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EVA- VALOR ECONOMICO AGREGADO

INDICE

1. INTRODUCCIÓN..........................................................................................................3
2. EL VALOR ECONOMICO AGREGADO – EVA.....................................................4
3. VENTAJAS DEL EVA.................................................................................................4
4. DESVENTAJAS DEL EVA.........................................................................................5
5. PORQUÉ NECESITAMOS EL EVA..........................................................................6
6. CARACTERISTICAS DEL EVA.................................................................................6
7. CREACIÓN DE VALOR EN EL NEGOCIO.............................................................7
8. COMO SE CALCULA Y SU IMPORTANCIA PARA LA ORGANIZACIÓN.......8
9. ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR EL EVA.......................................................10
10. CONCLUSIÓN.........................................................................................................12
11. BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................13
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1. INTRODUCCIÓN

En la actualidad, los negocios enfrentan desafíos importantes debido a una

clientela cada vez más informada y exigente, así como a factores como la
liberalización y la globalización de los negocios. Para ser competitivas, las
empresas deben ajustarse a estos cambios y adaptarse a una constante
innovación tecnológica. Para atraer a los inversores y generar confianza, los
administradores deben establecer nuevos parámetros para medir el valor del
negocio y asegurar su rentabilidad a largo plazo.

Para sobrevivir en un entorno empresarial cada vez más competitivo y globalizado,

las empresas deben ser capaces de adaptarse y innovar constantemente,
mientras satisfacen las demandas de una clientela informada y exigente. Atraer a
los inversores y generar confianza es esencial para financiar nuevas iniciativas y
mantener el crecimiento de la empresa. En este contexto, los administradores han
implementado nuevos parámetros para medir el valor del negocio, buscando
demostrar la eficiencia y eficacia de la empresa en relación con otros sectores
empresariales.

En la actualidad, existen diversas técnicas métricas que buscan generar mayor

valor al negocio. Entre ellas, se encuentran la creación de valor para el accionista,
el valor del conocimiento, del cliente, del proveedor, del recurso humano, de las
tecnologías de la información y comunicación (TIC), del medio ambiente y de la
comunidad. Además, se otorga especial atención a los activos intangibles, como la
marca, las patentes y los derechos de autor, ya que estos pueden generar un
mayor valor del negocio.

En este informe se pondrá el foco en los activos tangibles, que a menudo no

contribuyen de manera positiva a la creación de valor y, en algunos casos, incluso
lo disminuyen. Por lo tanto, se busca mantener un nivel mínimo de activos o
trabajar con el mínimo de activos necesarios para minimizar los activos que
disminuyen el valor. Como bien apunta Bonilla (2010), en el contexto actual de
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globalización empresarial, es fundamental tener en cuenta que los clientes están

cada vez más informados y educados.

2. EL VALOR ECONOMICO AGREGADO – EVA

Según Federico Li Bonilla, académico de la Escuela de Ciencias de la

Administración de la Universidad Estatal de Costa Rica, el Valor Económico
Agregado (EVA) se refiere al monto que queda en una empresa después de haber
cubierto todos sus gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada.

Federico Li Bonilla, un académico de la Escuela de Ciencias de la Administración

de la Universidad Estatal de Costa Rica, ha señalado que el Valor Económico
Agregado (EVA) es una metodología financiera que permite calcular con precisión
el verdadero beneficio económico de una empresa. A diferencia de otras medidas
de rendimiento financiero, el EVA tiene en cuenta la productividad de todos los
factores utilizados para realizar la actividad empresarial, incluyendo los activos
tangibles e intangibles.

En términos prácticos, el EVA es una herramienta que permite calcular y evaluar la

riqueza generada por una empresa, considerando su nivel de riesgo. Este enfoque
ayuda a los accionistas, inversionistas y otras partes interesadas en la empresa a
tomar decisiones informadas, al proporcionar una medida clara y concisa del
desempeño financiero de la empresa.

