www.facebook.com/alaincpd SISTEMAS DE REGULACION FINANCIERA - APUNTES | ALAIN CEPEDA Contenido TEMA1 INTRODUCCION... 1.1 Sistema financiero internacional. 1.2 Mercados financieros...... 1.3 Regularizacién financiera internacional 1.4 Principales instituciones de regularizacién financiera internacional. 1.4.1 Fondo Monetario Internacional (FMI). 1.4.2. Banco Mundial (BM)... 1.4.3 Grupo de Accién Financiera Internacional (GAFI) ... 1.4.4 Organizacién para la Cooperacién y el Desarrollo Econémico (OCDE). 1.4.5 Comité Basilea de Supervision Bancaria. 1.4.6 Organizaci6n Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) .. 1.4.7. Asociacién Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS) .. 1.4.8 Grupo de los 10 (G-10). 1.5 Objetivos de la regulacién financiera internacional 1.6 Regularizacién financiera.. 1.7 Sector financiero nacional TEMA 2 HACE FALTA UNA REGULARIZACION FINANCIERA INTERNACIONAL’ 24. Regulaci6n financiera internacional 244 Argumentos a favor de la regulacién financiera internacional 2.1.2 Argumentos en contra de la regulacién financiera internacional... 2.2 Crisis financiera de 2008 .. 2.21 Incentives para préstamos. 2.2.2 Mala regulacién. © © cs e®maYNNYanuar BRO we OOOH 2.2.2.1 Regulacién para la banca comercialwww.facebook.com/alainc} 2.2.2.2 Regulacién para la banca de inversién.. 2.2.2.3 Aparicién de nuevos instrumentos derivados 2.2.2.4 Funcionamiento del mercado. 2.2.3 Mala evaluacién crediticia. 2.2.3.1 Reduccién e incluso la eliminacién de aporte propio .. 2.23.2 Historial cred 2.2.3.3 Otorgacién de préstamos con facilidades. 2.2.3.4 Aprobacién de créditos con evaluacién automatica. 2.2.3.6 Mala ovaluacién do la capacidad do pago. 2.2.4 Mala calificacién de riesgo. 2.2.5 Especulacién 2.2.6 Cifras a considerar.....-.cceeon co cenennnennnnnnnennnntnennneneennnene 12, 2.3 Evaluacién crediticia.. 2.34 Pilar 1. Integridad del cliente... 2.3.2 Pilar 2. Sector econdmico.. 2.3.3 Pilar 3. Situacién financiera 2.3.3.1 — Proyeccién del plan de pago: 2.3.3.2 Tipo de plan de pagps........ cence cecennennnnstneecneee WB 2.3.3.2.1 Cuota variable 2.3.3.2.2 Cuota fij 2.3.3.2.3 Anélisis ambas modalidades de plan de pagos 2.4 Condiciones previas a la crisis. 2.5 Consecuencias de la crisis financiera. 2.6 Medidas de ajuste.. 2.6.1 Inyeccién de fondos al sistema financiero 2.6.2 Rescate financiero. 2.6.3 Respuesta normativa. 2.6.4 Ayuda alas familias afectadas.. 2.6.5 Recomendaciones del fmi mela yore)www.facebook.com/alainc} 2.6.6 Nuevo marco institucional en estados unidos.. 2.6.6.1 Consejo de supervisién de la estabilidad financiera 2.6.7 Reformas regulatorias .. 2.6.8 _Reformas al funcionamiento de la fed 2.6.9 Mercados de titulizacion 2.6.10 Agencias calificadoras de riesgo nec eeeeeecneenteneneenenneneee ce IT 2.6.11 Gobierno corporativo.... 2.6.12 Crisis en otros paises. TEMA 3 CONTENIDO Y ALCANCE DE LA REGULACION INTERNACIONAL 3.1 Funciones que engloba la regulacién internacional .. 3.2 Elmercado financiero y su regulacién. 3.3. Pilares de la regulacién (internacional). ...-ec cn eeececeeenentcttntcnntesecteteeeteetesees 20, 3.31 Regulacién 3.3.2 Supervisi6r 3.3.3. Tratamiento es situaciones de crisis, 3.4 Proteccién de ahorradores y usuarios. 3.5 Organismos reguladores 3.6 El papel de la autorregul: TEMA 4 DE DONDE SURGE LA CAPACIDAD NORMATIVA’ 4.1 Instituciones de referencia en materia de regulaci6n financiera internacional... 41.1 Grupo de los 10 (6-10). 4.2 Comité Basilea y sus principios basicos... 4.2.41 — Principios de control interno ...cuccssssetatstetetenetettststntntistntrtneseeeeeeetneeee OT 4.2.2 Comité Basilea 4.23 GAO 4.3 La funcién del FMI: normas y cédigos 4.3.1 Informe sobre la observancia de cédigos y normas.. 4.3.2 Ventajas del cumplimiento de cédigos y normas... 4.3.3 Funciones que desempefian el FMI y el BM mela yore)www.facebook.com/alainc} 4.4 Evaluacién del cumplimiento de cédigos y normas 4.41 Sector ptiblico. 4.4.1.1 Normas Especiales Para La Divulgacién De Datos (NEDD) 4.41.2 Sistema General Para La Divulgacién De Datos (SGDD). 4.413 NEDDy SGDD BANA — NEDD PLUS... cccccesccnesntnneneeene . . 4.415 Cartelera Electronica De Divulgacién De Datos (CED) 4.4.2 Situacién de Bolivia. 4.8 _Normac y eédigoe rolacionados con ol sistoma financioro.. 4.5.1 Programa de evaluacién del sector financiero. 4.5.2 Normas y cédigos relacionados con las empresas (sector empresarial 4.5.3 Lista de normas y COdIgOS....-. cc nccececeneeenectntntntcesteeeenentesee cn T TEMA5 PRINCIPALES FOROS DE REGULACION.. 5.1 Las instituciones de Bretton Woods como reguladoras 5.11 Fondo Monetario Internacional. 5.1.1.1 Los estatutos del FMI 5.1.1.2 Actividad como prestamista.. BA.2 Banco Mundial .....cccccceeceesestnsersntntntstntntstnteeenieee z eed 2 5.2 Los acuerdos para la libre prestacién de servicios financieros. 5.2.1 Principios de integracién de la Uni6n Europea ... 5.2.2 Acuerdo General de Comercio de servicios - GATS. 5.3 Elsistema de comités del G-10. 5.31 Elenfoque integrado del Foro de Estabilidad Financiera ccc eececeeeeeeeee 5.3.2 Conclusiones FEF 2008 5.3.3 Principios internacionales sobre buenas practicas en materia de remuneracién......46 5.3.3.1 Gobierno corporati 5.3.4 Consejo de Estabilidad Financier: 5.4 Normas internacionales. TEMA 6 LEGISLACION DE LOS SECTORES mela yore)www.facebook.com/alainc} 6.1 Regulacién banearia internacional 6.11 Estandares Minimos de 1992. 6.2 Crisis de la deuda (afios 80)... 6.21 Basileal 6.2.2 Basileall.... 