1010812023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? Exbir no navegador Sao Paulo, 9 de agosto de 2023 8 de Agosto Maiores Altas HAPV3 YDUQ3 ALPAa COGN3 CS CE CE = CE | Maiores Baixas PETZ3 Dxco3 ‘CASH Goaua RS6,46 | -6,10% JN RS9,00 |-5,36% JM RS5,54 | -3,39% Bom dia. Os futuros de indices nos Estados Unidos operam em territério positivo apdés as perdas da sessao anterior. Os investidores mantém a expectativa pelos dados de inflagdo norte-americana amanha, 10, e avaliam os discursos de membros do FED, além da deflagao na China, com recuo de 0,3% em julho. No Brasil, apresentam seus resultados Banco do Brasil (BBAS3), Cogna (COGN3), Lojas Marisa (AMAR3), Minerva (BEEF3) e MRV Engenharia (MRVE3). — Calendario Econémico Brasil hips: nordresearch. com bitub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn toqITABX2k_2WFgENOx-avOk WACKV... 1/13,1108/2028, 00.04 ITUB4 ou BBDC4? Qual ago de banco comprar agora? Vendas no varejo — As 9h, o IBGE vai divulgar as vendas do varejo referentes a junho. Es ni Estoques de petréleo — As 11h30, a Energy Information Administration (EIA) divulga 0 relatorio semanal sobre os estoques de petréleo, — NORD TOP 5 | Noticias do mercado 4 Copel A Copel (CPLE6) foi privatizada ontem, com a concluséo de sua oferta subsequente de agdes, em uma operacdo que movimentou R$ 5,21 bilhdes. Muito bom. E surpreendente ver uma privatizagaéo no governo Lula que aconteceu sem surpresas, seguindo os passos de Eletrobras (ELET3). Torcemos para que Copel, nas maos de investidores privados, eleve sua rentabilidade e cresga forte. Hoje, as agdes nao parecem baratas ou particularmente interessantes. Nao recomendamos compra. @ Movida A Movida (MOVI3) reportou receita liquida de RS 2,479 bilhdes no 2723, apresentando alta de 11,1% na comparagao com o 2722. A locadora registrou prejuizo liquide de R$ 17,9 milhdes no 1723, revertendo o lucro liquido de R$ 186,8 milhGes no mesmo periodo de 2022 hips: nordresearch.com bitubt-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn toqTABX2k_2WFgENOx-av9k UACXV... 2/13,1108/2028, 00.04 ITUB4 ou BBDC4? Qual ago de banco comprar agora? Resultado bem dentro do esperado, a Movida comprou carros caros demais e os juros subiram. Em 2023, seu lucro devera fechar perto de zero — 0 que importa é a recuperagao em 2024. Apesar dos erros, Movida ficou barata demais e 6 compra no ANTI- Trader. BN Eternit A Etemit (ETER3), em recuperagao judicial (RJ), registrou receita liquida de R$ 259,5 milhdes no 2723, queda de 11,1% em relagao ao 2722, O Ebitda, por sua vez, foi de R$ 1,5 milhdo, retragdo de 79,6% em relacdo ao 2722. O lucro liquido foi de R$ 1,2 milho, retragdo de 97,2% comparado ao 2722 Resultados fracos refletindo a ciclicidade de Eternit, mas ainda ndo tivemos outras empresas de material de construgéo para comparar. Ainda em RJ, com resultados que nao engrenaram, preferimos ficar de fora. RD A RD (RADL3), antiga Raia Drogasil, reportou receita de R$ 9,024 bilhdes no 2T23, alta de 18,1% na comparagao com o 2722. O Ebitda ajustado foi de R$ 767,6 milhdes, alta anual de 5,5%. O lucro atingiu RS 2,610 bilhdes no 2T23, um aumento de 12,6% na comparacao com igual etapa de 2022 Um trimestre morno, sem novidades, dando uma pausa ao forte crescimento de resultados de RD. A companhia continua abrindo lojas ganhando mercado em farmacias Adoramos os resultados de RD, mas o mercado ja precifica largamente seu potencial. Por enquanto, apenas admiramos RD hitps:Ine.nordresearch, com bitubd-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprat-agoraecd=ACsprvsPSdntaqITABX2k_2WFgENDx-av9k_UJACXV.1010812023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? @ 3R Petroleum A3R Petroleum (RRRP3) divulgou seus dados de produgao de julho de 2023, dando inicio ao 3T23. A companhia