. 3 “Euan 4 Powetsce son © Vers depict B. Organza y ego dela erpress (Genceter ov Gusti commertes Precode venagn poe 3 Predescrarenaue EET NTs a Cram 9 Can 69.8 IRL AR 2.16 La eroress AVZ es'8corsderando un proyecto de vein para aia sut laos ae produce Ata eleva camzrars maqunarasy eaupos arses ot 7000.00 Bs. Los gavos ce tanspote, segue nslascin escenden & 500.000 Bs. Gor el proyecto oe pose sence’ sna dears iasttacha do 10000 Tulato los Tosuer erin do Iaumos y selon 40 aeenat a9 promecis en 59 si! cat veran an actu medirte cont ae a fre con Un pret Ue para ls ponimas ceo ator Ge 100 88/714 Perel to 30 ‘eenoiog'semplenca (ry eapecalzada rose pevd vl! de ascala pea e05, schos Lasnecendadence mverlorexenpromedaaicanzan a0 delasvenae {las prevsonee de aft un ea nar Ga un mae de costae opeses oi bara nperodo de esuso decree aos: dartiaua, cusnihaley baie soe ‘na acai de tempo oe foe moneare cl proyecte, pes ff tt 2.47 Expiaue por cut las aciiones au roradas cone ro, com a8 ‘caso cos proyerton cb rerné, se basa uncamarairenta en Geeta {Tae enmecros 2.48 [Cues son 09 modeos 6 evant de ateratvas que vila a ngeieria Econemica? 218 Expicus ono un proyecto tcrotigco puede tener wa efconcia iene por deajo sel" 0% y eareuertr una attra con aienciaeconomien auperer 100% 12.20 Setain'o slamerios ca informacin naceacos pce tar una aceon 221 Enunewe el otos cua citeios 6e cecsion quo susan aplatee en (esclucon de orobenas ena empress 2.22 contique Ia Teevarca ce cero wconémen pata la toma de decsones Capitulo 3 Nociones Basicas de Matematica Financiera lobia undarental ce ate capil es proprconar'osconoinsewos asicot te ranardia tnanclra que ao utzan en a evahacen economies de ployetos Je Invarana lvgo lz “ales conoemvenis serena! mane el it6sasciag cor os proyectos ‘actor da docain mporonca onl oma Ge decsiotes eseramcas Ede hacer roar, cue le materatee favors o forma pave cl eve/p0 de coracimentos ie la Ingenatia Ecovomen ane que consluye uta teremeta import gon a ta para oe! deleminar a Telablidad Gas proyectos, 4 ORIGEN DEL COSTO DEL CAPITAL: EL INTERES Y EL COSTO OF ‘OPORTUNIOAD Lapuestaen practes colon proyectos de version pea a ulzacin de canta! fara aaqisiin de equoce. au nealoedn el pagn a personal sara, fe Ineiamerie“este"captal povene de cuaiqiera ce Iss os glondes Meres de {narcamianto: opi 0 oe deca El nveaensia gue pide elo prestada, coauere e compromise ge pega’ al opie dl saptal ota las cbigacioras Que se davan como cansecuen'a do ‘sm paiano; os dec marco de prasiarr 0 capialpincpaly los ereses Et faalo, a sverioita que paren capt! pre fnarcar sub pojacion. no ene ‘rouendas de pagar meets pole ullzeoan cease cre: sin embargo, Inver?40 couscan 9 Pawson oe Ines 4 dna on a ealzaion clos proyecto slecronagos erurci berfico ave "avenco eretberdo por esa canbdad ce e’o Esta bore’ er alana poder esta previa poo iteeans gue so deveigan en una vetia bance 9 pot ‘20velos cue gereran ios ties qua se negnca ero accado cartes Deleantetorentsrpueso se ceduce que, enaraes stuactneslaizacn dt ‘aptainoespratuta porcuanto onl cesodelcplalprestadohay gun pane nersee Yereteaso gelcaptal propio ae euncamun berefgue se FaGuce enn contoge "eporundac Los nteses elcosto da apestund conttuyeno uv se aroma ‘conte dol captal que es un cota mpvlable alos proyectos oe verso en vrs {ue rasa ae egita como conwecvenca eau realsociéry. po fan, debe set tomaco an cuera eos ands econémico. ejemplo 34 ‘Supengase Ue pera eva a cabo un proyecto sequen silalmerta 200 00 poriogue 1 Sisepidenpenadosy se convene a sane cabo de cnce aos 280.000 8%, les 89.0006 agconales son bs mreves cue ceden carparse al proyecto como 1+ Slseteren invoices encriteados co are qu pagan el 11% ners sao a0 elven pare utlzatos on ninvercn dol proyecto eve benefice que se Se ‘6 pera cebe sor MELido camo uncon terete royecta, En as iratuciones tansy nancieas nacoraes i 48a ce fares que #0 ‘pica los pestamos se denorns tae du nore acti, en carbo, eqvela ue 4 soona por fos Jepcs08 de pobico fecbe Ia aerarinacon ta de inte pati, io cua oe asooa con el eeste e Opohursaa 22 EL €08TO DEL CAPITAL ‘De ua mare formal. costo del apt (C0) s8 eine, tel como le ce su ‘ene, come iacanidad de crea que ay qv0 pagar pa ullza un captal en rae posbras eso que cesta user capil Eros clean ya sae pret nts o par al cot'o opts. ew suse ‘exoraes en foa porertal anal () yar el caso Je ura empresa que tic 3 45 arta ca capil era fraren sue nuosones ura de lverfoqies oe caesar copia promaae ove ates (CC) Nene Biss 06 Marnves Fotncame Ejemplo 2.2 ea caso do a emores que oquere 20,0008 cecaptaie nvrsony tone cue sbloreoe media + un peta de £00000 Fa 8%, y {un feteo a 200,000 8" does cuenta bancara que le paga a 12% oe miro Un etinado de su cosa capt so puede calevar del squirt mano BH = fo L004 o..y 2O00V Be = 015-02 «(1 MDD = 93900 =m ate conto da cap! consttuye un pore parade de os ensos de csi _scciagos on cade a ean Werten Go