
leur exigibilité »
B. Sousi Roubi Banque et bourse
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1. Trésorerie:
 Ces définitions sont limitatives dans la mesure où la trésorerie est

considérée comme positive.
 « La trésorerie d'une entreprise et la différence entre les ressources
mises en œuvre pour financer son activité et les besoins entraînés par
cette activité ».
La trésorerie peut être positive ou négative :

1. Trésorerie < 0 Coût de financement pour l’entreprise
2. Trésorerie > 0 Coût d’opportunité pour l’entreprise
3. Trésorerie = 0 Position optimale
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2. Gestion de la trésorerie
 La gestion de trésorerie ne se limite pas au simple suivi de la position de l’encaisse.
 L’objectif de la gestion de trésorerie consiste à mettre à disposition le montant
exact de moyens financiers au bon endroit, au bon moment et dans la bonne
devise.
Maximiser les produits des

excédents de liquidités
Minimiser les charges de

Il s’agit de : financement
Contrôler les risques

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2. Gestion de trésorerie
 Pour assurer une gestion optimale de la GT, la

règle d’or consiste à: Prévoir et planifier
17
2. Gestion de trésorerie
3. Problèmes de trésorerie
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Problèmes structurels: Il s’agit des problèmes à MLT et qui résultent

essentiellement d’une insuffisance de fonds de roulement et également du BFR.
• Investissements importants. (acquisition des Immo Corp, Incop et Fin)

• Insuffisance des capitaux permanents.
• Problèmes de gestion de stock.
• Mauvaise gestion des délais clients et délais fournisseurs.
• Utilisation abusive des concours bancaires à court terme;
Problèmes conjoncturels: découlent des fluctuations à court terme de l’activité de
l’entreprise et donc des mouvements d’encaissements et de décaissements.
• Les variations saisonnières de l’activité.

• Les annulations des commandes (aug. Des stocks).
• Les retards de paiements des clients.
• L’augmentation des ventes qui provoque un accroissement du BFR.
II. Les approches de la gestion de
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trésorerie
Dans quelle mesure l’entreprise est capable
de faire face à ses échéances immédiates?
Analyse bilancielle (statique)
Analyse des ratios de trésorerie (statique)
Analyse des flux de trésorerie (dynamique)

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra
Analyse bilancielle: rappel
20
 L’analyse des bilans permet de dévelop

per les trois grandes masses du bilan
, à savoir le fond de roulement (FR), be
soin en fond de roulement (BFR) et la t
résorerie (TN), ces masses représentent la
structure de base de l’analyse financière
actuelle.

Analyse bilancielle: rappel
21

Analyse bilancielle: Les masses du
22
bilan
Actif Ressources Fond de roulement FR:

immobilisé stables FRF= Ressources stables- actif immobilisé
Actif Passif Besoin en fond de roulement (BFR):

circulant circulant BFR= AC-PC NB: (BFR= BFRE+BFRHE)
Trésorerie nette (TN)

TA TP TN= TA-TP= FR-BFR

Analyse bilancielle: Le Fond de
23
roulement
 Le FR reflète la 1ère règle de l’ équilibre
financier minimal. ( FR nul ou supérieur à 0).
 Le Calcul :
FR = Capitaux permanents- Actif immobilisé

Analyse bilancielle: Le Besoin Fond de
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Roulement
- L’approvisionnement La partie des
besoins
- La production cycliques non
Le cycle financés par les
d’exploitation - Le stockage ressources
cycliques
- La distribution génèrent le BFR
BFRE = Créances + stocks- dettes fournisseurs

Créances = Clients + Effets à recevoir + Effets escomptés non échus (Engagements
hors bilan) - avances CCR + Tva récupérable+Charges constatées d’avance +
acomptes au personnel
Dettes fournisseurs= FRS + Effets à payer – Avances frs +

TVA facturée + Produits cons d’avance
Analyse bilancielle: Question
25
En se basant sur vos connaissances en

analyse financière, citer et expliquer les 6
situations possibles d’équilibre fonctionnel?
(FRF, BFR, TN)

Situations d’équilibre fonctionnel
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Position d'équilibre financier très saine. Le BRF est totalement

BFR FRF+ financé par des ressources stables (FR+) dont l'importance permet
de dégager des disponibilités dont il convient de vérifier la
possibilité de la fructifier pour éviter un sous-emploi des fonds
TN sans pour autant courir le risque de non liquilidié.
Position d'équilibre financier courante (risque de surendettement).

