Guia Base Analisis Financiero

MODALIDAD DE ESTUDIOS
EN LÍNEA
TECNOLOGÍA SUPERIOR EN
CONTABILIDAD
GUÍA BASE
ANÁLISIS FINANCIERO
AÑO 2023
Código: MT-CONT-AM-CONTP4-4-3604
Tecnología Superior en
Contabilidad
1. DATOS INFORMATIVOS
- Carreras: Tecnología Superior en Contabilidad

- Asignatura: Análisis Financiero
- Nivel: Cuarto
- Unidad de organización curricular: Profesional
- Número total de horas de la asignatura: 83
- Componente docencia: 16
- Componente de aprendizaje autónomo: 42
- Componente de prácticas de aprendizaje: 42
BIENVENIDA
Bienvenidos al aula virtual de la asignatura de ANALISIS FINANCIERO, cátedra que se

impartirá con la finalidad de conocer e interpretar la información contable de una empresa
u organización con el fin de diagnosticar su situación actual y proyectar su
desenvolvimiento futuro.
2. PRESENTACIÓN DE LA ASIGNATURA
“EN QUÉ SE VA A INVERTIR?, CÓMO SE VA A FINANCIAR LA

INVERSIÓN? Y EN QUE MANERA SE HAN DE COMBINAR AMBAS CON EL
FIN DE LOGRAR AL MÁXIMO UN DETERMINADO OBJETIVO?”
Son preguntas que de mejor manera pueden describir el Análisis Financiero como una
combinación de arte y ciencia para tomar las mejores decisiones a nivel organizacional.
"El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación de los estados

financieros de una empresa y para realizarlo hay que seleccionar toda la información
relevante, trascendente y que esté disponible, para posteriormente relacionarla de
manera significativa, e interpretar los resultados"
Este tipo de análisis consiste en una serie de técnicas y procedimientos (como estudios de
ratios financieros, indicadores y otros) que permiten analizar la información contable de
la organización para obtener una visión objetiva acerca de su situación actual y cómo se
espera que esta evolucione en el futuro.
El objetivo del análisis financiero es obtener un diagnóstico que permita que los agentes
económicos interesados o relacionados con la organización, tomen las decisiones más
1
acertadas.
Página
Contabilidad
El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva en la que se encuentre

el agente económico en cuestión.
3. RELACIÓN DE CONTENIDOS POR CADA UNIDAD TEMÁTICA
Al terminar finalizar la presente asignatura, el/la estudiante estará en capacidad de:
• Comparar datos históricos y los proyectarlos con las metodologías apropiadas.
• Presentar la información y datos aplicados en hojas de cálculo utilizando varias

fórmulas financieras matemáticas.
• Interpretar la información financiera de tal manera que pueda aplicar estrategias

de crecimiento empresarial.
4. SISTEMA DE CONTENIDOS Y RESULTADOS DE APRENDIZAJE DE LA

ASIGNATURA
TEMA A DESARROLLAR RESULTADOS DE APRENDIZAJE

SEMANA
(Desglose de contenidos) DE LA UNIDAD
Tema:
• Comprensión de la asignatura,
Diagnóstico virtual de
1 tareas, sistema de evaluación,
conocimientos básicos para iniciar
foros.
con la asignatura.
• Explicar cuál es la utilidad de la
administración financiera para
Tema: una empresa de una manera
2 Introducción a la Administración concreta.
Financiera • Explicar cómo se comporta el
dinero en el tiempo de forma
efectiva
• Identificar los elementos de los
estados financieros
Tema: eficientemente.
3 Revisión de Estados Financieros • Calcular los presupuestos
proyectados mediante datos
históricos de manera precisa.
•
2
Tema: Calcular el VAN y el TIR para

Página
4 Elaboración de Proyección de una pymes basándose en datos

Ingresos y Egresos históricos proyectados en
Contabilidad
TEMA A DESARROLLAR RESULTADOS DE APRENDIZAJE

SEMANA
(Desglose de contenidos) DE LA UNIDAD
matrices de Excel de manera
eficaz.
3
Página
Contabilidad
• Administrar óptimamente el
capital semilla de una empresa de
Tema: forma responsable.
5 Elaboración de Proyección de • Conjugar todo lo aprendido en
Ingresos y Egresos contabilidad para elaborar la
matriz de inversión inicial
eficientemente.
• Identificar los elementos del flujo
de fondos de forma puntual.
Tema:
6
Elaboración del Flujo de Caja • Identificar las fuentes de
apalancamiento financiero que
ofrece el mercado de forma clara.
• Identificar los tipos de
Tema: apalancamiento de forma
7 Financiamiento a mediano y largo concreta.
plazo • Explica las opciones de inversión
en el mercado con solvencia
• Calcular el Pay Back, basándose
en el flujo de fondos con la
ayuda de una hoja de cálculo de
Tema:
8 manera precisa.
Las razones financieras
• Identificar la importancia del
cálculo de la razón de liquidez
con claridad.
5. ORIENTACIONES GENERALES PARA EL APRENDIZAJE EN LA

ASIGNATURA
Estimado estudiante, para que usted pueda alcanzar un aprendizaje significativo y observe
la secuencialidad de los procesos en la asignatura de Contabilidad General se recomienda
seguir estas orientaciones.
• Los materiales necesarios para realizar el estudio de Contabilidad General son: el

texto básico y la guía didáctica que le orientará en su aprendizaje y recursos
educativos de aprendizaje que se encuentran a disposición de usted.
• Es conveniente trabajar de manera paralela con estos documentos.
•
4
Programe un horario de estudio, y dedique al menos 4 horas semanales al estudio de

Página
esta asignatura.
Contabilidad
• Cada unidad didáctica comienza con un objetivo que le indica lo que debe dominar o
saber hacer. Esto es muy importante, revise, analice y cumpla lo especificado.
• Antes de iniciar un nuevo tema, es recomendable haber comprendido claramente la
unidad anterior. Si no es así, repase nuevamente y/o consulte con su profesor tutor,
quien le ayudará a clarificar los temas de mayor dificultad en los respectivos horarios
de tutoría asignados para dicho efecto.
• Las unidades se encuentran en secuencia progresiva de aprendizaje. Por tal motivo,
se sugiere seguir el orden en el cual se presentan.
• Recuerde que usted dispone de 8 semanas, utilice 6 para su estudio autónomo,
desarrollo de las tareas, 2 semanas para repaso y las evaluaciones.
• Estimado estudiante, recuerde la importancia de generar un aprendizaje autónomo,
responsable y organizado por lo que es necesario que siga de forma adecuada las
indicaciones y desarrolle las tareas.
6. SISTEMA DE EVALUACIÓN DE LA ASIGNATURA

ICACIONES DISTANCIA - ONLINE
La evaluación de la asignatura se basa en los siguientes componentes:
• Parcial I: 35%
o Participación tutorías virtuales
o Realización de actividades de aprendizaje
o Carga de tareas en el aula virtual
o Evaluación virtual
• Parcial I: 35%
o Participación en foros y tutorías virtuales
o Realización de actividades de aprendizaje
o Carga de tareas en el aula virtual
o Evaluación virtual
• Evaluación final: 30%
5
Página
Contabilidad
7. FUENTES DE INFORMACIÓN BÁSICA Y COMPLEMENTARIA DE LA

ASIGNATURA
TÍTULO AUTOR AÑO EDITORIAL

Análisis de John J. Wild; K. R.
McGRAW-
Estados Subramanyam; 2007
HILL
Financieros Robert F. Halsey
TEXTOS BÁSICOS Análisis de

estados Llorente Olier, José
2017 CEF
económicos- Ignacio
financieros
Análisis Gestión 2000
TEXTOS
COMPLEMENTARIOS
económico Oriol Amat 2008
financiero
Títulos de Autor /es Dirección donde se encuentra la fuente Año

textos,
revistas,
manuales,
otros
virtuales.
Lavalle
Análisis Burguete,
https://elibro.net/es/lc/itiecuador/titulos/41183 2017
financiero Ana
Consuelo
Preparación
Luis
y análisis de
Godoy https://elibro.net/es/lc/itiecuador/titulos/47708 2004
estados
López
financieros
6
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Contabilidad
8. DESARROLLO DE LOS CONTENIDOS
TEMA 1: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
OBJETIVOS:
• Explicar cuál es la utilidad de la administración financiera para una empresa de

una manera concreta.
• Explicar cómo se comporta el dinero en el tiempo de forma efectiva
SÍNTESIS DEL CONTENIDOS
Introducción a las finanzas corporativas
• Inversión - Financiamiento
• Función Financiera
• Estados Financieros y flujo de efectivo
• Planificación Financiera y crecimiento
Valor del Dinero en el Tiempo
• Interés Simple
• Cálculo Interés Simple
• Interés Compuesto
• Cálculo Interés Compuesto
7
Página
Contabilidad
UNIDAD 1: INTRODUCCION A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1.1 Introducción a las finanzas corporativas
1.1.1 Definiciones e introducción
8
Página
Contabilidad
Las finanzas corporativas se focalizan en generar valor y mantenerlo con recursos

financieros. Todas las decisiones ya realizadas repercuten de manera financiera en una
empresa, por ello son muy importantes las finanzas corporativas dentro de un negocio.
Las finanzas corporativas están relacionadas con el análisis y estudio de las variables
empresariales que permiten maximizar el valor del accionista. El objetivo principal
escrear capital, crecer y sumar negocios.
Las finanzas corporativas engloban decisiones de inversión como:
• La financiación propia
• La inversión para el desarrollo de la empresa
• El modelo financiero que hay que seguir y los plazos según la inversión.
Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones
monetarias que hace una empresa, además, de las herramientas usadas para la toma de
decisiones. Por lo cual, su objetivo es buscar la manera de generar valor. Sus funciones
sepueden valorar desde tres perspectivas:
Informativa: tiene que ver con el manejo puntual y preciso de la información financiera
de la empresa. Intentan que el registro financiero esté al día y que los análisis muestren la
realidad de la organización.
Decisiva: Aquí participan los análisis de las informaciones, las implicaciones y

9
repercusiones que tienen de todo el negocio. Los análisis facilitan la explicación

Página
del comportamiento empresarial.

Contabilidad
Ejecutoria: Esta perspectiva hace realidad las decisiones tomadas. Estas decisiones
pueden ser tanto a largo como a corto plazo.
1.1.2 Clasificación de las finanzas corporativas
Las finanzas corporativas pertenecen en el área de las finanzas que se enfoca a la manera
de generar valor para una empresa. Y estas, se dividen en cuatro grupos:
Decisiones de inversión: Se centran en el estudio de activos reales en los que la empresa

quiere invertir.
Decisiones de financiación: en este punto es donde se estudian las diferentes maneras de

obtener los fondos requeridos para que la empresa pueda adquirir los activos en los que
ha decidido invertir.
Decisiones sobre dividendos: En este punto es importante que se tenga en cuenta que se
debe equilibrar todos los aspectos de la compañía. Estas decisiones implican una
remuneración al capital accionario de la empresa y también supone privar a la empresa de
recursos financieros.
Decisiones directivas: estas consisten en las decisiones operativas y financieras del día a
día. 10
Página
1.1.3. Características y Claves de las finanzas corporativas

Contabilidad
Las finanzas corporativas tienen características propias que hace que se diferencie de otras
ramas del área de las finanzas.
• Valoran tanto el tiempo como el dinero invertido por parte de una empresa.
• Ofrecen a la empresa inversiones a largo plazo que deben ser llevadas a cabo de
manera simple y semejante
• Costos de oportunidad
Encontramos siete claves de las finanzas corporativas:
La duda existencial entre el beneficio y el riesgo
El accionista quiere obtener beneficios. No les influencia el miedo de perder, por lo tanto,
buscan estirar el rendimiento.
El costo del dinero: Existen varios momentos en los que interviene el dinero. Al
propietario de un objeto financiero se le ha de pagar una cantidad para que elimine un
recurso. Si nos referimos al ahorrador, hablaremos de la tasa de interés y si es al
inversionista, hablaremos del retorno.
La duda entre invertir y la liquidez: Tener dinero físico es indispensable para el trabajo
del día a día a costa de ofrecer inversiones.
Costos de oportunidad: Se refiere a la tasa de rentabilidad en base a la mejor manera de

invertir.
11
Financiación apropiada: Las financiaciones de largo plazo se deben capitalizar con