capa tac ‘angus o ering conte de capi a utiza par designara nat yal osto porn, comunmete se erpiea el tino facade eres) 0. simpler Inet pata deromnar el costo de captat ‘Une conecenca dela ce cont capita es it extecle de ass minne de rendimients esocusa con los proyectos Go veri 313, TASA MINIMA DE RENDIIMIENTO L986 mina de eansilanto (THR 0 na) do una empresa se dene come i menor ease enero que 60 expara abit” como retaimieio @ Wi cos Peso Cabajar de manera Ge poder cur los compromisce Ge costs dc ‘a taza minima ge rndsnienio tambon eee Sxponaree on forma peter a, Eto pereraje express excadene nna ce ones Sobre 1s cox fo eada ao on ranén con i nvertn,necaeare pata abr we conpromi ‘ervados cl uso cet cana UUnvainere. rtd alan mincra.de endimieresainclue, adem dele ‘a captal elas da ats elamertos lies come’ 0! neago dela iverson. ‘Saponblided de canta de vers, et. que hacen que tu vl! S68 mayor | fons de cpt, pore que wes ce ay42 Grates oe Paros 2 han Porgempls secoste de capt prmadi ede {Sy ne! deieng se eatra nun Satan mines co rend os del 18% “Toco 'o que nasla atora se ha expueste ev reason cot le sesa minima de rencminl,coto do capa erat con ox proyeron ce rversin so presenta (fora giafea ela Fg 31 Fin.34ofae dl onto aptly ua mina arena, 14 VALOR DEL DINERO EN EL TEMPO a existance dea tasa mini de rendinieto era ia exgencia. po pate oe propitario Gh eapal, una gare lure evan olen en una elem rasa aranci 0 wia mina exgca ws que ozasona un cambio cal Valor del inera cor tooo, Ho, pina vale Sl Sere eno Yeno0 se are aia ganancias que nar or elma con iraracyas de bapa Esto mpica cue doe carta Ge ners clocacasen aavertespunos en tama tenen el rismo val” Sempre ycwardo tsa de narés aaa meyor de 0%, ebas Gos canades Geran {27 mlerenescevengaco, Por efemp., "098° roy, aun ior cl 10% eral. al abotde ura vate 10% y al eabo de dee ates valon 121 Bry acl eceaiamarte ‘Deiguarma 1083 cairo se unafo, 8% tanen un var de 100 Boy Entra palatas 100tnojnovaler 1008cenrade 62 aRaecencisque-fcha pester, Doewo que dices cantaacesctban bree (e raresos porados. Es impotania hacer roar gue ete ole es ican relaconaeo con la ‘apacisa del dr de generar gananeasy, por late, fe Oma en Cuera Ovee Necune Buss = tnsaton Pamcone AB sects snares ava evar one! rao amber acandm, samo ox el cae0| ela tantn que otasora ona Getiruc de pace’ acuitwe Se dete Enlorme grea ellos se cargodenlrores some cantcanes ce are, ergo a opreseriaenia Fig 32 "Yon «teen OT ce ° t 510% aval Fy 32 sical vl cnr cone 0s de inpniria Econdmea a0 rere ala evaiuseén sora do Dovecis ce iverson sos prayecos ian descr por ues mona os Q06 ‘eden genwatmente dani argo pvieeos Come ava dl ara en tare ‘eretaroaios efectos deiterpoy cl lees Sobicartcaces Ge ao ex esta Sava eee toca eo a ce eepecis mpatanca ana ngenera Sconores. EF “prsecterca eel reso de este Capua se progoteenan es corecimsertes Aun Se Tauren para mara el inetes aesciaco cos oe oyecioe ce neared” 3.5 EQUIVALENC'A ENTRE CANTIOADES DE BINERO La equvalncia ente cantdacas de cnas ea una consecuence aitcia deve" 4 cine ene serra. por tanta. os o mas cantdases de dna son en halons uandoonanel‘mamovalo” anal twmnpo Por ele, @06" hoy son evar 1 1T0B*aleabo de cnate, a 127 B°aliarmino ce dos ats a 193 8a cabccetiee ‘os yas seevamerte, sel nerds endl 0% atu La isronc ante Sis fanidades earesperde ¢ be "ereses garasos, {M6 CAPITALIZAGION ¥ ACTUALIZACION proceso do camar inereses a una cata canhded de dinero $6 dénomina tmptalzasin por taro, cepts” ina cantoad de Gio a8 tniny wok ‘eauyatene ena suo prose Go descrter Inereaes ae denomine actusheaste y, gr W lato squvale a seterinare valor arasena ura casiad de dinero um scure om! ‘sr. Come puede observase esta pocaes es elves ce! proceso de elusiza 60“ moon oF Peoria Ita Lesprocesos de captatzaiony atuacion susrangrcamenteenla ig 3.3. —S 108 * re Ya I ° Tato tate 20% anus) (arcepiatzacen ()Actataacer Fig 22 Pracavndacepalesinyactatznen prt 20% aust Captain ‘einai 117 INTERES SIMPLE € INTERES COMPUESTO Tan al procase de captatacin como el precaso de actusznclan se pueden tovar a cabo ce dos mararesclrertes cada ua dle cals da organ a aged escargo dou" teres sirpe o@ cargo o descarge de un nar compas 1.74 tnterte Singia Un prcene de eaptaizacn es a nar simple cance a raizar cada prado se carga ura caidas do ne ul un plcerge sobre le cara ical ce Cantal En ene caso, ta oe que el lars ee Broporcon! al emp que cre lransacion 2 ave los eves devengados ent peiedo no garan boars en Dvedesposterores Por sera, 12008 hey someon a un scene de cana 2Z200n simpler «gue "1a son eaunleriesa | 109 Bran eltemina ce un ‘he a 12008 at cabo dv doe aos 1300S cabo Gers aon yom euceave ror, Grafeareni esto te susan ia Fg 3 ST many to Ts Tie Nw +000 70.000 eee oF n.24 Canina intranet En fo gone Nocona Bias Mattes Fncima 45 1 2s eartdd de hz rsa) Sage dinero rs event PY : Prema a mirenescarpecon suo taneaén fone depose cents : 2 po dimer rele C0) 115)? so somo oun procte de captaizacion apie 30 ene . eg ee ey sees ‘ pos conmns ane yeoman casino Jo de na canta a dio Fe donde (Yon) lat ge capalzacsn sve opie ee eae Suras ects ulnavse an Yasacciones euye draec me ‘ de inane40 Ea.acono¢ Pao 8 ne Selo 33 va S2.tan dtr l epi! gu an aene a cabo Ge un ato 6 esotan Wy sco Brenure uaa estore ge paso ae 128 momma ve Erte cate a tere ae o se 4 ” 121.5% mensual = or tart, al uilieer ta relacién 3.4 ie Sseonraray ots ine Ab lo dond scone cs a etbo trees se sone 008i waearlo 1 pta! 65200 8° 372 intarba Compuesto lp pores Je captaizacon a ares compuesto cuando a seriou 50 alga oa eat co Grove ol 2 mismo paregn Ex decree Inoreses que se covorgan en casa perioca pase” a oma pate de! capt abion In nereses gore resto Ge os peredoe tures Par sjomp 1 030 B hey “meio an oceso c captaliatencompuesa coni="O%anua, so" elon. ‘9 1300 altemino de un af, a 2508" al cabo de cos ohana 1 311 6k ae 4 tes ao yasisieashamarte Grtcamerie ete uscbnae ata enintige i itm Too Tie ae “bo + inarones [a Na Ma OPEEEARLEE ees * pesiodon 10% saa Sise compara Fy 3 4conla Fg 3 40 puede observer caraneste ia dlererca ‘re cago de on ners nae ol sarge ce un ios coment Es oheiece Neomre Bua oe Maramnes Pann AT e380 08 nterasen au se caren cada paiodo se marienen consarteso igual: » 100 Br (10% de 15098) en combo, even caso los ioreses que s0 cvsat ida porcdo on otoveriae @ quaiena 1208110 8" 12) Bry ani sucenwarvnte (0% oe 1000 sae '-100 1.38 12708 especivamarte) ‘Guang 'atraneaeeon ecaromea tien una eransn superar 8 ae proceso ie captaizacen qe so uliea ena ntres copes, Enis ovouncin econemica co proyesioe 46 ingeneria Ia ts minins de rencmen reproserta una tasa do wtres compuest, a 27225" Baa gO 6 ‘studs an coale eto poceea So captalzacon 2.8 FACTORES DE GAPTALIZACION Y ACTUALIZACION Los acore de captalzaonyactosizacn son aglos gu permten ctermiar valores equvaletes to catidaces de cingro Ex dees ossanla su v80 $6 pUC80| Fesiza de unamonea sera y racic cago y Sesearge ae tretes ‘Sa in square essa ca tempo 2% % cots eo ke R RR R 1 ooo 4. i [ SESE NUNGL NEES. BERET} 7 periods P= representa evalquer sua o carktad de enero que ace en punt ceo de \Bescalde tempo, oon cua guinr punta quae ‘ome carom coin ieiss5 2 del extaco ecoremen 'S= veprosartacuscuer sure ocontdad de crate que seure en el punt ado ia ‘ezala de terco, own ciaquar puto que se ore carolina ceo arcs = reper! valor cola usta de no sero unto de canicades Ged ave cure a fia Se cade peroco corres que bares esta ‘G= fearesern ef gfodente peresco de una seve de fujos moneiaics que $2 nw ceproerea« nomere de proses de res qu abaca eeu IVs representa vaio de! ees (on 9) que Se calgao desea ca paiose De acuerdo con a patén de foe monaaion que aa en sobre |o scala de tipo. se deriva bs aces Go usa mas comun Sie permten eatermina vates seuiaaries ce canicases de nar.48 Ewuscov we Paomcot oF an 2.04 Factor de Capital cin de una Cantidad de Dinar Prosente Est fctor permite dterrrare vats) de una canéad de ane prasente {P), npaodos cw nteren a feaecargance cada period wa tsa ce irda po Ss Hib > pvieos diecraranera acer 8 captalzadén de una cared diner prenarte parte El calgs rates sabe Pe muastan ene Tabs 3 abla 3.1 capitalzaclin do una carta ingro presente in) @ @ Peed Capita! linia tntareges del Capita fina! ‘el peago "periedo del poriodo rane ON eth iG Pts Pe) Pree iret Pere parser Pun pean a= ee es (29 ex al factor ae captatuacon ce una canta de dra presente coun ago erp er dear pate hal oat fur (5) 40," sedan dinars ray a, Foaizala cquvaleraa ewes yy s@.eprasota mecantea square sntoogl ern) cu 4 oe “alr $ dace. En consecuenca, ecutibn (28 tembdn se pUAge Nocones Blas of Meine Free AB 8 = PSP) an vor do exe facta yo os aan cus se prostian en ext cal oceania Teas Pynceras par alceies rres ly Cae csi9 ogpeenutewne on ae egrenes yaar seta na ban de boa Sabo SIT narsur nev neerocnmaes) Ver Aponden AeblagFnoncc emplo 38 Sea loro del acta que afore ase mariner £00008 ern oa enna coin dn ahroscraia 1003 a 64 30 "6 8.8 a ‘P= 60,000 : ser Ei SeeeeeeetS eas a ovagante i oxgreson 38 S= s00m0iSiPra9 = 69.000" 79088) 2107450388 5" 182 Factor de Actualeacon de una Cantdas oe Dare Future ale factorperntdatermiarelvaorprsenie P) ae uracartiad ec open iteFoyauramanpevocos euratana de itarse) Sobrelaesca n+ pare Pee eee : tees 4 — 5 Perserestepracenoirveran sane, lle eP sedan dscns ssiccrteroue sureepondortee, Pari an, a cespear Pd le exrenn (4m et gabe anFITS Tee Eee BU Erman Ps Pe ssn 3a lempio 25 Qu caridag ge captal se dete invert hoy araoner 180.000 devo de 12 Gnas 2 un ards $05 anual? pa = 100.000 oo faaeafians ! oe "2 soe e104 anual ego, | usarla expen (2.68 tare: Pete cn0(@x12) *e.coo3te63) srasasa 3 2183 Facior de Capitatzacion de una Sate Unitorme Este ator serie determina @ valor Avo (8) euler a una sae uiore ecards do cineo(), ceria n parioca do nets & ura