BFR FRF+
Le BFR est financé en partie par des ressources stables (FR+), et
en partie par un excédent des crédits bancaires à court terme. La
situation est déséquilibrée mais n’est pas risquée tant que le
montant du découvert demeure maitrisé.
TN-
Situation déséquilibrée et très risquée. L'entreprise n'a aucune

FRF- marge de sécurité et dépend totalement des concours bancaires
pour le financement des besoins d'exploitation. Ces crédits
TN- financent aussi une partie des immobilisations. Cette situation si
BFR elle n'est pas occasionnelle, il exige de reconsidérer les structures
de financement.
Situations d’équilibre fonctionnel
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Situation rare et favorable (sous conditions). Les ressources

TN+ FRF+ induites par le cycle d'exploitation s'ajoutent à un excédent
de ressources stables pour donner des liquidités
importantes dont il est utile de juger si elles ne recouvrent
RFR
pas un sous-emploi des fonds.
Situation déséquilibrée mais favorable si elle est

FRF- RFR structurelle. La trésorerie positive résulte de l’éxcedent
engendré par le cycle d’éxploitation après financement
d’une partie des immobilisations. En général, un
TN+
renforcement des ressources stables est à examiner.
Situation déséquilibrée et risquée. Les ressources
FRF- RFR permanentes ne couvrent qu'une partie de l'actif
immobilisé (FRF-) et l’autre partie dépend des ressources
d'exploitation et les concours bancaires courants. La
dépendance financière externe de l'entreprise est grande
TN- et la structure des financements est à revoir.
Analyse de la trésorerie par les ratios
28
 Les ratios sont des rapports mettant en relation

deux grandeurs homogènes liées par une logique
économique dans l’objectif de tirer des indications
des tendances.
 Les ratios fournissent une idée sur la santé
financière de l’entreprise sous différents aspects:
Rentabilité Liquidité Structure

financière
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Ratios de structure: Ratios qui mettent en rapport les éléments stables du bilan
et dont l’évolution traduit les mutations de la structure de l’entreprise.
Ratio de liquidité de Il montre quelle est la part de l’actif
l’actif Actif circulant / Actif pouvant se transformer assez
total rapidement en argent.
Ce ratio doit être supérieur à 1 car le

Ratio de financement investissements de l’entreprise (actifs
des immobilisations stables) doivent être financés par des
Ressources stables / ressources stables (capitaux propres
Actifs stables et emprunts essentiellement). Un ratio
supérieur à 1 est équivalent à un FR
positif.
Ratio de couverture Si ce ratio est supérieur à 1, alors la
des capitaux investis Ressources stables / trésorerie de l’entreprise est positive.
(Actifs stables + BFR) Plus il est élevé, plus la trésorerie l’est
aussi.
Ratios d’endettement: Ratios qui mettent en rapport les éléments stables du
bilan et dont l’évolution traduit les mutations de la structure de l’entreprise.
DLMT / Fonds Ratio d’indépendance financière.

Taux d’endettement
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propres Maximum égal à 1.
Le ratio de capacité de remboursement

mesure le temps nécessaire pour
rembourser les dettes financières. C'est le
Capacité de
DLMT/CAF rapport entre les ressources externes de
remboursement
financement (endettement global) et la
capacité d'autofinancement (CAF). Ce
ratio doit avoir une valeur de 3 ou 4.
Ce ratio utilisé par les banquiers mesure

Poids de l’endettement Charges l’importance des charges d’intérêt. Ce
d’intérêt/ CAHT ratio doit être inférieur à 3%.
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Ratios de trésorerie: ratios qui permettent d’évaluer la capacité de l’entreprise à

régler ses dettes les plus rapidement exigibles (à moins d’un an) grâce à ces
éléments d’actif circulant (éléments les plus liquides, c’est à dire pouvant être
rapidement transformés en argent).
Capacité de l’entreprise à honorer
Liquidité générale Actif circulant / Dettes ses échéances grâce à la totalité
à court terme de son actif circulant. Si ce ratio est
supérieur à 1, alors l’entreprise est
solvable.
Trésorerie à échéance Actif circulant hors Capacité de l’entreprise à honorer
(ou liquidité réduite) stocks / Dettes à court ses échéances sans vendre ses
terme stocks.
Trésorerie immédiate Disponibilités / Dettes Capacité de l’entreprise à régler

(ou liquidité à court terme ses dettes à court terme avec les
immédiate) seuls fonds détenus en banque ou
en caisse.
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DUREE DES CREDITS = ces durées permettent d’évaluer la situation de l’entreprise

quant à la formation de son besoin en fonds de roulement (BFR) en comparant, par
exemple, les ratios de l’entreprise avec ceux de ses principaux concurrents
Crédit clients en jours (Créances clients / CA TTC ) Plus le ratio est élevé, plus les clients
× 360 tardent à payer.
Crédit fournisseurs en (Dettes fournisseurs / Achats Plus le ratio est élevé, plus l’entreprise
jours TTC) × 360 tarde à payer ses fournisseurs.
Stockage des matières (Stock / (Achats de matières Le ratio représente la durée de stockage
1ères en jours 1ères + Variation de moyen des matières premières. Plus le
stocks)) × 360 ratio est élevé, plus l’entreprise
immobilise durablement de l’argent dans
ses stocks.
Stockage des produits (Stock / (Ventes de produits Le ratio représente la durée de stockage
finis en jours finis + Production stockée)) moyen des produits finis. Si le ratio est
× 360 trop élevé, cela peut traduire des
difficultés à écouler les stocks.
Exercice 1: Analyse de la situation financière de la ste ABC
33
Le bilan fonctionnel de la Ste ABC:
Autres informations:
-CA ttc= 120 000 dh ttc Achats ttc = 80 000 dh ttc
Exercice 1 : Suite
34
TAF:
1. Calculez Les trois indicateurs relatifs à l’équilibre financier de l’entreprise.
2. Calculez les ratios que vous jugez nécessaires.
3.Que pensez vous de la situation financière de L’entreprise
4. La Ste ABC désire acheter une nouvelle machine pour ses ateliers d’un
montant de 20 000 dh HT en demandant à sa banque un emprunt.
 4.1 La banque acceptera t-elle de financer ce projet intégralement ? Justifiez
votre réponse.
 4.2 Quelles autres solutions réalistes sont envisageables pour disposer de
cette machine ?
Eléments du corrigé
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FR= Capitaux stables – emplois stables = (79 838 – 36 788) = 43 050

BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant d’exploitation
=(51 128 +3 2 392) – (14 400 +20 920 + 3 230 + 920)= 83 520 –3947 =44 050
BFRHE =actif circulant hors exploitation – passif circulant hors exploitation=0
BFRNG = BFRE + BFRHE = 44 050 + 0 = 44 050
TN = Trésorerie active – Trésorerie passive= 5 130 – 6 130 = – 1 000
Trésorerie nette = Fonds de roulement net global – Besoin en fonds de roulement global
– 1 000 = 43 050 – 44 050
Commentaire:
 l’entreprise a encore des possibilités d’endettement, le ratio n’ayant pas atteint 1. Il faut cependant
réfléchir avant de s’endetter davantage si elle n’est pas plus endettée que les entreprises du secteur ;
 la trésorerie nette est négative, on peut augmenter le FR (emprunt par exemple) ou diminuer le BFR qui
est probablement excessif et devrait pouvoir être réduit.
Approche dynamique par les flux de
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la trésorerie
 Cette approche permet d’expliquer les variations dans le
temps de l’ensemble de la trésorerie. Elle présenté l’intégralité
des flux de fonds qui marquent la vie financière d’une
entreprise pendant une période.
 Il s’agit d’expliquer les variations passées de la trésorerie ou
d’appréhender son évolution future à partir des flux qui
affectent directement l’encaisse : les flux d’encaissement et
de décaissement.
 L’Outil le plus utilisé: le tableau des flux
de trésorerie
Le tableau des flux de trésorerie
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 Le tableau des flux de trésorerie permet :

 de faciliter les comparaisons des états financiers de
l‘entreprise avec ceux d‘autres entreprises du même secteur
d‘activités,
 d‘évaluer et de communiquer la capacité de l‘entreprise à
générer de la trésorerie d‘exploitation et les conséquences de
ses décisions d‘investissement et de financement,
 une analyse rétrospective sur les opérations réalisées et une
analyse prévisionnelle sur les flux à venir.
La différence entre la trésorerie d‘ouverture et la trésorerie de
clôture, la variation de trésorerie, est ainsi justifiée et
décomposée par le tableau des flux de trésorerie.
Qu’elle la différence entre TFT et le
38
TF?
 Il existe une différence importante entre :
• le Tableau de Financement dit "Tableau des Emplois et des Ressources",
• le Tableau des Flux de Trésorerie.
 Le tableau des flux de trésorerie répond aux préoccupations actuelles des

entreprises qui recherchent comment les différents flux monétaires ont permis
d‘améliorer, de maintenir ou de diminuer le niveau de trésorerie.
 C‘est un outil intéressant d‘analyse de l‘origine des variations de trésorerie.
 Il intéresse:
• les actionnaires qui peuvent ainsi analyser les politiques financières des entreprises :
investissement, financement, distribution de dividendes, capacité à rémunérer le
capital.
• Les créanciers quant à eux, peuvent y déceler d‘éventuels risques de défaillance et
apprécier la solvabilité de l‘entreprise, en raison des décaissements ultérieurs
découlant des nouveaux emprunts.
Les flux à retenir
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 Trois catégories de flux sont ainsi retenues :
Liés à l’activité Liés aux opérations Liés aux opérations

d’investissement de financement
Flux net de trésorerie généré par l‘activité

+
Flux net de trésorerie liés aux opérations
d‘investissement
+
Flux net de trésorerie liés aux opérations de
financement
=
Variation de trésorerie
Les flux de trésorerie
40
 Les flux de trésorerie liés à l’activité

 Le flux net de trésorerie lié à l‘activité fournit une indication essentielle sur la
capacité de l‘entreprise à rembourser les emprunts, payer les dividendes et
procéder à de nouveaux investissements, sans faire appel à des sources de
financement externes.
 Ils comprennent :
 les flux d‘exploitation relatifs aux charges et aux produits d‘exploitation :
encaissements des créances auprès des clients, règlements des dettes aux
fournisseurs, aux salariés et aux organismes sociaux…
 les flux correspondant aux charges décaissées (financières, exceptionnelles, à la
participation des salariés et à l‘impôt sur les sociétés) et aux produits encaissés
(financiers, exceptionnels).
NB : Ils ne concernent pas les flux liés aux opérations
d‘investissement et de financement.
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 Les flux de trésorerie liés à l’investissement:

