TEMA 7

1.0 Tipos de Financiación

Son los diferentes recursos financieros obtenidos por la empresa para llevar a cabo su
actividad de acometer inversiones.

1.1 Según el Plazo de Devolución

1. Fuentes de Financiación a Corto Plazo: Son aquellos recursos financieros cuyo plazo
de devolución es inferior a un año (crédito y factoring).
2. Fuentes de Financiación a Largo Plazo: Son aquellos recursos financieros cuyo plazo
de devolución superior a un año (préstamos y leasing).

1.2 Según la Titularidad

3. Financiación Propia: Son aquellos recursos financieros que son propiedad de la empresa
y no hay que devolver nunca (Reservas y Amortizaciones).
4. Financiación Ajena: Son aquellos recursos financieros que no son propiedad de la
empresa generan una deuda y deberán devolverlos en un plazo más o menos amplio
(Prestamos y Leasing).

1.3 Según la Procedencia

5. Autofinanciación: Son aquellos recursos financieros que se generan dentro de la propia
empresa (reserva y provisiones).
6. Financiación Externa: Son aquellos recursos que se genera en el exterior de la empresa.

1.4 Forma de Obtención

7. Financiación Espontánea: Son aquellos recursos financieros que se obtienen sin
necesidad de pactarlos (salarios e impuestos que se aplazan).
8. Financiación Negociada: Son aquellos recursos financieros que se obtienen tras una
negociación entre prestamista y préstamo.

2.0 Financiación Propia

Gozan de mayor estabilidad dentro de la empresa puesto que no sé antes de volver, pero
también los de más riesgo, sobre todo las sucesivas aportaciones de los socios puesto que en
caso de quiebra son los últimos en recibir la parte correspondiente de la liquidación de la
empresa como una vez se haya atendido al resto de acreedores.

2.1 Financiación Interna

2.1.1 Autofinanciación de Enriquecimiento

Son beneficios generados por la propia empresa y que no se distribuyen a favor de los
socios sino que se retienen en la empresa, esto supone un incremento de su patrimonio con
el objetivo de aumentar el potencial económico y financiero de la empresa.
1. Reservas Legales: Basados en la ley de reservas estatutarias, en virtud de acuerdos
recogidos en los estatutos de la sociedad.
2. Reservas Voluntarias: Basadas en acuerdos entre los socios.

2.1.2 Autofinanciación de Mantenimiento

No supone un crecimiento para la empresa. sino que trata de conservar la capacidad
productiva de la empresa y su patrimonio neto.
3. Amortizaciones: Dan lugar a unos fondos financieros con los que sustituir el
inmovilizado una vez se encuentre depreciado en su totalidad.
4. Provisiones: Son fondos financieros que se dota para hacer frente a ciertas pérdidas o
futuros gastos que aún no se han producido.

2.2 Financiación Externa

1. Capital Social: Está formada por las aportaciones de los socios en el momento de
constituirse la sociedad.
2. Ampliación de Capital: Son las sucesivas aportaciones de los socios que la empresa
requiere para ampliar su potencial con nuevas inversiones.
3.0 La Financiación Ajena
Consiste en la cesión de un determinado cantidad de dinero una persona física o jurídica
durante un periodo de tiempo pactado teniendo como contraposición el cobro de una
retribución en concepto de interés por la cantidad cedida y por la Asunción de riesgo de
impago que la operación supone.
Suena operaciones de activo para quien proporcione la financiación puesto que supone un
derecho de cobro; y operaciones de pasivo para que las recibe.
1. Instrumento Utilizado: Establece la relación entre la entidad cedente y la empresa que
recibe la cuantía monetaria.
2. El Plazo: Periodo en el que la entidad financiera se encuentra en una posición acreedora,
y que implica que el dinero prestado forma parte de su activo en concepto de deuda. Se
refiere a los instrumentos financieros utilizados:
2.1 Operaciones de Préstamos: Vinculadas a una inversión y financian la compra
de algún bien (préstamos y empréstitos).
2.2 Operaciones de Crédito: No vinculadas en la financiación de la compra de
ningún bien en concreto (pólizas de crédito).
2.3 Operaciones de Intermediación: No son ni préstamos ni crédito, en este bloque
se encuentra incluido el (leasing), el descuento comercial, los anticipos de crédito
comerciales, (factoring y renting).