lasa de iva Et ‘ear posite hala 8 gaco A a cl se represarts soos eoala co tlompo L a PELL ° 28 ' perocos ot arto, se determina, en pevar lugar. al captelesr durante los pico ‘crespenderia cada vo Sos errinas dela sero onfona y,poxanarente co reaizale aumatoia ce todos alos La Tala 92 muevia a capabeacon sola sone zone f. Lasgo: Se ACA + PUTAS ACTA RELA as Matplcarde a ecvcin 5) por (4 38 ter: StseDs IA emt FLAN ee RELA? SAUNA) (2.410) Rrra ape zy i 9 eri (9 01 roos 98 vse alias qustorananannse rete sis om colo 38 i? ‘Se dessa determinar sl capital que se acumula curante S afos a un intends del 5% salwar copnton o'3008 St ‘Sobre i eaaia do verpo 3000 5007 5900 scce ats entoces ues i expres (312) se Bee: Se scp0isitoas) S043 82868) 2212858"52 Emucoy ¢ Phono oF hse 3.84 Factor dat Fond Amortiasion facerones de eta manera facto qv geile stride sara Glecrome cement Coane see ena Soon Na Sobre &escala de tempo se Gene. pee grasa ol oceso verso ade caplatzacion de sere unformed! valor do ‘9 puede obiene:naclenao so 6a exprsion 311) por In gue Regt a any Re siR810) 10 Elomplo a7 Cu cebe sere moro oo cepteto que debe ser hecho cae at fot pare que. eur mar get age 280009 ‘UP inrds cel 18% erase forme ti cape ge 28.000 39 Griticarart eta stuscior wa eprosen es! ee 18% anus R a luego. size laexpenson 3.14) ene Rs 28.c00(RSen) = 28.c0e0.20027) S607 42 State Novows aiscs ue Merete Fearne 63 {uns Factor de Actuabzacon de i Sere Untorme, ‘a! como wu nobel ieee ator peri doterna valor proaers (P) ‘2 os eqivsiona 2 cna neve une de eanteaces do chiro (2) qe O2e7@ ivan n perogos a vr hres Ex eear perma hase Paso R. nla arcala de (emp esto ee represen al (EEL eee eeeeeeeere er ee) 7 petodos % Ente factoree puade descr a part dene rlaciones (2.7) (3.1) ag eusie son sespectvareste Pe sont en ats, am 21a suattuye 0.11) 00/97 se tone Po LAL (rey 2 loqweesionine coir P= Ry 1 roo ria we encbe a P= ROP) cow jempro 38 “Cacslarl orto del rt'ave que a8 arprtza mecarte cota gules 0 vies drante dos ats aun mote del 2% mana Seven a sea ce tomo $0 TeeP=? ago 2300 2300 2300 LLL Oooceeeeeaes 24 meses 12% mens! lan expreson (3.16) 2200; Rena) 230otre 91399) saa 306 ctor de Recuparacidn dal Capital, x asl cus pei rare valor da sare tame de cantdages Ge dnero {R) cue obure auiaie'n peredos, que en equvalewe a ura eantdad de anes esr a anders Ge car part Pease P 7 perocos valor ge se pue chine’ part oa evacn (2.1), ago ae ree, an wre 17 60 manera siattcac: Re PRP) a Elompto 28 ‘ilnversén uv un oni so 103.0008 318% ania ye miso ene un vita oe 19 ace. ul sel vel ce @ ume anu gue pemitaecuper’ i vers? ewants Busi cr Mean Fasvine 58 PeomoR 8 OR Re? Ld 1 ¢ eres YDatos i= 0% aruat Auiizaieexsrasen (3.1850 tore Re 100. 000(R/Prun) 90 0000.4909), 14.909 Bano 2.0,7 Factor de le Sale Arimaten Se tara esi al fctr vo paita detainee yar dl eae unforme cm anieases oe dinero (R) ave acu curanta npariues,y que es ecuvaterte ara fer atten con un incaranto pare (g) a ons lana ears Ee dec, Dermie ralor Raado & nia oteala Ge rz aso represent a RR RR. Ra? 1823 ota ro ° PS pens % Pare halal valor de Roe proce dos siquinta manera: fotrmin el vle fvo (5) eauvlone ala sare avid, ws dec, seria Siczco gy pesircimerte fe coerria ‘vac del seis unforme (que es equvlemoe una contsad do Sao uaa (Se dec, 98 nal R dco S En concuanca. vale uo dea sea artndtea os S = alte? zations Bir. att + rie aim, ‘Mutocando este expen gr (se tone Sits) ate9rt amine Bethea +e aK® # tgs) 82D estas 19) menos (320)56 Evacen o Proce hon S-8Cie0=- 98) -g(t99"- gH. -gsdeMg-g azn) Sirpiande eoprpend eines ycamblandedespros n'a expres (8.21) 48 C00 HCH HPS eeteye ene (828 ‘sunt err partes ot acter decapatzacn de sc rife Doria curs enpsin (3.22) ne pune sctor‘amban fee Si SiR) - ng 929) ces sa ng a2 1 deapaianco 8 des eoceson (924 se tet git 9 sgl ty 025) 's oxesion (210) pnrasternar svar dei earountarnc carte ee nie oe dre fur (8 Loeb st oe Resi oxy poe util valor eS dacoperia expres (325) an expresin (2.13.8 angi oO aaa FT tas hand Scrifcndo ors (826 vt Regt am ware ‘ue amtién se puede exer as Nocows Bias of Walnes Fatcene 57 R= attain) oz erpto 3.10 boii 'SupSngabe quae fereuneguipa cues costs cperaionale acinden a 19.090 ave: prmer aha pera #8 exper que lon miarossecncerevte en fags ce 1.000 ‘Stane. Ge denna deterinr ol ost operaconal unforteequaana alo valores fl eqigo bere uns vice do se afos y se espera cotener ura ase micro ‘de rondiniento ool 10% tue Crdiamant eta suai se reprasata a Ga Cp Cap Cap Cop Cape? reece 14200 12000 14000 14000 15000, IESE SEE eee Sats 10% arvat 0 ue at mismo: Con Cop Cop Capon Can? 980 214000) 41000) (1000). 