GUIAMELHORES INVESTIMENTOSPARA reerSUMARIO Introdugao Inflagado em 2023 BEY CRs Seok Piercy Poupanga em 2023 Py aele se orate e ue RED CE le Plead Amelhor agao para 2023 Melhores agGes que pagam dividendos para 2023 Melhores agGes internacionais para 2023 Melhores small caps para 2023 late mv iate (Mate) lelee 1c eye) Onde investir R$ 1 mil? oltre Mal eg Onde investir R$ 30 mil? Onde investir R$ 50 mil? Corel ate [et To) SUNO | RESEARCH | 10 7 Ora 35 40 ef 62 fois} 95 102Introdugao Neste e-book, trazemos uma selecado do que acreditamos ser os melhores investimentos para 2023, além de um panorama geral de como estarao a inflagdo e a taxa de juros no préximo ano. Mas, lembre-se, no mercado financeiro, pouco ou quase nada é possivel prevermos. Portanto, no préximo ano, nao deixe de acompanhar a sua carteira de investimentos e continuar estudando sobre esse universo para conseguir tomar decisées cada vez mais assertivas e embasadas. Siga-nos nas redes sociais! Basta clicar nos icones abaixo.Inflagao em 2023 Aelevacao dos pregos foi uma das maiores preocupagées dos brasileiros nos Ultimos meses. A pandemia trouxe de volta esse tema, prejudicando o consumo e os investimentos das empresas. Contudo, a inflac3o em 2023 tem tudo para seguir em outra direcao. No Brasil, entre margo e abril de 2022, o IPCA se manteve acima de 11% no acumulado de 12 meses. Os combustiveis e alimentos foram os principais vildes. Contudo, a partir do segundo semestre, alguns aspectos influenciaram na queda mais acentuada: a reducao da aliquota do ICMS sobre diversos bens, a desoneracao do PIS/Cofins sobre combustiveis e, mais recentemente, a desaceleracao dos precos internacionais das commodities.em 2023 Inflag Esse quadro levou a uma forte queda da inflagao e atualmente ja se aproxima de 6% — as expectativas do Copom de dezembro de 2022 ja apontam para 5,9%. Com a chegada de 2023 é fundamental que o investidor comece 0 ano. compreendendo as projegées de inflagao, os riscos e as formas de se proteger da alta dos precos. Expectativa e riscos da inflagao para 2023 Para 2023, nossa expectativa é de um IPCA de 5,1%. Com isso, pelo terceiro ano seguido, estariamos estourando a meta que o Banco Central estipulou. Variagao Anual (%) 2022 2023 IPCA 59 51 Para o proximo ano, existem alguns riscos que precisamos monitorar para saber antecipa-los. Ressaltamos alguns pontos principais aos quais o investidor deve estar atento em 2023. Fatores negativos para a inflagdo em 2023 ¢ Aindefinigdo sobre a desoneragao dos impostos sobre a gasolina e etanol em 2023: a medida é valida até o fim de dezembro de 2022. O novo governo quer manter, mas nao ha definigdes. Caso o PIS/Cofins retornem, a inflacdo sera pressionada.© Os efeitos da PEC de transi¢ao: 0 projeto visa a retirar do teto de gastos cerca de R$ 200 bilhdes para financiar programas sociais e investimentos nos proximos quatro anos. A incerteza de quanto seria o rombo e qual a duracao diminui a previsibilidade da divida publica. Isso eleva 0 risco-pais e pode fazer o cambio se desvalorizar. Com isso, os custos de importag¢ao de diversos bens podem crescer e serem repassados aos consumidores, ou seja, precos mais altos. Por fim, a perspectiva de elevacao dos gastos em 2023 para sustentar a demanda das familias também pode gerar mais inflacao. Caso esses riscos se materializem, o Unico remédio para combater a inflagao sera elevar os juros. Fatores positivos para a inflagdo em 2023 Entretanto, bons ventos para inflagdo brasileira podem surgir em 2023: ° Elevagao dos juros no mundo: esse movimento tende a diminuir o crescimento da atividade da economia mundial. Ha grandes chances dos Estados Unidos e Europa entrarem em periodos de baixo crescimento, gerando uma desaceleragao de pregos nos paises. ¢ Menor demanda por commodities: isso deve ajudar a arrefecer os precos de varios insumos como petrdleo e alguns produtos agricolas. Com o cenario internacional menos agitado, o Brasil ira importar menos inflagao de fora.Inflagaio em 2023 © Efeitos das taxas de juros: a boa noticia é que sentiremos mais, nos proximos meses, os efeitos cumulativos da alta da Selic sobre a economia, 0 que deve desaquecer 0 consumo e os investimentos. Enquanto os EUA, Zona do Euro, Inglaterra, entre outros, sobem os juros para controlar a inflagdo, que nao esta dando sossego, 0 Brasil fez o dever de casa primeiro. A economia brasileira da sinais de certa desaceleragao neste fim de 2022, algo jd esperado em nosso cenario. Isso deve ajudar a manter os precos estaveis. Pressao dos fatores sobre o IPCA Risco Fiscal - PEC de Transigao Desoneragao Impostos combustiveis Juros Atividade Econémica Commodites Controle inflacionario global Investimentos para se proteger da inflagado Desde 2000, 0 IPCA tem sido, em média, proximo de 5% ao ano. Mesmo que seja baixo para o histdrico do pais, revela que este é um problema que sempre ronda a economia brasileira e torna fundamental saber se proteger da inflacdo. Logo, é essencial para qualquer investidor conhecer algumas formas de se blindar da alta dos pregos.Inflagaio em 2023 Existem alguns investimentos do mercado que sao mais atrelados & inflagao e que garantem uma certa protegao contra o aumento dos precos. Entre eles: * Titulos publics, principalmente os atrelados ao IPCA; No caso dos titulos atrelados a inflagao (Tesouro IPCA), 0 investidor se protege j4 que sua remuneracdo esta diretamente atrelada a inflacdo oficial. Ou seja, caso a inflagao suba, o retorno sera mais elevado e, se cair, a rentabilidade sera menor. ¢ Fundos Imobilidrios (Fils); Para os Fils, existem muitos ativos que investem em titulos atrelados a inflagao, repassando as altas de pre¢gos para seus dividendos. Isso pode ocorrer em caso de fundos de papel, que atrelam boa parte de seus titulos ao IPCA. No caso dos fundos de tijolo, eles tendem a ter revisdo de contratos no IPCA ou ser diretamente impactados por ele, seja pela sua alta, que afasta inquilinos, seja pela sua baixa, que diminui a vacancia. e Agées de empresas com poder de repasse dos seus custos ou que tém contratos atrelados a inflagao, como o setor elétrico. No caso das a¢ées, o setor elétrico costuma ser uma boa op¢ao para se proteger, j4 que suas tarifas e contratos sao corrigidas pela inflaco. Além disso, empresas que sao lideres em seus segmentos possuem maior poder para repassar as altas de precos para seus produtos, ja que isso nao teria grandes impactos sobre a demanda de seus produtos.Inflagaio em 2023 Apesar da inflagao estar mais controlada para 0 proximo ano, ainda existem riscos a serem monitorados. E 0 investidor que souber se proteger da alta nos pregos podera estar mais bem preparado para lidar com as turbuléncias que rondam os mercados.Taxa de juros em 2023 A taxa basica de juros da economia brasileira, conhecida como taxa Selic, € um instrumento importantissimo para a economia e balizador de diversos ativos no mercado financeiro. Ela tem influéncia em todas as taxas de juros do pais, como as dos empréstimos, financiamentos e das aplicagées financeiras, como LCI, LCA, poupanga e Tesouro Direto. As mudangas nessa taxa impactam diversos setores da economia, como a demanda por crédito, endividamento das empresas e rentabilidade dos investimentos. Por esse motivo, é importante acompanhar a taxa de juros em 2023. Quando a Selic sobe, ela torna os investimentos em renda fixa mais atrativos, fazendo com que os investidores saiam da renda varidvel em diregdo aos ativos de menor risco.1m 2023 Isso também vale para as quedas dos juros, j4 que estas aumentam a atratividade da renda variavel e o apetite por risco dos investidores, além de tornar as condi¢des no mercado imobiliario mais favoraveis. Tendo isso em vista, ¢ importante os investidores conhecerem quais serdo as perspectivas para a taxa de juros em 2023, para compreender como isso pode afetar suas decisdes de investimentos