Marché des Produits Dérivés

M2 Pro ING_FIN Série 2

SÉRIE D’EXERCICES N°2

THÈME : LES OPTIONS : CARACTÉRISTIQUES ET STRATÉGIES

Exercice 1

Durant janvier 2015, un investisseur a acheté une option d’achat sur actions dont l’échéance
est de 6 mois. Le prix d’exercice de l’option est de 156 D et la prime s’élève à 3,2 D.

T.A.F : Représentez graphiquement le résultat de l’acheteur de l’option d’achat en fonction

de l’évolution du cours du sous-jacent.

Exercice 2
On considère un panier d’options sur l’action « IBM ». Le prix de l’action étant égal à 165 D.
On vous communique les caractéristiques relatives à ces options (prix d’exercice, échéances
et primes) résumées dans le tableau suivant :

Calls Puts
Prix d’exercice Mars Juin Septembre Mars Juin Septembre
158 16,75 18,25 19,5 10,25 12 13,5
170 11,25 14 15,75 12,75 14,25 17
196 10,5 12,25 13 14 15,75 17,5

T.A.F 
1/ Quels sont les calls et les puts « in-the-money » ?
2/ Pour le panier des options de Juin, expliquer pourquoi le prix du call diminue avec
l’augmentation du prix d’exercice.
3/ Pour le call ayant un K = 170 D, pourquoi le prix augmente avec l’échéance ? Est-ce que
ceci est valable aussi pour le put ?
4/ Pourquoi la prime du put augmente avec le prix d’exercice ?

Exercice 3

2020-2021 1 Amira TURKI

 Marché des Produits Dérivés
M2 Pro ING_FIN Série 2

Considérons les données suivantes concernant l’option d’achat ABC/ juillet/45$

Titre sous Mois Prix d’exercice Dernière transaction Fermeture de

option d’échéance l’action
ABC juillet 45$ 3$ 44,35$

En supposant que l’action ABC se transigera à 50$ le 3ème vendredi de juillet.

T.A.F :
1/ Déterminez le rendement d’un investisseur qui achète maintenant un contrat d’options pour
un prix total de 300$.
2/ Déterminez le rendement d’un investisseur qui acquiert maintenant un lot de 100 actions de
cette compagnie.

Exercice 4
Un investisseur détient un portefeuille d’actions de premier ordre de valeur marchande
370 000 $. Il dispose des renseignements suivants concernant l’option de vente juin/370$
portant sur l’action TSE :
- Prix d’exercice : 370 $
- Prime : 11 $
- Cours spot de l’action TSE : 370 $

L’investisseur ne veut pas vendre ses titres maintenant, mais désire toutefois se couvrir contre
une baisse éventuelle du marché boursier.

T.A.F 
1/ Combien de contrats d’options de vente doit-il acquérir pour se protéger contre une baisse
éventuelle du marché boursier d’ici le 3e vendredi de juin ?
2/ Si la valeur de l’action TSE est de 330 $ à la date d’expiration des options et que
l’investisseur a acheté un nombre approprié de contrats d’options de vente, quel sera son
résultat net ?
3/ Si la valeur de l’action TSE est de 390 $ à la date d’échéance et en supposant que
l’investisseur a acheté le nombre adéquat d’options, quel sera son résultat net ?

2020-2021 2 Amira TURKI