Ecole Supérieure des Affaires

Casablanca

MATHÉMATIQUES
Première Année-Semestre 2

Élément I : Mathématiques Financières

Réalisé par le professeur :

K HALID BOUIHAT

2022-2023

Ecole Supérieure des Affaires- Casablanca

 Table des matières

Table des matières 1

1 Intérêts Simples 1
1 Intérêts et Escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.1 Intérêts Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
2 Calcul de l’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
3 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
4 Taux moyen de plusieurs placements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
5 Escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
5.1 Définition et calcul de l’escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
5.2 Définition de l’ effet de commerce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
6 Pratiques de l’escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
6.1 Taux réel de l’escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
6.2 Taux de revient de l’escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
7 Equivalence de deux effets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2 Intérêts composés 15
1 Intérêts composés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2 Généralisons . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3 Le taux proportionnel et le taux équivalent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.1 Taux proportionnels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.2 Taux équivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4 Application de comparaison . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
5 Temps de placement est un nombre fractionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
5.1 Valeur actuelle à intérêts composés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
5.2 Calcul sur la formule fondamentale des I.C . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

3 Les annuités 23
1 Les annuités de fin de période . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
1.1 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2 Valeur actuelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
3 Les annuités de début de période . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.1 Valeur acquise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3.2 Valeur actuelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

1
2 TABLE DES MATIÈRES

4 Emprunts 31
1 Définitions et principes de base . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
1.1 Principe de l’emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
1.2 Principe général du fonctionnement d’un emprunt indivis . . . . . . . 32
2 Définitions et principes de base de fonctionnement d’un emprunt indivis . . . 32
3 Définitions et principes de base . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.1 Notion du coût de l’emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.2 Notion du tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.3 Notion du tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.4 Modalités de remboursement de l’emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . 34
4 Amortissement In fine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
4.1 Tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
5 Emprunts remboursables par amortissements constants . . . . . . . . . . . . . 36
5.1 Tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
6 Emprunts remboursables par Annuités constantes . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
6.1 Tableau d’amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
C HAPITRE

1
Intérêts Simples

1 Intérêts et Escompte
1.1 Intérêts Simples

Définition 1.1
L’intérêt est le revenu d’une somme d’argent prêtée ou ( placée ). Le montant de l’in-
térêt est exprimé en fonction du capital, du taux et de la durée du placement. Les élé-
ments nécessaires pour le calcul d’intérêt sont :
1. Le capital (C) : le montant de l’intérêt varie selon l’importance du capital. L’inté-
rêt est proportionnel au capital.
2. Le taux de placement (T %) : il s’exprime le plus souvent sous la forme d’un
pourcentage. Exemple : Le taux de placement d’une banque est de 3.5% l’an. Cela
signifie qu’une somme de 100 DH placée pendant un an rapporte 3,50 DH d’in-
térêt par an.
3. Durée de placement notée (N) : Le montant de l’intérêt varie selon la durée du
prêt.

Le calcul de la durée se fait selon les règles suivantes :

• Une année compte 360 jours, 12 mois (1 mois = 30 jours).
• Si la durée est calculée en mois, on ne tient pas compte de la durée réelle des mois .
• Si la durée est calculée en jours, les mois sont comptés à leur juste valeur.
• Sans autre indication, le mois de Février compte 28 jours.

Exemple 1.1
Quelle est la durée d’un placement effectué du 5 Septembre au 15 Décembre ?
• Septembre : 30 - 5 = 25 jours.
• Octobre : 31 jours
• Novembre : 30 jours
• Décembre : 15 jours
• La somme = 25+31+30+15 = 101 jours

1
2 Intérêts Simples

2 Calcul de l’intérêt
Définition 2.1
La formule de l’intérêt est donnée par :

Intérêt=Capital× durée × Taux=C× N × T

Définition 2.2
Si la durée N est en année :

I = C ×N ×T
100

Exemple 2.1
Un capital de 3 200 DH est placé pendant 4 ans à 7.5% l’an. L’intérêt généré est :

C ×N ×T 3200 × 4 × 7.5
I= =I = = 960D H
100 100

Définition 2.3
Si la durée N est en semestre :

I = C2×100
×N ×T

Exemple 2.2
Un capital de 3 200 DH est placé pendant un semestre à 7.5% l’an. L’intérêt généré est :

C ×N ×T 3200 × 1 × 7.5
I= =I = = 120D H
2 × 100 2 × 100

Définition 2.4
Si la durée N est en trimestre :

I = C4×100
×N ×T

Exemple 2.3
Un capital de 3 200 DH est placé pendant un trimestre à 7.5% l’an. L’intérêt généré est :

C ×N ×T 3200 × 1 × 7.5
I= =I = = 60D H
4 × 100 4 × 100

Définition 2.5
Si la durée N est en mois :

I = C12×100
×N ×T
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 3

Exemple 2.4
Un capital de 3 200 DH est placé pendant 6 mois à 7.5% l’an. L’intérêt généré est :

C ×N ×T 3200 × 6 × 7.5
I= =I = = 120D H
12 × 100 12 × 100

Définition 2.6
La formule de l’intérêt est donnée par :

Si la durée N est en jours :

I = C360×100
×N ×T

Exemple 2.5
Un capital de 3 200 DH est placé pendant 63 jours à 7.5% l’an. L’intérêt généré est :

C × N × T 3200 × 63 × 7.5
I= = = 42D H
360 × 100 360 × 100

3 Valeur acquise

Définition 3.1
La valeur acquise est la somme du capital initial et des intérêts qu’il génère, au terme
une période de placement. Si nous notons (V a) la valeur acquise alors : Va = C + I. Si la
durée est exprimée en année, Va peut être écrite comme suit :
Va = C + I c’est à dire :
C ×N ×T ¡ N ×T ¢
Va =C + =C × 1+
100 100

Exemple 3.1
Calculer la valeur acquise d’un placement à intérêt simple de 20.000 DH pendant 40
jours à un taux de 7% l’année.
On a L’intérêt est :
C × N × T 20.000 × 40 × 7
I= = = 155, 55
100 360 × 100
Donc la valeur acquise est : V a = C + I = 20000 + 155.55 = 20155.55D H Ou encore :

C ×N ×T ¡ N ×T ¢ ¡ 40 × 7 ¢
Va =C + =C × 1+ = 20.000 × 1 + = 20155.55
100 100 360 × 100
4 Intérêts Simples

4 Taux moyen de plusieurs placements

Définition 4.1
Le taux moyen de plusieurs placements est le taux unique T auquel il aurait fallu placer
les différents capitaux pour obtenir un intérêt égal à la somme des intérêts produits par
chacun d’eux, placés à des taux différents.

Exemple 4.1
Autrement dit : Soient C 1 , C 2 et C 3 trois capitaux ou placements. C 1 est pour une durée
N1 avec un taux T1 , C 2 est pour une durée N2 avec un taux T2 et C 3 est pour une durée
N3 avec un taux T3 .
Calculer l’intérêt global I g .