e estratégia de aportes mensais. Em 2022, o Banco Central encerrou 0 ciclo de alta de juros. Esse movimento teve inicio em marco de 2021, quando a Selic estava em 2,00% a.a., e encerrou em agosto a 13,75% a.a., revelando um crescimento de 11,25 p.p. Vale lembrar que o principal objetivo do BC é controlar os pregos levar a inflacdo ao redor da meta estipulada. No entanto, atualmente, ha incertezas em seu cendrio que podem impactar positivamente ou negativamente a inflacao. Isso afeta a sua decisao de manter, aumentar ou diminuir a taxa de juros. Listamos a seguir alguns riscos monitorados pela autoridade monetaria. Considere sinal (+), fator que pressiona a inflagao, e (-), fator baixista: ¢ (+) uma maior persisténcia das press6es inflacionarias globais: novos choques sobre 0 mercado de commodities, desabastecimento de gas na Europa e lentidao na normalizacao das cadeias produtivas podem elevar a inflagdo global acima do esperado. O Brasil acaba importando essa inflagdo externa via aumento dos precos dos insumos e com uma tendéncia de cambio mais desvalorizado.1m 2023 (+) risco fiscal: a incerteza sobre o futuro do arcabouco fiscal do pais e estimulos fiscais adicionais que impliquem sustentacao da demanda agregada. Por um lado, a atividade mais aquecida pressiona os pregos, por outro, a falta de perspectivas de reformas sobre os gastos ptblicos ira afetar o cambio e, consequentemente, os precos dos importados os custos das empresas, gerando inflacao. (+) um hiato do produto mais estreito do que projetado: 0 hiato é a diferenga entre o PIB e o PIB potencial. Ele é um bom indicador de oscilagdes da economia. Se o hiato é positivo, quer dizer que a atividade econémica esta mais aquecida do que o seu ideal, isso vai gerar inflacdo e reduzir o desemprego. (-) uma queda adicional dos pregos das commodities: 0 efeito direto 6 a redugdo dos precos dos combustiveis via reajustes da Petrobras. Com custos menores, as empresas repassariam um valor menor aos seus produtos. A disseminacao da inflagdo da economia cai (-) uma desaceleragao da atividade econémica global mais acentuada do que a projetada: se o mundo cresce menos, a tendéncia é a demanda mundial por bens e matérias primas também ser menor, gerando uma queda dos pregos. Se o mundo entrar em uma recessao, provavelmente, teremos uma desaceleragao da inflacdo global. (-) Amanutengao dos cortes de impostos projetados para serem revertidos em 2023: caso as desoneracées do PIS/Cofins sobre a gasolina e outros combustiveis realizadas em 2022 se mantenham, isso pode ajudar o IPCA.Se os riscos com sinal positivo come¢garem a pesar mais no cenario do Banco Central e piorarem as expectativas do mercado, a taxa de juros podera ser elevada. Da mesma forma, se enxergamos um processo de desinflagao na economia brasileira e a autoridade monetaria se sentir segura de que no iré perder sua credibilidade, é possivel vermos uma queda da Selic. Diante de todos os riscos, até onde chega a Selic em 2023? Para 0 ano que vem, caso 0 cenério inflacionario se mantenha benigno, a nossa expectativa é de que a taxa de juros termine o ano em 11,50% a.a., com cortes a partir do segundo trimestre. cOPOM SELIC out/22 13,75% dez/22 13,75% fev/23 13,75% dez/23 150% O grande problema é que se nao fizemos as li¢Ges de casa, riscos altistas pesarem mais no balango, tivermos choques que dificultem o processo de desinflagdo ou desancorem as expectativas de inflagao, 0 Copom ja comunicou que pode voltar a subir a Selic: “o Comité se mantera vigilante, avaliando se a estratégia de manuteng¢do da taxa basica de juros por periodo suficientemente prolongado sera capaz de assegurar a convergéncia da inflacao."1m 2023 O que pode alterar o cenario para a taxa Selic € um crescimento do risco fiscal do pais e uma ma discussao sobre um novo arcaboucgo fiscal. O impacto da politica fiscal expansionista afeta a politica monetaria em duas dimensées. No curto prazo, afeta os animos do mercado, impacta positivamente a atividade econémica e eleva as expectativas de inflagao. No longo prazo, reduz a credibilidade do arcabouco fiscal do pais. Aautoridade monetaria vem sinalizando isso em suas atas em que presidente e diretores tem declarado preocupa¢ao com este problema. Um olho no equilibrio fiscal é necessario para a autoridade monetaria nao tomar uma atitude mais tempestiva. Com a deterioragao do cenério, principalmente, do inflacionario, o Banco Central tera que subir juros para cumprir seu objetivo de levar a inflagdo ao redor da meta A autonomia do Banco Central, ou seja, a nao interferéncia politica, da poder a ela. Contudo, em nosso cenario base, enxergamos uma queda dos juros em 2023. Onde investir com a taxa de juros em 2023? Apesar das incertezas com relacao a Selic, as taxas de juros devem se manter em patamares elevados em 2023. Assim, é fundamental compreender onde investir para encontrar as melhores oportunidades de investimentos e definir as estratégias de aporte mensal para 0 ano.Renda fixa com a taxa de juros em 2023 De acordo com o nosso head de Renda Fixa, Vinicius Romano, no Ambito de alocagao entre os ativos de renda fixa, entendemos que 0 patamar atual da Selic proporciona um bom retorno com um baixo risco para os ativos pdos-fixados. Isso porque eles nao sofrem com volatilidade e sdo proporcionalmente impactados pela movimentagao da taxa basica de juros. No caso dos titulos indexados a inflagao (IPCA+), entendemos que, apesar da continua queda nas expectativas de inflagao de curto prazo, o IPCA segue acima do limite superior da meta do Banco Central para 2023. Este fato possibilita um ganho no “carrego" destes ativos, além de um juro real atrativo. Renda variavel com a taxa de juros em 2023 As taxas de juros afetam o valuation das empresas, ou seja, 0 processo de estimar o valor de uma companhia. Dessa forma, juros altos acabam diminuindo 0 valuation, impactando negativamente © preco das acées. Além disso, existem setores dentro da bolsa que sao mais impactados pela Selic, como os segmentos bancario e de seguradoras que tém uma relacao positiva com a Selic, ja que uma fonte importante das receitas dessas empresas sao as aplicagées em titulos publicos.1m 2023 Por outro lado, os setores de construgao civil e varejo sao impactados negativamente, que o aumento dos juros encarece o crédito, inibindo o consumo e a demanda por financiamentos imobiliarios. Porém, sao nesses momentos que empresas sdlidas e com bons fundamentos costumam ficar mais baratas, proporcionando maior potencial de valorizagao. Em suma, acompanhar os movimentos da taxa de juros é essencial para o investidor que busca encontrar oportunidades nos diferentes mercados e diminuir os riscos de sua carteira. E nao tente adivinhar os movimentos do Banco Central, isso é uma tarefa extremamente dificil. Diante da volatilidade e das incertezas, mantenha sua estratégia e o foco no longo prazo.Poupanga em 2023 Qual sera o rendimento da poupanga em 2023? A resposta para essa questo no € trivial. O rendimento da poupanga em 2023 segue atrelado as diversas variaveis macroeconémicas, geralmente dificeis de serem projetadas com exatidao. As duas principais sao a inflagao medida pelo Indice de Precos ao Consumidor Amplo (IPCA) e a taxa Selic. Na pratica, a inflagdo de pregos impacta o rendimento real da poupanga e de todas as outras aplicagées financeiras. Afinal, quanto maior a elevagao dos pregos na economia, menor o poder de compra da populacao. Além disso, no aspecto do rendimento nominal, sera a taxa basica de juros do pais, a taxa Selic, a grande responsavel por ditar o retorno da poupanga. Em suma, a regra que define 0 seu rendimento esta diretamente atrelada a variacaéo da SelicPor isso, antes de projetar o seu retorno, é preciso compreender como. se da a influéncia da taxa Selic sob a poupanga. Como a Taxa Selic vai influenciar a poupan¢ga em 2023? Conforme