Protocolo colaborativo

Registro de los participantes

Daniel Jose Corpas Navarro
Cindy Vanessa Montero Perez
Eytel Montero Madera
Descripción del texto o actividad a realizar.
Jaramillo Betancur, F. Valoración de empresas. Ecoe Ediciones. Capitulo 2.
2010.
Alfonso Galindo Lucas. Fundamentos de Valoración de Empresas. Capitulo 1-3.
Palabras claves.
Riesgo, capital, valor monetario, flujo de efectivo, valoración de empresa,
inversión.
Costo, Capital, Inversión, Neto, Capital, Dividendos
Objetivos de las lecturas o actividad a realizar.
Definir los conceptos más relevantes de la valoración de empresas y los
diferentes métodos que se usan para hacerlo.
Conceptos claves y definiciones
Flujo de fondos: es un concepto financiero que se refiere al movimiento de
dinero entrante y saliente de una empresa, proyecto o inversión.
Valoración: es el proceso de estimar el valor económico de un activo, una
empresa o un proyecto. El valor económico es el precio que un comprador
estaría dispuesto a pagar por un activo, una empresa o un proyecto.
Empresa: es una organización de personas y recursos que se dedican a la
producción o prestación de bienes o servicios con el objetivo de obtener un
beneficio económico.
Inversión: Es el acto de destinar recursos, como dinero, tiempo o esfuerzo, con
el objetivo de obtener un rendimiento futuro.
Costo de capital: El coste del capital es el rendimiento mínimo que debe
ofrecer una inversión para que merezca la pena realizarla desde el punto de
vista de los actuales poseedores de una empresa.El coste del capital es uno de
los elementos que determinan el valor de la empresa.
Previsión de crecimiento: Es el principal motor de la valoración de una
empresa es su capacidad de generar beneficios y, en consecuencia, dividendos.
Hay varias maneras en las que una empresa puede aumentar sus ganancias en
el tiempo.

Resumen de las discusiones grupales.

Unidad I:
la valoración de empresas es un proceso fundamental en el mundo de las
finanzas y la inversión. Su objetivo es determinar el valor intrínseco de una
empresa en función de una serie de factores financieros, económicos y de
mercado. Además, puede ser un proceso complejo y requiere un conjunto de
herramientas y enfoques. Los métodos de valoración más comunes incluyen el
método de descuento de flujos de efectivo (DCF), el análisis de comparables y
el análisis de activos. La elección del método depende de la disponibilidad de
datos y de la naturaleza de la empresa y la industria en cuestión. Además, es
importante recordar que la valoración es una estimación y puede variar según
las suposiciones y las condiciones del mercado.

El objetivo de la valoración

Que el objetivo de la valoración es estimar el valor económico de una empresa.

El valor económico de una empresa es el valor que un comprador estaría
dispuesto a pagar por ella. Este valor es diferente del valor contable de una
empresa, que es el valor de sus activos y pasivos en los libros.

Los factores que influyen en el valor

El valor de una empresa está influenciado por una serie de factores, como:
• El modelo de negocio de la empresa: El modelo de negocio de la
empresa es un factor clave que influye en su valor. Un modelo de negocio sólido
y sostenible puede generar flujos de caja futuros más altos, lo que lleva a un
mayor valor.
• El sector en el que opera la empresa: El sector en el que opera la
empresa también influye en su valor. Los sectores en crecimiento, como la
tecnología, suelen tener empresas más valiosas.
• El entorno macroeconómico: El entorno macroeconómico también puede
influir en el valor de una empresa. Los períodos de crecimiento económico
suelen conducir a un aumento de los valores de las empresas.
Los métodos de valoración
Existen varios métodos de valoración de empresas, cada uno con sus propias
ventajas y desventajas. Los métodos más comunes son:
• Valoración por múltiplos: Este método compara el valor de una empresa
con el valor de otras empresas similares. El múltiplo más utilizado es el múltiplo
de valor de mercado por beneficio (P/E), que se calcula dividiendo el precio de
la acción por el beneficio por acción.
• Valoración por flujos de caja descontados: Este método estima el valor
presente de los flujos de caja futuros de la empresa. Los flujos de caja futuros se
descuentan para reflejar el riesgo de la inversión.
• Valoración por activos: Este método estima el valor de los activos de la
empresa. El valor de los activos es la suma del valor de los activos tangibles,
como los edificios y las máquinas, y el valor de los activos intangibles, como la
marca y la propiedad intelectual.
Elección del método de valoración
La elección del método de valoración adecuado depende de las características
específicas de la empresa y los objetivos de la valoración. Por ejemplo, la
valoración por múltiplos es un método sencillo y rápido, pero puede ser inexacto
si la empresa no es comparable a otras empresas del sector. La valoración por
flujos de caja descontados es un método más preciso, pero requiere más
información y análisis.
Elementos principales de la valoración de empresas.