6.2.2.1 Riesgo de crédito... ence ecceneeene a 7 ce BH 6.2.2.2 Riesgo de mercado 6.2.2.3 Riesgo operative 6.2.3 Baciloa lll 6.2.3.1 Computo de capital regulatorio Basilea Il 6.3 Regulacién del mercado de valores. 6.4 Regulacién del sector SCQUrOs. econ ceetneeetectneneeetneneein 7 a8 6.4.1 Aplicacién de las recomendaciones de la IAIS en Bolivia .. 6.4.2 Regulacién de los conglomerados financieros TEMA7 NORMAS QUE AFECTAN A VARIOS SECTORES.. 7.1 Normas internacionales de contabilidad y auditoria.. TAA IASC. TAAA Objetives del IASB once ecenceetnneteneneeneeetnenei z a8 7441.2 Funciones de IASB .. 7.1.2 Responsabilidades de |ASB 7.2 Lucha contra el fraude en el sistema financiero 7.2.1 Papel de la autoridad de supervision del sistema financiero (Asfi) en la lucha contra el blanqueo de capitales....cecncncnncneinentnnenenunse ce oe BS 65 66 66 67 7.2.2 Unidad de Investigacién Financiera.... 7.2.3 Proteccién de los usuarios del sistema financiero, 7.2.4 Quiebras y renegociacién de la deuda internacional. 7.2.4.1 Tipos de interés mundiales 7.2.4.2 Capacidad de acceso al crédito del deudor (prima de riesgo). 67 7.2.4.3 Nivel de reservas. 67 mela yore)www.facebook.com/alainc} 7.2.4.4 Coordinacién entre acreedores ... 7.2.4.41 Club de Paris.. 7.2.4.4.2 Club de Londres... TEMA 8 PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE REGULACION FINANCIERA INTERNACIONAL ..69 8.1 Campo de regulacién: Libertad de circulacién de capitale: 8.11 Instrumento: cuenta corriente. 0s derivados de operaciones por 81.2 Instrumento: Cédigo de liberalizacién de los movimientos de capital (OCDE - Organismo para cooperacién y desarrollo econémico) 8.1.3. Instrumento: Libertad de circulacién de capitales del Tratado de la UE 8.2 Campo de regulacién: Libertad de prestacién de servicios financieros eon 70 8.2.1 Instrumento: Cédigo de (OCDE) 70 8.2.2 _ Instrumento: Acuerdo GATS de las OMC. jeralizacién de las operaciones invisibles corrientes 8.2.3 _ Instrumento: Acuerdos para la libre prestacin de servicios financieros .. 8.3 Campo de regulaci6n: Aumentar la liquidez en los mercado: 8.3.1 _ Instrumento: Derechos Especiales de Giro... 8.3.2 _ Instrumento: Acuerdos generales de préstamos (AGB) .. 8.4 Campo de regulacién: Mejorar la Gestion de Riesgos..n...ccnninennnnenenneneneee TY 8.4.1 Instrumento: Pilar | del acuerdo de capital Basilea II 8.4.2 _ Instrumento: Nuevo acuerdo de capital BASILEA Il 8.5 Campo de regulacién: Prestamista en ultima instancia. 8.5.1 Instrumento: Préstamos del FMI .. 8.5.2 _ Instrumento: Lineas de crédito contingente privadas o publicas. 8.6 Campo de regulacién: Tratamiento de la deuda externa .. cecennennnnenennnnneneT 2 8.6.1 _ Instrumento: Club de Paris 8.6.2 _ Instrumento: Club de Londres 8.6.3 _ Instrumento: Clausulas de accién colectiva. 8.7 Campo de regulaci6n: Igualdad de trato mela yore)www.facebook.com/alainc} 8.7.1 Instrumento: Prohibicién de tipos de cambio multiples... 8.7.2 _ Instrumento: Mismos requisitos de solvencia para bancos (Basilea |, I y Il). 8.8 Campo de regulaci6n: Mayor transparencia 8.8.1 Instrumento: Mayor transparencia para bancos (Pilar Ill de BASILEA Il y BASILEA II) 73 8.8.2 _Instrumento: Normas contables internacionales......---ocececeneeeceeeneeeetnee TA, 8.8.3 _Instrumento: Normas de auditoria internacionales . 8.8.4 _Instrumento: Estadisticas de instituciones internacionales FMI, OCDE (organizacién para la cooperacién y el desarrollo econémico), BIS (Banco de Pagos internacionales)......74 8.9 Campo de regulacién: Lucha contra el fraude 75 8.9.1 _ Instrumentos: Aplicacién de las 40 recomendaciones del Grupo de... TS 8.10 Campo de Regulacién: Supervision de entidades .. 75 8.10.1 Instrumento: Bancos estandares minimos del BCBS (Comité de Supervisi6n Bancaria Basilea)... 78 8.10.2 Instrumento: Mercados de valores: pri 75 8.10.3 Instrumento: Principios basicos de supervision IAIS ... 75 8.411 Campo de regulacién: Colaboracién entre reguladores cen TB 8.11.1 Instrumento: Foro conjunto: IOSCO, BCBS, IAIS. 76 8.11.2 Instrumento: Consejo de Estabilidad Financiera......rccecreneeneeneeeneeee TB 8.11.3 _Instrumento: Programa de evaluacién del sistema financiero PESF (FMI/BM).......76 TEMA SISTEMA DE REGULACION FINANCIERA NACIONAL 78 9.1 Reguladores sectoriales.. .78 9.2 Regulacién sistema financiero nacional 78 9.3 Sistema de Regulacién Financiera (SIREFI) 78 9.3.1 Estructura SIREFL.ccccseennnntnnetnntennntnnnnennstnennenenseneeeT® 9.3.2 Recurso de revocatoria 79 9.3.3 Recurso jerarquico. 79 9.3.4 Recurso contencioso adr istrativo .. 79 9.4 Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros 79 mela yore)www.facebook.com/alainc} 9.5 Principals modificaciones incorporadas en la Ley N° 398 de Servicios Financieros.....80 9.6 Consejo de estabilidad financiera - Bolivia 9.6.1 Las atribuciones del Consejo de Estabilidad Financiera son: 9.7 La Autoridad de Supervision del Sistema Financiero (ASF). 9.7.1 Objetivos de la Regulacién y Supervision Financiera 9.7.2 Tipo de entidades financieras .....c.ciceeteeennineeinenn cee B2 9.7.2.1 Garantias no convencionales. 9.7.2.2 Crédito al sector productivo.. 9.7.2.8 Crédito do vivionda do intorde eacial. 9.8 _ Entidades sujetas al Ambito de regulacién y supervisién de ASF! - intermediacion financiera 9.9 Sector del mercado de seguros.... 