Raport de Analiză A Situațiilor Financiare

A
RAPORT CU PRIVIRE LA
ANALIZA SITUAȚIILOR FINANCIARE
DE
ASHOK LEYLAND
DEPISAT DE: GAURANG PATEL

ROLA NUMĂRUL. : 08075
Nr. LOTUL: 2008-10
PREZENTAT LA: PROF. PARAG RIJWANI

FACULTATE – ZONA FINANȚE
NR INSTITUTUL DE MANAGEMENT AFACERILOR,

GLS Campus, Ahmedabad.
PREFAȚIE
Pe măsură ce lumea crește rapid, afacerile se mișcă și ele pentru a deveni cea uriașă. Și prin acest
rezultat, tot mai mulți oameni doresc să devină un maestru în aceste afaceri. Scopul principal în
domeniul financiar este de a cunoaște modul în care se face analiza financiară. Știm cu toții că
finanțele sunt sângele oricărei afaceri și fără ea nicio afacere nu poate funcționa. Analiza financiară a
unei companii este foarte dificilă și cea mai importantă sarcină și prin aceasta sunt capabil să cunosc
întreaga poziție financiară și structura financiară a companiei.
Pur și simplu, uitându-se la câți numerar are o companie, nu oferă suficiente informații. Situațiile
financiare trebuie analizate pentru a măsura performanța unei companii și pentru a o compara cu cele
ale altor firme din aceeași industrie. Informațiile rezultate sunt destinate să fie utile proprietarilor,
potențialilor investitori, creditorilor, analiștilor și altora, deoarece analiza evaluează performanța
trecută, potențialul viitor și poziția financiară a firmei.
Acest raport este o analiză a situațiilor financiare ale Ashok Leyland. Acest raport a fost întocmit cu
scopul de a dezvolta abilitățile analitice necesare pentru a interpreta informațiile (explicite și implicite)
furnizate de situațiile financiare și pentru a măsura performanța companiei în ultimii câțiva ani.
Situațiile financiare sunt analizate folosind tehnici tradiționale de evaluare, cum ar fi analiza orizontală,
analiza verticală și analiza tendințelor. Detalii sunt oferite în capitolul 3 al acestui raport. Indicele sunt
un instrument important în analiza situațiilor financiare și astfel în capitolele 4, 5 și 6 sunt analizate
indicii pentru a măsura profitabilitatea, solvabilitatea și lichiditatea companiei. S-au făcut încercări
sincere de a face acest raport fără erori, dar dacă sunt găsite erori și omisiuni, îmi cer scuze pentru
asta.
Gaurang Patel
ii
CONFIRMARE
Aceasta este o mare oportunitate, precum și o mare onoare să vă prezint acest proiect, sunt în primul
rând mulțumesc colegiului meu pentru că mi-a oferit acest tip de schiță de curs și mă face
recunoscător prin realizarea acestui proiect.
Mulțumesc sincer tuturor celor care au contribuit la succesul acestui Raport. În primul rând, îi
mulțumesc facultății noastre, domnului Parag Rijwani pentru că ne face capabili să facem acest tip de
muncă și ne-a oferit o nouă experiență. Și ajută-ne foarte mult ori de câte ori avem nevoie. El oferă,
de asemenea, date importante și ne face să înțelegem termenii și teoria Finanțelor și ne oferă
îndrumări.
Nu în ultimul rând, sunt recunoscător institutului nostru, NR Institute of Business Management și

Gujarat Law Society, inclusiv tuturor membrilor și participanților acestora, pentru că au furnizat o
astfel de infrastructură excelentă, dotată cu facilități ultra moderne, care a servit drept o sursă
excelentă de confort și informații.
iii
REZUMAT
Compania și-a propus sarcina de a-și consolida și consolida poziția pe piața indiană de
vehicule utilitare, atât în ceea ce privește volumele, cât și în ceea ce privește satisfacția
clienților, pe termen mediu. Compania execută diverse inițiative în ceea ce privește
îmbunătățirea proceselor și a produselor pentru a atinge acest obiectiv.
După șase ani consecutivi de rată de creștere pozitivă, cererea internă de M&HCV a
înregistrat o scădere în cursul exercițiului financiar 2008 și a rămas mai scăzut cu 2% față de
anul trecut. Ashok Leyland a suferit, de asemenea, un declin similar în portofoliul său
M&HCV.
Schimba Schimba
(Rs m) 4QFY07 4QFY08 FY07 FY08
re re
Vânzări nete 22,910 25,620 11.8% 71,682 77,291 7.8%
Cheltuieli 20,261 22,663 11.9% 64,655 69,251 7.1%
Profit operațional (EBDITA) 2,649 2,957 11.6% 7,027 8,040 14.4%
Marja EBDITA (%) 11.6% 11.5% 9.8% 10.4%
Alt venit 169 116 -31.3% 708 740 4.5%
Dobândă (netă) 19 91 384.8% 53 497 832.9%
Depreciere 481 486 1.0% 1,506 1,774 17.8%
Profit înainte de impozitare 2,318 2,496 7.7% 6,176 6,509 5.4%
Venituri/(cheltuieli) extraordinare (30) (22) (131) (84)
Impozit 573 669 16.7% 1,632 1,732 6.1%
Profit după impozitare/(pierdere) 1,715 1,806 5.3% 4,413 4,693 6.4%
Marja de profit net (%) 7.5% 7.0% 6.2% 6.1%
Nr. acțiuni (m) 1,323.9 1,330.3 1,323.9 1,330.3
Profitul pe acțiune diluat (Rs)* 3.3 3.5
Raportul preț-venituri (x)** 11.5
Toate segmentele și zonele geografice combinate, iar apoi volumele pentru întregul an au
rămas constante. Aici, pe lângă vehiculele M&HCV pentru pasageri, vânzările de vehicule
utilitare și exporturile au contribuit, de asemenea, la creșterea volumelor. În termeni valoric,
creșterea a fost de 8% față de anul trecut pentru întregul an, datorită în principal mixului
îmbunătățit de produse și unei serii de creșteri de prețuri pe care compania le-a întreprins în
perioada fiscală.
Venitul din vehicule a fost de 68.819 milioane Rs. 4,1% față de nivelul anului precedent de
66.092 milioane Rs.
În plus, compania a făcut investiții într-o fabrică de producție/asamblare de vehicule la Ras Al

