Royaume du Maroc

Direction des Entreprises Publiques et de la Privatisation ---DEPP/DPO/DP/SOT

IMPACT DE LA PRIVATISATION SUR LINVESTISSEMENT AU MAROC Introduction Les quinze dernires annes ont t marques au Maroc par une intensification des efforts de libralisation conomique et de renforcement de la place du secteur priv dans lconomie nationale. Paralllement au programme de rforme conomique et sociale ayant vis la fois le processus dallgement des procdures administratives pour favoriser linvestissement, les jalons de la politique de dsengagement de lEtat ont t tablies depuis 1989 avec la promulgation de la loi n 39-89 autorisant le transfert dentreprises publiques au secteur priv. Les oprations de privatisation ont effectivement commenc en 1993. I. Cadre lgal et objectifs de la privatisation La privatisation est rgie par la loi n 39-89 autorisant le transfert dentreprises publiques au secteur priv, telle quelle a t modifie et complte. Les objectifs du programme de privatisation tels quils ont t clairement dfinis par le Discours Royal du 8 avril 1988 sont multiples. Ils convergent principalement vers la modernisation de l'conomie marocaine, par une plus grande ouverture sur l'conomie mondiale et une participation plus large du pays aux changes internationaux, l'allgement des charges budgtaires en matire de soutien aux entreprises publiques, l'amlioration des performances industrielles et financires des entreprises, la consolidation du processus de rgionalisation, llargissement de lactionnariat de nouvelles catgories sociales, la multiplication des investissements crateurs d'emplois et de qualifications nouvelles et la stimulation de nouvelles gnrations dentrepreneurs.

II. Donnes chiffres sur les oprations de privatisation et doctroi de licences Telecom entre 1993 et 2006 II.1. Recettes de privatisation entre 1993 et 2006 Entre 1993 et 2006, les oprations de privatisation ont engendr une recette globale denviron 94 Milliards de DH. Le tableau ci-aprs retrace lvolution des recettes ralises depuis 1993 :
Anne 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Total Recettes ralises (en MDH) 2.222,6 3.702,40 1.508,90 2.405,80 5.923,5 531,4 269,6 10.855,7 23.387,8 621,6 14.181,1 9.656,2 13.797,6 5.038,6 94.102,8

Le montant total gnr correspond aussi bien aux oprations de transfert de participations et entreprises publiques, y compris celles de la Banque Centrale Populaire (BCP), que celles relatives loctroi des licences Telecom. Pour les licences Telecom et les oprations lies la BCP, les recettes gnres ont atteint respectivement un montant de 11.217 millions de dirhams et 1.304 millions de dirhams, soit une recette totale de lordre de 12.521 millions de dirhams.

II.2. Recettes de privatisation par mode de cession La majorit des recettes a t gnre sur la base dappels doffres, comme le montre le tableau ci-aprs : Mode de cession Appel doffres Attribution directe Bourse Salaris Total montant (Milliards DH) 53,20 27,54 12,65 0,71 Pourcentage (%) 56,54 29,27 13,44 0,75

Il est noter que la taille moyenne des cessions ralises par attribution directe est trs infrieure celles conclues par appel doffres. Les attributions directes ont eu lieu en effet, dans beaucoup de cas, lors de la vente de participations minoritaires de lEtat. Au-del de leur dimension financire (prs de 94 milliards de dirhams), qui ont eu un impact et des effets indirects apprciables sur la vie conomique nationale en contribuant au financement des dpenses de lEtat, les oprations de privatisation ont permis la libralisation de certains secteurs tels les tlcommunications et ont favoris un courant dinvestissements privs denvergure avec des retombes positives sur lemploi et la productivit. III. Impacts de la privatisation en (1993-2006) : esquisse dune analyse matire dinvestissement

Hormis limpact micro-conomique de la privatisation qui concerne lvolution des situations financire et concurrentielle de chaque entreprise transfre au secteur priv, dautres impacts caractre macroconomiques ont t relevs. De manire gnrale, la privatisation a eu des effets positifs apprciables sur lensemble des entreprises cdes. Les acquisitions faites par des partenaires industriels de renom, marocains et trangers, ont permis aux entreprises privatises de sinsrer dans des stratgies de dveloppement de groupe, daccder de nouveaux marchs grce aux rseaux internationaux de partenaires stratgiques et damliorer leur savoir-faire et leur productivit, renforant ainsi leurs positions concurrentielles. En plus de cet impact micro-conomique de la privatisation, dautres bnfices dordre macro-conomiques sont relever.