Además, el EVA puede funcionar como un método efectivo de incentivos para

alinear los intereses de los empleados y directores con los de los accionistas. En
resumen, el EVA es una herramienta valiosa para evaluar el desempeño financiero
y generar valor para la empresa y sus partes interesadas.
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3. VENTAJAS DEL EVA

• La comprensión del EVA es accesible a todos los empleados de la

organización, independientemente de su formación.
• El EVA es un indicador que puede ser utilizado en cualquier empresa, ya
sea que cotice o no en las bolsas de valores, lo que permite el análisis de
todos los negocios por medio de este indicador.
• Se puede calcular el EVA para toda la empresa y para cada unidad de
negocio, lo que facilita la evaluación de la gestión de los responsables en
cada unidad, identificando en qué áreas de la empresa se crea o destruye
valor.
• El EVA considera todos los costos producidos en la empresa, incluyendo
el costo de financiación de los recursos aportados por los accionistas, y
tiene en cuenta el riesgo con el que opera la empresa.
• Permite que los directivos de la empresa consideren tanto las utilidades
generadas como la administración de los activos, evitando decisiones
perjudiciales en el corto y largo plazo.
• El EVA es un indicador que une el pasado con el presente de una
organización y permite identificar los factores críticos que llevan a la
generación de valor.
• Permite comunicar los objetivos empresariales y hace que los directivos
perciban el efecto de sus decisiones en el EVA, ayudando a descentralizar
la organización.
• Permite un uso más eficiente del capital y una mejor valoración de los
recursos disponibles.
• Da información sobre si la empresa debe iniciar nuevos proyectos y ayuda
a diseñar estrategias para innovar en la reducción de costos y en la
eficiencia del costo de capital.
• Permite a la administración entender mejor la relación entre su
desempeño y los resultados en la bolsa de valores.
• Alinea los intereses de los administradores con los de los accionistas, ya
que las compensaciones se realizan a partir de la generación de valor.
• Diseña un sistema de compensación por incentivos que paga a los
empleados por los mejoramientos sostenibles en EVA, transformando el
comportamiento de la compañía.
• Los administradores pueden hacer un mejor trabajo en la administración
de activos, liberando efectivo de unidades poco productivas para emplearlo
en áreas de mayor productividad.
• Las empresas que adoptan el EVA lo utilizan como base para la toma de
decisiones en todos los niveles, desde el nivel estratégico de adquisiciones
hasta la entrada en un nuevo mercado.
• La implementación del EVA en las organizaciones lleva a la creación de
una cultura de generación de valor en la cual todos trabajan por un objetivo
común.
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4. DESVENTAJAS DEL EVA

• Cálculo del costo de capital puede resultar difícil ya que requiere de

procedimientos complejos que demandan conocimientos avanzados en
finanzas y comprensión profunda de la empresa y su sector.

• La implementación del EVA puede ser complicada en economías con altas

tasas de interés, donde es difícil obtener rentabilidades operativas
superiores a las que se requieren.

• Es importante tener en cuenta que el cálculo inicial se basa en las

utilidades contables, por lo que se debe complementar el análisis con la
generación de efectivo en la empresa.

• Los datos contables, como los del balance general, estado de resultados y
flujo de efectivo, deben ser depurados en términos económicos y
financieros para obtener una cifra de EVA confiable y razonable.

5. PORQUÉ NECESITAMOS EL EVA

Es necesario porque nos ayuda a comprender y evaluar el valor económico de una

empresa o unidad de negocio. Este indicador se basa en una serie de factores,
como el crecimiento, la rentabilidad, el capital de trabajo, el costo de capital, los
impuestos y los activos a largo plazo, que son clave para determinar el valor
económico de la empresa. Al considerar estos factores, el EVA nos permite tomar
decisiones informadas sobre la gestión de la empresa y su crecimiento a largo
plazo

6. CARACTERISTICAS DEL EVA

Tal y como se ha comentado en la introducción, el EVA se constituye como una

medida del valor creado por una empresa en el transcurso de un período de
tiempo.
 Es fácil de calcular
 Contempla el riesgo empresarial
 Tiene en cuenta todos los costes financieros, tanto de los recursos propios
como ajenos.
 Se puede aplicar por áreas de negocio.
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 Valora en cierta medida la liquidez de la empresa.