I g = I1 + I2 + I3
Donc
C 1 × N1 × T1 C 2 × N2 × T2 C 3 × N3 × T3 C 1 × N1 × Tm C 2 × N2 × Tm C 3 × N3 × Tm
+ + = + +
100 100 100 100 100 100
Donc :

C 1 × N1 × T1 +C 2 × N2 × T2 +C 3 × N3 × T3 = C 1 × N1 × Tm +C 2 × N2 × Tm +C 3 × N3 × Tm

Alors
C 1 × N1 × T1 +C 2 × N2 × T2 +C 3 × N3 × T3
Tm =
C 1 × N1 +C 2 × N2 +C 3 × N3

Remarque. D’une façon générale : Si on a n taux, le taux moyen est la moyenne des taux pondérés :
n
X
C k × Nk × Tk
k=1
Tm = n
X
C k × Nk
k=1

Exemple 4.2
Soient les 2 placements suivants :
• 8 000 DH pendant 3 mois à 6 % l’an.
• 2 000 DH pendant 6 mois à 3 % l’an.
1. Calculer l’intérêt produit par les 2 placements (l’intérêt global).
2. Calculer le taux moyen annuel de placement par deux méthodes.

Solution 4.1 1. L’intérêt produit par les 2 placements (l’intérêt global) est :

C 1 × N1 × T1 C 2 × N2 × T2 8000 × 3 × 6 2000 × 6 × 3
I g = I1 + I2 = + = + = 150
12 × 100 12 × 100 12 × 100 12 × 100
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 5

Les deux capitaux ont rapporté :

I g = 150

2. - Calculons le taux moyen annuel de placement par deux méthodes : L’intérêt

global est : On a :

C 1 × N1 × T C 2 × N2 × 8000 × 3 × T 2000 × 6 × T
I g = 150 = + = +
12 × 100 12 × 100 12 × 100 12 × 100
Donc
150 × 12 × 100
T= = 5%
8000 × 3 + 2000 × 6
Donc le taux moyen de placement est : 5%.
Par l’utilisation de la formule :
2
X
C k × Nk × Tk
k=1 8000 × 3 × 6 + 2000 × 6 × 3
Tm = = = 5%
2
X 8000 × 3 + 2000 × 6
C k × Nk
k=1

5 Escompte
5.1 Définition et calcul de l’escompte
Soient :
• V = la somme inscrite sur un effet de commerce et payable à l’échéance est appelée "Va-
leur Nominale".
• N = le nombre de jours qui sépare la date de négociation et l’échéance de l’effet.
• T = le taux de l’escompte.

5.2 Définition de l’ effet de commerce

Définition 5.1
Un effet de commerce est un document par lequel un débiteur (client) reconnaît
vis-à-vis d’un créancier (fournisseur), une dette exigible à une date donnée.

Si le fournisseur a besoin d’argent, avant la date d’échéance, il demande une avance

à sa banque, garantie par la créance qu’il possède. Moyennant un document écrit qui
justifie l’existence de cette créance : effet de commerce.

Il peut prendre 2 formes :

• Le client (débiteur), rédige un papier où il promet de payer à son fournisseur (le créancier)
le montant ’M’, à la date d’échéance (billet à ordre) ;
6 Intérêts Simples

• Le débiteur peut uniquement apposer sa signature sur un papier rédigé par le créancier
reconnaissant ainsi l’existence de la dette (lettre de change ou traite).
Le propriétaire d’un effet de commerce (lettre de change, billet à ordre) peut avoir besoin
d’argent immédiatement. Il porte son effet à une banque qui lui paie la valeur nominale di-
minuée d’une certaine somme appelée l’escompte. On dit que l’effet a été escompté.

L’escompte commercial est l’intérêt produit par la valeur nominale de l’effet, à un taux d’in-
térêt simple (taux d’escompte), pendant la durée qui sépare la date de remise à l’escompte
et la date d’échéance.

Escompte=L’intérêt de la valeur nominale

Valeur actuelle=Valeur nominale-Escompte

La formule de l’escompte est obtenue de celle des intérêts. Si l’effet de commerce de valeur
nominale V est escompté pour N jours aux taux de T %, l’escompte est :

e = V36000
×N ×T

La valeur actuelle (a) de l’effet est donc :

a =V −e

Exemple 5.1
Calculer l’escompte produit par un effet de commerce d’une valeur nominale de 40.000
DH dont l’échéance est le 30 novembre, s’il est remis à l’escompte le 5 octobre de la
même année au taux d’escompte de 12%.

Solution 5.1
La durée d’escompte est : 56 jours. L’escompte commercial produit par cet effet de
commerce est : e = 56×40.000×12
36000 = 746, 67D H Donc, si le créancier a besoin de son ar-
gent le 5 octobre, il doit payer à la banque 746,67 dh et ne recevra que : 40.000 - 746,67
= 39.253,33 DH (valeur actuelle)

6 Pratiques de l’escompte
• Dans la pratique, la remise d’un effet à l’escompte entraîne d’autres frais financiers, en
plus de l’escompte.
• Ces frais comprennent plusieurs commissions (commissions de courrier,· · ·) et la TVA.
• La somme de l’escompte et des commissions s’appelle l’agio (HT), auquel on applique un
taux de TVA pour avoir les agios TTC.
• AG I OST T C = AG I OSH T × (1 + Tauxd eT V A)
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 7

• AGIOS HT = ESCOMPTE + COMMISSIONS

• AGIOS TTC = (ESCOMPTE + COMMISSIONS) × (1+Taux de TVA) Donc

la Valeur Nette = V - agios TTC

Remarque. N.B : il est à noter que la durée réelle de l’escompte est parfois majorée d’un ou de
plusieurs jours (appelés jours de banque).

Exemple 6.1
Soit un effet de commerce de 35.500 DH échéant le 27 juillet 2005 et escompté le 10
avril de la même année, aux conditions suivantes :
• Taux d’escompte : 13%.
• Commission de manipulation : 2 DH par effet.
• TVA : 10%.
• Tenir compte d’un jour de banque.
Calculer la Valeur nette de l’effet.

Solution 6.1
La Valeur nette de l’effet.
(35.500 × 109 × 13)
e= = 1397, 32d h
36000
Ag i osH T : 1397, 32 + 2d h = 1399, 32d h
Ag i osT T C = 1399, 32 + 139, 93(T V A) = 1539, 25d h
La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet
de commerce avant son échéance.