3.1 Componentes de las Operaciones de Financiación Ajena

El riesgo es un factor crucial a tener en cuenta al analizar estas operaciones de qué todas
ellas tienen la posibilidad de impago. La entidad no solo analizará el peligro de impago de
cada una de las operaciones y tomará las decisiones de concederla o no en función de él,
sino que también justifica las diferentes formas que adoptan los otros componentes de una
operación de este tipo.
El riesgo también condicionan las características de la operación dependiendo del titular y el
instrumento elegido, el riesgo asumido por la entidad financiera será mayor o menor.
También afectará las garantías exigidas y los componentes del préstamo como el importe,
plazo, cuota, comisiones y tipos de interés.
1. Titular: El riesgo que asume una entidad financiera al conceder una operación de activo
es mayor para una empresa que para un empresario autónomo, ya que éstos últimos
responden con la totalidad de sus bienes, y el menor riesgo lo soportan las operaciones con
particulares, con una generación de recursos garantizados.
2. Instrumento: Ordenando las operaciones de activo de mayor a menor tendremos que el
riesgo encuentra en las tarjetas de crédito…, son de alto riesgo los avales.
3. Garantías: Las carencias de cobre de la operación define sustancialmente dependiendo
de la operación contratada. Una operación de descuento comercial son mínimas, mientras
que las de un préstamo hipotecario son máximas.

3.1.1 Importe y Plazo

El importe es la cuestión monetaria entregada por la entidad financiera en la operación de
activo. El importe máximo que una entidad facilita varía en función de dos criterios: El tipo
de operación y la garantía ofrecida al solicitante.
El plazo establece el periodo de vigencia de la operación. La elección del plazo es un
condicionante estratégico en cualquiera de las operaciones de activo, de que para una
cuantía fija un plazo corto implica unas cuotas más elevadas, mientras que un plazo mayor
reduce su volumen.

3.1.2 Comisiones
La realización de cualquier operación de financiación puede llevar asociada el cobro de una
comisión por un servicio realizado y suele ser un porcentaje de la operación, con una
cuota mínima.

3.1.3 Tipos de Interés

El tipo de interés es un porcentaje del dinero desembolsado por la entidad financiera que se
debe pagar en concepto de retribución por haber puesto a disposición de la persona física o
jurídica la cantidad acordada.
Las operaciones pueden pactarse a tipo de interés fijo que no varia a lo largo del plazo, a
tipo de interés variable que se ajusta en función de los índices de referencia o mixto que
combina ambas.
4. Interés Variable: Utilizado fundamentalmente en los préstamos hipotecarios (revisión
anual). Cabe mencionar que el ajuste del tipo de interés se realiza sumándole al índice de
referencia que se ha decidido aplicar un diferencial también previamente acordado.
5. Interés Fijo: Sí debería tener muy en cuenta la tendencia general de los tipos de interés
los mercados, marcada por la evolución de un buen número de indicadores
socioeconómicos. Si se espera que vayan a evolucionar a la baja es más recomendable
contratar un tipo de interés variable
3.1.4 Cuota, Amortizaciones e Intereses
La cuota es el importe que la persona física o jurídica qué has suscrito la operación de
financiación se compromete a pagar periódicamente a la entidad financiera, puede tener
cualquier tipo de periodicidad y dependerá del instrumento de financiación seleccionado
incluyendo el pago de los intereses y la amortización del capital.
6. Cuota Fija: El la más frecuente y supone el pago de un mismo importe en todos los
períodos de vigencia de la operación. Este tipo de cuota la parte social de los intereses se va
reduciendo en una cuantía proporcional a la amortización del capital.
7. Cuota Creciente: La cuota va aumentando cada año en un porcentaje prefijado tiene la
ventaja de que se paga menos al principio pero la carga aumenta en un futuro. Su
conveniente principal es que se paga más intereses qué es la cuota fija.
8. Cuota Decreciente: La cuota para disminuyendo cada año en un porcentaje prefijado. Se
amortiza siempre la misma cantidad de capital, de forma que los intereses se van reduciendo
progresivamente y el total a pagar va descendiendo. El inconveniente es que al principio se
paga más que los casos anteriores.
9. Tasa Anual Equivalente (TAE): Es el tipo de interés efectivo expresado en tasa anual es
pagable . Para calcular el TAE primero se obtiene el tipo de interés activo y después se
calcula el tipo anual post pagable. Siempre expresado como tasa anual post pagable que
permite confrontar el coste real o rendimiento real de diversas operaciones en aquellos casos
en que sus tipos de interés nominales no sean directamente equiparables.
Siempre expresado como tasa anual pospagable, que permite confrontar el coste real de
diversas operaciones en aquellos casos que son de un tipo de interés nominal.
Es importante tener en cuenta que cuando la entidad financiera calcula el TAE de una
operación en la parte de sus ingresos se incluye no solo los derivados del tipo de interés,
sino también los obtenido por comisiones y cualquier otro tipo de ingreso.

