PANEER ’ . i CAPITULO 1: REGIMEN DE CAPITALIZACION SIMPLE ¥ COMPUESTO REGIMEN DE CAPITALIZACION SIMPLE . : . Conceptos Bisicos. Interés Legal y Usura. Deduceién del Interés Simple. Capital, Raz5n, eee Y Unidad de tiempo; sus edlculos. Valor final o Monto a interés simple: Demostracién por iniuceion completa; Demostracién con ecuaciones en diferencias. Cambio de tasa durante el tiempo eR 4 1 cefectiin la operacién. Ecuaciones de balance o de valor. Anilisis de un proyecto de inversin en el modelo de interés simple. INTRODUCCION: E! eabro de los inteeses en la antgiedad eran operaciones que se hacfan en términos muy ambiguos, Fue en 1407 cuando In Casa San Gregorio en Génova (considerado el primer banco) puso cierto orden en el cobro de intereses, . El dinero efectivo 0 el que se tiene depositado en Cuentas Corrientes 0 Cajas de Ahorro, esti siempre disponible para efectuar pagos compras. Pero aquellas sumas de dinero, que no se necesita para este fin, se pueden poner a “trabajar”; el objetivo es que ese dinero genere ganancias, y esto se puede lograr mediante tuna amplia variedad de operaciones financiéras, a Un buen proyecto de negocios en una empresa necesita siempre de una financiacién, se necesita dinero para levarlo a cabo y, como consecuencia directa, es necesario evaluar correctamente el costo del crédito. En esta unidad analizaremos el régimen de interés simple, procedimiento que se utiliza generalnjente en operaciones a corto plazo, en Ia justicia, y en los organismos oficiales que tienen reglamentada su utilizacién. . LA FUNCION FINANCIERA ~ Toda organizacién, puede conceptualizarse como un “sistema” compuesto de partes que des :mpefian diferentes actividades, que podriamos llamarlés funciones, Una de Ins funciones necesarias es Ia “Funcién Financiera”, que es Ia que gestiona los recursos que pemiten que el resto de las funciones se puedan desarrollar, Es como In “sangre” que lleva oxigeno y nutrientes a todos los érganos del cuerpo, MATEMATICA FINANCIERA: Objeto y operaciones financieras La matemitica financiera, también Hamada eéleulo financiero, se ocupa de analizar e interpreter operaciones financieras a fin de poder tomar decisiones. A Una operacién financiers puede definirse como toda accién que determine una variacién cuantitativa de un capital por el simple transcurso del tiempo. La variacién cuantitativa puede ser un aumento o disminucién. Las operaciones financieras pueden dividirse en dos grandes familias: ~ Qperaciones 1 interés: aquellas que hacen que el capital se incremente por mero transcurso del tiempo. ~ Qperaciones_de_descuento: aquellas que haces que el capital disminuya por obtenerse su disponibilidad inmediata (es decir, por adelantar en el tiempo su cobro 0 pago). En una operacién financiera no se cede Ia propiedad del dinero, sino su uso o goce, que se llama “préstamo”. ~ ELtiempo es una variable muy uantitativa del capital ni opera Vale mas que un peso en el futuro”, ; ~ Valor actual, Valor presente o Capital se Io denomina al de hoy. + Valor finals Valor futuro o Valor nominal, se lo denomina al peso futuro que contiene intereses. > Capitalizacién, es ¢l proceso de transformacién de un valor presente en un valor futuro. ~ Actualizacién, es el proceso de transformacién de un valor futuro en un valor presente, Es un proceso inverso al de capitalizacién : Prof Victor Moreno (IES Alfredo Coviello) importante, porque'si no transcurre el tiempo, no hay variacién n financiera alguna..De alli el principio financiero “un peso hoy. Escaneado con CamScannerOPERACIONES FINANCIERAS CIERTA: Denominaremos operacién financiera a todo cambio no simmultineo de dos o mas capitales, estipulado nun contrato, verbal o escrito, entre dos personas 0 entidades. ~ Todo depésito productivo de intereses es un cambio del capital depositado al principio de Ia operacién, por el capital incrementado en su interés que el depositario devuelve a la terminacién del convenio. Un préstamo es un cambio de Ia cantidad entregada en una o varias veces por el prestamista al prestatario, por la devolucién del préstamo e intereses, también en una o varias entregas, Una emisién de obligaciones es un cambio del precio de suseripcién pagado por los obligacionistas contra el importe de los cupones y del valor de amortizacién de los titulos. . Las operaciones definidas son financieras, dado que son onerosas, no pueden ser gratuitas. Este aspecto oneroso es 1o que en lineas generales se denomina “interés”, El vencimiento esti determinado por el mero transcurso del tiempo. Fijado el vencimiento para una fecha determinada, el simple correr de los dias hari que se produzca ese vencimiento. OPERACIONES FINANCIERAS CONTINGENTES, ACTUARIALES O ALEATORIAS - _ Estin supeditadas a que se produzcan determinados hechos eventuales o sujetos al azar, o en los cuales interviene el cilculo de probabilidades (por ejemplo, un seguro contra incendio, que se cobra sélo si se produce el siniestro cubicrto, o un sistema de ahorro para compra de automotores, con sorteos incluidos). Enel cursado de la materia no nos ocuparemos de las operaciones contingentes. INTERES: (1) Es