V net t e = V − ag i osT T C = 35.500 − 1539, 25 = 33.960, 75d h

Exemple 6.2
Quelle est la valeur nette commerciale de 4 effets qu’une entreprise remet à l’escompte
le 10 mars, avec les informations suivantes : :
• 15.000 dh à échéance le 15 mai de la même année ;
• 16.000 dh à échéance le 20 juin de la même année ;
• 10.000 dh à échéance le 12 juillet de la même année ;
• 22.000 dh à échéance le 24 septembre de la même année.
Les conditions d’escompte sont :
• Taux d’escompte = 14%
• Commission de service = 10 dh par effet
• Compter 1 jour de banque supplémentaire.
• Taux de TVA = 10%
8 Intérêts Simples

Solution 6.2
Le bordereau d’escompte se présente comme suit :
Valeur nominale Durée d’escompte Escompte
15 000 dh 67 j 390,83 dh
16 000 dh 103 j 640,89 dh
10 000 dh 125 j 486,11 dh
22 000 dh 199 j 1702,55 dh
63 000 dh Total escompte 3220,38 dh
Total commissions (4 effets) 40,00 dh
Agios HT 3260,38 dh
TVA (10%) 326,04 dh
Agios TTC 3586,42 dh
Valeur nette commerciale 59 413,58 dh

6.1 Taux réel de l’escompte

En tenant compte de l’ensemble de ce qui est retenu par la banque (agios TTC), pendant la
durée réelle d’escompte ; le taux réel (Tr) pratiqué par la banque se trouve donc majoré :

(V × N × Tr ) Ag i osT T C × 36000
Ag i osT T C = =⇒ Tr =
36000 V ×N

’Tr’ est le taux d’opération en elle-même, il est calculé en tenant compte du montant global
de l’agio et de la durée réelle de l’escompte.

Ce taux est supérieur au taux d’escompte annoncé T.

Exemple 6.3
Considérons un effet de commerce d’une valeur nominale de 40.000 dh d’échéance
le 30 novembre et remis à l’escompte le 5 octobre de la même année aux conditions
suivantes :
• Taux d’escompte : 12%
• Commissions : 10 dh
• Tenir compte d’un jour de banque.
• Taux de TVA : 10%
Calculer le taux réel de l’escompte

Solution 6.3

(40.000 × 57 × 12)
e= = 760d h
36000
Ag i osH T = 760 + 10 = 770d h
Ag i osT T C = 770 + 77 = 847d h
V al eur net t e = 40.000 − 847 = 39.153d h
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 9

Le taux réel de l’escompte est :

36.000 × Ag i osT T C 36.000 × 847

Tr = = = 13, 61
V ×N 40.000 × 56
Donc
Tr = 13, 61%

Exemple 6.4
Un commerçant a négocié au 22 août un effet de commerce de nominal 43 500 dh et
échéant le 15 octobre aux conditions suivantes :
• Taux d’escompte : 9,5%,
• Commissions : 10 dh
• Tenir compte d’un jour de banque.
• Taux de TVA : 10%
1. Calculer le taux réel de l’escompte

Solution 6.4

(43500 × 55 × 9, 5)
e= = 631, 35d h
36000
Ag i osH T = 631, 35 + 10 = 641, 35d h
Ag i osT T C = 641, 35 + 64, 135 = 705, 485d h
V al eur net t e = 43.500 − 705, 485 = 42.794, 51d h
Le taux réel de l’escompte est :

36.000 × Ag i osT T C 36.000 × 705, 485

Tr = = = 10, 81
V ×N 43500 × 54
Donc
Tr = 10, 81%

6.2 Taux de revient de l’escompte

• C’est le taux de revient pour l’entreprise (c’est le coût réel de cette opération payé par
celle-ci).
• Il dépend de la valeur effectivement prêtée (valeur nette), de l’agio global et de la durée
réelle.
•
ag i oT T C × 36.000
Tr e =
V al eur net t e × d ur éer éel l e

Exemple 6.5
Considérons un effet de commerce d’une valeur nominale de 40.000 dh d’échéance
le 30 novembre et remis à l’escompte le 5 octobre de la même année aux conditions
10 Intérêts Simples

suivantes :
• Taux d’escompte : 12%
• Commissions : 10 dh
• Tenir compte d’un jour de banque.
• Taux de TVA : 10%
Calculer le taux de revient de l’escompte.

Solution 6.5

ag i oT T C × 36.000 36.000 × 847

Tr e = = 13.91
V al eur net t e × d ur éer éel l e 39.153 × 56
Donc le taux de revient de l’escompte est : 13,91%

Exemple 6.6
Un commerçant a négocié au 22 août un effet de commerce de nominal 43 500 dh et
échéant le 15 octobre aux conditions suivantes :
• Taux d’escompte : 9,5%,
• Commissions : 10 dh
• Tenir compte d’un jour de banque.
• Taux de TVA : 10%
1. Calculer le taux de revient de l’escompte

Solution 6.6

(43500 × 55 × 9, 5)
e= = 631, 35d h
36000
Ag i osH T = 631, 35 + 10 = 641, 35d h
Ag i osT T C = 641, 35 + 64, 135 = 705, 485d h
V al eur net t e = 43.500 − 705, 485 = 42.794, 51d h
Le taux de revient de l’escompte est :

ag i oT T C × 36.000 36.000 × 705, 485

Tr e = = = 10, 99
V al eur net t e × d ur ee r eel l e 42.794, 51 × 54

Donc le taux de revient de l’escompte est :

Tr e = 10, 99%
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 11

7 Equivalence de deux effets

Définition 7.1
Deux effets sont équivalents à une date déterminée (La date d’équivalence), si es-
comptés en même temps, ils ont la même valeur actuelle.

Supposons :
• V1 et V2 : les valeurs nominales de deux effets,
• N1 et N2 jours : leurs échéances respectives,
• T : taux d’escompte.
Ces deux effet sont dits équivalents, si : à leur date commune de la remise à l’escompte, leur
valeur actuelle est égale.
a1 = a2
V1 − e 1 = V2 − e 2
=⇒
V1 × n 1 × T V2 × n 2 × T
V1 − = V2 −
36000 36000

Propriétés • La date d’équivalence doit être postérieure aux dates de création des
deux effets.
• - La date d’équivalence est unique : si deux effets de valeurs nominales différentes
sont équivalents à une date donnée, l’équivalence ne peut avoir lieu qu’à cette
date.
• Si deux effets ont même valeur nominale et même échéance, ils sont toujours équi-
valents.

Exemple 7.1
Un effet d’une valeur nominale de 8400 Dirhams payable dans 25 jours et un autre effet
de valeur nominale 8500 est payable dans 60 jours. Le taux d’escompte est 12%. est ce
que ces deux effets sont équivalents ?