 Se puede utilizar como herramienta para la evaluación de los responsables.
(Gràcia, s.f.)
Por otro lado, la EAFIT distingue cuatro ventajas principalmente del cálculo de
este indicador:
 Permite identificar los generadores de valor en la empresa.
 Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de
los administradores con las metas de la compañía.
 Permite determinar si las inversiones de capital están generando un
rendimiento mayor a su costo.
 Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado
que permite tomar decisiones. (SEMANA, 2016)

7. CREACIÓN DE VALOR EN EL NEGOCIO

Esto es de vital importancia para sobrevivencia del negocio ya que encontrar

cuales son los aspectos que le están permitiendo generar o destruir valor marcara
la pauta para una toma de decisiones acertadas lo que cual permitirá una ventaja
competitiva en un mercado globalizado.
Se podría responder a dicha interrogante diciendo que se crea valor cuando los
administradores (de la empresa o del negocio), hacen las cosas bien; es decir,
cuando las acciones tomadas generan una rentabilidad económica superior al
costo de los recursos económicos o capital utilizados en el giro empresarial.
 La rentabilidad económica no es igual a la rentabilidad contable. La
rentabilidad económica es la generación de flujos de fondos, los cuales no
pueden ser maquillados por la contabilidad creativa; en tanto la rentabilidad
contable es la relación de datos contables (relación de beneficio contable /
recurso contable), esto se visualiza en el verdadero rendimiento económico
(creando valores en el negocio: dinero), en tanto el beneficio contable es
histórico y normalmente queda registrado en libros.

 Los recursos utilizados para obtener estos flujos, tienen un costo

económico.

 La creación de valor en el negocio se refiere a expectativas futuras, no a

referencias pasadas o históricas.
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 En relación con las expectativas, éstas deben estar bien planificadas y

fundamentadas para ser realistas y alcanzables, lo que supone un
compromiso serio y profundo para poder obtener las metas fijadas;
estableciendo mecanismos de seguimiento para cuantificar el logro y
corregir las desviaciones.

 Al crear valor se hace referencia a un futuro, el cual siempre es incierto, por

lo que la rentabilidad económica esperada está asociada a un nivel de
riesgo que, en la medida de lo posible, hay que controlar, conocer y asumir.

 Crear valor es parte fundamental de la visión y la misión de toda la

organización empresarial y no de unos cuantos colaboradores. Como
corolario a la creación de Valor en el Negocio, se debe tener un cambio
total y profundo, de mejoramiento continuo, de educación y compromiso
que abarque todos los niveles: desde la Junta Directiva, Directores,
Gerentes hasta el Personal de toda la organización. (Bonilla, 2010).

8. COMO SE CALCULA Y SU IMPORTANCIA PARA LA ORGANIZACIÓN

Es importante tener en cuenta que el valor económico agregado (EVA) se basa en

el hecho de que los accionistas tienen opciones alternativas de inversión y, por lo
tanto, exigen una rentabilidad mínima para mantener su inversión en la empresa.
Esta rentabilidad mínima esperada se conoce como tasa crítica de rentabilidad,
tasa mínima de aceptación de rendimiento o costo de oportunidad. Por lo tanto, el
EVA se determina como la diferencia entre el rendimiento que se otorga a los
accionistas y el costo ponderado de capital, que incluye el costo de la deuda y el
costo de los recursos propios de los accionistas.

