1|keputusan investasi modal

Keputusan Investasi Modal

Jenis – jenis keputusan Investasi Modal

Organisasi seringkali dihadapkan dengan peluang atau kebutuhan untuk melakukan investasi

dalam aset atau proyek yang mencerminkan komitmen jangka panjang. Keputusan untuk komitmen

jangka panjang merupakan keputusan investasi modal.

Keputusan investasi modal berkaitan dengan proses perencanaan, penetapan tujuan dan

prioritas, pengaturan pendanaan dan penggunaan kriteria tertentu untuk memilih aset jangka panjang.

Karena keputusan investasi modal menempatkan sejumlah besar sumber daya pada risiko jangka

panjang dan secara stimulan mempengaruhi perkembangan perusahaan dimasa depan.

Proses pengambilan keeputusan Investasi modal sering disebut sebagai penganggaran modal.

Ada dua jenis penganggaran modal. Yaitu proyek independen dan proyek saling eksklusif. Proyek

independen adalah proyek yang diterima atau ditolak, tidak akan mempengaruhi arus kas proyek

lainnya.Proyek saling ekskluif adalah proyek – proyek yang akan diterima akan menghalangi

penerimaan proyek lainnya.

Pada umumnya investasi modal yang baik akan menerima kembali modal awal sepanjang

umurnya, dan pada saat yang sama, menghasilkan pengembalian yang cukup atas investasi awal. Jadi

salah satu tugas manajer adalah memutuskan apakah suatu investasi modal akan menghasilkan

kembali sumber daya awalnya atau tidak, dan memberikan pengembalian yang wajar.

Untuk membuat keputusan investasi modal, seorang manajer harus mengestimasi jumlah dan

waktu arus kas, mkenilai risiko investasi, dan mempertimbangkan dampak proyek terhadap laba

perusahaan. Salah satu tugasyang paling sulit adalah mengestimasi arus kas. Proyeki harus dibuat

bertahun – tahun kedepan dan peramaloan sangat sulit diperkirarakan dengan ilmu apapun.

Model Non – Diskonto

Model dasar untuk keputusan investasi dapat diklarifikasikan menjadi dua kategori utama:

model diskonto dan model nondisokonto. Model nondiskonto mengabaikan nilai waktu dari uang,

sementara model diskonto mempertimbangkannya secara eksplisit.

2|keputusan investasi modal

Salah satu jenis model nondikonto adalah periode pengembalian. Periode pengembalian

adalah waktu yang dibutuhkan oleh suatu perusahaan untuk memperoleh kembali investasi

awalnya.ketika arus kas dari suatu proyek diasumsikan tetap jumlahnya, maka rumu yang digunakan

untuk menghitung periode pengembalian:

Periode Pengembalian = Investasi semula/Arus kas tahunan

Akan tetapi, jika arus kas tidak tetap jumlahnya, maka periode pengembalian dihitung dengan

menambahkan arus kas tahunan sampai waktu ketika investasi awal diperoleh kembali.

Salah satu cara untuk menggunakan periode pengembalian adalah dengan menetapkan suatu

periode pengembalian maksimum pada seluruh proyek dan menolak setiap proyek yang melewati

tingkat ini.

Periode pengembalian dapat digunakan untuk memilih alternative – alternative yang saling

bersaing. Menurut pendeklatan ini, investasi dengan periode pengembalian terpendek lebih disukai

daripada investasi dengan periode pengembalian lebih panjang , tetapi penmggunaan metode ini

memiliki beberapa kekurangan uatama, yaitu mengabaikan kinerja investasi yang melewati periode

pengembalian dan mengabaikan nilai waktu dari uang.