el precio por el uso del capital, medido en unidades monetarias. Dicho de otra forma, es la variacién cuantitativa positiva (aumento) de! capital por el transcurso del tiempo, expresada en términos absolutos. Por ejemplo, si prestamos $1.00 por un afio al 20% anual de interés (i=0,2), al cabo de un afio habremos ganado $200. La tasa de interés es 0,2 y el interés es de $200. Dicho de otra forma: Es un beneficio o ganancia o utilidad que produce un capital (o suma de dinero) en un determinado tiempo. Es decir, un lucro producido por un capital. El valor monetario del beneficio del capital invertido (prestado, o depositado colocado en plazo fijo 0 en caja de ahorro, por ejemplo), dependers del tiempo que se espera para que retorne el capital y el benetici ; {Cémo se mide el valor monetario del beneficio o interés? Se calcula una proporcién (tasa de interés) de dinero sobre el capital invertido. Por ejemplo, una persona presta a otra una cantidad de dinero a un determinado tiempo; por otro lado pactan que el prestatario una vez finilizado el periodo (tiempo) dovolverd fl dinero prestado (capital) mas una suma adicional (interés) que serd la cuarta parte del capital. Por deduccién el beneficio seri el 25% del capital. Cuanto mayor sea el tiempo, mayor serd la tasa de interés, I dinero nunca esté inactivo, pues al darse en préstamo debe producir una ganancia para quien lo presta, la cual es un % dado de Ia cantidad prestada, cuyo % es convenido por las partes que acen el Conta onces los factores o variables que intervitien en la determinacién del Interés son: el Capital, la Tusa de Interés y ef Tiempo. ‘TASA DE INTERES: (i) Es el precio por el uso de una unidad de capital en una unidadl de tiempd cuando dicho precio se paga ‘bra) a plazo expresada en términos relatives, = : ee ee otra manera es In variacién cuantitativa positiva (aumento) del capital, por ef transourso del tiempo, expresada en términos relatives (tanto por uno, o tanto por ciento) “A la tasa de también se la lama tasa yeneida o tasa de interés vencida. : Nionmalmente cuando se habla de Ja tasa de interés se piensa en Ja misma expresada en porcentaje, en matemitica financiera para facilitar los eélculos se a expresa en tanto Por uno, Por remplo, uoa tasa de interés del 20% seré tuna tasa del 0,2 si se Ia expresa en tanto por uno. Prof.Victor Moreno (1ES Alfiedo Coviello) Escaneado con CamScanner‘ : i INTERES SIMPLE Y COMPUESTO: i . . eras puede ser simple cuando el interés, es deci, la ganancia que produce el capital prestad, se persibe al final de periodos iguales sin que el capital varle. 1 interés puede ser compuesto, cuando los infereses que produce el capital se le suman al final de cada perfodo formando un nuevo capital. iS LEG, IRA: . . ‘En toda operacién financiera existe un tipo de interés y si este mo ha sido estipulado por las partes, contratantes, la Ley puede disponer Ia tasa de interés, por ejemplo, si hubiere un litigio entre las partes. A esto se llama interés legal. L Por otra parte, la usura establece un interés mdximo en cualquier operacién, que siempre supera a la tasa de interés que regula la Ley. . En todo pais hay organismos oficiales (Banco Central, en nuestro pais) que regulan Ia tasa de interés ‘del mereado de dinero, hay un respaldo legal, que por una cuestién de oferta y demanda de dinero la tasa de interés puede oscilar un poco més o un poco menos, pero no llegar al abuso de una alta tasa, sino se trata de usura, DEDUCCION DE FORMULA DE INTERES SIMPLE ee. En Ia deduccién, R es la razén y representa el tanto por ciento anual, es decir, lo que reditiian $100 al afio. C representa el capital e I el interés. 1) Siendo eltiempolafio: $100 producen un tanto porciento Rl aiio $C producen un beneficioen$ — I Como el capital y ol interés son directamente proporcionales (a mayor capital, mayor interés). Recuerde que la raz6n entre dos magnitudes es resultado del cociente entre las magnitudes. Y hay proporcién: entre las magnitudes cuando los cocientes tienen iguales razones. Formaremos la proporcién igualando las razones directas: “+ Despejando el I a 100 _ 8 cR 2) Siendo el tiempo de varios afios: Es evidente que el interés que produce un capital C durante T afios, es igual al interés que produce un i capital t veces mayor durante un afio, o sea el interés durante un afio del capital C.T. Por lo tanto, si $100 producen Ralafio $C.T producen —_Lalafio Alformar la proporeién tendremos: 0.