Khaimah, afaceri de servicii de inginerie de proiectare și anume, Defiance Testing and
Engineering Services Inc. SUA și Albonair GmbH, Germania, care este angajată în
dezvoltarea sistemelor de tratare/control al emisiilor de combustibil.
iv
CUPRINS
SUBIECT PAGINA NR.
Prefaţă ii
Confirmare iii
Rezumat iv
Capitolul – 1 Profilul companiei 1

Despre Ashok Leyland 1
Gamă de produse 3
Capitolul – 2 Conceptul de analiză a situațiilor financiare 4
Capitolul – 3 Tehnici tradiționale de evaluare a performanței

3.1 Analiza orizontală 8
3.2 Analiza verticală 21
3.3 Analiza tendințelor 24
Capitolul – 4 Analiza rentabilității 26

4.1 Raportul profitului brut
4.2 Raportul profitului net
4.3 Cifra de afaceri a activelor
4.4 Rentabilitatea activelor
4.5 Randamentul capitalului propriu
Capitolul – 5 Analiza solvabilității 29

5.1 Datorie față de capitaluri proprii
5.2 Rata de acoperire a dobânzii
Capitolul – 6 Analiza Lichidității 31

6.1 Raportul curent
6.2 Raport rapid
6.3 Raportul de rotație a debitorului
6.4 Perioada medie de colectare
6.5 Cifra de afaceri a stocurilor
Capitolul – 7 Analiza situației fluxurilor de numerar

34
Capitolul – 8 Recomandări și Sugestii 40
v
vi
CAPITOLUL 1
PROFILUL COMPANIEI
Despre Ashok Leyland

Ashok Leyland este o companie de producție de vehicule comerciale cu sediul în Chennai, India. Este
a doua cea mai mare companie de vehicule comerciale din India pe segmentul vehiculelor comerciale
medii și grele (M&HCV), cu o cotă de piață de 28% (2007-08). Ashok Leyland este lider de piață în
segmentul de autobuze.
Compania a fost înființată în 1948 ca Ashok Motors, cu scopul de a asambla mașini Austin. Producția
de vehicule comerciale a început în 1955 cu aportul de capital al companiei britanice, Leyland Motors.
Astăzi, compania este nava amiral a Grupului Hinduja, un conglomerat transnațional cu sediul în
Marea Britanie și originar din India.
Ashok Leyland este un lider tehnologic în sectorul vehiculelor comerciale din India. Cifra de afaceri
anuală a depășit 2 miliarde USD în 2007-08. Vânzând aproape 83.000 de vehicule medii și grele în
2007-2008, Ashok Leyland este cel mai mare exportator al Indiei de camioane medii și grele din India.
Este, de asemenea, unul dintre cei mai mari angajatori din sectorul privat din India - cu aproximativ
12.000 de angajați care lucrează în 6 fabrici și birouri răspândite pe toată India.
De-a lungul anilor, vehiculele Ashok Leyland și-au construit o reputație pentru fiabilitate și robustețe.
Acest lucru s-a datorat în principal moștenirii de design de produs preluate din British Leyland.
În metrourile indiene populate, patru din cele cinci autobuze State Transport Enterprise (STU) provin
din Ashok Leyland. Unele dintre ele, cum ar fi autobuzele cu etaj și vestibul, sunt modele unice de la
Ashok Leyland, adaptate pentru rute de mare densitate.
În 1987, deținerea de peste mări de către Land Rover Leyland International Holdings Limited (LRLIH)
a fost preluată de o asociere între Hinduja Group, grupul transnațional indian nerezident și IVECO
Fiat SpA, parte a Grupului Fiat și principalul producător de camioane din Europa. . Astfel, Ashok
Leyland a lansat gama de camioane „Cargo”. Aceste vehicule au folosit motoare Iveco și pentru prima
dată vehiculele AL au avut cabine montate din fabrică. Camioanele Cargo nu mai sunt în producție și
utilizarea motorului Iveco a fost întreruptă, dar cabina Cargo continuă să fie utilizată pe gama de
camioane eComet.
Ashok Leyland a avut și o colaborare cu Hino Motors, Japonia de la care a fost cumpărată tehnologia
pentru motoarele din seria H. Multe versiuni locale de motor din seria H au fost dezvoltate cu 4 și 6
cilindri și, de asemenea, conform normelor de emisii BS2 și BS3 din India. Aceste motoare s-au
dovedit a fi extrem de populare în rândul clienților, în primul rând pentru eficiența lor excelentă a
combustibilului. Cele mai multe modele actuale de Ashok Leyland vin cu motoare din seria H.
În călătoria către standardele globale de calitate, Ashok Leyland a atins o etapă majoră în 1993, când
a devenit primul din istoria auto din India care a câștigat certificarea ISO 9002. Certificarea ISO 9001
mai cuprinzătoare a venit în 1994, QS 9000 în 1998 și certificarea ISO 14001 pentru toate unitățile de
producție de vehicule în 2002. În 2006, Ashok Leyland a devenit prima companie de automobile din
India care a primit certificarea corporativă TS16949.
1
Filiala:
Șoseaua Sardar Patel nr. 1,

Guindy,
Chennai – 600 032,
India.
Tel: 0091 44-2220 6000
Fax: 0091 44-2220 6000
Echipa de management
Ashok Leyland este condus în prezent de domnul R. Seshasayee, care este director general din
1998. Sub conducerea sa, compania s-a extins de la o companie pur centrată pe India la o companie
cu accent global. Dl. Seshasayee a fost, de asemenea, Președintele CII (Confederația Industriei
Indiene), organismul de vârf care reprezintă industria indiană pentru anul 2006-2007.
Următoarele sunt ceilalți șefi funcționali de la Ashok Leyland
1. Domnul Vinod Dasari - Chief Operating Officer.