teve um crescimento de +260% em julho, em comparacao com o mesmo més do ano anterior. Um forte numero, sendo influenciado principalmente pela entrada de novos polos ao longo do ultimo ano, além da entrada de Potiguar no dia 08 de junho, sendo este o primeiro més completo na 3R. 3R tem muito potencial a destravar, sé precisa transformar seu forte crescimento de produgao em forte crescimento de resultados. Negociando a 3x Ebitda em 2024, 3R é uma das preferidas do Nord Small Caps. Por que preferimos BTG a Ita e Bradesco? Danielle Lopes Analista CNPI Qs grandes bancos voltaram ao octégono para a temporada de resultados do segundo trimestre, com nocaute técnico do Itat (ITUB4) sobre o Bradesco (BBDC4). Os resultados do Bradesco mostram um banco com dificuldades para crescer e rentabilizar sua carteira de crédito, enquanto o Itau fez uma defesa de cinturéo bem-sucedida com controle da hitps:Ine.nordresearch. com bitub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdntoqITABX2k_2WFgENOx-2v9k UACXV... 4/13,to108i2023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? inadimpléncia — mostrando resiliéncia num cenario macro desafiador. Itau x Bradesco: destaques do 2T23 No primeiro round, o banco dos Settbal, Villela e Moreira Salles entregou um lucro liquido de R$ 8,7 bilhGes no 2723, avango de +14% na comparagdo anual. Ja o Bradesco reportou lucro de R$ 4,5 bilhdes, queda de -36% em relagéo ao mesmo periodo no ano anterior. No segundo round, a rentabilidade mensurada pelo ROE (rentabilidade para o acionista), Itai apresentou retorno recorrente gerencial sobre o patriménio liquido médio de 20,9% (+0,1 pp acima do 2722) e o Bradesco apresentou ROE de 11,1%, -7pp em relagao ao trimestre de 2022. No terceiro round, alavancagem (divida) do Itai e Bradesco, mensurada pela satide financeira do balango das companhias, Itai apresentou indice de Basileia nivel 1 em 13,6% e Bradesco, 12,9%. Ambas com bons indices de capital préprio em relagdo ao capital de terceiros. Bradesco nao consegue se impor No 2723, o Itati teve leve alta no indice de inadimpléncia medido por atrasos acima de 90 dias, atingindo 3% na comparagdo anual (+0,3pp), mas ainda bem abaixo da inadimpléncia do Bradesco, com 5,9%. A receita com prestagéo de servicos, segmento com maior rentabilidade e estabilidade nos bancos, apresentou queda de -1,3% hitps:Ine.nordresearch. com britub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn oq TABX2K_2WFgENOx-av9k IACKV... 5/13,1108/2028, 00:04 ITUB4 ou BBDC4? Qual agi de banco comprar agora? na comparago anual para o Ital. No Bradesco, o resultado foi mais impactado, com queda de -2,5%. Do lado negativo para o maior Banco da América Latina, destacamos a revisdo do guidance de receita de seguros e servigos em 2023, com crescimento de 7,5% a 10,5% para 5% a 7% Nessa luta, 0 Bradesco foi tao castigado com socos que achamos que ficou com o olho esquerdo fechado. BTG entra na fila para pegar o cinturao Apesar de dominar a luta contra o Bradesco, o Itai nao vence um combate contra o BTG Pactual (BPAC11). O BTG é campeao absoluto em histérico e visibilidade de resultados e tem conseguido crescer mesmo com o mercado de capitais ainda em retomada lenta para a area de Investment Banking — 0 banco de investimentos da companhia, o qual é bastante participativo em ofertas publicas de agées e emissao de divida. No 1723, o BTG apresentou crescimento na receita (+10%) e no lucro liquido (+10%), além de uma rentabilidade de 21%. Para 0 2723, 0 mercado espera receita +10% e lucro +14% em relagdo ao 2722. A expectativa é de retomada de emissdes em agdes no segundo semestre no ano, e os resultados da divisao de |B devem ser auxiliados pelo forte crescimento em fusdes e aquisigdes (M&A). Na area de crédito, também afetada pelo efeito Americanas neste ano, os bancos focaram muito em adquirir crédito melhor avaliado hitps:Ine.nordresearch. com bitub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdntoqITABX2k_2WFgENOx-2v9k IACXV... 