Les flux de trésorerie liés aux opérations d‘investissement fournissent une
évaluation des sommes affectées au renouvellement et au développement de
l‘activité en vue de préserver ou d‘accroître le niveau des flux futurs de
trésorerie.
Le flux net de trésorerie lié aux opérations d‘investissement est obtenu par
différence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérations
d‘investissement et de désinvestissement après variation des créances et des
dettes sur immobilisations.
 Les flux de trésorerie liés aux opérations d‘investissement comprennent les flux relatifs aux
encaissements et aux décaissements pour :
 Acquérir (-) ou céder (+) des immobilisations corporelles et incorporelles.
 Acquérir (-) ou céder (+) une part du capital d‘autres entreprises (acquisitions et cessions),
 Consentir des prêts ou des avances (-) à des tiers ou en obtenir le remboursement (+),
 Acquérir ou céder d‘autres immobilisations financières (dépôts et caution- nements, les titres
immobilisés et les titres de participation).
42
 Les flux de trésorerie liés au financement:

 Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement permet d‘identifier les
sources de financement (augmentations de capital, nouveaux emprunts, subventions
d‘investissement,...) et les décaissements y afférents (distribution de dividendes,
remboursements d‘emprunts,...)
 Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement sont constitués par :
 les ressources de financement (‡) (augmentations de capital, nouveaux emprunts, subventions
d‘investissement, ...),
 les décaissements (-) (distribution de dividendes, remboursements d‘emprunts, ...).
 Le flux net de trésorerie lié aux opérations de financement est calculé en faisant la
différence entre les flux d‘encaissement et les flux de décaissement.
Approche dynamique par les flux
43
Trésorerie finale = Trésorerie

initiale
+ encaissements de la
période
– décaissements de la
période
Tous les flux sont pris en compte :
 flux liés à l’activité (achats de matières, salaires, charges

sociales...) ;
 flux de financement (annuités ou mensualités de remboursement
d’emprunt, nouveaux emprunts...) ;
 flux liés à l’investissement (investissements, cessions d’actifs...).
Modèle simplifié des flux de trésorerie(à partir de
EBE)
44
EBE= Valeur ajoutée + subvention d’exploitation –impôts et taxe –charges de personnel

- Variation du BFRE
= Variation de la trésorerie d’exploitation
- Investissement
+ Cession d’actifs
+ Produits financiers
- Impôts
- Dividendes
+ Augmentation du capital
+ Emprunts nouveaux
- Remboursements dettes
= Variation de trésorerie
+ Trésorerie initiale
= Trésorerie fin de période
Exercice 2
 La Ste AMN vous fournit les informations suivantes:
45
 Extraits des données comptables (variation entre 2019 et 2020):
- ∆ Stocks: 15.021dh , ∆ CCR: 84.585dh, ∆ Fournisseurs: 43.211dh
 Extraits du CPC de l’année 2020:
- Achat de marchandises: 569.054 dh
- Variation de stock de marchandises: 15.021dh
- Achat de matières premières : 2.701dh
- Autres charges externes: 92.308 dh
- Impôts et taxes: 3.900 dh
- Rémunération du personnel: 85.041 dh
- Charges sociales : 34.433 dh
- Ventes de marchandises : 998.620 dh
TAF:
Calculer et commenter le flux net de trésorerie ou ETE.
Quel est l’intérêt de EBE?
Corrigé
46
ETE=EBE-Variation BFRE
EBE=Vte de m/ses-Achats revendus M/ses-Consommation de l’exercice-Impôts et
taxes-Charges de personnel
EBE= 998620- (569054- 15021)-(2701+92308)-3900-(85041+34433)= 226 204.
∆BFRE= (15021+84585)-43211=56 395
ETE= 226 204-56 395= 169 809 DH
- Le cycle d’exploitation pour l’exercice 2020 de la ste AMN a permis de dégager un
excédent de trésorerie de l’ordre de 169 809 dh après financement du BFRE.
- Cette marge de trésorerie sert à rembourser les emprunts (capital et intérêt), financer
les acquisitions des immobilisations, les dividendes..
- EBE est égal à la différence entre les produits d’exploitation encaissables et charges
d’exploitation décaissables, il représente un potentiel de trésorerie d’exploitation.
- ETE reflète la capacité de l’entreprise à transformer son EBE en liquidités. C’est un
indicateur pertinent de risque de cessation de paiement car il permet de détecter de
façon précoce les difficultés de trésorerie.
L’importance du tableau des flux de trésorerie
47
L’utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer

clairement la disparité qui peut exister, transitoirement,
entre les charges, les emplois et les décaissements d’une
part, et entre les produits, les ressources et les
encaissements d’autre part. A cet Égard, le tableau des flux
de trésorerie est un outil irremplaçable.
Le flux net de trésorerie lié à l’activité fournit une indication

essentielle sur la capacité de l’entreprise à rembourser les
emprunts, payer les dividendes et procéder à de nouveaux
investissements, sans faire appel aux des sources de
financement externes.
Approche dynamique par les flux
48
 Cette approche permet d’analyser la