2. Dl K. Sridharan - Director Financiar.
3. Dl N. Mohanakrishnan - Director Executiv - Audit Intern
4. Dl. Rajive Saharia - Director Executiv - Marketing
5. Dl. Shekar Arora - Director Executiv - Resurse Umane
6. Domnul BM Udayashankar - Director Executiv - Producție
7. Dl. Anup Bhat - Director Executiv - Strategic Sourcing
8. Dl Rajindar Malhan - Director Executiv - Operațiuni Internaționale
9. Domnul RRGMenon - Director Executiv - Dezvoltare Produs
10. Dl. AK Jain - Director Executiv - Planificarea Proiectului
Realizări
 Opt din zece autobuze de transport de stat metrou din India provin din Ashok Leyland. Cu 60
de milioane de pasageri pe zi, autobuzele Ashok Leyland transportă mai mulți oameni decât
întreaga rețea feroviară indiană.
 Ashok Leyland are o cotă de piață de aproape 98,5% pe piețele motoarelor diesel marine din
India.
 În 2002, toate unitățile de producție de vehicule din Ashok Leyland au fost certificate ISO
14001 cu Sistemul de Management al Mediului.
 În anul financiar 2006-07, compania a vândut un record de 83.101 de vehicule, ceea ce

reprezintă un record pentru Ashok Leyland.
 Este unul dintre cei mai importanți furnizori de vehicule de apărare din lume și, de asemenea,
cel mai mare furnizor de vehicule logistice pentru armata indiană.
2
Produse
 Luxura
 i-Bus
 Viking BS-I - autobuz urban
 Viking BS-II - autobuz urban
 Viking BS-III -autobuz urban
 Ghepardul BS-I
 Ghepard BS-II
 Panteră
 12 M
 Stag Mini
 Stag CNG
 222 GNC
 Râsul
 Double Decker
 Vestibul
 Autocar asfaltat aeroport
 olimpic
 Grupuri electrogene
Segmentul de mărfuri
 Transportul de bizoni
 Tusker Super 1616
 Cometa CO 1611
 1613 H
 Cometa Aur 1613
 Comet Basculator (4X2)
 Taurus 2516- 6 X 4 Basculator
 2214
 Basculantul de zimbri
 Tusker Super 2214 - 6 X 2
 Tusker Gold 2214 (6X2)
 Taur 2516 - 6X4
 2516 H (6X2)
 Taur 2516 - 6 X 2
 4018 Tractor
 Artik 30.14 Tractor
 Tusker Turbo Tractor 3516
 ecomet 912
 ecomet 111i
 4921
3
CAPITOLUL 2
CONCEPTE
Analiza situațiilor financiare

Obiective:
 Evaluarea condițiilor financiare trecute, prezente și viitoare ale firmei
 Efectuat pentru a găsi punctele forte și punctele slabe financiare ale firmei
 Instrumente principale:
 Situațiile financiare
 Comparația raporturilor financiare cu trecutul, industrie, sector și toate firmele
Situațiile financiare:
 Bilanț
 Adeverinta de venit
 Situația fluxurilor de trezorerie
 Declarație de reținut
Surse de date:
 Rapoarte anuale
 Prin e-mail, SEC sau site-urile web ale companiei
 Colecții de date publicate
 Site-uri de investiții pe web
Tehnici de analiză a situațiilor financiare:

 Analiza orizontală
 Analiza verticală
 Analiza tendințelor
 Analiza raportului
Analiza orizontala:
 Această tehnică este cunoscută și sub denumirea de analiză comparativă.
 Este pentru a calcula modificările sumei și modificările procentuale din anii anteriori la anii
curenti.
Analiza tendințelor:
 Se realizează prin atribuirea mai întâi a unei valori de 100 elementelor din situația financiară
dintr-un exercițiu financiar trecut utilizat ca an de bază și apoi exprimând elementele din
situația financiară din anul următor ca procent din valoarea anului de bază.
Analiza verticala:
 Declarațiile de mărime verticale/transversale/comun au venit din problemele de comparare a
situațiilor financiare ale firmelor care diferă ca mărime.
 În bilanţ, de exemplu, activele, precum şi pasivele şi capitalurile proprii sunt exprimate fiecare
ca 100% şi fiecare element din aceste categorii este exprimat ca procent din totalurile
respective.
4
 În declarația de venit de dimensiune comună, cifra de afaceri este exprimată ca 100% și
fiecare element din contul de profit și pierdere este exprimat ca procent din cifra de afaceri
(vânzări).
 Din analiza verticală, un analist poate compara adaosul procentual al elementelor de active și
modul în care acestea au fost finanțate. Strategiile pot include creșterea/scăderea deținerii
anumitor active. La fel de bine, analistul poate observa tendința de creștere a activelor și
pasivelor pe mai mulți ani.
Analiza raportului:
Obiectivele analizei raportului:
 Standardizați informațiile financiare pentru comparații

 Evaluați funcționarea curentă
 Comparați performanța cu performanța anterioară
 Comparați performanța cu alte firme sau standarde din industrie
 Studiați eficiența operațiunilor
 Studiați riscul operațiunilor
Motivul din spatele analizei raportului:
 O firmă are resurse