Son los componentes clave que los analistas financieros y los inversionistas
consideran al evaluar el valor de una empresa. Estos elementos proporcionan
una visión integral de la salud financiera y el potencial de crecimiento de la
empresa. Los elementos principales incluyen:

Tasa de Descuento: La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida por

los inversionistas para invertir en la empresa. Refleja el riesgo asociado con la
inversión y se utiliza para descontar los flujos de efectivo futuros al valor
presente.

Crecimiento: Se debe considerar el crecimiento esperado de los flujos de

efectivo futuros de la empresa. Esto puede incluir el crecimiento de los ingresos,
el crecimiento de los márgenes de beneficio y el crecimiento a largo plazo.

Valor Terminal: La valoración a menudo incluye una estimación del valor

terminal, que representa el valor de la empresa al final del período de
proyección. Esto se puede calcular utilizando métodos de múltiplos (por ejemplo,
un múltiplo de EBITDA) o un enfoque perpetuo de crecimiento.

Estructura de Capital: La estructura de capital de la empresa, que incluye la

deuda y el patrimonio neto, puede afectar significativamente su valor. Los
analistas consideran la cantidad de deuda y la mezcla de financiamiento para
determinar el costo de capital y la carga financiera de la empresa.

Análisis Comparativo: Los analistas comparan la empresa con otras similares

en el mercado o en la misma industria.

Análisis de Activos: Se evalúa el valor de los activos de la empresa, tanto

tangibles como intangibles. Esto puede incluir propiedades, maquinaria,
inventario, patentes, marcas registradas y otros activos valiosos.

Riesgos y Factores Macroeconómicos: Se tienen en cuenta los riesgos

específicos de la empresa y los factores macroeconómicos que podrían afectar
su desempeño.
Estos elementos principales interactúan entre sí y requieren un análisis
detallado y un juicio profesional para llegar a una valoración precisa de una
empresa.
UNIDAD II
Costos De Capital
El costo de capital de la empresa está en función de la estructura o esquema de
financiamiento utilizado para la ejecución de las inversiones y del costo de las
fuentes de financiamiento. En la medida que el costo neto dela deuda sea mayor
que el costo de oportunidad del inversionista. La empresa debe trabajar con una
relación deuda/capital reducida, es decir endeudarse lo menos posible. Esta
reflexión es posible en la medida que los inversionistas dispongan de suficiente
capital propio. En todo caso, al financiar una empresa con un relación
deuda/capital relativamente alta, los accionistas tienden a sacrificar sus
dividendos en efectivo, capitalizan sus utilidades para permitir que el negocio
acelere la amortización de su deuda, o se busca otras opciones de
financiamiento que permitan sustituir deuda cara por un financiamiento barato.
Para la decisión sobre la viabilidad de la inversión a financiar se puede optar por
dos criterios de evaluación:
a) Comparación de la rentabilidad de la inversión con el costo de capital; en este
caso, la rentabilidad de la inversión se debe calcular sin incluir en el flujo de caja
del negocio el servicio de la deuda. Si la rentabilidad de la inversión resulta
mayor que el costo de oportunidad de los inversionistas, significa que esta
alternativa de inversión permite pagar la deuda según lo pactado y a su vez los
inversionistas se verán complacidos con el retorno mínimo esperado sobre su
capital. En este caso, se asume que la relación deuda/capital se mantiene
constante durante el horizonte planeado.
b) Comparación de la rentabilidad de la inversión con el costo de oportunidad de
los inversionistas; aquí, la rentabilidad de la inversión se debe calcular
considerando el servicio de la deuda concertada o por concertar, es decir con el
flujo de caja marginal del negocio o neto de deuda. Si el retorno o rentabilidad
marginal de la inversión, luego de pagar la deuda, supera al costo de
oportunidad, significa que el negocio satisface las expectativas mínimas exigidas
por los inversionistas. Aquí, la relación deuda/capital varía con el tiempo.
Análisis fundamental
El análisis fundamental es un método de evaluar el valor intrínseco de una
empresa, ya sea afectada por cambiamientos económicos, geográficos o
políticos o tendencias que pueden tener una consecuencia a su desempeño.
Análisis fundamental se puede aplicar a cualquier mercado, ya sea acciones de
bolsa, forex o materias primas, aunque este artículo se enfoca en el mercado de
valores. Explicamos cómo hacer un análisis fundamental con las ratios y
gestiones apropiadas.
Cómo se mide el crecimiento de una empresa
Para los inversores, una de las claves del éxito de la operativa en acciones es
ser capaz de entender qué factores influyen en las expectativas del mercado y
cómo pueden cambiar en el tiempo. Ciertos factores pueden impactar tanto
negativa como positivamente en el sentimiento de mercado hacia las
fundamentales de una empresa.
Previsión de crecimiento
El principal motor de la valoración de una empresa es su capacidad de generar
beneficios y, en consecuencia, dividendos. Hay varias maneras en las que una
empresa puede aumentar sus ganancias en el tiempo.