000) s090 "0000 10000 10000 T9000 Tamm0 pe sas os aval ‘Segun jo doseity en esta excla ce ergo se pues ded que elcosio oserons| Unfore aguvalnte sla vale: easoase ater sumanco apaenforme( 100) By conte sore usitome (2) equvalere aa sore wrimaten coo revemerte 2835 4000 BY por tanto ‘cop = 100008 peo, seg a expresin (3.2) 1b eonaecuenes: cop » 10000422255, 2 azz ss arate5B a Tabla 33 voniene un resumen ees aero sDtnizaesn yd acai. ‘congue soon antrsey cus sores gee ma ge san on kev ear mice fe beoyeese (Gest paflens ols factors versus Hemps para des vores det jen 341 Se detceseterinay, (ol vabr presente y (a sro untome,equtalonoe a losijos monet squertes 8 G00 Bra eabade tesahosy 9000 Fe lw orenn gel name per Re 000 8000 ee EE oe eee aa a 2 2% anu! ora ef e360 (3) al valor pasonte(P) se cetamine actaizards ls fos Son0(P/S243) + on0(> a Sooia71378) + g oan 50883) = Banase Para cate det bay que deriva ia erie vntorm (asus fs es fps movesnen 8. Lege R= (Wan0(mS:e43 + oOo SieKUNT EMA 6.00 (rive + o.cota sossa}yo 24029 © 2 verre Bano oem Baent oo tratrsa Fasese 60 Tabla 33 Resumen da lo fastoros actatcacén y eaptalzacion dacrots aac tac sonny Faeior decapiaizacon 8 «P(t IPL) SHPISIPLT) Facto de extalancén SC HSI ny PHBIPIS, np Facodecapisicacon S$ RS ginny SeRsimia) Ete eolfonso ae Roos (asian ReSCUSiA chore be mr Fastorae scrmtesets PR EA ming ep cancora nia aa Facirderecuperaoen RP ring RPL enicanta! amps Fac de asere Rg oh erie ReaRgind att Lines Elompio a2 "Sundngase qi $e cure coroue a conto fal eqnaonte en! poser, ios costar arorados tan un equpo gue tere oo erin voi ge 95000 By ceras Soaracorales qunanestmanen 10009 Stenaslgrner atacon neerantee anaes n2 0603 Suvideclseespe'eyoseaca crates a naldelacuau vel rescval ft estma en 10% a0 so nvareot ea L#Tnea hina de remit 2%60 Eancov > Pensa eee Tabla 24 Valoras lion de fos factros de actuazasiony captain in Factor Exprosiin aigobiaica~Gimbalo ro 7 . cr rsa, ° 1 shia - . . RS) 2 to mr oe (P19 “ * ned ony : th a Booed e9) ts oo aor ‘Sobran onsale de vane lor cots atelodve can a ecupe aon on siguiente: va 1500 3000 tage 1200 Mou 15.200 eo iL eee ae Tomo 70% Noose Bist ek Maeen Foun otposeeese PMc or Inet va as00 2000 12000) sp.000) 2000) sm! 19980 30.000 9090 tb.00 ‘oe IEP ieee eet 1 oe ae Toates Intute, eos fal eguialate a present (Cs) vane ded por 1s = 35.000» (10.000 2.000Rigane 3} 9) - 9.500} 35:00 (10.000 + 2 000(, 07886) 18247)- 85000918150) = sone Be a9 [eerarualrdele remedies (FH) quo ee pusdon haces si bacon depSstos ge 5.000 rane el 00 do cad Bho i Ls esela ce tempo que represent a stuaion plates os: sco 5.00 5000. 000 fom RD OAL Rr Br for Arora ee pop oes es ee 2 Mw ae = 5% neal nears Para orconva evar ee irae ute un reac deeeuhaleriaenve mich bouts, Gua puade ser muy seria muy cormlca depandende de! pen eh 6 ergo que se eocgja para gatowa, Por erp, la acne eauvaonce se Plana en te. enorons ef valor presen de log sep6s'on date ea gual vlet, jvesore dees ttl, polo que {3.000 + aoarssas) + (iSmee) +. + (PSs = APE) 5000 +8 ceo(0. 82270» ca7be4)~. (0.20007) ~ FH6 54885) dessa Rc een artefact’ ae opraconescoreaponsetes 0 2141005 otinaste Aroratan,sise onsen socrmnci oto fae sobre ie ence de vemps, 1 puace utizar ura risen de equivalent saci. ya que cada custo ‘iar cour a mara stuecn, polo que, cage depesta suhace squalene a ‘Ove r= soon He) 5 000(028201) 41003 artaneste mple 2.44 ‘Geena valor = pap0s Zaue son equualetes as fos ronda cue ‘ceurnysagin la excaa Go tempo que e presets 8 coninuaien zor soo 25000 eeeeaEeerst| oS names 6 serena ‘A anatza ls ocurenca dele hes nontaiae a excala de temp arena tambion ‘2 ude veresorar as zor ee A$) 26) 380) x50) 585) soo aay Ks0 ago) “aae “50 fecoret Eee ese see eres 144 seat ‘plate la elec de equnslencia ent Oe ee cue (01S) +{P/Seus)! =S00 + (80 - SRigena(PRens) = OIPISese) 200889) (0, 7803")) = 500 (50502 3837%}KS 24274) 5000979031)64 camsacon se Poorer me ese | despa Zy‘ealzar les operaciones covresooncetes sa ven zen, o Elvalorce.quatmarte, sepuee deterinarlarteanceurareacindeecuvalen- _caeniormade una serouniome, polo ql ee aorre ds ox los monte ‘ave ser equvatonle aa see urfre dls pags 2 en corseeserc s00(RiBene) 450-50(Rgene) r600/RS ee) * ZS 000 s9076)450-5012.98571 6001015078) = Z10.32035) nse, orang 219 INTERES EFECTIVO E INTERES NOMINAL, 2.4 ntords testo, nar efecrvo1os acue que e carga o descarga realmente cn una coterinads transaaoan exondnace Este apo de me'es tele oxresarae en for ara nue tanga que deccose ita Ge une manera expla Po’ ep, a esterds ue Se paca por un pestamo es cl 0% eso sien que hal Se cat af se cee Bogor un 10% del capt senate a sarvanco deere msm aAo. ‘Geotarnaneras cinaies elecioque se carga coresponde aparedos ances ue ur ato. come pot sergio mereusimente, avasramert, ete, ela te doe Inca ce une toma expe, As sie] moves qves0 9398 es dl 1% cada es, £0 ee ave 1% mene 3.82 interés Nomis! ‘cuando in tas de nets afectiva cup rig une detarinac raneaci6n se carga or perio mereres ave in a, Para exrexaia sob a bose ana ge Uiza ‘Oe una manera forme, intors nominal es aquel que se wiliza para exoresar con base anual pos de tees elciv corespondaros a patiodos metores queun af. Por ore, x i=5H serves, mons