= Despejando el 1 1-SRE i De la férmula del interés para cuando el tiempo és en aiios 7 , podemos deducir que: - Cuando el tiempo sea en meses, se divide z (Laiio, 12 meses), entonces el interés seré 1 = - Cuando el tiempo sea en bimestres, se ide 7 (1 aff, 6 bimestres), entonces el interés seri = SOT « Cuando el tiempo sea en trimestres, se divide 2 (1 afio, 4 trimestres),entonces el interés seré. 1 = S27. Cuando el tiempo sea en cuatrimestres, se divide £-(1 aflo, 3 trimestres), entonces el interés seré 1 -ot Cuando el tiempo sea en seméstres, so divide £(1 ato, 2 semestres), entonces e] interés ser 12S - Cuando el tiempo sea en dias, se divide wl afio, 365 dias), entonces el interés sera 1 Prof. Victor Moreno (IES Aledo Coviello) Escaneado con CamScanner‘Tiempo: Et tiempo T es aquel periodo durante el cual ef capital esti invertido. Unidad de tiempo: (wt) mide Ia duracion del perfodo en el que la tasa es aplicada a ta operacion financiera que otorga $ ia $ 1. Por ejemplo, si decimos que en una operacién financiera se pacta un 4% mensual (unidad de ticmpo rmensual) en cl caso de una operacién en 2 aflos que es el tiempo (T), se aplicaré en cada mes de los 24 meses , el 4%. Otro ejemplo: Se pacta un 18 % semestral (unidad de tiempo semestre), en el caso de una operacién en 3 meses que esol tiempo T, no se aplica el 18%. Debo reducir el porcentaje a Ia mitad porque el tiempo (3 meses) es la mitad de la unidad de tiempo semestre. Por lo tanto debo aplicar ¢1 9%. Entonces el INTERES SIMPLE si consideramos que ne y n=Zta formula se hace més sencilla l= Co. i. MONTO ERES SIMPLE LOR FINAL (Cy): Se denomina régimen simple de cilculo de intereses © modelo de inteiés sithple, cuando éstos so ccalculan siempre sobre el capital inicial invertido. Si se deposita determinado capital Cp en un momento inieial a una tasa i periédica: Jer-petiodo, se calculan los intereses I= Co -i = Coi- Entonces al terminar el periodo.1, el monto a interés Simple es la suma del capital inicial Co mis el interés Ca, “Algebraicamente C, = Co + Co i , sacando el jor comin Cy = Co (I +i 1) = Co (I+i) 2do. periodo el monto 0 valor final (Cy ) ¢s la suma del capital inicial Cp mas el interés Co.i del ler periodo y el interés Co.i del 2do periodo. Algebraicamente C,= Co + Co i+ Cy i, sacando el factor comin Cy = Co +2 Coi= Co (1 +21) 3er, perlodo seria: Cr=CotCyitCyitCyi factoreando C= Co+3 Coi= Co (1 +3 i). erfodos, ent or deduccié ‘= Co (Lin). Monto a Interés Simple El factor (1 +i n) permite hallar el Valor Futuro (VF) de un Valor Presente (VP), recorriendo un eje temporal n periodos a la derechia. (+in) vP 4 1 G 3 4 Para recorrer el eje temporal hacia Ia izquierda, se debe utilizar el factor inverso (1 + isn)" . Este permite hallar el Valor Presente (VP) a partir de un Valor Futuro (VF). (tiny vp ——— ;CUAC) ‘Los valores monetarios varian a medida que transcurre el tiempo; para poder sumarlos 0 restarlos deben ser cantidades homogéneas, esto significa que deben estar medidos en la misma unidad monetaria, de Ia misma época, y sobre todo, deben estar valuados ea la misma fecha (fecha focal). ‘Al resolver problemas financieros es muy itil utilizar un eje temporal para volcar en él todos los datos: fechas, ingresos, egresos, saldo, tasas vigentes, etc. Prof-Victor Moreno (IES Altiedo Coviello) Escaneado con CamScanner5 Para plantear Ia ecuacién de balance o de valor, se deben valorar todos los ingresos, egresos'y el saldo en la fecha focal; allf, Ia diferencia eiitre los ingresos y los egresos debe igualarse al saldo (todos vvaluados en la fecha focal, por supuesto). —! ‘Suma de ingresos (valorados en Ia fecha focal)’ Menos Suma de egresos (valorados a la focal) = Saldo Con respecto a la eleccién de la fecha focal, debemos tener en cuenta el principio de equivalencia financiera, por el cual, en el momento de Ia transaccién, el valor de todo lo que se entrega deber seri valor de lo que se recibe. Por esto, se elegiri siempre como fecha focal, Ia fecha en I que se real transaccién. 7 Supongamos que se realiza una operacién de venta. A la fecha de la transa una entrada en efectivo del 30 % del valor total de la venta, y el 70% restante dos cuotas de igual valor a los 90 y 120 dias. Se actualiza el valor futuro de Ia 2da cuota con (1+ in)! > Se actualiza el valor futuro de Ia Ira cuota con (1 + isn)" $42,000 (Valor total de Ia operacién) P(Iracuota) —_—P (2da cuota) (812.600) entrada 90 dias 120 dias Planteo dé la ecuacién de balance; Pp Pe Reuacl6n debalance 42000~12.600+—— aut 50 30 Resolvemos para encontrar la incégnita P, que es valor que van a tener las cuotas, de igual valor: 42.000-12.600=2 42. 29.400= (+L) ae P=22.363,28 iso (as 160 alain, 145 160 COMPROBACION DE LA ECUACION DE VALOR: 42,000 =12.600+ obsérvese que esta igualdad se da solo si netualizamos las cuotas iguales (22.363,28) dividiendo a cada una con los factores inversos 1,45 y 1,60. Sino actualizamos las cuotas, Ia igualdad no se da, como se podré comprobar en el ecuacién siguiente: 42,000 «12.600 +22.363,28 +22.353,28 En el régimen simple, la eleccién de In fecha focal influye en el céleulo, ya que Ia ecuacién de balance planteada en una fecha no es equivalente a In ecuacién de balance planteada en otra, Prof.Victor Moreno (IES Alfiedo Covietlo) Escaneado con CamScanner6. CAPITULO 2: REGIMEN DE CAPITALIZACION COMPUESTO os Capitalizacion, Diferencins de capitalizacién. Monto a interés compuesto: deduccion de suf frmulacy sus derivadas, Factores inancieros. Eouaciones de valor. Tasas de interés: Nominal proporcional, efectiva, equivalente. Tasa de inflacién, Tasa real de inversign. Efecto Fisher. CAPITALIZACION, Liamamos capitalizacién de intereses, al hecho de suntar los intereses'al capital al finalizar cada periodo, Esté variacién puede ser hacia delante en el tiempo (capitalizacién) o hacia atris (actualizacién). DIEERENCIAS DE CAPITALIZACION En el interés compuesto los intereses se caleulan sobre el monto reunido hnsta el final del perfodo anterior, y dado que monto es Ia acumulacién de capital ¢ intereses, resulta que el régimen de capitalizacion a interés compuesto los intereses se calculan no s6lo sobre el capital inicial, sino que también se computan los intereses producides por dicho capital en los periodos anteriores. Es decir los intereses producen intereses. En cambio, en el régimen de interés simple, los intereses se calculan siempre sobre el capital inicial; es decir, que los intereses no producen interés. MONTO A INTERES COMPUESTO. Es la suma total de dinero de un capital inicial (C.) mas los intereses (1 que se obtiene con un régimen de capitalizacién compuesto. Supongamos se depositan $50 en un momento inicial al 5% efectivo mensual (i= 0,05) $50 50+2,50 52,502,625 55,125 +2,755 $50 $52,50 $55,125 557,88 Co Coto i Co (LHC (IH) CoH) +Co (IH). Co(LFi)* + Co.(14i)" Co(1ti) (141) CoC 14i).(144) ph co Co +i) Co(14i)* Co.(14i)? .Co.(1+i)" Monto total Formula de Monto a interés compuesto CanCold +if LogC, = logCo + nlogt +1) Cq~ Antilogilogy +n.log(t +i} cial o valor actual 0 valor presente C= logCy = tog C, —nlog(l +) any 1» ant log Cun We Coy Prof. Victor Moreno (IES Alfredo Covietto) Escaneado con CamScanner7 7 Como el objetivo bisico de 1a matemética financiera es el estudio de las variaciones de Tns sumas de dinero a través del tiempo , se debe considerar: a) Las variaciones hacia el futuro, en las cuales se determina cuanto valdré dentro de un determinado tiempo una suma de dinero de la cual puede disponerse hoy, y Estas varinciones, que consiste en determinar un monto (valor futuro) partiendo del capital originario de Ia inversi6n (valor presente o actual), recibe el nombre de capitalizacién. Ice se transforma mediante (1-+4)" en Cy Factor de capitalizacién 'b) Las variaciones hacia el presente, en las cuales se determina cuinto vale ahora una cierta cantidad de dinero de la cual se dispondra en el futuro Estas variaciones, que consiste en determinar el valor original de una. inversién (valor presente o actual) partiendo del valor final 0 monto de Ia inversién (valor futuro), recibe el nombre de actualizacién. Co se transforma mediante (1+1)-" = —! cy an Factor de Actualizacién ;CUACIC OR Como vimos en la unidad 1 en tas ecuaciones de valor es importante usar un eje de tiempo para epresentar Jas sumas de dinero én el tiempo y aplicar.los factores de capitalizacién 0 actualizacién segin corresponda, ‘Una ecuacién de valor significard igualar en un momento conveniente dos o més sumas de dinero a igual tasa de interés. Esto es importante porque refleja el concepto de: ‘Equivalencia financiera, que implica que cualquier suma de dinero es equivalente a otra u otras cuando tienen en un momento determinado el mismo valor presente o actual, tomando en cada caso igual tasa de interés, con capitalizacién compuesta de intereses. | {o - { 2 la fs asiyt Sd a4) se actualiza Se capitaliza be cy ay? Se capitaliza se actualiza TASAS DE INTERES TASA NOMINAL: (i) Es la tsa interés que por lo general su base temporal es el aiio. Se puede afirmar, que la tasa nominal ¢s la expresién anualizada. Pro€Vlctor Moreno (IES Alftedo Coviello) Escaneado con CamScanner‘TASA PROPORCIONAL: (+ ) : ” . tt i ur joma ‘Cuando se capitaliza en subperiodos se utiliza la tasa proporcional de interés, esto implica qu Be es Ja tasa anual y se la divide en ‘subperiodos (m). Si se tiene una tasa anual de 24% que se ap poner 20% trimestralmente, la tasa proporcional trimestral es del 6% ( [== — ‘= Gatrimestral ). «con og Si denominamos con m a la cantidad de subperiodos, la tasa proporcional es por definicion es ++ Si emplea Ia tasa proporcional, entonees la férmula fundamental del monto a interés compuesto s° ‘ modifica de Ia siguiente manera: Cyn Coley" La diferencia de capitalizar en forma periddi fasa nominal y capitalizar en forma subperiddica a tasa proporeional el monto es mayor con la capitalizacién subperibdica, A medida que crece el valor de m, crece mas el valor del monto. TASA EFECTIVA: (i’) e Es la tasa de interés, que capitaliza periédicamente, una sola vez en el periodo y da un monto igualal _que se obtiene capitalizando subperiédicamente{con la tasa proporeional ala nominal, : Con el objeto de conocer con precisién el valor de dinero en el tiempo, necesariamente las tasas nominales deben ser convertidas a tasas efectivas, es decir, a aquella a Ia que efectivamente esti colocado el capital. tLe capitalizacién del interés, en determinado nimero de veces por afid, da lugar a una tasa efectiva ‘mayor que la nominal. La tasa efectiva anual (TEA): ~ Aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que Ja tasa nominal segim el periodo de capitalizacién. = Las tasas efectiva y nominal son equivalentes cuando producen la misma cantidad de dinero al afio. = Latasa nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza. La tasa efectiva es lo opuesto. Ejempl ‘Supongamos que en un banco comercial la: = Latasa nominal anual