Página
fondos de largo plazo también. Y los de corto plazo pues en corto tiempo.
Contabilidad
Apalancamiento: Es el uso de fondos por deudas que se utiliza para agrandar las
propiedades de una empresa o de un accionista.
Diversificación productiva: Aquí se diversifican las demandas en varias inversiones.
1.1.4 Riesgos de las finanzas corporativas
En el mundo de las finanzas hay varios riesgos que asumir:
Riesgo metódico: Son aquellos que no pueden evitarse. Dañan las rentabilidades de los
valores. Es importante conocer y estudiar el grado de las rentabilidades de un activo se
ven producidas por ciertos factores elementales,
Riesgo no metódico: Estos si se pueden evitar. Pueden reducirse a través de la

diversificación.
Riesgo total: Es el conjunto de los dos riesgos anteriores.
1.2 Valor del Dinero en el Tiempo.
El valor del dinero en el tiempo, significa que cantidades iguales de dinero no tienen el
mismo valor, si se encuentran en puntos diferentes en el tiempo y la tasa de interés es
mayor que cero.
12
Página
El valor del dinero en el tiempo, es el incremento entre una suma original de dinero
Contabilidad
prestado y la suma final debida o la suma original poseída e invertida y la suma final
acumulada.
La manifestación del valor dinero en el tiempo se conoce con el término de “INTERÉS”

que significa la renta que se paga por utilizar dinero ajeno, o bien la renta que se gana al
invertir nuestro dinero.
1.2.2 Interés Simple
El interés simple es aquel interés que se produce al invertir o prestar una cantidad de
dinero durante un periodo de tiempo.
En las operaciones de interés simple, el capital inicial permanece constante durante todo
el tiempo que dura la inversión o préstamo. Por lo que, al contrario que pasa con el interés
compuesto, dicho interés no se acumula al capital inicial, siendo el interés que se genera
o paga en todos los periodos iguales, mientras que la tasa de interés y el plazo no varíen.
Este tipo de interés se aplica generalmente a los préstamos a corto plazo (un año o menos),
que son administrados por las empresas financieras. Se aplica de la misma forma para el
dinero invertido en un corto período de tiempo.
El interés simple se utiliza en la capitalización simple para calcular el capital en un

momento posterior al de la inversión.
1.2.3 Cálculo Interés Simple
LA FÓRMULA DEL INTERÉS SIMPLE ES:

13
Página
Contabilidad
El capital inicial (C), es la cantidad de dinero que se invierte o se presta. Este también es
conocido por «principal» o «valor actual», y representa la base sobre la cual se genera el
interés.
La tasa de interés (i), es la cantidad de interés expresado en tanto por ciento por unidad
de tiempo. La tasa de interés se expresa generalmente en año, aunque puede expresarse
en semanas, quincenas, meses, bimestres…
El tiempo (t), es el lapso transcurrido entre el momento de la inversión o préstamo y el

retiro o pago. El tiempo puede estar expresado en cualquier unidad, sin embargo, para
efectos de cálculo, se debe establecer en las mismas unidades de tiempo que la tasa de
interés. Pudiendo diferenciar entre:
El tiempo efectivo, se calcula considerando que los meses tienen 30 o 31 días y que el
año tiene 365 o 366 días de acuerdo con el calendario. Esta forma de considerar el tiempo
la utilizan los bancos con los préstamos o inversiones a corto plazo.
El tiempo comercial, se calcula considerando que todos los meses tienen 30 días y el año
360 días, se utilizan en operaciones de más de un año y en operaciones de menor tiempo
cuando no se conocen las fechas exactas, tanto de inicio como de final.
14
Cálculo del capital final en interés simple

Página
Contabilidad
Cuando al capital inicial le sumamos el interés generado de la operación obtenemos el

capital final o monto.
Cálculo del tiempo en interés simple
Con frecuencia necesitamos saber cuánto tiempo tiene que estar un dinero invertido para
que produzca un determinado interés.
Cálculo de la tasa de interés en interés simple
Al igual que ocurre con el tiempo, en ocasiones necesitamos saber la tasa ala que debemos
imponer un cierto capital, para que al final de un periodo consigamos un determinado
capital final o unos intereses determinados.
Cálculo del capital inicial o valor presente en interés simple

15
Página
Para calcular el capital inicial de una inversión o un préstamo cuando no sabemos su

Contabilidad
importe, utilizamos la siguiente fórmula.
1.2.4 Interés Compuesto
El interés compuesto consiste en calcular el interés sobre el capital inicial y también el

interés de los intereses acumulados de períodos anteriores de un depósito o préstamo. El
interés compuesto se puede considerar como intereses sobre intereses , y hará que un
depósito o préstamo crezca a un ritmo más rápido que el interés simple , que es un interés
calculado sólo sobre la cantidad principal.
Por otro lado, el interés compuesto se aplica tanto a los préstamos como a las cuentas de
depósito.
La velocidad a la que el interés compuesto se acumula depende de la frecuencia de la

capitalización; cuanto mayor es el número de períodos de capitalización, mayor es el
interés compuesto. Es decir, el importe de los intereses compuestos que se devengan de
100€ invertido a un 10% anual es menor que si invertimos 100€ al 5% semestral durante
el mismo período de tiempo.
La tasa de interés compuesto se expresa normalmente como un porcentaje. Desempeña

16
un papel importante en la determinación de la cantidad de intereses sobre un préstamo o

inversión.
Página
Contabilidad
La cantidad de interés que se paga o se cobra depende de tres cantidades importantes: El

capital, la tasa de interés y el tiempo, que explicaremos a continuación con un ejemplo.
Diferencias entre interés simple e interés compuesto
Imagina que inviertes $ 10.000 al 8% de interés simple. Esto significa que cuando haya
pasado un año se agregan $ 800 a la cuenta. En el segundo año se generan otros $ 800 en
intereses, y lo mismo ocurre con el tercer año, el cuarto año y así sucesivamente.
Si en lugar de interés simple, la inversión es al 8% de interés compuesto, no hay diferencia

en los intereses percibidos el primer año, pero diferente para el resto. El primer año se
reciben $ 800 como lo sucede con el interés simple. Sin embargo, es a partir del segundo
año donde comienza a ser diferente. En el segundo año, el interés del 8% se calcula sobre
el nuevo saldo $ 10.800, no solo sobre los $ 10.000 originales. Esto genera unos intereses
para el segundo año de $ 864, que luego se agrega al principal al calcular los intereses
para el tercer año.
1.2.5 Cálculo del interés compuesto
La tasa de interés compuesto se expresa normalmente como un porcentaje. Desempeña

un papel importante en la determinación de la cantidad de intereses sobre un préstamo o
inversión.
La cantidad de interés que se paga o se cobra depende de tres cantidades importantes: El

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capital, la tasa de interés y el tiempo, que explicaremos a continuación con un ejemplo.

Página
Contabilidad
La Fórmula del interés compuesto es:
El capital inicial (Co), es la cantidad de dinero que se invierte o que se presta.

La tasa de interés (i), es la cantidad de interés expresado en tanto por ciento por unidad
de tiempo.
El tiempo (n), es el tiempo que transcurre entre el momento de la inversión o préstamo y
la devolución o pago.
El tiempo se debe expresar en las mismas unidades que la tasa de interés. También se
puede usar esta otra fórmula, cuando se tenga los datos.
I = Capital final – Capital inicial
Cálculo del capital final en interés compuesto
Cálculo del tiempo en interés compuesto
Con frecuencia necesitamos calcular el tiempo que tiene que estar una cantidad invertida
para que produzca un determinado interés.
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Página
Contabilidad
Cálculo del capital final en interés compuesto
Cálculo del tiempo en interés compuesto
Con frecuencia necesitamos calcular el tiempo que tiene que estar una cantidad invertida
para que produzca un determinado interés.
Cálculo de la tasa de interés en interés compuesto

Al igual que ocurre con el tiempo, en ocasiones necesitamos saber la tasa ala que debemos
imponer un cierto capital, para que al final de un periodo consigamos un determinado
capital final o unos intereses determinados.
Cálculo del capital inicial o valor presente en interés compuesto
Para calcular el capital inicial de una inversión o un préstamo cuando no sabemos su

19
importe, utilizamos la siguiente fórmula.

Página
Contabilidad
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Página
Contabilidad
TEMA 2: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
OBJETIVO:
• Identificar los elementos de los estados financieros eficientemente.
• Calcular los presupuestos proyectados mediante datos históricos de manera
precisa.
Revisión de Estados Financieros
• Auditoría Financiera
• Flujos de caja y riesgos de liquidez
• Valuación productos financieros
• Valorización de Garantías
• Evaluación de Riesgos
Presupuestos proyectados: Métodos de evaluación de inversiones.
• Tipos de Presupuesto
• Estados Financieros
• Evaluación Financiera
DESARROLLO DE CONTENIDOS
1.3 REVISIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
1.3.1 Auditoría Financiera
En razón que la situación económica y financiera actual podría generar impactos en los
21
negocios de algunas entidades, resumimos brevemente ciertos aspectos especiales que

Página
podrían ser tenidos en consideración durante las auditorías, revisiones de períodos

Contabilidad
intermedios, o revisiones de sindicatura, sobre estados financieros. Partiendo del hecho

de que no todas las industrias se han visto afectadas, es importante aplicar las
recomendaciones que aquí se sugieren analizando caso por caso.
Flujos de caja y riesgos de liquidez: La tendencia general de baja en el volumen de

operaciones, junto con el deterioro en los niveles de cobranza de créditos, podrían
afectar seriamente las proyecciones de flujo de caja, originando problemas de liquidez,
en un contexto donde la disponibilidad de créditos financieros podría verse restringida
y encarecida. El auditor, o el síndico, debería entonces analizar críticamente los riesgos
de descalce entre activos y pasivos corrientes.
Instrumentos financieros y productos derivados: Analizar los potenciales deterioros

en el valor de este tipo de contratos, también se debería ser muy críticos sobre las
fuentes de valorización utilizadas (competentes e independientes).
Además de revisar críticamente la determinación de los fair values en los instrumentos

derivados, y su debido reflejo en los estados financieros, se debería indagar sobre
existencia potencial de productos derivados complejos o inusuales que pudiesen
representar pérdidas encubiertas.
Indagar sobre los riesgos de crédito de la contraparte.
Analizar la necesidad de involucrar a especialistas para la realización de

procedimientos de auditoría relacionados con este riesgo.
22
Página
Contabilidad
1.3.2. Valuación productos financieros
Valuación de existencias: Ante la desaceleración de los niveles de actividad, podría

observarse una tendencia al incremento de activos obsoletos por el aumento en los
niveles de inventario en ciertas industrias.
Valuación de créditos a largo plazo: Una de las consecuencias del contexto

económico yfinanciero actual ha sido el aumento generalizado de las tasas de interés.
Esta situación tiene un impacto en la valuación de créditos a largo plazo, los cuales
deben ser registrados a su valor descontado. A su vez, tener en cuenta este punto en
aquellos casos en los que nose realizaba el descuento de los saldos de créditos por
considerar no significativo su efecto.
Valorización de garantías: Asociado a los riesgos de crédito, pueden existir garantías

reales que hayan visto seriamente deteriorada su valorización.
Asimismo, pueden existir garantías otorgadas a partes relacionadas o terceros que, ante
un eventual deterioro del deudor principal, respecto del cual la entidad se constituyó
como fiador, den lugar a la necesidad de constituir un pasivo o de aumentar el pasivo
ya registrado.
1.3.3. Factores internos de análisis
Deterioro de valor: Se deberían identificar potenciales impactos sobre activos fijos,

inversiones en otras empresas, menores valores de inversión y otros intangibles.
23
Página
Contabilidad
Endeudamiento: Particular atención a entidades con vencimientos significativos en el