variation de la trésorerie comme
conséquence directe des décisions prises
dans le cadre de la politique
d’investissement, du cycle d’exploitation
et les autres opérations financières.
3. Analyse dynamique à travers le
49
tableau de financement
Le tableau de financement est un état de synthèse qui
retrace la façon dont l’entreprise, au cours d’un exercice, a
pu faire face à ses besoins par les ressources dont elle a
disposé. Il permet une analyse dynamique de la situation et
des équilibres financiers de l’entreprise, remédiant ainsi au
caractère statique du bilan et complétant, par la même, le
compte des produits et des charges et l’état des soldes de
gestion qui permettent un diagnostic dynamique de l’activité
et de la rentabilité de l’entreprise.
L’analyse dynamique consiste a faire des comparaisons dans le

temps entre deux situations c’est a dire entre deux bilans.
Tableau de financement
50
 Explique les variations du patrimoine et de la

situation financière de l'entreprise au cours de la
période de référence.
 Décrit l'ensemble des ressources dont a disposé
l'entreprise et Les emplois effectués.
Synthèse des masses du bilan
51
Tableau des emplois-ressources Emplois
Exercice
Ressources
Exercice précédent
Emplois Ressources
RESSOURCES STABLES (FLUX) DE L’EXERCICE
AUTOFINANCEMENT (A) X X
Capacité d’autofinancement (-)Distribution des

bénéfices
CESSION & REDUCTION D’IMMOBILISATIONS (B) X X
• Cessions d’immobilisations incorporelles
• Cessions d’immobilisations corporelles
• Cessions d’immobilisations Financières
• Récupération sur créances immobilisées
X X
AUGMENTATION DES CAP PROPRES & ASSIMILES (C)
• Augmentation de capital, apports.
• Subvention d’investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT
(Nette de prime de remboursement) X X
TOTAL DES RESSOURCES STABLES X X
EMPLOIS STABLES DE L’EXERCICE
ACQUISITION & AUGMENTATION DES
IMMOBILISATIONS X X
• Acquisitions d’immobilisations incorporelles
• Acquisitions d’immobilisations corporelles
• Acquisitions d’immobilisations financières
• Augmentation des créances immobilisées
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES X X
X X
REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT
EMPLOIS EN NON VALEUR X X
TOTAL EMPLOIS STABLES X X
X OU X X OU X
VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL
VARIATION DE LA TRESORERIE X OU X X OU X
TOTAL GENERAL X X X X
Différence entre tableau de financement
53
et tableau des flux de trésorerie
Les tableaux de flux de trésorerie peuvent être utilisés concurremment aux
tableaux de financement, pour apprécier l‘équilibre financier à long et moyen
terme de l‘entreprise.
Mais l‘utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer clairement la
disparité qui peut exister, transitoirement, entre les charges, les emplois et les
décaissements d‘une part, et entre les produits, les ressources et les
encaissements d‘autre part. A cet égard, le tableau des flux de trésorerie est
un outil irremplaçable.
Les modalités de l’équilibrage
54
- Toute entreprise doit disposer en permanence des ressources

suffisantes pour honorer ses engagements (salaires,
fournisseurs, charges sociales et fiscales…). A défaut, elle
serait déclarée en cessation de paiement.
- Gérer sa trésorerie, c’est être en permanence en prise directe
avec les flux réels et prévisionnels, entrants et sortants, et avec
ses banques, pour pouvoir effectuer rapidement les
ajustements nécessaires. C’est avant tout anticiper !
- L’optimisation de la gestion de trésorerie conduit tout
naturellement au concept de « trésorerie zéro » .
55
- Les actions à court terme:

• TN= Disponibilités – Concours bancaires et solde
Equation
de base
créditeurs de banque
• TN<0
Cas
• TN>0
possibles • TN=0
• Agir sur les dépenses: (décaler, reporter voire supprimer).
En cas de • Agir sur les recettes: Recouvrement, cession des tvp…
besoin de
trésorerie • Agir sur la TP: Découvert, escompte, billets de trésorerie…
• Effectuer des placements avec prise en compte du risque, rendement,
En cas
liquidité de l’instrument, montant à placer, durée...(Dépôts à terme, Bon du
d’excédent trésor, TCN, Action, obligation, OPCVM (SICAV et FCP)…
56
-Les actions à moyen terme:
Equation de
• TN= FR-BFR
base
• TN<0
Cas
• TN>0
possibles • TN=0
• Agir sur le FR
Modalités
d’équilibrag • Agir sur le BFR
e
57
-Les actions à moyen terme: Besoin de trésorerie

- Augmenter les capitaux propres
soit avec l’augmentation du
capital, soit l’amélioration du
résultat et de la CAF.
- Améliorer les ressources - Augmenter les emprunts et
Augmenter le FR stables. comptes courants d’associés.
- Réduire l’actif immobilisé - Reporter les investissements.
- Recours au leasing.
- Cession des immobilisations non
productives.
-Diminuer les stocks. - Réduire les délais clients

-Diminuer les CCR. - Allonger les délais fournisseurs
Réduire le BFR -Augmentation des dettes - Revoir la politique
d’exploitation d’approvisionnement.
58
-Les actions à moyen terme: Excédent de trésorerie
- Diminuer les ressources - Distribution des dividendes.

stables. - Remboursement des emprunts.
Réduire le FR
- augmenter l’actif - Investissement en acquisition des
immobilisé immobilisations
- Réduire les dettes d’exploitation

Ne pas augmenter
le BFR
Modalités d’équilibrage de la trésorerie
59
Différentes figures de l’équilibrage :
1- La crise de croissance :
Une forte augmentation des ventes provoque une augmentation

proportionnelle du BFR. Les lignes de crédit CT n’étant pas toujours
facilement ajustables (dans les délais et dans les proportions
nécessaires) les ressources deviennent insuffisantes pour financer
l’exploitation…
Augmenter les capitaux permanents ou anticiper le

financement CT avec les banquiers.