9.9.1 Participantes que conforman el sector seguro mela yore)www.faceboo! m/alainc| TEMA1 —INTRODUCCION 1.1 Sistema financiero internacional El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de mercados financieros internacionales y de instituciones financieras internacionales, cuya principal funcién es canalizar los recursos de quienes desean prestarlos o invertilos (prestamistas e inversionistas) a quienes necesitan financiamiento (prestatarios). Los prestatarios pueden obtener fondos directamente de los prestamistas en los mercados financieros a través de la venta de instrumentos financieros. La transferencia de recursos entre ahorradores o prestamistas a prestatarios puede también realizarse de manera indirecta a través de los intermediarios financieros. EI sistema financiero internacional es un factor fundamental para el funcionamiento de la economia mundial, al proporcionar el marco para el intercambio de bienes, servicios y capitales. Precisamente una de las caracteristicas mas importantes del actual panorama econdémico mundial es la creciente importancia de los mercados financieros a nivel internacional, en los cuales los residentes de di derivados de diferentes paises, asi como depésitos bancarios denominados en distintas monedas. Compradores y vendedores se ponen en contacto por medio de instituciones especializadas: bancos comerciales, grandes empresas, instituciones financieras no bancarias, bancos centrales intos paises comercian activos, esto es, acciones, bonos e instrumentos Existe otro mecanismo para canalizar el ahorro ala inversion es por medio del mercado de valores. El banco por los depésitos del publico paga una tasa de interés pasiva y por los préstamos que otorga cobra una tasa de interés activa, la diferencia de estas en el Spreed Financiero, este ultimo es el beneficio por intermediacién. Para obtener un prestamos se requieres: presentar los EEFF de las ultimas 3 gestiones, el flujo de caja, garantia, En el Mercado de Valores no existe intermediario, ambos (inversionista y prestatario) tendran un mejor rendimiento. Para esta accién se requieren otros requisitos como: presentar los EEFF auditados (informe del auditor), contar con la calificacién de riesgo. 1.2 Mercados financieros Estan constituidos por una compleja red de instrumentos e instituciones financieras, cuya estructura y funcionamiento depende del marco econémico, del marco regulador y tecnolégico y de las variables clave del sector real de la economia internacional, entendiendo por tal aquel en el que tienen lugar la produccién de bienes y servicios, el comercio, la inversi6n y la prestacién de servicios. En cambio, en el sector financiero solo se intercambian instrumentos financieros. POA Relea Cl elas]www.facebook.com/alainc} 1.3. Regularizacién financiera internacional Desde la éptica de la regulacién, el manejo, aprovechamiento e inversién de los recursos de captacién requieren de una intervencién especial. De hecho, la actividad financiera, bursatil y aseguradora se definen, desde la propia Constitucién Politica, como de interés piblico. Ademas estas actividades requieren de autorizacién estatal previa, para ser ejercidas, recayendo sobre la Superintendencia Financiera, las funciones de inspeccién, vigilancia y control frente a las personas que las realicen. Debido al fenémeno de globalizacién, el mundo actualmente es tan interdependiente que es natural que surjan instituciones internacionales que aprueben principios basicos de actuacién; entre estas instituciones se puede mencionar al Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, G-10, Grupo de Accién Financiera Internacional, Organizacién Mundial de Comercio, Comités BASILEA, IOSCO, IAIS, entre otras. En el émbito financiero, la gran variedad de asuntos a cubrir y sus diversas ramificaciones han ido configurando un entramado de instituciones internacionales, acuerdos 0 foros de negociacién, ptiblicos 0 privados que, con mayor o menor grado de obligatoriedad, regulan casi todos los ‘campos de la actividad financiera. 1.4 Principales instituciones de regularizacién financiera internacional En el sector bancario, Basilea es la encargada de elaborar la normativa para todo el sector bancario a nivel internacional, el cual lo aplica la Asfi Laley de servicios financieros guarda relaci6n con los acuerdos de capital que establece el comité de Basilea, la ley de mercado de valores recoge la normativa internacional elaborada por la lOSCO, la ley de seguros bajo la normativa de la |AIS. 1.4.1. Fondo Monetario Internacional (FMI) Promueve la estabilidad financiera y la cooperacién monetaria internacional. Asimismo, busca facilitar el comercio internacional, promover un empleo elevado y un crecimiento econémico sostenible y reducir la pobreza en el mundo entero. El FMI es administrado por los 189 paises miembros a los cuales les rinde cuentas. Este ayuda a verificar que la normativa este aplicada en los diferentes paises Se fundo en 1944, 198 paises miembros, 24 directorios ejecutivos, 1 millén de délares es el que puede preslat a lus paises 1 interés dependiendo a las circunstancias. iuinbru, mas de 40 avueidus Ue pieslamius vigeriles, 0% Ue lava Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} £1 Programa de Evaluacién del Sector Financiero (PESF), verifica especificamente el cumplimiento de los paises de la normativa internacional 1.4.2 Banco Mundial (BM) EI BM trabaja en todas las principales esferas del desarrollo: proporciona una gran variedad de productos financieros y asistencia técnica, y ayuda a los paises a enfrentar los desafios mediante #1 intercambio de conocimiento de vanguardia y la aplicacién de soluciones innovadoras. Verificar que la normativa este aplicada en los diferentes palses. EI Banco Mundial tiene dos objetivos: — Poner fin a la pobreza extrema. — Promover la prosperidad compartida de manera sostenible. 