Solution 7.1
Les deux effets sont équivalents si :

V1 × 25 × 12 V2 × 60 × 12
V1 − = V2 −
36000 36000
Or
V1 × 25 × 12 8400 × 25 × 12
V1 − = 8400 − = 8330D H
36000 36000
Et
V2 × 60 × 12 8500 × 60 × 12
V2 − = 8500 − = 8330D H
36000 36000
Alors
a1 = a2
Donc Les deux effets sont équivalents
12 Intérêts Simples

Exemple 7.2
On considère deux effets. Le premier a une valeur nominale V1 = 10650Dh et à
échéance le 10 Mai 2007. Le deuxième a une valeur nominale V2 = 10710d hDh et à
échéance le 30 Mai 2007 . Le taux d’escompte est de 10%. A quelle date les deux effets
sont équivalents ?

Solution 7.2 • On a :
V1 × n 1 × 10 V2 × n 2 × 10
V1 − = V2 −
36000 36000
Donc
V2 × n 2 × 10 V1 × n 1 × 10
V2 − V1 = −
36000 36000
10710 × n 2 × 10 10650 × n 1 × 10
10710 − 10650 = −
36000 36000
Or

n 2 = n 1 + 20
Donc
V1 × n 1 × 10 V2 × (n 1 + 20) × 10
V1 − = V2 −
36000 36000
Alors
10710 × (n 1 + 20) × 10 10650 × n 1 × 10
60 = −
36000 36000
Donc 6 × n 1 = 180 c’est à dire n 1 = 30 . Conclusion : les deux effets sont équivalents au
10 Avril 2007 .

Exemple 7.3
Un commerçant souhaite remplacer le 15 mai un effet de 10.000 DH arrivant à
échéance le 24 juin, par un autre échéant le 14 juillet. Déterminer la valeur de l’effet
de remplacement, sachant que le taux d’escompte est de 13%.

Solution 7.3
On a :
40 j our s
z }| {
15 mai à 24 j ui n

60 j our s
z }| {
15 mai à 14 j ui l l et
Alors l’équivalence des deux effets au 15 mai est :

10000 × 40 × 13 V2 × 60 × 13
10000 − = V2 −
36000 36000
60 × 13
9.855, 56 = V2 (1 − )
36000
Chap.1 Intérêts Simples K. BOUIHAT 13

Aolrs
V2 = 10.073, 81D H

Exemple 7.4
Un commerçant souhaite remplacer l’ensemble de ces effets par un effet unique
échéant dans 75 jours :
• 1er effet : 650 000 dh échéant dans 45 jours ;
• 2 ème effet : 500 000 dh échéant dans 62 jours ;
• 3 ème effet : 630 000 échéant dans 102 jours.
Quelle est donc la valeur de l’effet unique ? Taux d’escompte est de 9,5%

Solution 7.4
On a : A la date d’équivalence, la valeur actuelle de l’effet unique égale à la somme
des valeurs actuelles de l’ensemble des effets remplacés. V − V ×75×9,5
36000
= 650000 −
650000×45×9,5 500000×62×9,5 630000×102×9,5
36000
+ 500000 − 36000
+ 630000 − 36000
Aolrs La valeur de l’effet unique est donc :

V = 1782799, 17D H
C HAPITRE

2
Intérêts composés

1 Intérêts composés

Définition 1.1 • Un capital est dit placé à intérêt composé lorsqu’à la fin de la première
période, l’intérêt simple produit est ajouté au capital pour produire de l’intérêt
simple sur le nouveau capital pendant la période suivante.
• On dit que l’intérêt est capitalisé.
• Les intérêts composés sont utilisés pour les opérations financières à moyen et long
terme.

Exemple 1.1
Soit un capital de 10.000 dh placé à intérêts composés au taux annuel de 10% pour une
durée de 3 ans. Au bout d’une année, l’intérêt simple est :

I 1 = 10.000 × 10% = 1000d h

A la fin de la 1èr e année, l’intérêt est ajouté au capital :

10.000 + 1000 = 11.000d h

On obtient donc un nouveau capital qui produira à son tour un intérêt simple au bout
de la 2ème année :
I 2 = 11.000 × 10% = 1100d h
A la fin de la 2ème année, le nouveau capital est :

11.000 + 1100 = 12.100d h

I 3 = 12.100 × 10% = 1210d h

A la fin de la 3ème année, le nouveau capital est :

12.100 + 1210 = 13.310d h

• Il acquiert donc un intérêt = 13.310 − 10.000 = 3310d h.

10.000×10×3
• Si le capital est placé à intérêt simple de 10%, il n’aurait acquis que : 100
=
3000d h
La différence émane de la capitalisation des intérêts

15
16 Intérêts composés

Exemple 1.2
On veut calculer la valeur acquise d’un capital de 10.000 DH placé pendant une période
de 5 ans et avec un taux de 10% pour l’année.

Deux façons peuvent être utilisées pour ce calcul.

1. Première méthode : L’utilisation des intérêts simples :
C ×T ×N 10000 × 5 × 10
Va =C + = 10000 + = 15000
100 100
2. Deuxième méthode : La deuxième méthode consiste à calculer l’intérêt à la fin de
chaque année et de le rajouter au capital.
-L’intérêt composé consiste à ajouter les intérêts simples au capital à la fin de chaque
période. Dans ce cas, on parle de capitalisation des intérêts.
Année C au départ Intérêt Valeur acquise
1 10000 1000 11000
2 11000 1100 12100
3 12100 1210 13310
4 13310 1331 14641
5 14641 1464.1 16105,1
C 5 = 10000 × (1.1)5 = 16105, 1

2 Généralisons
Un capital C placé pour n périodes au taux périodique t :
• Période 1 : le Capital devient : C 0 +C 0 × t = C 0 (1 + t ).
• Période 2 : C 0 (1 + t ) +C 0 (1 + t ) × t = C 0 (1 + t )(1 + t ) = C 0 (1 + t )2
..
• C (1 + t )2 +C (1 + t )2 × t = C (1 + t )2 (1 + t ) = C 0(1 + t )3 .. ..
0 0 0
• Période n : le capital devient (la valeur acquise après n périodes) : C 0 (1 + t )n
Formule générale
La formule générale de la valeur acquise après n périodes est :

C n = C 0 (1 + i )n

• La capitalisation, qui est l’addition des intérêts simples au capital à la fin d’une période
donnée, est la caractéristique des opérations à intérêts composés.
• La capitalisation des intérêts est souvent annuelle, mais elle peut se faire même pour les
semestres, trimestres ou même mensuelle.
• Le taux utilisé pour les intérêts composés doit toujours correspondre à la période de capi-
talisation.
Exemple 2.1
Calculez la valeur acquise d’un capital de 100.000 dh placé pendant 6 ans à 8% l’an
(capitalisation annuelle).
Chap.2 Intérêts composés K. BOUIHAT 17

Solution 2.1

C n = C 0 (1 + i )n = 100.000(1 + 0, 08)6 = 158.687, 43d h

En intérêt simple :
C0 × N × T
V a = C0 + = 148.000d h
100
La valeur acquise V a ou C n d’un capital, placé pendant n périodes au taux d’intérêt t
est :
V a = C n = C 0 (1 + t )n
La somme totale des intérêts est :

I = C 0 (1 + t )n −C 0 = C 0 [(1 + t )n − 1]

Exemple 2.2
Calculer la valeur acquise d’un capital de 10000DH placé pour une durée de 7 ans à un
taux de 9% l’année.

