Introducción a los Mercados Bursátiles Filosofía de vida: AUSTERIDAD – AHORRO –

ASTUCIA

Mercados financieros - Mercado de capitales

¿Quiénes participan?

1. Emisores de valores: Ofrecen valores (acciones, bonos, cuotas de fondos mutos, etc)
para su venta en el mercado.
2. Demandantes de valores: personas o instituciones que desean obtener ganancias
mediante la adquisición de instrumentos de inversión.
3. Intermediación de Valores: Se encuentran los Intermediarios de Valores, Operaciones
de intermediación y Sociedades de Apoyo a la Intermediación.
4. Reguladores y fiscalizadores: Supervisan que las actividades y participantes del
mercado de valores operen dentro del marco legal y demás normativa reglamentaria que
les sea aplicable. (SVS)
5. Entidades de apoyo a la información: Contribuyen con la fiscalización, mediante la
revisión de la información financiera de las sociedades.
6. Mercado de Productos: Mercado bursátil en el que se transan productos agropecuarios.

Cómo elegir al corredor de bolsa:

1. Custodia: Los capitales invertidos siempre deberán ser custodiados por entidades que
se encuentren debidamente registradas y reguladas, en caso de inversiones en Chile nos
regula la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
2. Costos: Analizar los costos de transacción en caso de Corredoras de Bolsa. En
Fondos Mutuos, analizar las series y los TAC.
3. Multiproductos (DAP, FFMM,ACCIONES): Que a través de la misma Corredora de
Bolsa y/o Plataforma uno pueda acceder a los distintos productos, con el objetivo de
hacer Portafolios Diversificados y de acuerdo al Perfil de Riesgo.
4. Research: Como cliente se debe tener acceso a la información e informes
relacionados al mercado de capitales y los instrumentos de inversión.
5. Cercanía y rapidez: Plataforma directa para realizar operaciones.

Diseño y Gestión de portafolios de inversión

 i. Apertura cuenta de inversiones
ii. Determinar perfil de riesgo
iii. Diseño del portafolio y estrategias de inversión
iv. Abono de capitales a la cuenta de inversiones
v. Gestión sobre el portafolio de inversiones

Riesgo Bajo / Riesgo Medio / Riesgo Alto /

Conservador Moderado Agresivo
% Distribución 90% IIF; 10% IRF 30% IIF; 25% IRF; 10% IRF; 90% IRV
45% IRV
Origen Fondos Ahorros Ahorro - Excedentes Excedentes

Posibilidad de Nunca Sí, moderado (5% a Sí, aguanta pérdida,

Perder 10%), esperando a esperando a futuro
futuro obtener obtener utilidades
utilidades
Duración Inversión Máximo 6 meses Máximo 2 años >2 años

Edad >60 años Entre 45 y 60 años 18 hasta 45 años

Destino Fondos Proyecto a Corto Proyecto a Mediano Jubilación
Plazo (Propiedad, Plazo
Negocio)

Instrumentos Mercado de Capitales.

1) Instrumentos de Intermediación Financiera:

- Plazo < 1 año
- Sin volatilidad
- Rentabilidad conocida
- Pagares de BCCH - DAP - Efectos de Comercio y Pactos (Nacional)

2) Instrumentos de Renta Fija:

- Plazo > 1 año
- Tasa de retorno determinada
- Valor volátil
- Bonos Soberanos - Bonos Corporativos - Letras hipotecarias

3) Instrumentos de Renta Variable:

- Pago de Dividendos
- Volatilidad de precios
- Derecho de propiedad
- Acciones Chilenas - Acciones Norteamericanas - Acciones Mundiales (ADRs)

4) Instrumentos Derivados:
- Alto Apalancamiento
- Sirven de Cobertura
- Ampla Variedad de Instrumentos
- Forwards - Opciones - Futuros - CFD
CLASIFICACIÓN DE FONDOS MUTUOS:

Fondos mutuos:

1-4 instrumentos puros de intermediación financiera:

1-2: DP (FFMM deuda (1) Corto Plazo duración <= 90 días y (2) Corto plazo <= 365 días

3: Bonos (FFMM deuda mediano y largo plazo > 365 días

4: Acciones (FFMM inversión en Instrumentos de Capitalización)

Balanceados:

5. (Balanceados) FFMM mixtos: Indica el Máximo de Capitalización, mezcla los anteriores.

6. (Balanceados) FFMM de libre inversión

7. (Conservadores) FFMM estructurados o garantizados: son más conservadores

8. FFMM dirigidos a inversionistas calificados

MONEY MARKET DURACIÓN DE 30 DÍAS A MENOS DE 1 AÑO.