mencionado, a taxa basica de juros tem influéncia direta no rendimento da poupanga. Desde maio de 2012, a regra funciona da seguinte forma: © Sea taxa Selic estiver menor ou igual a 8,50% ao ano: rendimento de 70% da Selic + Taxa Referencial (TR). * Sea taxa Selic estiver maior que 8,50% ao ano: rendimento de 0,50% ao més + TR Apés conhecer a regra de remuneragao da caderneta de poupanga, fica claro porque a taxa Selic é tao importante para esse investimento. © retorno da aplicacao esté diretamente relacionado ao nivel da taxa basica de juros, definida pelo Comité de Politica Monetaria (Copom) a cada 45 dias. Dessa forma, para calcular o retorno da poupanga em 2023, é preciso projetar uma expectativa da taxa Selic para esse periodo. Uma alternativa é observar as projecdes do Boletim Focus, que rene a mediana das expectativas das principais instituigdes financeiras para 0 indicador. Aseguir, podemos observar as projegdes do Boletim Focus em novembro de 2022 para a taxa Selic ao final dos anos de 2022 e 2023:2022 2023 Mediana-Agregado “2 oo wc oe Ee IBA aringo %) Se see ssl as) S SSW? MS] Baa PIBTotal(varagso sobreanoanter) 275 «280 «2s AS 2732s 7D. a7 Cambio (RS/USS) 520 525 527 m2 m2 5294520524525 [setetraay 17s sas 9s ass 1 1eP-W faiogio PE 62 601595 wm 7s S88 20457 450451 ICA Administra fin 4% 32 355 8 3790 Ss? S08 S06 Cont covtente (USS binoes) 38-7 ta 7-44 sae 07 Balanga comercial (US$ binges) S615 580550 ee ee Imostmentociteto danas (USSbihoes 742189000. 2% 0 9 %O_— 750 Dhidaliquide ossterpubiea doPB) SMG STS ST 2 52 10967 Resultado primis 30 Pa) two 320 as oS 2 05 08-08 Resulted nominal 60 PI) 620-50 576 2 560 m0 770-788-825 Como podemos observar, a expectativa do mercado para a taxa Selic ao final de 2022 é de 13,75%. Ja para 2023, a projecdo da taxa anual esta em 11,50%. Portanto, ao final de 2022 e durante todo o ano de 2023, a expectativa é de que a poupanga siga com o rendimento de 0,50% ao més (equivalente a 6,17% ao ano) acrescido da TR. Isso porque, recapitulando, a regra do rendimento da aplicacao é de 0,50% ao més + TR, quando a Taxa Selic se encontra maior que 8,50% ao ano, 0 que, conforme as projegdes do Boletim Focus, seria uma realidade durante todo 2023. Vale a pena investir na poupanga em 20237 Essa afirmagao acaba sendo um consenso no mercado, ja que existem alternativas de investimento tao ou mais seguras que a poupanga, além de proporcionarem um rendimento superior a ela. Apos 0 entendimento da remuneragao da poupanga no ano que estd por vir e da compreensdo dos impactos da Selic em sua taxa de retorno, seré que vale a pena investir na poupanga em 2023?Nesse sentido, é preciso destacar que em diversas analises de investimentos a resposta seria: depende. No entanto, este nao é o caso da poupanga, ja que ela, com certeza, nado é mais um investimento tao vantajoso. Entre as suas principais desvantagens, estao: * Retorno financeiro baixo em comparagao a outras op¢gées; * Orendimento tem “data de aniversario" a partir da aplica¢gao; ® Rentabilidade limitada quando a taxa Selic ultrapassa 8,50% ao ano. Como sair da poupanga em 2023? Apesar de, inicialmente, parecer algo dificil ou trabalhoso, sair da poupanca nao é nada complicado. Além disso, dependendo da quantia aplicada, a maior remuneragao em outras aplicacées pode garantir uma quantia extra bem relevante. A seguir, listamos as principais aplicagées que podem substituir a poupanga em 2023, garantindo rendimentos superiores com nivel de risco semelhante (ou até menor). * Tesouro Selic; * Certificado de Depdsito Bancario (CDB) pds-fixado; ® Letra de Crédito Imobilidrio/do Agronegécio (LCI/LCA) pés-fixada; * Fundos Referenciados ao DI (Fundos DI) "taxa zero". Tesouro Selic © Tesouro Selic 6, sem sombra de duvidas, 0 investimento que melhor substitui a poupanga. Basicamente, ao comprar este titulo pUblico, o investidor esta emprestando seus recursos para 0 governo por meio da plataforma do Tesouro Direto.1m 2023 Agrande vantagem em relagao 4 poupanga é que a remuneragao do Tesouro Selic acompanha integralmente, como o préprio nome di: taxa Selic. a Assim, em momentos em que a taxa esta abaixo de 8,50% ao ano, a poupanca rende apenas 70% da Selic, enquanto o referido titulo ptiblico a segue de forma integral Além disso, na ocasido de manuten¢ao da taxa basica de juros acima de 8,50% ao ano, como é a expectativa para 2023, a poupan¢a renderd 0 limite de 0,50% ao més (ou 6,17% ao ano) + TR. Enquanto isso, o Tesouro Selic acompanhara o rendimento e a elevacao da taxa Selic, independentemente do nivel que ela estiver. Vale destacar ainda que, além do rendimento superior, mesmo considerando a incidéncia de Imposto de Renda (IR), 0 risco do Tesouro Selic é menor do que o da poupanca. Isso porque, ao investir na poupanga, o risco de crédito (inadimpléncia) esta atrelado a instituigao financeira em que a aplicagao foi realizada. Por outro lado, ao investir no Tesouro Selic, 0 risco de crédito esta atrelado ao governo brasileiro, considerado o melhor pagador da economia doméstica. No limite, ha a possibilidade de impressao de moeda ou de aumento dos impostos para arrecadar novos recursos para honrar com o pagamento dos investidores.Taxa de juros em 2023 CDB pés-fixado Outra alternativa para redirecionar o recurso alocado na poupan¢ga em 2023 sao os Certificados de Depésito Bancario (CDBs) pds- fixados com liquidez diaria. Estes sao titulos de crédito privado emitidos por instituigdes financeiras que tém remuneragao atrelada ao Certificado de Depésito Interbancario (CDI), atualmente muito préximo a taxa Selic, além da op¢ao de resgate imediato. Dessa forma, quanto maior a taxa DI, maior se torna o rendimento dos CDBs. Da mesma forma, em casos de uma taxa de juros menor, o retorno financeiro dessa aplicagao segue a mesma tendéncia. Vale destacar que é possivel que o investidor com recursos na poupanca em determinado banco altere o destino do dinheiro dentro da prépria instituicao, da poupanga para um CDB. Assim, o risco de crédito permanece o mesmo, enquanto o rendimento se eleva. Entretanto, é importante manter a atengdo, porque uma parcela dos grandes bancos costuma oferecer CDBs com remuneragées baixas, como 70% ou 80% do CDI. Para que faga sentido, um percentual de remuneracao adequado estaria préximo ou acima de 100%. LCI/LCA pés-fixada Semelhantes aos CDBs, as Letras de Crédito Imobiliario/do Agronegécio (LCIs/LCAs) também sao titulos de emissdo bancaria, mas contam com um grande beneficio para os investidores: a isengao fiscal.Enquanto os CDBs tornam-se interessantes para investimento a uma remuneracao minima de 100% do CDI, a taxa das LCls/LCAs pés- fixadas pode ser menor ao descontarmos 0 efeito do IR. Por exemplo, imagine que o Banco XYZ te oferece dois investimentos: 1. CDB a 100% do CDI (prazo de 365 dias, liquidez diaria). 2. LCl a 88% do CDI (prazo de 365 dias, liquidez diaria). Qual dos dois vocé deveria escolher? A resposta correta € a op¢ao 2, jé que, ao descontarmos a aliquota de IR para 365 dias (17,50% sobre o rendimento) do CDB, terfamos um retorno maior na LCI (com o mesmo nivel de risco). Por fim, uma alternativa de investimento que pode substituir a poupanca sao os famosos “fundos DI". Como 0 préprio nome diz, esses fundos compram titulos de renda fixa e/ou cotas de outros fundos de investimento indexados a taxa DI. De acordo com a Instrugao n° 555/14 da Comissao de Valores Mobilidrios (CVM), os fundos de investimento classificados como “renda fixa” devem ter como principal fator de risco de sua carteira as variacées da taxa de juros, as de indice de precos ou ambas. Além disso, precisam contar com, no minimo, 80% da carteira em ativos relacionados diretamente (ou sintetizados via derivativos) ao fator de risco que da nome 4a classe. Para serem eficientes em termos de custos para os investidores, devem apresentar a menor taxa de administracdo possivel. Atualmente, existem diversos fundos DI com taxa zero.