3.2 Financiación a Largo Plazo

3.2.1 Prestamos
Son una operación de cesión de capital a largo plazo para la realización de una actividad
concreta, con plazo de devolución y periodicidad de amortización previamente acordada.
10. Prestamos con Garantía Personal: Usados preferentemente para la adquisición de
quién es muebles y servicios, la garantía recae en el titular de la operación, que responde
con su patrimonio actual y futuro. Si bien el riesgo es mayor que los préstamos con garantía
real, la utilización de los recursos financieros y reales del demandante como aval permiten
un amplio margen de maniobra a las entidades financieras. Los plazos de devolución suelen
ser inferiores a los 7 años el importe no supere los 30.000€, el tipo de interés es fijo y las
cuotas no pueden absorber más del 35 o 40% de los ingresos líquidos justificados del
contratante, y por último incluyen gastos de formalización: comisión de apertura y
estudio…
11. Prestamos con Garantía Real: La mayoría de los préstamos con garantía real son
fundamentalmente hipotecarios, en los que la principal garantía es el inmueble que se
compra, que quiere hipotecado a favor de la entidad que los financia para el importe de lo
prestado.

3.2.2 Empréstitos
Es una operación de cesión de capital a largo plazo, al tratarse de grandes sumas de
dinero, se divide la totalidad del mismo en pequeñas cantidades iguales por las que se
emiten títulos. Los empréstitos suelen tener una duración superior a los 5 años, es frecuente
que alcancen los 10, o hasta reembolsar por partes su importe. Cómo los títulos de los
empréstitos se dirigen al público en general, tienes una gran cantidad de obtención de
fondos, por lo que compiten entre ellos para atraer a los inversores.

3.2.3 Leasing
Se puede definir como un contrato mercantil de arrendamiento mediante el cual el
arrendador confiere al arrendatario el derecho de uso y la posesión de determinados bienes
específico a cambio de un pago periódico con opción de compra. Es una operación
financiera que tiene por objetivo la cesión de bienes muebles o inmuebles adquiridos para
dicha finalidad a cambio de una contraprestación, la cuota, destinada a la recuperación del
coche del pin excluido el valor de opción de compra.
Los componentes de esta operación tienen un mínimo de vigencia regulado por ley, siendo
para bienes inmuebles de 2 años y para inmuebles de 10, la duración del contrato será menor
que la vida útil del objeto y el contrato no puede ser rescindido de forma unilateral.
Es un sistema de financiación especialmente indicado para empresas que utilizan tecnología
muy cambiante. Para es el arrendatario aporta muchas ventajas, ya qué permite la
financiación del 100% de la inversión; no es necesario un desembolso inicial, únicamente
los gastos de formalización y la cuota. En las operaciones sobre el producto importados se
elimina el riesgo por la fluctuación de las divisas y facilita al arrendatario la aceleración de
la amortización del bien. No obstante tiene sus limitaciones, qué hay que su financiación se
destina a un grupo muy concreto de bienes pues excluye aquellos de difícil recuperación de
la inversión sobre todo equipo muy especializado ir a difícil venta posterior.
14. Leasing Financiero: Es el más utilizado y cuya finalidad es la compra de un bien. El
contrato es irrevocable salvo pacto, la duración suele ser de entre 2 y 5 años para los bienes
muebles y entre 10 y 15 para los inmuebles. El valor residual es bajo, y todos los gastos de
mantenimiento, seguros, reparación, etc. corren a cuenta del cliente, la obsolescencia la
soporta la arrendatario, ya que al final del contrato el bien pasa a ser de su propiedad.
15. Leasing Operativo: Por el que se cede el uso de un determinado bien de equipo contra
el pago de unas cuotas de arrendamiento periódicas que comprenden la amortización
intereses de financiación, gastos de mantenimiento y reparación. La duración suele ser a
corto y medio plazo, el arrendamiento puede ser revocado por el arrendatario transcurridos
24 meses con solo preavisar. En la fijación de la cuota tendrá en cuenta la obsolescencia del
bien. Al final el arrendatario tiene la opción de compra o su devolución, con un valor
residual alto.

