中華經濟研究院 20230314 2023Q2半導體與翻轉產業快報

2023Q2半導體與翻轉產業快報－
PMI/NMI獨家剖析
[獨家剖析] 陳馨蕙博士
中華經濟研究院
2023年3月14日
聯絡與諮詢：中華經濟研究院第三研究所(台灣經濟所)陳馨蕙
國家發展委員會博士csh@cier.edu.tw 1
資料蒐集與處理、撰稿及製圖：梁凱惟、邱瑋茹、安秋河
NATIONAL DEVELOPMENT COUNCIL
陳馨蕙博士 Dr. Shin-Hui Chen
中華經濟研究院台灣經濟所 (第三研究所)
中華採購與供應管理協會理事
• 自2012年起負責台灣採購經理人（PMI/NMI）指數之編制與發佈，掌握國內規模龐大的產業資料庫，
且樣本比例與台灣各產業GDP產值占比相當。近600家企業每月回覆即時訂單、生產等產業動態，並
電訪詢問產業訊息。
• 國內最大且持續性之台灣半導體供應鏈市況調查，有效樣本家數為2022年7月商周「13家上市櫃業者
獨家調查」之3倍以上，調查內容包含當月最新訂單、生產等變動趨勢，以及中長期產能利用率、利
潤率、營運成本、資本支出等數據。
• 現任中華採購與供應管理協會理事；2012-2020年擔任中經院經濟預測團隊(金融利匯率分項負責
人)，對供應鏈中的長鞭效應、存貨採購政策，總體經濟與利匯率金融等議題有豐富實務經驗。
• 2014-2022擔任經濟部委託之國內外原物料市場及物價情勢計畫主持人，經濟部高層物價會報之重
要外部總經、金融與物價專家之一。
• 多次擔任總經、產業與金融相關議題之大型圓桌會議和峰會上主講；美國商會、歐洲商會、進出口暨
海運承攬與運籌相關公協會、各大金控集團、意法半導體、全日物流、TechOrange等邀請擔任英語主
講或高層諮詢顧問。
2
以下為暫訂議程與大綱，後續依主辦方擬定之演講時間與受邀對
象，中經院及主講人保留調整報告內容之權利。
壹 Recall: 2022/11/22統一證 2023年美中經濟暨台灣產業展望

有公開市場報價之產業透過減產、歲修調整存貨，相對電子暨光學產業，
論貳
原物料相關產業有機會較快落底
原物料價格觸底反彈，帶來何種投資機會與風險?
壇
AGENDA
此波報價落底並非來自需求激情式回升,而是中國1月疫後復甦優於預期，
金融市場與製造業者對原物料價格與需求將攀升的預期 (雞生蛋蛋生雞)
大參 2023/02 電子光學產業與半導體供應鏈概況
綱
有沒有可能過度悲觀對個別公司過度修正?由中國市場以及原物料價格
(成本)攀升引導之拉貨對電子光學與半導體供應鏈的影響?
肆展望--後續翻轉產業與不確定性(風險)
Recall: 2022/11/22統一證
2023年美中經濟暨台灣產業展望重點1
有公開市場報價之產業透過減產、歲修調整存貨，相對電子暨
光學產業，原物料相關產業有機會較快落底
落底時間觀察重點: 存貨客戶存貨供應商交貨時間原物料價格
國家發展委員會 4
Recall: 2022/11有公開市場報價之產業透過減產、歲修調整存貨
2022/10化學暨生技醫療產業PMI 新增訂單存貨
70.0 80.0 80.0
擴散指數(%) 擴散指數(%)
2013/3 2013/3
擴散指數(%) 2019/2
64.5 72.4 68.6
49.7
50.0 50.0 50.0
45.5 42.4
39.7 39.7
39.7 32.4
2015/6 2022/9
日期 2022/9 2022/9
日期日期
30.0 20.0 20.0
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
2012年 2012年 2012年
客戶存貨原物料價格未來六個月展望

70.0 100.0 2022/3
擴散指數(%) 擴散指數(%) 80.0
94.9 擴散指數(%) 2014/6
2013/4 75.7
61.3
51.5
57.6
50.0 50.0
50.0
38.2
33.8
35.5
39.4 21.8
2015/11 日期
2015/8 日期
23.8 31.8
30.0 日期
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
0.0 20.0 2020/2
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
2012年 2012年
2012年
Recall: 2022/11有公開市場報價之產業透過減產、歲修調整存貨
2022/10基礎原物料產業PMI 新增訂單存貨
100.0
80.0 擴散指數(%) 80.0
擴散指數(%)
擴散指數(%)
2021/3 2021/3
2013/1
66.9 68.4
80.5
52.3
50.0
47.6 50.0 50.0
43.5 50.0
40.9
43.0
38.7 35.9
2019/8 23.9
2019/8
2015/8 日期
日期日期
0.0 20.0
20.0 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
2012年
2012年 2012年
客戶存貨原物料價格未來六個月展望

70.0 100.0 100.0
擴散指數(%) 2017/3 擴散指數(%) 2021/3 擴散指數(%)
94.9 2021/3
63.6
77.6
50.0 50.0 50.0

46.7
34.8
44.3 34.1 27.2
22.3 4.3
23.9
33.3
2013/7 日期
2015/9 日期
2012/7 日期
30.0 0.0
0.0 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月
2012年
2012年 2012年
製造業 – 2022年起貴司是否面臨去庫存壓力，因此遭受存貨跌價損失、資
金斷鏈或客戶要求降價壓力？
回報庫存超過正常營運所
目前存貨量：需之廠商庫存倍數分布
家
數
占
低於
比
無法判定正常營運 (%)
15.8% 面臨所需高於
去庫存壓力 39.3% 正常營運
完全沒有等於
43.0% 所需相對正常營運所需目前庫存的倍數(%)
相關壓力正常營運
所需 57.3%
41.2%
3.4%
平均而言，目前存貨仍過高者，存
貨量是正常營運所需的 160.0%
製造業 – 43.0%受訪者2022年起面臨去庫存壓力，預計採取之
作為以及改善期間…
面臨去庫存壓力，已或預計採取做法為(複選)
與供應商延單 70.1%
誘使客戶下單 59.0%
減產歲修 34.2%
降低產品售價 29.9%
沖消呆帳/報銷/轉賣 22.2%
向供應商議價/取消訂單(付違約金) 21.4%
無薪假/停工 9.4%
勾選比例(%) 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0%
目前存貨量高於當前營運所需的情況，預計何時可改善（回復到營運所需之正常水準）
2022Q4前已改善 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2024年以後
3.4% 24.8% 40.2% 21.4% 9.4% 0.9%
0% 國家發展委員會20% 40% 60% 80% 100% 8
勾選比例(%) NATIONAL DEVELOPMENT COUNCIL
製造業–2022年起面臨去庫存壓力之廠商，存貨調節之狀況 (產業別資訊)
產業名稱括號內數值，為該產業「面臨去庫存壓力之廠商佔比」。
完全沒有相關壓力無法判定目前存貨仍高於正常營運所需目前存貨已低於或等於正常營運所需
化學生技醫療(36.1%) 電子暨光學(52.2%) 半導體供應鏈(53.7%)

平均為 12.8%
16.7% 正常營運 12.2%
27.8% 的124.7% 平均為
32.5% 平均為
正常營運 41.5%
19.4% 正常營運
35.0% 的160.3% 34.1%
的155.8%
36.1% 19.7%
12.2%
基礎原物料(37.8%) 交通工具(29.4%) 電力機械設備(56.4%)

平均為平均為
11.8% 11.8% 10.3%
16.2% 正常營運正常營運
18.9%
的165.8% 17.6%
的120.0% 平均為
35.9%
21.6% 33.3% 正常營運
的174.6%
43.2% 58.8%
20.5%
製造業– 2022年起面臨去庫存壓力，
已或預計採取做法為 (產業別資訊) (複選) ※ 產業名稱右邊括號內數值，為該產業「面臨去庫存壓力者佔該產業之佔比」。
※ 僅呈現各產業中勾選比例排名前三之選項。
化學生技醫療(36.1%) 電子暨光學(52.1%) 半導體供應鏈(53.7%)

減產歲修 61.5% 與供應商延單 72.7%
與供應商延單 80.3%
誘使客戶下單 45.5%
降低產品售價 61.5% 誘使客戶下單 60.7%
向供應商議價/取消 40.9%
與供應商延單 46.2% 沖消呆帳/報銷/轉賣 31.1% 沖消呆帳/報銷/轉賣 36.4%
誘使客戶下單 46.2% 向供應商議價/取消 31.1% 降低產品售價 31.8%
勾選比例(%) 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 勾選比例(%) 0.0% 30.0% 60.0% 90.0% 勾選比例(%) 0.0% 20.0%40.0%60.0%80.0%
基礎原物料(37.8%) 交通工具(29.4%) 電力機械設備(56.4%)

誘使客戶下單 71.4% 減產歲修 60.0% 與供應商延單 77.3%
與供應商延單 50.0% 與供應商延單 40.0% 誘使客戶下單 63.6%
減產歲修 50.0% 誘使客戶下單 40.0% 降低產品售價 31.8%
降低產品售價 21.4% 向供應商議價/取消 40.0% 減產歲修 27.3%