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Com uma inflagao acelerada e uma forte elevagdo promovida nas taxas de juros, ha o aumento da atratividade dessa classe de ativos, ja bastante popular entre os brasileiros. Quais sAo os melhores investimentos em renda fixa para 2023? Em um cenario de inflagao acima da meta do Banco Central e de juros com mais de dois digitos para 2023, a atratividade da renda fixa volta aos holofotes. Com isso, é preciso estudar as oportunidades que o mercado proporciona para encontrar os melhores investimentos dessa classe. Antes disso, devemos resgatar 0 passado macroeconémico recente do Brasil. Isso porque existem muitos investidores iniciantes, que comecaram na jornada dos seus investimentos nos ultimos dois ou trés anos e se depararam com taxas de juros mais baixas.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Todavia, esse foi um tempo atipico para os investidores de renda fixa, ja que a taxa Selic ficou extremamente baixa se comparada com 0 seu historico. Na pratica, a taxa caiu de 6,50% ao ano (durante o governo Temer) e chegou até 2,00% ao ano, abaixo da inflagdo medida pelo Indice Nacional de Pregos ao Consumidor Amplo (IPCA), resultando em um rendimento real negativo. Apés alguns meses mantendo-se nesse patamar, a taxa Selic voltou a subir a partir de marco de 2021, chegando novamente préxima a casa dos dois digitos ao final do ano. Assim, uma grande atratividade nos investimentos de renda fixa voltou para 2022. Investimentos em renda fixa para 2023 Considerando 0 alto nivel da taxa basica de juros e o cenario macroeconémico que vivemos, € preciso conhecer algumas das melhores op¢ées de investimentos em renda fixa para 2023. Assim, os investidores estarao preparados para integrar bons ativos em sua Carteira de investimentos. A seguir, portanto, listamos os melhores investimentos em renda fixa para o préximo ano: * Tesouro Selic; * Tesouro IPCA+; * Titulos bancarios (CDB/LCI/LCA); * ETFs de Renda Fixa; © Fundos de Infraestrutura (Fl-Infra).Melhores investimentos em renda fixa para 2023 © Tesouro Selic O primeiro investimento de renda fixa para o proximo ano é 0 Tesouro Selic. Basicamente, como o seu préprio nome diz, esse titulo tem seu rendimento atrelado a taxa Selic. Por ser um titulo pUblico pds-fixado, o Tesouro Selic é diretamente impactado pelas decisées de movimentagao de juros promovidas pelo Banco Central (Bacen). Assim, quando a autoridade monetaria eleva os juros, por exemplo, o rendimento do titulo aumenta. O contrario também 6 verdadeiro: quando os juros reduzem, o rendimento do Tesouro Selic cai. Para 2023, existem diversos fatores que corroboram para a manutengao da taxa Selic em patamares altos e, consequentemente, beneficiando o rendimento do Tesouro Selic. Entre esses fatores estao: *® Elevagao do risco fiscal; * Possibilidade de aumento da inflagao; * Fortalecimento do dolar em relagao ao real. Com 0 aumento do risco fiscal do pais, os investidores passam a exigir um retorno maior para emprestar seus recursos para 0 governo (Tesouro Nacional). Essa situagao faz com que o Bacen precise elevar a taxa Selic. Além disso, o délar e a inflagao mais altos também sao afetados pelos juros. Nesse sentido, com a elevagao das taxas, o cambio tende a depreciar e a inflagdo a reduzir.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Considerando esse cenario, diversos economistas e 0 prdprio Bacen ja sinalizam uma taxa Selic acima dos dois digitos para 2023. Assim, surge a oportunidade para os investidores aplicarem neste titulo, considerado o mais seguro do nosso pais. © Tesouro IPCA+ Além do Tesouro Selic, outro titulo publico que pode estar entre os melhores investimentos de renda fixa em 2023 é o Tesouro IPCA+. Assim como seu nome ja sugere, esse titulo esta atrelado ao indice oficial de inflagdo do Brasil, 0 IPCA. © Tesouro IPCA+ costuma ser interessante para aqueles investidores que buscam um retorno financeiro real, acima da inflagao. Esse fator se torna bastante relevante no cenario atual (possibilidade de inflagao mais elevada), ainda mais se considerarmos o histérico brasileiro, Uma grande vantagem ao investir no Tesouro IPCA+ 6 que os investidores saberao exatamente o quanto seu dinheiro tera de rendimento real até a data de vencimento. Por exemplo: * Tesouro IPCA+ 2026: pagara 5,95% de rendimento real anualmente até 15/08/2026 (posigao em 02/12/2022). © Tesouro IPCA+ 2035: pagara 5,84% de rendimento real anualmente até 15/05/2035 (posigao em 02/12/2022). Obviamente, o rendimento nominal sera maior que 5,95% ou 5,84%. Contudo, 0 retorno desses titulos publicos garante uma taxa de juros real.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Vale ressaltar que o Tesouro IPCA+ é impactado pela marca¢ao a mercado, que ajusta os precos dos titulos diariamente de acordo com a curva de juros projetada pelo mercado. No entanto, por serem ativos de renda fixa, os rendimentos contratados na data de aplicagdo estarao garantidos se mantidos até o vencimento do titulo. © Titulos bancarios (CDB,LCI,LCA) Além dos titulos publicos, outra op¢ao de ativos selecionada dentre os melhores investimentos de renda fixa em 2023 sao os titulos bancarios. Isto é, os Certificados de Depdsito Bancario (CDBs), Letras de Crédito Imobilidrio (LCls) e as Letras de Crédito do Agronegécio (LCAs), todos emitidos por instituigdes financeiras. Avantagem desses titulos em relacdo aos papéis emitidos pelo governo (titulos publicos) é que, por serem mais arriscados, também apresentam, na média, um retorno mais elevado. Afinal, conforme afirmou o brilhante investidor Howard Marks: “quanto maior o risco, maior a possibilidade de retorno". Nesse ponto, muitos investidores devem se questionar por que os titulos emitidos por instituigdes financeiras seriam mais arriscados do que aqueles emitidos pelo governo. Afinal, sabemos que a situagao fiscal do Estado nao é das melhores. O motivo disso 6 que em uma economia 0 governo é quase sempre considerado 0 pagador mais seguro. Isso porque, caso ele nao tenha dinheiro para pagar, ele pode elevar os impostos para ter maior arrecadagao ou, simplesmente, imprimir moeda para honrar os seus compromissos, 0 que, obviamente, traria reflexos negativos no futuro.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Por outro lado, as instituigdes financeiras emissoras de titulos nao apresentam essas alternativas. Dessa forma, elas sao consideradas mais arriscadas do que 0 governo e, assim, oferecem rendimentos mais altos para atrair os recursos dos investidores. Na pratica, a grande diferenga entre os CDBs e as LCls/LCAs é a isengo de imposto de renda (IR) para os dois Ultimos. No fim das contas, 0 risco de crédito acaba sendo equivalente, caso 0 titulo seja emitido pela mesma instituicao. Por fim, dentro dos titulos bancarios, a tendéncia é que os pés-fixados (%CDI) e os indexados 4 inflagao (IPCA+) apresentem uma performance melhor para 2023. © ETFs de Renda Fixa Outra alternativa interessante para 2023 sdo os ETFs (Exchange- Traded Funds) de renda fixa, que tém o objetivo de acompanhar a rentabilidade de determinado indexador (indice de mercado) ou alguma estratégia de investimento predefinida. Por caracteristica, os ETFs nao tém data de vencimento. Porém, no caso dos fundos de indice de renda fixa, como todos os ativos da sua carteira tem prazo de vencimento por serem titulos de renda fixa, podemos dizer que os ETFs tem um prazo médio (duration). Com relagao a sua tributacgao, nao ha incidéncia de |OF e come-cotas, como nos fundos de investimento tradicionais. As aliquotas aplicaveis ao imposto de renda (IR) variam conforme o prazo médio de repactuacao ("PMR") da carteira de ativos financeiros, que vai de 25% a 15%.Melhores investimentos em renda fixa para 2023 Por seguirem a tendéncia de um indexador