3.2.4 Reanting
Permite disfrutar del uso de un determinado activo fijo, mueble o inmueble, a cambio de una
cuota mensual, sin sufrir el riesgo de obsolescencia. Es muy similar al leasing con la
salvedad de que en este caso no está prevista la opción de compra.
Sus principales características son la inexistencia de límite de titularidad y el hecho de
que las cuotas corresponden a un alquiler sin carga financiera. Toda la cuota es deducible
del impuesto de sociedades; la duración se define en el momento de su formalización de tal
modo que su cancelación anticipada, suele estar penalizada con fuertes comisiones; el
alquiler se calcula en función del uso que se le vaya a dar al bien, y el mantenimiento,
seguros y servicios adicionales corre a cuenta de la empresa, no existe opción a compra .
Su mayor ventaja es la separación total entre el propietario del bien y la persona que
disfruta de su posesión. El arrendatario disfruta de un activo fijo sin inmovilizar recursos
financieros ni soportar la obsolescencia o preocuparse del mantenimiento del mismo.
Su principal inconveniente radica en que los bienes sobre los que se puede formalizar
deben tener un mercado muy amplio. Al finalizar el contrato se puede optar por ampliar su
duración, renovar el objeto o adquirir el bien por su valor residual, que suele ser alto.

3.3 Financiación Ajena a Corto Plazo

Son operaciones de activo no vinculadas a la compra de ningún bien en concreto. A través
de ello la entidad financiera pon a disposición de del contratante una cantidad monetaria que
puede utilizar libremente, con la única condición de reintegrarla en los plazos y fechas
acordados. Las operaciones más utilizadas o la tarjeta de crédito y las cuentas de crédito.
3.3.1 Cuenta o Póliza de crédito
Solo utilizada por la empresa aunque pueden ser suscritas a personas físicas, sirve para
solventar problemas de liquidez relacionados con la falta de coordinación entre los flujos de
cobro y pago. Están diseñadas a muy corto plazo con duraciones entre 6 y 12 meses,,
aunque para empresas se pueden suscribir pólizas de crédito a 3 años renovables año a año
con cláusula de preaviso de 15 días.
16. Comisión de Apertura: Se cobra en el momento de la contratación del producto
financiero. El tipo de interés se calcula según el límite total del crédito del cual se pueda
disponer; en todo caso el tipo de interés no se le ha pasado el 2% del total, en función del
importe solicitado y las condiciones pactadas.
17. Comisión de Disponibilidad: Se cobra en función de la cantidad de dinero que
podamos disponer cuando vayamos a liquidar los intereses. Este tipo de comisión no supera
el 0,1% del capital de qué disponemos en nuestra póliza. Es un cobro mensual o trimestral
por el capital dispuesto.
18. Interés por Saldo Dispuesto: Se paga por el saldo qué se dispone. El método más
usado para calcularlo es tomando en consideración todos los movimientos de la cuenta y los
saldos. En función de estos saldos la entidad financiera cobra determinados intereses o los
abona si el saldo supera el crédito concedido.
19. Interés por Saldo no Dispuesto: Es el interés que la entidad financiera cobra por la
facción de crédito concedido pero no utilizado por el prestatario. En caso de que se de tal
situación el porcentaje aplicado sobre la cantidad de la que no se ha dispuesto es muy bajo.
20. Interés Excedido: Se aplica cuando tenemos una póliza de crédito pero no sé si
cedemos de la cantidad acordada. Se paga un tipo de comisión por el exceso. Este tipo de
comisión es uno de los más altos que se cobra en las pólizas de crédito, ya que se le suma el
interés por demora. Lo habitual es que la entidad no nos permita exceder el límite pactado y
nos congele las disposiciones superiores.
21. Gastos Asociados: Estos gastos los son los que se genera en cualquier tipo de producto
bancario y van desde gato por avalistas hasta pólizas extra de seguro contratado con la
entidad o incluso gastos notariales.