pra exresare enforra anual se ag 1 12% coptatenen sarental cow Beas oe Marien Fewesta 88 Se dice entonces quae! 12% 8 nominal anus porque reelentze etd casgarco ‘16h semestal quero sala mame que cargo 12% anca. Eso sa debe 2 qUeI05| Thereees ue so ecurulan Quarto 0 pee: sorestie gangn ntereses durate el Segundo semen Encorsecuersa, cage el cada sees mica cgar ss fel 12% erualporlo‘ara asa co 12% noes wlectva sive norina [Deesleqjenpiose puede dedver quel nteresnoral r) sobrenentipicands lata rere lac popeoao pore numero ge paiogos ce vteresque Pay fviato im, en etek: tom om jee 3.16 Sint coireresquese sarin! eovespondents es J pagerporungetserocs el4Stimesta titres ns ato =m aque curante un ai fovato vests} nay cto veces cargo de ieresesy pare vronconara ee vilaa a puerta exposon = 16% captatzacon vimesta Een ete cate, a src cutowecat cago de ntrese sore eres, st tere qe la tans de bits efociva el olga mayor aoe! 18%, |39. Relacion Eire ot intarbs Efetvoy of ntar6e Nomina ‘Seat sguerte escala de tmp: CORAL PN = cartcade diner aun ocure on presente (0canta ee nero que acute en sr (6 iy isa de rere electva que w carga po pradoe menores que un af) isa corer efecva anal) ode peocoe de nares on un eho $8 se cine captaizendo P carte un ato con una ae 3 inate aru sepeim =e a9) pv, ateratvamente, Se punde cblenercapiaizando Po un taxa dears S=Ptts amy ‘ones se ie qi son esas ners queens, yi retcin entre as sede obtener uatando la exponen [3 33) y (3%), boro Que Pos Pea ox ' dossland ide a ecuactn (32 tne beeing 4 ss) \.steratvanent: om) tsi 1900 ams) Bjomple 3.16 ‘De Gea data’ ol nerds eletiv anual aqui a united de 12%, coplaizacin mensia En este caso, ela exorasion 3 20) so tena que susttyerao os vores coespons artes: 2 2 M4 manasa cones Ouse ot Mean Famcinn 67 ¥.apleande werpresion 9.34 56 puede trina vals! iter elect aul 6 = (29001-9100 ‘288% ‘nesias dos himaseecones sehacernterarcaalaexstercade tase eireres paraperiodosmenotenqueun aa Atiporojerpi, enanrenconnco assets beraais sa pode hase tos lo pguata eu Proceso de captatzacan conn, ‘Sal proceso de apialzacign oe corte se pueden dervar oon fcioes que parmian cblermina’ aos oduvaletes de canbdaces de diner “os preseoe de carge de rtere contac, or els a parodos mares que un ato, slo teven mievanca en Warsaccones banca Para is evalacisr sconaica ca ployecios de eran, an ato grace Gs pecan eh los inoeses ro tare sgrilcance, ya gue ests esludios se basan er Ge cotiot oingresoe que por ou mame Maluteza ossn sues a varacanes Que inoauven eros on los leis ecordmcos: por esla razon en In eaioaion fscondmica a proyseoa de ntecaén ao Wizanincarente aos oe res anv 440 AMORTIZACION DE PRESTAMOS. Ura golaswarsacconesecontricasms comune ia consttiye 9s pitas que atiemés de oresantarsacon mcr enincia ena vida dun edndar9 tambien ftenienen con la misma ‘ogslaidas 47 aueioy proyecios de Ingeraie cays _nersiés de capital ro puede Sar tamara franeada con rapt Pop. ‘Adiconalnente ls ealzacion de ejiccs ielrentes ala arerzacen de pes ‘amos facta i eongransin doce proceos cu cate ye cearargo ce lrebas, Der enc, Gels ‘actores de capac y atoaacon 7 Rmartzat ura ous 0 pestame os pager dae ae slgectongs que 48 dervan Gs aimisna, Eas ooigacores ce eferen a capt penonal 9 mort cea Gaia ‘tos inernoe crrespondort El eanpirmenta cas obigacenes de un piston se hace Vande ce pages ‘enominados cious de aration ciyo moro ynunete Severn deo a0"Sad0 por as partes qua rtarvarenprevamsta, ave ctorpe tinea” calcad de Destamayreedeporoloun bones, ypresaleo.elquerecbey naceusodel rere Brstaco y por oo paaa,on nes En ona ganerl, zara cig” aft68 Esctn a Prot none Rem Ape Dae aap 35) once, apt aptal pers ave so amoriza con acta Re dare el prego t Sreenurvvero 0 pase ure eocaat (5%) = tsa de interes ion ul _ Pio = coptearncipa peratere arco del peridot 5\ttorma ce pogo celotstamo a RATER SMe wes ratane evte pueden unter Pook kk 4 WEEE ' - os 1 pesocoe % Rep an +15) forma de pogo de pester na /08 tac ata (Px meaner untae con amonaeén Pom om om Re ge 1” perodes % Beene am Nowwic Sica o Mirena Face 68 Sita foora de pago rcuye aos la, sata os anos Ge gracias mee 38) ue quere deer qu slo se pagan lo intaoses vencdos.y para else sos ts ‘Sr cwtes se deternan aagur a fora ce page seareca Si on cambio, ol erate sypone la incerporacion do aoe muertos, ent avant el lapsore'ctonado ose pagan = ger ls Ineeaes. po es. Simos ee esurlon pecan a formar pare cols Seueaorgita) AB! dranin os 0 Riso sn 17. deuda pensiante pare olism ato 08: Pes atte) eae ‘ina doe ato muertos, eonte gua se acouda 6 anortzn seins saposcoraca Sielcapita! de deus provione de avente ce Boros sermesiarie es paga ce os naresesverecos.a tea Ge caca perio ye vi fel captal prosper a oro peed, por oato Ree Aae Ro 920, norma nabararertacon de principal rate os 0-1} primers peo e cea70 Emusoth & Por 8 nen Ylastinacuot Ro viene dog po Roa her as Hlemplo 3.17 ‘na ceuca de 220 000 v2 