es 22%. Si se capitaliza en trimestres, se aplica 5,5% trimestral, @e~CS -r La tsa efectiva anual es 23,88%. Si se desea capitalizar trimestralmente, se aplica Ia TEA anualmente pero capitaliza en trimestres. Poet 1a de 2-1 = (055-1 = 238024651-1=0.2388 = 23,88% Si se usa la tasa nominal i se obtiene un monto menor que capitalizando con la tasa proporcional; por Io tanto, si se desea obtener un monto igual usando una tasa periddica, la misma debe ser algo mayor que i. ‘Veamos el siguiente ejemplo: + Capitalizacién anual con tasa nontinal: El monto de $ 1 después de 1 aflo al 6% anual es, Cre CAl+t=Sia+oo9 — C, 1,06 ‘én con tasa proporcional semestral: Lye asii4 S82! «$1037 C,= 81,0609 ~ Capitalizacién con tasa efectiva: Por definicién de tasa efectiva, el monto que la misma produce es igual al que produce la taga subperiédica proporcional. Entonces Co.(1+/Y" = Co.(1+-L"™" suponiendo que Co=$1 y n= 1 queda * Ler} a+ ‘Tasa efectiva i= ain -1 ‘TASA EQUIVALENTE: Es fa tasa que capitalizada subperiodicamente se obti i | producido por la oa iene un monto igual que el producido por la tasa i Prot.Viclor Moreno (IES Alfedo Coviello) Escaneado con CamScanner< a create me = Geen". SiCy=S1 y= L perfodo entonces ‘monto con tas monto con tasa subperiodica periédica nominal equivalent 1 thm)" = O40 Keay = 4" = fay arte 0) "”ASAS DE INT! TASA NOMINAL TASA TASA EQUIVALENTE PROPORCIONAL Gece” ye Cotte tyne = 2 ™ cntona+900” | song et c,=too0q+o0n | 4 C, =1.0002,252191589 | Cc, =1.000.1+0,0175)"* G CynCollety" 000.2,299598724 | c, « c,(1+0,071859030!? Cy = Co-,07185903 9"? 1000(2.299598717) | hay =10170585—1= 00170585 y= Coll thon Gm 1,000(1,0170589*"!? C, =1.000.(2,25218893) x Arig @ 27, =1,0170585 = 115% in™% 7 =7,1859031 % fig) 1,70585 % Cx#52.252,19 monto | n= 8200 monte | Co=S2.300 mento C,=$2.252,188 monto la Es la proporeién © porcentual, expresado en tanto por uno como cualquier otra tasa, que indi magnitud de la pérdida de valor adquisitivo del dinero durante un periodo determinado, En general el dato sobre el valor de In tasa de inflacién, es dado por organismos oficiales (INDEC) @ través de nfimeros indices que permitén el proceso de modificar una suma de dinero a través.del tiempo para que recupere el valor adquistivo que perdié por efectos de In inflacién. Por fo tanto, este proceso de ajuste por los efectos de la inflacién no es una compensacién por utilizar capital ajeno, que es el concepto de interés, TASAREAL: (r) ‘Tasa real o rendimiento real de una inversiGn ¢s la proportién o porcentual, expresado en tanto por uno como cualquier tasa de interés, que permite medir el verdadero rendimiento de wna inversiOn de capital cuando existe inflacién. = Cuando Ia tasa de interés cobrada pot los depésitos es mayor ala tasa de inflacién registrada, se hhabré tenido un rendimiento positivo; = Cuando la tasa cobrada fue menor que Ia inflacién, el rendimiento habr sido negativo; = ysilatasa cobrada fue ‘igual a la tasa de inflacién , el rendimiento habré sido nulo. Irving Fisher, economista ‘estadounidense, establecié en 1930 que la tasa de interés normal observada cesth compuesta por la tasa de interés real y un premio por la tasa esperada de inflacién. Su hallazgo hoy se conoce como efecto Fisher. ‘La tasa real de interés o tasa ajustada por inflacién, es el poder de consumo durante Ia vida de} préstamo. Prof.Victor Moreno (IES Alfredo Coviello) Escaneado con CamScanner10, La tasa nominal de interés es la cantidad de unidades monetarias a ser pagadas por unidad monetaria tomada de un préstamo, Lo que se observa en el mercado es la tasa de interés nominal. El efecto fisher queda establecido como: 1#i=(1+H(1+ 2) entonces 1+ (1+2)-1 osea tert +rd donde: i es Ja tasa de interés nominal, r la tasa de interés real, 2 Ia tasa de inflaci6n. Ejemplo: Si Ja tasa de interés real anual es del 10% y Ia tasa de inflacién anual es del 20%, 2, Cusl es Ia tasa de interés nominal? i= (1 + 0,10) (1 + 0,20) - I = 0,32 ; lo que también es lo mismo i 0,10 + 0,20 + 0,20 . 0,10) = 0,32 Por lo que la tasa de interés nominal anual es del 32%, Ejemplo: Si se sabe que la tasa de interés nominal de un préstamo es del 50% y la tasa de inflacién es del 30%, {Cuail es la tasa de interés real del préstamo? G08) rw 0154 405), a0 +03) ca ‘La tasa de interés real del préstamo es, entonces, del 15,4% anual. Escaneado con CamScanneru CAPITULO 3: REGIMEN DE ACTUALIZACION SIMPLE Y COMPUESTO IZACION: Son las variaciones de sumas de dinero hacia un momento actual, partiendo de un valor futuro. Por ejemplo si se tiene un pagaré con vencimiento futuro y se quiere disponer del dinero segin el valor del documento, la operacién financiera es el descuento del documento. DESCUENTO: . Es el precio por el uso del capital, medido en unidades monetarias. Es decir, es Ia variacién cuantitativa negativa (disminucién) en el capital por obtenerse su disponibilidad inmediata; expresada en términos absolutos, a Por ejemplo, si nos prestan $ 1.000 por un affo al 20% anual adelantado (d=0,2), significa que nos entregan $800 porque nos descuentan por adelantado $200 de interés, y al cabo de un ‘afio deberemos