1.4.3. Grupo de Accién Financiera Internacional (GAFI) El GAFI es un ente intergubernamental establecido en 1989 cuyo objetivo es fijar esténdares y promover la implementacién efectiva de medidas legales, regulatorias y operativas para combatir el lavado de activos, el financiamiento del terrorismo y el financiamiento de la proliferacién de armas de destruccién masiva, y otras amenazas a la integridad del SFI. La GAFI realiza una evaluaci6n a los paises, si esta es negativa el pais evaluado ingresa a una lista negra 1.4.4 Orga acién para la Cooperacién y el Desarrollo Econémico (OCDE) Fundada en 1961, la OCDE agrupa a 37 paises miembros y su misién es promover politicas que mejoren el bienestar econémico y social de las personas alrededor del mundo. La OCDE ofrece un foro donde los gobiernos puedan trabajar conjuntamente para compartir ‘experiencias y buscar soluciones a los problemas comunes. Los paises miembros estan representados por embajadores en el Consejo de la OCDE, que define y supervisa su trabajo, tal como se establece en el Convenio de la OCDE. Promueve la circularizaci6n de capitales sin mayores dificultades. Bolivia no es parte de la OCDE. 1.4.5 Comité Basilea de Supervisién Bancaria Es el principal creador de esténdares globales para la regulacién prudencial de los bancos y propor: miembros comprenden bancos centrales y supervisores bancarios de 28 jurisdicciones. na un foro para la cooperacién regular en acuntos de eupervieién bancaria. Sue 15 Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} Los Acuerdos de Basilea son recomendaciones sobre la legislacién y regulacién bancaria, emitidos por los gobernadores de los Bancos Centrales de las principales economias del mundo, y que luego pueden ser 0 no trasladados a la normativa de cada Estado 0 zona econémica comun, siendo de aplicacién obligatoria para aquellos bancos con actividad internacional. En Basilea 3, se tiene un requerimiento de capital del 8% para el riesgo que enfrenta los bancos, en caso de nuestro pais es de 10%, no se puede trabajar con un valor inferior a los establecido internacionalmente. 1.4.6 Organizacién Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) El organismo internacional que rete a los reguladores de valores del mundo y es reconocido como el emisor de normas globales para el sector de valores. OGCO desarrolla, implementa y promueve el cumplimiento de las normas internacionalmente reconocidas para la regulacién de valores. Trabaja intensamente con el G20 y el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) en la agenda de reforma regulatoria global. Tiene los cbjetivos: proteger a los inversionistas, garantizar que los mercados sean justo, eficientes y transparentes, reducir el riesgo sistémico. 1.4.7 Asociacién Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS) Establecida en 1994, la IAIS es una organizacién de membre: reguladores de seguros de mas de 200 jurisdicciones, que constituye el 97% de las primas de seguros del mundo. Su misién es promover una supervisién eficaz y globalmente coherente de la industria de seguros con el fin de desarrollar y mantener mercados de seguros estables, seguros y estables para el beneficio y la proteccién de los asegurados y para contribuir a la estabilidad financiera mundial. 1.4.8 Grupo de los 10 (G-10) EI Grupo de los Diez (G-10) es el grupo de paises que han acordado pa Generales para la Obtencién de Préstamos (AGP), un acuerdo de obtencién de préstamos suplementario que puede invocarse si se estima que los recursos del FMI no bastan para satisfacer las necesidades de sus paises miembros. E! FMI olorgaba financiamiento para cubrir las dificultades en la Balanza de Pagos (cuenta corriente y cuenta de capital), si habia dificultades en esta balanza de pagos en los paises, el FMI otorgaba prestamos y si no eran suficientes podia recurrir a los acuerdos generales de prestamos que otorgaba el G-10. jera internacional es la cur El apurly mas sig) del Comité BASILEA de Supervisién Bancaria. ivalive Wel @-10 para la reyulaci Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} 1.5 Objetivos de la regulacién financiera internacional En la actualidad los mercados financieros son mas internacionales de lo que nunca antes habian sido, esto representa un importante reto para la regulacién financiera internacional. ‘A medida que ha ido aumentando la complejidad de los mercados financieros, también se han producido cambios importantes en la regulacién de los diferentes subsectores Han aparecido nuevos instrumentos que hacen posible transferir riesgos de todo tipo a escala mucho mayor y de maneras més complejas, no solo mediante derivados financieros estandarizados de mercados organizados, sino también mediante una cantidad casi infinita de productos hechos a medida, derivados OTC, CDO, etc. En algunos casos los Bancos los depositan en vehiculos que no aparecen en los balances generales. Estos instrumentos permiten repartir al riesgo entre muchos mas participantes, lo que probablemente refuerza la resistencia del sistema, pero su uso también implica que si los riesgos se materializan, pueden tener impacto en lugares que no se habian visto afectados hasta ahora y en cualquier parte del mundo. Es posible que esto permita superar con mayor facilidad las pequefias crisis, pero las grandes crisis pueden llegar a contagiarse también con mayor raj Los cambi 5 estructurales que se han producido provocan distintas reacciones tanto las entidades de crédito como los prestatarios ante un colapso importante 0 ante dificultades prolongadas ponga a prueba la arquitectura financiera 1.6 Regularizacién financiera Por regulacién financiera entendemos, sobre todo, los procesos de autorizacién [permitir la operacién de una nueva institucién], regulacién [la normativa] y supervisién [que se cumpla la normativa] de las propias instituciones financieras y de los mercados de valores en que éstas operan. La regulacién financiera comprende una gran cantidad de actividades, desde establecimiento de normas contables, hasta la legislacién sobre informacién privilegiada, el control del lavado de dinero 0 las normas para proteger al inversor, pasando por los requisitos de capital minimo bancario. Tradicionalmente el sector financiero se divide en tres sub sectores: sistema bancario, mercado de valores y seguros, sin embargo, estos sectores estén cada vez més interrelacionados. 