Problem Set II

Finanzas Corporativas

29 de junio de 2023
Kamila Alfaro
Roberto Hernández
Damián Mamani
Adrián Salazar
Profesor Ricardo Troncoso
 Universidad Católica del Norte
Finanzas Corporativas
Ingeniería Comercial

1. Betas, CAPM y APT

1. Usted tiene un portafolio de acciones distribuido así: 25 % en las acciones
Q, 20 % en las acciones R, 15 % en las acciones S y 40 % en las acciones T. Las
betas de estas cuatro acciones son de 0.75, 1.90, 1.38 y 1.16, en cada caso.
¿Cuál es la beta del portafolio?

Acción Rendimiento Beta

N 25% 0,75
R 20% 1,90
S 15% 1,38
T 40% 1,16

𝛽𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = ∑𝑅𝑖 ∗ 𝛽

𝛽𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = (0,25 ∗ 0,75) + (0,2 ∗ 1,9) + (0,15 ∗ 1,38) + (0,4 ∗ 1,16)

𝛽𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = 1,2385

2. Una acción tiene una beta de 1.25, el rendimiento esperado del mercado
es de 12 % y la tasa libre de riesgo es de 5 %. ¿Cuál debe ser el rendimiento
esperado de esta acción?

Ri= 1,25 Rm= 12% Rf= 5%

𝑅𝑖 = 𝑅𝑓 + 𝛽(𝑅𝑚 − 𝑅𝑓 )

𝑅𝑖 = 0,05 + 1,25(0,12 − 0,05)

𝑅𝑖 = 0,1375

El rendimiento esperado de la accion es de 13,75%

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3. Una acción tiene una beta de .92 y un rendimiento esperado de 10.3 %. Un

activo libre de riesgo gana actualmente 5 %.

a) ¿Cuál es el rendimiento esperado de un portafolio que se encuentra

igualmente distribuido entre los dos activos?

Rendimiento esperado Beta

Acción 10,3% 0,92
Act libre riesgo 5% 0

𝑅𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = (0,103 ∗ 0,5) + (0,05 ∗ 0,5)

𝑅𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = 0,0765

𝑅𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = 7,65%

b) Si un portafolio de los dos activos tiene una beta de 0.50, ¿cuáles son las
ponderaciones del portafolio?

𝛽𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = 𝑋𝐴 ∗ 𝛽𝐴 + 𝑋𝑅𝐹 ∗ 𝛽𝑅𝐹

0,5 = 𝑋𝐴 ∗ 0,92 + 𝑋𝑅𝐹 ∗ 0

0,5
= 𝑋𝐴
0,92

54,34% = 𝑋𝐴

100% − 54,34% = 45,66% → 𝑋𝑅𝐹

c) Si un portafolio de los dos activos tiene un rendimiento esperado de 9 %,

¿cuál es su beta?

9% = (0,103 ∗ 𝑋𝐴 ) + (0,05 ∗ (1 − 𝑋𝐴 ))

0,09 − 0,05 = (0,103𝑋𝐴 ) + (0,05 − 0,05𝑋𝐴 )

0,04 = 0,053𝑋𝐴
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𝑋𝐴 = 0,75

1 − 𝑋𝐴 → 1 − 0,75 = 0,25 → 𝑋𝑅𝐹

𝛽𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = (0,75 ∗ 0,92) + (0 ∗ 0,25)

𝛽 = 0,69

d) Si un portafolio de los dos activos tiene una beta de 1.84, ¿cuáles son las
ponderaciones del portafolio? ¿Cómo interpreta usted las ponderaciones
de los dos activos en este caso? Explique su respuesta.