especifico (CDI, IMA-B, IRF-M etc), entendemos que os ETFs de renda fixa sao veiculos eficientes para os investidores em 2023. ¢ Fl-Infra Por fim, 0 Ultimo investimento da lista que pode ser uma 6tima op¢do para 2023 sao os fundos incentivados de investimento em infraestrutura, mais conhecidos como Fl-Infra. Segundo a B3, o Fl-Infra é “uma comunhao de recursos destinados a aplicagao em ativos relacionados a captacao de recursos para investimento em infraestrutura”. Um dos motivos para esse tipo de investimento estar se popularizando € sua distribuigado periddica de rendimentos. De forma semelhante aos fundos imobilidrios, esses fundos estado se adaptando e distribuindo rendimentos mensalmente a seus cotistas, advindos do lucro contabil de sua carteira de debéntures incentivadas. Outro motivo para o crescimento da categoria é a isengao de impostos. O cotista do Fl-Infra nao paga imposto no recebimento de rendimentos, tampouco no ganho de capital obtido na alienagdo da cota no mercado secundério. Isso traz uma grande vantagem tributaria.A melhor agao para 2023 Como ja foi adiantado, as quedas nos pregos de varias agdes da bolsa brasileira e norte-americana abriram diversas oportunidades de comprar ativos de étima qualidade a precos bastante razoaveis. Essas oportunidades surgiram a partir de uma série de fatores, muitos dos quais consideramos apenas ruidos, que nos distraem quanto a ideia do verdadeiro valor intrinseco de longo prazo desses ativos. Sao eles: * Aumento das taxas de juros no Brasil e em diversos paises; * Resultado das eleicées brasileiras e indefinig6es quanto as politicas fiscais e econémicas do pais; © Guerra na Ucrania; Expectativa de recessdo na economia dos EVA.Amelhor agao para 2023 Na imagem a seguir, podemos verificar o desempenho do indice Bovespa até o final do més de novembro de 2022: 111.180,92 +7259,33 (6,99%) 4 acumulados no ano ip | sp | 1m | 6m | yvro | 1A | 5a | Max 11180,92 ter. 29 de nov. 130.000 120.000 110.000 100.000 90.000. mar. de 2022 jun. de 2022 set, de 2022 Apesar das inumeras noticias negativas, que deixaram boa parte dos investidores bastante apreensivos, a cota¢ao do principal indice da B3 permanece em um patamar levemente positivo no ano. Esse pequeno movimento de valorizacdo néo nos causa estranheza, uma vez que 0 indice Bovespa atualmente se encontra em um de seus menores indices de Preco/Lucro dos ultimos 20 anos. Segundo dados colhidos no final do més de novembro, 0 indicador P/L do indice estaria negociando em torno de 7,5x projetado para 2023, 0 que é um patamar que traz um pessimismo extremamente elevado e, ao mesmo tempo, uma grande margem de seguranga para os investidores.Amelhor agao para 2023 Assim, em nossa viséo, um cenario de inflagao e taxa de juros elevada tem gerado um descolamento claro entre prego e o valor das ages das empresas de capital aberto. Em outras palavras, para aqueles investidores que pensam no longo prazo, nesse momento ha uma 6tima oportunidade de investir em bons negocios por precos que oferecem uma margem de seguranca consideravel. Quais sdo as melhores agées para 2023? Vale ressaltar que, em primeiro lugar, nao € possivel afirmar com exatiddo qual sera, de fato, o melhor ativo a ser comprado no ano. Isso porque o mercado de renda varidvel conta com inumeros fatores imponderdveis, que acarretam em acontecimentos futuros que nao podemos prever. Todavia, existem alguns papéis de empresas especificas que se encontram em pregos bastante atrativos e, tendo em vista a qualidade dos seus resultados operacionais e a competéncia dos seus gestores, enxergamos que estas sdo boas apostas para 2023. Nesse sentido, trazemos a que consideramos ser a principal empresa que pode se tornar a melhor do ano. = Panvel (PNVL3) Essa empresa é uma das maiores redes de farmacias da regiao Sul do pais, com mais de 500 lojas espalhadas pelo Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Parana e Sao Paulo.Amelhor agao para 2023 No plano estratégico da empresa, a meta é atingir 800 farmacias abertas até 2025, o que indica um crescimento importante diante do parque de lojas atual da empresa. Além disso, existem varias iniciativas para o aumento da produtividade, tais como a inauguracao do novo centro de distribuigao no Parana, investimentos em energia fotovoltaica, aumento do mix de produtos que apresentem melhores margens, tais como marcas préprias e genéricos. Com isso, a Panvel espera atingir uma margem EBITDA de 6,5%, em 2025, lembrando que a margem reportada nos nove primeiros meses de 2022 esta em 4,6%. Adicionalmente, devemos lembrar que a companhia também devera experimentar um crescimento de vendas nas mesmas lojas acima da inflagdo por alguns anos, somente pelo processo de amadurecimento do seu parque de lojas que foi aberto nos ultimos trimestres. Por fim, a Panvel também apresenta um balanco patrimonial bastante sdlido, uma vez que fechou 0 terceiro trimestre de 2022 com uma relacdo de divida liquida/EBITDA de apenas 0,55x.7 Melhores agdes que pagam dividendos para 2023 Especialmente para 2023, a demanda pelas melhores agdes que pagam dividendos é maior. Isso porque 2022 foi recorde no pagamento de dividendos das empresas € isso deve se repetir no préximo ano. Tendo isso em vista, é fundamental compreender porque os papéis dessas empresas fazem bastante sentido para uma carteira de renda varidvel em 2023. Diferentemente dos anos anteriores, este sera o ano que iniciara com uma taxa de juros na casa dos dois digitos e isso resultara em impactos relevantes na economia nacional. Por consequéncia, muitas empresas terdo os seus resultados mais afetados, sobretudo aquelas com maior nivel de alavancagem e 0 modelo de negécio mais fragil.Melhores ages que pagam dividendos para 2023 Neste cenario, entram as a¢des pagadoras de dividendos, que apresentam, em geral, um perfil mais defensivo e um modelo de negdécio mais maduro. Em outras palavras, elas representam uma oportunidade nesse momento mais desafiador, dado que sdo mais seguras e garantem ao investidor receber dividendos, isentos de imposto de renda, direto na sua conta. Portanto, as agdes de dividendos para 2023 podem garantir nao sé uma maior segurang¢a e estabilidade, como também um retorno atraente neste ano. Quais sao as melhores agées que pagam dividendos para 20237 E importante evidenciarmos as caracteristicas das empresas que pagam dividendos recorrentemente, bem como quais sao os. indicadores que podem nos auxiliar para escolhé-las. Em geral, as companhias tém dois caminhos de atuago com recursos gerados nas suas operacées. O primeiro deles é investir na propria operacao, de modo a conquistar novos mercados ou ganhar eficiéncia. Ja o segundo é distribuir proventos, ou seja, dividendos aos seus acionistas. Quando ha oportunidades de fazer novos investimentos rentaveis, as empresas reinvestem o dinheiro gerado. Por outro lado, quando © negécio j4 é maduro e as oportunidades sao escassas, é natural que a companhia distribua a geracao de caixa aos seus acionistas.Melhores ages que pagam dividendos para 2023 Assim, alguns indicadores nos evidenciam que determinada empresa pode ser uma boa pagadora de dividendos: * Atuacao em setores maduros e perenes da economia; Elevado indice de payout financeir Alto indicador de dividend yield; « Maior estabilidade de receitas; « Maturidade de crescimento. Com base nessas caracteristicas, destacamos essas que podem ser algumas das melhores pagadoras de dividendos em 2023: = Banco do Brasi (BBAS3) O Banco do Brasil é um dos maiores bancos do pais e sua historia remonta ao século XIX, quando ele foi criado. Ele esta espalhado pela maior parte dos municipios brasileiros e é reconhecido pela sua solidez. Nesse sentido, dado que é um banco maduro, com grande participagao no mercado, o Banco do Brasil consegue distribuir boa parte dos seus lucros aos seus acionistas na forma de