1.7. Sector financiero nacional EI Sistema Financiero Nacional es un conjunto de instituciones, mercados e instrumentos financieros, cuya misién conjunta fundamental es canalizar el ahorro hacia la inversion. 5 Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} Para que las actividades de la banca, mercado de valores y seguros puedan ser realizadas, se requiere la aprobacién previa del regulador sectorial, segtin lo establecido en la Constitucién Politica de Estado, la Ley de Servicios Financieros, la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Seguros. Dentro del Sistema Financiero Nacional, el regulador de las actividades dentro del sector bancario y mercado de valores es la Autoridad de Supervisién del Sistema Financiero (ASF), que mediante la Recopilacién de Normas para Servicios Financieros establece las reglas que deben ser cumplidas dentro del sector bancario, mientras que para la regulacién del mercado de valores se tiene la Recopilacién de Normas para el Mercado de Valores, que también es un documento elaborado por ASF! y de cumplimiento obligatorio para los participantes en el mercado de valores. Respecto al sector que, mediante la Ley de Seguros, regula la actividad de los participantes en este sector. .guro, el regulador sectorial es la Autoridad de Pensiones y Seguros (APS), La regulacién internacional establecida por las diferentes instituciones y foros internacionales también es aplicada en nuestro pais a través de los reguladores sectoriales. mela yore)www.facebook. TEMA 2 —4HACE FALTA UNA REGULARIZACION FINANCIERA INTERNACIONAL? 2.1 Regulacién financiera internacional A nivel internacional, se tienen argumentos a favor y en contra de la regulacién financiera internacional, en primer lugar, los argumentos econémicos que se suelen emplear para justificar la regulacién internacional del sistema financiero son: 2.4.1 Argumentos a favor de la regulaci6n financiera internacional a) La estabilidad del sistema financiero puede considerarse como una externalidad en la medida en que agentes externos (fuera del mercado regulado) pueden crear inestabilidad. La amplia movilidad de capitalas, las conglamerados financiaros multinacionalas y la estrecha relacién entre sector productivo y financiero pueden favorecer el contagio de las crisis financieras. Determinados mecanismos de prevencién y gestién de las crisis financieras slo son eficaces si actdan de forma coordinada entre todos los paises implicados. Asf ocurre con las reestructuraciones de deuda, la creacién de facilidades de cré de respaldo, o la supervisin de entidades que operan en diferentes paises. b) La coordinacién puede aumentar la eficiencia al promover una mejor canalizacién internacional del ahorro hacia la inversién. Mediante unas buenas normas internacionales se pueden eliminar barreras proteccionistas, aumentar la liquidez y profundidad de los mercados, aprovechar mejor las economias de escala, diversificar los riesgos y reducir los costes de transaccién generados por la existencia de diferentes sistemas normativos. c) Unos mercados financieros muy integrados requieren normas integradas de defensa de la competencia. Pequefias distorsiones a la competencia pueden causar graves fallos en la asignacién de recursos, especialmente cuando los agentes disfrutan de gran libertad de movimientos. Dentro de este objetivo podriamos hablar de normas internacionales que fomenten la igualdad de trato, la transparencia informativa y que prevengan y cortijan las conductas fraudulentas. d) Ademés, si existen reglas comunes en diferentes paises, deberdn existir mecanismos coordinados que vigilen su adecuada aplicacién. Para ello sera necesario dotarse de reglas, comunes de supervisién y de mecanismos de colaboracién entre reguladores y supervisores. ©) Por dllimo, la reforma de las reglas communes requiere Ue foros Comunes Ue esludiv y de creacién de opini6n: Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc, 2.1.2 Argumentos en contra de la regulacién financiera internacional A pesar de lo atractivos que puedan parecer estos argumentos, se tienen algunos inconvenientes de la regulaci6n financiera internacional: a) Que, la regulacién sea inadecuada debido a un andlisis erréneo de los problemas. b) Que, aun siendo adecuada, sea excesivamente costosa para los beneficios que reporta. ©) Que, aun siendo adecuada y no imponiendo demasiados costes de cumplimiento, dé lugar a conductas de arbitraje entre reguladores. ‘A medida que ha ido aumentando la complejidad de los mercados financieros, también lo ha hecho la del sistema regulador que los rige. El Comité de Basilea no es més que uno entre muchos organismos y de grupos internacionales que, actualmente, marcan las directrices de la actividad financiera de todo el mundo, con el objetivo