𝛽𝑃𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = (𝑋𝐴 ∗ 0,92) + (0 ∗ (1 − 𝑋𝐴 ))

1.84 = (𝑋𝐴 ∗ 0,92) + (0 ∗ (1 − 𝑋𝐴 ))

1,84
= 𝑋𝐴
0,92

2 = 𝑋𝐴

4. Usted tiene 100 000 dólares para invertir en un portafolio que contiene
una acción X, una acción Yun activo libre de riesgo. Debe invertir la
totalidad de su dinero. Su meta es crear un portafolio que tenga un
rendimiento esperado de 10.7 % y sólo 80 % del riesgo del mercado en
general. Si X tiene un rendimiento esperado de 17.2 % y una beta de 1.8, Y
tiene un rendimiento esperado de 8.75 % y una beta de .5, y la tasa libre de
riesgo es de 7 %, ¿cuánto dinero debe invertir en la acción X? ¿Cómo
interpreta su respuesta?

Acción Rendimiento Esperado Beta

X 17,2% 1,8

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Y 8,75% 0,5
Bono 7%
Portafolio 10,7%

𝑋 + 𝑌 + 𝐵𝑜𝑛𝑜 = $100.000 → 100% → 1

𝑅 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑓𝑜𝑙𝑖𝑜 = (𝑋 ∗ 17,2%) + (𝑌 ∗ 8,75%) + (𝐵𝑜𝑛𝑜 ∗ 7%) = 10,7%

𝑋 = 1−𝑌−𝐵

[(1 − 𝑌 − 𝐵) ∗ 17,2] + 8,75𝑌 + 7𝐵 = 10,7

17,2 − 17,2𝑌 − 17,2𝐵 + 8,75𝑌 + 7𝐵 = 10,7

17,2 − 10,7 = 17,2𝑌 − 8,75𝑌 + 17,2𝐵 − 7𝐵

6,5 = 8,45𝑌 − 10,2𝐵

6,5 + 10,2𝐵
=𝑌
8,45

17,2(6,5 + 10,2𝐵) 8,75(6,5 + 10,2𝐵)

17,2 − − 17,2𝐵 + + 7𝐵 = 10,7
8,45 8,45

17,2 − 13,33 − 20,76𝐵 − 17,2𝐵 + 6,73 + 10,56𝐵 + 7𝐵 = 10,7

17,2 − 13,33 + 6,73 − 10,7 = 20,76𝐵 + 17,2𝐵 − 10,56𝐵 − 7𝐵

𝐵 = 0,00049 → 0,049%

𝐵 = $49

6,5 + 10,2 ∗ 0,049

=𝑌
8,45

𝑌 = 0,828 → 82,2%

𝑋 = 1−𝑌−𝐵

𝑋 = 100 − 82,8 − 0,049

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𝑋 = 17,151%

𝑋 = $17.151

Respuesta: Se deben invertir $17.151 para la acción “X”, esto debido a que, a
pesar de ser la acción con rendimiento más alto, obtiene un coeficiente beta
mayor a 1 lo que implica que esta sufrirá cambios relevantes frente a una
variación en el mercado. En base a lo anterior, la acción en la que se debe
invertir mayoritariamente es en la acción “Y”, la cual tiene una beta menor a 1
equivalente a 0,5.

5. Existen dos acciones en el mercado: la acción A y la B. Hoy día, el precio

de la primera es de 75 dólares. El año siguiente, este precio de la acción A
será de 63 dólares si la economía se encuentra en recesión, 83 dólares si la
economía es normal y 96 si está en expansión. Las probabilidades de
recesión, de épocas normales y de expansión son de 0.2, 0.6 y 0.2,
respectivamente. Además, esta acción no paga dividendos y tiene una
correlación de .8 con el portafolio del mercado. La acción B tiene un
rendimiento esperado de 13 %, una desviación estándar de 34 %, una
correlación con el portafolio del mercado de 0.25 y una correlación con la
acción A de 0.48. El portafolio del mercado tiene una desviación estándar
de 18 %. Suponga que se mantiene el CAPM.