勾選比例(%) 勾選比例(%) 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 勾選比例(%) 0.0% 50.0% 100.0%
0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0%
製造業產業別 – 2022年起面臨去庫存壓力，目前存貨量高於當前營運
所需的情況，預計何時可改善（回復到營運所需之正常水準）
※ 產業名稱下括號內數值，為該產業
「面臨去庫存壓力者佔該產業之佔比」。
2022Q4前已改善 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2024年以後

化學生技醫療
(36.1%) 23.1% 53.8% 23.1%
電子暨光學
(52.1%) 1.6% 29.5% 36.1% 24.6% 8.2%
半導體供應鏈
(53.7%) 31.8% 31.8% 27.3% 9.1%
基礎原物料
(37.8%) 14.3% 14.3% 50.0% 14.3% 7.1%
交通工具
(29.4%) 20.0% 60.0% 20.0%
電力機械設備
(56.4%) 4.5% 22.7% 31.8% 18.2% 18.2% 4.5%
勾選比例(%)0% 20% 40% 60% 80% 100%
中國2022年底解封且2023年1月復甦力道優於預期，原物料價格觸底反彈
0.20 100.0
0.4 中國大連鐵礦石近月期貨結算價(月增率) 100.0
原物料價格指數 (基礎原物料產業)
0.15
0.3
0.10 75.0 0.2 75.0
0.05 0.1
0.00 50.0 0.0 50.0
-0.05 -0.1
-0.10 25.0 -0.2 25.0
全球鋼鐵價格指數(月增率)
-0.15 -0.3
原物料價格指數 (基礎原物料產業)
-0.20 -34.0% 0.0 -0.4 0.0
1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
0.6 100.0
0.3 38.9% 100.0
0.4 0.2
75.0 75.0
0.2 0.1
0.0 50.0 0.0 50.0
-0.2 -0.1
25.0 25.0
-0.4 -0.2
天然氣紐約NYMEX近月期貨收盤價(月增率) 布蘭特原油倫敦ICE近月期貨收盤價(月增率)
原物料價格指數 (化學暨生技醫療產業) -0.3 原物料價格指數 (化學暨生技醫療產業) -55.0% 0.0
-0.6 0.0
1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1
1 4 7 10 國家發展委員會
1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 12
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
2017 NATIONAL
2018DEVELOPMENT
2019COUNCIL
2020 2021 2022 2023 資料來源：情報贏家、中經院，團隊自行整理彙整。
2023/02 化學暨生技醫療產業--原物料產業特性追漲不追跌
70.0 產業PMI
擴散指數(%)
80.0
新增訂單 (未經季節調整) 90.0
生產數量(未經季節調整)
2013/3 2013/3
64.5 72.4 2013/3
75.9
54.1 58.1
51.6
50.0 50.0 50.0
39.2
39.2 32.4
日期 2023/1 2022/9
21.6
日期日期
30.0 20.0 10.0
2023/1
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年
人力僱用供應商交貨時間存貨
2012年 2012年
70.0 85.0 80.0

擴散指數(%) 2017/2 擴散指數(%) 2022/1 擴散指數(%) 2019/2
66.3 76.4
68.6
48.6 50.0 48.6

50.0 50.0 50.0
48.6
45.9 43.8
43.8 2012/8 39.2
2022/12
2023/1
日期日期日期
30.0 15.0 20.0
2012年 2012年 2012年
◼ 乙烯、丙烯以及五大泛用樹脂價格觸底反彈。存貨指數由創編以來最快緊縮速度（39.2%）大幅回
升9.4個百分點至48.6%。
2023/02 化學暨生技醫療產業—原物料價格速度上升幅度顯著高於其他各項指標
70.0
客戶存貨 100.0
原物料價格 2022/3 75.0
未完成訂單 2020/11
擴散指數(%) 擴散指數(%) 擴散指數(%)
94.9 67.9
2013/4
61.3 75.7
54.1
50.0 50.0 50.0
47.3 45.9
47.3
43.2
21.8 34.6
35.5
2015/8 2021/9 日期
2015/11 日期日期
30.0 0.0 25.0
2012年 2012年 2012年
80.0
新增出口訂單 80.0
進口原物料數量 80.0
未來六個月展望
擴散指數(%) 2018/3 擴散指數(%) 2022/3 擴散指數(%) 2014/6
74.4 71.8 75.7
60.8
55.4
50.0 50.0 50.0
43.2 47.3
41.9
39.2
36.8
2022/8
30.9 23.8
日期日期 2022/9 日期
2020/2
20.0 20.0 20.0
2012年 2012年 2012年
◼ 原物料價格指數再躍升21.6個百分點至75.7%，為2022年5月以來最快上升速度。化學暨生技醫療產業
更自2022年5月以來首次回報未來展望轉為擴張
2023/02 基礎原物料產業—（由成本面與市場預期心態推升）
產業PMI 新增訂單生產數量
80.0 100.0 90.0
2021/3 擴散指數(%) 2021/3
66.9 2013/1 74.5
80.5
57.6
50.7 53.3
50.0 50.0 50.0
42.4 39.0
38.7
2019/8 23.9 29.3
21.6
日期 2015/8 2019/2
日期日期
20.0 10.0
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 0.0 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年
2012年 2012年
70.0 80.0 80.0
擴散指數(%)
2021/4
擴散指數(%) 2021/1 擴散指數(%)
2021/3
60.9 72.0 68.4
50.0 48.8 50.0

50.0 50.0 50.0
46.7 45.7 45.1

38.0
2019/8 35.9
38.9 2019/8
2015/11 日期
日期日期
30.0 20.0 20.0
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年
2012年 2012年
◼ 中國大陸鐵礦砂期貨創下2022年6月以來新高（由成本面與市場預期心態推升），國際鋼價報價回
升，以及中國大陸房地產政策鬆綁，預期需求回暖，
2023/02 基礎原物料產業—（由成本面與市場預期心態推升）
70.0
客戶存貨 100.0
原物料價格 80.0
未完成訂單
擴散指數(%) 2017/3 擴散指數(%) 2021/3 擴散指數(%) 2021/4
94.9
63.6 71.7
75.0
67.1
50.0
47.8 50.0 50.0
46.7
41.5 36.6
33.3 22.3
2015/9 26.7
2013/7 日期日期日期
2022/11
30.0 0.0 20.0
2012年 2012年 2012年
新增出口訂單進口原物料數量未來六個月展望

90.0 80.0 100.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 2021/3 擴散指數(%)
2021/3
2021/4 68.4
77.6
67.4
50.0
48.9 50.0
50.0
50.0
40.2 45.1
37.8
33.0 33.0
23.2 4.3
日期 2020/4 2022/10 日期
2023/1 日期 2012/7
10.0 20.0 0.0
2012年 2012年 2012年
未完成訂單躍升10.1個百分點至2022年5月以來最慢緊縮速度（46.7%），致使未來六個月展望指數中斷連
續9個月緊縮轉為持平（50.0%）。後續密切觀察中國兩會推出之振興經濟方案是否推升需求
原物料價格觸底反彈，帶來何種投資機會與風險?
此波報價落底並非來自需求激情式回升,而是中國1月疫後復甦優於預期，
金融市場與製造業者對原物料價格與需求將攀升的預期 (雞生蛋蛋生雞)
1. 原物料領先消費性電子、減產歲修者優先落底(減碼降低持有)、上肥下瘦、工業
用領先消費
2. 資金口袋深度不夠、客戶集中單一市場、產品、越接近終端消費者、越無轉嫁能
力者(標準化、cost down)、槓桿程度越高者
3. 原物料領先產品(成品)、散裝領先貨櫃
4. 關注B/M比高的關鍵零組件與特殊用材料個股
5. 加速存貨調節(原物料漲價讓電子零組件批發與供應商有槍使)
Recall: 2022/11/22統一證
2023年美中經濟暨台灣產業展望重點2
Revision, structure change, not the recession
債市出現少見的大修正行情，撿便宜機會?還是該避開過度槓桿企業?
5
10Y對2Y名目殖利率相差減少縮表
4
美國10年期公債名目殖利率購債 ◼ 訊息快速反應，殖利率倒掛預
美國2年期公債名目殖利率
3 10年期和2年期公債殖利率的利差倒掛測衰退的定理不一定發生。
◼ 信用利差（credit spreads）
無限QE 倒擴大，代表市場對一些公司償
2
掛
1 債能力的信心下降。 Cash
0 flow
◼ 截至10月20日，彭博美國投
資等級公司債指數收益率已達
-1
4.6
4.4
4.2
6.13%，創下13年新高，高盛
4
3.8
3.6
的預測2022年底，美國垃圾
3.4
3.2
3
10Y對3M名目殖利率相差債的信用利差將擴大至625個
美國10年期公債名目殖利率基點（目前為500個基點）
2.8
2.6
2.4
美國3個月期公債名目殖利率
◼ 美國和歐洲信貸策略負責人
2.2
2
1.8
1.6
1.4
1.2
1
Sankaran認為過度槓桿企業
的所謂「到期牆」(Maturity
0.8
0.6
0.4
Wall)威脅，即使發生，也更
0.2
0
-0.2
-0.4
-0.6
可能是在2023年下半年出現。
「信用風險利差」，即是指「高收益債券殖利率－美國十年期公債殖利率」，反映市場對未來企業違約風險的預期。
資料來源：U.S. DEPARTMENT OF THE TREASURY、The Regents of the University of Michigan. ，團隊自行整理 2022/11/11。
2. 資金口袋深度不夠、客戶集中單一市場、產品、越接近終端消費者、越
無轉嫁能力者(標準化、cost down)、槓桿程度越高者
Revision, structure change, not the recession
SVB矽谷銀行
給新創公司的venture capital 存款買公債再給新創公司貸款賺取價差
1. 配置過多資金於長天期債券與不動產抵押貸款證券(MBS)，準備金不足。
2. 發生擠兌，引發流動性不足，致使倒閉。
Signature Bank 、Silvergate Bank 監管與倒閉