de proteger a los ahorradores y a los inversores y de mantener la estabilidad financiera. Estos organismos, asi como sus decisiones, ejercen un gran impacto sobre los mercados de los paises desarrollados y en vias de desarrollo y sobre la competent misterio y su legitimidad es incierta. entre las empresas financieras. Sin embargo, sus operaciones estan envueltas de 2.2 Crisis financiera de 2008 Impulse la desregulacién financiera para lograr ese suefio americano, expectativa de tener una casa propia y mejorar su calidad de vida. Luego de la crisis financiera cuando reventé la burbuja inmobiliaria, este suefio americano se derrumbé, porque debian devolver ese inmueble y otros tuvieron un proceso ejecutivo, que el banco realice las acciones legales, ejecutando la garantia, esto para que el banco obtenga la posesién del mismo y poderlo vender. Antes que se desate esta crisis financiera, se tenia para la regularizacién del sector bancario el acuerdo de capital de Basilea 2, ese acuerdo de capital ha tenido debilidades y fallas de parte de los reguladores, en el caso de Estados Unidos quien regula el sector bancario es la Reserva Federal, el cual no realizo una regularizacién adecuada de las actividades que desarrollaban los bancos, que los mismos tenian un riesgo alto. Origen Estados Unidos. (Causas) 1) Incentivo para créditos con bajas tasa de interés (incluso menor a la inflacién par cumplir el suefio americano) 2) Mala regulacién (desregulacién) Cuando se queria incorporar una cierta regulacién a un subsector, los banqueros tuvieron una gran oposicién, los cuales tenian una gran posibilidad de influir en las decisiones y determinar al representante de la Reserva Federal. El acuerdo de capital de Basilea 2 no ha sido implementado de forma adecuada 8 POA Relea Cl elas]www.facebook.com/alainc} 3) Mala evaluacién crediticia (que realizaba los Bancos) Los requisitos en condiciones normales de los bancos son: cuente con capacidad de pago (generacién de flujo de caja), se tiene que analizar el sector donde trabaja el que solicita el préstamo (sector financiero donde trabaja), la integridad del cliente (caracter del cliente) su historial crediticio, si esa capacidad de pago se ve afectada se debe recurrir a la garantia (fuente alternativa de repago de la operacién). En esa ocasién se realizaba un andlisis muy flexible en cuanto al cumplimiento de requisitos. 4) Mala calificacién de riesgo por parte de las empresas calificadoras de riesgo. Otorgaban AAA para aquellos paquetes de titulos valores que si tenian un riesgo alto. 5) Elevadas comisiones por créditos subprime (banca, mercados de valores y seguros) Comisiones elevadas por la colocacién de este tipo de créditos. Estos créditos se titularizaron en la banca, para luego ser comercializado en el mercado de valores y después aestos mismos se otorgaron seguros 6) Especulacién. Compraban inmuebles para luego venderse a un precio mayor. 2.2.1 Incentivos para préstamos * Des de el afio 2000 la Reserva Federal (FED) bajé las tasas de interés de Fondos Federales desde 6,5% a 1%. + Latasa de interés hipotecaria a 30 afios bajo de 8% a 5,5% anual. * Las tasas de interés variables bajaron del 7% al 4%. 2.2.2 Mala regulacion * Se tiene dos tipos de bancos: — Bancos comerciales, se caracterizan por tomar dinero prestado del puiblico en general. — Bancos de inversi6n, se financia exclusivamente a través del mercado de capitales. 2.2.24 Regulacién para la banca comercial * Fuertemente supervisados por la FED con la exi ntes de liquidez [capacidad de cubrir sus obligaciones en el corto plazo] y solvencia [es el requerimiento de capital que tienen los bancos; indicador de coeficiente de adecuacién patrimonial, el cual era el 8% de recursos propios sobre los activos de riesgos ponderados (Bolivia es el 10%)], lo que limita las posibilidades de apalancamiento [endeudamiento que una entidad pueda tenerl v crecimiento de cartera de créditos. Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} 2.2.2.2 Regulacién para la banca de inversion No sometida a los controles de la banca comercial, pero con la prohibicién de captar recursos del pblico y operaciones limitadas con la banca comercial. La desaparicién de la separacién entre banca comercial y de inversién permitié la creacién de un sistema de banca hipotecaria paralelo al de la banca comercial, sin los controles sobre la otorgacién de créditos hipotecarios. 2.2.2.3 Aparicién de nuevos instrumentos derivados Instrumentos derivados sintéticos 0 “empaquetados” de mayor complejidad (titulos muy diversos y de calidades diferentes), 2.2.2.4 Funcionamiento del mercado 223 Agentes independientes ofrecian hipotecas con tipo de interés variable y con periodos de gracia para el pago de capital a clientes que no calificaban en la banca comercial. Estas hipotecas denominadas subprime se vendian a entidades mayoristas que las agrupaban formando paquetes heterogéneos y con una calidad inferior al segmento esténdar, La banca de inversién divi estos paquetes en distintos tramos, cuya solvencia dependia del nivel de sobregarantia y la probabilidad de impago, que se calculaba en funcién a la morosidad histérica de los créditos subprime. Los tramos se titulizaban en MBS (valores respaldados por de deuda garantizadas). Los titulos de tramos més senior, aquellos cuya probabilidad de impago era it muy garantizados, se consideraban de maxima calidad crediticia. Una agencia de rating (empresa cali con una calificacién AAA) ipotecas) y CDO (obligaciones lay estaban icadora de riesgo) confirmaba esta alta calidad (incluso Mala evaluacién crediticia Reduccién e incluso eliminacién del aporte propio para la compra de vivienda (créditos hipotecarios). Con el aporte propio el banco garantiza que el valor de su garantia se mantenga pese a las posibles reducciones que se pueden dar en el valor a futuro en el mercado inmobiliario. El aporte propio también permite que el compromiso del cliente sea mayor. Historlal crediticio ya no es excluyente con el argumento que es discriminatorio. Otorgacién de préstamos con facilidades (menos requisitos). Aprobacién de créditos con evalua in automatica. 