devolver $1.000. La tasa de interés es 0,2 y el descuento $200. Es la diferencia entre el valor escrito en el ddcumento (valor nominal o valor futuro) y el valor recibido por haberlo descontado antes de su venciniiento (valor actual o presente). ‘TASA DE DESCUENTO: Es el precio por el uso de und unidad de capital en una unidad de tiempo cuando dicho precio se paga (0 se cobra) al contado. Es decir, es la variacién cuantitativa negativa (dismirucién) en el capital por obtenerse su Aisponibilidal inmediata, expresada en términos relativos. A la tasa de descuento también se la denomina tasa adelantada o tasa de interés adelantada. DESCUENTO SIMPLE: Es el interés simple que se aplica a una operacién de descuento en documentos de crédito (pagaré). Segiin se aplique el interés simple puede ser: - Descuento Comercial: Cuando se calcula el interés simple sobre el valor nominal del documento o pagaré. ~ Descuento racional_o matemético: Cuando se calcula el interés simple sobre el valor actual o presente del documento o pagaré, DESCUENTO COMERCIAL 0 BANCARIO: (D,) Se calcula utilizando una tasa de descuento i, que es un tanto por uno de descuento por unidad de tiempo que se aplica sobre un valor futuro. D,=N.d.n valor futuro N, por tasa de descuento i y por n periodos, Formula derivadas: D. a dase Ln an W. Valor presente o actual: (V2) a De un valor futuro, puede considerarse como un valor que surge de des 7 itidad Mamada descuento a dicho valor futuro. . Sontar wna feria cant EL valor presente se obtiene por diferent Y.=N-D,, reemplanndo V,=N-Ndn Prof.Victor Moreno (IES Alfredo Caviello) Escaneado con CamScannerR, ‘memEntonces el valor presente V, = N(I~d.2t) La tasa/ se llama tasa adelantada y, como se puede spreciar, esti cobrando un interés sobre un valor que todavia no se ha aleanzado. Férmulas derivadas Valor Nominal Tasa de descuento Tse =? aeNnh neh (l-d.n) Ni FACTORES DE ACTUALIZACION: = Site desea conocer un Valor Presente de un Valor Futuro se debe multiplicar por el factor (1 -dan). se desea conocer un Valor Futura de un Valor Presente se debe dividir por el factor (1 = d.n) o multiplicar por (1 ~d. DESCUENTO COMPUESTO: Es la diferencia entre el valor nominal N de un documento (exigible a fecha de vencimiento) y el valor ‘actual V del documento (valor que toma el documento si se negocia antes de veneer). En las operaciones a largo plazo los descuentos suelen hacerse aplicando el régimen de interés compuesto, Nevaed" logn = logy +n log(i +d) logy = log ~n log(1 +d) log N — logy. d= Antitog ESE TASA DE DESCUENTO: ‘Se denomina tasa de descuento d a Ia deduccién que se hace sobre $ 1 en la unided de tieaxpo, Esta ‘asa ticne un significado distinto del de Ia tasa de interés i. La tasa de descuento d es una tasa adelantada. Iis el easa de un préstamo bancario en el que se entrega al interesado un valor menor al valor nominal del préstamo, porque le cobran por adclantado los intereses. Fl deudor debe reintegrar al banco ea el tiempo pactado Ia cantidad nominal del préstamo. ‘Los intereses que cobra el bance Jo calcula sobre el valor nominal del préstamo, cuando en realidad los intereses que deberla papar el deudor es sobre la sums recibida. Por eso el concepto de la tass de descuenta, Hamada también tesa adclantada, Por ejemplo: Una persons tasa del 20%. Ll banca le entrega un Valor liquide de $ 8.000. (V" = 10.000. (1 ~ 0.2)* = 8.000) Aplica tass de descucnto del 20% al valor nominal del préstany icita a un banco un préstamo de $10,000 a pagar dentro de un ato 8 una Si el deudor colocard Los $ 8.000 # una tsa de interés del 204s durante un afto obtendria: $ 96.000 C,, = U.000 (1 4.0.2)! = 96.000 (Obsérvese que no se llega al valor nominal del préstazpo) Esto plantea que los $ 8.000 debertan eolocerse # una tasa mayor del 20%, Ea este caso deberia ser de wun 25¢: Gy, = 8.000 (1 40,25)" = 10.000 (Obsérvese que se tlega al valor nominal del prestazne)- De esto se deduce que, cobrar ef descucnte adelantado del 20% ea un abo sigaifica cobrer un 25% de interés vencido Con esto ae demuestra que Las tasa de interés es amine que ba tas de descuento ind vol Vitor Moreno (HS Atieds Covietiod Escaneado con CamScanner3 UNIDAD 3: IMPOSICIONES A INTERES COMPUESTO, ISICON: ito periédi ier instituci dito con el fin de retirar, después de Es el depésito periédico que se hace en cualquier institucién de eré e etira un tiempo, unt-suma de dinero que estaré consttuida por todas las sumas depositadas peri6dicamente mts los intereses que corresponden a cada una de las sumas. . Chotas(e); Son las eantidades de dinero que se depositan regularmente. Las cuotas pueden ser constantes 0 variables. Capitalizncion: Puede sera interés simple, en ese caso son imposiciones a interés simple. Puede ser a interés compuesto, entonces son imposiciones a interés compuesto. imposicién (S): Es la suma total de dinero que se retira luego de efectuados los depésitos. Imposicién Vencida (Sn i): Cuando los depésitos se realizan al final de cada periodo. ‘cién Adelantada (S'm i ): Cuando los depésitos se realizan al comienzo de cada periodo. IMPOSICIONES VENCIDAS Deduccién de la