Acción A:

Considerando precio acción a hoy en día $75

escenario Precio Probabilidad Rendimientos

Acción A escenarios
recesión 63 0,2 -19%
Normal 83 0,6 9,6%
expansión 96 0,2 22,6%

̂ = −19 ∗ 0,2 + 9,6 ∗ 0,6 + 22,6 ∗ 0,2 = 6,48%

𝑅𝑎

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a) Si usted es un inversionista típico con aversión al riesgo y con un

portafolio bien diversificado, ¿qué acción preferiría? ¿Por qué?

Ya tenemos los siguientes datos:

Correlación a: 0,8

̂ = 13%
𝑅𝑏

DSb= 34% → var=0,0583

Correlación b= 0,25

Correlación ayb= 0,48

DSmercado= 18%

Obtendremos la desviación cuadrada de a.

Para recesión

𝑑𝑒𝑠𝑣𝑆𝑟 = (6,48 − (−19))2 = 6,49%

Para escenario normal

𝑑𝑒𝑠𝑣𝑆𝑛 = (6,48 − 9,6)2 = 0,097%

Para expansión

𝑑𝑒𝑠𝑣𝑠𝑒 = (6,48 − 22,6)2 = 2,59%

𝑣𝑎𝑟 = 3,059% = 0,0305

Y ahora obtenemos la desviación estándar de a

𝑑𝑒𝑠𝑣𝐸𝑎 = √𝑣𝑎𝑟 = 17,4%

Preferiría la acción a debido a que presenta menor riesgo (desviación estándar

17.4%) que la acción b (34%), considerando la desviación estándar como un
indicador de volatilidad de los activos.

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b) ¿Cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de un

portafolio formado por 70 % de acciones A y 30 % de acciones B?

DS A+B 0,0339
COVARIANZA 0,01627
CORRELACION 0,480

PORTAFOLIO RENDIMIENTO VARIANZA

Accion A 70% 6,48% 0,0305
Accion B 30% 13,00% 0,0583

A B RENDIMIENTO VAR DS
0,7 0,3 8,44% 0,0270 0,1644

c) ¿Cuál es la beta del portafolio en el inciso b)?

DSm 0,18
COVARIANZA 0,045
CORRELACION 0,25
BETA 1,39

6. Considere la siguiente afirmación: Para que la APT sea útil, el número de

factores de riesgo sistemático debe ser pequeño. ¿Está usted de acuerdo o
en desacuerdo con esta afirmación? Explique su respuesta.

No necesariamente. La APT es un modelo financiero utilizado para determinar

el precio de los activos financieros en función de los factores de riesgo
subyacentes. A diferencia del modelo de valoración de activos de capital
(CAPM), que considera un único factor de riesgo sistemático (la beta), la APT
puede manejar múltiples factores de riesgo.

En la APT, los factores de riesgo pueden ser cualquier variable que afecte los
retornos de los activos financieros, como tasas de interés, índices de precios,
cambios en el tipo de cambio, entre otros. Estos factores capturan las

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influencias sistemáticas en los retornos y permiten explicar las variaciones en

los precios de los activos.

La cantidad de factores de riesgo sistemático en la APT puede variar según la

complejidad del modelo y los datos disponibles. En teoría, cuanto mayor sea el
número de factores de riesgo, mejor será la capacidad del modelo para
capturar y explicar las variaciones en los retornos de los activos.

7. Un investigador ha determinado que un modelo de dos factores es

apropiado para calcular el rendimiento de una acci´on. Los factores son el
cambio porcentual en el PIB y una tasa de interés. Se espera que el PIB
crezca 3.5 % y que la tasa de interés sea de 2.9 %. Una acci´on tiene una beta
de 1.2 sobre el cambio porcentual en el PIB y una beta de 2.8 sobre la tasa de
interés. Si la tasa de rendimiento esperada de la acci´on es de 11 %, ¿cuál
será el rendimiento esperado revisado de la acción si el PIB crece 3.2 % y las
tasas de interés son de 3.4 %?