2 saramorieaca means cuctas ensue gv urate 5 ss sun tds de (2% captaizncion mens.s. Detaravie ast ot amorzacan ao pester = 16 merasa aciendo uso aoa elaine acualerciacoresgoniena ente Py Re tone R= 2500000 am) = so 0omeo226) ‘5581.17 Bros | $e costa coroce el cael pinay los ntereses contenido en cata ura de 8 eusas de ago se pus consta eooara ge aman dela dude, cal se provera en's Taba 3S De or manere anbidnespostleobterercuncura cs valores contenido n'a abi cretamene sh receadad ce coratuia serdo woo e alscores oe ‘Bibenc Por ger a dae cnce’ of anal ita pane eb Per? RR Rosset KL po ¢ ee “60 mesee © mana le ue sia ib a falc twcar ao quedan 2 cuts pecans po Fag Pe = 5551110 Ra) 5a6:.14212699) aba ae sents Blas oe Macs Fomine 7H % InureaesAmertzscln Capa Ce pence pric "ait erzoouy STB) ee t Fy Zee Se aes gse 89 2 5 fasss Mist} bear? i deen scr aoe Sree Bea aus $ ROM Seeuh glad tikes hrevosr o__ss0g05 soon 55g sone aco 1.8 se desea conocer is cerposicin de la cunta 97 on cuanto # amorzacion ae Prncel e tereaos, enorees ay = AParetar oonPay 3148 3685) = usenT 8 perio gue ap for-hr = Gse11 tear) = 23 Sise desea conser eo cerenes pagadoe dca a 69 meses 280 hacorlasutora dels meses corosponde es 2 cada mes, que equhalta {surat es trminos cea caunra 3c la Taba 85 oben svctamerte wore = 6015 £61.17) 250000 + sa609.93"72 emiscon 26 Pomona Elerplo 3.18 ‘nis xeon responce, seq dtemnar 8 om casa a 3 os nia esata ce veo: P= 100000 Rie? . fer etter pe See Eee EEEIEE EE ems Stam Entémines goles, RIDA + po: ay 0 = 2s000e" 20) 12100 000-25 00) 25.000+ 012400000) 25-000 0,2(109 200-25 020) 25.000+ 07211008620 000) 28.000 012100000. 75000) V ofecene aperacionos Fa = 310003" Re = 280003 Elam 219 Deteriraolvatordaacuota aval untenra que anactza on pttar ce 50,000, 1 en sos afonn IO% cor ios sos prmeros ates de roca cots Bsc of Mieaoes Fam 73 ‘Sobre eral. de Seve = 99000 Pas 5c0090 Rie? Rie? RRR REP (tana /taees taeeelteeeettaeeettaeee ot a ats Sil prmere y al sagunde aha son se saci toe amortan ioe infareses verdes por cue re nex (0.100.000 = Sbe00 8 Ahora bien, como nitrates vencsios npagan, pana! (Ps) penclete ave se amerizn cn cues unformes, igus sonco de 500 0098, 20°18 = soo. coqmines) sno on0(aats<7, = 197735908 Elemplo 3.20 Une erareaa require 170000 pareve: una arplacgn de susinstaacioney ane a siguientes propvesias 1 50000 & para paparot con votes arson gules an 6 ae al 10% {£000 w para moran en 7 ates al 8% captalzacon semestal medi Giotas spmestales gue. 1+ 81000 8 para payers ar 5 20s a "2% mesata sos pogos gua ara tercero y da ato ‘Se denen concotr cabrio debe pagar la areas ai fa! dl Seca ate po corcapia des deutes ascurdas Las deudes auras a epcnenian sb a axcla ce tarp0 a8: Pristamo 1: P= 30.000 Re Re RR Re Ran? { { (PEPSI. va vena oe rreess roostamo 140.000 RS ORE RE Re ue? EEE Ta as 7 samastos |= 8% eaptaizacén red! 5 4 semester ma 99 xe xen mea Baton | monte gue ce pagar a empresa a fa el tte sto (Ca es gual a sama "Ws heute coespendnie cade und de ox pbstaron. Sei Cashes Rook fo. que @8racesar calevar cade una de os jo £1709" Sci art (Reco erica Ge 50000 BF van dd = 50.000(R Pens) = secago 22968) sea 7 Bane ng Ya ot te seat gu sarin prttame de 40009 vane Ree 40 000(R7P ea) se.cann 0046) 3706, arsemeste oc RIRrdeon de pape sin qe anorzaneorsamode 8.ccnarwene Nocnes Bras ve Merrse Fewcne 75 20.000 PemneeSimn 10.009 aries ossrad = 92 598.74 5" Enconsecserca, ot pap por's empresa alia dol rcer ano ws c= (1148037 +3.708,76 +62530.76) 7808 7 ‘Anora Den, # vanscutidos cua etos 12 empresa desea coroce para ese romero eto co ie Yor coudas peniontes erlonces dave cal el capiat event por page" al aca ce quria ana en as palabras capt peodete fra! ge euae ao (CPs) ‘Alfa Ge curio ao Guetan por papa ss cts ansales Go pirerpésano sess euiassemesrale at sngund prema yun pago alten” pasta poo (Ps = Ral Re)+Ra(PRaneo XP) = Tyee0 an 73504) 9 786 7524214 + 62 898, 740.89206) = absraet PROBLEMAS V EJEACICIOS PROPUESTOS 4.4, Detemine vale pecan (P) eq svalare an cada no doe sguiates casos a8 500m 00a Lo po OTT 8 se 1 26 mens iS 100 2000 i} O12 coon |= 8% trast1 32 Nowene Bueas ve Maranea Frucean 77 © 1000 sco $00 S00 soo 003 080 4000. sn nwovw nnn w I. 1 in 1 . 19 wimestes. Be ea or2s 45 67 8 8 10 Pea 2 om ene coo 300 o 180 67D mt 200, @ 19.000 9000 8000 7000 6 poe eee esae OSes Sea Co wt si 1 206 canazn ines 309 0 200 10 199 2008 250 200 0 10 2 9 Sere ee eee SEuNEE oo 2 3 4 8 6 T 8 9 10 11 ta moses asian "= Shere celenigdenos exes seroo detemoeistne un 0 eee beeen (an bolivares): SpSauEe 1010 3 ote nero Sgn ese a ts enmacaennadon ncosowa eo ae eras serge 1 8 e800 sos woot Pe Se See ee eee Pe ry ot ets ats 1 39% cpteiccn mera 1 captaans ne > 00 8900 10000 See ye 010209 timeates = 2% rengval © 1900 1000 1e08 2000 2.000 pa ot ye = 2a 2000 2000 2400 Ly 18 at ates wo om 20 a) ATO timetes 10% semana70 am soo 600 70 ct = 30% 24 Deteine eval de ns pogo x, qe 40 ocular 2 oe jos mensarios wotoserades. ara cada‘oa cla aguirtes excaie de temps “ x 0 180 150 780 $00 sce La OS ton = 8h bx x 4) © @ 7 0 os 60 me m0 Ww Pa po Os 2 3 45g 7 8310 semestes 28% captaizaconsarestal oo = 400 120 100 180 100 yo9 160 109 100 be 01383649 s5_e0 7080 ees $= 2 mensal as ae 37 as Novouts Buse Mnctnen Frencen 78 meas armin carta? quuna porsona poss earcacuves mesos, y dese el proxsr vimeste, ave sea equvaiente alos Sepéetae sue se aefalon 9 1000 4040 o 02 « Eeeieee eel ota Fe Hi9 Tao meses 3% mens otormin canta X. que una persona puederstia cada seis moses y dace 1 pono vemest, gue Sea eauhalerte 9 lo copostos gue se swfaisn 3 contuaciin. 