formula: Supongamos que se depositan cuotas de $1 durante n periodos. Cuotas su SI $1 Perfodos is perfodo 2do perfodo 3er periodo Capitalizacién : (montos) eH)" e(14i)"? eh St Observe en el eje temporal que se deposita la primera cuota de $1 al final del primer perfoilo, el dinero se capitaliza en uni perfodo menos, es decir (n-1) perfodos. Por ejemplo si se realizan 6 depésitos Ia capitalizacién es solo pot 5 meses. Continuando este mismo dnilisis, la antetiltima cuota capitalizaré solo (1+i)' y Ia tiltima cuota no dari interés solo es $ 1. Si sumamos los montos obtenidos se obtiene el valor de la imposicién vencida de $ 1, a In tasa de interés i, durante n perfodos. A continttacién expresamos algebraicamente esa suma; Snq i= (141) + (14i)"? + (14) + oooh (Hi) + (HY + (Hi) +1 si conmutainos los términos de esta suma queda ordenada de forma siguiente: Smyi= 1+ (141) +(14i) + (14 + AL Se (4a)? + iy Esta suma de términos es una progresién geométrica creciente de 1 a (1+1)"! porque Ia razén es (I+i) Esto es asi porque si a cada término Io dividimos por la razén (1+i) se obtiene el término anterior. Por ejemplo si tomamos el 4° término (1+i)” y lo dividimos por la raz6n (1+i), por cociente de potencias de wla de Tinposic ‘Teniendo en cuenta que la suma de todos los términos de una progresién geométrica es: sea, ot donde S es la suma de todos los términos, a; es el ler término de la progresién, q es la razin y nes el niimero de términos de la progresién, Reemplazando: Snyimi oH Si el valor de Ia cuota es un valor distinto de $1, la forma de calcular Ia imposicién vencida es: Smizc cerns Formula de Imposicién Venci Por ejemplo si se depositan al final de cada bimestre cuotas iguales de $ 1.200 durante 2 afios al 4% bimestral, cuanto se retira al final de los 2 afios: Prof.Victor Moreno (IES Alfiedo Coviello) Escaneado con CamScanneria- Suraae 1.200 Ss00nt=t Sir goe 1.200 HEEHIS 7 gage 1.200 15,0258 : Stier $18.030,96 valor de la imposicién vencida. Aplicando logaritmo: . og Sy 1~ log o+ log {(144)"— 1] —logi S71 antilog {log ¢ + log ((1+i)* ~ 1] - log i} Jog Siz 90 = log 1200 + log [(1+0,04)"?— 1] - Jog 0,04 Tog Siz gos = 3,079181 + (- 0,221 102) —(-1,397940) ‘og Si2y op = 4,256019 Sur qo = Antilog 4,256019 Siz 004 = 18.030,966 SICIO? ICIDAS Cuota continuando con el ejemplo = 0.04 - a c= 1200-529 c= 1200. 15,0258 5 1.1999,99 ‘Tiempo Partiendo de la férmula de impdsicién despejando la inpdgnita tiempo (n) SEDs 114.0" sacamos comin deominader cael ler miembro SMUD FES 4 gn aplicando logaritmo n= {98 Geitipee-ten ey = loglu003096 004) 420)-tog 1200) nm (eelizaaa0d)-tog 1209 aa Tog G08) toca) 2035019079101, - 32 bimes nn SETS n= 12,00023484 n= 12 bimestres Tasa Para encontrar su valor hay que dividir el valor de la imposicién con el valor de la cuota = 102088 «15,0058 € € 00 El yalor 15,0258 se busca en Ia tabla 3.2. Se ubica en la primera columna de la tabla donde esti el tiempo t desde el periodo 1 al periodo 55. Ubicado el periodo de nuestro ejemplo que son 12 bimestres buscamos el valor 15,0258 hacia arriba se observa que le corresponde una. tasa i= 0,04 Smi_ $12) 004 ICI ‘ADAS: Deduccién de la formula. La deduccién és similar a las imposiciones vencidas, In’ diferencia radica en que los depésitos se realizan al comienzo de cada periodo. Considerando depésitos de $ 1, ala tasa Ly en m periodos: El primer $ 1 que se deposita al comienzo del primer periodo, dard intereses por n periodos. El segundo $ 1 que se deposita al comenzar el segundo periodo, dara intereses por n-1 perlodos. El tercer $ 1 que se deposita al comenzar el tercer periodo, dara intereses por n-2 periodos. Ast sucesivamente. : Finalmente el dltimo $1 daré intereses solamente por un periodo, Cuotas $1 $1 $1 $1 Periodos ler perfodo _ 2do perfodo _3er periodo periodo n Capitalizacién [+ (montos) «(1+ (14) (4). (1-H) Hi? et) La suma los montos obtenidos que da el valor de Ia imposicién adelantada de $1, a una tasa i, durante n periodos, es expresada a continuacién: Sinq i= (14) + 14)" + (HY + + (AH) + (14 + (Hi) Aqui también conmutamos los términos de la serie quedando de esta manera: S'nq i= (141) + (141 + (1H) +. sesech (L4H)? + 4)" + HP ‘Teniendo en cuenta que Ia summa de todos los términos de una progresiéu geométrica es: sea 2 donde S es la suma de todos los términos, a; es ol Ler término de la progresién, q es rs Ia razbn y n es el némero de términos de Ja progresién. Prot Victor Moreno (IES Alfie Coviello) Escaneado con CamScannerfen A bn 2 2, (C- ) Reemplazando: 7” ei Sq i= (1+ $4 © Sil valor de la cuota es un valor distinto de $1, Ia forma de calcular Ia imposicién adelantada es: Simic (1+ S4 — Pérmula de Imposicién Adelantada Como se puede observar en la férmula, una imposicién adelantada es igual a Ia imposicién vencida, ccapitalizada por un perfodo mis; es decir, multiplicada por (1+). . Tomando el ejemplo anterior, que se depositan 6 cuotas iguales de $ 1.200 al 4% bimestral durante 2 affo, el eélculo como una imposicién adelantada es: 15 Strep gor 1.200 (1+ 0,04) S8220%2 $47 ye 4.200.