III.1. impact de la privatisation sur linvestissement direct tranger (IDE) Sur le plan des IDE, le processus de privatisation, depuis son lancement en 1993, a permis au Royaume de drainer des investissements extrieurs particulirement importants vers des secteurs industriels, des tlcommunications, du tourisme et de l'nergie et vers le secteur financier. Cette volution remarquable a permis au Maroc de passer du 4me au 1er rang parmi les pays arabes et au 3me rang des pays africains ds 2003 juste aprs lAfrique du Sud et le Nigeria. Les privatisations ont incontestablement raffermi l'intrt que portent les investisseurs trangers lconomie marocaine puisque leur apport a atteint plus de 67 milliards de dirhams fin 2006. Le tableau suivant donne la rpartition en pourcentage des investissements trangers par nationalit pour les acquisitions des entreprises : Pays France Espagne Arabie Saoudite Royaume Uni Etats-Unis dAmrique Emirats Arabes Unis Kowet Suisse Autres Pourcentage (%) 60,90 13,50 5,80 3,40 1,50 1,30 1,20 1,04 1,76

Le poids des investissements dorigine franaise (60,9 % du total) est important. Il sexplique dans une large mesure par limportance de linvestissement ralis dans Maroc Tlcom par Vivendi Universal, et dans la Rgie des Tabacs par Altadis. LEspagne arrive en deuxime position, avec 13,50 %. Par ailleurs, la rpartition sectorielle de ces investissements fait ressortir une prdominance des tlcommunications et de l'industrie. En effet, les tlcommunications ont attir la part la plus importante des IDE, essentiellement durant la priode 1999-2003 avec un volume dinvestissement cumul reprsentant prs de 55 % des IDE dans le cadre du programme de privatisation ;

Lindustrie a t attractive avec un volume important dIDE, comme en tmoigne le nombre doprations de privatisation ralises : SONASID (sidrurgie), CIOR (ciment) et la Rgie des Tabacs, qui reprsentent elles seules 75 % de lensemble des recettes de 1993 2003. Le secteur financier et des holding a drain sur la priode 1994-1997, des oprations de privatisation importantes qui ont concern des institutions bancaires telle que la BMCE et des socits holding (SNI) qui ont drain des flux considrables dIDE reprsentant 55 % du total des IDE reus par le Maroc pendant cette priode. Le secteur des services, a enregistr, galement, un important flux dIDE grce la privatisation dentreprises htelires et de transport, tel est le cas des htels Dunes dOr et Malabata qui ont t cds respectivement aux groupes FRAM et la socit saoudienne Malabata international. Le secteur de lnergie, des mines et du ptrole, avec des oprations telles que celles portant sur la SAMIR et la Socit Chrifienne des Ptroles (SCP), cdes au groupe CORRAL, a drain 29% du total des IDE durant la priode 1996-1998. Il y a lieu de souligner que des groupes trangers de renom ont investi dans les oprations de privatisation, tels Vivendi, Altadis, Holderbank, Dragofina, Corral, Renault, Total, FRAM Dans le mme sens, des investisseurs connus des places financires internationales ont pris des participations dans ces oprations, tels Samba Finance, Morgan Stanley, Morgan Grenfell, Quantum Emerging Growth Fund, Morocco Fund, Banque Pictet, Framlington Maghreb Fund, BNPParibas et Merrill Lynch. III.2. Impact de la privatisation sur la dynamisation du march financier Le processus de privatisation a contribu la redynamisation de la Bourse des valeurs de Casablanca. En effet, la privatisation a constitu un facteur essentiel de la croissance de la place Casablancaise. Depuis 1989, anne concidant avec la premire privatisation par le march, la capitalisation boursire a t multiplie par plus de 83 fois, passant de 5 milliards de DH 417 milliards de DH fin 2006. Les socits privatises psent pour plus de la moiti sur le march de Casablanca. On remarque, galement, une forte corrlation entre l'amlioration des indicateurs boursiers et le rythme des privatisations.