 Acesta transformă resursele în profit prin
 producția de bunuri și servicii
 vânzări de bunuri și servicii
 Rapoarte
 Măsurați relațiile dintre resurse și fluxurile financiare
 Arătați moduri în care situația firmei se abate de la
 propriul său trecut
 Alte firme
 Industria
 Toate firmele
5
 Ratele pot fi clasificate în următoarele categorii:
 Raportul de rentabilitate
 Raportul de lichiditate
 Raportul de solvabilitate
Raportul de rentabilitate:
 Indicatorii de rentabilitate măsoară performanța generală a firmei prin determinarea eficienței
firmei în generarea de profit și sunt calculate prin stabilirea relației dintre cifrele profitului, pe
de o parte, și vânzările și activele, pe de altă parte.
Rentabilitatea totală a activelor:
Aceasta este o măsură a profitabilității de la un anumit nivel de investiții. Este un indicator excelent al
performanței generale a unei companii. Se mai numește și randamentul capitalului angajat sau
randamentul investiției. Măsoară cât de eficient este folosit capitalul.
Rentabilitatea activelor totale = Venitul net după impozitare / Activele totale medii *100
Randamentul capitalului propriu:
Măsoară profitabilitatea fondurilor de acțiuni investite în firmă. Este considerată o măsură foarte
importantă deoarece reflectă productivitatea capitalului de proprietate angajat în firmă
Rentabilitatea capitalurilor proprii = Venitul net după impozitare - Dividende pe acțiunile preferențiale /
Capitalul mediu al acționarilor *100
Raportul de solvabilitate:
Capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile față de creditorii pe termen lung indică puterea
financiară și îi asigură supraviețuirea pe termen lung. Este important ca un analist să studieze
solvabilitatea unei companii.
Rata de acoperire a datoriei
Raportul măsoară capacitatea unei companii de a plăti rata principalului datorat și datoria de dobândă
pe care a suportat-o pentru împrumutul pe termen lung, din profiturile sale în numerar. Este, de
asemenea, cunoscut sub numele de Times-debt service Covered.
Rata de acoperire a datoriei = Fonduri generate intern / Datoria medie
Rata de acoperire a dobânzii
Raportul măsoară capacitatea unei companii de a plăti datoria de dobândă pe care a suportat-o
pentru împrumuturile sale pe termen lung, din profiturile sale în numerar. Este cunoscut și sub numele
de Times-interest Covered.
6
Rata de acoperire a dobânzii = Câștig înainte de dobânzi și impozite / cheltuieli cu dobânda
Raportul de lichiditate:
Lichiditatea este capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt la scadență. O
companie ar trebui să aibă suficientă numerar % alte active curente, care pot fi convertite în numerar,
astfel încât să își poată plăti furnizorii și creditorii la timp.
Raportul curent
Raportul curent indică capacitatea firmei de a-și plăti datoriile curente, adică obligațiile financiare de zi
cu zi. Acesta arată puterea creditului, puterea capitalului de lucru și capacitatea de a desfășura
operațiuni eficiente. Raport mai mare, adică mai mult de 2:1 indică o poziție de solvabilitate solidă.
Raportul curent = Active curente / pasive curente.
Cifra de afaceri a debitorului
Acest raport arată de câte ori se transformă diverși debitori (conturi de creanță) în cursul anului. Este
definit ca:
Cifra de afaceri a debitorului = Debitori/Vânzări medii
7
CAPITOLUL 3
PERFORMANȚĂ TRADIȚIONALĂ
TEHNICI DE EVALUARE
3.1 Analiza orizontală
3.1.1 Analiza orizontală a bilanţului

pentru anul 2008-07
Tabelul 1 Analiza orizontală a bilanțului

Pentru anul 2008-07
(Rs în milioane)
Schimba Schimbar
Detalii Mar, 08 Mar, 07 re e
(Rs) (Rs) (%)
Surse de fonduri
A) Capitalul social 1330.34 1323.87 6.47 0.49%

17621.8
B) Rezerve și Surplus 20159.48 1 2537.67 14.40%
18945.6
Total 21489.82 8 2544.14 13.43%
Fonduri de împrumut:
A) Împrumuturi garantate 1902.4 3602.16 -1699.76 -47.19%
B) Împrumuturi negarantate 6972.61 2801.82 4170.79 148.86%
Total 8875.01 6403.98 2471.03 38.59%
Obligație de impozit amânat 2538.2 1969.29 568.91 28.89%
8
27318.9
TOTAL 32903.03 5 5584.08 20.44%
Aplicarea fondurilor
Mijloace fixe:
26201.9
A) Bloc brut 29424.38 7 3222.41 12.30%
13131.6
B) Mai puțin: Amortizare 14168.88 4 1037.24 7.90%
13070.3
C) Net Block 15255.5 3 2185.17 16.72%
E) Lucrări de capital în curs 5292.45 2374.91 2917.54 122.85%
Investiții 6099 2210.94 3888.06 175.86%

Active circulante, credite si
avansuri
10703.2
A) Stocuri 12239.14 1 1535.93 14.35%
B) Debitori diverși 3758.35 5228.75 -1470.4 -28.12%
C) Numerar și solduri bancare 4513.7 4349.39 164.31 3.78%
D) Împrumuturi și avansuri 8241.37 6695.79 1545.58 23.08%
26977.1 1,775.4
Total 28752.56 4 2 6.58%
Mai puțin: datorii curente și

provizioane -
16516.2 2,750.8
A) Datorii 19267.09 5 4 16.66%
2,410.0
B) Prevederi 3452.31 1042.3 1 231.22%
17558.5 5,160.8
Total 22719.4 5 5 29.39%
(3,385.4
Active circulante nete 6033.16 9418.59 3) -35.94%
-
(21.2
Diverse Cheltuieli 222.92 244.18 6) -8.71%
-
27318.9 5,584.0
TOTAL 32903.03 5 8 20.44%
9
Graficul 1: Analiza orizontală a bilanţului
Pentru 2008-07
10
.
3.1.2. Analiza orizontală a bilanţului

Pentru anul 2007-06

Pentru anul 2007-06
(Rs în milioane)
Schimbar Schimbar
Detalii Mar, 07 Mar, 06 e e
(Rs) (Rs) (%)
Surse de fonduri