Estrategias de inversión en Instrumentos de Renta Variable

Mediano Plazo

 Compras por: - Tendencia

- Oportunidad de precio
- Benchmark
 Ventas por : - Debilidad o cambio de tendencia
- Oportunidad de precio
- Benchmark
- Trailing Stop
 Stop loss: 10%-15%
 Ej: ETF, FFMM, Money Market
 Dividendo acción, como ítem secundario
Mercados Financieros

- Sistema económico y financiero

El sistema económico de una comunidad es la forma en que los individuos que la componen se
organizan o disponen la solución del problema económico. En otras palabras, el sistema
económico es el conjunto de instituciones y normas que determinan el desarrollo de la actividad
económica de una comunidad.

Surgen entonces 2 categorías: la Economía Centralmente Planificada y la Economía de

Mercado.

En la Economía centralmente planificada ese conjunto de instituciones y normas, entrega al

gobierno el poder tomar las decisiones de producción y distribución, lo que se logra básicamente
al concentrar el estado la propiedad de los factores productivos: recursos naturales y capital,
quedando en poder de las personas sólo el trabajo.

En la Economía de mercado, en cambio, no existe ninguna institución formal que tenga ese
poder sino que es un sistema interactivo donde el mercado determina precios,
beneficios/pérdidas, incentivos y castigos que responden a qué, cómo y para quién producir. En
este caso la propiedad de los factores productivos, en especial el capital, está distribuida entre
los individuos, lo que da a este sistema otro nombre: Capitalista.

Ninguna economía moderna utiliza alguna de estas “economías” en su forma pura, sino que es
más bien un sistema mixto, que rescata elementos de ambas categorías. Pero el grueso de las
decisiones económicas las toma el mercado y el estado solamente tiene la función de fomentar
la eficiencia, la equidad y la estabilidad del sistema, siendo esencial e irremplazable para que se
cumplan estas funciones. Cualquier economía tiene 2 tipos de mercado: el mercado de
productos y el mercado de factores.

Conceptos

El mercado: es la instancia, sea un lugar físico, un medio de comunicación, donde se contactan

libremente los potenciales compradores y vendedores de un determinado bien o servicio,
determinando conjuntamente su precio y su cantidad. Es un lugar de intercambio dentro de
ciertas comunidades.

El dinero: es el medio que permite el intercambio entre el producto especializado que puede
producir un individuo con la infinidad de bienes que producen los demás, evitando de esta forma
el trueque, que resultaría inoperante en una economía moderna. El uso del dinero ha pasado por
varias fases históricas: trueque (ausencia de dinero), dinero-mercancía, dinero-papel, dinero-
bancario, dinero electrónico.

El capital: es un factor secundario de producción, está conformado por los bienes de capital, es
decir, todos aquellos bienes duraderos producidos por la economía para utilizarlos en el proceso
de producción. El capital tiene una íntima relación con el tiempo en la medida que su producción
implica postergar el consumo presente en beneficio del consumo futuro. De esta forma, toda
economía en crecimiento dedica una importante proporción de su producción actual a la
formación de capital con el fin de aumentar la producción económica futura.

Los Valores (activos financieros): son todos aquellos instrumentos financieros que pueden ser
transados en el mercado de capitales. Estos se pueden agrupar en tres categorías:

Instrumentos representativos de propiedad: las acciones son títulos de propiedad sobre una
fracción determinada del capital de una empresa. A través de la emisión de acciones las
empresas pueden reunir importantes cantidades de recursos para ser invertidos, quedando el
capital repartido en un gran número de personas. Las acciones pueden cambiar de dueño en el
mercado sin variar necesariamente la administración de la empresa.
Instrumentos representativos de deuda: los bonos son títulos de crédito a un plazo
determinado emitidos por un gobierno o una empresa que son colocados en el mercado. Es, en
definitiva, un préstamo directo del oferente de recursos hacia el demandante de los mismos con
la intermediación de una institución financiera, o sin ella.

Instrumentos derivados: son aquellos que representan obligaciones o alternativas de compra o

venta en época futura. Los más conocidos son los llamados futuros u opciones, que representan
compromisos o alternativas de transar en el futuro, a precios preestablecidos en un contrato. Su
finalidad es protegerse de los riesgos de las fluctuaciones de precios de bienes o instrumentos
financieros.

En las economías existen distintos agentes económicos con excedentes financieros, interesados
en recibir un determinado beneficio por la cesión de su superávit. Por otro lado, también existen
otros agentes económicos con déficit por lo que necesitan de recursos monetarios para intervenir
en la economía y están dispuestos a pagar cierta cantidad de dinero por disponer de estos.