Solution 2.2
La capitalisation annuelle est : nous savons que

C n = C 0 (1 + i )n

donc
C 7 = C 0 (1 + 0, 09)7 = 10000 × (1, 09)7 = 18280, 39D H

Remarque. La formule générale des intérêts composés permet d’avoir la valeur acquise, les inté-
rêts sont obtenus à partir de la différence entre la valeur acquise et le capital initial.

I = C 7 −C 0 = 18280, 39 − 10000 = 8280, 39D H

Exercice 1 série T D 2

3 Le taux proportionnel et le taux équivalent

3.1 Taux proportionnels
Il est important de souligner que la notion du taux proportionnel se définit à partir du taux
de la période de référence alors que la notion du taux équivalent repose sur la définition de
la valeur acquise.

• i s = taux semestriel, alors i s = 2i

18 Intérêts composés

• i t = taux trimestriel, alors i t = 4i

i
• i m = taux mensuel, alors i m = 12

9% l 0 an =⇒ 4.5% semest r e =⇒ 2.25% t r i mest r e =⇒ 0.75% moi s

Exemple 3.1
Taux proportionnels Soit un capital de 25.000 dh placé au taux annuel d’I.C de 12%
pendant une année. Calculez la valeur acquise par ce capital, au bout d’une année, en
considérant les intérêts produits par an, par semestre, par trimestre et par mois avec
des taux proportionnels.

Solution 3.1
Durées de capitalisation Nombre de périodes taux Va au bout d’une année
Annuelle 1 12% 25.000(1 + 0, 12)1 = 28.000d h
Semestrielle 2 6% 25.000(1 + 0, 06)2 = 28.090d h
Trimestrielle 4 3% 25.000(1 + 0, 03)4 = 28.137, 72d h
Mensuelle 12 1% 25.000(1 + 0, 01)12 = 28.170, 62d h

3.2 Taux équivalents

Deux taux sont équivalents lorsqu’à I.C, ils aboutissent pour un même capital à la même
valeur acquise pendant la même durée de placement.
Si on considère un taux i annuel et si on suppose que sur la période de placement on peut
distinguer k sous périodes, on dira que le taux i k est équivalent à i s’il permet d’obtenir à la
fin de l’année la même valeur acquise que la valeur acquise avec le taux i .

(1 + i ) = (1 + i k )k

Donc
1
i k = (1 + i ) k − 1
C 0 × (1 + i ) = C 0 × (1 + i k )k

1
Pour le semestre : (1 + i ) = (1 + i 2 )2 =⇒ i 2 = (1 + i ) 2 − 1

1
Pour le trimestre : (1 + i ) = (1 + i 4 )4 =⇒ i 4 = (1 + i ) 4 − 1

1
Pour le mois : (1 + i ) = (1 + i 12 )12 =⇒ i 12 = (1 + i ) 12 − 1

Exemple 3.2
Déterminons le taux semestriel équivalent is à 9% l’an. On place 1DH pour une durée
d’un an. La capitalisation est semestriel avec un taux i s :
Chap.2 Intérêts composés K. BOUIHAT 19

Solution 3.2

1
(1 + i s ) = 1, 09 =⇒ i s = (1, 09) 2 − 1 = 0, 04403065
Le taux équivalent i s est inférieur au taux proportionnel is ( is = 4, 5% le semestre).

Exercices 2,3 T D 2

4 Application de comparaison
On considère les mêmes données de l’exemple précédent. la valeur acquise d’un capital de
10000 DH placé pour une durée de 7 ans, mais avec une capitalisation semestrielle et un taux
équivalent i s = 0.04403065.

C 14 = 10000 × (0.04403065)14 = 18280, 3912 = C 7

Exemple 4.1 • Un capital de 10.000 dh placé au taux de 10%, à une durée d’un an.
• Au bout d’une année la valeur acquise.

V a = 10.000(1, 10)1 = 11.000d h

• Si i s est le taux semestriel équivalent, alors :

10.000(1 + i s )2 = 10.000(1, 10)1

1
(1 + i s ) = (1, 10) 2
i s = 0, 0488088 soit i s = 4, 88%

Exercice 4 T D 2

5 Temps de placement est un nombre fractionnaire

Exemple 5.1
Le temps de placement n’est pas forcément un entier. On prend comme exemple 6 ans
et 5 mois pour une capitalisation annuelle.
5 r
n = 6+ =k+
12 s
avec rs < 1.
On peut envisager deux solutions possibles :
• Une solution rationnelle ;
• Une solution commerciale.
20 Intérêts composés

Solution rationnelle
Exemple 5.2
Calculer la valeur acquise d’un capital de 10000 DH placé pendant 6 ans et 5 mois à
9%. La capitalisation est annuelle.

5
C 6+ 5 = C 6 +C 6 × × 0, 09
12 12
5
C 6+ 5 = C 6 × (1 + × 0, 09
12 12
5
C 6+ 5 = 10000 × (1, 09)6 (1 + × 0, 09
12 12
C 6+ 5 = 17399, 9136
12

Dans ce cas, on a utilisé les intérêts composés pour la partie entière (6 ans) et les inté-
rêts simples pour la partie fractionnaire (5 mois).

La formule générale de la solution rationnelle est :

C k+ r = C 0 × (1 + i )k (1 + rs × i ) Dans la pratique, la solution rationnelle n’est pas employée.

s

On lui préfère une solution commerciale dite solution approchée qui se fonde sur la formule
générale des intérêts composés. La formule générale de la solution commerciale est :
r
C k+ r = C 0 × (1 + i )k+ s
s

Cette formule est une généralisation de la formule des intérêts composés au cas n est un
nombre fractionnaire :
5 77
n = 6+ =
12 12

Exemple 5.3
Reprenons les données de l’exemple précédent, la méthode commerciale nous donne
le résultat suivant :

Solution 5.1
On a :
r
C k+ r = C 0 × (1 + i )k+ s
s

Alors
5
C k+ r = 10000 × (1 + 0, 09)6+ 12 = 17384, 146
s

Remarque. : La valeur acquise obtenue par la solution rationnelle est toujours supérieure à celle
obtenue par la solution commerciale.

Exercice 5 T D 2
Chap.2 Intérêts composés K. BOUIHAT 21

5.1 Valeur actuelle à intérêts composés

La valeur actuelle à intérêts composés est le processus inverse de capitalisation.
• La valeur actuelle est la somme qu’il faut placer actuellement à I.C pour obtenir 0C n0 après
’n’ période de placement.
• C’est le processus inverse de la capitalisation qui s’appelle actualisation.