B) Rezerve și Surplus 17621.81 12902.94 4718.87 36.57%
Total 18945.68 14124.53 4821.15 34.13%
A) Împrumuturi garantate 3602.16 1846.91 1755.25 95.04%
B) Împrumuturi negarantate 2801.82 5072.37 -2270.55 -44.76%
Total 6403.98 6919.28 -515.3 -7.45%
TOTAL 27318.95 22840.7 4478.25 19.61%
11
Mijloace fixe:
A) Bloc brut 26201.97 21384.99 4816.98 22.53%
B) Mai puțin: Amortizare 13131.64 11952.28 1179.36 9.87%
C) Net Block 13070.33 9432.71 3637.62 38.56%
Investiții 2210.94 3681.78 -1470.84 -39.95%
Active circulante, credite si

avansuri
A) Stocuri 10703.21 9025.61 1677.6 18.59%
B) Debitori diverși 5228.75 4243.37 985.38 23.22%
C) Numerar și solduri bancare 4349.39 6028.76 -1679.37 -27.86%
D) Împrumuturi și avansuri 6695.79 3026.39 3669.4 121.25%
Total 26977.14 22324.13 4,653.01 20.84%

provizioane -
A) Datorii 16516.25 11468.95 5,047.30 44.01%
(1,573.91
B) Prevederi 1042.3 2616.21 ) -60.16%
Total 17558.55 14085.16 3,473.39 24.66%
Active circulante nete 9418.59 8238.97 1,179.62 14.32%
-
Diverse Cheltuieli 244.18 73.07 171.11 234.17%
-
TOTAL 27318.95 22840.7 4,478.25 19.61%
Diagrama 2 Analiza orizontală a bilanţului

Pentru anul 2007-06
12
3.1.3 Analiza orizontală a bilanţului
pentru anul 2006-05

Pentru anul 2006-05
(Rs în milioane)
Schimbar Schimba
Detalii Mar, 06 Mar, 05 e re
(Rs) (Rs) (%)
Surse de fonduri

B) Rezerve și Surplus 12902.94 10489.36 2413.58 23.01%
Total 14124.53 11678.65 2445.88 20.94%
A) Împrumuturi garantate 1846.91 2634.96 -788.05 -29.91%
B) Împrumuturi negarantate 5072.37 6169.1 -1096.73 -17.78%
Total 6919.28 8804.06 -1884.78 -21.41%
TOTAL 22840.7 22191.19 649.51 2.93%
13
Mijloace fixe:
A) Bloc brut 21384.99 20022.5 1362.49 6.80%
B) Mai puțin: Amortizare 11952.28 11084.04 868.24 7.83%
C) Net Block 9432.71 8938.46 494.25 5.53%
Investiții 3681.78 2291.9 1389.88 60.64%
Active circulante, credite si avansuri

A) Stocuri 9025.61 5680.81 3344.8 58.88%
B) Debitori diverși 4243.37 4587.66 -344.29 -7.50%
C) Numerar și solduri bancare 6028.76 7966.82 -1938.06 -24.33%
D) Împrumuturi și avansuri 3026.39 3337.34 -310.95 -9.32%
751.5
Total 22324.13 21572.63 0 3.48%
Mai puțin: datorii curente și provizioane -

1,857.0
A) Datorii 11468.95 9611.87 8 19.32%
571.4
B) Prevederi 2616.21 2044.8 1 27.94%
2,428.4
Total 14085.16 11656.67 9 20.83%
(1,676.9
Active circulante nete 8238.97 9915.96 9) -16.91%
-
(120.2
Diverse Cheltuieli 73.07 193.32 5) -62.20%
-
649.5
TOTAL 22840.7 22191.19 1 2.93%
Diagrama 3 Analiza orizontală a bilanţului

Pentru anul 2006-05
14
3.1.4 Analiza orizontală a contului de venit
Pentru anul 2008-07
Tabelul 4 Analiza orizontală a contului de venit

Pentru anul 2008-07
(Rs în milioane)
Detalii Mar, 08 Mar, 07 Schimbare Schimbare
(Rs) (Rs) (Rs) (în %)
Sursa de venit
Vânzări mai puțin returnări 77,291.23 71,681.76 5,609.47 7.83%

Alt venit 739.99 708.03 31.96 4.51%
Venit total 78,031.22 72,389.79 5,641.43 7.79%
Cheltuieli
Costul materialului 57,646.34 54,631.91 3,014.43 5.52%
Cheltuielile angajaților 6,162.00 4,807.00 1,355.00 28.19%
Alte cheltuieli 5,443.00 5,216.00 227.00 4.35%
Cheltuieli financiare 497.4 53.32 444.08 832.86%
Depreciere 1773.61 1505.74 267.87 17.79%
Cheltuieli totale 71,522.35 66,213.97 5,308.38 8.02%
15
Profit înainte de impozitare 6381.5 6045.06 336.44 5.57%
provizion pentru impozitare - impozit 1014 1350.5 -336.50 -24.92%
curent
- Taxă amânată 604.4 230.2 374.20 162.55%
- Impozit pe 70 51.5 18.50 35.92%
beneficiile secundare
Profit după impozitare 4693.1 4412.86 280.24 6.35%
Profiturile soldatelor înregistrate în 5022.74 3616.86 1,405.88 38.87%

bilanţ
Graficul 4 Analiza orizontală a contului de venit

Pentru anul 2007-06
16
Pentru anul 2007-06

Pentru anul 2007-06
17
(Rs în milioane)
(Rs) (Rs) (Rs) (în %)
Sursa de venit

Alt venit 708.03 329.74 378.29 114.72%
Venit total 72,389.79 52,806.31 19,583.48 37.09%
Cheltuieli
Cheltuielile angajaților 4,807.00 4,038.00 769.00 19.04%
Alte cheltuieli 5,216.00 5,347.00 -131.00 -2.45%
Cheltuieli financiare 53.32 164.53 -111.21 -67.59%
Depreciere 1505.74 1260.06 245.68 19.50%
Profit înainte de impozitare 6045.06 4523 1,522.06 33.65%

provizion pentru impozitare - impozit 1350.5 1130.5 220.00 19.46%
curent
- Taxă amânată 230.2 72.3 157.90 218.40%
- Impozit pe beneficiile 51.5 47 4.50 9.57%
secundare
Profit după impozitare 4412.86 3273.2 1,139.66 34.82%
Profiturile soldatelor înregistrate în 3616.86 2303.7 1,313.16 57.00%