1. 單一資金來源加密貨幣(數位資產)過高，以及客戶過度集中(機構投資人與交易所)。
2. 2022年FTX加密貨幣交易所倒閉與數位資產下跌，導致客戶大量提領存款，流動性不足。
2021年以來新投入產能是否導致資金斷鏈、價格崩跌的最後一根稻草?
已或預計投入新產能「地點」為（可複選）
2021年以來，約53.3%製造業者 1 台灣 80.7% 東協 18.6% 中國 14.5%
「已經」或「計劃」新增產線或
美國 6.2% 日韓 2.1% 印度 1.4%
產能，其投資進度勾選比例（可
複選）歐洲 0.7% 墨西哥 0.7% 土耳其 0.7%
2021以來
「已經」投入，
未預計再投入預計「最快」量產的「時間」為
2021以來
31.7%
目前尚已新增產能 2021年 2022年 ( 2022上半年 2022下半年 )
未投入，且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )

「預計」 2022/12調查： 5.5% 25.5% 29.0% 20.0% 20.0%
將投入 45.5%
4.9%
22.8% 2022/6調查： 13.9% 44.4% 14.6% 14.6% 7.6%
2021/12調查： 12.2% 48.6% 20.3% 10.8% 8.1%

勾選預計投入勾選已經投入
0% 20% 40% 60% 80% 100%
合計68.3% 合計77.2%
國家發展委員會
※ 以上圓餅圖中數值，為2021年以來已或計劃擴產者(53.3%)中， 21
回報投資進度（已或預計投入）之勾選比例。
2021年以來，約53.3%製造業者「已經」或「計劃」新增產線或產能，
其投入資金來源為……
全體製造業投入的資金來源為(複選) 公司自有資金 77.2%
新增融資/增資/發行公司債 37.2%
已向客戶預收款項保留產能 6.9%
製造業-產業別資訊勾選比例(%) 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%
化學生技醫療電子暨光學半導體供應鏈

1 自有資金 72.2% 1 自有資金 76.1% 1 自有資金 78.3%
2 新增融資 55.6% 2 新增融資 32.8% 2 新增融資 34.8%
3 預收款項 5.6% 3 預收款項 9.0% 3 預收款項 17.4%
基礎原物料交通工具電力機械設備

1 自有資金 78.9% 1 自有資金 77.8% 1 自有資金 71.4%
2 新增融資 42.1% 新增融資 2 新增融資 47.6%
2 11.1%
3 預收款項
5.3% 預收款項 3 預收款項 4.8% 22
2021年以來，約53.3%製造業者「已經」或「計劃」新增產線或產能，其投入產能
之應用產品類型為… 投入產能之應用產品類型為(複選)
成熟製程 40.0%
高價值/先進製程/客製化產品 38.6%
自動化系統/產品/服務 35.9%
代工組裝/標準化量產之產品 30.3%
節能環保產品（綠色永續） 17.2%
研發技術或服務中心 12.4% 勾選比例(%)
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0%

化學生技醫療電子暨光學半導體供應鏈
1 成熟製程 50.0% 1 先進製程/客製化 56.5%
1 先進製程/客製化 49.3%
先進製程/客製化 2 成熟製程 52.2%
2 成熟製程 40.3%
2 代工量產 27.8% 3 研發中心 34.8%
3 自動化系統 35.8% 自動化系統
自動化系統 4 26.1%
基礎原物料交通工具電力機械設備
1 成熟製程 36.8% 1 代工量產 55.6% 1 自動化系統 52.4%

先進製程/客製化 2 先進製程/客製化 44.4% 2 代工量產 42.9%
2 31.6%
自動化系統
3 自動化系統 33.3% 3 成熟製程 33.3% 23
※ 僅呈現各產業中勾選比例排名前三之選項。
3.原物料領先產品(成品)、散裝領先貨櫃
運價已由高點大幅回落，海運業者表示運價已跌無可跌，再加上原物料價格攀升，散裝報價已出現觸底反彈擴散指數
index 擴散指數 4000 75.0
6000 2021/5 2021/9 75.0 index 供應商交貨時間指數 2022/1
供應商交貨時間指數 3565.33
74.8 5167 3500 CCFI集裝箱運價指數綜合指數
5000 波羅的海乾散裝綜合指數BDI
3000
4000 2500
2023/2
44.5 2000 50.0
2023/2
3000 50.0
1500 44.5
2000
2023/3/10
1424 1000
2023/3/10
1000 500 1020.6
0 25.0
0 25.0 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
6000
index
2021/9 2021/12
5167 5046.66
5000
SCFI上海出口集裝箱運價綜合指數波羅的海乾散裝綜合指數BDI
4000
3000
2000
2023/3/10
1424
1000
2023/3/10
681 906.55
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3
2017
NATIONAL DEVELOPMENT COUNCIL 2018 2019 2020 2021 2022 2023
資料來源：海納國際集團(Susquehanna Financial Group)、情報贏家、中經院，團隊自行整理彙整。
運輸倉儲產業—2023/01 未來展望一度轉為擴張
NMI 商業活動新增訂單
70.0 90.0 80.0
2014/8 擴散指數(%) 擴散指數(%) 擴散指數(%) 2021/4
2014/8
65.4 71.7
79.4
60.3
57.5 64.3 52.8
61.1 58.0
52.1 48.3 53.5 53.5 56.0 50.0 58.0
58.9
54.4 54.5
50.0 50.0 50.0
51.7 49.0 55.0
50.0
48.0
42.0 50.0 50.0
47.2 43.0 40.7
38.6 38.3 40.7 45.5
43.2
43.2 43.3
43.8
42.0 41.7 33.9 40.0
31.8
38.1 37.5 38.9
25.0
36.3 35.6 17.5 20.5 23.1 30.0 29.5 26.9
26.8 26.9 25.9
日期 2016/2 日期日期
30.0
2020/2 2022/10
8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
10.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 20.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
人力僱用供應商交貨時間
70.0
存貨
70.0 70.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 2017/1 擴散指數(%) 2019/3
2015/6 65.8
62.5 64.0
65.0
60.0 59.6
59.1 54.5
56.7
55.0 55.0
55.4 56.0
55.0
52.0
52.3
55.4 52.0 52.3 51.9
51.9
50.0 50.0 50.0

50.0 50.0 50.0
54.5
50.0 50.0 50.0 48.1
50.0 47.7 47.2 48.0 48.2
47.2 46.2
46.7 48.0 46.0 46.7 47.5 48.0
44.6 46.2 42.6 47.7 44.6 46.0
44.2
42.5 42.6
40.9
43.2 42.0
40.9
37.9 38.6
38.3 38.0 2020/4 2019/2
2020/5 日期
日期日期
30.0
30.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
中國疫後復甦優於預期，SCFI上海貨櫃運價指數跌幅收斂，南美線報價回升，儘管運輸倉儲業之商業活動與訂單仍
呈現緊縮，惟空運、客運等商業活動與訂單多轉為回報持平或擴張，與中國聯動度高以及原物料相關的海運業者對
未來看法陸續由緊縮轉為持平，致使運輸倉儲業之未來展望1月中斷連續8個月緊縮轉為擴張。
運輸倉儲產業—2月未來轉展望轉為緊縮主因客運、空運(客運)相對旺季高峰過
採購價格
85.0
未完成訂單
80.0
服務輸出/出口
2021/12 100.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 擴散指數(%) 2016/11
79.2
74.0 91.7
2021/4
68.2 70.5 68.3
68.2
67.9 65.0
69.2
70.8
61.1 57.1
60.0
59.3 54.5 61.1
62.0 57.7
59.1
54.5
56.8 53.8
50.0 50.0 50.0
52.0 43.2 50.0
42.9
47.5 46.4 47.5
45.0
43.3 38.0 37.5
38.9 43.2 38.0 34.6
37.5 36.4 40.0 36.0 37.0 31.8 25.0
35.7
27.8
2015/12 31.8
21.4
20.8
23.1
25.0
23.1 28.6 16.7
日期
日期
2020/2 25.0 12.5 13.6
15.0 20.0 日期
2019/2
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
服務輸入/進口服務收費價格未來展望