corto plazo que puedan verse afectadas por la iliquidez del mercado y aquellos casos en
que se deben cumplir con indicadores financieros ("covenants") que puedan verse
afectados.
Riesgos de cobranza: Se debería tener en consideración que la cartera de clientes puede

haberse resentido. Este aspecto deberá ser revaluado al realizar los análisis
de incobrabilidad.
Estimaciones: El escenario actual requiere una revisión de la razonabilidad de los

criterios de estimación utilizados, tanto respecto a valorización de activos como de
pasivosy pasivos contingentes.
Discusiones y comunicaciones con la Directiva: Antes de comenzar los procedimientos

de revisión final, el auditor o el síndico necesariamente se deberían reunir con los niveles
adecuados de la dirección de la entidad para discutir su visión sobre los impactos del
contexto actual, concretos o potenciales, y sobre los planes de acción tomados al efecto.
Sedebería consensuar aquellas partidas de los estados financieros que se pudiesen ver
directamente afectadas y definir, de común acuerdo, instancias de seguimiento y
comunicación.
Planes de reestructuración y reducción de costos: Este tipo de planes, en particular,

pueden afectar las operaciones futuras de la empresa y, eventualmente, requerir ajustes o
debida exposición en los estados financieros.
Tener en cuenta cambios posibles en estrategias de negocios, que podría impactar en las
operaciones de las entidades. (Reducción de las operaciones, eventual venta de
subsidiaria,etc.)
24
Página
Contabilidad
Riesgos de fraude: Consecuentemente con lo anterior, se puede incrementar el riesgo de

manipulación de la información financiera y aumenta la posibilidad que terceros o
personal de la empresa puedan cometer actos irregulares.
Hechos posteriores: Efectuar el debido seguimiento de las situaciones potencialmente

observadas, hasta la fecha del dictamen profesional, incluyendo la evolución futura de las
tendencias de valorización, situación de clientes y proveedores, cumplimiento de
covenants y otros.
Integridad de los estados financieros: Es importante prestar especial atención a la

debida identificación, valorización y exposición de los efectos de instrumentos derivados,
pasivosomitidos, en general, y pasivos contingentes.
Ajuste por inflación contable: Es recomendable requerir a las entidades auditadas la

evaluación de escenarios posibles ante una eventual aplicación del ajuste por inflación
contable. Donde cuestiones como pagos de dividendos y su impacto en la situación
económica y financiera de la sociedad, o la recuperabilidad de ciertos activos, una vez
realizada la remedición, deberían ser reevaluadas.
Exposición en los estados financieros: Sin perjuicio de las situaciones particulares que
pudiesen requerir debida exposición en nota, se debería evaluar la conveniencia de sugerir
a las entidades la necesidad de revelar determinados riesgos, operacionales o financieros,
así como situaciones de incertidumbre.
25
Página
Contabilidad
1.4. PRESUPUESTOS PROYECTADOS: Métodos de Evaluación de Inversiones.
1.4.1. Tipos de Presupuesto
Presupuestos: Los presupuestos constituyen la expresión cuantitativa formal de los

objetivos que se propone alcanzar la administración de la empresa en un período, con la
adopción de las estrategias necesarias para lograrlos.1 Es Expresión cuantitativa porque
los objetivos deben ser mesurables y su alcance requiere la destinación de recursos
durante el período fijado como horizonte de planeamiento; es formal porque exige la
aceptación de quienes están al frente de la organización; además es el fruto de las
estrategias adoptadas porque éstas permiten responder de qué forma se integrarán las
diferentes actividades de la empresa, de modo que converjan el logro de los objetivos
previstos.
Presupuestos de Inversión: La inversión está definida como el monto de los recursos

necesarios para la ejecución del proyecto, los cuales comprenden: activos fijos, activos
diferidos y capital de trabajo. Para que el rendimiento de los recursos se considere óptimo
debe ser igual o mayor al rendimiento que esa misma inversión obtendrá si se la destina
a una actividad alternativa de similar riesgo.
Las inversiones de naturaleza permanente y estable, se denominan inversiones de largo

plazo, y se refieren a las adquisiciones de ciertos bienes que tienen un carácter operativo
para la empresa, como los terrenos, edificios, maquinaria y equipos, muebles y enseres,
y cuyo fin son dar soporte a la actividad de producción de bienes y servicios. Las
inversiones cuya principal función es servir de soporte a las ventas, se las denominan de
corto plazo, ya que se destinan a financiar los activos corrientes tales como: inventarios,
cuentas por cobrar, cuentas que se recuperan en plazos inferiores a un año, repitiéndose
el ciclo de inversión y recuperación en forma continua.
26
Página
Contabilidad
Activos Fijos: Las inversiones en activos fijos son aquellas que se realizan sobre bienes
tangibles de naturaleza permanente, estable, no están disponibles para la venta, tienen un
costo representativo y poseen un carácter operativo para la empresa, ya que se utilizarán
en el proceso de transformación de las materias primas o servirán de apoyo para la
operación normal del proyecto. Para efectos contables, los activos fijos, excepto los
terrenos, están sujetos a depreciación. El terreno normalmente tiende a aumentar de precio
por el desarrollo urbano a su alrededor.
Activos Intangibles: Los activos intangibles o diferidos constituyen derechos exclusivos

que la empresa utilizará sin restricciones para su funcionamiento o actividades
productivas. Dentro de los activos fijos intangibles se encuentran el estudio técnico,
gastos de constitución, puesta en marcha y gastos de capacitación, los cuales son
necesarios para el desarrollo del proyecto. Los activos intangibles se amortizan.
La amortización es una cuota fija que se establece por periodo contable, como
consecuencia de inversiones o gastos anticipados, los que no son imputables en un solo
año (periodo contable); permitiendo de esta manera a la empresa la racionalización o
prorrateo del gasto en función del tiempo estipulado por la ley. La diferencia que existe
entre depreciación y amortización, se debe a que las depreciaciones están en función del
desgaste físico, uso u obsolencia total o parcial de los activos fijos; y se refiere además a
bienes tangibles; en cambio las amortizaciones son intangibles.
Capital de Trabajo: La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos

necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto
durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados. El cálculo del
capital de trabajo se realiza mediante el método del ciclo de caja o ciclo productivo, el
cual comprende el proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar los
insumos de la operación y termina cuando se venden los insumos, transformados en
productos terminados; es decir, se toma en cuenta el tiempo que transcurre a partir del
27
momento que la empresa inicia sus actividades productivas hasta cuando se obtiene el
Página
valor por la venta de la semilla.

Contabilidad
Presupuestos de operación: Incluyen la presupuestación de todas las actividades de la

empresa para el período siguiente al cual se elabora y cuyo contenido a menudo se resume
en un estado de pérdidas y ganancias proyectado.
Presupuestos de Ingresos: El presupuesto de ingresos, se obtiene de acuerdo al precio

promedio y la demanda insatisfecha del producto, derivados del estudio de mercado, el
cual representa el soporte del programa de producción y constituye el cimiento de los
estimativos acerca del consumo de los usuarios.
Presupuestos de Egresos: Constituyen las diversas categorías de costos y presupuestos

que asume la empresa para llevar a cabo el proceso de producción de semillas de alfalfa,
los cuales están relacionados con: remuneración del trabajo, consumos de materias
primas, control de calidad, mantenimiento de recursos físicos y gastos indirectos de
fabricación.
Estructura de Financiamiento: Para la inversión la empresa cuenta con recursos

propios,correspondientes al 75% del total de la inversión, el 25% se financiará mediante
un créditoen una entidad financiera a una tasa de interés anual.
Punto de Equilibrio: Es aquella situación, en la que la empresa produce las unidades

exactamente necesarias, que sólo le permite cubrir la totalidad de sus costos y gastos,
detal manera que no tenga utilidades ni pérdidas. Es natural que, si la empresa logra
vender un volumen superior al de su punto de equilibrio, obtendrá ganancias. En cambio,
si no logra alcanzar el nivel de ventas correspondientes a su punto de equilibrio, sufrirá
pérdidas. Para la determinación del punto de equilibrio se requiere la existencia de cuatro
elementos básicos: el ingreso total, precio unitario de venta, los costos variables y costos
fijos.
28
Página
Contabilidad
1.4.2. Estados Financieros
Estados Financieros Proforma: Los estados financieros proforma tienen como objetivo
pronosticar un panorama futuro del proyecto, y se preparan a través de la información
recopilada de los presupuestos estimados de cada uno de los rubros que se invierten desde
la ejecución del proyecto hasta su operación.
Estado de Resultados: El Estado de resultados de utilidad o pérdida es la diferencia entre

los ingresos obtenidos y los gastos realizados para obtener dichos ingresos, es decir
permite establecer en qué medida los capitales invertidos rinden utilidades o generan
pérdidas. Determina la efectividad económica del proyecto al presentar los resultados que
se obtendrán por las operaciones de la empresa en un período de 5 años.
Flujo Neto de Fondos: Tiende a satisfacer las necesidades de los usuarios puesto que
proporciona información contable sobre la utilidad para generar dinero y aplicarlo de
manera eficiente. Constituye uno de los elementos más importantes del estudio del
proyecto, ya que la evaluación del mismo se efectuará sobre los resultados que en él se
determinen.
1.4.3. Evaluación Financiera

Evaluación Financiera: La evaluación financiera, analiza las principales técnicas de
medición de la rentabilidad de un proyecto individual. Su análisis considera la inversión
como el menor consumo presente y la cuantía de los flujos de caja en el tiempo como la
recuperación que debe incluir esa recompensa. 4.3.1. Determinación de la Tasa de
Descuento Es la tasa mínima de ganancia sobre la inversión TMAR, la cual es empleada
en la actualización de los flujos de caja.
Constituye una de las variables que más influyen en el resultado de la evaluación de un

29
proyecto.
Página
Contabilidad
Criterios de Evaluación: Consiste en comparar los beneficios proyectados asociados a

una decisión de inversión con su correspondiente flujo de desembolsos proyectados.
VAN Valor Actual Neto: Es aquel que permite determinar la valoración de una inversión
en función de la diferencia entre el valor actualizado de todos los cobros derivados de la
inversión y todos los pagos actualizados originados por la misma a lo largo del plazo de
la inversión realizada. El VAN consiste en convertir los beneficios futuros a su valor
presente, considerando un porcentaje fijo que representa el valor del dinero en el tiempo,
es decir la diferencia entre los beneficios y los costos traídos a su valor equivalente en el
año cero es el Valor Actual Neto.
Tasa Interna de Retorno: La TIR de un proyecto se define como aquella tasa que
permite descontar los flujos netos de operación e igualarlos a la inversión inicial, es
decirla tasa de descuento que hace que el valor presente neto sea cero o a su vez que el
valor presente de los flujos de caja que genere el proyecto sea exactamente igual a la
inversión realizada.
Periodo de Recuperación de la Inversión: Constituye el tiempo necesario para

recuperarla inversión original mediante las utilidades obtenidas del proyecto.
Relación Beneficio / Costo: Representa el rendimiento que genera el proyecto expresado

en el número de unidades monetarias recuperado por cada unidad de inversión. La
estimación de la razón beneficio/costo se calcula sumando los flujos provenientes de una
inversión descontados con la TMAR y luego el total se divide para la inversión,
obteniendo, en promedio, el número de unidades monetarias recuperadas por unidad de
inversión, constituyéndose como una medida de rentabilidad global.
30
Análisis de Sensibilidad: El análisis de sensibilidad muestra lo que puede suceder si se

Página
varían condiciones que afectan directamente las utilidades del proyecto.