10 Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} * Mala evaluacién de la capacidad de pago. 2.2.3.1, Reduccién ¢ incluso la eliminacién de aporte propio + Normaimente este aporte propio es del 20%. * El aporte propio sirve para: © Generar compromiso en los clientes. co Respaldar cambios en el mercado inmobiliario. 2.2.3.2 Historial crediticio ‘+ Historial crediticio ya no es excluyente con el argumento de ser discriminatorio. ‘+ Lacalificacién de los contratantes de créditos en EEUU se realiza con la puntuacién FICO Score (mide la solvencia cre de los clientes) ‘+ FICO Score es un modelo estadistico que considera: © Historial de pagos © Deuda total © Antigiiedad © Tipos de créditos usados © Numero de consultas crediticias ‘+ EIFICO Score se califica en un rango de 300 (el mas bajo) y 850 (el mas alto) ‘+ Todo deudor con puntuacién superior a 620 es candidato PRIME (con solvencia econémica para pagar un crédito) + Los deudores callficados con menos de 620 puntos son considerados SUB-PRIME. 2.2.8.3 Otorgacién de préstamos con facilidades * Pago solo de intereses (periodo de gracia para el pago a capital) entre 3 a 10 afios. * Préstamos con tasa variable. 2.2.3.4 Aprobacién de créditos con evaluacién automatica + Para agilizar el desembolso de créditos, la evaluacién no la realizaban los oficiales de crédito, sino se recurrié a la evaluacién automatica mediante modelos matematicos que luego se demostré que eran incorrectos para evaluar el riesgo. 2.2.3.5 Mala evaluacién de la capacidad de pago + La capacidad de pago fue considerada con la tasa de interés fija que se otorgé por 2 afios, sin embargo, al iniciar el Ser afio del crédito, la tasa de interés fija mas la variable alcanzaban al doble de la tasa fija de los 2 primeros afios. 1" mela yore)www.facebook.com/alainc} 224 2.2.5 Mala calificacién de riesgo Las agencias calificadoras de riesgo otorgaron una sobre-calificacion de AAA a los créditos subprime, pese al riesgo que en realidad enfrentaban estos activos financieros. Debido a que los créditos subprime contaban con una calificacién de riesgo AAA, estos titulos fueron comprados en el mercado financiero internacional. Especulacién La especulacién generé un crecimiento sostenido de los precios de los inmuebles. Muchas personas obtuvieron créditos bancarios para la compra de inmuebles con el objetivo de venderlos posteriormente a un mayor precio. Ch Estados Unidos entre 1997 y 2006 los precios de bienes raices se dispararon un 99%. Entre 1997 y 2006 se generé la “burbuja inmobiliaria’, el precio de los inmuebles se incrementé en 131% (13% anual). La banca comercial también entré al negocio de los créditos subprime debido a las posibilidades de apalancamiento que les ofrecia y también por la posibilidad de escapar de las ataduras de la supervision financiera. Cifras a considerar En EEUU cerca del 21% de todos los préstamos otorgados entre 2004 y 2006 eran subprime, en 2006 alcanzaron 600 billones de délares. Entre 1999 y 2006 los préstamos subprime subieron de 9% del total de préstamos al 20%. 2.3 Evaluacién crediticia Pilares de la evaluaci6n credit Pilar 1. Integridad del cliente [comportamiento de pago de operaciones en ejecucién, demanda judicial] Pilar 2. Sector econémico [no todos Ios sectores tienen el mismo riesgo, la minerla es altamente volatil] Pilar 3. Situacién financiera [es el pilar més importante, se evalia la generacién de flujo de caja, se evalia los ingresos percibidos] Pilar 4. Garantias [es la fuente alternativa de repago de la operacién] Pilar 1. Integridad del clientepro Este pilar considera: 1) Historial crediticio 2) Antecedentes comerciales o judiciales 2 mela yore)www.facebook.com/alainc} 3) Cumplimiento en anteriores operaciones crediticias + Para verificar el cumplimiento de este pilar en Bolivia se obtiene el reporte de la central de riesgos de ASFI y otros burés de informacién autorizados. [|nfocred; Infocenter] + Referencias bancarias 2.3.2 Pilar 2. Sector econémico + Cada sector econémico en el que se desenvuelve el cliente tiene un determinado nivel de riesgos, en este pilar se determina si es alto, medio bajo. 2.3.3 Pilar 3. Situacién financiera * Este pilar es determinando al momento de aprobar un crédito. * Se debe considerar la capacidad de pago por todo el tiempo que dure la operacién 2.3.3.1 Proyeccién del plan de pagos + Laproyeccién se realiza por el tiempo de duracién del crédito, en funcién ala periodicidad de la cuota de crédito. 