90.0 70.0 90.0
擴散指數(%)2016/11 2016/12 擴散指數(%) 擴散指數(%)
85.7 85.7 2021/6 2021/8 2021/4
2021/163.0
63.0 76.7
57.1
61.4 63.0
69.6
63.6 65.0
63.6
54.5 58.3
56.3
52.5
53.6 54.0
50.0 47.7 52.3 51.9
50.0 50.0 50.0 47.7
50.0 53.8 48.1 52.3 46.0
42.9 48.0 47.7 48.0
44.4
45.0 46.0 48.1
38.6
46.0
40.9
34.6 44.4
40.9
48.0
44.2
35.0 34.6 42.5 41.1
42.5 30.0
30.8 40.0
25.0 27.8 25.0
21.4 13.6
22.7 23.1 35.7
2019/2 日期 2015/12 日期 14.3
10.0 30.0 2020/3
日期
10.0
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
2023年2月台灣製造業採購經理人指數為51.4%
75.0
擴散指數(%)
背後訊息是甚麼? 80.0 90.0
2021/4
68.7
擴散指數(%)
新增訂單數量 2021/4
71.6
擴散指數(%)
生產數量
2017/2
75.7
62.4
51.4
51.1
50.0 50.0 50.0
40.4
2023/1 34.4 32.1
2023/1 2023/1
日期日期
25.0 日期
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 20.0 10.0
2012年
2012年 2012年
70.0 90.0 70.0
擴散指數(%) 人力僱用數量 2021/4 擴散指數(%)
供應商交貨時間 2021/4 2021/5 擴散指數(%) 存貨 2021/7
63.8 74.8 74.8 62.7
48.9 50.0
50.0 50.0
46.4 50.0
45.6 42.7 44.5

43.3 43.7
2022/11
2020/5 41.4
2015/9
日期日期日期
30.0 10.0
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 30.0
2012年
國家發展委員會 2012年 2012年 27
2023年2月台灣製造業採購經理人指數為51.4%
70.0 背後訊息是甚麼? 100.0
原物料價格
80.0
客戶存貨
2021/3
擴散指數(%)
2022/7
擴散指數(%)
91.6 擴散指數(%) 未完成訂單 2021/4
71.5
59.9
62.6
54.5
50.0 50.0 50.0
47.6 41.9
46.5
40.7 27.7 35.6

2020/2 2015/1 32.0
日期日期日期 2022/11
30.0 0.0 20.0
2012年 2012年 2012年
80.0 80.0 90.0

擴散指數(%)
新增出口訂單 2021/4 擴散指數(%)
進口原物料數量 2021/4 擴散指數(%) 未來六個月展望 2021/4
79.0
69.8 68.1
50.0 50.0
50.0
44.2 44.7
42.9
38.9
34.9 35.5
24.8
31.1 2022/10 2022/10
日期日期
日期 2023/1 10.0
20.0 20.0 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
7月2013年
2012年
2014年
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年
2012年
28
2023/2 PMI 馨蕙短評 (發布時間2023/03/03)
 這並不能直接解讀為「2月剔除工作日效果後，製造業與非製造業收到爆量訂單」，主因過
往2月多為「農曆年期間」產業暫停生產，且營業天數較少，但今年2月已經進入「農曆年
過後」產業補庫存與生產狀況，因此季調後僅能顯示今年2月生產數量較往年異常增加，並
無法完全去除「農曆年過後」產業補年後庫存的季節性採購行為。
 完全是季節性嗎?
1.原物料產業追漲不追跌特性 (前節已描述)
2.加速存貨調節(原物料漲價讓電子零組件批發與供應商撿到槍) 加速趕底
電子零組件批發商或上游供應商預告漲價以迫使客戶拉貨或取消訂單，從而加速調整庫
存，測試客戶實際需求，並掌握原物料成本，因此推動本月生產較前月攀升
3.製造業由全面降庫存轉為策略性拉原物料存貨與關鍵零組件，降成品存貨 (類
似看空大盤看好個股概念)
2022下半年回檔以來關鍵物料交貨時間仍長，且原物料價格雖回檔但仍惟相對高點
4.關注B/M比高的關鍵零組件與特殊用材料個股
製造業 – 受訪者對於「關鍵原料/零組件短缺」的壓力感受程度平均為
39.8，但各產業回報之壓力程度差異大。
「關鍵原料/零組件短缺」的壓力程度達 48.9，而基礎原物料產業的壓力程度僅27.1。
※ 受訪者主觀概略判定以下議題對公司營運壓力
感受強弱程度：壓力程度以「1」為最弱、「100」
為最強；若無任何經營或成本壓力則為「0」。
2023/02 電子光學產業與半導體供應鏈市況
PMI速覽
◼ 有沒有可能過度悲觀對個別公司過度修正?
◼ 由中國市場以及原物料價格(成本)攀升引導之拉貨對電
子光學與半導體供應鏈的影響?
半導體供應鏈2022下半年營運狀況與利潤率緊縮速度皆相對製造業快
與2022年上半年相比，2022下半年….
營運狀況利潤率
製造業
2022年12月調查
製造業與半導體供
應鏈營運展望調查
前期(2022年6月)：46.7% 前期(2022年6月)：38.8%
半導體
營運狀況利潤率供應鏈
前期(2022年6月)：57.3% 前期(2022年6月)：61.0%
※ 2022年6月調查為「2022上半年相較於2021下半年」之擴散指數。 32
※ 針對「平均銷售價格」，半導體供應鏈者有9.8%表示不清楚/無法填寫。
半導體供應鏈2022下半年營運狀況與利潤率緊縮速度皆相對製造業快
與2022年上半年相比，2022下半年….
製造業
採購價格平均銷售價格僱用人數
- 0.67% - 1.70% - 0.33%

前期(2022年6月)：84.4% 前期(2022年6月)：68.6% 前期(2022年6月)：54.0%
採購價格/ 半導體
營運銷售成本平均銷售價格僱用人數供應鏈
- 1.65% - 3.36% 0.44%

前期(2022年6月)：74.4%
※ 2022年6月調查為「2022上半年相較於2021下半年」之擴散指數。
前期(2022年6月)：63.9% 前期(2022年6月)：67.1% 33
半導體供應鏈 – 相比今年(2022)下半年，預估2023上半年營運狀況 – 認為將較2022下半年更差
營運狀況存貨銷售比採購價格平均銷售價格
- 3.38% - 0.30% - 1.97%

前期(2022年6月)：58.5% 前期(2022年6月)：52.9% 前期(2022年6月)：47.7% 前期(2022年6月)：56.6%
僱用人數薪資費用利潤率

僅 2.4% 半導體供應
鏈預估 2023 利潤率
較2022下半年攀升，
高過半數半導體供應
鏈 (51.2%) 預估
2023 利潤率將較
- 0.29% 0.06% 2022下半年下降。
前期(2022年6月)：63.6% 前期(2022年6月)：64.8% 前期(2022年6月)：54.9%
※ 2022年6月調查為「預估2022下半年相較於2022上半年」之擴散指數。
半導體
上升持平下降
對未來一年營運展望 (擴散指數) 供應鏈
製造業上升持平下降
12.5% 14.3% 2.8% 8.1% 10.3% 22.0% 38.2%
90.0% 製造業 100.0%
半導體供應鏈
82.0% 14.2% 7.3% 14.3% 12.6%
90.0% 23.3% 19.7%
80.0% 74.2% 77.1% 30.5%
21.2%
80.0% 42.1% 34.6%
29.7%
68.6% 28.2%
69.3% 75.6% 70.0% 34.3% 33.1%
70.0% 67.1% 40.6%
76.2% 42.3%
36.3%
43.9%
60.0% 46.9%
33.7%
43.4% 46.6%
57.9%
60.0% 64.8%63.5% 64.6% 56.1%
50.0%
67.1%
40.0% 40.4%
55.0% 55.5%
66.7% 62.2% 61.5% 47.1%
50.0% 30.0%
50.0% 45.2% 34.4% 51.4%
46.9% 59.6%
48.6% 20.0% 33.3%
43.7% 46.6% 43.4% 34.1%
51.1% 32.2%
40.0% 25.0%
10.0%
38.2% 14.7%
0.0%
30.0% 2019年 2019年 2020年 2020年 2021年 2021年 2022年 2022年
2018年 2018年 2019年 2019年 2020年 2020年 2021年 2021年 2022年 2022年
6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月 6月 12月
2023/02電子暨光學產業PMI-看法分歧
產業PMI 新增訂單 2017/3 生產數量
90.0
擴散指數(%)
2021/4 90.0 90.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 2021/4
73.3 81.0 2013/3 78.5
78.5
50.0 45.7 45.7 45.7

50.0 50.0
35.2
2023/1
24.2 23.8
日期日期 2023/1 日期 2023/1
10.0 10.0
10.0
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年 2012年 2012年
70.0
75.0 90.0
擴散指數(%) 2021/3 2021/5 擴散指數(%) 2021/4
2017/3 擴散指數(%)
81.1 81.1 65.3
67.7
50.0 50.0
49.6
50.0
45.7 43.9
40.1 41.7 43.4