6/13,1108/2028, 00:04 ITUB4 ou BBDC4? Qual agi de banco comprar agora? (segmento que BTG atua), 0 que beneficiou seus spreads, algo menor que investimentos mais arriscados (os chamados “high yield’), mas ainda assim bom. O BTG néo possui nenhuma outra exposigao aos nomes que a midia tem veiculado, como Light, Marisa, Tok&Stok, entre outros. Por isso, o efeito Americanas gerou um aumento de spread com custos de crédito mais baixos. Para as areas de wealth management (gestéo de fortunas) e consumer banking (banco digital, que é reportado dentro da linha de wealth), a expectativa é de continuidade no crescimento de captagao, com cerca de R$ 29 a R$ 30 bilhdes e com um mix melhor diante da migragao dos investidores da renda fixa para produtos de renda variavel. O BTG Pactual divulga seus numeros nesta quarta-feira, 9, antes da abertura do mercado. A longo prazo, cotagdes seguem os resultados Em relagéo ao prego, quando comparamos os muiltiplos do BTG a seus concorrentes, 0 banco de André Esteves é mais atrativo, negociando a 14x lucros e com excelente visibilidade de resultados. Coe coe hitps:Inb.nordresearc, com britub4-ou-bbde-qual-acao-de-banco-comprar-agora?acd=ACsprvsPSdn oq TABX2k_2WFgeNDx-avOk WACKV... 7/13,to108i2023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? Cotagées (linha branca) x lucro liquido (linha verde). Fonte: Bloomberg Apesar dos maiores mulltiplos em relagdo aos pares — Itai 9x lucros e Bradesco a 11x lucros —, 0 BTG tem apresentado um crescimento médio de resultados muito acima de seu mercado, com uma forte presenga no banco de atacado e iniciando o crescimento em escala no banco de varejo. O veredito Mesmo o Itai tendo construido um dos maiores legados entre os bancos, o BTG é pura superagaéo e vem enfrentando diversos desafios para chegar ao topo. Em valor de mercado, o BTG atingiu R$ 156 bilhdes, ultrapassando o Bradesco, que registrou R$ 155 bilhdes, e se tornou o terceiro maior banco da bolsa. O Itati Unibanco continua sendo o maior banco por valor de mercado, com R$ 256 bilhées e 0 Nubank, em segundo lugar, com R$ 177 bilhdes Como opgao de investimento, reiteramos recomendagao de compra para as agées do BTG Pactual (BPAC11). NORD + ganheo y . S305 aries de assinatura pelo melhor prego. Assinar agora hips: nordresearch. com bitubd-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn oq TABX2K_2WFgENOx-2v9k IACKV... 8/13,to108i2023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? Nord Asset: comentarios da gestao de julho 2023 Equipe Nord Mensalmente, enviamos aos nossos investidores um breve comentario sobre o mercado global e nacional, bem como o histérico de resultados dos fundos da Nord Asset. No més de julho, tivemos uma continuidade na boa performance dos ativos de risco, tanto em paises emergentes quanto em desenvolvidos. Cenario internacional Nos Estados Unidos, os novos dados econémicos seguem condizentes com uma economia forte e de crescimento ainda robusto. Um dos motivos pode estar relacionado ao excesso de poupanga ainda presente nas familias, que segue motivando o consumo. No lado do emprego, por mais que os dados de payroll sigam fortes, olhando um conjunto maior de indicadores, vemos certa moderagao, ainda que longe de patamares passados. Entretanto, mesmo em face dessa resiliéncia da economia, os dados de inflagdo tém apontado para uma desinflacéo importante. Observando tanto o CPI quanto o PCE (medida preferida do FED), hips: nordresearch. com bitubd-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdntoqITABX2K_2WFgENOx-av9k IACXV... 