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Nota Técnica - Acciones

Sebastián Di Nucci
Juan Ignacio Gomez Vega
(54 11) 4000 1400 Análisis de Balance: Ratios Contables
sdinucci@invertironline.com
Marzo 2005
jgomezvega@invertironline.com

Sobre la Nota Técnica

Esta Nota Técnica explica los principales ratios contables que se utilizan al momento
de realizar la evolución de la situación de una empresa.

Finalmente, el material educativo comprendido en este documento, es un

complemento al Curso Introductorio: Aprenda a Invertir en Acciones. Para acceder
a la Presentación, Guía y Caso Práctico del curso mencionado anteriormente asi
como material adicional, recomendamos ingresar a:
http://www.invertironline.com/educacion.

Contenido
Ratios Contables

I. Sobre los Ratios Contables 2

II. Ratios de Liquidez 3

III. Ratio de Manejo de la Deuda 3

IV. Ratios de Manejo de Activos 4

V. Ratio de Rentabilidad 4

VI. Ratio de Retornos a Inversores 4

VII. Sitios de Interés 5

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I. Sobre los Ratios Contables

Al analizar el balance de una empresa, la utilización de ratios contables permite una

rápida evaluación de la situación de la empresa y su comparación con otras empresas
de la misma industria o bien otras empresas comparables.

Pueden definirse cinco áreas que nos permiten explorar los ratios y son: A) Liquidez,
B) Manejo de la Deuda, C) Manejo de Activos, D) Rentabilidad y E) Retorno a
Inversores.
A continuación se detalla algunos de los ratios más populares agrupados por áreas:

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II. Ratios de Liquidez

*Ratio de liquidez corriente: sirve para medir la liquidez que tiene la empresa en el
corto plazo, así como también la habilidad que puede tener la firma para hacer frente
a obligaciones que surjan subrepticiamente.
FórmulaÆ Activo·corriente
Pasivo·corriente
*Ratio de liquidez ácida: es una medida más rigurosa para medir la liquidez de la
firma, dado que sustrae del activo corriente a los inventarios.

FórmulaÆ Caja + Activos·negociables + Cuentas·a·cobrar

Pasivo·corriente
ó
Activo·Corriente − Inventarios
Pasivo·Corriente
*Rotación de inventarios: mide la eficiencia de la firma para manejar y vender los
inventarios.

FórmulaÆ Costo·de·ventas
Nivel·promedio·de·inventarios

III. Ratio de Manejo de la Deuda

I – Cantidad de Deuda
*Endeudamiento en relación a activos: muestra qué proporción de los activos totales
han sido financiados con deuda.

FórmulaÆ Pasivos·totales
Activos·totales
*Endeudamiento en relación al patrimonio neto: mide la proporción de la deuda
tomada con el capital propio.

FórmulaÆ Deuda
Patrimonio·Neto
*Relación deuda de largo plazo sobre capitalización total: mide hasta qué punto se
utiliza la deuda de largo plazo para financiación permanente.
FórmulaÆ Deuda·L arg o·Plazo
Deuda·L arg o·Plazo + Patrimonio·Neto·de·Accionistas
II – Cobertura de la deuda
*Cobertura de intereses (clásico de las calificadoras de crédito): mide cuántas veces
los gastos en intereses anuales son cubiertos por las ganancias operativas.
FórmulaÆ EBIT
Intereses·a·pagar
*Leverage financiero: mide la relación entre los activos que se manejan y el capital
propio. A mayor valor, se asume que la empresa es más riesgosa.

FórmulaÆ Activos·Totales
Patrimonio·Neto

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III. Ratio de Manejo de Activos

*Rotación de las cuentas a cobrar: indica cuantas veces se reciben las cuentas a
cobrar, en promedio, a lo largo del año.
FórmulaÆ Ventas·netas
Cuentas·a·cobrar·promedio
*Rotación de los activos totales: mide la eficiencia de la firma en el manejo de los
activos.
FórmulaÆ Ventas·netas
Activos·totales·promedio

IV. Rentabilidad

I-Márgenes
*Margen Bruto de Utilidad: mide el retorno generado por la empresa considerando
los costos generados por el costo de ventas.

FórmulaÆ Ganancia·bruta
Ventas·netas
*Margen operativo de utilidad: mide el retorno de las operaciones de la empresa
una vez que se dedujeron los costos operativos.

FórmulaÆ EBIT
Ventas·Netas
*Margen neto de utilidad: mide el rendimiento de las operaciones de la firma
considerando todos los gastos.

FórmulaÆ Ganancia·neta(Ganancia·después·de·impuestos)
Ventas

V. Ratio de Retornos a Inversores

*Retorno sobre activos: mide la eficiencia para manejar los activos y generar retornos
sobre la inversión.

FórmulaÆ Ganancia·neta
Activos·Totales
*Retorno sobre patrimonio neto: mide la eficiencia para manejar los activos y
generar retornos sobre la inversión de los accionistas.
FórmulaÆ Ganancia·neta
Patrimonio·neto
E) Ratios de Retorno para los inversores
*Ganancias por acción: muestra el retorno obtenido por la empresa por cada acción
en circulación. Cabe remarcar que son las GANANCIAS y NO LOS DIVIDENDOS
las que se utilizan para calcular este ratio.
FórmulaÆ Ganancia·Neta
Cantidad·promedio·de·acciones·en·circulacion

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*Precio/Ganancias: expresa un múltiplo (usualmente años) que fija el mercado para
el precio de la acción en relación a las ganancias que obtiene la firma.
FórmulaÆ Pr ecio·de·mercado
Ganancia·por·accion

*Rendimiento del dividendo: expresa qué porcentaje del precio de la acción paga
como dividendo la empresa. Es muy importante para las acciones de empresas
“pagadoras de dividendos” (como Siderar y Tenaris), que en muchas ocasiones se
comparan con un título de renta fija.
FórmulaÆ Dividendo·por·accion
Pr ecio·de·la·accion

VII. Sitios de Interés

Sitios de Interés donde pude acceder a indicadores y ratios de balances para las
empresas que cotizan tanto en el mercado de Argentina como de los EE.UU.

Sitios Argentina:

• http://www.invertironline.com.ar
• http://www.bolsar.com.ar

Sitios EE.UU.
• http://finance.yahoo.com

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Análisis de Balance – Resumen Ratios Contables
I. Liquidez
A- Solvencia de Corto Plazo
Liquidez Corriente
Liquidez Acida
B - Liquidez de Activos Corrientes
Rotación de Inventario

II. Manejo de la Deuda

A- Monto de Deuda
Deuda/Activos
Deuda/Patrimonio Neto
Deuda LP/ Cap Total
B-Cobertura de Deuda
1) Cobertura Intereses
2) Leverage Financiero

III. Manejo de Activos

A – Eficiencia Operativa
Rotación Cuentas a Cobrar
Rotación Inventarios
Rotación Activos Totales

IV Rentabilidad

A- Márgenes
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen Neto
B- Retorno
Retorno sobre Activos
Retorno sobre Patrimonio Neto

V. Retorno a los Inversores

Ganancia por Acción
Retorno sobre Activos
Retorno sobre Patrimonio Neto
Precio sobre Ganancia
Rendimiento del Dividendo

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