Tingkat pengembalian akuntansi merupakan model nondiskonto kedua yang umum

digunakan. Tingkat pengembalian akuntansi mengukur pengembalian atas suatu proyek dalam

kerangka laba, bukan dari arus kas proyek. Dapat dihitung dengan rumus

Tingkat pengembalian akuntansi = Laba Rata – rata/Investasi awal atau investasi Rata- Rata

Laba rata – rata dari suatu proyek dihasilakn dengan menjumlahkan laba bersih setiap tahun

dari proyek dan kemudian membagi total laba bersih tersebut dengan jumlah tahun.laba berih rata –

rata dari suatu proyek dapat ditaksir melalui pengurangan penyusutan rata – rata dari arus kas rata –

rata, dengan asumsi bahwa semua pendapatan yang diperoleh dalam suatu periode dikumpulkan dan

penyusutan merupakan satu – satunya beban nonkas.

Investasi dapat didefinisikan sebagai investasi awal atau sebagai investasi rata – rata. Jika I

adalah investasi awal, S adalah nilai sisa, dan dengan asumsi bahwa investasi dikonsumsi secara

merata, maka investasi rata – rata dapat didefinisikan sebagai berikut:

Investasi rata – rata = (I+S)/2

3|keputusan investasi modal

Model Diskonto : Metode Nilai Sekarang Bersih (NPV)

Model diskonto secara eksplisit mempertimbangkan nilai waktu dari uang ,oleh karena itu,

memasukan konsep diskonto arus kas masuk dan arus kas keluar. Dua model diskonto akan

dipertimbangkan : nilai sekarang bersih (net present value) dan tingkat pengembalian internal

(internal rate of return).

Nilai sekarang bersih (NPV) merupakan seliih antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan

arus kas keluar yang berhubungan dengan suatu proyek:

NPV= [(∑CFt/(1+i)^t] – I

=P–I

Nilai sekarang berih (NPV) mengukur profitabilitas suatu investasi. Jika suatu proyek

memiliki NPV positif, berarti ada peningkatan kekayaan. Bagi perusahaan, ini berarti bahwa besarnya

nilai positif NPV mengukur peningkatan nilai perusahaan yang dihasilkan dari seuatu investasi.

Nilai NPV yang positif menandakan bahwa

1. Investasi awal telah tertutupi

2. Tingkat pengembalian yang diperlukan telah dipenuhi

3. Pengembalian yang telah melebihi nilai investasi dan tingkat pengembalian

Sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa

1. NPV > 0 = Nilai investasi menguntungkan

2. NPV = 0 = Pengambilan keputusan apakah menerima atau tidak suatu investasi

3. NPV < 0 = Nilai Investasi tidak menguntungkan

Model Diskonto : Metode Tingkat Pengembalian Internal

Tingkat Pengembalian Internal (internal rate of return - IRR) Adalah suku bunga yang

mengatur nilai sekarang dari arsu kas masuk proyek yang sama dengan nilai sekarang dari biaya

proyek tersebut. Dengan kata lain, IRR adalah suku bunga yang menagtur NPV proyek sama dengan

nol. Persamaan berikut dapat digunakan untuk menentukan IRR proyek:

I - ∑ CFt / (1- i) ^t

Dimana t = 1….n
4|keputusan investasi modal

Sehingga dapat ditarik kesimpulan

1. IRR > Tingkat Pengembalian = Investasi diterima

2. IRR = Tingkat Pengembalian = Investasi diterima atau ditolak

3. IRR < Tingkat Pengembalian = Investasi ditolak

Tingkat pengembalian internal merupakan teknik investasi moidal yang paling luas digunakan.

Salah satu alas an bagi popularitasnya mungkin karena konsep Tingkat Pengembaliannya, yakni

konsep yang mudah digunakan oleh para manajer.

Pascaaudit Proyek Modal

Unsur penting dalam prosses investasi modal adalah analisis lebih lanjut terhadap proyek

modal segera setelah proyek diimplementasikan. Analisis ini disebut pascaaudit. Pascaaudit

membandingkan manfaat akrual dengan manfaat yang diestimasi dari biaya operasional akrual dengan

biaya operasional yang diestimasi. Pascaaudit mengevaluasi hasil keseluruhan investasi dan

mengusulkan tindakan perbaikan bila diperlukan.