El sistema financiero es el conjunto de intermediarios, mercados e instrumentos que enlazan las

decisiones de ahorro con las de gasto, esto es decir que transfieren renta desde unidades
excedentes hacia las deficitaria. Es el conjunto de fuerzas de oferta y demanda de ahorro, así
como los canales e instrumentos jurídicos, económicos y, humanos, materiales, y técnicos a
través de los cuales se potencia el ahorro y se permite un equilibrio eficiente entre tales fuerzas.

En primer lugar debe entenderse que el sistema financiero está conformado por instituciones que
realizan intermediación financiera indirecta (Banca Comercial, Compañías de seguros,
Financieras) y directa (Mercado de Valores). Por mercados financieros entendemos el conjunto
de canales de interrelación entre oferta y demanda de fondos, Aquí podemos distinguir
atendiendo al plazo entre los mercados monetarios y de capital, en los primeros se ofertan y
demandan fondos a corto plazo y en los segundos a mediano y largo plazo.

Para que un mercado financiero sea eficiente debe cumplir una doble función:

1. Proporcionar liquidez a los activos

2. Disminuir al mínimo posible el tiempo que media desde el momento que la operación se
acuerda hasta que es totalmente liquidada.

En resumen los Mercados Financieros tienen 3 funciones:

1) Proceso de formación de precios: se determinan los precios de los activos, gracias a la

interacción de compradores y vendedores, determinándose también los rendimientos
requeridos del activo.
2) Liquidez: es la facilidad que tiene el inversor de vender su activo, los mercados
financieros proporcionan liquidez pero con distintas intensidades. El grado de liquidez es
uno de los factores más definitorios de los mercados financieros.
3) Reducción de los costos de transacción : divididos en costos de búsqueda y costos de
información.

Factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los Mercados Financieros

 - La continuidad y densidad de las transacciones
- La información económica-financiera, tanto de las empresas que cotizan en el
mercado como la referente al ámbito nacional e internacional
- La existencia de un gran número de activos financieros negociados
- La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros
- El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre muchos
inversores
- La normalización de las operaciones
- La existencia de una especulación moderada

Clasificación de los Mercados Financieros

Por su forma de funcionamiento

 Mercado Directo: cuando los intercambios de activos financieros se realizan directamente

entre los demandantes de financiamiento y los oferentes de fondos, es decir, los agentes
compradores y vendedores se encargan por sí mismos de buscar su contrapartida, con
una información limitada y sin ayuda de agentes especializados
 Mercado Intermediado: cuando al menos uno de los participantes en cada operación de
compra o venta de activos es un intermediario financiero. Este tipo de mercado es
imprescindible para desarrollar los procesos de inversión en las pequeñas y medianas
empresas, ya que la captación de fondos de forma directa está más al alcance del
sector público o de las grandes empresas de reconocida solvencia. En estos mercados
es fundamental el papel que juegan los intermediarios financieros en su función de
colocar y más aún de transformar los activos, convirtiéndolos, una vez adquiridos por
ellos, de títulos primarios a títulos indirectos o secundarios.

Por su grado de organización

 Mercados Organizados: en los que se comercia con muchos títulos de, forma simultánea,
en un solo lugar generalmente y bajo una serie específica de normas y reglamentos;
como ejemplo están las bolsas de valores, el mercado de divisas y el interbancario.
 Mercados No Organizados: : aquellos en los que sin sometimiento a una reglamentación
estricta se intercambian activos directamente entre agentes o intermediarios, sin
necesidad de definir el sitio donde tiene lugar la transacción, ya que las condiciones de
precio y cantidad las fijan libremente las partes y no se precisa la intervención de un
agente mediador, aunque ésta pueda existir.

Por el contexto en que realizan las operaciones

 Mercado Interbancario: se refiere a mercados mayoristas y primarios en los que sólo se

cruzan operaciones entre entidades de crédito, el banco central y, en algunos casos,
otras instituciones de carácter financiero, con el propósito de negociar activos a muy
corto plazo con un elevado grado de liquidez.
 Mercado No Interbancario: los intermediarios que actúan pueden ser no bancarios y
también pueden participar los bancos, ya que las relaciones se extienden entre
participantes que no son puramente bancarios. 