dividendos. Além disso, por contar com uma parte significativa da sua carteira de crédito oriunda do agronegécio, um setor perene e descorrelacionado com a economia, 0 banco € capaz de entregar bons resultados mesmo em um ambiente mais desafiador, de juros elevados.Melhores ages que pagam dividendos para 2023 Carteira de Crédito Ampliada (R$ bilhdes) 300 200 100 setembro/2021_ dezembro/2021__—-margo/2022._—-junho/2022__—_setembro/2022 Il Pessoa juridica [| Pessoa Fisica [J Agronegécio [i Exerna Fonte: Banco do Brasil, Assim, diferentemente dos pares privados, que tém uma exposicao maior em clientes pessoa fisica e pequena e média empresa, ou seja, clientes mais afetados numa eventual desaceleragao econémica, o Banco do Brasil é mais resiliente. Isso porque, além da exposi¢do ao agronegocio, o banco também tem muitos clientes funcionarios publicos, cujo salario é mais previsivel e estavel. Os resultados recentes do banco demonstram uma rapida evolugao na rentabilidade, a qual acreditamos que deve se manter em patamares acima da média histérica para 2023. Como resultado disso, tendo um payout médio de 40% do seu lucro liquido, o Banco do Brasil deve entregar bons dividendos, sendo uma 6tima opcao para o investidor que busca essa modalidade.Melhores ages que pagam dividendos para 2023 = Engie Brasil (EGIE3) A Engie Brasil € a segunda maior empresa de energia no pais (atras somente da Eletrobras), atuando em Geracao e Transmissao, além de transporte de gas natural pela sua participagao na TAG. Como opera contratos regulados de longo prazo, com previsdes de reajustes anuais pela inflagdo e em segmentos sempre demandados em diferentes cendrios econémicos, a companhia detém a previsibilidade de geracdo de caixa necessaria para remunerar os seus acionistas por dividendos de maneira sustentavel e crescente. Essas caracteristicas positivas dos segmentos de atuagao também permitem com que a empresa tenha amplo acesso a capital de terceiros para financiar seus novos projetos em condigées favoraveis, 0 que é um ponto primordial para que 0 payout de 100% do lucro liquido ajustado seja mantido com seguranga. Adicionalmente, como as concessées da companhia estéo estabelecidas sem vencimentos previstos no curto e médio prazos, os atuais investimentos voltados para geracao renovavel e transmissao de energia elétrica devem se tornar adi¢ao de resultados na veia e nao meras compensagées para concessées que poderiam estar terminando. Em 2023, a empresa ja deve se beneficiar dessa expansao operacional em curso, ao passo que 0 cenario hidrolégico favoravel também indica um bom cenirio para os resultados ainda concentrados em geracao hidrelétrica. Ao longo do tempo, os investimentos em novos projetos também sAo favoraveis por tornar os resultados cada vez mais diversificados e resilientes em diferentes cendrios. Por todos esses fatores, entendemos que a empresa nao pode faltar na carteira de quem deseja bons dividendos em 2023 e nos préximos anos.Melhores ag6es internacionais para 2023 E fato que parcela dos custos e despesas dos brasileiros esta atrelada a moedas estrangeiras como 0 dolar. Eo tamanho da fatura que pagamos todos os meses pode variar conforme 0 real valoriza ou desvaloriza perante outras moedas. Nao é algo intuitivo, mas desde as commodities como o combustivel até remédios ou mesmo a assinatura do streaming Netflix sdo gastos presentes em nossa rotina que podem “apertar” nosso orgamento em cenarios desfavoraveis. Consequentemente, para proteger nosso patriménio é interessante termos fontes de renda em délar, por exemplo. A boa noticia 6 que, apesar de, no passado, haver grandes desafios para obter fonte de renda em moeda forte, hoje temos uma alternativa extremamente facil, rapida e com burocracia minima disponivel para qualquer brasileiro: investir em empresas com receita e lucro dolarizados.Melhores nternacionais para 2023 E, por sorte, atualmente, é possivel abrirmos conta em corretoras nos Estados Unidos em menos de cinco minutos! Além disso, hé centenas de BDRs listados na bolsa brasileira que também possibilitam investir em companhias que lucram em dolar. Tendo isso em vista, trazemos aqui duas empresas que consideramos interessantes investimentos para 2023: = Micron Technology A Micron Technology (UM/MUTC34) é uma das empresas que consideramos interessantes para investir em 2023. Ela esta inserida na industria de semicondutores, produtora de memoria DRAM e NAND. Ameméria DRAM é essencial para o mundo digital, sendo utilizada em celulares, computadores, data centers, carros modernos, videogames, loT (internet das coisas) etc. Porém, nao é apenas porque a DRAM é amplamente utilizada que a Micron configura um bom investimento. Além de ser essencial para 0 desenvolvimento tecnoldgico da humanidade, 95% do mercado global de DRAM é dominado por apenas trés companhias: Samsung, SK Hynix e Micron Technology. As duas primeiras sdo coreanas e a Micron norte-americana. Se estudarmos a industria de DRAM desde a década de 1970, podemos observar que existiram dezenas de empresas batalhando por uma fatia de mercado. Porém, havia uma constante batalha para estar na lideranga tecnolégica, além da busca por ganhar efeitos de escala, uma vez que essa espécie de memoria 6 uma commodity e que um baixo custo unitario se traduz em diferencial competitivo.Melhores agdes internacionais para 2023 Isso levava um ambiente ruim aos investidores, pois as empresas eram obrigadas a reinvestir todo o caixa que geravam para se manter competitivas. Porém, desde 2014, o mercado se consolidou em apenas trés empresas, a rentabilidade sobre o capital investido aumentou substancialmente e, consequentemente, a capacidade de retornar capital aos acionistas. A industria apresenta barreiras de entrada gigantescas de necessidade de capital, escala e patentes, tornando praticamente impossivel o surgimento de um novo competidor. Os ventos favoraveis para a industria sao grandes. Com a digitalizagao da economia, por exemplo, e a utilizagao de computagao em nuvem, os bits de memoria armazenados em servidores estap aumentando a passos largos. Para se ter ideia, hoje, em torno de um quarto dos bits de memoria globais esto em data centers e dentro de cinco anos é completamente plausivel que esse numero dobre. Todas as vezes que a AWS da Amazon ou a Azure da Microsoft vao construir um data center para seus servi¢os de cloud, aproximadamente 30% do capital necessario é gasto com memoria. Além disso, carros auténomos, internet das coisas (IoT), dentre outras inovagdes, aumentaram substancialmente a necessidade por memoria DRAM. Diante de todo esse valor, a Micron é uma das jdias da coroa dos Estados Unidos, visto que, em 2022, foi aprovado o Chips ACTs por Joe Biden, um incentivo a industria de semicondutores norte-americana, em que a Micron sera amplamente beneficiada.Melhores nternacionais para 2023 Porém, a industria de DRAM tem resultados ciclicos, algo que o mercado geralmente nao gosta. Mas isso nao é uma desvantagem, ja que a ciclicidade age como uma barreira de entrada para competidores e a rentabilidade média por ciclo, fomentada pelas tendéncias favoraveis, ver aumentando com o passar do tempo. No Ultimo ciclo, a Micron entregou um retorno sobre o capital investido (ROIC) superior a 20%. A Micron nao tem divida e € negociada a um preco/lucro atual de, aproximadamente, sete vezes, cotada a US$ 54,00, seu valor de mercado é préximo a US$ 59 bilhées. = Pampa Energia Outra empresa que consideramos interessante para 2023 é a Pampa Energia (PAM), companhia do setor de energia da Argentina. De antemAo, sabemos que a Argentina passa por um momento econémico adverso. No entanto, enquanto poucos investidores querem olhar para o pais devido ao pessimismo, com um olhar diligente, podemos encontrar companhias bem geridas e de qualidade sendo deixadas de lado simplesmente por estarem sediadas