𝑅𝑖 = 𝑅̅ + 𝛽𝑃𝐼𝐵 ∗ 𝐹𝑃𝐼𝐵 + 𝛽𝑅 ∗ 𝐹𝑅

11% = 𝑅̅ + 1,2% + 2,8%

𝑅̅ = 0,07

𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝐼𝐵 = 3,5% − 3,2% = 0,3%

𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 3,4% − 2,9% = 0,5%

𝑚 = (3,5% ∗ 0,3%) + (2,9% ∗ 0,5%)

𝑚 = 0,00025

𝑅𝑖 = 0,07 + 0,00025

𝑅𝑖 = 0,07025

𝑅𝑖 = 7,025%

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Respuesta: El rendimiento de la acción frente a una variación en el PIB y la tasa

de interés es de 7,025%, marcando una baja de 3,98%.

8. Suponga que un modelo de tres factores es apropiado para describir los

rendimientos de una acción. La información acerca de esos tres factores se
presenta en el siguiente cuadro

a) ¿Cuál es el riesgo sistemático del rendimiento de la acción?

0,0000479(13601 − 13275)
𝑚 = −1,30(0,032 − 0,039) + − 0,67(0,047 − 0,052)
13601

𝑚 = 0,0124 → 1,24%

b) Suponga que se presentaran malas e inesperadas noticias acerca de

la empresa que ocasionaran que el precio de las acciones disminuyera 2.6
%. Si el rendimiento esperado de la acción es de 10.8 %, ¿cuál será el
rendimiento total de esta acción?

𝑅𝑖 = 𝑅̅ + 𝜀

𝑅𝑖 = 0,108 + 0,0124 − 0,026

𝑅𝑖 = 0,944 → 9,44%

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9. Suponga que un modelo de factores es apropiado para describir los

rendimientos de una acción. El rendimiento actual esperado es de 10.5 %.
La información sobre esos factores se presenta en el siguiente cuadro:

a) ¿Cuál es el riesgo sistemático del rendimiento de la acción?

𝑚 = 2,4 ∗ (2,6 − 1,8) + (−1,15)(4,8 − 4,3)=1,345%

𝑚 = 1,345%

b) La empresa anuncia que su mercado aumentó inesperadamente de 23 % y

27%. Los inversionistas saben, por experiencias anteriores, que el
rendimiento de la acción aumentará 0.45 % por cada incremento de 1 %
de su participación de mercado. ¿Cuál es el riesgo no sistemático de la
acción?

𝜖 = 𝑅 − 𝑅̂ −m

𝜀 = 10,5 − (0,36)(4) − 1,345 = 7,715%

La empresa anuncia que su mercado aumentó inesperadamente

c) ¿Cuál es el rendimiento total sobre esta acción?

𝑅 = 𝑅̂ + 𝑚 + 𝜖

𝑅 = 10,5 + 1,345 + 4 = 15,845%

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10. Suponga que los rendimientos de las acciones se pueden explicar con un
modelo de dos factores. Los riesgos específicos de la empresa para todas las
acciones son independientes. El siguiente cuadro muestra la información
de dos portafolios diversificados:

Si la tasa libre de riesgo es de 4 %, ¿cuáles son las primas de riesgo de cada

factor en este modelo?

𝑅 = 𝑅𝑖 + 𝛽(𝑅𝑒 − 𝑅𝑚 ) + 𝜀

𝑃𝐴 = 𝑅𝑖 + 0,85(0,16 − 𝑋) + 1,15(0,16 − 𝑋)

𝑃𝐵 = 𝑅𝑖 + 1,45(0,12 − 𝑋) − 0,25(0,12 − 𝑋)

Portafolio A:

Factor 1: 0,85(0,16-0,04) =0,102

Factor 2: 1,15(0,16-0,04) =0,138

Portafolio B

Factor 1: 1,45(0,12-0,04) =0,116

Factor 2: -0,25(0,12-0,04) =-0,02

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11. Usted está formando un portafolio de acciones igualmente ponderadas.