Por la fase en la negociación de los activos

 Mercado Primario: en los que se intercambian activos financieros de nueva creación, y

mercados secundarios; en los que se comercia con los activos financieros ya existentes,
cambiando la titularidad de los mismos, tantas veces como se admita por el plazo de
vencimiento del título.
 Mercado Secundario: no supone la existencia de un nuevo financiamiento para el emisor,
pero es de gran importancia para garantizar la liquidez de los activos, permitiendo la
 circulación de éstos entre los agentes y la diversificación de su cartera, y contribuyendo
al fomento del ahorro de la colectividad.

Por las características de los activos negociados

 Mercado monetario o de dinero: es un mercado a corto plazo en el que (se negocian

activos de elevada liquidez, bajo riesgo y consecuentemente, menor rendimiento relativo,
aunque éste tiene la ventaja de ser fijo.
  Mercado de capitales: se negocian activos financieros a mediano y largo plazo, y sus
activos pueden generar rendimientos fijos o variables (dependen de la existencia y
reparto de beneficios en la entidad emisora). Por el importante desarrollo alcanzado de
las innovaciones financieras en los últimos tiempos, debe mencionarse como parte de
esta clasificación, el mercado de derivados[i][2], el que trata la negociación de
los contratos de instrumentos de cobertura, ante posibles riesgos de mercado, ya sea por
la variación de tasas de interés, tipos de cambio u otros tipos de precios de los activos.
Ejemplo de ellos: los futuros y las opciones financieras.

Globalización de los Mercados Financieros

Los mercados financieros se han desarrollado vertiginosamente a escala internacional durante

las tres últimas décadas, influyendo decisivamente en ello el auge de los sistemas de cómputo y
comunicaciones, la alta volatilidad de las tasas de interés y los procesos de desregulación y
liberalización financiera. Asimismo, el proceso de globalización ha favorecido  la
internacionalización de los mercados financieros, con efectos positivos y negativos, como es en
el primer caso el desarrollo de un gran movimiento internacional de dinero de forma inmediata,
que pudiera significar rápido financiamiento, y en el segundo caso, la ampliación de los canales
de transmisión a través de los cuales se difunden a todo el mundo efectos no deseados
como son desequilibrios y crisis, que sacuden inicialmente a un país y terminan por afectar en
menor o mayor grado a la mayoría de los países.

En resumen, el desarrollo de la economía mundial en la actualidad presenta el mercado

financiero como un haz de mercados, en el que afluyen distintos tipos de actividades que sin
perder su esencia, presuponen la participación de otras, desdibujándose los límites entre unos y
otros; éste es el caso de que un mercado puede ser primario (colocación de la emisión de un
título), a la vez organizado (actuación del banco central al realizar una subasta de valores) y
monetario (Letras del Tesoro a seis meses).

Asimismo, este principio se cumple en la interrelación y dependencia de los participantes en los

mercados financieros, que se superponen y fusionan, al punto que surgen nuevas entidades
como son los grupos financieros, capaces de asumir un abanico de ofertas de servicios tan
variado, que les permite competir más eficientemente, aprovechando al máximo las economías
de escala que de esta forma se generan.

Factores que llevan a la integración de los Mercados Financieros

- La desreglamentación de los mercados y las actividades de los participantes en el

mercado y de las actividades de los participantes en el mercado.
- Avances tecnológicos para monitorear los mercados mundiales, ejecutar órdenes
y analizar oportunidades
- Institucionalización cada vez mayor de los mercados financieros
Por su nivel de globalización

Aunque no hay un sistema uniforme para la clasificación de los mercados financieros globales,
desde la perspectiva de un país dado, los mercados financieros pueden clasificarse como
internos y externos.

Mercado Interno: también llamado mercado nacional y puede dividirse en dos partes: el mercado
doméstico y el mercado extranjero. El mercado doméstico es donde los emisores que habitan en
un país emiten valores y donde esos se comercian subsecuentemente. El mercado extranjero
en cualquier país es donde los valores de los emisores que no habitan en el país se venden y se
comercian.

Mercado Externo: Al mercado externo se le denomina también mercado internacional el cual

permite el comercio de valores con dos características distintivas:

1) se ofrece la emisión de valores de manera simultánea a inversionistas en varios países

2) son emitidas fuera de la jurisdicción de cualquier país. El mercado externo mencionado

comúnmente como mercado supranacional o, popularmente mercado europeo.
MESAS DE DINERO

Las primeras mesas de surgieron en la década de los años sesenta y fueron instaladas por las
sociedades financieras y luego por los bancos. Las mesas de dinero impulsaron el desarrollo del
mercado monetario local, al aumentar la eficiencia del traspaso de fondos de los agentes
económicos deficitarios y aquellos que poseían excedentes, tanto públicos como privados.

