2.

3 Rencana Kepemilikan Saham Karyawan / Employee Stock Ownership Plans (ESOP)

Employee Stock Ownership Plans (ESOP) merupakan merupakan kebijakan kepemilikan
saham bagi karyawan yang ditawarkan perusahaan untuk menghargai kinerja karyawan yang
berprestasi. Melalui program ESOP ini diharapkan dapat meningkatkan motivasi karyawan
sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan (Yunita 2018). Studi menunjukkan bahwa 90%
karyawan yang menerima saham berdasarkan rencana opsi menjual saham setelah melaksanakan
pilihannya, sehingga rencana tersebut memotivasi karyawan hanya untuk jangka yang waktu
terbatas. Selain itu, banyak perusahaan membatasi opsi sahamnya rencana untuk membantu
memberikan keuntungan produktivitas jangka Panjang dan meningkatkan pendapatan pensiun
bagi seluruh karyawan,
Untuk mengilustrasikan cara kerja ESOP, pertimbangkan dari perushaan Gallagher &
Abbott Inc. (G&A), merupakan perusahaan konstruksi yang berlokasi di Knoxville, Tennessee.
Keseimbangan G&A yang disederhanakan sebagai berikut :

Kini G&A membuat ESOP yang merupakan badan hukum baru. Masalah perusahaan
500.000 lembar saham baru dengan harga $100 per saham, atau total $50 juta, yang mana
menjualnya ke ESOP. Karyawan perusahaan adalah pemegang saham ESOP, dan masing-masing
karyawan menerima hak kepemilikan berdasarkan besarnya gajinya dan masa kerja. ESOP
meminjam $50 juta untuk membeli saham yang baru diterbitkan. Lembaga keuangan bersedia
meminjamkan uang kepada ESOP karena G&A menandatangani jaminan atas pinjaman tersebut.
Berikut neraca baru perusahaan:

Perusahaan kini mempunyai tambahan uang tunai sebesar $50 juta dan ekuitas buku
sebesar $50 juta, namun perusahaan mempunyai kewajiban karena jaminan atas utang ESOP
dapat digunakan uang tunai tersebut untuk membiayai ekspansi, namun banyak perusahaan
menggunakan uang tunai tersebut untuk membeli kembali saham biasa mereka, jadi berasumsi
bahwa G&A akan melakukan hal yang sama. Neraca baru perusahaan dan ESOP adalah sebagai
berikut:

Perhatikan bahwa, meskipun neraca perusahaan tampak persis seperti pada awalnya,
sebenarnya ada perbedaan besar: Perusahaan telah menjamin utang ESOP, dan karenanya
memiliki kewajiban di luar neraca sebesar $50 juta. Apalagi karena ESOP tidak ada ekuitasnya,
jaminannya memang sangat nyata. Terakhir, bahwa aset operasional tidak meningkat sama
sekali, namun total hutang yang didukung oleh aset tersebut telah meningkat sebesar $50 juta
G&A telah berjanji untuk melakukan pembayaran kepada ESOP dalam jumlah yang
cukup untuk memungkinkan ESOP membayar bunga dan pokok utang, mengamortisasikannya
selama 15 tahun. Dengan demikian, setelah 15 tahun, utangnya akan dilunasi, dan pemegang
ekuitas ESOP (para karyawan) akan memiliki ekuitas dengan nilai buku sebesar $50 juta dan
nilai pasar yang bisa jauh lebih tinggi jika saham G&A meningkat, sebagaimana mestinya.
waktu. Kemudian, ketika karyawan pensiun, ESOP akan mendistribusikan jumlah saham G&A
secara prorata kepada setiap karyawan, yang kemudian dapat menggunakannya sebagai bagian
dari program pensiunnya.
A. Manfaat Perusahaan Mendirikan Employee Stock Ownership Plans (ESOP)
ESOP jelas bermanfaat bagi karyawan, tapi mengapa perusahaan ingin
mendirikannya alasanya sebagai berikut :
1. Kongres mengesahkan undang-undang yang memungkinkan dengan harapan dapat
meningkatkan produktivitas karyawan dan dengan demikian menjadikan
perekonomian lebih efisien. Secara teori, karyawan yang memiliki ekuitas dalam
perusahaan akan bekerja lebih keras dan lebih cerdas. Perhatikan juga bahwa jika
karyawan lebih produktif dan kreatif, maka hal ini akan menguntungkan pemegang
 saham luar karena peningkatan produktivitas yang menguntungkan pemegang saham
ESOP juga menguntungkan pemegang saham luar.
2. ESOP mewakili kompensasi tambahan kepada karyawan jika ESOP tidak dibuat,
maka diperlukan bentuk kompensasi lain, dan kompensasi alternatif tersebut mungkin
tidak mempunyai manfaat sekunder dalam meningkatkan produktivitas. Pembayaran
ESOP kepada karyawan (dibandingkan dengan pembayaran oleh perusahaan)
terutama dilakukan pada saat pensiun, dan Kongres ingin meningkatkan pendapatan
pensiun.
3. Tergantung pada kapan hak karyawan atas ESOP diberikan, ESOP dapat membantu
perusahaan mempertahankan karyawannya.
4. Adanya insentif pajak yang kuat yang mendorong perusahaan untuk membentuk
ESOP. Hal ini meningkatkan keuntungan lembaga keuangan setelah pajak, yang
memungkinkan memberikan pinjaman kepada ESOP dengan harga di bawah harga
pasar. Oleh karena itu, perusahaan yang mendirikan ESOP dapat meminjam melalui
ESOP dengan tingkat bunga yang lebih rendah daripada yang tersedia. selain itu jika
perusahaan meminjam secara langsung, maka perusahaan dapat mengurangi
pembayaran bunga, bukan pembayaran pokok, dari penghasilan kena pajaknya.
Namun, perusahaan biasanya melakukan pembayaran yang diwajibkan kepada ESOP
dalam bentuk dividen tunai. Dividen biasanya tidak dapat dikurangkan dari
penghasilan kena pajak, namun Dividen tunai yang dibayarkan atas saham ESOP
dapat dikurangkan jika dividen tersebut dibayarkan kepada peserta program atau
digunakan untuk membayar kembali pinjaman.
5. Penggunaan ESOP yang kurang diinginkan adalah untuk membantu perusahaan
menghindari diakuisisi oleh perusahaan lain. CEO perusahaan atau seseorang yang
ditunjuk oleh CEO biasanya bertindak sebagai wali untuk ESOP-nya, dan wali
tersebut seharusnya memilih saham ESOP sesuai dengan keinginan peserta rencana.
Terlebih lagi, para peserta yang merupakan karyawan perusahaan biasanya
menentang pengambilalihan karena sering kali melibatkan pengurangan tenaga kerja.
Oleh karena itu, jika ESOP memiliki persentase saham perusahaan yang signifikan,
maka manajemen mempunyai alat yang ampuh untuk mencegah pengambilalihan.
Hal ini tidak baik bagi pemegang saham luar.