3.3.2 Tarjetas de Crédito

La entidad que la emite concede un crédito de compra que puede ser utilizado como se
desee a lo largo de un mes. Dependiendo de la modalidad de la amortización elegida al mes
siguiente se podrá disponer de la totalidad del límite de crédito de la tarjeta o la diferencia
entre lo dispuesto en el mes anterior y el límite de la tarjeta. Su funcionamiento es muy
similar al de un crédito, estas tarjetas suelen tener una caducidad anual aunque según
renovación es automática.
22. 100% del Crédito Dispuesto: Es la modalidad más extendida y no suele implicar coste
alguno. Es una especie de crédito gratuito durante un periodo de un mes.
23. Cantidad Fija: Se establece el máximo que se paga al mes, por lo que el límite de la
tarjeta se ve aminorado por la cantidad pendiente de amortizar y los pago por intereses de la
cantidad no abonada.
24. Un Porcentaje sobre lo Dispuesto: Funciona igual que en el caso anterior con la
salvedad de que el importe de pago se fija como porcentaje de crédito consumido, con un
mínimo.

3.3.3 Microcréditos
Son un tipo de crédito de pequeñas cantidades destinado a personas físicas, microempresas,
promoción de actividades productivas, la mejora de las condiciones de vida de las personas
de bajos recursos, que no pueden acceder a oportunidades y servicios financieros normales.

3.3.4 Créditos Comerciales

Surgen para poder financiar las actividades de la empresa en los periodos que van desde la
facturación a los proveedores hasta el momento efectivo del pago. Existe un tiempo en el
que la empresa puede ya disfrutar de los materiales que ha comprado, puesto que ya los
tiene en su poder, sin haberlos abonado todavía.
Esto supone una financiación para la empresa, y, en el caso de que en el acuerdo firmado
con el proveedor este no le carga un interés por el aplazamiento del pago, dicha financiación
será gratuita.

3.3.5 Descuentos Comerciales

Se puede definir como una operación financiera mediante la cual la entidad anticipa al
cliente el importe de operaciones propias de crédito no vencidas a través de defectos
mercantiles y realiza además la gestión de cobro de los mismos. Contiene así en un crédito
a un no vencido contra un tercero un anticipo hecho por la entidad financiera al cliente
por el importe de este crédito previa deducción de los gastos inherentes y del título aplicado
el descuento. Por su parte el suscriptor cede el cobro del crédito en la entidad, que en caso
de impago no se dirige contra el que lo ha emitido, sino contra la persona que ha suscrito el
descuento comercial.
El descuento comercial es la forma de financiación más utilizada por las empresas en
España, las entidades financieras son muy receptivas este tipo de operaciones ya que sus
beneficios son muy elevados y el riesgo de impago es mínimo. Se considera como
descuento comercial tanto el descuento realizado por las entidades de crédito de efectos
comerciales, letras, pagaré o cualquier otro tipo de efecto cómo la compra venta o
prestación de servicios.
El tipo de interés suele ser fijo en cuyo caso la revisión es un ser trimestrales existen varias
comisiones asociadas a su formalización y manejo al vencimiento si los librados pagan los
efectos no se cobrarán ninguna otra comisión.