40.6 2015/11
2023/1 38.9
2015/9
日期日期日期
25.0 10.0 30.0
工業用伺服器與電源等廠商反映中國市場開出短單急單。但也有業者反映中國2月需求表現不如1月
◼
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年 2012年 2012年
預期，呈現震盪態勢。
◼ 兩會家電下鄉汰舊換新，大尺寸面板相關廠商也開始適量為布局Q2與Q3 pull in 原物料。
◼ 金屬與特用化學價格急漲，部分業者回報電子零組件批發商預告漲價以迫使客戶拉貨或取消訂單，
從而加速調整庫存，測試客戶實際需求，並掌握原物料成本，因此推動本月生產較前月攀升。
◼ 而中下游、終端需求與消費性電子(手機比電)廠商狀況仍不好，甚至悲觀認為年底前都無好轉機會。
部分消費性電子目前的堆積存貨除了修正之前過度拉貨外，也包含結構性問題
36
電子暨光學產業，部分業者可能提早於Q2落底
客戶存貨原物料價格未完成訂單
70.0 100.0 80.0
擴散指數(%) 2022/7 擴散指數(%) 2021/3 擴散指數(%) 2021/4
63.4 92.0 74.4
55.5
50.0
48.4 50.0 50.0
49.6
48.0 40.6
25.0 34.4
37.6 2015/1 29.9
日期
2014/4 日期日期 2022/11
30.0 0.0 20.0
2012年 2012年 2012年

80.0 80.0 90.0
擴散指數(%) 2017/3 擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/4
74.2 70.7 83.5
50.0 50.0 50.0