na Argentina. Esse € 0 caso da Pampa Energia, que tem um histérico de crescimento por mais de 15 anos, com 80% da receita atrelada ao dolar e com gestao de ponta. Ela 6 a maior empresa independente de energia da Argentina, tendo como seus principais negécios a geracao de energia elétrica, a exploracdo e produgao de petrdleo e gas.Melhores agdes internacionais para 2023 Por meio de participagdes ou negécios de menor escala, a companhia também atua em negocios como transmissao de energia, producao de petroquimicos, transporte de gas natural e refino e distribuigao de derivados do petréleo. Sendo negociada a US$ 28,00 por ADR, 0 valor de mercado da empresa é de US$ 1,54 bilhdo. Podemos olhar de maneira resumida, mas passando pelos principais pontos, para entendermos quais sao os ativos da companhia. Também podemos fazer algumas comparagdes com empresas brasileiras (mesmo que imperfeitas) para entendermos a sua dimensao. Ela opera usinas de geracao elétrica 5,0 GW de capacidade instalada (77% termelétrica, 19% hidrica, 4% edlica), remunerada majoritariamente por meio de contratos (PPAs) de longo prazo com remuneracao atrelada ao délar. Trata-se da maior geradora privada de energia da Argentina, com aproximadamente 12% da energia gerada no pais. Para efeito de comparacao, a Eneva, empresa que possui termelétricas no Brasil, tem aproximadamente 3.000 MW de capacidade instalada (mais 600 MW sendo construidos) e tem um valor de mercado de R$ 20 bilhdes (aproximadamente US$ 4 bilhdes), ou seja, mais do que 0 dobro do valor de mercado da Pampa Energia (e com nivel semelhante de divida). Porém, a companhia conta com outros ativos valiosos, estando inserida em diversos pontos na industria de energia.Melhores agdes internacionais para 2023 Ainda na parte de energia elétrica, a Pampa Energia tem 26,3% de participagao na Transener. A Transener 6 a maior empresa de transmissao de energia da Argentina, contando com 21,1 mil quilé6metros de linhas de transmissao, 0 que equivale a 85% da fatia de mercado do pais. Ela dispde de concessées para operar as linhas de transmissao até 2088. Dessa forma, ajustando pela participacao, a Pampa Energia tem indiretamente 5,55 mil quilémetros de linhas de transmissao. Para efeito de comparacao, a Taesa, que opera linhas de transmissao no Brasil, tem 11,1 mil quil6metros de linhas de transmissao (mais 2,5 mil km sob construg¢ao, totalizando 13,5 mil km). Ou seja, a Transener tem 56% mais linhas de transmissao do que a Taesa e suas concessées so muito mais longas. Como a Pampa detém indiretamente 5,55 mil km de linhas transmissao, isso equivale a 41,1% da extensao da Taesa, companhia com um valor de mercado atualmente de R$ 12,5 bilhdes (aproximadamente US$ 2,3 bilhdes), sendo que a Transener ndo tem dividas, ao contrario da Taesa que apresenta R$ 7,5 bilhdes de divida liquida. A Pampa Energia também atua no segmento de transporte de gas natural, com uma participacao de 29,3% na Transportadora de Gas del Sur (TGS). ATGS opera um dos maiores gasodutos da América Latina, com uma extensdo de 9.284,31 km, transportando aproximadamente 60% do gas da Argentina.es internacionais para 2023 Destes, 7.684,62 km séo operados sob base exclusiva, de acordo com sua licenga. Nos 1.599,69 km restantes, a companhia nao é proprietaria, mas recebe uma compensagao por operar e realizar a manutengao. Para efeito de comparac¢ao, podemos olhar para a Transportadora Associada de Gas (TAG) que opera no Brasil e foi adquirida pela Engie. ATAG tem 4.500 km de gasodutos e foi adquirida a um valuation de R$ 10 bilhdes. Olhando apenas para os 7.684,62 km de gasodutos exclusivos da TGS e comparando com a TAG, vemos que a TGS tem extensao 70% superior a TAG. Portanto, a Pampa, com 29% da TGS, dispée indiretamente de 2.228 km de gasodutos (2.692 km se incluirmos 0 total operado). Por fim, a companhia também atua no segmento de exploracdo e produgao de gas natural e petréleo (E&P). Em E&P, a empresa tem 7% market share no pais, com producao de 64,8 kboe/dia (22% gas), além de deter 8% da area da Vaca Muerta, a segunda maior bacia de gas de xisto do mundo. Aempresa ainda conta com mais de 140 milhées de barris de dleo equivalente (oe) de reservas provadas (IP), sendo 90% gas natural e 10% petrdleo. Dessa reserva, 49% sdo desenvolvidas. Para se ter ideia, em 2016, a Pampa Energia adquiriu a Petrobras Argentina por US$ 1,7 bilhao, sendo que a aquisigao equivale a apenas o segmento de exploragao e produgao de gas natural e petrdleo. A Pampa Energia é negociada a um EV/EBITDA de, aproximadamente, 2,5 (dois e meio).Melhores small caps para 2023 Com o fim de 2022, muitos investidores estao se questionando: como posso conseguir uma rentabilidade acima da média com a chegada de 2023? E é aqui que entram as melhores small caps para 2023. As empresas com as melhores oportunidades em momentos de incerteza sao as small caps para o investidor que tem foco no longo prazo. Entre as diversas incertezas e desafios macroeconémicos a serem superados ao longo do préximo ano, elas sao oportunidades Unicas de comprar otimas companhias por valores descontados. Por que investir em small caps em 2023? As small caps normalmente sao empresas de menor porte, que tém um valor de mercado relativamente pequeno. Por conta dessa caracteristica, em momentos em que existe uma maior aversdo ao risco por parte dos investidores, essas empresas sao as primeiras a sofrerem com a queda de precos.Melhores small caps para 2023 E, consequentemente, se tornam as melhores oportunidades em um cenario como o de 2023: alta capacidade de alavancar resultados por precos baixos. Os principais fatores que geram maior percep¢ao de risco e, entao, instabilidade no mercado apresentam fatores especificos que os norteiam. Entre eles, vale destacar: Alta taxa basica de juros; Descontrole fiscal; Inflagaéo elevada; Projegdes econdmicas negativas; Variacao cambial; Baixa liquidez. O cenario de 2023 para as small caps? Se vocé acompanha o noticiario, sabe que existe uma expectativa de que 2023 apresente todas essas caracteristicas, ao menos no inicio do ano. Isso ja foi refletido no mercado, com uma grande instabilidade do Ibovespa no final de 2022. Se usarmos 0 ETF SMALII como referéncia para as small caps, podemos observar que nao foi diferente. O ETF também passou por muita volatilidade ao longo do ano, com uma queda de aproximadamente 15% nos Ultimos dois meses de 2022. Isso faz com que muitos pensem que em momentos de incerteza é melhor investir nas chamadas blue chips, empresas de grande porte e bem estabelecidas, j que elas devem sofrer menos com um ambiente econémico adverso.Melhores small caps para 2023 Blue chips vs. small caps em 2023 Entretanto, essa ideia nao necessariamente é verdadeira. Se, por um lado, essa estratégia pode ser interessante para um portfdlio mais defensivo, por outro, é inegavel que as oportunidades em small caps tendem a ser muito melhores para quem busca uma rentabilidade acima da média. Isso se comprova em momentos em que, apesar da cotacdo da empresa estar em queda, sua parte operacional vai bem. Nao é raro encontrar companhias que estaéo batendo recordes de desempenho operacional, enquanto negociam a pre¢gos proximos das minimas. Essa caracteristica cria urna relagao entre risco e retorno muito interessante, uma vez que a discrepancia entre 0 preco pago eo valor intrinseco da ago se torna maior. Quais so as melhores small caps para 2023? Uma vez que compreendemos a relagdo entre as expectativas macroeconémicas e o desempenho da renda variavel, fica mais facil explorar as melhores oportunidades dentro do mundo das small caps. Para isso, basta procurar por companhias com perspectivas positivas em relagao ao seu desempenho, mas com uma cotagao que sofreu com 0 panico do mercado. Vale ressaltar que é impossivel afirmar com certeza que alguma acao especifica ira ter um bom