Las mesas de dinero constituyen mecanismos de intermediación financiera que tienen por
objetivo principal la captación de fondos de personas naturales o jurídicas que tengan exceso de
liquidez para colocarlos en empresas que requieran de dichos recursos. son unidades altamente
especializadas de las empresas, principalmente, del sector financiero, las cuales manejan
grandes volúmenes de dinero a través de operaciones realizadas en una gran variedad de
instrumentos financieros, los que las hace enfrentar un alto nivel de riesgo.

Objetivos

Mantener el equilibrio financiero de la entidad. Adquiere gran importancia la rentabilidad que

pueden dar negocios que se gestan con los operadores. Hay un objetivo financiero y uno
comercial.

Objetivo financiero: Consiste en la función de mantener el equilibrio de activos y pasivos

financieros, en montos, plazos y monedas. Esto significa mantener una diversificación de los
pasivos y activos, lo que facilita superar déficit de caja y el mejor uso de los superávit, tomando o
vendiendo posiciones cortas con cualquiera de los componentes del mercado, sean en moneda
nacional o extranjera.

Objetivo comercial: Se fundamenta en el conocimiento de mercado que tienen los operadores y

su habilidad para obtener beneficio de ello tomando posiciones oportunas de corto plazo.

Los objetivos financiero y comercial son funciones que marchan unidas y las mayores utilidades
se generan en la eficiente administración de la cartera de inversiones de instrumentos de
mediano y largo plazo que tienen diferentes tasas de interés, que se compran y venden
buscando los momentos más oportunos.

- Optimizar el financiamiento y calce de las operaciones financieras y comerciales

de la institución financiera.
- Cumplir con las políticas de inversión definidas por la gerencia de finanzas.
- Intermediación de instrumentos financieros.
- Optimizar el uso de los recursos excedentes.
- Obtener los fondos que la institución requiera, al más bajo costo posible.
- Obtener rentabilidades y/o diferencias de precios positivas en la intermediación de
papeles.
- Contribuir eficazmente a la materialización de la estrategia financiera de la
empresa.
- Mantención de stocks de inversiones en términos de volumen, rentabilidad y
riesgo.
Características

Velocidad Operativa: Las operaciones se concretan y ejecutan en cuestión de minutos. La

documentación es completa y sencilla a la vez.

Confianza: Operaciones por teléfono, es indispensable que los operadores conozcan a sus
clientes y que exista una confianza plena en la palabra empeñada al cerrar o concretar una
operación. SIEMPRE TENER RESPALDOS: GRABACIONES DE LLAMADAS, EMAILS, ETC.

Tipos de usuarios: Los usuarios, tanto prestamistas como prestatarios de la Mesa de dinero,
están conformados por empresas e instituciones de primera línea, es decir, de menor riesgo, e
incluyen empresas nacionales, multinacionales y gubernamentales. Por el lado de los
inversionistas encontramos personas naturales que buscan condiciones particulares, no
tradicionales, en materia de plazos y rendimiento.

Transacciones: El equilibrio de activos y pasivos financieros, es fundamental dentro de las

funciones del gerente de Mesa de Dinero. Consiste en mantener una estructura de activos y
pasivos de igual moneda y/o reajustabilidad, dentro de montos y plazos similares de liquidez.

Organización

Para entender cómo actúa la Mesa de Dinero, debemos tener conocimiento de las funciones que
realiza y su interacción con otras unidades dentro de la organización.

Gerencia General: Dentro de la organización se encarga de definir las políticas generales y

específicas, en este caso para el área de finanzas.

Gerencia de Finanzas: Se encarga de tomar decisiones generales y llevar un control del

cumplimiento de las políticas generales y específicas del área.

Departamento de Finanzas: Se preocupa de la administración de los pasivos, liquidez e

inversiones financieras, además del activo disponible y los negocios de intermediación y los
servicios de tesorería.

La Mesa de Dinero: Se encarga de ejecutar aquellas decisiones de administración financiera, de

los negocios de intermediación y servicios de tesorería, además administra las cuentas en el
Banco Central de Chile.

1) Front Office

Sus objetivos son colocar los excedentes de liquidez generados en las mejores condiciones
posibles, obtener fondos requeridos por la institución de forma eficiente y participar en los
mercados de instrumentos financieros con una función de cobertura, arbitraje y especulación.

Esta unidad realiza las operaciones interactuando con mercados de capital internos y externos
realizando operaciones en forma directa entre Mesas. Las transacciones que se realizan son
tanto a nivel de moneda local como de moneda extranjera.