Si el EVA es positivo, significa que la empresa está generando mayores

rendimientos para los accionistas de lo que cuesta el capital. Por otro lado, si el
EVA es negativo, indica que los rendimientos son menores a lo que cuesta
generarlos, lo que significa que la empresa está destruyendo riqueza para los
accionistas. En otras palabras, estarían en una situación más favorable si hubieran
elegido otras alternativas de inversión de igual riesgo.
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Es importante tener en cuenta que para generar valor económico agregado se

requiere un aprendizaje generativo interno en la organización que involucre
innovación y desarrollo en todas las áreas de la empresa. Esto significa que para
que una empresa pueda generar valor a largo plazo, debe estar comprometida con
la mejora continua y el desarrollo de nuevas ideas y soluciones en todas las áreas
de la empresa.

El EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para realizar la

actividad empresarial. Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad
generada supera al costo de oportunidad, con los recursos utilizados por la
empresa, con relación al valor que se generaría en una actividad parecida en el
entorno.

En otras palabras, el Valor Económico Agregado (EVA) es la utilidad operacional

después de impuestos (NOPAT) menos costo promedio de capital. En relación con
este índice, si la rentabilidad /retorno sobre el capital de una empresa o negocio
sobrepasa sus costos de capital, se está creando valor real para los accionistas.

EVA= Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de

impuestos (UAIDI) menos Valor contable del activo por el costo promedio del
capital.

EVA = UAIDI – (ACTIVOS TOTALES * COSTO DEL CAPITAL)

EVA = NOPAT – (COSTO DE CAPITAL * ACTIVOS TOTALES).

Donde:

UAIDI=Utilidad antes de impuestos

NOPATT: Net Operating Profit After Tax (Beneficio total generado por una
operación).

Si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado del
cálculo del EVA es negativo: se destruye valor. El UAIDI se obtiene sumando a la
utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades extraordinarias. En caso de
que haya pérdidas extraordinarias, éstas se sumarán a dicha utilidad.
EVA se basa en el siguiente principio: los recursos empleados por una empresa o
unidad estratégica de negocio deben producir una rentabilidad superior a su costo.
(Acuña, 2001)
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(MARIO)

9. ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR EL EVA

Las estrategias para aumentar el EVA se nombraron en “Tópicos a tomar en

cuenta en el EVA.” Sin embargo, algunos de los objetivos en la creación de Valor
del Negocio, así como ciertas características son de suma importancia para la
consecución de estrategias para incrementar el EVA, concepto que, expresado de
mejor manera, supone el crear valor en el negocio o empresa.

A continuación, se citan algunas estrategias:

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 Mejorar e incrementar la eficiencia de los activos que se poseen.

 Bajar o reducir al máximo la carga fiscal.
 Orientar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del
pasivo.
 Reducir los activos, manteniendo el UAIDI.
 Medidas como la implementación del Justo a Tiempo, orientadas a reducir
inventarios, optimizar la producción, producir solo lo que se necesita, etc.
 Alquilar equipos o activos en vez de adquirirlos.
 Reducir el plazo en tiempo y volumen en dinero de las cuentas por cobrar,
con el valor esencial de la empresa, el Cliente, razón del porqué y para qué
de la empresa o del negocio.
 Hacer más eficiente y eficaz a la Tesorería, reduciendo sus saldos.
 Reducir el costo promedio del Capital, para que así sea menor la deducción
que se le hace al UAIDI, por cargo de conceptos a los costos financieros.

La implementación exitosa de algunas de estas estrategias, combinadas con otras

no mencionadas aquí, puede aumentar el EVA y crear valor real para el negocio,
generando dinero y aumentando el Valor del Negocio. Sin embargo, es común que
las empresas generen poco EVA, especialmente cuando aumentan el valor de sus
activos en lugar de reducirlos. Esto suele suceder en las estrategias de
crecimiento, que, aunque están destinadas a crear valor, requieren inversiones
que no siempre generan suficiente rentabilidad para crear riqueza y pueden
resultar en la destrucción de valor.