(1,02) MEOEE Sor ge 1.200. (1,02)-6,308120 S'rjan=$18.752,19 valor de Ia imposiciéri adelantada. FOR} ‘ADAS. OSICIONES ADI ‘uot =simi-——t— cxs' re ol —— coo eeSmlazggrma °° 8.121004 Geagasaan 1895219 aaqasaen = a =18! tot = 1875219 eee 1875219 = = 18015219 Seong €*18.752,19. (0,063992) o=$ 1.19999 ‘Tiempo SULOFEAHD + = 14.9" sacamas comin denominador en el lee miembro ect) +040 gon cary OF aplicando logaritmo n= eas = lo {19.752,19(0,04)+2.200 (104)}~ tog 1.200(1.08) ! ae Tog 1.04 L x log [18.752,19.(0,04)+1.200 (1.04)]~ tog 1.200 (1,04) f a Tog 3.08 “lotirsoomiesaesl-togsase | _ ponnners-topi4e | B Tog 1.04 op 108 i = 32100614~ 3.096214 om ne : a ee C20t = 12400082 ns 12 bimestres i ‘Tass de Interés ‘Se puede aplica la Tabla 3.2, pero antes se debe transformar la imposicién adelantada(s’n7 1) ‘en imposicién vencida (Snq i) de la siguiente manera: 30.7529 Em 1801095 ‘A continuacién buscamos la tasa de interés: Smt S200 5 1803096 5 sonsn El valor 15,0258 se busca en Ia tabla 3.2. Se ubica en la primera columna de Ia tabla donde esté el tiempo t desde el periodo 1 al periodo 55. Ubicado el periodo de nuestro ejemplo que son 12 bimestres buscamos el valor 15,0258 hacia arriba se observa que le corresponde una’ tasa i= 0,04 Prof Victor Mareno (IES Alfredé Covietlo) Escaneado con CamScannerCIONES A INTERES COMPUESTO ~16 Desde el punto de vista financiero, se denomina amortizacién al procedimienta que permite extinguic una deuda. Cuando se adquiere un préstamo para cancelarlo se pagan sucesivas cuotas que contienen una parte de la deuda contraida y una parte de intereses. que deben pagarse por ella. Es decir cada cuota son valores futuros. Para el tratamiento de las amortizaciones se debe tener presente el concepto de actualizactén, que ignifica traer un valor futuro al momento actual. Para calcular el valor de la deuda deberin actualizarse cada de Jas cuotas que se pagan (dichas cuotas son valores futuros), y una vez actualizadas las cuotas se suman y se obtiene el valor de la deuda al momento en que se pacté la operacién. ‘Por ejemplo si se paga la segunda cuota mensual de $1.000.que contiene un 2% de interés mensual, el valor de la cuota actualizada es $ 961,16: 1 1.000 .qagapt = 1000.0,961169 = 961,16 AMOI 101 INT JMPUESTO VENCIDAS Supongamos que se pagan 5 cuotas iguales de $ 1.000 por un préstamo a un interés de 2% por periodo. Periodos Cuotas ‘Actualizacién Cuotas Interés de cuotas actualized... . z 1 1.000 1000 .a saat 980,39 19,61 1 2 1.000 1000 asda 961,17 38,83 x 3 1.000 1000 ass 942,33 51,67 4 4 1.000 1000 ama 923,81 16,13 5 1.000 1000. 905,72 9428 5.0007 ~ 471348 286,52 Total pagndo Valorde la deuda —_Itereses 0 del préstamo pagados Vayicc ae valor de la deuda o ptéstamo : = 1000 #222 104003 oa04po1_ - ‘V5 0,02= 1000 #22252. 1990 OEE. m= 1000 SAT = 1000 4,713.38 =$ 4713.38 , tao" ; tasor ooaz0e2 ex Vari A", valor deta cuota Veni Lato 713,38 SEE: =999,99°51000 = lnsctowtecrnot ‘Valor de Jos perfodos n Tog(a+) 10g 1.000-Log(1.000~4713.38.002) _3~log(905.731) _ a Tog 1.02 Tog 1,02, sah i=hpooena : Prof.Victor Moreno (IES Alfredo Coviello) Escaneado con CamScanneroe n n= B28] gm fee 0,019867377 Fis 33 s2-cse1909039067377__ . 019967377 enna = 0,020000712 i= 002 SISTEMA DE. AMORT ;RESTVO.O FRANCIS BI procedimiento de amortizar se basa en el pago de cuotas constantes a periodos regulares de tiempo; dicho de otra forma, para saldar Ia deuda, se paga petiodo a périodo una cuota constante (amortizac interés compuesto. Una parte de esa cuota amortiza el capital, decreciendo In suma adeuda; Ia otra parte son los intereses que se pagan, 0 sea que cada cuota esta formada de Ia siguiente forma: _ cuota = cuota capital + cuota intereses ‘Supéngase un préstamo de $ 10.000 a pagar en $ perfodos con un interés del 2% por periodo. ; for - 002 (+007) eaVni Gaps 6 = 10.000 002-2 902.x1,104000 = 206 ok c= 10.000 52% SBR c= $2.121,59 7 2 3 4 3 6 Periodo | Deuda al inicio | Cuota | Tatereses sobre el | Amortizacién real | Total amortizado hasta del periodo periodo. del periodo el periodo p T 10.000 ZADSD| —10.000x3%= | 2.121,59-200= 1.921,59 200 1.921,59 2 221,59 | 8:078,41x2%= _|2.121,59-161,57= | 1.921,59+1.960,01= 161,57 1.960,01 3.88159 7 3 | 10.000-3.881,59= | 2.12159] 6,118,41x29 2.121,59-122,37= | _3.881,59+1.999,02: 6.11841 122,37, 1,999,02 5.880,61 4 10.000-5.880,61= | 2.121,59 | 4.119,39x2%= 2.121,59-82,39= 5.880,61+2.039,20= 4.119,39 19 2.039,20 7.91981 Ss 10.000-7.919,81= | 2.121,59 | 2.080,19x2%= 2.121,59-41,62= 7.919,8142.079,97= 2.080,19 (41,62 2.079,97 9.999,97 = 10.000 CALCUI ELT (ORTIZ/ ‘Tomando como ejemplo el cuadro anterior supéngase que se necesita conocer el total amortizado hasta €14° perédo. . evp, | Qt0Pa2 _ aso, _ o.002432 . Tevmi Te= 10,000 1 10.000 Soe 7.920 CALCULO DE.LA DEUDA EN UN PERIODO CUALQUIERA, Supéngase é1 ejemplo del cuadro y se necesita conocer cusl es el saldo de In deula al comenzar el Periodo 3° Primero calculamos cusl es total amortizndo en el periodo anterior, es decir el 2| period - G4002)%—1 7 0p Ta 10,009 4903 Tr= 10.000 SUE Ty $3.881,59 | Luego Vnepy i= Vig Vs210,02= Vig i= Tp Var 0,02 = 10,000 ~3.881,59 Vs 0,02 = $ 6.118,41 rot Victor Moreno (IES Alfredo Covietto) Escaneado con CamScanner