Modalités d’équilibrage de la
60
trésorerie
2- Mauvaise gestion du BFR :
L’entreprise laisse se dégrader le délai de paiement des clients

ou accroît inutilement le niveau de ses stocks. Dans ce cas, le BFR
augmente plus vite que les ventes…
Optimiser la gestion de stock et négocier des délais clients

courts et des délais fournisseurs long.

61
trésorerie
3- Mauvais choix de financement :
Ne jamais financer les immobilisations ou les acquisitions avec la

trésorerie d'exploitation (elle n'est pas faite pour cela)
Recourir à une augmentation de capital ou à un emprunt à

LMT.

trésorerie
62
4- Les résultats déficitaires :
L’accumulation de pertes diminue les capitaux propres et par

conséquent, le FR se dégrade…
Dans tous les cas, il faut reconstituer les fonds propres par une
augmentation de capital.

63
trésorerie
5- La baisse de l’activité :
Face à une baisse conjoncturelle du chiffre d’affaires, si la production

n’est pas ralentie simultanément le BFR augmente…
Surveiller régulièrement le tableau de bord de gestion et

contrôler les charges variables

64
trésorerie
Une société va être créée en Janvier N. Les données prévisionnelles relatives à son activité
se présentent ainsi :
- Apport en numéraire : 125 000 Dhs en Janvier
- Investissement : 80000 Dhs en Janvier
- Prévisions d’achats : o Janvier : 30 000 Dhs
o Février : 50 000 Dhs
o Mars : 40 000 Dhs
Les Fournisseurs sont payés au comptant
- Personnel : 20 000 par mois
- Charges sociales : 4 000 payable le mois suivant
- Ventes : o Janvier : 55 000
o Février : 60 000
o Mars : 70 000
Les clients règlent à crédit 30 jours par effet de commerce
- Stock final : o Janvier : 10 000
o Février : 20 000
o Mars : 15 000
- L’activité de l’entreprise est hors champ de la TVA
65
trésorerie
TAF:
1. Compléter le budget de trésorerie initial
2. Compléter le BT en tenant compte des actions possibles suivantes:
a. Raccourcir les délais clients.
b. Agir sur la gestion de stock: SF en fin de période nul (mois)
c. Négocier avec les fournisseurs un délai de paiement de 30 jours.
d. Recours au financement à court terme: Janvier : déblocage de 50 000 Dhs,
remboursé par 6 mensualité constante de 9000 Dhs à compter de Février.
e. Le trésorier décide d’escompter les traites clients et supporter les frais de la
banque. (4.260dh, 5.180dh, 6.720dh)
f. Supposons que le trésorier à opter pour la 1ère solution les soldes de trésorerie
seront de : + 50 000 pour Janvier, + 36 000 pour Février et + 42 000 pour mars.
L’entreprise décide de placer ces excédents (+35000 dh) moyennant une
rémunération (2700 dh / mois)
Question 1: Compléter le budget de trésorerie initial
66

Budget initial de trésorerie
67

Action possible n° 1:Raccourcir les délais clients
(Paiement au comptant)
68
Action possible n° 2: Agir sur la gestion de stock.
SF en fin de période nul (mois)
69

Action n° 3 :Négocier avec les fournisseurs un délai de paiement
de 30 jours.
70

Action 4: Recours au financement à court terme
Janvier : déblocage de 50 000 Dhs, remboursé par 6 mensualité
constante de 9000 Dhs à compter de Février.
71

Action 5: Le trésorier décide d’escompter les traites clients et
supporter les frais de la banque. (4.260dh, 5.180dh, 6.720dh)
72

Placement des excédents. (Cas d’excédent)
73
Supposons que le
trésorier à opter
pour la 1ère
solution les soldes
de trésorerie
seront de :
+ 50 000 pour
Janvier, + 36 000
pour Février et
+ 42 000 pour
mars.
L’entreprise décide
de placer ces
excédents
moyennant une
rémunération.

Les prévisions de trésorerie:
Budget de trésorerie
74
 Les prévisions de trésorerie permettent aux

décideurs (et aux gestionnaires de trésorerie) de
connaître l’évolution des disponibilités, de détecter
les pointes et les creux de trésorerie, d’anticiper les
actions à entreprendre par la négociation des
lignes de crédit à court terme ou éventuellement
des produits de placements adaptés.
La réalisation du
budget de trésorerie
Le budget de trésorerie
75
 Définition:
Le budget de trésorerie est un état prévisionnel qui se
présente comme une simulation de l’incidence de tous
les flux financiers et économiques sur la trésorerie.
- Le BT est un outil d’anticipation (anticiper les
éventuelles crises de liquidités).