41.7 42.9 41.3
34.4
34.0
29.5 30.7 22.5
日期
2023/1 日期 2022/11 日期
2022/11
20.0 20.0 10.0
2012年 2012年 2012年
Q: 國際與國內電子業大幅裁員是利多還是利空
1月短評
◼ 電子暨光學產業與電力暨機械設備產業之未來展望緊縮速度皆大幅趨緩，但相對落後反應之人力
僱用指數仍持續疲軟。電子暨光學產業自創編以來首次連續6個月回報人力僱用緊縮，且指數續跌
至創編以來最快緊縮速度（40.6%）。
◼ 電力暨機械設備產業亦已連續4個月回報人力僱用呈現緊縮，且指數續跌至2020年5月以來最快緊
縮速度（39.0%）。
◼ 然而，電子暨光學產業的比較偏向大型公司策略性調整部門、產品別而做的人力調節，裁減特定
部門期間可能也在規劃擴張新單位或部門，這些大公司隨景氣與發展策略明確後，後續相對容易
聘到新人，且電子暨光學產業leadtime短，調整反應速度相對快。對於這部分大公司的人力調節從
整體經濟來看無須過度悲觀。(APPLE 服務營收)
◼ 然而，電力暨機械設備產業的人力僱用緊縮則是因產能利用率不佳而做的整體無薪假或減少工作
日，中間還涉及中長期地緣政治變化、升級轉型策略，對個別公司的壓力反而比較大甚至造成產
業人才流動，反而需持續觀察與留意。
半導體供應鏈市況
產業市況指數新增訂單生產數量
75.0 80.0 90.0
2021/7
71.1
擴散指數(%) 2021/7 新增訂單數量擴散指數(%) 擴散指數(%)
生產數量
72.9 2021/7
65.1 64.8 63.9 68.3
63.1 74.3 73.2
60.0 59.1 67.9
64.3 60.2
61.4 54.4 60.3 61.9 63.6
61.8 58.0
57.9 59.1 51.1 63.1
55.5 55.0 55.1 58.8 51.2
50.0 50.0 50.0
47.3 48.9 50.0 50.0 51.1 40.5
43.1 46.1 40.5 38.5
40.0 45.1
44.7 39.0
42.841.4 34.6
33.7 29.3 36.034.9
36.4 34.1 31.4 30.5 27.4
37.1 28.6
2023/1 27.9 26.7 2023/1
日期日期日期
25.0 20.0
2022/10 10.0
7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月
2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年
80.0 90.0 75.0
擴散指數(%)
70.0
人力僱用數量 2021/7
80.0 供應商交貨時間擴散指數(%) 擴散指數(%) 存貨 2022/6
2022/2 73.2
65.5 64.8 65.1
64.6 70.5 67.9 68.2
61.5 62.5 75.0 64.1 60.5 60.5
65.5 58.5 61.4 58.6 59.0 63.663.6 63.4
64.3 69.5
61.8 63.6 53.5 64.5 63.6 54.5
58.1
60.2 58.0
56.6 54.9 47.4 46.4 50.0 57.4 51.2
50.0 50.0
52.3 51.2
46.3 47.6 39.5 39.7 41.7 51.2
50.0 50.0 45.1
44.0
41.5
2023/1 36.0 37.2 34.1 36.9 40.5
39.7
2022/8 2022/12
日期日期日期
20.0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 10.0 25.0
7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月
2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年
半導體供應鏈市況
80.0 100.0 80.0
擴散指數(%)
客戶存貨
2022/6
76.3 74.0 擴散指數(%) 原物料價格 2021/7
70.0
未完成訂單擴散指數(%)
2022/1
65.2 77.1 79.8 78.4 78.4 66.7
63.9 72.7
70.5 61.9
59.6 60.9 62.7
62.2
58.3
58.7 60.2 56.8 55.7
52.5 53.4 67.9 69.5 69.7 54.9
55.9
64.7 52.3
52.0 51.4 47.2 51.2 47.7 52.6 52.4 51.3
50.0 50.0 50.0
49.2 48.5 46.5 51.2 51.1
46.5
47.9
43.0
46.3 47.4 42.7
41.7
40.8 42.3
2022/9
33.3
2022/12 34.1 30.2 30.2
31.0
新增出口訂單進口原物料數量
日期未來六個月展望
日期
日期
27.9
2022/8
25.6
80.0 80.0 100.0
進口原物料數量
0.0
新增出口訂單未來六個月展望
20.0 20.0
2021/7
7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月擴散指數(%)
12月 1月 2月
2021/8 64.5 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月
擴散指數(%)
10月 11月 12月 1月 2月
擴散指數(%) 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月
2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年
72.9 71.5
66.3 65.5 66.5 2021/7
60.8 63.6 72.9 69.0 69.3
60.9
65.9 58.7
57.3 69.9 60.3 60.2
60.2 61.4 60.7 56.1 62.2 55.7
51.5 63.1 61.8
55.1 54.0 51.1
50.0 50.0 50.0
49.2 51.3 36.9
47.9 47.9
46.3 37.8 35.4
36.9 43.7
37.1 35.3 33.8
37.5 31.4 25.6 18.6 28.6
34.9 30.3
31.9 23.3 19.2
31.0 19.8
25.7 28.7 26.2 日期 23.7 15.9
日期 2022/10 2022/11 日期 2022/11
20.0 20.0 0.0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月
7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月
2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年
2021年 2022年 2023年
Taiwan Semiconductor Market indicators
生產
IP/IC 百分點晶圓百分點 IC封測百分點百分點
2022年12月設計月變動製造月變動與模組月變動
檢測及月變動
設備
市況綜合指數 42.7 -1.6 50.0 +2.0 43.3 +16.2 31.7 +4.0
新增訂單數量 43.3 +4.0 20.0 -20.0 50.0 +35.7 25.0 +9.6
生產數量 50.0 +10.7 30.0 -20.0 50.0 +35.7 25.0 +5.8
人力僱用數量 50.0 -7.1 60.0 +10.0 41.7 -1.2 41.7 +7.1
供應商交貨時間 30.0 -2.1 60.0 +10.0 33.3 +4.7 45.8 +15.0
存貨 40.0 -13.6 80.0 +30.0 41.7 +6.0 20.8 -17.7
客戶存貨 37.5 -12.5 60.0 +0.0 41.7 -1.2 36.4 -17.8
原物料價格 53.3 +3.3 70.0 +0.0 33.3 +19.0 54.2 +4.2
未完成訂單 36.7 +1.0 30.0 +10.0 25.0 +3.6 37.5 +26.0
新增出口訂單 36.7 -2.6 30.0 +0.0 41.7 +34.6 40.9 +15.9
進口原物料數量 36.7 +8.1 50.0 +20.0 41.7 +34.6 18.2 -2.6
未來六個月展望 26.7 +1.7 10.0 -10.0 16.7 +2.4 16.7 +9.0
資料來源：中華經濟研究院
聯絡與諮詢：中華經濟研究院第三研究所(台灣經濟所) 陳馨蕙博士csh@cier.edu.tw
生產
檢測及月變動
設備
市況綜合指數 39.3 -3.4 46.7 -3.3 25.7 -17.6 33.8 2.1
新增訂單數量 32.1 -11.2 25.0 5.0 14.3 -35.7 34.6 9.6
生產數量 28.6 -21.4 25.0 -5.0 14.3 -35.7 30.8 5.8
人力僱用數量 50.0 0.0 58.3 -1.7 35.7 -6.0 34.6 -7.1
供應商交貨時間 42.9 12.9 58.3 -1.7 42.9 9.6 34.6 -11.2
存貨 42.9 2.9 66.7 -13.3 21.4 -20.3 34.6 13.8
客戶存貨 50.0 12.5 50.0 -10.0 21.4 -20.3 41.7 5.3
原物料價格 57.1 3.8 66.7 -3.3 21.4 -11.9 57.7 3.5
未完成訂單 32.1 -4.6 41.7 11.7 14.3 -10.7 30.8 -6.7
新增出口訂單 30.8 -5.9 41.7 11.7 7.1 -34.6 20.8 -20.1
進口原物料數量 34.6 -2.1 50.0 0.0 28.6 -13.1 16.7 -1.5
未來六個月展望 39.3 12.6 33.3 23.3 14.3 -2.4 23.1 6.4
生產
檢測及月變動
設備
市況綜合指數 45.0 +5.7 56.7 +10.0 34.3 +8.6 36.9 +3.1
新增訂單數量 46.4 +14.3 58.3 +33.3 28.6 +14.3 30.8 -3.8
生產數量 46.4 +17.8 58.3 +33.3 21.4 +7.1 30.8 +0.0
人力僱用數量 53.6 +3.6 58.3 +0.0 42.9 +7.2 30.8 -3.8
供應商交貨時間 35.7 -7.2 33.3 -25.0 28.6 -14.3 42.3 +7.7
存貨 42.9 +0.0 75.0 +8.3 50.0 +28.6 50.0 +15.4
客戶存貨 45.5 -4.5 58.3 +8.3 35.7 +14.3 50.0 +8.3
原物料價格 50.0 -7.1 66.7 +0.0 21.4 +0.0 61.5 +3.8
未完成訂單 46.4 +14.3 58.3 +16.6 28.6 +14.3 34.6 +3.8
新增出口訂單 42.9 +12.1 33.3 -8.4 21.4 +14.3 33.3 +12.5
進口原物料數量 42.9 +8.3 41.7 -8.3 14.3 -14.3 20.8 +4.1
未來六個月展望 42.9 +3.6 33.3 +0.0 42.9 +28.6 26.9 +3.8
Taiwan Semiconductor Market indicators (電訪意見)
5.0% 半導體業整體晶片的交貨時間平均週數(月變動) - 90
◼ 半導體供應鏈中最上游「IP/IC設計」 4.0%
海納國際集團（SIG）
供應商交貨時間(半導體供應鏈-中經院)
（leadtime較長一季以上）之未完成訂單與未 3.0%
來展望緊縮速度明顯趨緩，業者表示客戶怕看 2.0%
錯趨勢，或因原物料上漲等因素，提前準備與 1.0%
進行相關設計溝通。稼動率、服務產能問題
0.0% 50
◼ 其中1月相對悲觀的「封測與模組」陸續有業
-1.0%
者轉為持平看待未來景氣。
◼ 晶圓廠則出現增加長交期與關鍵原物料存貨現
-2.0%
象。但個別廠商狀況差異大，例如消費性電子 -3.0%
相關封測低迷，甚至中國廠傳出裁員，但AI相 -4.0%
關封測反而報喜； -5.0%
7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2
10
◼ 設備廠商仍持續低迷。再加上2月歐美通膨表 2021
2022 2023
現又不如預期，部分業者對第二季訂單表現仍
海納國際集團自2017年3月每月對半導體企業各
存觀望。產品別的交貨時間進行調查，調查對象包含博通、
◼ 但設備廠商上游原物料相關出現訂單好轉現象恩智浦、意法半導體、英飛凌和德州儀器等國際
大廠。下單購買半導體晶片到收到實際貨品的時
資料來源：海納國際集團(Susquehanna Financial Group)、情報贏家、中經院，團隊自行整理彙整。
間，以確切的週數為準。
展望--後續翻轉產業與不確定性
◼ 觀察後續翻轉產業 (製造業相關批發業、營造不動產)
◼ 特定產品之原物料價格攀升可能再度推升通膨與成本攀升壓力 (總經風險與通膨
概念股)，無法轉嫁者可能退出市場(Revision, structure change, not recession)
◼ 國際局勢與國際原物料變化快速，「預期心態」容易受事件波動，持續觀察中
國兩會後振興政策執行力道，以及報復性消費力道退去後，復甦力道是否持續。
◼ 這波由原物料與中國市場拉升的「預期心態」推動原物料價格反彈，在訂單未
顯著改善前，原物料價格反彈初期對部分中小型業者，leadtime較長與接近終端
之消費型與下游製造業者，反而會加劇成本負擔與資金斷鏈壓力。
黎明前的夜最黑，大漲前的衰退新聞最震人心
批發產業(為製造業背存貨，有加速趕底趨勢)
80.0
NMI 商業活動
85.0 80.0
新增訂單
擴散指數(%)
2021/3
2017/3 2018/3 71.7
2021/3 70.0
65.6 67.1 67.1 66.7
63.9 62.6 62.2 62.2
61.7
59.4
58.0 56.5
54.8 56.7
53.3 54.5 52.7
50.5 51.4
50.0
50.0 53.8 46.5 50.0 50.0
51.1 49.0
44.3
46.7 42.3 50.0
47.2
45.3
45.5 46.6
48.2
41.3 43.9
40.6
44.1
37.8 42.4
40.4
37.7 37.7 38.8 29.8 30.2
2016/2 2019/2 25.0 25.8 25.6 30.3
日期
26.7 26.7 27.2
15.0 2015/2 2015/2 2016/2 日期
日期 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 20.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
人力僱用
65.0
供應商交貨時間
80.0
存貨
70.0
2018/3 擴散指數(%) 2021/11 2015/3 擴散指數(%)
擴散指數(%)
61.8 68.8 74.0 64.5
68.5 63.2
67.1
60.4
65.9
58.1 57.7
55.0 53.0 55.2 59.2 58.5
51.4 55.0 53.2
56.1 55.8 54.5 54.3
51.6 56.7
51.4 55.4 53.3 52.9 57.5
55.4 54.8 52.7
50.0 51.3 52.8 50.0 50.0
51.6 47.9 50.0 50.0 49.0
51.0
44.6 47.3
46.8 46.8 46.6 47.1 43.6 47.7
46.7
43.8
45.7 39.6 43.3
41.9
2020/2 2022/9
35.1
日期日期日期
20.0 30.0 2020/2
35.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
◼ 與製造業景氣聯動之批發業者（幫製造業背存貨），存貨持續緊縮，供應商交貨時間轉為上升，顯示產業堆積之庫存
好轉。
◼ 電子零組件批發商傳出預告漲價以迫使客戶拉貨或取消訂單，從而加速調整庫存，測試客戶實際需求，並掌握原物料
成本。部分業者開始檢討長期在庫庫存並提列報廢，調整接單生產，有加速打底意味。同時，有業者回報工業電腦客
戶有要求提前出貨，景氣似有觸底跡象。
批發產業
採購價格
90.0 2021/7
未完成訂單
80.0
服務輸出/出口
80.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 擴散指數(%)
84.9 82.1
2017/3
69.7
70.0 68.9 76.0 2021/4 66.0
74.0
75.0
61.5 61.5 59.4
59.5
63.6 55.8 54.0
53.2 58.3 53.9
57.3 52.9 52.3
57.7 51.3 51.9 50.0
50.0 53.2
48.5 50.0
51.6 52.3 50.0
48.4
50.0 43.8 48.0
46.7 45.1 43.2 48.1
2020/7
48.6 42.3 43.8
37.8
38.7 40.0
42.3 45.5 41.9
41.5 36.1
48.4 38.5 34.8
38.3 31.3 30.8
25.0
日期日期 2023/1
10.0 27.4 20.0
日期 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
2016/2
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
20.0
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
未來展望
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
服務輸入/進口
80.0
服務收費價格 90.0
擴散指數(%)
擴散指數(%) 75.0
擴散指數(%) 2022/2 2017/3
2015/4 71.2
72.4 66.3 70.0
64.6 65.6
60.8 64.1
60.0 61.7 57.7 58.6 60.9 56.7
56.8 56.5 59.1 54.8
53.7 57.1
52.0
55.6
54.2 52.7 53.8 54.7
60.5
50.0 50.0
50.0 50.0
50.0 48.3 53.0
50.0 43.5 44.6
50.0 48.3
48.6 48.8 45.2 50.0 38.7 38.5 40.4
45.2 45.2 46.8
43.8
40.0
36.5
35.1 38.7 30.2
20.2
26.8 32.3 13.6
2015/2 日期日期日期 2020/3
2015/8
批發業對未來看法持續緊縮，但指數大幅回升10.2個百分點至40.4%，為2022年5月以來最慢緊縮速度。
營造暨不動產業(量跌價平，1月起有落底訊號出現)
NMI 商業活動新增訂單
75.0 80.0 80.0
擴散指數(%)
2021/11 擴散指數(%) 2021/11 擴散指數(%) 2021/11
71.0 72.4 75.0 70.7 73.2
64.2
64.3
58.3
53.4 56.7 57.6 58.6 58.3 56.1
52.6 53.4 51.7 53.4 53.4
55.4
52.6 51.7 55.7 53.8 60.0
48.6 56.1 55.0 50.0
50.0 50.0 50.0 45.8
49.6 49.6 50.9 48.3
50.4 48.3 44.6 43.3 48.3
46.7 48.3
46.3 44.1 43.3 41.4 47.1 46.6
44.4 44.6
37.5 37.9 38.3
37.2 33.9 31.6

