Review Jurnal

Judul Internal capital markets and the partial adjustment of leverage

Jurnal Journal of Banking & Finance

Volume dan Volume 37, Halaman 1029–1039

Halaman

Tahun 2013

Penulis Stephen G. Fier, Kathleen A. McCullough, James M. Carson

Reviewer

Tanggal 23 Juni 2023

Tujuan Penelitian Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menguji hubungan
empiris antara literatur struktur modal target dan literatur pasar
modal internal (ICM) dengan mengeksploitasi transparansi
pengajuan undang-undang di pasar asuransi properti-korban

Subjek Penelitian Perusahaan asuransi yang terafiliasi

Metode penelitian Untuk menentukan apakah aktivitas ICM terkait dengan

penyimpangan dari leverage target, Penelitian ini mengambil
langkah-langkah berikut: 1. Tentukan apakah ada target struktur
modal dalam industri asuransi properti-korban yang menggunakan
sistem estimator GMM yang dikembangkan oleh Arellano dan
Bover (1995) dan Blundell dan Bond (1998). 2. Perkirakan rasio
leverage target untuk setiap perusahaan menggunakan perkiraan
yang diperoleh dari sistem estimasi GMM. 3. Hitung selisih antara
realisasi leverage dan target (perkiraan) rasio leverage untuk
menentukan penyimpangan dari target. 4. Perkirakan hubungan
antara aktivitas ICM dan besarnya deviasi dari target leverage.
Ada dua hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini :
Hipotesis 1. Perusahaan asuransi properti-kecelakaan terafiliasi
memiliki rasio leverage target. Hipotesis 2. Penggunaan pasar modal
internal (yaitu, reasuransi afiliasi) tergantung pada ukuran deviasi
perusahaan asuransi dari target struktur modal, di mana perusahaan
 asuransi dengan leverage berlebih membeli (menyerahkan) lebih
banyak reasuransi afiliasi dan perusahaan asuransi dengan leverage
kurang membeli lebih sedikit reasuransi afiliasi.

Hasil Penelitian Hasilnya menunjukkan bahwa perusahaan asuransi properti-korban

yang berafiliasi memiliki rasio leverage target dan bahwa
penggunaan pasar modal internal oleh perusahaan asuransi
bervariasi tergantung pada penyimpangan dari target leverage.
Penelitian ini memberikan bukti bahwa, dalam pembelian reasuransi
dari afiliasi melalui pasar modal internal, perusahaan asuransi
dengan leverage berlebih cenderung membeli tingkat reasuransi
yang lebih besar, secara efektif mengurangi leverage, sedangkan
perusahaan asuransi dengan leverage rendah cenderung membeli
lebih sedikit reasuransi. Temuan ini menunjukkan bahwa
perusahaan asuransi menggunakan ICM dalam upaya melakukan
penyesuaian parsial terhadap target struktur modal. Hasil penelitian
ini penting karena dua alasan utama. Pertama, hasilnya memberikan
dukungan tambahan untuk keberadaan target struktur modal di
industri asuransi properti-kecelakaan. Literatur sebelumnya telah
menyatakan bahwa perusahaan asuransi mungkin memiliki target
struktur modal, bahkan ketika mereka beroperasi dalam industri
yang diatur, dan hasil ini mendukung hipotesis ini. Kedua, dan yang
terpenting, hasilnya adalah yang pertama menunjukkan hubungan
antara penyimpangan dari target struktur modal dan aktivitas ICM.
Mengingat bahwa modal internal lebih murah (dan lebih mudah
didapat) daripada modal eksternal, orang akan mengantisipasi
bahwa perusahaan harus menggunakan ICM (sebagai salah satu
sumber modal) ketika melakukan penyesuaian terhadap struktur
modal. Temuan memberikan pemahaman yang lebih besar tentang
pergerakan modal dalam kelompok dan bagaimana transaksi
keuangan kelompok berpotensi menguntungkan perusahaan dan
berbagai pemangku kepentingan.

Kekuatan Menggunakan dasar teori yang beragam dan relevan sesuai dengan
Penelitian permasalahan yang diteliti dalam penelitian ini. Selain itu penulis
menggunakan sumber-sumber dan literatur yang banyak, tersusun
secara sistematis. Selain itu, dalam penelitian ini menggunakan
metode penelitian yang spesifik, dan dijelaskan secara detail tentang
proses penelitian atau perolehan data, serta terdapat kesesuaian
antara tujuan jurnal dan kesimpulan yang didapatkan. Format yang
digunakan menggunakan format yang sederhana sehungga pembaca
mudah dalam mencari atau menemukan data.
Penelitian ini memberikan sejumlah kontribusi. Pertama,
membangun berdasarkan literatur struktur modal dan memberikan
bukti lebih lanjut tentang manajemen yang secara aktif
menyesuaikan diri dengan target. Kedua, mengingat ketersediaan
data transfer modal intra-grup di pasar asuransi properti-
kecelakaan, pemeriksaan ICM Penelitian ini sehubungan dengan
penyesuaian struktur modal memberikan pemahaman yang lebih
baik tentang mekanisme yang digunakan untuk mengurangi
penyimpangan dari target struktur modal.

Kelemahan Kelemahan dari penelitian ini adalah adanya beberapa kalimat

Penelitian yang diulang-ulang sehingga menghasilkan inti pembicaraan yang
sama. Hal ini membuat isi jurnal menjadi lebih banyak. Dalam
penelitian terdapat beberapa bahasa yang sulit dipahami, sehingga
menyulitkan pembaca dari kalangan umum.

Kesimpulan Penelitian ini memberikan bukti empiris pertama tentang hubungan

antara penyimpangan dari leverage target dan aktivitas ICM.
Berdasarkan data yang memungkinkan Penelitian ini melacak
transaksi pasar modal intra-grup untuk perusahaan asuransi properti-
korban, temuan Penelitian ini memberikan bukti bersama pertama
bahwa perusahaan asuransi afiliasi memiliki rasio leverage target
dan bahwa aktivitas ICM digunakan untuk mengelola
penyimpangan dari target leverage.