Transacciones en Moneda Local se refieren a captaciones a plazo, préstamos interbancarios,

líneas de descuento y otras operaciones de financiamiento creadas por la gerencia de finanzas,
así como también inversiones con instrumentos financieros del Banco Central, tales como: BCP,
BCU, BCD, Depósitos a plazos y bonos de empresas, además de operaciones de intermediación
de instrumentos financieros.
En Transacciones de Moneda Extranjera se realizan operaciones de intermediación como:
compraventa y arbitraje de divisas; con productos derivados como: Forward de monedas, Swaps
de tasas y monedas, Opciones, entre otros.

Una vez cerrada la transacción, esta es ingresada a una boleta o directamente al sistema, según
la tecnología existente en la empresa, por el operador o un asistente de éste. Este registro se
manda al Back Office para que realice los controles correspondientes.

Caso Banco

Estructura

La estructura del Front Office dependerá de los negocios que realice la mesa en este caso está
dividida en tres áreas que son mesa de dinero en moneda nacional (M/N), mesa de dinero en
moneda extranjera (M/X) y Mesa de Distribución que es la que realiza negocios con grandes
empresas y sucursales derivándolas luego a la mesa correspondiente según la operación.

Operador Tesorero: Coordina con el Jefe de Tesorería y Mesa M/N, estrategias de

financiamiento y uso de fondos, respetando los márgenes, límites internos y la normativa
vigente. Decide sobre tomar o deshacer posición en inversiones financieras, intermediación de
documentos, fuentes de financiamiento etc., de acuerdo a las atribuciones otorgadas.

Operador Funding: Apoya al Operador de Renta Fija en la administración del portafolio de

moneda nacional. Además analiza tendencias de variables macroeconómicas y de mercado,
especialmente el costo de fondos institucional a un año plazo.

Operador Mercado Monetario: Administra un portfolio multi-instrumentos del mercado monetario

para lo cual realiza intermediación de depósitos nominales a distintos plazos, operaciones
forward UF/$ con bancos locales, captaciones y colocaciones interbancarias, compras de
instrumentos financieros con pacto de retroventa. También administra el encaje en moneda
nacional.

Operador Cambios Contado: Toma o deshace posiciones en el mercado spot de acuerdo a las
directrices del Jefe de Mesa M/X.
 2) Middle Office

Es una unidad de control de los riesgos financieros, independiente de la Mesa de Dinero y del
Back Office.

Para llevar a cabo su tarea, debe establecer una metodología de medición de los riesgos que
afectan a la Mesa de Dinero. Además, debe encargarse de monitorear que el desarrollo de las
actividades se efectúe dentro de los límites internos de posiciones de cierre de día y los límites
de pérdida máximos definidos.

Otra labor importante está relacionada con la medición de los resultados obtenidos por la Mesa
de Dinero, situación que debe ser informada periódicamente a la Alta Dirección de la empresa.

El Middle Office o Riesgo de Mercado, como unidad de staff o apoyo, debiera depender
idealmente del departamento de control de gestión, en caso de que no exista departamento de
control de gestión el Middle Office deberá depender de la gerencia de riesgos.

3) Back Office

Entidad encargada del registro, información y control operativo, dependiente de la Gerencia de

Operaciones. En su función de control, el Back Office se encarga de vigilar que las operaciones
realizadas por los Traders se hagan cumpliendo las normas tanto internas como el marco
regulatorio de legislación vigente. Para llevar a cabo esto se verifica que los operadores posean
las atribuciones para realizar la transacción, en el caso que este no tenga las facultades es el
jefe de la mesa quien debe autorizar la operación.

Otro control que se realiza es la comparación del precio de la operación con el valor de mercado
vigente hasta ese momento, si el precio está fuera del rango autorizado por el Middle Office, el
Back Office debe rechazar la operación.

La confirmación de la operación también es una misión de esta unidad, y consiste en pedir vía
fax o e-mail a la contraparte las características de la operación realizada, esta debe contener
como mínimo el tipo de contrato, monto, tasa de reajuste, vencimiento, plazo, entre otros. De
existir deferencias entre la confirmación y la boleta del Trader, la operación no se realiza hasta
que las diferencias queden aclaradas, de esto es responsable el operador de la mesa.

En su función de proceso, el Back Office, es el encargado de procesar las carteras,

contabilizando las operaciones realizadas por la mesa o velando por la correcta valorización en
el caso de contar con sistemas de contabilización en línea. También es la encargada de la
mantención de los sistemas involucrados con la mesa, teniendo como misión la de mantener los
parámetros actualizados referente a las atribuciones de los operadores, límites, precios de
mercado, apoderados de las contrapartes, etc.