C 0 = C n (1 + i )−n

Exemple 5.4
Calculer la valeur actuelle d’un capitale de 8000DH payable dans 3 ans à un taux de 6%
l’an.

Solution 5.2

C 0 = 80000 × (1.06)−3 = 6716, 9542D H

Le montant des intérêts est = 8000 − 6716, 9542 = 1283, 0458D H

Exemple 5.5
Quelle somme faut-il placer à intérêts composés au taux annuel de 3,5% pour obtenir
un capital de 5000 dh payable dans 5 ans ?

Solution 5.3

C 0 = 5000 × (1, 035)−5 = 4209, 87D H

Le montant des intérêts est = 5000 − 4209, 87 = 790, 13D H

Exercice 6 T D 2

5.2 Calcul sur la formule fondamentale des I.C

Exemple 5.6
Calcul du taux : On place 250.000 dh au bout de 5 ans, on se retrouve avec une Va de
340.000 dh. Trouver le taux de capitalisation annuelle.

Solution 5.4
On sait que :
C n = C (1 + i )n
340.000 = 250.000 ∗ (1 + i )5
1
(1, 36) 5 = 1 + i i = 0, 063427(t aux = 6, 34%l 0 an)
22 Intérêts composés

Exemple 5.7
Calcul de la durée : : Un capital de 10.500 dh est placé à un taux annuel de 11,25%.
Quelle est sa durée de placement pour qu’il acquiert une valeur de 11.578,09 dh ? Valeur
acquise :

Solution 5.5

(V a = C n )
V a = C 0 (1 + t )n

Va
(1 + t )n =
C0
Va
Log (1 + t )n = l og ( )
C0
Va
nl og (1 + t ) = l og ( )
C0
l og ( VC a0 )
n= = 0, 9167années = 11moi s
l og (1 + t )

Calcul de la durée :
Exemple 5.8
Un capital de 100.000 dh est placé à I.C au taux annuel de 8%. A la fin du placement la
Va s’élève à 233.163,90 dh. Quelle est la durée du placement ?

Solution 5.6

100.000(1, 08)n = 233.163, 90d h

(1, 08)n = 2, 331639
Log (2, 331639)
n= = 11ans
Log (1, 08)
C HAPITRE

3
Les annuités

Définition 0.1
Les annuités sont des versements constants payables à intervalles de temps réguliers.
On trouve deux types d’annuités :
• Les annuités de capitalisation ou de placement, dont l’objectif est de constituer un
capital ;
• Les annuités de remboursement ou d’amortissement, dont l’objectif est de rembour-
ser une dette.

Remarques.
• Dans le cas des annuités, les sommes sont versées chaque année à la même date, la période retenue
est l’année. On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels,
dans ce cas on parle de semestrialité, trimestrialité ou mensualité.
• Les versements peuvent être réalisés au début de période comme c’est le cas des annuités de pla-
cement. Ils peuvent être réalisés à la fin de période comme c’est le cas des annuités de rem-
boursement.

Dans le cadre des annuités, il s’agit de calculer soit :

• La valeur acquise, à une date quelconque, de l’ensemble des annuités.

• La valeur actuelle, à la date d’aujourd’hui, de l’ensemble d’une série d’annuités.

1 Les annuités de fin de période

1.1 Valeur acquise

Exemple 1.1
Une personne verse annuellement 1000 Dh à une banque pendant 5 ans. Quelle est la
somme retirée au moment du dernier versement sachant que le taux 10%.

23
24 Les annuités

Solution 1.1
1000 1000 1000 1000 1000 Anuités
0 1 2 3 4 5 Périodes
Sachant que le taux 10% on trouve le tableau suivante :
Périodes valeurs
1 1000 × (1, 1)4
2 1000 × (1, 1)3
3 1000 × (1, 1)2
4 1000 × (1, 1)1
5 1000
Donc

1 − (1, 1)5
A 5 = 1000×(1, 1)4 +1000×(1, 1)3 +1000×(1, 1)2 +1000×(1, 1)1 +1000 = 1000× = 6105, 10D H .
1 − (1, 1)

En fait, c’est une suite géométrique ayant comme raison q = 1, 1

Formule générale V a (la valeur acquise au moment du dernier versement) : la somme des

valeurs acquises de chacun de ces versements :

versement Valeur acquise

1 a × (1 + T )n−1
2 a × (1 + T )n−2
··· ···
n-2 a × (1 + T )2
n-1 a × (1 + T )1
n a
A n = a × (1 + T )n−1 + a × (1 + T )n−2 + · · · + a × (1 + T )2 + a × (1 + T )1 + a

On factorise dans le sens inverse par a : on trouve

A n = a (1 + T )n−1 + (1 + T )n−2 + · · · + (1 + T )2 + (1 + T )1 + 1
£ ¤

On sait que

1−q n+1
1 + q + q2 + · · · + qn = 1−q

Alors
Chap.3 Les annuités K. BOUIHAT 25

n n
A n = a × 1−(1+T )
1−(1+T )
= a × (1+TT) −1

Exemple 1.2
Calculer la valeur acquise, au moment du dernier versement, par une suite de 12 an-
nuités constantes de fin de période de 25.000 dh chacune. Taux : 10% l’an.

Solution 1.2

(1 + T )12 − 1 (1, 1)12 − 1

A 12 = a × = 25.000 × = 534.607, 09Dh
T 0, 1

Exercice 1,2,3,4 voir TD 3

2 Valeur actuelle
On connait la valeur acquise des annuités de fin de période et on veut déterminer leur valeur
actuelle un an avant le 1 er versement (voir figure).

V0 = A n × (1 + T )−n

Si on remplace la valeur acquise Va par son expression, on obtient la valeur actuelle :

n
V0 = a × (1+TT) −1
× (1 + T )−n

D’où

−n
V0 = a × 1−(1+T
T
)

Exemple 2.1
Calculer la valeur à l’origine (valeur actuelle) d’une suite de 13 annuités de fin de pé-
riode de 12.000 dh chacune. Taux d’intérêt : 9,5% l’an.
26 Les annuités

Solution 2.1 •
1 − (1, 095)−13
A 0 = 12.000 × = 87.494, 13d h
0, 095
• Les intérêts versés lors de cette opération :

I = (13 × 12.000) − 87.494, 13 = 68.505, 87d h

Exercice 5,6, voir TD 3

3 Les annuités de début de période

3.1 Valeur acquise
Les versements ont lieu au début de chaque période :

Remarque. Les annuités de début de période et des annuités de fin de période ne sont pas très
différentes. En effet, par un simple changement d’origine on se ramène au schéma des annuités de
fin de période. Il importe au niveau des formules, de tenir compte du décalage d’une période.