Contabilidad
TEMA 3: ELABORACIÓN PROYECCIÓN DE INGRESOS

Y EGRESOS
OBJETIVOS:
• Calcular el VAN y el TIR para una pymes basándose en datos históricos
proyectados en matrices de Excel de manera eficaz
Valor Presente Neto: Concepto y Utilidad. Cálculo
• Inversión inicial
• Flujos netos de efectivo
• Tasa de descuento
• Cálculo del VPN
Tasa Interna de Retorno. TIR
• Valoración de la inversión
• Cálculo de la TIR
• Análisis de Rentabilidad
La liquidez en la empresa: Concepto, función, evaluación.
• Definición y aplicación
• Indicadores para cálculo de liquidez
• Endeudamiento de la empresa
31
Página
Contabilidad
UNIDAD 2: ELABORACION PROYECCION DE INGRESOS Y EGRESOS
2.1 Valor Presente Neto: Concepto y Utilidad. Cálculo
2.1.1 Concepto y Cálculo del VPN
El Valor Presente Neto (VPN), también conocido como Valor Actual neto (VAN) o
Valor Neto Actual (VNA), es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobrosy pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder
con la misma. El VPN es, por tanto, una medida del beneficio que rinde un proyecto de
inversióna través de toda su vida útil.
Supone el equivalente en unidades monetarias actuales de todos los ingresos y egresos,

presentes y futuros que constituyen un proyecto.
El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja,

empleado en el análisis fundamental para la valoración de empresas cotizadas en bolsa.
La metodología consiste en descontar al momento actual, es decir, actualizar

mediante una tasa, todos los flujos de caja futuros o en determinar la equivalencia en el
tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial.
Dicha tasa de actualización o de descuento es el resultado del producto entre el

coste medio ponderado de capital y la tasa de inflación del período. Cuando dicha
32
equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces es recomendable que el

proyecto sea aceptado.
Página
Contabilidad
Cálculo del Valor Presente Neto
Para calcular el Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN) se trae
todoslos flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo de interés
determinado.
Por tanto, cada entrada y salida de efectivo se descuenta a su valor presente (VP).
Veamos los componentes de la fórmula del VAN o Valor Actual Neto y su

representación:
Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t

I0: es el valor del desembolso inicial de la inversión
N: es el número de periodos considerado
K: es el costo del capital utilizado
2.1.2 Inversión inicial
Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa hará en el momento de

adquirir o realizar las inversiones necesarias. En este monto se pueden encontrar: El
valorde los activos fijos, la inversión diferida y el capital de trabajo.
Los activos fijos: Serán todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de
33
transformación de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.), la

Página
comercialización de los productos y/o servicios y otros que pueden servir de apoyo al
Contabilidad
proceso. Estos activos fijos conforman la capacidad de inversión de la cual dependen

la capacidad de producción y la capacidad de comercialización.
La inversión diferida: Es aquella que no entra en el proceso productivo y que es

necesaria para poner a punto el proyecto: construcción, instalación y montaje de una
planta, la papelería que se requiere en la elaboración del proyecto como tal, los costos
de organización, patentes y documentos legales necesarios para iniciar
actividades, publicidad de lanzamiento, son ejemplos de la inversión diferida.
El capital de trabajo: Es el monto de activos corrientes que se requiere para la

operación del proyecto: el efectivo, la inversión en cuentas por cobrar e inventarios se
encuentran eneste tipo de activos. Cabe recordar que las empresas deben tener niveles
de activos corrientes necesarios tanto para realizar sus transacciones normales, como
también para tener la posibilidad de especular y prever situaciones futuras
impredecibles que atenten en el normal desarrollo de sus operaciones. Los niveles
ideales de activos corrientes serán aquellos que permita reducir al máximo posible los
costos de oportunidad (costos por exceso + costos por insuficiencia + costos por
administración).
Los activos fijos son bienes sujetos al desgaste por el uso o también por el paso
deltiempo. La depreciación juega papel importante pues afecta positivamente a los
flujos netos de efectivo por ser ésta deducible de impuestos lo que origina un
ahorro fiscal. Importante recordar que los terrenos no son activos depreciables. Los
activos nominales o diferidos por su parte, también afectan al flujo neto de efectivo
pues son inversiones susceptibles de amortizar, tarea que se ejecutará con base a las
políticas internas de la compañía. Estas amortizaciones producirán un ahorro fiscal y
34
son necesarios para determinar el flujo neto de efectivo.

Página
Contabilidad
Las inversiones durante la operación: Son las inversiones en reemplazo de activos,

las nuevas inversiones por ampliación e incrementos en capital de trabajo que se
planean realizar en el horizonte de tiempo de evaluación.
2.1.3 Flujos netos de efectivo
Es importante tener en cuenta la diferencia existente entre las utilidades contables

y elflujo neto de efectivo. Las primeras es el resultado neto de una empresa tal y como
se reporta en el estado de resultados; en otras palabras, es la utilidad sobre un capital
invertido. El flujo neto de efectivo es la sumatoria entre las utilidades contables con la
depreciación y la amortización de activos nominales, partidas que no generan
movimiento alguno de efectivo, pero si producen ahorros fiscales debido a que son
deducibles para propósitos tributarios. Cuanto mayor sea la depreciación y mayor sea
la amortización de activos nominales menor será la utilidad antes de impuestos y por
consiguiente menor los impuestos a pagar.
Los flujos netos de efectivo son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar
después de poner en marcha el proyecto, de ahí la importancia en realizar
un pronóstico muy acertado con el fin de evitar errores en la toma de decisiones.
Los flujos netos de efectivo pueden presentarse de diferente forma: FNE Con ahorro de
impuestos, FNE para el inversionista y FNE puro. La diferencia entre el FNE con
ahorro de impuestos y el FNE para el inversionista radica en que el primero incluye el
ahorro tributario de los gastos financieros (intereses). Así mismo este FNE se hace
para proyectos que requieren financiación y su evaluación se hará sobre la inversión
total. El FNE para el inversionista se utiliza cuando se desea evaluar un proyecto nuevo
con deuda inicial que tiende a amortizarse en el tiempo después de pagado el crédito a
35
su propia tasa de descuento.

Página
Contabilidad
2.1.4 Tasa de descuento
La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. La tasa de

descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que
también se le conoce como costo o tasa de oportunidad. Su operación consiste en
aplicar en forma contraria el concepto de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de
interés compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversión presente, la tasa de
descuento revierte dicha operación. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar
el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.
En evaluación de proyectos un inversionista puede llegar a tener dificultad para

determinarla tasa de descuento. Es este quizás el mayor problema que tiene el VPN. La
tasa de descuento pude ser el costo de capital de las utilidades Retenidas? O, puede
ser también el costo de emitir acciones comunes? y por qué no la tasa de deuda?
Algunos expertos opinan que una de las mejores alternativas es aplicar la tasa
promedio ponderada de capital, pues ella reúne todos los componentes de
financiamiento del proyecto. Pero también el inversionista puede aplicar su costo
de oportunidad, es decir aquella tasa que podría ganar en caso de elegir otra alternativa
de inversión con igual riesgo.
2.2 Tasa Interna de Retorno. TIR
2.2.1 Definición e introducción
La Tasa Interna de Retorno o TIR nos permite saber si es viable invertir en un

determinado negocio, considerando otras opciones de inversión de menor riesgo. La
TIR es un porcentaje que mide la viabilidad de un proyecto o empresa,
36
determinando la rentabilidad de los cobros y pagos actualizados generados por una

Página
inversión.
Contabilidad
Es una herramienta muy útil, ya que genera un valor cuantitativo a través del cual es
posible saber si un proyecto es viable o no, considerando otras alternativas de
inversión que podrían ser más cómodas y seguras.
La TIR transforma la rentabilidad de la empresa en un porcentaje o tasa de rentabilidad,

el cual es comparable a las tasas de rentabilidad de una inversión de bajo riesgo, y de esta
forma permite saber cuál de las alternativas es más rentable. Si la rentabilidad del
proyectoes menor, no es conveniente invertir.
2.2.1 Valoración de la inversión
Vivimos en un mundo variable, que está experimentando cambios políticos, sociales y

económicos que los mercados difícilmente logran anticipar. En este contexto, las
personas tenemos un gran desafío a la hora de decidir dónde invertir nuestro dinero.
Existen muchasfórmulas de inversión, como por ejemplo las series de fondos, pero los
negocios siempre serán una alternativa muy atractiva, y la TIR es muy útil para
evaluar este tipo de inversión.
Hoy más que nunca, es necesario contar con parámetros que nos permitan entender el
valor y el riesgo de una inversión, para que, de este modo, se pueda mitigar el clima
de incertidumbre del mercado actual.
2.2.2 Cálculo de la TIR
El TIR realiza el mismo cálculo llevando el VAN a cero, por lo cual el resultado de esta
ecuación da por resultado un porcentaje, que luego será comparado con el porcentaje
de interés que se haya definido como más seguro. Como su nombre lo indica, la TIR
muestra un valor de rendimiento interno de la empresa expresado en porcentaje, y
37
comparable a una tasa de interés.

Página
Contabilidad
Para la siguiente fórmula, describimos a continuación la representación de sus

componentes.
Donde:
Qn: es el flujo de caja en el periodo n.
n: es el número de períodos.
I: es el valor de la inversión inicial.
2.2.3 Análisis de Rentabilidad
Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de rendimiento interno debe

sercomparada con una “tasa mínima de corte”, que representa el costo de oportunidad
de la inversión. Se trata de dos porcentajes que pueden ser comparados de forma directa,
y el que sea mayor, representará entonces una mayor rentabilidad.
De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre ambos porcentajes y de
acuerdo a esta comparación se determina si el proyecto se debe o no se debe llevar a
cabo. El análisis de la TIR es el siguiente, donde r es el costo de oportunidad:
Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.

Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto
38
Página
Contabilidad
A diferencia de la liquidez en términos económicos, que representa la cualidad de los

activos para ser convertidos en dinero en efectivo de forma inmediata sin pérdida
significativa de su valor; la liquidez de la empresa en contabilidad o liquidez
financiera es la capacidad que tiene la entidad para obtener dinero en efectivo y, de esa
forma, responder a sus obligaciones de pagos en el corto plazo.
Dicho de otro modo, es la facilidad con la que un activo de la empresa puede

convertirseen dinero en efectivo.
La liquidez depende de dos factores:
• El tiempo requerido para que el activo se convierta en dinero en efectivo.

• La certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la transformación.
Así, se puede decir que una acción de una compañía en bolsa es más líquida que un
bien inmueble porque al ser la bolsa un mercado centralizado en que se compran y
venden constantemente acciones, se puede esperar que se venderá la acción
rápidamente. Sin embargo, es mucho más difícil conseguir efectivo de la venta de un
inmueble, ya que se debe encontrar un comprador, pactar un precio y realizar los
trámites de compraventa, lo que es un proceso mucho más demorado.
Por tanto, se dirá que una empresa es líquida si gran parte de sus activos está en forma
de dinero en efectivo o si éstos se pueden convertir rápidamente en dinero efectivo.
Es importante no confundir la liquidez financiera con la solvencia, que es la capacidad

dela empresa de generar fondos con los que hacer frente a sus obligaciones de pago.
39
Página
Contabilidad
2.3.2. Indicadores para cálculo de liquidez
Si hablamos de economía, de contabilidad, estas se manejan a través de indicadores,

si bien la razón de liquidez es un indicador para calcular el endeudamiento de una
empresa, este indicador, se compone o se complemente a través de otros indicadores,
los cuales vamos a destacar a continuación:
La prueba ácida. Es un indicador bastante exigente, a través de él se descartan de la

totalidad del activo corriente de una empresa las cuentas que no pueden ser realizables
de manera fácil, proporcionando así, una medida mucho más estricta de la capacidad
de pago a corto plazo de una empresa. Este indicador se calcula restando del total del
activo corriente el inventario y a su vez, dividiendo estas diferencias entre el pasivo
corriente.
Ratio Prueba Definitiva. A través de este indicador se nos proporciona la capacidad