El Back Office es responsable de la custodia de los instrumentos financieros, contratos, poderes,

etc. Esta custodia la mantiene en bóvedas propias o a través del Depósito Central de Valores
( DCV).
El Back Office es quién liquida las operaciones emitiendo los medios de pago para cancelar las
obligaciones y recibe el dinero proveniente de las transacciones realizadas por la mesa.

La estructura del Back Office se divide en áreas según las operaciones que realiza la mesa, de
esta forma el encargado de renta fija por ejemplo, es el responsable del procesamiento de las
operaciones de renta fija. El encargado de Money Market verifica las operaciones de compras
con pacto de retroventa y de las ventas con pacto de retro compra, generando un listado de
vencimientos el cual es enviado en forma diaria a la mesa de dinero.
Mesas de dinero

Funciones Principales – Perspectiva Cliente

Función de Intermediación: Principal función de las mesas de dinero es la tarea de

intermediación, captan recursos de un sector para colocarlos en otro.

Deben poner en contacto a instituciones y/o personas naturales con exceso de liquidez con
aquellas con necesidad de nuevos capitales. Deben encargarse de todos los aspectos
administrativos que conlleva este tipo de operación.

Las mesas de dinero actúan en el mercado a corto, para ello se hace uso de las tasas de interés,
las cuales han de reflejar el equilibrio entre la oferta y la demanda. A través de la misma es
posible adquirir o colocar valores, bonos financieros, y certificados de depósito a plazos mayores
de los normales. Sus tareas se clasifican en dos tipos: a los que captan fondos o aquellos que
deseen utilizar el instrumento para canalizar sus excedentes de liquidez.

Función de Asesoría: Proponer negocios, evaluar el riesgo asociado y la diversificación de los

portfolios.

Administración de balance: Maximizar la inversión de superávit y minimizar el costo de déficit.

Consiste en efectuar un calce entre las obligaciones y derechos, propios de giro bancario, estos
se pueden deber a descalces de plazos, monedas y tasas.

Proveer precios competitivos: La mesa es la encargada de asignar los distintos costos de

trasferencia a otras unidades del banco. A estos costos se les suma un spread comercial y
posteriormente son traspasados a clientes.

Realizar operaciones de trading: Actividad de compra/venta de activos por cuenta propia,

generalmente a corto plazo y con expectativa de obtención de beneficios rápidos.

Las labores de trading están divididas en:

- Corto plazo, intraday

- Mediano y Largo plazo, estructurales
Diferencia entre Inversión en fondos mutuos e inversiones:

Los Fondos se definen como Fondos Mutuos o Fondos de Inversión. Los Fondos Mutuos son
aquellos que permiten el rescate total y permanente de las cuotas, y las pagan en un plazo
inferior o igual a 10 días. En cambio, se denominan Fondos de Inversión aquellos fondos que no
cumplen la anterior definición.

FFMM F. INVERSIONES
Aporte / Recate en misma AGF Aporte / Recate en misma AGF
Se habla de valor cuota (valoriza el FM Se puede comprar y vender en bolsa
Cobran TAG Cobran TAG + Comisión
Tienen más liquidez No necesariamente debe ser cliente de
agencia
Fondos mutuos: es una alternativa de inversión que consiste en reunir los patrimonios de
diferentes personas (naturales o jurídicas), y luego invertirlos en diversos tipos de activos
financieros. Son administrados por empresas que se denominan Administradoras Generales
de Fondos (AGF).

Invierten en instrumentos de deuda de corto plazo (valores de oferta pública con vencimiento

menor a 365 días); instrumentos de deuda de mediano y largo plazo (valores de oferta pública
con vencimiento mayor a 365 días); e instrumentos de capitalización, que son aquellos valores
de oferta pública representativos de capital, como acciones, cuotas de fondos de inversión,
cuotas de fondos mutuos, entre otros.