Varias acciones tienen la misma beta de 0.84 del factor 1 y la misma beta de
1.69 del factor 2. Todas tienen el mismo rendimiento esperado de 11 %.
Suponga que un modelo de dos factores describe el rendimiento de cada
una de estas acciones.

a) Escriba la ecuación de los rendimientos de su portafolio si usted coloca

sólo cinco acciones en él.

A) Rp=Rf+∑0,2((0,84(0,11-Rm) +1,69(0,11-Rm)) +E)

b) Escriba la ecuación de los rendimientos de su portafolio si usted coloca

en este un número muy elevado de acciones que tienen los mismos
rendimientos esperados y las mismas betas

A) Rp=Rf+∑w/n((0,84(0,11-Rm) +1,69(0,11-Rm)) +E

12. Mullineaux Corporation tiene una estructura de capital deseada de 70

% de acciones y 30 % de deuda. El costo de su capital accionario es de 15 %
y el de la deuda es de 8 %. La tasa tributaria relevante es de 35 %. ¿Cuál será
el WACC de Mullineaux?

𝑆 𝐵
𝑟𝑊𝐴𝐶𝐶 = ∗ 𝑟𝑆 + ∗ 𝑟 ∗ (1 − 𝑇𝑐 )
𝑆+𝐵 𝑆+𝐵 𝐵

70 30
𝑟𝑊𝐴𝐶𝐶 = ∗ 0,15 + ∗ 0,08 ∗ (1 − 0,35)
100 100

𝑟𝑊𝐴𝐶𝐶 = 0,1206 → 12,06%

Respuesta: El costo de capital para la empresa de Mullineaux es de 12,06%, por

lo que, la empresa debe obtener un proyecto o inversión mayor a dicho
porcentaje para que resulte rentable.

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13. Kose, Inc., tiene una razón de deuda a capital accionario fijado como
meta de .65. Su WACC es de 11.2 % y la tasa tributaria es de 35 %.

a) Si el costo de capital accionario de Kose es de 15 %, ¿cuál es el costo de la

deuda antes de impuestos?

Razón deuda capital=0,65

WACC=11.20%
Tasa tributaria=35%
Costo de capital=15%
𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = = 0,65
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 = 1 + 0,65 = 1,65
0,65
𝐹𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎: = 0,3939
1,65
1
𝐹𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑝𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙: = 0,6060
1,65
Tenemos que:
0,1120 = 0,6060 ∗ (0,15) + 0,3939 ∗ (1 − 0,35) ∗ 𝑟𝐵
0,1120 = 0,0909 + 0,2560𝑟𝐵
0,0211
= 𝑟𝐵
0,2560
0,08924 = 𝑟𝐵
El costo de la deuda antes de impuestos es de 8,24%

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b) Si en lugar de lo anterior usted sabe que el costo de la deuda después de

impuestos es de 6.4 %, ¿cuál es el costo del capital accionario?

𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = = 0,65
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 = 1 + 0,65 = 1,65

0,65
𝐹𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎: = 0,3939
1,65
1
𝐹𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑝𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙: = 0,6060
1,65

Tenemos que:
0,1120 = 0,6060 ∗ (𝑅𝑝 ) + 0,3939 ∗ (0,064)
0,1120 = 0,6060𝑅𝑝 + 0,02520
0,1120 − 0,02520 = 0,6060𝑅𝑝
0,0868
= 𝑅𝑝
0,6060
0,1432 = 𝑅𝑝
Por lo tanto, tenemos que el costo de capital accionario seria de un 14,32%

14. Determinación del WACC. Titan Mining Corporation tiene 8.5 millones
de acciones comunes en circulación y 200 000 bonos en circulación que
pagan una tasa semestral de 7.5 % y tienen valor a la par de 1 000 dólares
cada uno. Hoy, las acciones comunes se venden en 34 dólares y tienen una
beta de 1.20, mientras que los bonos, con 15 años para su vencimiento, se
venden a 93 % de su valor a la par. La prima de riesgo de mercado es de 7 %,
los certificados del Tesoro reditúan 5 % y la tasa tributaria de Titan es de
35%.