A noter que plus de 15 % des recettes de privatisation ont t ralises par des oprations de cession en bourse. Ces introductions ont amlior la liquidit et la profondeur du march financier crant des conditions attrayantes pour les investisseurs et favorisant le dveloppement de professions et dactivits nouvelles (banques daffaires, OPCVM, socits de bourse.). Sur le plan du renforcement de l'actionnariat populaire, la participation du public et des salaris aux oprations de privatisation, notamment celles faisant l'objet d'appel public l'pargne, sont aussi un motif de fiert. Les privatisations suscitent toujours l'engouement du public qui sursouscrit plusieurs fois les titres mis en vente. Ainsi, la bourse a connu de 10.000 20.000 souscripteurs pour les premires oprations, puis 50.000 pour la BMCE, la SNI et la SAMIR, alors que le record a t enregistr avec Maroc Telecom qui a connu 130.000 souscripteurs. En conclusion, le march financier connat un phnomne dapprentissage comparable celui enregistr lors de lintroduction en bourse dune socit prive. A noter que laccs au march permet aux socits privatises une plus grande flexibilit pour assurer leur dveloppement (financement des projets, volution de lactionnariat). III.3. Le fonds Hassan II : un levier de dveloppement conomique et social Jusquen 2000 lensemble des recettes de privatisation a t affect directement au budget de lEtat. Mais depuis 2001, une part importante de ces recettes est transfre au Fonds Hassan II pour le Dveloppement Economique et Social, afin de dvelopper le capital conomique national et de le fructifier pour crer de nouvelles richesses. A fin 2006, plus de 31 milliards de dirhams prlevs sur les recettes des privatisations ont t transfres ce fonds et servent au financement de projets conomiques et sociaux caractre structurel. Le Fonds Hassan II a pour objet dapporter son concours financier tout projet contribuant la promotion de linvestissement et la cration de lemploi. Son objectif principal de renforcer et de moderniser les grandes infrastructures nationales, lui permet de jouer le rle de levier de linvestissement et de contribuer la promotion sociale et conomique du pays.

Les programmes et projets financs par le Fonds Hassan II sont trs divers de par leur secteur dorigine, leur nature, leur objet, leur taille, leur mode de financement et de ralisation. Le dnominateur commun ces projets est la conformit lobjet lgal du Fonds Hassan II et ladquation avec plusieurs des critres dont notamment, linscription dans les priorits gouvernementales, limpact conomique et social, lengagement deffets structurants, etc. Le Fonds Hassan II intervient directement en finanant des programmes ou projets identifis ou indirectement travers des programmes de promotion de linvestissement priv. Les interventions du Fonds dans ces domaines font quil est un outil multidimensionnel, de mise niveau du tissu infrastructurel, de promotion sociale et de promotion de linvestissement productif. Il a acquis une lgitimit bien tablie en ayant transform les recettes publiques en investissements structurants et effets durables. III.4. Impact des oprations de privatisation sur les services aux entreprises et au dveloppement de lactivit htelire Suite la privatisation, les services de conseil aux entreprises ont connu un essor remarquable. La loi n 39-89 et ses dcrets dapplication, en imposant la ralisation daudit et dvaluation des entreprises pour chaque opration, et en encourageant les placements en Bourse a entran le dveloppement de nombreux cabinets spcialiss et banques daffaires marocains, qui se sont souvent associs avec des homologues trangers pour les prestations daudit et de conseil financier. Cette situation a permis de favoriser le renforcement de lexpertise locale dans les domaines de laudit, de lvaluation, et du placement de titres. Ces nouvelles comptences sont maintenant au service des entreprises marocaines dans leur ensemble. Il en a t de mme pour ce qui concerne les cabinets de conseil juridique qui ont t amens dvelopper leurs comptences dans le domaine du droit des affaires. La privatisation a galement permis lintroduction au Maroc de nouvelles activits lies aux services financiers, avec lapparition de nouvelles banques daffaires ou socits de bourse. Dans ce domaine, comme dans celui des activits boursires, le saut qualitatif enregistr entre 1993 et 2006 a t trs important et rsulte dans une large mesure de la mise en uvre du programme de privatisation.