2.3.3.2 Tipo de plan de pagos Los més utilizados son: * Cuota variable * Cuota fija 0 francesa * Cuota valor, se otorga a los que tienen un problema en la generacién de fujos, se determina como fuente de generacién de ingresos la venta de un activo para el pago de la operacién, minimamente pago de intereses semestrales. + Créditos auto-liquidables, el capital mas los intereses del crédito cubra como garantia el DPF, estas son tipos de planes especiales 2.3.3.2.1 Cuota variable La cuota variable considera un pago mensual fijo para la amortizacién del capital mientras que los intereses van disminuyendo en funcién al saldo e capital. BI Amortizaci6n a capital Donde: P: Monto del préstamo (principal) 8 POA Relea Cl elas]www.facebook.com/alainc} n: Ndmero de cuotas del crédito 2.3.3.2.2 Cuota fija La cuota fija es constante durante todo el periodo del crédito, lo que varia cuota a cuota es la amortizacién a capital y los intereses. Los intereses siempre se calculan sobre los saldos deudores. cuota = Pie +" a+pr-1 P: Monto del préstamo (principal) i: Tasa de interés n: Ndmero de cuotas del crédito Ejemplo Analizando un crédito aprobado en EEUU antes de la cri — Crédito de vivienda — Monto del préstamo: $us. 330.000 — Plazo: 80 afios ~ Tasa de interés 7,5% para los 2 primeros afios, a partir del er afio sube a 14%. — Los ingresos de la familia ascienden a $us. 2.900 mensuales. — Sector: Servicios (jardineria). 2.3.3.2.3 Analisis ambas modalidades de plan de pagos — Enninguna de las modalidades de pago se cuenta con capacidad de pago para cubrir las ‘operaciones crediticias a partir del Ser afio. — Lacuota variable para los 2 primeros afios no es accesible para el cliente. — La cuota fija para los 2 primeros afios es muy ajustada 2.4 Condiciones previas a la crisis * La Reserva Federal en 2004 comenz6 a subir las tasas de interés del 1%, llegando al 5% en 2006. * La tasa de interés variable comenz6 a subir. + Cl valor de los inmuebles entre dic 2006 y dic 2007 se redujo en 25%. * Los créditos que se otorgaron con periodo de gracia para el pago a capital llegaron a la conclusién del mismo y los clientes debian pagar capital e interés. * Comenzé a incrementarse la mora en los bancos. 4 mela yore)www.facebook.com/alainc| 2.5 Consecuencias de la crisis financiera + Clientes no pueden pagar sus créditos de vivienda. + Ladeuda supera el valor del inmueble (garantia), por lo que muchos prestatarios (deudores) deciden dejar de pagar sus créditos y que el banco se quede con el inmueble. [muchos inmuebles, costo me mantenimiento alto, bajo el precio de los inmuebles} + La burbuja inmobiliaria revent6, generando una reduccién en el valor de los inmuebles, incluso 8 % mensual. * El suefio americano se terminé dejando alas familias muy endeudadas. * Los bancos tuvieron serios problemas de liquidez [no puede realizar operaciones} al no captar nuevos recursos del piiblico (depésitos) y la recuperacién de la cartera también se vio muy afeclada por la mora, [fuentes de liquidec: caplaciones (cajas de ature, DPF, cuentas corrientes) 0 recuperacién de cartera (pagos de los créditos otorgados sin intereses) 0 emisién en el mercado de valores} + Elproblema de liquidez de los bancos y también del mercado de valores gener di para que las empresas puedan obtener financiamiento. * Mora elevada * Gran cantidad de bienes adjudicados (bancos) * Lademanda global de! mercado se contrae. * Crisis social. icultades * Indicadores macroeconémicos negativos * Desconfianza por la labor desarrollada por el regulador. * Contagio de la crisis financiera a nivel mundial, los paises mas afectados son los europeos. 2.6 Medidas de ajuste 2.6.1. Inyeccién de fondos al sistema financiero La Reserva Federal aporté 200.000 millones de délares para los fondos disponibles a los bancos y otras instituciones para mejorar la liquidez en los mercados. 2.6.2 Rescate financiero + Nacionalizaciones de bancos, con posibilidad de generar riesgo sistémico. * Paquete de rescate para los bancos. + Paquete de rescate también para la principal aseguradora de EEUU, American International Group (AIG) + LaFED compré el 80% de las acciones de AIG y concedié un crédito de 85.000 millones de délares para evitar la quiebra. 6 Petal rela or Tests)www.facebook.com/alainc} * La FED exigié a Morgan Stanley y Goldman Sachs transformar sus estructuras y convertirlas en banca tradicional. + El rescate financiero y nacionalizacién también se replicé en los paises europeos aleanzados con mas fuerza por la crisis financiera. + Ley de Estabilizacién Econémica de Emergencia (octubre 2008) canalizan 700.000 millones de dolares al mercado financiero. * Los bancos beneficiados: JPMorgan Chase, Bank of Am Corp. itigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wells Fargo, , Merrill Lynch, State Street, Bank of New York Mellon 2.6.3 Respuesta normativa © Reduccién di le 5,25% al 2% para estimular el mercado, posteriormente al agravarse la crisis reduce el i al 1%. 2.6.4 Ayuda alas familias afectadas * Rebajar costos mensuales de las hipotecas mediante la refinanciacién de créditos a los “propietarios responsables’, para créditos vigentes y siempre que la relacién deuda/garantia sea del 80%. 2.6.5 Recomendaciones del fmi + Ajuste fiscal en economias avanzadas (reducir el déficit fiscal) + Gasto publico equilibrado permitira estabilizar los mercados de bonos, reducir tasas de interés y fomentar la inversion privada. 2.6.6 Nuevo marco institucional en estados unidos Se crean: 1) Consejo de Supervisién de la Estabilidad Financiera. 2) Oficina de Investigacién Financiera. 3) Oficina de Proteccién al Consumidor Financiero. 2.6.6.1 Consejo de supervisién de la estabilidad financiera 1) Identificar las amenazas a la estabilidad financiera de los EEUU. 2) La promocién de la disciplina de mercado. 8) Nesponder a nuevos riesgos para la estebilidad del sistema financiero norteamericano. * El Consejo tiene facultades para vigilar, investigar y evaluar los posibles riesgos para el SF de EEUU. © Supervisa las propuestas de regulacién nacionales e internacionales. 6 mela yore)