3.3.6 Factoring
Es un instrumento a corto plazo que surge como un servicio de financiación a las empresas,
ya que les proporciona liquidez inmediata. Es un desarrollo del descuento comercial pues
supone la cesión en firme de los saldos de la cuenta de clientes a una empresa denominada
factor, que desde ese momento es titular de los créditos a clientes de la empresa cedente lo
que evita el problema de los impagos y morosos.
Quién es la ventaja de que la empresa dispone de los recursos dependiendo de sus
necesidades, actuando así como una póliza de crédito y por tanto pagando intereses en
función del capital efectivamente dispuesto.
La empresa cliente soporta un elevado coste ya que obliga apagar los gastos de servicio,
fundamentalmente el tipo de interés pactado por el anticipo de fondos, y la tarifa de
factoraje.
Por su parte el factor también contrae compromisos: Analizar el grado de solvencia de los
compradores y asignar una línea de riesgo a cada uno de ellos, anticipar el salto de los
créditos a los clientes por el aceptado y efectuar la gestión de cobro de la factura que le sea
del cliente, respetando la forma de pago acordado.

3.3.7 Fondos Espontáneos de Financiación

Son aquellas fuentes de financiación de la empresa que no requieren una negociación
previa con terceros.

3.4 El Crowdfunding
Consiste en una financiación colectiva de determinados proyectos de inversión que suelen
tener un componente social, político o cultural qué hace que determinados grupos de
personas se implique en que dicho proyecto salga adelante aportando capital.
Suele tener una difusión amplia por internet cheque se trata de una plataforma que permite
la difusión amplia del motivo de la inversión que permite llegar a un grupo de población
grande con un coste relativamente bajo.
Se suele realizar a través de donaciones de pequeña cuantía en la red dichas donaciones
pueden realizarse de manera de manera desinteresada o buscando un interés más directo.
25. Donaciones: Los donantes realicen aportaciones de manera desinteresada.
26. Recompensas: Lo tonante recibiría un interés más directo.
27. Acciones: Los donantes se convierten en pequeños propietarios de la empresa que
realiza el proyecto de inversión.
28. Préstamos: Los tonante son otras empresas que se asocian para conceder micro
préstamos a estos proyectos de inversión.
29. Royalties: Lo tonante recibirán una parte, aunque sea simbólica, de los rendimientos
asociados a este proyecto de inversión.

La principal ventaja es que permite sacar adelante y difundir de manera masiva

determinados proyectos de inversión que no tendrán acceso a una financiación
convencional, puesto que el rendimiento económico directo asociado a los mismos muchas
veces no se ve claro.
El inconveniente fundamental es que esta difusión y exposición masiva a muchos ojos
puede hacer que la idea sea copiada y desarrollada por otros antes incluso de que su creador
pueda conseguir siquiera una mínima financiación.

4.0 El Coste de las Fuentes de Financiación

Todas las fuentes de financiación que utiliza una empresa para afrontar sus proyectos de
inversión le suponen un coste qué es diferente según el tipo de instrumento que utilice.
El objetivo de la empresa va a ser lograr financiarse con aquellos instrumentos que le
suponga un menor coste, ya que de esta manera sus beneficios se verán incrementados.
Además, como el coste de la financiación debe ser menor que la rentabilidad de los
proyectos de inversión que pretende llevar a cabo la empresa, si dicho coste es bajo serán
factibles un número mayor.

4.1 Coste de los Recursos Financieros Propios (FP)

Son recursos que no tienen por que devolverse nunca en vida de la empresa, en algunos
casos pueden ser considerados nulos, pero hay que indicar que los recursos, sobre todo
aquellos que provienen del exterior y la autofinanciación de enriquecimiento podría tener un
uso alternativo.
4.2 Coste de los Recursos Financiación Ajena

4.2.1 Financiación Ajena a Largo Plazo

Independientemente del instrumento utilizado, en el mismo viene especificada las
condiciones de devolución de la financiación recibida, entre ellas el tipo de interés a pagar,
que junto con el resto de gastos.

4.2.2 Financiación Ajena a Corto Plazo

Hay que distinguir entre aquellas que requieren algún tipo de negociación previa y las que
se obtienen de manera instantánea. A las espontáneas no se le suele asignar un coste dentro
de la empresa mientras que para la negociadas el cálculo será similar al de financiación
ajena a largo plazo.

4.2.3 Coste Medio Ponderado (CMP)

Se suele realizar una media ponderada de los costes de los diferentes tipos de recursos
financieros tomando como ponderación el porcentaje que cada tipo representa sobre el total
de los recursos empleados.