bilanţ

Pentru anul 2007-06
18
Pentru anul 2006-05

Pentru anul 2006-05
19
(Rs în milioane)
(Rs) (Rs) (Rs) (în %)
Sursa de venit

Alt venit 329.74 537.55 -207.81 -38.66%
Venit total 52,806.31 42,356.52 10,449.79 24.67%
Cheltuieli
Cheltuielile angajaților 4,038.00 3,541.00 497.00 14.04%
Alte cheltuieli 5,347.00 4,321.00 1,026.00 23.74%
Cheltuieli financiare 164.53 27.98 136.55 488.03%
Depreciere 1260.06 1092.14 167.92 15.38%
Profit înainte de impozitare 4523 3550.1 972.90 27.40%

provizion pentru impozitare - impozit 1130.5 895 235.50 26.31%
curent
- Taxă amânată 72.3 -59 131.30 -222.54%
- Impozit pe beneficiile 47 0 47.00
secundare
Profit după impozitare 3273.2 2714.1 559.10 20.60%
Profiturile soldatelor înregistrate în 2303.7 1784.13 519.57 29.12%

bilanţ

Pentru anul 2006-05
20
3.2 Analiza verticală
3.2.1 Analiza verticală a bilanţului
21
Tabelul 7 Analiza verticală a bilanțului
(Rs în milioane)
Detalii Mar, 08 Mar, 07 Mar, 06 Mar, 05
Surse de fonduri
Fondurile actionarilor 21489.82 18945.68 14124.53 11678.65
(%) 65.31% 69.35% 61.84% 52.63%
Fonduri de împrumut: 8875.01 6403.98 6919.28 8804.06
(%) 26.97% 23.44% 30.29% 39.67%
TOTAL 32903.03 27318.95 22840.7 22191.19
(%) 100% 100% 100% 100%
Mijloace fixe: 15255.5 13070.33 9432.71 8938.46
(%) 46.37% 47.84% 41.30% 40.28%
Active circulante, credite si avansuri 28752.56 26977.14 22324.13 21572.63
(%) 87.39% 98.75% 97.74% 97.21%
provizioane 22719.4 17558.55 14085.16 11656.67
(%) 69.05% 64.27% 61.67% 52.53%
TOTAL 32903.03 27318.95 22840.7 22191.19
(%) 100% 100% 100% 100%
Graficul 7 Analiza verticală a bilanţului

Pentru anul 2008
22
Diagrama 8 Analiza verticală a bilanţului
Pentru anul 2007

Pentru anul 2006
23
Pentru anul 2005
3.3 Analiza tendințelor
24
Tabelul 9 Analiza tendinței bilanțului
(Rs în milioane)
Detalii Mar, 05 Mar, 06 Mar, 07 Mar, 08
Surse de fonduri
Fondurile actionarilor 11678.65 14124.53 18945.68 21489.82
(%) 52.63% 61.84% 69.35% 65.31%
Fonduri de împrumut: 8804.06 6919.28 6403.98 8875.01
(%) 39.67% 30.29% 23.44% 26.97%
TOTAL 22191.19 22840.7 27318.95 32903.03
(%) 100% 100% 100% 100%
Mijloace fixe: 8938.46 9432.71 13070.33 15255.5
(%) 40.28% 41.30% 47.84% 46.37%
Active circulante, credite si avansuri 21572.63 22324.13 26977.14 28752.56
(%) 97.21% 97.74% 98.75% 87.39%
provizioane 11656.67 14085.16 17558.55 22719.4
(%) 52.53% 61.67% 64.27% 69.05%
TOTAL 22191.19 22840.7 27318.95 32903.03
(%) 100% 100% 100% 100%
Graficul 11 Analiza tendinței bilanțului

Surse de fonduri
25
Graficul 12 Analiza tendinței bilanțului
4. ANALIZA RENTABILITĂȚII
26
Ratele de rentabilitate
PENTRU a analiza profitabilitatea unei companii se folosesc rate de profitabilitate. Aceste rate
măsoară performanța operațională sau a veniturilor unei companii. Scopul unei afaceri este de a
obține un profit, astfel încât acest tip de raport analizează cât de bine o companie îndeplinește acest
obiectiv. Rapoartele utilizate în mod obișnuit pentru a evalua profitabilitatea sunt:
 Raportul profitului brut

 Raportul profitului net
 Rentabilitatea activelor
 Cifra de afaceri a activelor
 Rentabilitatea capitalului propriu
PARTICULARITĂRI 2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

PROFIT BRUT 12090.5 14785.7 17,049.85 19,644.89
VÂNZĂRI NETE 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
PAT 2714.1 3273.2 4412.86 4693.1
AVG. TOTAL ACTIVE 19776.61 35253.66 40743.05 50016.41
AVG. FONDUL DEȚINĂTORULUI DE
ACȚIUNI 11098.31 22515.94 25079.82 20217.75
Graficul 13 Analiza raportului de rentabilitate
4.1. Raportul profitului brut = Profit brut × 100

Vânzări nete
27
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08
PROFIT BRUT 12090.5 14785.7 17,049.85 19,644.89
VÂNZĂRI NETE 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

PROFITUL BRUT (%) 28.91 28.18 23.79 25.42
Analiză
Rata GP prezintă o tendință de scădere continuă, începând din 2004/05 în 28,91% până la 23,79% în
anul financiar 2006/07. Acest lucru arată că o companie își pierde productivitatea în menținerea
marjei de profit brut. În 2007-2008, raportul a crescut din nou ușor de la 23,79 la 25,42.
4.2. Profit net = PAT × 100

Vânzări
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08
PAT 2714.1 3273.2 4412.86 4693.1
VÂNZĂRI NETE 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

PROFIT NET(%) 6.49 6.24 6.16 6.07
Analiză
Rata NP prezintă o tendință de scădere de la 6,49% în anul 2004/05 la 6,07% în anul 2007/08, ceea
ce arată că există o creștere a volumului cheltuielilor sub formă de creștere a prețurilor materiilor
prime.
4.3. Raportul de rotație a activelor = vânzări nete
Mediu Active totale