Formule de la valeur acquise, une période après le dernier versement :

A n = a(1+T )+a(1+T )2 +a(1+T )3 +···+a(1+T )n−1 +a(1+T )n = a(1+T ) 1+(1+T )+(1+T )2 +(1+T )3 +···+(1+T
£

qn − 1
A n = aq 1 + q + q + · · · + q n−2 + q n−1 = aq
£ ¤
q −1
Donc

n
A n = a(1 + T ) × (1+TT) −1

Remarque. On peut remarquer que la valeur acquise de début de période peut être obtenue par la
multiplication de la formule de la valeur acquise de fin de période par (1 + T ).

F IGURE 3.1: Annuités de début de période

Chap.3 Les annuités K. BOUIHAT 27

F IGURE 3.2: Annuités de fin de période

Exemple 3.1
Recherche de la valeur acquise
Calculer le capital constitué un an après le dernier versement, par une suite de 10 an-
nuités de 35.000 dh chacune.Taux : 10% l’an.

Solution 3.1 •
(1, 1)−10 − 1
A 10 = (1, 1) × 35.000 × = 613.590, 84d h
0, 1

Exemple 3.2
Recherche de l’annuité
15 versements annuels sont effectués d’une façon annuelle, pendant 15 ans, avec
un taux de 11% l’an. Le capital constitué, un an après le dernier versement est de
248234,67 Dh. Calculer le montant de chaque versement.
Les données de cet exemple sont : A n = 248234.67d h, n = 15, T = 11%, a =??.

Solution 3.2
La formule utilisée est :
(1 + T )n − 1
A n = a(1 + T ) ×
T
Alors
An × T 248234.67 × 0, 11
a= n
= = 6500d h
(1 + T ) × ((1 + T ) − 1) (1, 11) × ((1, 11)15 − 1)

Exemple 3.3
Recherche de la durée
Quel est le nombre d’annuités annuelles de 9531,69 Dh chacune qu’il faut verser, pour
constituer un an après le dernier versement, un capital de 157737,41 Dh, le taux est de
12% par an.

Solution 3.3
Les données de cet exemple sont : A n = 157737.41d h, a = 9531.69d h, T = 12%, n =??
La formule utilisée est :
(1 + T )n − 1
A n = a(1 + T ) ×
T
28 Les annuités

donc
An × T
(1 + T )n = +1
a(1 + T )
An × T
n ln(1 + T ) = ln( + 1)
a(1 + T )
Alors
A n ×T
ln( a(1+T ) + 1)
n=
ln(1 + T )
ln(2773079)
n=
ln(1, 12)
n=9
Le nombre d’annuités est 9.

3.2 Valeur actuelle

Connaissant la valeur acquise des annuités de début de période, déterminer leur valeur ac-
tuelle au moment du 1er versement. La formule de la valeur actuelle est :

V0 = A n (1 + T )−n

On remplace A n par sa valeur et on obtient la formule suivante :

(1 + T )n − 1
V0 = a(1 + T ) × × (1 + T )−n
T
Donc

−n
V0 = a(1 + T ) × 1−(1+T
T
)

Remarque. On remarque que pour obtenir la valeur actuelle de début de période, il suffit de mul-
tiplier la formule de la valeur actuelle de fin de période par (1 + T ).
Chap.3 Les annuités K. BOUIHAT 29

Exemple 3.4
Recherche de la valeur actuelle
Calculer à la date du 01-01-2011 la valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de
3000 Dh chacune. La 1ere étant versée le 01- 01-2011, la dernière le 01-01-2015, taux
d’actualisation est de 12% l’an.

Solution 3.4

1 − (1 + T )−n
V0 = a(1 + T ) ×
T
1 − (1, 12)−5
V0 = 3000(1, 12) × = 12112D H
0, 12
C HAPITRE

4
Emprunts

1 Définitions et principes de base

1.1 Principe de l’emprunt

Définition 1.1
L’emprunt indivis se caractérise par le fait que l’emprunteur (personne physique ou
morale) s’adresse à un seul prêteur (le nominal C de la dette n’est pas divisé).
Lorsqu’il s’agit d’un grand nombre de prêteurs et un seul emprunteur, on parle d’em-
prunts obligataires (le nominal C de la dette est divisé en titres).

Remboursement

Emprunt

indivis Obligataire

Est effectué auprès d’une seule

Regroupe plusieurs prêteurs
personne (physique ou morale)
(les obligataires)
: un établissement bancaire
Définition 1.2
L’emprunteur du capital s’engage à s’acquitter de sa dette (capital et intérêt) de sorte
que les sommes versées pour le remboursement soient équivalentes au capital em-
prunté majoré des intérêts dus.
Le remboursement d’un emprunt est composé de deux parties :
• Le remboursement d’un emprunt est composé de deux parties ;
• L’intérêt qui est la somme destinée à rémunérer le prêteur pour le service de la dette.

31
32 Emprunts

1.2 Principe général du fonctionnement d’un emprunt indivis

• Soit un capital C 0 prêté à la date t = 0.

• Ce capital est remboursé chaque année par des annuités a 1 , a 2 , a 3 ,···,a n pendant n années.

• i est le taux annuel de l’emprunt

l’égalité : Emprunt= Remboursement se décline à la date t = 0

a3 an
C 0 = ia+1
1 a2
+ (i +1) 2 + (i +1)3 + · · · + (i +1)n

2 Définitions et principes de base de fonctionnement d’un

emprunt indivis

Exemple 2.1 • Soit un emprunt C 0 = 10000d h prêté à la date t = 0.

• Ce capital est remboursé par un remboursement de a 1 = 4000d h la première an-
née, a 2 = 3000d h l’année 2. que reste t-il à rembourser l’année 3 pour clôturer le
remboursement ?
• Avec i est le taux annuel de l’emprunt i= 10%

Solution 2.1 • En appliquant : Emprunt = Remboursements se décline à la date t = 0

a3
• C 0 = ia+1
1 a2
+ (i +1) 2 + (i +1)3

4000 3000 a3
10000 = 1+0,1 + (0,1+1) 2 + (0,1+1)3

a 3 = 5170
Chap.4 Emprunts K. BOUIHAT 33

3 Définitions et principes de base

3.1 Notion du coût de l’emprunt

Définition 3.1 • Est la valeur à payer par l’emprunteur en plus du remboursement du

capital :

Coût de l’emprunt = a 1 + a 2 + · · · + a n −C 0

Exemple 3.1
Dans l’exemple précédent :

Coût de l’emprunt = 4000 + 3000 + 5170 − 10000

Coût de l’emprunt= 2170dh

3.2 Notion du tableau d’amortissement

Pour construire le tableau d’amortissement, il faut disposer des éléments suivants :

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin

dû riode de période
Date du rem- Est le capital Sont ceux payés Est la part de ca-
boursem ent restant à rem- dans l’annuité de pital remboursée
bourser juste remboursement dans l’annuité de
avant le rem- remboursement
boursement à la
date considérée

3.3 Notion du tableau d’amortissement

Pour construire le tableau d’amortissement, il faut disposer des éléments suivants :

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin

dû riode de période
=CRD(a-1)- =Taux d’em- =Capital rem-
capital rem- prunt × capital boursé+Intérêts
boursé l’année restant
(a-1)
Il est caractérisé par plusieurs éléments :
• Le montant de l’emprunt noté : C 0 (Capital nominal à la date t = 0)
• La durée de l’emprunt n
• Le taux d’intérêt i (Taux fixe)
34 Emprunts

• Le mode d’amortissement du capital

Exemple 3.2 • Soit un emprunt C 0 = 10000d h prêté à la date t = 0.