30 60 60 60 Go 6 6. 6) me 0 Pepa iy 1 OS a a eS 8a TD Too meses 2% mensual E1S« Range! acaba aber una cuertade shore cn 1900 bolvaves. © pucdle depostarmersuainenieydeedvalpeéea mes acantdad ce 3 000colva'e, ‘drae cinco ator. 0u0 cantdad equvelete pode rover seesvaierce baa abi oe gastos ocveaves de i hia? La cuenta barcara Javenga 18% taizacion mens. Pada ass samont aza(treaien \ertque en cade rod os sguionos casos apicandoeipinciio cea. ca slaserencaeswadacerno{aiea uaiique80 emuscoy Paoncon obey 4S alitrés que nge ura vansacion ccononica es cl 16% captalzacion somes eroncos @ mers eave remataex 9% Sierras quenge una arsaccon ecoromca 6 cl 30% anus entorces 1 mies efectvo mensal arco 3% ¢ Eelc mma catgar e183 capeazacion rensua cue #1 45% tesa { Exzveleolesepenta hoy 20000 bovares ago to por ten aaa a 29%, 22%) 2094 cae atoreapectnarere, U0 es 18500 tolvare dena de tres aos © Un gate ce 4000 bevares canto de dos aos os pratarblew sn gato 3590 bolaves hoy (= 58) 1 Eivaeetuture de "000 Belo durant 10 aoe a 10% es mayor ‘ure e 2.000 bolvares cada con af Grane "0 aos 12% 10 So-deben relay 10 pagos se §0c0 Bs mes pam amorizar cna deuds de 52877 olyeren af 20% eaptaizac’n nansia hy apostar an ura curiae anaroe 200 bolas a nso oe cad ato ‘utara es aos es piterbe que dopostar 6000 balvares Hoy | Ungasioge 18 D0) bolvares corre ce cto ates ex preter gveun geo 1 3800 balvares curare cos anos seguide euro co 700 ouvares ‘rant ol tes ae (= 25%) |. ever 5000 Bs ae durame creo atos 8 preferie qu iver 40.090 olvares carro ca ceo afos = 25%), 1. Ungastode 00 oatvares oy 09 0\vares centre de dos ats espreterble ‘gue urgarta Ce 950 bolvart a ato que ven (= 25%). 1 S'unprestamo ae 00008 se amoriza mevaniecuolag e199 Bs/mes urate ence afos, afoncas Is Tobe de iiucde ee 6% capaizaton 1m Se goe'oy 508.008 setwaret oe nor ae deposit a lez fe $00,000 boveares por es ats #2 captaizanen Vines jeeivalr 3.9 Un prstamo concecis hoy ce 20.000 38, pod ser amortzaso mediante e faye de 50 cucton meravoles sereecutvas # uals 51028 Bascis 4 Le ana elective onl entre, 1140 Ureresiome'de 280 00088 vaasermestzadoes Oates nsguanie manera + Cioias tesa gules 0@ 6475 9s eats ina curantolok estos. ms 1 Oospegosesoeceience 30.5003 cacnunoaltna ee primer) sequrdoato, Betemne ia tasa de meres trresva que rae atarsacabn Nowe euens oe Varaures Fceme BT Respueat 144 Ustad deses compra un venleloexyo proce 0 co 840200 Bs. La agency atrbuora le aceola ne nical de 252.000 Bs Ie propor" que @ 509 aveaponaente lo pague cof siguente rane 2""Soesotas mentale y coseestas de “6020 Bs evlaal2% mensuat nas Unio especial a tat dl primer ato al 10% ce mets Determine: {2° Eimavio del gro expec (60) 1 Eloi dears, ev bavares, ue Ud hab amertzaco una ver pagada i clea cuota mers i » Eiatssore2004 2142 beer a jr aterrain para pagarun pst de 120000 Bs 20% do inter an 9 ao A ivedart evan arvsies alos 1 Masiante cools ancales que arartzan cada una a terera parte ca Principal ns es rtereses vena, ule ema era ede a min mizacn dell de wereses 2 pa93" 1.43 Un grt de 1000000 Bs se aorta mesante cutee gules seve en dd ation 0 10% semestat Determine: 2. El valor do 93 casts 1. Elcaptal pineal penser usta dessues se haber fraizadoe uta (coe, [composi de la evra once, en cuanto a iareses y anazacen {Bl monto al 6s narses pogseos drat fs erea prmeres tos, Ra: se nanar 2 Si Soioeea sae ies DOSED? 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Se Femandez 120% eaotelancon marsual 1.47 Ana empresa del set dela pequatay meds indus, lu apodado un ‘rte por pate co Frc. E presare sera ulaaco pa Tove @ cab 8 18 Onan eit cence snus con aorzanunprésiane do 10 10 a peta an ates se mera 4 lremeran cae fa ev 20.009 Ds RISO soon. so oan 208 ninco ato 98 1149 Un présamo de 400000 86 va 2 aor arizade en 4 aos edu cutas ‘avalos aun nerds ge 20%, Detomane 3 'Eivees de lav cosas sian meman se ereranan cada ato 10% B Lotcomposich oa lg tercer cvolaen evar 8 icreses y arertzacion 3 pinepa! Met ose reue: ie weaas Damian teeta 4120 Hace alos Caen Svarer id un presi de 8.2 malones boars cot (Pince compra un le deers Fae prstamo ceia amoraa/o en 10 afos tredarte costes rrestates Gules con va asa ao rtrd dl 16 expt (dan trent! 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