Fondos de inversión: representan una alternativa de inversión que consiste en un patrimonio

integrado por aportes de personas naturales y jurídicas (denominadas partícipes o aportantes),
para invertirlos en los valores y bienes que permite la Ley de Fondos de Inversión.

invierten en portafolios de distintos instrumentos, pudiendo ser nacionales o internacionales. Los

instrumentos en que pueden invertir varían según el fondo y los define su Política de Inversión,
que se encuentra en el Reglamento Interno de cada fondo. (Invierten en ACCIONES, DEUDA,
INMOBILIARIO Y PRIVATE EQUITY O DESARROLLO DE EMPRESAS)

IPSA  EMPRESAS CON MÁS LIQUIDEZ Y MÁS VOLUMEN (GRANDES)

BANCO  DAP

AGF  FONDOS MUTUOS, FONDOS DE INVERSIONES  APORTE / RESCATE

CB (CORREDORES DE BOLSA)  ACCIONES, BONOS (compra y venta)  ABONO /

CARGO
Ordenes de compra:

El trailing stop es un stop loss dinámico. Se trata de una orden de cierre de la operación, que
acompaña al movimiento del precio, si este se mueve a nuestro favor, para así asegurar
beneficios.

La posición corta es una posición bajista. Las posiciones cortas son utilizadas por los inversores
cuando creen que la empresa o mercado en el que quieren invertir se va a depreciar en el corto o
largo plazo. 

Venta corta: el prestatario (también conocido como vendedor en corto) apuesta a que el precio
de una acción va a caer, por lo que decide conseguirla en préstamo. Luego la vende, para
finalmente volver a comprarla a un precio inferior que el que obtuvo en la venta. Después de esto
devuelve la acción al prestamista o corredora

La posición larga es una posición alcista. Las posiciones largas son utilizadas por los inversores
cuando creen que la empresa o mercado en el que quieren invertir se va a revalorizar en el corto
o medio plazo.

Venta larga: Los inversores que quieren operar con posiciones largas, primero deben realizar la
compra de las acciones, para en un momento en el futuro poder vender estas acciones en el
mercado a un precio superior. El objetivo de esta operación es primero comprar las acciones al
mejor precio inferior para poder venderlas más tarde a un precio superior, para así obtener un
beneficio con la diferencia de precios. Cuando mayor sea esta diferencia de precios, mayor será
su beneficio

Tipos de ordenes:

Órdenes limitadas: Se establece un precio máximo para la compra y mínimo para la venta. Si
es de compra sólo se ejecutaría a un precio igual o inferior al fijado, y si es de venta a un
precio igual o superior. Estas órdenes se pueden introducir tanto en períodos de subasta como
de mercado abierto. Una orden limitada se ejecuta, total o parcialmente, de forma inmediata si se
encuentra contrapartida a ese precio o mejor. Si no hay contrapartida o la que hay no
proporciona un volumen suficiente, la orden o la parte restante de la misma permanece en el
libro de órdenes, a la espera de contrapartida.

Órdenes de mercado: No se especifica límite de precio, por lo que se negociará al mejor precio
que ofrezca la parte contraria en el momento en que se introduzca la orden. Se pueden introducir
tanto en períodos de subasta como de mercado abierto. El riesgo para el inversor en este tipo de
órdenes es que no controla el precio de ejecución. Si no puede ejecutarse en su totalidad contra
la mejor orden del lado contrario, lo que reste se seguirá ejecutando a los siguientes precios
ofrecidos, en tantos tramos como sea necesario hasta que se complete. Son útiles cuando el
inversor esté más interesado en realizar la operación que en tratar de obtener un precio
favorable.
Ordenes de stop: Otro tipo de orden de mercado son las de stop, que permiten el tomar
posiciones automatizando el nivel de salida o entrada. Normalmente se utilizan como protección
ante caídas tanto de cierre de pérdidas como de cierre de beneficios si ya estamos por encima
del nivel de compra. En este caso, hablamos de Stop de venta y supone vender si se pierde un
nivel de precios determinado. Estaría por debajo del precio actual. Si fuera un Stop de compra
sería el nivel de precios que estamos dispuestos a pagar para comprar el título. En este caso,
por encima del precio actual.

Órdenes condicionadas: Son un tipo de órdenes que sirven para prever oportunidades en un
entorno volátil, aprovechar rupturas de soportes y resistencias, anticiparnos a algún dato
económico importante.

Órdenes con volumen oculto: Son órdenes de elevado volumen no visibles para el resto del
mercado, aunque se ejecuten parcialmente. Se ejecutan a un precio límite o a un precio mejor.
Al mismo precio tienen prioridad las órdenes visibles sobre las órdenes de elevado tamaño y
volumen oculto. Estas órdenes pueden introducirse tanto en periodos de subasta, como en
periodos de mercado abierto. Durante los periodos de subasta muestran todo su volumen y, en
su caso, se ejecutarán al precio resultante de la subasta. Las órdenes de elevado tamaño y
volumen oculto se utilizan cuando el inversor no quiere mostrar al mercado el elevado volumen
de su orden y quiere que la orden se ejecute poco a poco al precio límite fijado por él.