• Ce capital est remboursé par un remboursement de a 1 = 4000d h la première année,
a 2 == 3000d h l’année 2. que reste t-il à rembourser l’année 3 pour clôturer le
remboursement ? Avec i est le taux annuel de l’emprunt i = 10%.
Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
=CRD(a-1)- =Taux d’em- =Capital rem-
capital rem- prunt × capital boursé+Intérêts
boursé l’année restant
(a-1)
1 10000 10000 × 0,1=1000 4000-1000=3000 4000

2 10000- 7000 × 0,1=700 3000-700=2300 3000

3000=7000
3 7000-2300=4700 4700 × 0,1=470 4700 5170

3.4 Modalités de remboursement de l’emprunt

Définition 3.2
L’emprunt indivis peut être remboursé de deux façons :
• Par annuités constantes ;
• Par amortissement constant.

Modalité de Remboursement .

Amortissement in fine ou Amortisement constants

Annuités constants
emprunt remboursable en une seule fois (Annuités dégressives)

4 Amortissement In fine

Définition 4.1 • Le remboursement du capital nominal (principal) C 0 s’effectue en une

seule fois (en bloc) : à la fin du contrat (la dernière année).
• Ici l’emprunteur ne verse à la fin de chaque année que l’intérêt I de la dette.

La situation se présente comme suit :

Chap.4 Emprunts K. BOUIHAT 35

4.1 Tableau d’amortissement

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
1 C0 I1 = C0 × i 0 a1 = I 1
2 C0 I2 = C0 × i 0 a2 = I 2

p C0 Ip = C0 × i 0 ap = I p

n-1 C0 I n−1 = C 0 × i 0 a n−1 = I n−1

n C0 In = C0 × i C0 a n = I n +C 0

Exemple 4.1 • Un emprunt de 100 000 dh est remboursable à la fin de la 4 éme année,
avec un taux de 10% par an.
Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
C 0 = 100000 I1 = C0 × i 0 a1 = I 1
1 100000 100000 × i 0 10000
2 100000 10000 0 10000
3 100000 10000 0 10000
4 100000 10000 100000 10000+100000
=110000

Coût de l’emprunt = 10000 × 4 = 40000

Coût de l’emprunt = i ×C 0 × t = 40000

Exemple 4.2 • Un emprunt de 250 000 dh est remboursable à la fin de la 10 éme année,
avec un taux de 10,5% par an.
C 0 = 250000d h



i = 0, 105


 n = 10

I = 250000 × 0, 105 = 26250
36 Emprunts

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin

dû riode de période
1 250 000 26250 0 26250
2 250 000 26250 0 26250
3 250 000 26250 0 26250
4 250 000 26250 0 26250
5 250 000 26250 0 26250
6 250 000 26250 0 26250
7 250 000 26250 0 26250
8 250 000 26250 0 26250
9 250 000 26250 0 26250
10 250 000 26250 250 000 276 250

5 Emprunts remboursables par amortissements constants

Définition 5.1 • Consiste à rembourser la même fraction de capital à chaque période

(tous les ans).
• " Ici les remboursements se font par amortissements constants.
La situation se présente comme suit :

5.1 Tableau d’amortissement

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
1 C0 I1 = C0 × i m a1 = I 1 + m
2 C1 = C0 − m I2 = C1 × i m a2 = I 2 + m

p C p−1 = C p−2 − m I p = C p−1 × i m ap = I p + m

n-1 C n−2 = C n−3 − m I n−1 = C n−2 × i m a n−1 = I n−1 + m

n C n−1 = C n−2 − m I n = C n−1 × i m an = I n + m

m = Cn0
Chap.4 Emprunts K. BOUIHAT 37

Exemple 5.1 • Un emprunt de 100 000 dh est remboursable en 4 ans selon le système
des amortissements constants, avec un taux de 10% par an.
Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
C0 I1 = C0 × i m = Cn0 a1 = I 1 + m
1 100000 100000 × i = m = 1000004 a 1 = 10000 +
10000 25000 = 35000
2 100000- 75000 m = 1000004 = 32500
25000=75000 25000
3 50000 5000 m = 1000004
= 30000
25000
4 25000 2500 25000 27500

Coût de l’emprunt = 10000 + 7500 + 5000 + 2500 = 25000d h

Exemple 5.2 • Un emprunt de 100 000 dh est remboursable en 5 ans selon le système
des amortissements constants, avec un taux de 5% par an.
Date Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
1 100000 5000 20000 25000
2 80000 4000 20000 24000
3 60000 3000 20000 23000
4 40000 2000 20000 22000
5 20000 1000 20000 21000

Coût de l’emprunt = 5000 + 4000 + 3000 + 2000 + 1000 = 15000d h

6 Emprunts remboursables par Annuités constantes

Définition 6.1 • Consiste à rembourser à chaque période la même annuité..

• Ici les remboursements se font par annuités constantes (très utilisé).
La situation se présente comme suit :
38 Emprunts

6.1 Tableau d’amortissement

Périodes Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin
dû riode de période
1 C0 I1 = C0 × i m1 a = I 1 + m1
2 C 1 = C 0 − m1 I2 = C1 × i m2 a = I 2 + m2

p C p−1 = I p = C p−1 × i mp a = I p + mp
C p−2 − m p−2

n-1 C n−2 = I n−1 = C n−2 × i m n−1 a = I n−1 + m n−1

C n−3 − m n−2
n C n−1 = I n = C n−1 × i mn a = I n + mn
C n−2 − m n−1

C 0 ×i
a = 1−(1+i )−n

Exemple 6.1 • Un emprunt de 100 000 dh est remboursable sur 5 ans par annuités
constantes, avec un taux de 10% par an.

C 0 ×i 100000×0,1
a = 1−(1+i )−n
= 1−(1+0,1) −5 = 26379, 7481

Date Capital restant Intérêt de la pé- Amortissement Annuités de fin

dû riode de période
1 100000 10000 16379,74808 26379,74808
2 83620,25192 8362,02519 18017,72289 26379,74808
3 65602,52903 6560,2529 19819,49518 26379,74808
4 45783,03386 4578,30339 21801,44469 26379,74808
5 23981,58916 2398,15892 23981,58916 26379,74808

Coût de l’emprunt = 10000 + · · · + 2398, 15892 = 31898, 74d h