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a) ¿Cuál es la estructura de capital de la empresa a valor de mercado?

N ACCIONES 8500000 N bonos 200000

PRECIO 34 CUPON 7,50%
BETA 1,2 VALOR NOMINAL 200000000
Rf 5% PRECIO 0,93
Rf-Rm 7% PLAZO 15 A SEMESTRAL
CAPM 13% IR 35%

VALOR PATRIMONIAL 289000000

VALOR DEUDA 186000000

ESTRUCTURA DE CAPITAL VALOR %

DEUDA 186000000 39,20%
PATRIMONIO 289000000 60,80%
VALOR DE LA EMPRESA 475000000 100%

b) Si Titan está evaluando un nuevo proyecto de inversión que tiene el

mismo riesgo que este proyecto típico de la empresa, ¿qué tasa debe usar
para descontar los flujos efectivos del proyecto?

En el paso “a” se calculó el CAPM del ejercicio para poder utilizarlo en nuestra
formula de costo promedio ponderado de costo de capital

𝑆 𝐵
𝑊𝐴𝐶𝐶 = ( ) ∗ 𝑟𝑠 + ( ) ∗ 𝑟𝑏 ∗ (1 − 𝑡𝑏)
𝑆+𝐵 𝑆+𝐵

289000000 186000000
𝑊𝐴𝐶𝐶 = ( ) ∗ 13% + ( ) ∗ 5%
289000000 + 186000000 186000000 + 289000000
∗ (1 − 0,35)

𝑊𝐴𝐶𝐶 = 9,18%

R=El 9,18% es el costo del capital de la firma

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2. Aplicación
15. Suponga que SQM está evaluando un proyecto de inversión que genera
los siguientes flujos de efectivo proyectados en un horizonte de 5 años
desde (los valores están en miles de CLP):

Suponga que existen dos tipos de estructuras de capital:

• Estructura 1: 80 % capital y 20 % deuda

• Estructura 2: 100 % capital
El impuesto a la renta es del 40 %

Se pide:

a) Evalué el proyecto según cada estructura, utilizando los criterios VAN,

TIR, Payback (período de recuperación). Hint: Recuerde que, para calcular
la tasa de descuento en cada caso, necesitará los rendimientos de las
acciones de SQM y los bonos de EEUU. Utilice como referencia los ´últimos 5
años (valores mensuales).

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Tabla con 80% acciones y 20% deuda

Año Van WACC 1 Van-0 Tir Payback
1 $39.097,58 26,76% $0,00 34% 3 Años
2 $172.226,27 12,44% $0,00 34%
3 $192.060,71 10,99% $0,00 34%
4 $45.051,12 25,84% $0,00 34%
5 -$35.731,77 44,25% -$0,00 34%

Van 80-20
$250.000,00

$200.000,00

$150.000,00

$100.000,00

$50.000,00

$0,00
1 2 3 4 5
-$50.000,00

Van=0 Van Periodos

El gráfico ilustra las variaciones que presenta el VAN al pasar el tiempo. Para
el periodo 2 y 3 el VAN alcanza su punto máximo y para el año 4 se presenta un
descenso en cuanto al mismo indicador, finalmente para el último periodo se
presentan valores negativos, por lo que el proyecto no es factible durante los 5
años, a lo que se infiere que resulta rentable hasta el tercer año.

b) Evalué el proyecto mediante un AAR de 0.3. Para ello, suponga que el

único activo que se deprecia linealmente son los camiones y su valor
residual en el año 5 es de $9.000 (miles) En esta pregunta además de los
aspectos técnicos se evaluará su creatividad y profesionalismo para dar

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respuesta a lo solicitado. Es altamente valorado utilizar gráficos y tablas

comparativas.

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