- Le BT est un outil d’optimisation (réduction des
charges financières, ou fructification des excédents)

Le processus d’élaboration du BT
76
La construction du budget de trésorerie
77
Méthode Méthode
classique: fonctionnelle:
Encaissements-
Décaissements FR-BFR=TN
78
La présentation classique: Encaissements-Décaissements

Cette méthode est basée sur le calcul de la variation mensuelle de trésorerie
directement à partir des flux d'encaissement et de décaissement.
Le budget retrace les éléments suivants:
- La position de la trésorerie en début du mois
- Les encaissements et décaissements d'exploitation
- Les encaissements et décaissements hors exploitation (investissements,
emprunts à LMT, dividendes...)
- La variation de la trésorerie est le cumul de l'ensemble des flux du mois
- La position de la trésorerie fin de mois est égale à la position de début du
mois, augmentée ou diminuée de la variation de trésorerie.

79
80
ENCAISSEMENTS.
Il s’agit des flux financiers entrants ou des entrées de fonds en trésorerie prévues
pendant la période considérée.
Les encaissements proviennent :
• des règlements à échéance des créances détenues sur les clients : à 30, 60 ou 90
jours,
• des effets de commerce encaissés ou négociés lors de remises à l’escompte,
• des ventes ou des recettes encaissées au comptant en espèces, par chèques, par
virements,
• des concours bancaires éventuels,
• des emprunts obtenus auprès d’organismes financiers,
• ...

81
DECAISSEMENTS.
Ils sont constitués par les flux financiers sortants prévus pendant la période des
paiements.
• des achats de biens et services payés au comptant,
• des règlements des dettes aux fournisseurs, à 30, 60, 90 jours d’échéance,
• des effets de commerce domiciliés, réglés par banque au bénéficiaire,
• des salaires nets, des impôts, des frais payés,
• des remboursements d’emprunt et du paiement des intérêts,
• de la TVA nette due au titre du mois précédent,
• ...
Il est possible de distinguer les opérations :
• d’exploitation (achats, ventes, ...),
• hors exploitation (emprunts, investissements, ...).
82
SOLDES :
La différence entre les encaissements et les décaissements indique la

situation de trésorerie pour chaque mois soit :
• une trésorerie positive ou excédentaire ;
• une trésorerie négative ou déficitaire.
Il est possible de cumuler les situations mensuelles afin de faire
apparaître le solde cumulé de la trésorerie à la fin de chaque mois.
 Ne figurent pas bien évidemment dans le budget de trésorerie les

charges et les produits calculés (dotations aux amortissements, dotations
et reprises de dépréciations, ...).

83
La présentation classique: Encaissements-Décaissements
Avantage : simple
et directe
Inconvénient : Elle ne
fournit pas d'explication
sur la variation de la
trésorerie

84
La présentation fonctionnelle: FR – BFR = TN

• Cette méthode est basée sur le calcul de la variation mensuelle de
trésorerie à partir de la variation combinée du fonds de roulement et du
besoin en fonds de roulement.
• La variation de la trésorerie est déterminée indirectement à partir de la

variation des postes BFR (stocks, clients, fournisseurs) plutôt que
directement par les flux.
• Son avantage est de faciliter l'explication de la variation de trésorerie
prévisionnelle.

CONSTRUCTION DU BUDGET DE
85
TRESORERIE
1. Le solde de trésorerie
Le solde de trésorerie est déterminé à partir des encaissements et des décaissements

prévisionnels. Les encaissements et les décaissements sont la traduction en terme de flux
des éléments de l'exploitation. Le résultat du solde est rarement équilibré, il comporte
généralement un déficit de trésorerie ou un excédent.
2 .Le budget des ventes
C'est le budget le plus important. Il est la base à partir de laquelle on procède à toutes
les prévisions. Le budget des ventes permet d'établir le programme de production, donc
de prévoir tous les facteurs de production nécessaires.
La prévision des ventes prend en considération plusieurs éléments importants. Il s’agit de

passer des ventes aux encaissements, des dates comptables aux dates de flux. Le
trésorier applique aux ventes les délais de paiement constatés antérieurement.