que tiene una empresa para operar con sus activos de mayor liquidez, sin tener que
recurrir a flujos de venta. Permite medir la capacidad efectiva que tiene una empresa a
corto plazo. Esta prueba se calcula dividiendo el total de los saldos de caja y bancos
entre el pasivo corriente.
Ratios de Liquidez de las Cuentas por Cobrar. Toda cuenta por cobrar es
considerada activos líquidos, pero para ser consideradas de esta manera, deben poderse
cobrar en un plazo prudente. Gracias a la ayuda de este indicador, podemos conocer el
tiempo promedio en que las cuentas por cobrar van a formar parte del activo de la
empresa, o, mejor dicho, cuando estas cuentas se convertirán en efectivo.
40
Página
Contabilidad
Existen otros indicadores que le brindan una mano a nuestro indicador estrella, que es
la razón de liquidez. Siempre debes partir de la idea de que toda empresa debe convertir
sus activos en liquidez. Esa es la premisa básica, todos estos indicadores te ayudaran a
lograr tus objetivos.
2.3.3. Endeudamiento de la empresa
La administración de una empresa tiene que tener idea de cuál es la capacidad que la
misma tiene para responder a sus obligaciones, es decir, de la liquidez. Esta capacidad
se puede medir utilizando varios indicadores, siendo el más común el que
explicamos a continuación: la razón de liquidez o razón corriente.
La razón de liquidez o corriente es un indicador que mide la capacidad de un negocio

para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Esta razón nos indica qué proporción
dedeudas de corto plazo son cubiertas por el activo corriente de la empresa.
La forma más sencilla de calcular la razón corriente es dividiendo el activo corriente

o circulante entre el pasivo corriente (circulante), de la siguiente forma:
Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
Tanto el valor del activo como del pasivo circulante o corriente los puedes encontrar,
generalmente, en el balance financiero de tu empresa. Pero si no dispones del mismo,
puedes calcular el activo corriente sumando el valor de todos los activos que utiliza tu
empresa para pagar sus obligaciones de duración de un año o inferior; y el pasivo
corriente, sumando el valor de las operaciones comerciales que debe pagar tu empresa
con una duración de un año o menor.
41
Página
Contabilidad
Tras el cálculo de la razón financiera podemos encontrar que:
El resultado es mayor que uno: supone que el activo corriente es mayor que el pasivo
circulante, lo que significa que la empresa es capaz de hacer frente a sus obligaciones
a corto plazo con los activos de los que dispone. Aunque debes tener en cuenta que, si
el dato es muy superior a uno, puede significar que la empresa dispone de un exceso de
recursos activos que no están siendo explotados y de los cuáles, por tanto, no se está
obteniendo toda la rentabilidad que se podría.
El resultado es menor que uno: implica que los activos de los que dispone la empresa
en el corto plazo no son suficiente para hacer frente a las obligaciones que la empresa
debe pagar en menos de un año. Una falta de liquidez permanente puede acabar
derivando en grandes problemas financieros, por lo que es necesario tener controlado
este indicador.
El resultado es igual a uno: sería la situación ideal, la empresa puede hacer frente a
sus obligaciones en el corto plazo y no dispone de exceso de activos que no generan
rentabilidad.
Sin embargo, debes tener en cuenta que este indicador por sí solo no es suficiente para
analizar la situación financiera de la empresa. Además, es necesario contar con
referentes de comparación, tanto con otras empresas en la industria como en diferentes
años dentro de la propia empresa. 42
Página
Contabilidad
TEMA 4: ELABORACIÓN PROYECCIÓN DE INGRESOS

Y EGRESOS
OBJETIVO:
• Administrar óptimamente el capital semilla de una empresa de forma
responsable.
• Conjugar todo lo aprendido en contabilidad para elaborar la matriz de
inversión inicial eficientemente
Capital de trabajo
• Definición e introducción
• Características Capital de trabajo
• Fuentes de capital de trabajo
• Cálculo Capital de trabajo
Inversión Inicial y los elementos que la conforman
• Presupuesto de capital
• Estructura de la inversión
• Período de recuperación de inversión
• Cálculo inversión inicial
43
Página
Contabilidad
2.4 Capital de trabajo
2.4.1 Definición e introducción
El capital de trabajo es una magnitud contable referida a aquellos recursos económicos

con los que cuenta una empresa dentro de su patrimonio para afrontar compromisos de
pago en el corto plazo y relacionados con su actividad económica.
En un esquema contable simple, el concepto de capital de trabajo se centra en los

recursos de capital con los que una empresa determinada puede contar en el corto plazo
para operar. Es decir, aquellos capitales comúnmente utilizados en la actividad
económica diaria que la firma realiza.
Estos recursos propiedad de la sociedad son el dinero en efectivo, la cartera de

productos financieros y otras inversiones realizadas por la empresa.
Por ello, el capital de trabajo suele identificarse con el concepto de activo

corriente dentro del balance general. A su vez, es frecuente que el concepto de capital
de trabajo sea identificado con el de liquidez de una organización.
Debemos recordar que las empresas usualmente deben cubrir en el corto plazo
requerimientos de insumos o materia prima, pago a los trabajadores, reposición de
activos,entre otros. De otro modo, no pueden seguir operando.
Para cumplir con lo anterior, se necesitan recursos líquidos, es decir, que se puedan
transformar rápidamente en (o que sean) dinero en efectivo.
44
Página
Contabilidad
2.4.2 Características Capital de trabajo
Los recursos empleados por una empresa en particular para hacer frente a
compromisospropios de su labor productiva conforman el capital de trabajo.
De ese modo, toda sociedad cuenta con distintas cuentas contables destinadas a
favorecero posibilitar el abastecimiento de insumos para poner en marcha su actividad,
posibilitando el funcionamiento habitual de una compañía.
La compra de materias primas o el pago de salarios precisan en este punto de

capacidadde pago instantáneo por medio de dinero u otros instrumentos monetarios
similares de pago en corto plazo.
Es importante destacar que una empresa puede contar con un capital contable alto y no
poseer al mismo tiempo con un capital de trabajo similar. Sucedería también el caso
contrario. Esta no dependencia tendrá que ver con la conformación o la estructura de
los activos y los pasivos de la compañía.
Por ejemplo, puede que una compañía cuente con gran cantidad de bienes inmuebles
dentro de su patrimonio, pero no puede hacer frente a pagos varios a corto plazo al no
disponer de retornos constantes dinerarios. Lo anterior es común en tiempos de crisis o
faltas de liquidez.
Entonces, puede deducirse que esta magnitud (capital de trabajo) es especialmente

importante en empresas con naturaleza comercial y con necesidad de disponer (debido
a suactividad habitual) de medios de pago a corto plazo por la entrada y salida constante
de inputs y outputs.
45
Página
Contabilidad
2.4.3 Cálculo Capital de trabajo
Para calcular de la forma más objetiva el capital de trabajo se debe restar el activo
corriente menos el pasivo corriente de la firma. A esto le conoce como capital de
trabajo neto.
Capital de Trabajo Neto = Activo Corriente – Pasivo Corriente
Cabe señalar que el activo corriente es aquel comprendido por efectivo (en la cuenta
de caja y bancos) y aquellos valores que pueden transformarse con facilidad en dinero.
Nos referimos a las cuentas a cobrar a los clientes (con plazos menores a un año) y a
las existencias, por ejemplo.
Asimismo, el pasivo corriente comprende todas las obligaciones con las que debe
cumplirse en el corto plazo. Por ejemplo, tenemos las deudas con los proveedores que
deben cancelarse en treinta días.
2.5 Inversión Inicial y los elementos que la conforman
2.5.1 Definición y presupuesto de capital
La inversión inicial en una empresa o capital inicial es el dinero que necesita el

propietario de esa empresa para iniciar el negocio. Este dinero se utiliza para cubrir los
costos iniciales, tales como la compra del edificio, compra de equipos y suministros, y
la contratación de empleados.
46
Estos fondos, o capital, pueden provenir de los ahorros personales del dueño del
Página
negocio, de un préstamo bancario, una subvención del gobierno, dinero prestado por
Contabilidad
diversasfuentes, incluyendo familiares y amigos, o dinero recaudado de inversionistas

externos.
La inversión inicial para una empresa es simplemente dinero. Es el financiamiento para

la empresa o el dinero que se utiliza para su operación y para la compra de activos. El
costo de capital es el costo de obtener ese dinero o financiamiento para la empresa.
Inclusive las pequeñas compañías necesitan efectivo para poder operar, y ese dinero va
a tener un costo. Las empresas desean que ese costo a pagar sea el más bajo posible.
Las decisiones de presupuesto de capital implican una estimación cuidadosa del

desembolso de inversión inicial y los flujos de efectivo futuros de un proyecto. La
estimación correcta de estos insumos ayuda a tomar decisiones que aumentan la riqueza
delos accionistas.
Los proyectos a menudo requieren una gran inversión inicial por parte de una empresa
al comienzo de un proyecto, el cual generará un flujo de caja positivo a lo largo del
tiempo. Esta inversión inicial se incluye en la rentabilidad de un proyecto durante el
análisis deflujo de caja descontado que se utiliza para evaluar si la realización
del proyecto esrentable o no.
2.5.2 Estructura de la inversión
La estructura de la inversión inicial es la forma en que una empresa piensa financiar su

operación inicial y su crecimiento utilizando diferentes fuentes de fondos. La
combinación de deuda y financiamiento de capital para una compañía es lo que se
conoce como estructura de capital de la empresa.
47
Página
Contabilidad
La deuda se presenta en forma de préstamos o pagarés a largo plazo, mientras que el

patrimonio se clasifica como acciones ordinarias o preferentes.
La deuda a corto plazo, como los requerimientos de capital de trabajo, también se

considera parte de la estructura de inversión inicial.
Costo de la inversión inicial: El costo de la inversión inicial de una compañía es

simplemente el costo del dinero que la compañía piensa usar para financiarse.
Si una empresa solo utiliza pasivos corrientes y deudas a largo plazo para financiar sus
operaciones iniciales, entonces solo utiliza deudas y el costo del capital suele ser las
tasas de interés a pagar por esas deudas.
Cuando una empresa es pública y tiene inversionistas, entonces el costo del capital se
hace más complicado. Si la compañía solo utiliza fondos provistos por los
inversionistas,entonces el costo del capital es el costo del patrimonio.
Por lo general, este tipo de empresa tiene deudas, pero también se financia con fondos
de capital o dinero que los inversionistas suministran. En este caso, el costo del capital
es el costo de la deuda más el costo del patrimonio.
Los partidarios de las nuevas empresas normalmente invierten con la esperanza que
estas empresas se desarrollen en operaciones lucrativas que puedan cubrir el capital
inicial y también que paguen mayores rendimientos a través de una salida.
Relación deuda-capital: Cuando los analistas se refieren a la estructura de capital, lo

más probable es que se refieran a la relación: Deuda/Capital de una empresa, que
48
proporciona información sobre el riesgo de la empresa.