desempenho a curto prazo, ja que sdo rarissimos os investidores que conseguem prever o mercado com precisao.Melhores small caps para 2023 De qualquer maneira, acreditamos que existem empresas bem posicionadas e que devem figurar como uma grande oportunidade em 2023, dada sua relacdo entre prego e valor justo. = Aliansce Sonae (ALSO3) A Aliansce Sonae 6 uma companhia que administra e detém participagao em shopping centers espalhados por todo o Brasil. Ela surgiu em 2019, com a fusao entre a Aliansce Shopping Centers e a Sonae ierra Brasil. E, seguindo essa linha, ja conta com outra fusdo a caminho, dessa vez com a brMalls, que sera consolidada no inicio de 2023, Com essa nova transa¢ao, surgiré a maior empresa do segmento no Brasil, com participagdo em 69 shopping centers. E essa escala vem acompanhada principalmente da diluicao de despesas e maior poder de barganha em relacao a lojistas e fornecedores, permitindo uma maior eficiéncia da operacao. Somados a esses ganhos de participag¢ao de mercado e de sinergias operacionais, acreditamos que os papéis da ALSO3 e da nova empresa que surgiraé no inicio de 2023 estéo descontados. Apesar do setor de shoppings ja ter apresentado uma recuperagdo muito forte apés a pandemia, as cotacées das agdes ndo acompanharam essa evolucao. 60 -3703 (67.45%) ¥ 7 Jan 2020-2 Dec 2022 50 40 30 20 10. 2019 2020 2021 2022 Cotagao ALSO3, Fonte: Google Finance.Melhores small caps para 2023 “10.26 (54.09%) + 17.Jan 2020-2 Dec 2022 Cotago BRML3. Fonte: Google Finance. Dessa forma, a nova companhia nasceraé negociada a um EV/ABL relativamente baixo, de aproximadamente R$ 9 mil/m2 e um_cap rate esperado em torno de 15% em 2023. Para fins de comparagao, as transacées envolvendo shoppings similares ao longo de 2022 apresentaram um valor por metro quadrado préximo de R$ 10,7 mil e um cap rate de 8,5%, em média. Se comparado aos Fils, continua sendo um valor atrativo, uma vez que o maior cap rate em um fundo de shoppings é de cerca de 9,5%. = Kepler Weber (KEPL3) A Kepler Weber é uma tese de sucesso entre as small caps. Apesar de atuar em um setor diferente, de sistemas de armazenagem de graos, a companhia passou por um cenario similar ao que a Aliansce tera pela frente. A empresa foi recomendada bem no inicio da pandemia de Covid-19, no inicio de 2020. Esse foi um dos momentos de maior incerteza em relacdo & economia global, com o mundo inteiro passando por crises decorrentes da doencaMelhores small caps para 2023 Nesse momento, vimos 0 Ibovespa despencar mais de 40% em questao de semanas, com o panico dos investidores por conta das politicas de lockdown e desaceleragdo econémica. A Kepler Weber, por outro lado, foi uma otima oportunidade de compra naquele momento. A demanda crescente por armazenagem ea evolugdo do agronegécio no Brasil foram avenidas que permitiram o crescimento operacional da companhia, apesar dos desafios provenientes da pandemia. Nesse contexto, a Kepler era uma empresa que apresentava as duas caracteristicas principais que destacamos anteriormente: perspectivas positivas e prego baixo. Por conta disso, foi uma grande oportunidade entre as small caps na época. 30 198.07 (23.76%) # 20 Mar 2020-4 Nov 2022 £ 20 10 2019 72020 2021 2022 Cotagaio KEPL3. Fonte: Google Finance. Como podemos observar, essa foi uma aco que andou de lado ou apresentou um crescimento moderado até a metade de 2020. Ela nao sofreu uma queda muito acentuada em sua cotagao durante a pandemia, mas, apesar do cenario incerto, apresentou uma valorizagao de mais de 230% do inicio de 2020 até o final de 2022.Melhores small caps para 2023 Esse é apenas um exemplo dos casos de sucesso das small caps, que gerou retornos muito bons para quem aproveitou do pessimismo do mercado para comprar empresas com solidez financeira e perspectivas favoraveis para o futuro. Com isso, esperamos que estejam claros todos os riscos e oportunidades envolvendo 0 investimento em small caps. Uma analise competente tende a encontrar as melhores oportunidades para investimento nesse tipo de empresa, independentemente do cenario macroecondémico. Com isso em maos, a rentabilidade do portfdlio consegue ser satisfatoria para o investidor. ESTE START © Relatério Suno Start Quinzenal © Carteira Recomendada Suno Start © Desconto em Eventos e Cursos @ Suno Call Premium * ASSINE COM 50% DE DESCONTIge-* ¥ & ¢ Melhores fundos imobiliarios para 2023 Em um cenario de maior aversao ao risco, investidores de renda varidvel tendem a priorizar aportes em ativos mais estaveis e seguros, como os fundos imobiliarios (Fils) Isso porque a sua volatilidade nao 6 tao acentuada como a de outros ativos, 0 que pode proteger o patriménio do investidor, além de proporcionar uma renda passiva mensal. O ano de 2023 deve ser marcado por volatilidade e incertezas, sobretudo por riscos politicos e fiscais, visto que 0 governo eleito ainda nao organizou a equipe econémica e tao pouco mostrou qual serd o tom da politica econémica. Por outro lado, as expectativas com relagao a Selic permanecem, ou seja, ha grandes chances da Selic iniciar um movimento de queda a partir do segundo semestre de 2023.Melhores fundos imobilidrios para 2023 Neste contexto, a busca pelos melhores fundos imobiliarios para 2023 pode contribuir positivamente para a carteira dos investidores. Por que investir nos melhores fundos imobiliarios para 2023? Os melhores Fils para 2023 sdo alternativas interessantes para compor acarteira de investimentos. O préximo ano seré uma incdégnita e o investidor precisa estar preparado para eventuais adversidades. Mesmo com as expectativas de corte da Selic, o aumento de gastos pode influenciar na inflagao que, por sua vez, pode alterar o corte da Selic. Assim, 2023 sera um ano de cautela. No caso dos fundos imobiliarios (Fils), por estarem atrelados a_ativos imobilizados, essa volatilidade tende a ser menor do que, por exemplo, as agdes. Ademais, como os Fils distribuem resultados com recorréncia mensal, a previsibilidade para o investidor tende a ser maior. O que esperar dos fundos imobi ‘ios para 2023? Segundo os dados do Boletim Focus, a expectativa para a Selic em 2023 é de queda, com a taxa de juro em 11,5%. J para 2024, a taxa basica de juro tende a ficar em 8,25%. O corte na taxa de juros é muito importante para o crescimento e valorizagao do mercado de fundos imobilidrios. Como grande parte do mercado enxerga nos fundos imobiliarios uma forma de construir renda, a queda da Selic atrai os investidores que procuram manter os ganhos como estaéo no momento.Melhores fundos imobilidrios para 2023 Assim, os investidores posicionados em titulos de_renda fixa, enxergarao nos FIls uma oportunidade de manter os rendimentos, além de ganhar dinheiro com uma eventual valorizagao das cotas. Sem um norte definido, os gastos do governo podem influenciar a politica monetaria a ponto do Banco Central segurar 0 corte do juro. Esse é um fato que deve ser ponderado para 2023. Quais as expectativas dos principais segmentos dos fundos imobiliarios? Dentro do mercado de Flls, 0 investidor pode escolher por fundos que investem em iméveis, conhecidos como Fils de “tijolos” ou aqueles que investem em titulos imobilidrios com lastro em iméveis, como € 0 caso dos CRI (Certificado de Recebiveis Imobiliarios), chamados Flls de “papéis”. Ambas as op¢ées apresentam vantagens e desvantagens. Para 2023, os segmentos de fundos podem mostrar tendéncias diferentes. s de tijolo em 2023 Fundos i Os fundos imobilidrios de tijolo sao ativos interessantes para aqueles que desejam adquirir uma frag¢ao de excelente imoveis por precos baixos. Isso porque, com a queda das cotagées, varios desses Fils passaram a negociar muito abaixo do valor patrimonial (vP/cota). Dessa forma, varios imdveis estao sendo negociados por pregos muito atrativos, inclusive, em alguns casos, em linha ou mesmo. abaixo do custo de reposi¢ao, tais como: