Contabilidade

Avançada
Avaliação de Investimentos

Prof. Me. Geovane Camilo dos Santos

Mestre em Ciências Contábeis
E-mail: geovane_camilo@yahoo.com.br
 Grupos do Balanço Patrimonial

BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
INVESTIMENTOS CAPITAL
IMOBILIZADO RESERVAS
INTANGÍVEL PREJUÍZO ACUMULADO
 Avaliação de Investimentos
• A lei 6.404/76, devidamente alterada pelas Leis 11.638/07 e
11.941/09, apresenta nos artigos 183 e 248 três métodos para
avaliação (mensuração) dos investimentos:

a) Método do Custo;
b) Método do Valor Justo;
c) Método da Equivalência Patrimonial.

• A avaliação de investimentos é disciplinada pela lei 6.404/76, NBC

TG Convergentes com as normas internacionais, CVM e BACEN

(BRASIL, 1976; GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

Avaliação de Investimentos
• Investimentos

• “as participações permanentes em

outras sociedades e os direitos de
qualquer natureza, não classificáveis no
ativo circulante, e que não se destinem à
manutenção da atividade da companhia ou
da empresa.”. (BRASIL, 1976, p. 20). “e
não classificáveis também no Realizável a
Longo Prazo” (GELBECK; SANTOS;
IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 515)
• “as participações permanentes em outras
sociedades e outros investimentos
permanentes” (GELBECK; SANTOS;
IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 516).

(BRASIL, 1976; GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

Avaliação de Investimentos
• Exemplos

• Investimentos voluntários
• Coligadas
• Controladas
• Controladas em conjuntos
• Benefícios indiretos
• Participação em bancos
• Propriedades para investimentos
• Outros investimentos
• Obras de arte

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

Avaliação de Investimentos

– Coligada: é a entidade sobre a qual o

investidor tem influência significativa.

• Influência significativa: poder de

participar das decisões sobre políticas
financeiras e operacionais de uma investida,
mas sem que haja o controle individual ou
conjunto dessas políticas.

(BRASIL, 1976; CFC, 2017a, p. 2)

 Avaliação de Investimentos

Presunção de influência significativa.

–É presumida influência significativa quando a investidora for

titular de 20% (vinte por cento) ou mais do capital votante da
investida, sem controlá-la (art. 243, § 4o).

(BRASIL, 1976, 2007, 2009; CFC, 2017a)

 Avaliação de Investimentos

• Evidências de Influência Significativa

b) participação nos
processos de
a) representação no
elaboração de c) operações materiais
conselho de
políticas, inclusive em entre o investidor e a
administração ou na
decisões sobre investida;
diretoria da investida;
dividendos e outras
distribuições;

d) intercâmbio de e) fornecimento de
diretores ou gerentes; informação técnica
ou essencial.

(CFC, 2017a)
 Discussão

• A Empresa A, detém 10% do capital votante da Empresa B,

e possui opções de compra de ação, mediante debêntures
conversíveis em ações, prontamente exercíveis na data da
análise, no percentual de 15%. Com base nessas
informações a Empresa A é considerada uma Coligada da
empresa B? Por quê?

(Retirado de GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

 Avaliação de Investimentos
–Joint Ventures (Controladas em Conjunto)
• Entidade em que nenhum dos sócios, INDIVIDUALMENTE, exerce
controle direto ou indireto.
• Tendência mundial
• Acúmulo de capital para expansão e manutenção das atividades
econômicas
• Somar atributos aos negócios
• Divisão de riscos
• Duas ou mais empresas combinam suas atividades em uma linha
específica formando uma nova entidade

(CVM, 1996; GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

 Discussão
• A Empresa A pode deter 60% e a empresa B 40%, e ainda
assim existir uma joint venture? Justifique.

(Retirado de GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

 Avaliação de Investimentos
–Joint Ventures (Controladas em Conjunto)
• Até 1996 a empresa com maior parte fazia a consolidação
• CVM, com base no artigo 184-A, c, Art. 248, III, Art. 249 pode
regular sobre leis societárias
• Criação nº 247/1996 – exigir consolidação parcial
• No Brasil, não há consolidação para Joint Ventures, apenas o MEP.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

 Avaliação de Investimentos
–Exemplos de Joint Ventures (Controladas em Conjunto)
• Volkswagen e Ford – Autolatina (1987-1996)
– Pontos fortes e compartilhar custos
• Fiat e General Motors –Fiat-GM Powertrain (2001-2005)
• Becel (Unilever Brasil) e Perdigão (2011-xxxx)
– Perdigão disponibilizou estrutura de venda e distribuição e
Unilever equipamentos e mão de obra.
• Singapore Airlines e Tata Sons - AirAsia-Tata (2014)
• Mercado doméstico com baixo custo
• Vale e Cemig - Aliança Geração de Energia (2014-xxxx)
• Aumentar a capacidade de novos negócios e maximizar
resultados.
• Nokia Siemens Networks - Nokia e Siemens
• Sony Ericsson – Sony e Ericsson
• Hisun-Pfizer – Pfizer e Zhejiang Hisun
Google (2019)
 Discussão
Existe diferença entre operação conjunta e controlada em
conjunto???? Se sim, qual?

(Retirado de GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018)

 Avaliação de Investimentos

GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 582)

 Avaliação de Investimentos
–Controladora
–É a entidade, incluindo aquela não constituída sob a forma
de sociedade tal como uma parceria, na qual a controladora,
diretamente ou por meio de outras controladas, é titular de
direitos de sócio que lhe assegurem, de modo permanente,
preponderância nas deliberações sociais e o poder de eleger a
maioria dos administradores.

(BRASIL, 1976)
Resumindo.....
 Avaliação de Investimentos
Esquema de classificação de participações

Investidora detém Não

mais de 50% do Não é
capital votante da Controlada
20% ou mais do
investida? capital votante e
influência
significativa
Sim
Investidora detém
Sim 20% ou mais do
Controlada Coligada capital votante da
investida não
Sim controlada?

Investidora tem influência Não

Outras Não significativa na
administração da
participações investida não controlada
Indeterminada
com menos de 20% do
capital votante

Adaptado de Perez Júnior e Oliveira (2010, p. 34).

 Avaliação de Investimentos
Esquema de classificação de participações

Investida é Não
controlada (50%
Indeterminado
ou mais do capital
votante?

Sim Investida é coligada

Sim (20% do capital
Método da votante ou
influência
Equivalência significativa)?
Patrimonial
Não

Método de
Custo ou
Valor Justo

Adaptado de Perez Júnior e Oliveira (2010, p. 36).

 A participação é exclusivamente com o
objetivo de venda subsequente? (12
meses)

Não Sim

A investidora exerce
Aplica NBC 48
controle?

Sim Não

Aplica NBC 18 para A investidora exerce influência significativa

contabilizar o
investimento
(controlada) Sim Não

Aplica NBC 19 para contabilizar o Existe acordo contratual

investimento (coligada) especificando controle conjunto

Sim Não

Aplica NBC 19 Aplica NBC 48

Adaptado e revisado de Almeida (2013)

Método de Equivalência
Patrimonial - MEP
 O que é MEP?

A partir daí, ajustado

As receitas ou as
para refletir a alteração
despesas do investidor
Investimento pós-aquisição na
incluem sua
inicialmente participação do
participação nos lucros
reconhecido pelo custo investidor sobre os
ou prejuízos da
ativos líquidos da
investida
investida.

Os outros resultados
Consiste na atualização
abrangentes do
dos valores dos
investidor incluem a
investimentos, com
sua participação em
base na variação
outros resultados
ocorrida no Patrimônio
abrangentes da
Líquido das sociedades.
investida

ALMEIDA (2013); CFC (2017a)

 GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).
À QUEM SE APLICA?

(BRASIL, 1976; CFC, 2017ª;

Artigo 248 Lei 6.404/1976 –
NBC TG 18 item 10 – Entidades
Sociedades com investimentos em
que tiverem investimentos em
coligadas ou em controladas e em
coligadas, em controladas e em
outras sociedades que façam
empreendimentos controlados em
parte de um mesmo grupo ou
conjunto (joint venture).
estejam sob controle comum.

COLIGADAS
CONTROLADAS
CONTROLADAS EM CONJUNTOS
 Mensuração

Mensuração Inicial: Quando

Mensuração Posterior: Verificar lucro
ingressam no patrimônio devem ser
ou prejuízo e fazer o ajuste
avaliados pelo Método do Custo.

CFC (2017a); RIBEIRO (2014)

 Exemplificação
Empresa A tem participação com influência significativa em
todas as empresas abaixo.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 587).

 Exemplificação e Discussão
B, C e D
deverão
reconhecer
pelo MEP, os
investimentos
em E?
Justifique.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 587).

 Mensuração

mais-valia de ativos líquidos -

diferença positiva entre a parte
do investidor no valor justo dos
menos-valia – inverso
ativos líquidos e o valor
patrimonial da participação
adquirida

Goodwill ou ágio por expectativa

de rentabilidade futura –
diferença positiva entre o preço
de aquisição pelo investidor
(acrescido do valor justo de Ganho por compra vantajosa –
alguma participação diretamente no resultado
preexistente, se houver) e a
parte do investidor no valor
justo dos ativos líquidos (mais-
valia)
(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).
 Reconhecimento inicial
• Segregar em subcontas distintas que comporão o Investimento (em
Coligada, Controlada ou Controlada em Conjunto):
– (a) Valor Patrimonial do Investimento,
– (b) Mais-valia de Ativos Líquidos e
– (c) Ágio por Rentabilidade Futura (Goodwill).
• Recomenda-se que cada investimento (em cada sociedade) tenha suas
próprias contas e subcontas.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).

 Exemplo
• A empresa Beta adquiriu por $ 5.000.000 a vista, 30% do
patrimônio líquido da sociedade Alfa, cujo patrimônio líquido
contábil era de $ 12.000.000 na data dessa aquisição. Logo, o
valor de aquisição em excesso ao valor patrimonial dessa
participação foi de $ 1.400.000 [($ 5.000.000– (12.000.000 ×
30% = $ 3.600.000)].
• Constatou que o valor justo dos ativos líquidos da investida, na
data da aquisição, os ativos imobilizados era $ 1.000.000 maior
que seu saldo contábil, e que há uma patente criada pela empresa
e que, por isso, não estava contabilizada, mas que pode ser
negociada normalmente no mercado por $ 500.000. Assim, o
patrimônio líquido da investida é de $ 13.500.000.
• Logo, 30% dessa importância correspondem a $ 4.050.000, assim
vê-se então que se pagou $ 450.000 em decorrência da mais-valia
dos ativos líquidos ($ 4.050.000 – $ 3.600.000).
• Os 950.000 a mais é em decorrência do valor de funcionamento
ser maior que o registrado.
(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).
 Contabilização

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 599).

 Contabilização

Há autores que usam apenas o nome da conta: Resultado de Equivalência Patrimonial –

crédito para receita e débito para despesa.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 600-601).

 CFC (2017a)
Avaliação de Investimentos

Método da Equivalência Patrimonial

Caso de Distribuição de Dividendos

O Lucro Líquido do exercícios poderá ter várias destinações:

Constituição de Reservas, compensação de Prejuízos Acumulados
apurados em exercícios anteriores e distribuição de dividendos.

A destinação do lucro líquido por dividendos não figurará no seu PL – No

caso dividendos a pagar.
 Contabilização

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 603).

 Contabilização
Resultados abrangentes da investida (reserva de reavaliação,
ajustes de avaliação patrimonial, ganhos e perdas de
conversão etc.) são reconhecidos diretamente no patrimônio
líquido do investidor.

Mudança na Participação Relativa de Coligada

Também é uma conta de resultados abrangentes, utilizada para
mostrar mudanças nas participações
(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 604).
 Exemplo
• A Empresa B foi constituída em X0, por $ 3.000, teve $ 900
integralizados pela Empresa A, e que a investidora possui
influência significativa sobre a Empresa B. No final do respectivo
ano, o Patrimônio Líquido da Empresa B era de $ 5.500 (3.000 +
2.500 de lucros).
• Assim, na Empresa A, o reconhecimento inicial foi de $ 900, mais
$750 (lucro), totalizando o saldo final do investimento em $
1.650.
• Em X1, houve um aumento no capital da Empresa B, no valor de
$ 1.000, totalmente subscrito pela Empresa A.
• Assim, o Capital Social da Empresa B estaria então com 4.000
ações, das quais 1.900 (900 + 1.000) estão em poder da
Empresa A, que passa, agora, a ter 47,5% do Capital da B (1.900
ações ÷ 4.000 ações).