Página
Contabilidad
Los inversores pueden chequear la estructura de capital de una empresa mediante el

seguimiento de la relación Deuda/Capital y comparándola con sus pares.
Por lo general, una compañía que esté fuertemente financiada por deuda tiene una
estructura de capital más agresiva y, por tanto, presenta un mayor riesgo para los
inversionistas. Sin embargo, este riesgo puede ser la fuente principal del crecimiento
de la empresa.
La deuda es una de las dos formas principales en que las empresas pueden obtener una
inversión inicial en los mercados de capital.
La deuda permite que una empresa retenga la propiedad, a diferencia del patrimonio.
Además, en tiempos de bajas tasas de interés, la deuda es abundante y de fácil acceso.
El patrimonio es más costoso que la deuda, especialmente cuando las tasas de interés
son bajas. Sin embargo, a diferencia de la deuda, el patrimonio no tiene que devolverse
si disminuyen las ganancias.
Deuda y capital en el balance: Tanto la deuda como el capital se pueden encontrar en

el balance. Los activos que figuran en el balance se compran con esta deuda y
patrimonio.
Las compañías que utilizan más deuda que capital para financiar activos tienen un alto
índice de apalancamiento y una estructura de capital agresiva. Una compañía que paga
por activos con más capital que deuda tiene un bajo índice de apalancamiento y una
estructura de capital conservadora.
49
Página
Contabilidad
Un alto índice de apalancamiento y/o una estructura de capital agresiva también pueden
llevar a tasas de crecimiento más altas. Por otro lado, una estructura de capital
conservadora puede llevar a tasas de crecimiento más bajas.
El objetivo de la gerencia de la compañía es encontrar la combinación óptima de deuda

y capital. Esto es también conocido como la estructura de capital óptima.
Importancia del capital: El capital es el efectivo que las empresas utilizan para
financiar sus operaciones. El costo del capital es simplemente la tasa de interés que le
cuesta al negocio obtener financiamiento.
El capital para empresas muy pequeñas puede basarse solo en el crédito que da el
proveedor. Para empresas más grandes, el capital puede ser el crédito del proveedor y
deudas o pasivos a largo plazo. Estos son los pasivos de la empresa.
Para construir nuevas plantas, comprar nuevos equipos, desarrollar nuevos productos y
actualizar la tecnología de la información, las empresas deben tener dinero o capital.
2.5.4. Cálculo inversión inicial
Los propietarios de negocios no suelen invertir en nuevos proyectos, a menos que el

rendimiento del capital que invierten en estos proyectos sea mayor o, al menos, igual al
costo del capital que deben utilizar para financiar estos proyectos. El costo del capital
es laclave para todas las decisiones de negocios.
La inversión inicial es igual al dinero necesario para gastos de capital, como

maquinarias, herramientas, envío e instalación, etc.
50
Página
Contabilidad
Adicionalmente, cualquier aumento existente en el capital de trabajo, y restando

cualquier flujo de efectivo después de impuestos, obtenido por la venta de activos
antiguos. Los costos ocultos son ignorados porque son irrelevantes. La fórmula es la
siguiente:
Inversión inicial = Inversión de capital fijo + Inversión de capital de trabajo –Ingresos

por venta de activos (Valor de rescate).
Inversión de capital fijo: Se refiere a la inversión a realizar para comprar los equipos
nuevos requeridos para el proyecto. Este costo también incluirá los costos de instalación
y de envío relacionados con la compra del equipo. Esto se considera a menudo como
una inversión a largo plazo.
Inversión de capital de trabajo: Corresponde a la inversión realizada al inicio del

proyecto para cubrir sus gastos operativos (por ejemplo, inventario de materias primas).
Esto se considera a menudo como una inversión a corto plazo.
Valor de rescate: Se refiere a los ingresos en efectivo cobrados por la venta de equipos
o activos antiguos. Dichas ganancias solo se realizan si una empresa decide vender los
activos más antiguos.
Por ejemplo, si el proyecto fue una revisión de una planta productiva, esto podría
implicar la venta de equipos viejos. Sin embargo, si el proyecto se centra en expandirse
hacia una nueva instalación de producción, puede que no sea necesario vender equipos
antiguos.
Por tanto, el término solo se aplica en los casos en que la compañía está vendiendo
51
activosfijos más antiguos. El valor de recuperación es a menudo bastante cercano al

Página
valor de mercado prevaleciente para el activo en particular.

Contabilidad
TEMA 5: ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA

OBJETIVOS:
• Identificar los elementos del flujo de fondos de forma puntual.

• Identificar las fuentes de apalancamiento financiero que ofrece el mercado
de forma clara
Flujo de efectivo: Flujo de efectivo proveniente de los activos: Concepto,

Utilidad ycálculo.
• Principios fundamentales
• Administración de efectivo
• Tipos de flujo de efectivo
• Cálculo flujo de efectivo
La estructura de capital: Deuda y capital contable
• Introducción y definiciones
• Imperfecciones del mercado
• Teorías directivas y estructura de capital
• Costo del capital 52
Página
Contabilidad
UNIDAD 3: ELABORACIÓN DE FLUJO DE CAJA
3.1 Flujo de efectivo: Flujo de efectivo proveniente de los activos: Concepto,

Utilidady cálculo.
3.1.1. Definición
El flujo de efectivo o cash flow en inglés, se define como la variación de las entradas
ysalidas de dinero en un período determinado, y su información mide la salud
financiera de una empresa.
El flujo de efectivo permite realizar previsiones, posibilita una buena gestión en las
finanzas, en la toma de decisiones y en el control de los ingresos, con la finalidad de
mejorar la rentabilidad de una empresa.
Con este término podemos relacionar el estado de flujos de efectivo, que muestra el
efectivo utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación, con el
objetivode conciliar los saldos iniciales y finales de ese período.
El conocimiento de los flujos de efectivo permite ofrecer información muy valiosa de

la empresa, por ello una de las cuentas anuales más importantes los controla, el estado
de flujos de efectivo. 53
Página
3.1.2. Principios fundamentales

Contabilidad
Los principios más importantes a la hora de administrar efectivo son:
Incrementar las entradas de efectivo: A través de un incremento del volumen de

ventas o de su precio.
Intentar que las entradas se realicen de forma rápida: Vendiendo al contado,

pediranticipos o reducir los plazos de los créditos.
Disminuir las salidas de efectivo: Mediante descuentos a proveedores o clientes o

reducir ineficiencias en la producción de la empresa.
Retrasar las salidas de dinero: Como por ejemplo intentando alargar los plazos a
los proveedores.
3.1.3 Tipos de flujo de efectivo
Existen los siguientes tipos de flujos de efectivo:
Operativos: Principal fuente de ingresos de la empresa u otras actividades de

inversión yfinanciación.
Inversión: Actividades de adquisición de activos a largo plazo como plantas,

equipos,inversiones en activo circulante y no circulante.
Financiación: Actividades que influyen en el tamaño y composición del capital, así

comolos préstamos de la empresa.
54
Página
3.1.4 Cálculo flujo de efectivo

Contabilidad
Primero debemos calcular el Beneficio Bruto. Esto son los ingresos menos el
importede los gastos derivados de la explotación de nuestro trabajo; sin tener en
cuenta amortizaciones, provisiones ni impuestos.
Una vez obtenido el beneficio bruto debemos calcular el beneficio antes de impuestos
e intereses. Este se obtiene restando los gastos correspondientes a ventas y gastos
amortizables, además de añadir otro tipo de ingresos.
Una vez tengamos el Beneficio Neto, tenemos que calcular el Flujo de Caja
restandoy sumando los apuntes contables devengados, pero no materializados en
entradas o salidas de capital.
Esto se hace sumando gastos contables que no hayan traído una salida de caja
(amortizaciones o cuentas por pagar a proveedores). También sumamos aquellos
ingresos contables que no hayan supuesto una entrada de capital (cuentas por cobrar u
otros ingresos)
Flujo de caja = Beneficio Neto + Amortización + Provisiones + Cuentas por pagar –

Cuentas por cobrar.
3.2 La estructura de capital: Deuda y capital contable
3.2.1. Introducción y definiciones
La estructura de capital se refiere al financiamiento permanente a largo plazo de la

empresa representado por:
55
•
Página
Capital contable
Contabilidad
• Capital preferente
• Deuda subordinada.
• Deuda a largo plazo
Es la forma en que una compañía está financiada por los inversionistas o instituciones
financieras.
Una empresa puede financiarse con dinero propio o de terceros a través de capital o
deuda.La estructura de capital es la mezcla entre el dinero del capital y el pasivo que la
compañíausa para financiar sus operaciones.
La decisión sobre la estructura de capital se refiere a la composición de los

recursos financieros que la empresa necesita para llevar a cabo su actividad. Se enmarca
dentro de las decisiones financieras que constituyen, junto con las decisiones de
inversión y dividendos, el centro de las decisiones en las que se basa la economía
financiera.
La importancia de las decisiones de financiación radica en la incidencia que tienen

sobreel valor de la empresa. La teoría financiera tradicional señala que el objetivo de
la empresaes maximizar la riqueza de los accionistas. Es decir, maximizar el valor de
mercado en el largo plazo de la empresa para sus accionistas.
Si bien, la existencia de conflictos de intereses condiciona dicha maximización. En este

caso, el problema se presenta en términos de encontrar la composición de fondos
propios y ajenos que maximiza el valor de la empresa o, equivalentemente, que
minimiza el coste decapital medio ponderado de dicha empresa.
56
Página
3.2.2. Características de la Estructura de Capital

Contabilidad
Son cuatro las características principales para tomar en cuenta sobre la estructura de
capital:
• Riesgo financiero del capital de la empresa, a medida que la empresa dependa

de financiamiento por medio de deuda, el rendimiento demandado del capital
accionario aumentará, ya que el financiamiento por medio de deuda incrementa
el riesgo que corren los accionistas.
• Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.
• Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital.
• Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el costo

efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será ventajosa.
En empresas de alta rentabilidad la capacidad de endeudamiento es más alta y el

accionistapodría preferir que la empresa se endeudara a que optara por incrementar sus
fondos propios.
En las empresas de baja rentabilidad a largo plazo la financiación por endeudamiento

puede poner en peligro la estabilidad de la empresa y por lo tanto la parte de la inversión
a financiar vía endeudamiento debería ser bajo.
La razón por la que conviene hacer una buena mezcla de deuda y capital para financiar
la compañía es porque el costo de capital (retorno requerido por los inversionistas)
siempre va a ser más alto que el costo de deuda (intereses), debido a que en una cascada
de pagos en un evento de falta de liquidez o quiebra de la compañía primero se paga la
deuda y luego el capital de los accionistas, por lo que se percibe menos riesgo para el
57
acreedor que para un accionista. Esto crea el efecto de apalancamiento en donde si

Página
aumentas la deuda con un menor costo para la empresa el capital debería de tener
Contabilidad
mayores retornos, aunque un mayor riesgo debido a los eventos antes descritos.
3.2.3. Relación Deuda / Capital
La razón Deuda/Capital (D/E), calculada dividiendo el pasivo total de una empresa por
su capital contable, es un índice de deuda utilizado para medir el apalancamiento
financiero de una compañía.
La relación D/E indica la cantidad de deuda que una compañía está utilizando para
financiar sus activos en relación con el valor del capital de los accionistas.
La fórmula para calcular las relaciones D/E es:
Relación Deuda/Capital = Total pasivo/Capital neto
El resultado se puede expresar como un número o como un porcentaje.
La relación Deuda/Capital también se conoce como una relación riesgo/endeudamiento.
58
Página
Contabilidad
TEMA 6: ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA
OBJETIVOS:
• Identificar los tipos de apalancamientode forma concreta.

• Explica las opciones de inversión en elmercado con solvencia
Financiamiento a mediano y largo plazo.
• Financiamiento bancario y no bancario