B. Manfaat Employee Stock Ownership Plans (ESOP ) Bagi Pemegang Saham

Perusahaan
ESOP memotivasi karyawan dengan memberikan kepentingan kepemilikan. Hal
ini akan meningkatkan produktivitas dan dengan demikian meningkatkan nilai stok.
Selain itu, insentif pajak mengurangi biaya yang terkait dengan beberapa ESOP. ESOP
didirikan untuk tujuan perpajakan dan/atau untuk memotivasi karyawan, biasanya harga
saham akan naik pada saat pengumuman.
Dalam kasus ini, perusahaan biasanya mengalami peningkatan penjualan per
karyawan dan ukuran kinerja jangka panjang lainnya, yang merangsang harga saham.
 Memang benar, sebuah penelitian menunjukkan bahwa perusahaan dengan ESOP
menikmati rata-rata return saham tahunan sebesar 26% dibandingkan dengan return
saham yang hanya sebesar 19% pada perusahaan sejenis tanpa ESOP. Tampaknya ESOP,
jika digunakan dengan tepat, dapat menjadi alat yang ampuh untuk menciptakan nilai
bagi pemegang saham.

C. Tujuan Employee Stock Ownership Plans (ESOP)

Menurut Tim Studi Penerapan ESOP Pasar Modal Indonesia - Bapepam (2002)
ESOP diselenggarakan untuk mencapai beberapa tujuan antara lain sebagai berikut:
1. Memberikan penghargaan (reward) kepada seluruh pegawai, direksi, dan pihak-pihak
tertentu atas kontribusinya terhadap meningkatnya kinerja perusahaan.
2. Menciptakan keselarasan (allignment) antara kepentingan dan misi dari pegawai dan
pejabat eksekutif dengan kepentingan dan misi pemegang saham, sehingga tidak
terjadi benturan kepentingan antara pemegang saham dan pihak-pihak yang
menjalankan kegiatan usaha perusahaan.
3. Meningkatkan motivasi dan komitmen karyawan terhadap perusahaan karena
merupakan pemilik perusahaan, sehingga diharapkan akan meningkatkan
produktivitas dan kinerja perusahaan.
4. Menarik, mempertahankan, dan memotivasi (attract, retain, and motivate) pegawai
kunci perusahaan dalam rangka peningkatan shareholders‟ value.
5. Sebagai sarana program sumber daya manusia untuk mendukung keberhasilan
strategi bisnis perusahaan jangka panjang, karena ESOP pada dasarnya merupakan
bentuk kompensasi yang didasarkan atas prinsip insentif, yaitu ditujukan untuk
memberikan pegawai suatu penghargaan yang besarnya dikaitkan dengan ukuran
kinerja perusahaan atau shareholders‟ value

Daftar Pustaka
Brigham, Eugene F and Daves, Philip R. (2018). Intermediate Financial Management.
Boston, USA: Cengage.
Yunita, N. A. (2018). Pengaruh Employee Stock Ownership (ESOP) terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Visioner &
Strategis, 7(1).