33.9
2016/2 27.1 30.3 27.6
日期 2015/8 日期
2015/9 日期
20.0 20.0
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
人力僱用
80.0
供應商交貨時間
75.0
存貨
70.0
擴散指數(%) 2021/11 擴散指數(%) 2021/6 擴散指數(%)
75.0 70.0 2014/8
65.3 62.5
61.7 61.1
62.1
61.7 62.5 59.7 58.6
56.7
58.6 61.7 56.7 55.2 56.5
58.6 56.9 61.7
51.7 59.1
51.7 53.4 53.6 50.0 57.4 56.7 57.1 51.7 55.4
56.7 56.9
50.0 51.8 51.5 50.0 50.0
45.8 50.0 53.4 51.7
51.7 50.0
46.7 50.0 50.0
46.1 47.1 48.346.4
44.7 46.6
40.8 41.4 45.0
40.0
2015/8 2015/5 40.9 40.0
38.3
2022/3
日期日期日期
20.0 25.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 30.0
8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
升息力道趨緩、金融股市表現回溫，打房政策鬆綁、預售屋換約不會溯及既往，以及今年政府公共工程支出創新高，
營造暨不動產業之未來展望指數續揚至2022年4月以來最慢緊縮速度（44.6%）。不過，營造暨不動產業2月轉為回
報服務收費價格為持平（50.0%），後續持續觀察329推案與報價狀況。
營造暨不動產業
採購價格
100.0
未完成訂單
80.0
服務輸出/出口
90.0
擴散指數(%) 2022/4 擴散指數(%) 擴散指數(%)
86.2
81.7
2021/11 2018/12
70.7 72.4 62.5
70.7 66.7
69.0 62.5
81.7 76.7 62.9
68.2 55.2 54.5
62.5
66.2
52.8 50.0 50.0 50.0
58.3 58.9 50.0 50.0 50.0 50.0
50.0 50.0
51.7 45.0 48.3 44.6 41.7 41.7
42.1 40.0 41.7
45.0 43.8
41.7
36.8
39.3 45.0
37.9
41.7 40.3 40.0 41.7
40.0
37.937.9 41.7
37.5
27.9 34.5 35.0 33.3
2015/10 27.8
31.6
29.2
24.3
2016/5 16.7
日期
日期 20.0 2014/8 日期
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年 10.0 8月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 2月
服務輸入/進口
80.0
服務收費價格
90.0
未來展望
100.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 2022/4 擴散指數(%)
77.6
82.1 2021/11
75.9
2022/12 80.4
75.8
62.5
66.7
68.8 67.2 66.7
55.0
52.9 53.3 53.4

51.7
56.9 55.0 58.6 58.6
56.7 56.7
51.7
50.0 50.0 50.0 51.7 44.6
50.0 50.0 50.0
47.1
47.5
47.7 50.0 53.4
48.3 50.0 40.0 47.1 48.3
47.1 46.7 44.6
43.8 46.9 39.3
44.7 37.9
38.9 37.5
38.9 38.9
38.2
35.5
36.7 31.0
34.8 23.6
27.1
29.4 19.7 15.5
2015/8
11.8
2020/4 日期日期
20.0 10.0 2015/9 日期
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
8月 1月
2014年 2015年
7月 1月
2016年
7月 1月
2017年
7月 1月
2018年
7月 1月
2019年
7月 1月
2020年
7月 1月
2021年
7月 1月
2022年
7月 1月 2月
2023年
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年
電力暨機械設備產業
90.0
產業PMI 100.0
新增訂單 100.0
生產數量
擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/4
79.3 88.9 82.2
50.0
50.0 50.0 50.0
45.3 38.8
35.1
2023/1 23.2 23.2
2023/1 日期
2023/1
日期日期
10.0 0.0 0.0
2012年 2012年 2012年
80.0
人力僱用 100.0
供應商交貨時間 80.0
存貨
擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/8
74.4 86.7 67.9
53.8
50.0 50.0 50.0
45.0 45.1
38.8 45.1
38.6 39.0 2023/2 38.1
2020/4 2019/8
日期日期日期
20.0 0.0 20.0
2012年 2012年 2012年
電力暨機械設備產業
80.0 100.0 100.0
擴散指數(%)
2021/3 擴散指數(%) 2021/4
擴散指數(%)
93.3
82.2
2022/8
61.5
60.0
56.1
50.0 50.0 50.0
46.3
45.1 31.3
29.3
22.2 24.4
30.7 2022/11
2016/1 日期日期
2021/5 日期
0.0 0.0
20.0 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月 7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
7月2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2月
2012年 2012年
2012年

100.0 90.0 90.0
擴散指數(%) 擴散指數(%) 2021/4 擴散指數(%) 2021/3
2021/4
80.0
80.0 75.6
50.0 50.0 50.0

42.5
28.8 36.3
39.0
25.6 32.9
2022/8 25.6
2023/1 26.8
2022/10 15.4
日期日期
日期 2022/11
0.0 10.0 10.0
2012年 2012年 2012年
敬邀加入採購經理人會員廠商
中華經濟研究院於2011年底進行臺灣採購經理人指數編製研究。自2012年11月起正式發布臺灣製造業採購經理人
指數（Taiwan Manufacturing PMI）。2015年1月再對外發布『非』製造業經理人指數（Taiwan NMI），指數由住宿
餐飲業、營造暨不動產業、教育暨專業科學業、金融保險業、資訊暨通訊傳播業、零售業、運輸倉儲業、批發業
以及其他非製造業共九大產業組成。
對於協助填寫問卷的會員公司，所填寫之問卷資料將在未揭露個別資訊之整體分析資料下，忠實整理成圖表數據、
投影片或發表相關產業、學術文章，除每月最即時的PMI數值、各產業PMI分析與說明報告外，中經院與研究團隊
將不定期設計轉單、設廠、斷鏈與投資等相關採購與供應鏈管理之產業情勢議題，進行整體產業與學術統計分析，
以上成果皆將回饋給協助填寫問卷的公司，寄送到貴司指定的Email信箱。最新發布之6月份PMI、NMI會員廠商
回饋報告資料，可掃描下方QRcode至雲端下載參考。此外，中華經濟研究院預計於每年7月與12月召開說明會暨
免費餐會，將連續幾期PMI走勢與總體指標作分析評估，所有受訪企業之採購經理人將能優先且免費參加說明會並
享用桌宴。
若貴公司或貴公司所屬之相關企業集團願意協助填寫問卷，請Email聯繫csh@cier.edu.tw（陳馨蕙博士）報名，並
於來信中提供貴司名稱、統編、聯絡人姓名、職稱、Email、電話（公司與手機），我們將儘速與您聯絡。竭誠歡
迎製造業與非製造業的廠商加入，更多訊息可參考採購經理人會員網站：http://pmi.cier.edu.tw/。
採購經理人會員廠商 2022年11月份PMI/NMI
報名表單會員廠商回饋資料參考
中華經濟研究院院長張傳章
中華經濟研究院副院長王健全
國家發展委員會中華經濟研究院 52
助研究員陳馨蕙敬上
報告完畢
敬請指教
如對於本次研討會所分享之議題、內容有
任何疑慮，歡迎來信或來電聯繫：
中華經濟研究院第三研究所(台灣經濟所)
陳馨蕙博士 csh@cier.edu.tw
02-27356006分機623
附錄：ISM PMI/NMI及其各擴散指數
與平均變化的計算公式
範例
擴散指數(Diffusion Index)
受訪經理人(i) 營業收入(x) = (P1*1) + (P2*0.5) + (P3*0)
1 0.0% P1: 勾選『上升』或填寫變動幅度大於『 0 』的企業比例；
2 -50.0% P2: 勾選『持平』或填寫變動幅度等於『 0 』的企業比例；
3 30.0% P3: 勾選『下降』或填寫變動幅度小於『 0 』的企業比例。
4 -35.0%
5 40.0% 平均變化幅度
6 44.3%
7 0.0% =
8 10.0%
9 0.0% n代表受訪廠商總家數， xi 代表第 i 位受訪廠商所填寫該題的答案
10 0.0%
以左上方範例說明，回收樣本中40%認為營業收入較上期增加、40%認為營業收入與上期相比為持平(變化幅度為
0%)，其餘20%受訪廠商則認為本期營業收入較上期減少，則營業收入的單項擴散指數為
40%+ 1/2 (40%) = 60%。
而平均變化幅度則為
(0.0%+(-50.0%)+30.0%+(-35.0%)+40.0%+44.3%+0.0%+10.0%+0.0%+0.0%)/10=3.93%。
54
俄烏戰爭、中國疫情封控、全球通膨與美國升息縮表，對「半導體供應鏈」影響層面為何？
高估供給斷鏈之衝擊，低估「全球通膨」與「美國升息」對營收訂單的殺傷力
勾選比例(%) 「全球通膨」影響層面 (可複選) 勾選比例(%) 「美國升息」影響層面 (可複選)
80.0%
65.8% 2022/6 調查 80.0%
69.7% 2022/6 調查
60.0%
58.5% 55.3% 56.1% 2022/12 調查 58.5% 2022/12 調查
46.3% 60.0%
40.0% 31.6% 40.0% 36.6% 36.4% 31.7%