• Mercado intermedio
• Colocación de acciones
• Prácticas financieras
Decisiones de financiamiento: El costo del endeudamiento.
• Definiciones e Introducción
• Mercado eficiente
• Análisis de financiamiento
59
Página
Contabilidad
3.3. FINANCIAMIENTO A MEDIANO Y LARGO PLAZO
El financiamiento o financiación es el proceso de viabilizar y mantener en marcha

un proyecto, negocio o emprendimiento específico, mediante la asignación de
recursos capitales (dinero o crédito) para el mismo. Dicho más fácilmente, financiar es
asignar recursos capitales a una iniciativa determinada.
El financiamiento es un elemento clave en el éxito de cualquier proyecto o empresa,

ya que involucra los recursos que se necesitarán para ponerlo en marcha. Todo proyecto
requiere, de una u otra manera, de cierto margen de financiación.
Por ejemplo, en el caso de iniciativas que luego podrán generar su propio

financiamiento, se trata del empujón inicial que pondrá a andar la rueda productiva. En
otros casos es el sostén de una iniciativa que, de otro modo, no podría alcanzar sus
objetivos, como puede ser una investigación científica, por ejemplo.
Generalmente, los asuntos vinculados al financiamiento son de interés para los

departamentos financieros y de contabilidad de las empresas, o bien de la
administración de proyectos de otra naturaleza. Dependiendo de su modo de
financiarse, un emprendimiento dispondrá de mayores o menores libertades, y
mayor o menor tiempo para alcanzar las metas propuestas inicialmente.
60
Página
Contabilidad
3.3.2 Tipos de Financiamiento
Existen muchos tipos de financiamiento, y muchas formas de acceder a ellos. En

principio,distinguiremos entre dos formas de financiamiento según el tiempo que dura
el mismo:
Financiamiento a mediano plazo. Cuando es fruto de arreglos que esperan recibir

resultados (dividendos, hallazgos o la devolución del dinero) en plazos breves (menos
de un año).
Financiamiento a largo plazo. Cuando es fruto de arreglos que no esperan resultados

a corto plazo, sino en lapsos mayores (superiores a un año), o incluso no existe
obligaciónde devolución, sino que son aportes desinteresados para sostener la iniciativa
en el tiempo.
Otra forma posible de clasificar el financiamiento es según de quién provee el

dinero solicitado, de la siguiente manera:
Financiamiento propio o interno. Aquel que proviene de los mismos participantes en

el proyecto o empresa, es decir, del interior de la organización: de sus inversores,
dueños o accionistas, o bien del fruto de sus propias ganancias o actividades lucrativas.
Financiamiento de terceros o externo. Aquel que proviene de entidades foráneas al

proyecto o la empresa, es decir, que es asignado por otras empresas, particulares
o instituciones y que a menudo requiere de cierto tipo de validación, contraprestación
o endeudamiento.
61
Página
Contabilidad
3.3.3 Fuentes de Financiamiento
A continuación, detallaremos las principales formas de obtener financiamiento que

existen, especialmente aquellas que dependen de terceros (financiamiento externo):
Créditos. Son formas de endeudamiento, pagaderos en diversos lapsos de tiempo y con

diversos márgenes de interés. Usualmente los otorga una organización financiera
(bancos, prestamistas, etc.), aunque también pueden ser otorgados por instituciones
públicas, usualmente en términos más benévolos. Las hipotecas, los bonos, los pagarés
y las líneas de crédito son ejemplo de ello.
Incorporación de inversionistas. Muchas iniciativas pueden hallar financiamiento

abriendo su equipo al ingreso de nuevos elementos, ya sean accionistas nuevos (es
decir, vendiendo acciones de la empresa) o nuevos patrocinantes (a los que
brindar a cambio publicidad o reconocimiento para las labores de responsabilidad
social empresarial).
Préstamos informales. De naturaleza semejante a los créditos, pero otorgados en

términos menos formales, pueden provenir de un amigo, un familiar, un prestamista o
algosemejante.
Liquidación de bienes o servicios. En caso de que la empresa

oel emprendimiento posean bienes que vender o servicios que prestar, puede intentar
autofinanciarse mediante la oferta de los mismos, siempre y cuando ello no le impida
continuar la existencia, o desnaturalice el proyecto en sí. La venta de espacios
publicitarios, por ejemplo, puede ser una vía de autofinanciar un proyecto que tenga
exposición masiva.
62
Página
Contabilidad
3.3.4 Financiamiento de una empresa
Las empresas comerciales son iniciativas que suelen requerir constantes inversiones
yuna administración inteligente de sus fuentes de financiamiento.
Las grandes empresas poseen accionistas, por ejemplo, que son inversores parciales
quereciben de los dividendos generados por la empresa una asignación periódica de
dinero, dependiendo de cuántas acciones posean. Así, los grandes inversores o
accionistas mayoritarios reciben más que los dueños de unas pocas acciones.
Las acciones son cuotas de participación, es decir, una forma de deuda continuada,
que le da a los accionistas un mayor o menor derecho a voz y voto en la conducción de
la empresa.
En lugar de accionistas, otras empresas operan en base a un capital propio, es decir,

del dueño único de la mismo. Pueden optar por refinanciarse, en caso de que sus
actividades lucrativas no cubran sus gastos operativos, mediante créditos o préstamos.
Sin embargo, si es necesario estas empresas también pueden decidir abrirse a la

inversión de terceros: que otros particulares o bien que otras empresas compren
acciones dentro de ella, cediendo así parte de su autonomía a los nuevos socios
capitalistas.
63
Página
Contabilidad
3.4 DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: El costo del endeudamiento
3.4.1 Definiciones e Introducción
En el ámbito financiero, las decisiones que se toman pueden clasificarse en dos tipos:
decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento.
Este tipo de decisiones, a diferencia de las decisiones de inversión, son tomadas cuando
se tienen planes de realizar un proyecto a largo plazo. Cuando se toman decisiones de
financiamiento es en busca de opciones en los mercados financieros para poder así dar
financiación al negocio, proyecto o empresa en formación.
Para poder tomar este tipo de decisiones es necesario que se realice un estudio sobre
los mercados de mejor eficiencia; esto se trata de analizar el mercado financiero para
así decidir cuál de todas las opciones es la mejor para que se cumplan los propósitos
del proyecto que se tiene. El objetivo de esto es conocer todas las variantes existentes
quesean eficientes, para obtener un financiamiento y elegir la que más se adapte a las
necesidades y expectativas que se tengan.
Los financiamientos se buscan con el propósito de iniciar o expandir un negocio, de

esta forma, el momento más oportuno para buscar de un financiamiento es cuando se
encuentreuna gran oportunidad de negocio o cuando se note una posibilidad de que el
negocio existente crezca y mejore. Cuando los indicadores del negocio hagan que se
piense que el producto o servicio está en furor, es el momento ideal para adquirir un
financiamiento. Los financiamientos también pueden buscarse con el propósito de
modernizar un negocio para hacer de su producción y gestión, una más eficiente.
64
Página
Contabilidad
3.4.2 Mercado eficiente
La teoría de los mercados eficientes, la cual fue desarrollada en la década de 1970, se

basa en la adquisición de la mayor cantidad de información disponible para intentar
predecir elcomportamiento del mercado y sus distintos tipos; y de esta manera
poder tomar las decisiones más adecuadas.
Aunque algunos economistas argumentan que no es posible llegar a conocer la

eficiencia que puede tener un mercado, puesto que los mercados están en constante
cambio, es difícilde negar que aquellos individuos que se mantienen informados sobre
los precios y las variaciones de los mismos, aumentan sus propias posibilidades de tener
éxito en los mercados financieros y bursátiles, a comparación de aquellos que están al
margen sin renovar información constantemente.
Estos conceptos sirven para analizar la eficiencia de los mercados y así tomar
decisionesde financiamiento más acertadas, lo cual se verá reflejado en la potencialidad
de hacer crecer los negocios y proyectos.
Los empresarios de mayor nivel toman este tipo de decisiones todo el tiempo; a pesar
de esto, el uso de estas técnicas no está limitado a estas actividades económicas.
También haypersonas físicas que pueden verse beneficiadas de los conocimientos del
mercado para planear negocios propios o iniciar una microempresa.
Es relevante analizar bien la situación y así mismo informarse sobre las diversas
organizaciones financieras que puedan realizar este tipo de financiamientos. Lo más
recomendable es no quedarse con la primera opción, pues primero se deben conocer
todas las alternativas, para poder compararlas y así elegir la mejor para nuestras
65
preferencias.
Página
Contabilidad
3.4.3 Análisis de financiamiento
Se busca un financiamiento cuando se poseen deudas por el negocio existente y si estas

nohan sido saldadas de forma adecuada, o cuando el negocio presenta un ciclo recesivo
o de bajas posibilidades de crecimiento, no es el momento ideal para buscar de
financiamientos. En estos casos lo más conveniente es dedicarse a liquidar las cuentas
y esperar una recuperación o señal clara para la expansión.
Para poder concluir si adquirir o no un financiamiento (y también del monto que

tendría) hay que pensar en diversas cuestiones como:
• ¿Cuál es el negocio actual y cuál es su proyección?

• ¿Qué cantidad es la necesaria para hacer que este crezca o empiece?
• ¿Cuánto es el tiempo que pasará antes de tener ganancias fijas?
• ¿En cuánto tiempo se podrá saldar el financiamiento?
En todos los casos, así se decida adquirir el financiamiento o se opte por hacerlo en un
momento más adecuado, es muy importante tener el conocimiento sobre todas las
opciones disponibles presentes en el mercado, así como sus riesgos y condiciones.
También se debe consultar a los organismos financieros para así acercarnos al tipo de
negocio que se busca.
Lo ideal es tener la asesoría de una persona experta, que ayude a elaborar un

completo plan de negocios que se adecue a las necesidades actuales; puede ser la
solución más adecuada cualquiera de las circunstancias de financiamiento ya
mencionadas.
66
Página
Contabilidad
TEMA 7: LAS RAZONES FINANCIERAS
OBJETIVOS:
• Calcular el Pay Back, basándose en el flujo de fondos con la ayuda de una

hoja de cálculo de manera precisa.
• Identificar la importancia del cálculo de la razón de liquidez con claridad.
Las razones financieras: Conceptos, tipos y utilidad
• Definición razones financieras

• Razones de liquidez
• Razones de endeudamiento
• Razones de rentabilidad
Razones de cobertura
• Razones de liquidez.
• Capital neto de trabajo
• Índice de solvencia
• Prueba ácida
• Rotación de inventario
• Rotación de cartera
• Rotación de cuentas por pagar
67
Página
Contabilidad
3.5 LAS RAZONES FINANCIERAS: CONCEPTOS, TIPOS Y UTILIDAD
3.5.1 Definición razones financieras
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para
medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad
evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo
para poder desarrollar su objeto social.
La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros,

debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al
momento de generar dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie
de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera
de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento
deesta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano
y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar
correctivos si a ello hubiere lugar.
3.5.2 Razones de liquidez
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que cuenta
leempresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores, y para ello debe tener claro
68
los siguientes conceptos:

Página
Contabilidad
Pasivos Corrientes: Los pasivos corrientes hacen referencia a los pasivos que la
empresa debe pagar en un plazo igual o inferior a un año.
Los pasivos de una empresa se clasifican en aquellos pasivos a largo plazo y los pasivos
a corto plazo, esto es aquellas deudas que son exigibles en un corto plazo, que son los
que seconocen como pasivos corrientes.
El pasivo es un componente de la estructura financiera muy importante de toda

empresa, puesto que con el pasivo es que por lo general se financia el capital de trabajo
que requierela empresa para operar, por lo que la empresa debe administrar muy bien
esos pasivos.
Para que la empresa pueda hacer una correcta administración de sus pasivos, es
precisoque los clasifique adecuadamente, en especial aquellos a corto plazo, para que
pueda programar su pago y así no entrar en una eventual mora que le pueda cerrar las
puertas a futuras financiaciones.
Los pasivos corrientes son por lo general una fuente de financiación de bajo costo
financiero. Por ejemplo, es posible conseguir que los proveedores le vendan mercancías
a crédito a 30 o incluso 90 días sin cobrar financiación, por lo que se debe cuidar este
tipode concesiones.
Es por esa razón y otras muchas, que la empresa debe identificar con exactitud sus
pasivoscorrientes para que pueda dentro de su planeación y su presupuesto, atenderlos
adecuadamente, administrarlos de forma eficiente.
De otra parte, cuando la empresa requiere financiación a un banco o a cualquier otro

69
tercero, esos estarán interesados en conocer los pasivos corrientes de la empresa para
Página
teneruna idea clara de las obligaciones a corto plazo de la empresa. Si la empresa cuenta
Contabilidad
con elevadas obligaciones a corto plazo y no cuenta con el suficiente flujo de efectivo
o los suficientes activos corrientes para cubrir esos pasivos, con seguridad que ningún
acreedoro proveedor querrá financiarla, puesto que el riesgo que presenta la empresa
de incumplir con nuevas obligaciones es alto.
Así que el pasivo corriente es un dato de importancia tanto para las directivas de la
empresa como para los terceros que estén interesados en financiarla o invertir en ella.
Activos Corrientes: Se entiende por activos corrientes aquellos activos que son
susceptibles de convertirse en dinero en efectivo en un periodo inferior a un año.
El activo corriente es todo activo que está disponible para su utilización inmediata, o
que está disponible en el corto plazo para cubrir cualquier necesidad, obligación o
contingencia de la empresa. No es lo mismo tener dinero en el banco del que se puede
disponer en cualquier momento, que tener una propiedad que venderla puede tomar
meses o años.
El activo corriente también se conoce como circulante, puesto que se trata de un activo
disponible de forma casi inmediata para circularlo mediante pagos, compras, etc. En
general, todo activo que sea fácilmente convertible en efectivo se clasifica como
corriente.
Los activos corrientes son de gran importancia en toda empresa puesto que es con ellos
que la empresa puede operar, adquirir mercancías, pagar nómina, adquirir activos fijos,
y pagar sus pasivos ente otros aspectos.
El activo corrientes es el que determina la capacidad de la empresa para generar flujo

70
de caja, necesario para operar con normalidad y eficiencia, y denota la capacidad para
Página
cubrir obligaciones en el corto plazo.