86
TRESORERIE
Les délais de règlement des clients font l'objet de traitement statistique et permettent
de déterminer les cadences de paiement.
Exemple :
• 20% des clients paient au comptant

• 30% paient à 30 jours
• 30% paient à 45 jours… etc.
La prévision des ventes peut prendre plusieurs formes. Il faut simplement rester le
plus proche possible de la réalité de l'entreprise.
Encaissements
Ventes du mois M M+1 M+2 M+3
M : 60.000 15% 9.000 20% 12.000 50% 30.000 15% 9.000

87
TRESORERIE
3. Le budget des achats
Il s’agit de la construction du budget des approvisionnements en matières premières et

fournitures. de la même façon que pour le budget des ventes, en ce qui concerne la
détermination des délais de paiement des fournisseurs.
Exemples :
1. L'entreprise règle ses fournisseurs de marchandise comme suit 2100 dh :
• 5% au comptant
• 5% à la fin du mois suivant (30 jours fin de mois)
• 10% à la fin du deuxième mois (60 jours fin de mois)
• 80% à la fin du troisième mois (90 jours fin de mois)
2. Prévision des achats de marchandises HT en milliers de Dhs
Janvier Février Mars Avril Mai Juin Total

200 300 500 400 500 200 2100

TRESORERIE
88
4. Le budget des charges de personnel
Ce budget prend en considération les salaires nets reçus par les employés de
l'entreprise. Dans un souci de clarté, les charges sociales peuvent être calculés isolément. Il
faut adapter le tableau à construire à la réalité de l'entreprise.
5. Les autres charges
Les charges dont les échéances sont connues d'avance sont intégrés dans le budget à
leur mois de réalisation. Les autres charges, occasionnelles, ou dont la date d'engagement
est incertaine font l'objet d'une répartition suivant le principe d'abonnement des charges.
6. Le budget de TVA est à déterminer car il a un impact sur la trésorerie immédiate de

l'entreprise. L'objet de ce budget est de calculer la TVA à payer au fisc.
TVA à payer = TVA facturée - TVA récupérable – crédit tva m-1

TRESORERIE
89
6. Le budget de TVA : Application du principe de décalage d'un mois :
La TVA calculée le mois m :
TVA facturée sur les ventes du mois m-1

--
TVA récupérable sur les acquisitions d'immobilisations du mois m-1.
--
TVA récupérable sur les achats des biens et services du mois m-1
Cette TVA calculée au titre du mois m est à payer avant la fin du mois suivant ou
m+1.

90
Le budget des encaissements
Le budget de TVA
Le budget des décaissements
Le budget de trésorerie synthétise les budgets partiels et permet de déterminer la situation de

trésorerie à la fin de chaque mois :
Situation de trésorerie au début du mois

+ Total des encaissements du mois
– Total des décaissements du mois
= Situation de trésorerie à la fin du mois
ETUDE DE CAS: ELABORATION DU BT
95

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1

 Exposer l’importance de la gestion de trésorerie.

I. Cadre d’analyse de la gestion de trésorerie

Qu’est ce que la GT et quels sont ses objectifs?

 Optimisation du résultat financier

S’il y a bien une

 A. Evolution de la fonction du trésorier

 A. Evolution de la fonction du trésorier

• de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits

• d’optimiser et de gérer la relation Banque - Entreprise

Assurer la liquidité de l’entreprise

Réduire le coût des services bancaires

Mettre en place des prévisions

Maximiser les produits financiers

Négocier les conditions bancaires

Construire un partenariat bancaire équilibré

C. Place de la GT dans l’entreprise:

Il n’y a pas de gestion optimale de trésorerie possible sans:

– une bonne «culture» du fonctionnement des marchés financiers et plus

– un savoir- faire en matière de gestion des risques financiers de marchés (taux,

«Ensemble de moyens de paiement dont dispose une

 Ces définitions sont limitatives dans la mesure où la trésorerie est

La trésorerie peut être positive ou négative :

Maximiser les produits des

Minimiser les charges de

Contrôler les risques

 Pour assurer une gestion optimale de la GT, la

Problèmes structurels: Il s’agit des problèmes à MLT et qui résultent

• Investissements importants. (acquisition des Immo Corp, Incop et Fin)

• Les variations saisonnières de l’activité.

Analyse bilancielle (statique)

Analyse des ratios de trésorerie (statique)

Analyse des flux de trésorerie (dynamique)

 L’analyse des bilans permet de dévelop

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Actif Ressources Fond de roulement FR:

Actif Passif Besoin en fond de roulement (BFR):

Trésorerie nette (TN)

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

FR = Capitaux permanents- Actif immobilisé

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

BFRE = Créances + stocks- dettes fournisseurs

Dettes fournisseurs= FRS + Effets à payer – Avances frs +

En se basant sur vos connaissances en

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Position d'équilibre financier très saine. Le BRF est totalement

Position d'équilibre financier courante (risque de surendettement).

Situation déséquilibrée et très risquée. L'entreprise n'a aucune

Situation rare et favorable (sous conditions). Les ressources

Situation déséquilibrée mais favorable si elle est

 Les ratios sont des rapports mettant en relation

Rentabilité Liquidité Structure

Ce ratio doit être supérieur à 1 car le

DLMT / Fonds Ratio d’indépendance financière.

Le ratio de capacité de remboursement

Ce ratio utilisé par les banquiers mesure

Ratios de trésorerie: ratios qui permettent d’évaluer la capacité de l’entreprise à

Trésorerie immédiate Disponibilités / Dettes Capacité de l’entreprise à régler

DUREE DES CREDITS = ces durées permettent d’évaluer la situation de l’entreprise

Le bilan fonctionnel de la Ste ABC:

FR= Capitaux stables – emplois stables = (79 838 – 36 788) = 43 050

 Le tableau des flux de trésorerie permet :