1) Crecimiento del negocio

Las empresas pueden aumentar las ventas entrando en nuevos mercados,
llegando a acuerdos con nuevos socios y joint ventures, obteniendo nuevos
contratos o captando nuevos clientes, desarrollando y lanzando productos
nuevos o mejores, mejorando el marketing y la oferta de venta, entre otros.
2) El incremento de precios
En periodos de bonanza económica, algunas empresas pueden permitirse
elevar los precios de sus productos si aumenta la demanda. Esto es
especialmente importante para los productores de recursos, en periodos de
precios alcistas de las materias primas.
3) Control de costes
Una empresa también puede mejorar su rentabilidad reduciendo los gastos,
aunque las que lo hacen corren el riesgo de recortar en aspectos importantes.
Para medir esto, los inversores a menudo estudian los gastos administrativos,
de ventas y marketing, los intereses y depreciaciones como porcentaje de las
ventas, con el propósito de determinar la eficiencia de la gestión del negocio.
Analizar también los beneficios operativos como porcentaje de las ventas
(margen) también ofrece una indicación de la rentabilidad de una empresa.
Dividendos

Los dividendos pueden tener un gran impacto en la confianza del mercado.

Mientras que el beneficio puede depender de las estimaciones contables, los
dividendos representan un pago en efectivo a los accionistas. Los dividendos se
han convertido en un componente importante de las expectativas de los
accionistas en términos de ingresos y rentabilidad.

Encuentros conceptuales.
Los métodos de valoración de empresas, como son:
- Valoración por múltiplos
- Valoración por flujos de caja descontado
- Valoración por flujos de caja.
Desencuentros conceptuales.
Ninguno.
Metodología de trabajo (Cómo se hizo la actividad colaborativa)
Lectura descriptiva
Conclusiones
La valoración de empresas, permite estimar el valor económica de una empresa,
en donde el valor de una empresa no es igual al total de su patrimonio, puesto
que el valor de la empresa representa su capacidad de generar beneficios en el
futuro.
Existen diversos métodos para valorar una empresa, el más usado el flujo de
efectivo, que estima los beneficios futuros al presente.
El valor de una empresa lo determina el valor que estén dispuesto a dar por ella,
y su el uso de la valoración permite a los inversores tomar una decisión de
inversión.
El análisis fundamental es una técnica de predicción bursátil que se basa en el
análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el
valor teórico de una empresa y una aproximación al valor de los títulos de la en
bolsa. Cuando la cotización está por debajo del precio objetivo, los seguidores
de este tipo de análisis establecen la recomendación de compra basándose en
que más pronto o más tarde el mercado el mercado mostrará su eficiencia y
hará coincidir cotización y el precio objetivo. Por el contrario, cuando el precio
objetivo está por debajo de la cotización, deben venderse los títulos si se tienen
en cartera pues el potencial alcista de los mismos es nulo y la tendencia de los
mismos, según el análisis fundamental, es bajista.
Discusiones y recomendaciones
Elaborar ejercicios en tutoría con los distintos métodos de valoración de
empresas.
Explicar un poco más el tema de Costo de capital