24.2%
20.0% 13.2%12.2% 20.0%
3.0% 4.9%
0.0% 0.0%
營業成本不確定性營收訂單供應鏈不確定性營收訂單營業成本供應鏈
攀升攀升減少延誤中斷攀升減少攀升延誤中斷
「中國封控」影響層面 (可複選) 「俄烏戰爭」影響層面 (可複選)
勾選比例(%) 勾選比例(%)
80.0%
78.4% 2022/6 調查 80.0% 2022/6 調查
2022/12 調查 2022/12 調查
61.0%
54.1% 53.7% 60.0%
60.0% 54.1% 60.0% 51.2%43.3% 50.0%
41.5% 46.7%
40.0% 34.1% 35.1% 40.0%
29.3%
20.0% 14.6% 20.0% 14.6%
0.0% 0.0%
不確定性營收訂單供應鏈營業成本不確定性營業成本營收訂單供應鏈
攀升減少延誤中斷攀升攀升攀升減少延誤中斷
聯準會利率力道趨緩、歐美通膨降溫、零售庫存增速趨緩、消費者信心
0.3 指數觸底回升 800,000
美國零售庫存(名目) 750,000
美國零售庫存年增率 2022年6月縮表
0.2
700,000millions of US dollars
美國零售庫存
0.1
650,0008800000 歷年QE與利率走勢 %6
金融海嘯
600,000 肺炎疫情
0.0
縮表無限
550,000 QE1 QE2 QE3 5
QE
500,000
-0.1
6800000
450,000
4
-0.2
1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1
400,000 聯準會資產
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20 美國利率
23
110.0 4800000 3
密西根大學--美國消費者信心指數
100.0
2
90.0
2800000
80.0
2015年12月 2022年3月 1
2023/2 升息升息
70.0
67.0
60.0 800000 0
2022/6
50.0 56
50.0
1 5 9 1 5 9 1 5 9 NATIONAL
1 5 9 1 5DEVELOPMENT
9 1 5 9 1 5 9COUNCIL
1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 資料來源：密西根大學、聯準會，團隊自行整理彙整。
單位：％產業別
趨勢 IC封生產檢
2023 2023 百分點方向速度 (Trend) IP/IC 晶圓通路
連續測與測及設
2月 1月變化 (Direction) (Rate of Change) 設計製造商
月份模組備
半導體供應鏈市況綜合指數 43.1 36.4 +6.7 緊縮趨緩 8 45.0 56.7 34.3 36.9 60.0

新增訂單數量 40.5 28.6 +11.9 緊縮趨緩 10 46.4 58.3 28.6 30.8 50.0
生產數量 40.5 27.4 +13.1 緊縮趨緩 8 46.4 58.3 21.4 30.8 75.0
人力僱用數量 46.4 44.0 +2.4 緊縮趨緩 4 53.6 58.3 42.9 30.8 75.0
供應商交貨時間 36.9 41.7 -4.8 下降加快 9 35.7 33.3 28.6 42.3 50.0
存貨 51.2 40.5 +10.7 擴張前月為緊縮 1 42.9 75.0 50.0 50.0 50.0
客戶存貨 47.2 42.3 +4.9 過低趨緩 3 45.5 58.3 35.7 50.0 -
原物料價格 51.2 52.4 -1.2 上升趨緩 3 50.0 66.7 21.4 61.5 50.0
未完成訂單 41.7 31.0 +10.7 緊縮趨緩 9 46.4 58.3 28.6 34.6 50.0
新增出口訂單 35.3 26.2 +9.1 緊縮趨緩 10 42.9 33.3 21.4 33.3 50.0
進口原物料數量 31.4 31.0 +0.4 緊縮趨緩 8 42.9 41.7 14.3 20.8 50.0
未來六個月展望 36.9 28.6 +8.3 緊縮趨緩 9 42.9 33.3 42.9 26.9 50.0
生產用物資(平均天數) 46 46 36 42 40 61 -
維修與作業耗材(平均天數) 32 39 13 37 36 49 -
資本支出(平均天數) 60 67 13 137 46 85 -
半導體供應鏈 – 2021下半年一度高達56.4%製造業回報已達最佳/最大產能，惟
2022下半年僅17.1%半導體供應鏈達最大產能
2021年以來，約56.1%製造業者已或預計投入新產能「地點」為（可複選）
「已經」或「計劃」新增產線或
1 台灣 82.6% 中國 30.4% 美國 17.4%
產能，其投資進度勾選比例（可
複選）日韓 8.7% 東協 4.3% 歐洲 4.3%
2021以來
「已經」投入，
未預計再投入預計「最快」量產的「時間」為
2021以來
26.1%
目前尚已新增產能 2021年 2022年 ( 2022上半年 2022下半年 )
未投入，且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )

「預計」 2022/12調查： 4.3% 30.4% 17.4% 34.8% 13.0%
將投入 47.8%
0.0%
26.1% 2022/6調查： 10.7% 53.6% 7.1% 17.9% 10.7%
2021/12調查： 11.8% 47.1% 23.5% 11.8% 5.90%

勾選預計投入勾選已經投入
0% 20% 40% 60% 80% 100%
合計73.9% 合計73.9%
※ 以上圓餅圖中數值，為2021年以來已或計劃擴產者(56.1%)中，
回報投資進度（已或預計投入）之勾選比例。

中華經濟研究院 20230314 2023Q2半導體與翻轉產業快報

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

中華經濟研究院 20230314 2023Q2半導體與翻轉產業快報

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

2023Q2半導體與翻轉產業快報－

壹 Recall: 2022/11/22統一證 2023年美中經濟暨台灣產業展望

落底時間觀察重點: 存貨 客戶存貨 供應商交貨時間 原物料價格

客戶存貨 原物料價格 未來六個月展望

客戶存貨 原物料價格 未來六個月展望

50.0 50.0 50.0

完全沒有相關壓力 無法判定 目前存貨仍高於正常營運所需 目前存貨已低於或等於正常營運所需

化學生技醫療(36.1%) 電子暨光學(52.2%) 半導體供應鏈(53.7%)

基礎原物料(37.8%) 交通工具(29.4%) 電力機械設備(56.4%)

化學生技醫療(36.1%) 電子暨光學(52.1%) 半導體供應鏈(53.7%)

基礎原物料(37.8%) 交通工具(29.4%) 電力機械設備(56.4%)

與供應商延單 50.0% 與供應商延單 40.0% 誘使客戶下單 63.6%

減產歲修 50.0% 誘使客戶下單 40.0% 降低產品售價 31.8%

降低產品售價 21.4% 向供應商議價/取消 40.0% 減產歲修 27.3%

2022Q4前已改善 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2024年以後

0.0 50.0 0.0 50.0

70.0 85.0 80.0

48.6 50.0 48.6

50.0 48.8 50.0

46.7 45.7 45.1

新增出口訂單 進口原物料數量 未來六個月展望

Signature Bank 、Silvergate Bank 監管與倒閉

未投入， 且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )

2021/12調查： 12.2% 48.6% 20.3% 10.8% 8.1%

化學生技醫療 電子暨光學 半導體供應鏈

基礎原物料 交通工具 電力機械設備

0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0%

1 成熟製程 36.8% 1 代工量產 55.6% 1 自動化系統 52.4%

50.0 50.0 50.0

服務輸入/進口 服務收費價格 未來展望

45.6 42.7 44.5

40.7 27.7 35.6

80.0 80.0 90.0

- 0.67% - 1.70% - 0.33%

- 1.65% - 3.36% 0.44%

營運狀況 存貨銷售比 採購價格 平均銷售價格

- 3.38% - 0.30% - 1.97%

僱用人數 薪資費用 利潤率

50.0 45.7 45.7 45.7

40.1 41.7 43.4

新增出口訂單 進口原物料數量 未來六個月展望

50.0 50.0 50.0

37.2 33.9 31.6

52.9 53.3 53.4

新增出口訂單 進口原物料數量 未來六個月展望

50.0 50.0 50.0

40.0% 31.6% 40.0% 36.6% 36.4% 31.7%

半導體供應鏈市況綜合指數 43.1 36.4 +6.7 緊縮 趨緩 8 45.0 56.7 34.3 36.9 60.0

未投入， 且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )

2021/12調查： 11.8% 47.1% 23.5% 11.8% 5.90%

You might also like

落底時間觀察重點: 存貨客戶存貨供應商交貨時間原物料價格

客戶存貨原物料價格未來六個月展望

客戶存貨原物料價格未來六個月展望

完全沒有相關壓力無法判定目前存貨仍高於正常營運所需目前存貨已低於或等於正常營運所需

新增出口訂單進口原物料數量未來六個月展望

未投入，且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )

化學生技醫療電子暨光學半導體供應鏈

基礎原物料交通工具電力機械設備

服務輸入/進口服務收費價格未來展望

營運狀況存貨銷售比採購價格平均銷售價格

僱用人數薪資費用利潤率

新增出口訂單進口原物料數量未來六個月展望

新增出口訂單進口原物料數量未來六個月展望

半導體供應鏈市況綜合指數 43.1 36.4 +6.7 緊縮趨緩 8 45.0 56.7 34.3 36.9 60.0

未投入，且預計再投入 2023上半年 2023下半年以後 ( 2023下半年 2024年以後 )