9/13,1108/2028, 00:04 ITUB4 ou BBDC4? Qual agi de banco comprar agora? tivemos um arrefecimento importante, mesmo no setor servigos, que & mais sensivel ao ciclo de juros. Na Ultima reuniao do FED, o comité fez um aumento de 0,25 p.p, porém abriu espago para finalizar o ciclo de alta de juros na préxima reuniao. Cenario doméstico No Brasil, 0 més foi marcado por uma reancoragem parcial das expectativas de inflagdo. Apés a reunido do Conselho Monetario Nacional (Copom), que manteve fixa a meta em 3%, houve recuo das estimativas tanto do boletim Focus quanto do mercado. Em conjungao a isso, os Ultimos dados de IPCA seguem chancelando uma desinflagao importante na fragdo de servigos e parecem colocar mais pressdo para continuar o ciclo de corte de juros. No lado da atividade, apds os dados de PIB mais forte fruto da safra agricola, os dados mais recentes de atividade vém mostrando fraqueza adicional, o que nos parece fruto do processo de aperto monetério em curso. E digna de nota também a tramitagdo da reforma tributaria que foi aprovada na Camara com diregao ao Senado. Ha expectativas de que a redugao da confusao tributaria aumente nosso crescimento na proxima década Fundos da Nord O fundo Nord Melhores Fundos FIA teve uma rentabilidade positiva de 5,15% em julho versus +3,27% do Ibovespa, e acumula uma hips: nordresearch. com bitubd-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn tog TABX2k_2WFgeNOx-av9k ACK... 10/13,yoi0ai2022, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? rentabilidade positiva de +19,93% no ano contra +11,13% do Ibovespa. Rentabilidade 10% Eo Eos mm oma ten an a =) be Os maiores destaques no més foram Brasil Capital (+6,07%) e Absolute Pace (+4,95%), superando com certa folga 0 IBOV. No ano, todos os gestores presentes no portfélio superam o lbovespa por larga margem O Nord Melhores Fundos FIA é indicado especialmente para aqueles que nao tém tempo para acompanhar o mercado, mas gostariam de ter retornos acima do Ibovespa no longo prazo. Com o Nord Melhores Fundos FIA, também é possivel acessar fundos de gestores renomados, que, como pessoa fisica, ndo seria possivel investir. Para receber as cartas completas e as laminas atualizadas de todos os nossos fundos de investimento, cadastre-se AQUI. Resultado da Enquete: Ce 51% | Nao eee en een neem ree hips: nordresearch. com bitub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdntoqTABX2k_2WFgeNOx-avOk WACK... 11/13,to108i2023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? Leia no nosso site: - JSL (JSLG3) reporta lucro liquido ajustado de R$ 41,3 milhdes no 2723 - Nord Asset: conhega a gestora de recursos da Nord Gostou desta edi¢ao? 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Quando for 0 caso, olafos/as analista(s) de valores mobiiarios autor(aies) do(s) respectivo(s) conteddo(s) declara(m) que eventuals recomendagoes de titulos e valores mobilidrios apresentadas consiituem opiniGes pessoais, elaboradas de forma totalmente independente © auténoma - inclusive com relaglo Nord Research. Sob tal circunstancia, ainda, olalosias respectivo(als) analista(s) autor(ales) do(s) contetido(s) se declara(m) responsavellis) pelo cumprimento do disposto no Art. 20 da mesma Resolucao CVM. \Vocé esta recebendo esta mensagem como parte da sua assinatura dos contetidos gratuitos da Nord Research ‘Alguém te encaminhou este email? Aproveite ¢ assine a newsletter. hips: nordresearch. com bitubt-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdntoqITABX2k_2WFgENOX-avOk WACK... 12/13,1010812023, 00:04 TUBA ou BBDCA? Qual ago de banco comprar agora? Nord Research, Rua Joaquim Floriano, 100 -Itaim Bibi, So Paulo, SP 04534000, Brasil Gerenciar preferéncias hitps:Ine.nordresearch. com bitub4-ou-bbded-qual-2cao-de-banco-comprar-agora?ecd=ACsprvsPSdn tog TABX2k_2WFgENDx-av9k WACK... 13/13,