En resumen, existen cinco estrategias básicas para aumentar el EVA en una

Unidad de Negocio, Filial o Empresa, independientemente de su alcance nacional
o global:

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales para aumentar el rendimiento

de los mismos sin invertir más. Esto puede lograrse aumentando el margen
de venta, reduciendo costos, o mejorando la rotación de los activos fijos y
circulantes para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las
inversiones. Es importante invertir en las divisiones que generan valor y
evitar aquellas que destruyen o generan poco valor.

2. Implementar una planificación fiscal y tomar decisiones que optimicen las

desgravaciones y deducciones fiscales posibles para reducir la carga fiscal.
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3. Aumentar las inversiones en activos que generen ganancias por encima del
costo del pasivo para aumentar la utilidad y superar el aumento del costo
financiero, lo que aumentaría el EVA.

4. Reducir los activos, manteniendo el UAIDI, para disminuir el costo total de

financiación. Se pueden aplicar medidas como el Justo a Tiempo, optar por
el alquiler de activos en lugar de comprarlos, reducir el tiempo de las
cuentas por cobrar y los saldos en la Tesorería para mantener el
rendimiento con menos inversión.

5. Reducir el costo promedio del capital para que la deducción al UAIDI por el
costo financiero sea menor. Esta estrategia está relacionada con la oferta y
demanda de los mercados financieros y la confianza que se genere en los
acreedores de la empresa para negociar un costo de capital más bajo.

10. CONCLUSIÓN

El valor económico agregado es de vital importancia para la organización dentro

de los diferentes procesos que se pueden tener, como se analizó el EVA es el
importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de los gastos y
la rentabilidad mínima proyectada o estimada, es decir el Eva es de vital
importancia para saber la rentabilidad de una organización en ese orden de ideas
es importante resaltar que es lo que le queda a una organización con eso se cubre
lo que le tienen que entregar a sus accionistas, después de pagar todo tipo de
impuesto como se analizó una de las diferentes estrategias para aumentar el
EVA, es Mejorar la eficiencia de los activos actuales tratando de aumentar el
rendimiento de los activos sin invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen
con el que se vende (a través de un aumento del precio de venta, de reducción de
los costos, o con medidas en conjunto), adicionalmente debemos buscar que el
wacc sea bajo para que el Eva aumente de esa manera estaremos hablando de
una relación de vital importancia para conocer el valor agregado de la empresa.

En conclusión, el Eva nos permite tomar decisiones financieras a futuro ya que

nos permite conocer el valor de nuestro negocio o empresa y de esa manera
conocer si verdaderamente un negocio es rentable o no, si se puede invertir y
después de cancelar todo tipo de costos, gastos nos quedara una rentabilidad.
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11. BIBLIOGRAFÍA

Acuña, G. (11 de 03 de 2001). EVA Valor económico agregado. gestiopolis.

https://www.gestiopolis.com/eva-valor-economico-agregado/
Bonilla, F. L. (2010). EL VALOR ECONÓMICO AGREGADO.
DAVID ESTEBAN, E. M. (2011). ANÁLISIS DE VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) Y
VALOR AGREGADO DE MERCADO (MVA) PARA LAS EMPRESAS DEL SECTOR
PETROLERO QUE COTIZAN EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA ENTRE 2008 Y
2011. https://core.ac.uk/download/pdf/51194557.pdf
EAFIT, U. (2012). EVA: UNA MEDIDA DE CREACIÓN DE VALOR EN LAS EMPRESAS.
Gràcia, P. S. (s.f.). https://www.centrem.cat/ecomu/upfiles/publicacions/el%20eva.htm
MARIO, L. (s.f.). VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA. https://youtu.be/Z44_y96dil0
SEMANA. (5 de 12 de 2016). SEMANA. https://www.semana.com/empresas/articulo/que-
es-el-eva-y-como-se-calcula/239711/