Contabilidad
El activo corriente es un factor importante del capital de trabajo, toda vez que éste se
determina restando el pasivo corriente al activo corriente. Es el que determina la
capacidadde pago que tiene la empresa, un aspecto tenido muy en cuenta tanto por las
entidades financieras como por los proveedores
El capital de trabajo depende del volumen de activos corrientes que tenga la empresa.
Sino se tienen activos corrientes suficientes la empresa puede presentar dificultades de
liquidez, lo cual afecta su relación con proveedores y acreedores, e incluso con los
mismos socios.
A un banco o a un proveedor le interesa más la capacidad de pago de una empresa que

el monto de sus activos fijos, lo cual se debe a que al banco le interesa más que la
empresa le pague a que le entregue sus activos fijos como pago por la deuda. Por lo
anterior, es importante que la empresa tenga suficientes activos corrientes, o que tenga
capacidad para generarlos con facilidad.
3.5.3. Razones de endeudamiento
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que

tiene laempresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se
utilizan tenemos:
Razón de endeudamiento: Mide la proporción de los activos que están financiados

por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son financiados o bien por
los socioso bien por terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el
pasivo total entre el activo total.
71
Página
Contabilidad
Razón pasivo capital: Mide la relación o proporción que hay entre los activos
financiadospor los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo el
pasivo a largo plazo entre el capital contable.
3.5.4. Razones de rentabilidad
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene
laempresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la
empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más comunes
sonlos siguientes:
Margen bruto de utilidad: Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa

después de haber cancelado las mercancías o existencias: (Ventas – Costo de
ventas)÷Ventas.
Margen de utilidades operacionales: Indica o mide el porcentaje de utilidad que se

obtiene con cada venta y para ello se resta además del costo de venta, los gastos
financieros incurridos.
Margen neto de utilidades: Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables
operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotación de activos: Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos.

Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos, más
eficiente es la gestión de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas
totales entre activos totales.
72
Página
Contabilidad
Rendimiento de la inversión: Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la

empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma como referencia
la utilidad neta después de impuestos (Utilidad neta después de impuestos÷activos
totales).
Rendimiento del capital común: Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable
y se toma como referencia las utilidades después de impuestos restando los dividendos
preferentes. (Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes)÷ Capital
contable - Capital preferente.
Utilidad por acción: Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la
empresa. (Utilidad para acciones ordinarias÷número de acciones ordinarias).
3.5.5. Razones de cobertura: Las razones de cobertura miden la capacidad de la

empresa para cubrir sus obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer
la salud financiera de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:
Cobertura total del pasivo: Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir
el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se
determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y
abonosa capital del pasivo.
Razón de cobertura total: Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la
empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos
como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra
erogación importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el
monto de la erogación sustraída del dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.
73
Página
Contabilidad
3.6 RAZONES DE LIQUIDEZ
3.6.1 Capital neto de trabajo
Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la

medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud
financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor. Si
fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería tener los activos
corrientesnecesarios para hacerlo.
Capital del trabajo: Activo corriente – Pasivo
3.6.2 Índice de solvencia
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo

corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado,
más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus obligaciones o
mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.
Índice de insolvencia: Activo corriente / Pasivo corriente
3.6.3 Prueba ácida
Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los

inventariosdel activo corriente.
Prueba ácida: (Activo Corriente – Inventarios) / Pasivo corriente

74
Página
Contabilidad
3.6.4 Rotación de inventario
Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemosque los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que
representan un costo de oportunidad, lo que es muy tenido en cuenta en la llamada
producción justo a tiempo.
Rotación de inventarios: Costo de mercancías vendidas / Promedio de inventarios
3.6.5 Rotación de cartera
Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por
cobrar que hacen parte del activo corriente.
Rotación de Cartera: Ventas a Crédito / Promedio de cuentas por cobrar
3.6.6 Rotación de cuentas por pagar
Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo

enpagar dichos pasivos (Compras anuales a crédito / Promedio de cuentas por pagar)
Rotación cuentas por pagar: Compras a crédito / Promedio cuentas por pagar 75
Página
Contabilidad
9. SISTEMA DE TAREAS POR UNIDAD POR SEMANA
No.
SISTEMA DE FUENTE DE TIEMPO
SEMAN TEMA
TAREAS INFORMACIÓN REQUERIDO
A
Diagnóstico de
conocimientos básicos: Clases en línea:
1 Entendimiento de los Tutorías Virtuales 1 1 semana
sistemas de tareas y Tutor
evaluación.
Introducción a la
Administración Recursos en la
Financiera Análisis y • Tutorías
comprensión del Virtuales 2 plataforma
2 1 semana
comportamiento que sufre • Tarea Clases en línea:
el dinero dentro de
Tarea Tutor
determinado período de
tiempo.
Recursos en la
Revisión de Estados • Tutorías
Financieros plataforma
3 Análisis para identificar y Virtuales 3 1 semana
revisar los elementos de • Foro Interactivo Clases en línea:
los Estados Financieros. Tarea Tutor
Elaboración de
Proyección de Ingresos y
Egresos Análisis de la • Tutorías Recursos en la
tasa de actualización, o de Virtuales 4 plataforma
4 descuento como resultado • Tarea Clases en línea:
1 semana
del costo
Evaluación Primer
medio ponderado de Tutor
Parcial
capital y la tasa de
inflación del período.
Elaboración de Recursos en la
Proyección de Ingresos y • Tutorías
Egresos Análisis de la Virtuales 5 plataforma
5 1 semana
importancia de la • Foro Interactivo Clases en línea:
inversión inicial de un
Cuestionario Tutor
proyecto
Elaboración del Flujo de
Caja
Recursos en la
Estudio de los elementos, • Tutorías
tipos de actividades e plataforma
6 impactos que existen sal Virtuales 6 1 semana
momento de realizar • Tarea Clases en línea:
movimientos con el Tarea Tutor
76
efectivo o sus equivalentes

dentro de la empresa.
Página
Contabilidad
No.
SISTEMA DE FUENTE DE TIEMPO
SEMAN TEMA
TAREAS INFORMACIÓN REQUERIDO
A
Financiamiento a
mediano y largo plazo
Estudio de las iniciativas • Tutorías Recursos en la
para generación de Virtuales 7 plataforma
7 financiamiento a través • Foro Interactivo Clases en línea:
1 semana
del planteamiento de
Evaluación Segundo
objetivos dentro de la Tutor
Parcial
empresa o para la
ejecución de un proyecto.
Las razones financieras Recursos en la
Evaluación e • Tutorías
interpretación de los plataforma
8 Virtuales 8 1 semana
diferentes indicadores Evaluación Final del Clases en línea:
financieros que se pueden Módulo
utilizar. Tutor
Referencias bibliográficas
Se ha realizado por parte del docente-autor, un estudio y análisis responsable y

fundamentado sobre el texto que responde al diseño micro curricular de la presente carrera
que contribuye al perfil profesional y a las necesidades aplicativas de la asignatura en el
campo profesional, llegándose a determinar el texto básico siguiente:
BIBLIOGRAFÍA BÁSICA
Texto: FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA

Autor: JAMES VAN HORNE
Editorial: PRENTICE HALL
BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA
Texto: FINANZAS CORPORATIVAS
Autor: STEPHEN ROSS
Editorial: PETER NAVARRO
Texto: EL CUADRANTE DEL FLUJO DEL DINERO.
77
Autor: ROBER KIYOSAKI

Página
Editorial: AGUILAR

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MODALIDAD DE ESTUDIOS

- Carreras: Tecnología Superior en Contabilidad

Bienvenidos al aula virtual de la asignatura de ANALISIS FINANCIERO, cátedra que se

“EN QUÉ SE VA A INVERTIR?, CÓMO SE VA A FINANCIAR LA

"El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación de los estados

El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva en la que se encuentre

3. RELACIÓN DE CONTENIDOS POR CADA UNIDAD TEMÁTICA

Al terminar finalizar la presente asignatura, el/la estudiante estará en capacidad de:

• Comparar datos históricos y los proyectarlos con las metodologías apropiadas.

• Presentar la información y datos aplicados en hojas de cálculo utilizando varias

• Interpretar la información financiera de tal manera que pueda aplicar estrategias

4. SISTEMA DE CONTENIDOS Y RESULTADOS DE APRENDIZAJE DE LA

TEMA A DESARROLLAR RESULTADOS DE APRENDIZAJE

Tema: Calcular el VAN y el TIR para

4 Elaboración de Proyección de una pymes basándose en datos

TEMA A DESARROLLAR RESULTADOS DE APRENDIZAJE

5. ORIENTACIONES GENERALES PARA EL APRENDIZAJE EN LA

• Los materiales necesarios para realizar el estudio de Contabilidad General son: el

Programe un horario de estudio, y dedique al menos 4 horas semanales al estudio de

6. SISTEMA DE EVALUACIÓN DE LA ASIGNATURA

7. FUENTES DE INFORMACIÓN BÁSICA Y COMPLEMENTARIA DE LA

TÍTULO AUTOR AÑO EDITORIAL

TEXTOS BÁSICOS Análisis de

Títulos de Autor /es Dirección donde se encuentra la fuente Año

8. DESARROLLO DE LOS CONTENIDOS

TEMA 1: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN

• Explicar cuál es la utilidad de la administración financiera para una empresa de

• Explicar cómo se comporta el dinero en el tiempo de forma efectiva

SÍNTESIS DEL CONTENIDOS

Introducción a las finanzas corporativas

Valor del Dinero en el Tiempo

UNIDAD 1: INTRODUCCION A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1.1 Introducción a las finanzas corporativas

1.1.1 Definiciones e introducción

Las finanzas corporativas se focalizan en generar valor y mantenerlo con recursos

Las finanzas corporativas engloban decisiones de inversión como:

Decisiva: Aquí participan los análisis de las informaciones, las implicaciones y

repercusiones que tienen de todo el negocio. Los análisis facilitan la explicación

del comportamiento empresarial.

1.1.2 Clasificación de las finanzas corporativas

Decisiones de inversión: Se centran en el estudio de activos reales en los que la empresa

Decisiones de financiación: en este punto es donde se estudian las diferentes maneras de

1.1.3. Características y Claves de las finanzas corporativas

Encontramos siete claves de las finanzas corporativas:

La duda existencial entre el beneficio y el riesgo

Costos de oportunidad: Se refiere a la tasa de rentabilidad en base a la mejor manera de

Financiación apropiada: Las financiaciones de largo plazo se deben capitalizar con

Diversificación productiva: Aquí se diversifican las demandas en varias inversiones.

1.1.4 Riesgos de las finanzas corporativas

En el mundo de las finanzas hay varios riesgos que asumir:

Riesgo no metódico: Estos si se pueden evitar. Pueden reducirse a través de la

Riesgo total: Es el conjunto de los dos riesgos anteriores.

1.2 Valor del Dinero en el Tiempo.

1.2.1 Definiciones e introducción

La manifestación del valor dinero en el tiempo se conoce con el término de “INTERÉS”

1.2.2 Interés Simple

El interés simple se utiliza en la capitalización simple para calcular el capital en un

1.2.3 Cálculo Interés Simple

LA FÓRMULA DEL INTERÉS SIMPLE ES:

El tiempo (t), es el lapso transcurrido entre el momento de la inversión o préstamo y el

Cálculo del capital final en interés simple

Cuando al capital inicial le sumamos el interés generado de la operación obtenemos el

Cálculo del tiempo en interés simple