Outre ces remarques, il est prciser que lun des objectifs de la privatisation des htels tait de favoriser lamlioration de leur classement, leur modernisation et leur dveloppement. Au total, jusquen 2006, plus de 1,2 milliards de Dirhams qui ont t investis en rnovation et extension. Le programme de rnovation-extension le plus important, avec un investissement voisin de 380 millions de Dirhams, a t celui ralis par lHtel Toubkal de la chane Accor, qui est pass de 3 5 toiles et dont la capacit a plus que doubl. De leur ct les htels Dunes DOr et Volubilis de la chane FRAM ont investi plus de 240 millions DH. Ces interventions concident avec les oprations de mise niveau du parc htelier national et contribuent fortement la ralisation des objectifs tracs dans laccord cadre, relatif au secteur touristique,sign en 2001. III.5. Amlioration des procdures et systmes de gestion des entreprises Lamlioration des performances post-privatisation des entreprises et htels via le transfert de savoir-faire a t significatif non seulement dans les cas o lacqureur tait un oprateur international qui a introduit ses rgles et procdures dans sa nouvelle filiale marocaine, mais galement dans le cas de la plupart des entreprises et htels repris par des investisseurs privs marocains. A titre dexemple, Sonasid (sidrurgie) avec son partenaire industriel espagnol Marcial Ucin, affili par la suite au groupe Arcelor, a dvelopp ses techniques dachat de billettes et diversifi sa gamme de fabrication. Pour sa part, Fertima (engrais) avec son partenaire industriel Adubos de Portugal, a amlior la production aprs mise niveau de lensemble de ses sites de fabrication. De son ct Holcim (ciment) avec son partenaire industriel suisse Holderbank a dabord donn la priorit aux oprations doptimisation et de modernisation de loutil de production avant de lancer le projet de construction dune nouvelle cimenterie de 1,7 million de tonnes Settat dun cot estim 2 milliards DH. Dans le secteur htelier, on peut citer le cas des Dunes DOr et de Volubilis dont le propritaire FRAM, aprs des investissements de rnovation et laide de plans de formation du personnel et de nouvelles techniques de commercialisation, a notamment amlior le taux doccupation de ces units, en particulier des Dunes DOr Agadir.

Pour lhtel Toubkal, repris par le groupe Accor, le progrs de lactivit et de la rentabilit est soutenu par la charte de gestion de la marque Sofitel et des procdures de gestion Accor ainsi que par un vaste programme de communication et de commercialisation pour drainer les clients grosporteurs (groupes et congrs) en vue datteindre le niveau de croisire de 70% de taux doccupation. Il ressort des exemples cits plus haut que la privatisation a entran une modernisation des techniques de production comme des procdures de gestion des entreprises et tablissements hteliers transfrs au secteur priv. III.6. Impact de la privatisation sur limage du Maroc et la visibilit des entreprises au plan international Limage du Maroc au plan international a t sensiblement amliore par le succs du programme de privatisation. Les appels doffres internationaux et les grandes oprations qui les ont suivis, telles que celles portant sur 35% de Maroc Tlcom ou 80% de la Rgie des Tabacs, ont attir lattention des milieux daffaire internationaux et ont contribu sensiblement renforcer limage de lconomie marocaine ltranger. La communaut financire internationale a, en effet, apprci les modalits de ralisation de ces oprations, considrant que celles-ci ont t menes avec un haut niveau de professionnalisme et de transparence. Ainsi, la rvision positive, en 2005, de la notation du Maroc par les deux agences de rating Standard & Poors et Moodys tmoigne des efforts et progrs raliss au cours des quinze dernires annes et qui se sont traduit par une amlioration sensible de la situation conomique du pays ainsi que par la mise en place dun climat dinvestissement favorable, encourag dans une grande mesure, par le succs des oprations de privatisation ralises.

Conclusion Les dveloppements prcdents montrent clairement que le programme de privatisation mis en place est denvergure. Ses effets ont t ressentis sur les diffrents secteurs conomiques notamment sur les secteurs bancaire et financier, industriel, nergtique et tlcommunications. Au mme titre, lattractivit du Maroc au niveau international sest considrablement amliore grce lampleur des investissements directs trangers drains par les oprations de privatisation.

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