Perusahaan yang melakukan pascaaudit terhadap proyek modal mendapatkan manfaat.

Pertama, dengan mengevaluasi profitabilitas, pasca audit menjamin bahwa sumber daya yang

digunakan secara bijaksana. Jika proyek berjalan dengan baiuk, maka hal itu memerlukan banyak

dana tambahandan perhatian ekstra.

Manfaat kedua, dampaknya terhadap perilaku manajer. Jika manajer melakukan perhitungan

atas hasil dari keputusan investasi modal, mereka cenderung membuat keputusan untuk kepentingan

terbaik peruahaan. Selain itu, pascaaudit membantu manajer untuk memperbaiki pengambilan

keputusan dimasa akan dating.

Proyek saling eksklusif

Baik NPV maupun IRR meenghasilkan keputusan yang sama bagi proyek independen.

Sebagai contoh, jika NPV lebih besar dari no, dan IRR juga lebih besar dari tingkat pengembalian

yang diperlukan, maka kedua model mengisyaratkan keputusan yang tepat.

5|keputusan investasi modal

NPV berbeda dengan IRR dalam dua hal. Pertama, NPV mengasumsikan bahwa setiap arus

kas masuk yang diterima diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian yang diperlukan,

sementara metode IRR mengasumsikan bahwa setiap arus kas masuk diinvestasikan kembali pada

IRR yang dihitung. Kedua, metoide NPV mengukur profitabilitas dalam nilai absolute, sementara

metode IRR mengukur profitabilitas dalam nilai relative.

Suatu proyek independen, akan diterima jika NPV-nya positif. Bagi proyek saling eksluif,

dipilih proyek NPV terbesar. Ada tiga tahap dalam memilih proyek terbaikdari beberapa proyek yang

saling bersaing.

1. Menilai pola arus kas untuk setiap proyek

2. Menghitung NPV setiap proyek

3. Mengidentifikasi proyek dengan NPV terbesar.

Perhitungan dan penyesuaian arus kas

Satu langkah penting dalam analiis investasi modalk adalah menentukan pola aru kas setiap

proyek. Pada kenyataannya, penghitungan arus kas mungkin merupakan langkah kritis dalam

keputusan investasi modal. Estimasi yang keliru dapat menghasilkan keputusan yang keliru, tanpa

memperhatikan pengalaman model keputusan dimasa lalu. Ada dua langkah dalam menghitung arus

kas

1. Peramalan pendapatan, beban, dan pengeluaran modal

2. Penyesuaian arus kas kotor dengan inflasi dan pajak.

Dalam suatu lingkungan inflasi, pasar keuangan bereaksi terhadap kenaikan biaya modal untuk

mencerminkan inflasi, jadi biaya modal terdiri dari dua unsur berikut

1. Tingkat Rill

2. Unsur Inflasi (investor meminta bayaran sebagai kompensasi atas hilangnya daya beli

mata uang dolar atau mata uang lokal)

6|keputusan investasi modal

Investasi Modal : Lingkungan Manufaktur yang canggih

Dalam lingkungan manufaktur yang canggih, invenstasi jangka panjang pada umumnya

berkaitan dengan otomatisasi pabrik. Namun, sebelum komitmen otomatisasi dibuat, pertama – tama

perusahaan menggunakan teknologi yang ada secara efisien.

Investasi dalam proses manufaktur yang teroto9matisasi adalah jauh lebih kompleks

dibandingkan investasi dalam peralatan manufaktur standar di masa lalu. Bagi peralatan tandar, biaya

langsung diakuisisi mencerminkan investasi yang sebenarnya.

Pada manufaktur yang terotomatisasi, biaya langsung sedikitnya 50 atau 60 % dari total

investasi, perangkat lunak, teknik, pelatihan, dan implementasikan merupakan persentase yang

signifikan dari total biaya.