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).

 Exemplo

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 609).

 Exemplo

Qual é o lançamento correto dos R$ 437,50?

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 609).

 Exemplo
• No ano X1, além do aumento de capital, a Empresa B tenha tido
as seguintes mutações de patrimônio líquido:
• (a) lucro líquido de X1, de $ 2.000;
• (b) ajuste de avaliação patrimonial proveniente de variações
cambiais de investimentos no exterior de $ 500; e
• (c) reavaliação em terrenos do imobilizado no valor $ 1.000
(admitindo a legalidade desse procedimento). Portanto o
patrimônio líquido final da Empresa B, soma $ 10.000.
• Com base nessas informações, quais são os registros?

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).

 Exemplo

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 609).

 Exemplo
• Em X2, a Empresa A receba uma oferta irrecusável para vender
15% de sua participação na Empresa B por $ 2.000, e que ela
faça isso. A participação remanescente após a venda, que passou
a ser de 32,5%, continua a proporcionar à Empresa A o poder
para participar do processo decisório da investida.

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018).

 Exemplo

(15/45)*237,5

(15/45)*475

(GELBECK; SANTOS; IUDÍCIBUS; MARTINS, 2018, p. 612).

Método do Valor Justo
 Avaliação de Investimentos

Método do Valor Justo

• Consiste em avaliar o investimento atribuindo-lhe o respectivo valor de

mercado.
• Valor justo - preço que seria recebido pela venda de um ativo ou que
seria pago pela transferência de um passivo em uma transação não
forçada entre participantes do mercado na data de mensuração.

(CFC, 2017a; 2017b)

 Avaliação de Investimentos

Mecanismo de Avaliação pelo Método do Valor Justo

Mensuração Inicial

Deve ser contabilizado pelo valor de entrada, isto é, pelo custo de

aquisição constante do documento que comprova o ingresso do respectivo
investimento, acrescido dos demais encargos com a transação (Custos de
Transação), Corretagens, emolumentos, tributos etc. Contudo, há
situações em que a norma determina valor diferente que poderá ser
inferior ou superior ao custo.

(CFC, 2017a)
 Avaliação de Investimentos
Investimentos Sujeitos a avaliação pelo Método do Custo

Lei 6.404/76: Todos os investimentos classificados no Ativo Circulante e

nos subgrupos ARLP e Investimentos do Ativo Não Circulante, exceto
aqueles sujeitos aos métodos que serão tratados por Valor Justo e por
Equivalência Patrimonial.

(BRASIL, 1976)
 Avaliação de Investimentos
Investimentos Sujeitos a avaliação pelo Método do Custo

Artigo 183

Inciso I: Aplicações em instrumentos financeiros, inclusive derivativos, e

em direitos e títulos de créditos, classificados no ativo circulante ou no
realizável a longo prazo;
Inciso III: Investimentos permanentes em participação no capital social
de outras sociedades; e
Inciso IV: Outros investimentos como obras de arte, propriedade para
investimentos (Exemplo Compra de um prédio que não utilizará na
operação) etc.

(BRASIL, 1976)
 Avaliação de Investimentos

Método de Custo

• Também conhecido como Método do Custo de Aquisição ou do

Custo Histórico, consiste em avaliar os componentes do patrimônio
tendo como base os valores das transações que lhe deram origem.

Mecanismo de Avaliação de Investimentos pelo Método do Custo

Mensuração Inicial

Deve ser contabilizado pelo valor de entrada, isto é, pelo custo de

aquisição constante do documento que comprova o ingresso do respectivo
investimento, acrescido dos demais encargos com a transação (Custos de
Transação), Corretagens, emolumentos, tributos etc.

(RIBEIRO, 2014)
 Avaliação de Investimentos

Mensuração Posterior

No final do exercício por ocasião do resultado e elaboração das

demonstrações contábeis, esse investimento será avaliado com base na
regra “custo ou valor de realização, dos dois o MENOR”, contida no inciso
III do artigo 183 da Lei 6.404/76.

Podem haver duas situações no final do exercício: (Vamos assumir que

estes títulos não são cotados no mercado de capitais).

(BRASIL, 1976; CFC, 2017; RIBEIRO, 2014)