2004-05 2005-06 2006-07 2007-08
AVG. TOTAL ACTIVE 19776.61 35253.66 40743.05 50016.41
VÂNZĂRI NETE 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RITUAREA ACTIVELOR (ori) 2.11 1.49 1.76 1.55
Analiză
Acest raport măsoară cât de eficient își folosește o companie activele. Rata de rotație a activelor este
în scădere. Deși rentabilitatea activelor pentru anul 2008 este cea mai mare, rata de rotație a activelor
este mai mică pentru acest an. Compania nu își folosește activele în mod optim.
28
4.4. Randamentul activelor = Profit după impozitare × 100
Active totale medii
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08
PAT 2714.1 3273.2 4412.86 4693.1
AVG. TOTAL ACTIVE 19776.61 35253.66 40743.05 50016.41
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RENTABILITATEA ACTIVELOR (%) 13.72 9.28 10.83 9.38
Analiză
Acest raport este folosit pentru a măsura succesul unei companii în utilizarea activelor sale pentru a
obține venituri pentru proprietari și creditori, cei care finanțează afacerea. Există o scădere abruptă în
anul 2006, după care se înregistrează o utilizare satisfăcătoare a activelor, după cum arată graficul.
4.5. Rentabilitatea capitalului propriu = PAT × 100

Mediu Capitalurile proprii ale acționarilor
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

PAT 2714.1 3273.2 4412.86 4693.1
AVG. FONDUL DEȚINĂTORULUI DE
ACȚIUNI 11098.31 22515.94 25079.82 20217.75
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RENTABILITATE CAPITOLUL NICIO (%) 24.46 14.54 17.60 23.21
Analiză
ROE al companiei este de 42,46% în 2004/05, care a fost scăzut la 17,60% în 2006/07 și apoi a
crescut ușor la 23,21% în 2008/07. De asemenea, un punct de remarcat este că ROE compania este
mai mare decât ROA, ceea ce se poate datora conceptului numit tranzacționare pe acțiuni.
5. ANALIZA SOLVABILITĂȚII

CREDITE GARANTizate+NEGARANTATE 8804.06 6919.28 6403.98 8875.01
FONDUL DEȚINĂTORULUI DE ACȚIUNI 11678.65 14124.53 18945.68 21489.82
PBIT 3882.87 4594.18 6402.11 7197.06
DOBÂNDĂ LA DATORIILE PE TERMEN
LUNG 236.94 288.33 226.29 688.19 29
Graficul 14 Analiza raportului de solvabilitate
5.1. Raportul datorie - capital propriu = fonduri de împrumut

Total actionari
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RAPPORTUL DATORIE LA CAPITAL
PROPRIET 0.75 0.49 0.34 0.41
Analiză
Acest raport este folosit pentru a compara suma datoriei pe care o are o companie cu suma pe care
proprietarii au investit-o în companie. Acesta compară valoarea creanțelor creditorilor cu creanțele
proprietarilor la activele firmei. Tendința arată că în 2005 compania a avut un efect de pârghie
puternic, dar după ce a reușit să controleze acest raport în anii 2006 și 2007.
5.2. Rata de acoperire a dobânzii= Profit înainte de dobândă și

impozit
Cheltuiala cu dobanda
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RAPORTUL DE ACOPERIRE A
DOBÂNZILOR 16.39 15.93 28.29 10.46
Analiză
30
Acest raport sugerează dacă compania reușește să obțină venituri suficiente pentru a-și acoperi
cheltuielile. Raportul companiei indică faptul că compania depinde mult de fondurile împrumutate.
Rata mare a dobânzii înseamnă că compania depinde mai mult de fondurile de datorii.
6. ANALIZA LICHIDITĂȚII
Ratele de lichiditate:
31
Rs în
RAPORTUL DE LICHIDITATE milioane
ACTIVE CURANTE 21572.63 22324.13 26977.14 28752.56
DATORII CURENTE 11656.67 14085.16 17558.55 22719.4
ACTIVE RAPIDE 15891.82 13298.52 16273.93 16513.42
VÂNZĂRI 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
AVG. DEBITOR 4321.93 4415.51 4736.06 4493.55
DEBITORII + BR 4321.93 4415.51 4736.06 4493.55
COGS 29,728.47 37,690.87 54,631.91 57,646.34
AVG. INVENTAR 5375.11 7353.21 9864.41 11471.17
Graficul 15 Analiza ratei de lichiditate
6.1 Raportul curent = Active circulante

Datorii curente
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

ACTIVE CURANTE 21572.63 22324.13 26977.14 28752.56
DATORII CURENTE 11656.67 14085.16 17558.55 22719.4
RAPORTUL CURENT 1.85 1.58 1.54 1.27
32
Analiză
Acest raport este utilizat pentru a măsura capacitatea unei companii de a plăti datorii curente cu
activele curente. Acest raport îi ajută pe creditori să determine dacă o companie își poate îndeplini
obligațiile pe termen scurt. Scăderea treptată arată că lichiditatea companiei s-a înrăutățit. Compania
ar trebui să-și regândească politica de creditare.
6.2. Raport rapid = Active curente – Stocuri

Datorii curente
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

DATORII CURENTE 11656.67 14085.16 17558.55 22719.4
ACTIVE RAPIDE 15891.82 13298.52 16273.93 16513.42
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RAPORT RAPID 1.36 0.94 0.93 0.73
Analiză
Acest raport este utilizat pentru a măsura capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile pe
termen scurt. Acest raport este similar cu raportul actual. Cu toate acestea, prin limitarea
numărătorului la activele circulante foarte lichide, este un test mai strict. Este adesea numit raportul
de test acid.
Raportul rapid este mai rău decât raportul actual. Aceasta înseamnă că raportul actual a fost din
cauza stocului. Activul lichid altul decât stocul companiei necesită o atenție considerabilă.
6.3. Raportul de rotație al debitorului= Vânzări

Debitori medii
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

VÂNZĂRI 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
AVG. DEBITOR 4321.93 4415.51 4736.06 4493.55
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

RAPORTUL DE CITARE A
DEBITORILOR 9.68 11.88 15.14 17.20
Analiză:
Acest raport indică de câte ori în fiecare an debitorii transformă în numerar. Ea arată eficiența politicii
de colectare și credit a firmei. Raportul ridicat indică capacitatea firmei de a colecta numerar de la
debitori. Tendința din ultimii trei ani indică faptul că firma a reușit să-și îmbunătățească politica de
creditare.
6.4. Perioada medie de colectare= Debitori medii

Vânzări/360
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08
33
AVG. PERIOADA DE COLECTARE(Zile) 37.21 30.29 23.79 20.93
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

VÂNZĂRI 41818.97 52476.57 71681.76 77291.23
AVG. DEBITOR 4321.93 4415.51 4736.06 4493.55
Analiză
Acest raport arată că perioada medie de colectare scade de la 37,21 zile în anul 2004-05 la 20,93 zile
în 2008-07. Înseamnă că capitalul mai mic este blocat din 20004-05 până în 2008-07. îmbunătățirea
politicii de creditare a companiei.
6.5. Raportul de rotație a stocurilor = costul mărfurilor vândute___

Inventar mediu
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

COGS 29,728.47 37,690.87 54,631.91 57,646.34
AVG. INVENTAR 5375.11 7353.21 9864.41 11471.17
2004-05 2005-06 2006-07 2007-08

Cifra de afaceri (TIRI) STOCURILOR 5.53 5.13 5.54 5.03
Analiză
Acest raport este folosit pentru a măsura cât de repede o companie își vinde stocul. Acest raport
indică de câte ori în fiecare an este turnat stocul unei firme. Cifra de afaceri a stocurilor companiei pe
o perioadă de patru ani a rămas mai mult sau mai puțin stabilă.
7. ANALIZA SITUAȚIA FLUXULUI DE

NUMERAR
34
Situația fluxurilor de numerar pentru anul încheiat la 31 martie 2008-2007
(Rs.
milioane)
2008 2007
Numerar scăzut din activitățile de exploatare
Profit înainte de impozitare 6,381.5 6,045.06
Ajustari pentru:
Amortizare, amortizare și depreciere 1,773.61 1,505.74
Alte amortizari 143.49 164.76
(câștiguri)/pierderi valutare (63.60) (65.30)
Cheltuieli cu dobânzile net de capitalizarea dobânzii 615.01 196.46
Veniturile din dobânzi (214.67) (160.94)
Venituri din investiții (22.85) (98.85)
(Profit)/Pierdere la cedarea activelor fixe/investiții pe termen lung (375.86) (323.15)
Diminuarea valorii investițiilor reluate – netă (168.13)
Transfer din Rezerva Generală – Beneficii angajaților (781.54)
Profitul din exploatare înainte de modificările capitalului de lucru 8,236.63 6,314.11
Ajustări pentru modificări în:
(1,535.93
Inventarele ) (1,677.60)
Debitori 1,426.87 (1,005.76)
Avansuri 261.52 (1,047.41)
Datorii curente și provizioane 3,596.82 4,102.54
Numerar generat din operațiuni 11,985.91 6,685.88
(1,280.65
Impozitul pe venit, inclusiv impozitul pe beneficiile marginale plătit ) (1,356.00)
Cash net scăzut din activități de exploatare înainte de cheltuieli
extraordinare 10,705.26 5,329.88
Compensație conform schemei de pensionare voluntară (48.41) (330.37)
Cash net scăzut din activitățile de exploatare după cheltuieli
Numerar scăzut din activități de investiții
(6,209.04
Plăți pentru achiziția de active ) (6,812.87)
Încasări din vânzarea mijloacelor fixe 113.65 108.49
Cumpărarea de investiții (373.82) (50.64)
Vanzarea/rambursarea investitiilor 474.95 817.93
Venituri din investiții – Dobânzi 106.61 59.43
– Dividende 22.85 129.39
(2,231.98
Modificări ale avansurilor ) (1,473.70)
(8,096.78
Numerar net scăzut utilizat în activități de investiții ) (7,221.97)
Numerar scăzut din activități de finanțare
35
Împrumuturi pe termen lung – Strânse 3,672.1 2,162.35
– Rambursat (404.71) (829.95)
Modificări ale împrumuturilor pe termen scurt 993.32
Cheltuieli cu obligațiuni/împrumuturi plătite (68.94) (2.47)
Dobânda plătită – netă (546.59) (181.67)
Dividende plătite și impozit pe acesta (1,792.34)
Dividende interimare și impozit pe acestea (2,264.32)
Cash net scăzut din activități de finanțare 3,645.18 (2,908.40)
Intrare/(ieșire netă de numerar) 6,205.25 (5,130.86)
Deschidere numerar și echivalente de numerar 1,952.02 7,082.88
Numerar și echivalente de numerar de închidere 8,157.27 1,952.02
Creștere/(scădere) netă a numerarului și echivalentelor de numerar 6,205.25 (5,130.86)
Analiză:
Cifrele din paranteze reprezintă fluxul de ieșire. Dobânda plătită excluzând achizițiile de investiții este
de 5831,43 milioane. Numerarul și echivalentele de numerar după ajustarea soldurilor creditelor în
numerar aferente dividendelor nerevendicate sunt de 4491,75 milioane Rs.
Situația fluxului de numerar dezvăluie o ieșire netă de numerar din operațiuni de Rs. 10705,26
milioane, în timp ce compania prezintă un profit net de 6381,50 milioane Rs. Există o scădere bruscă
a stocurilor companiei. Adică 1535,93 milioane Rs, iar debitorii au crescut cu 1426,87 milioane Rs.
Compensația suplimentară în cadrul schemei de pensionare voluntară este de 48,41 milioane Rs. Și
un profit net din vânzarea investiției este de 474,95 milioane Rs. Profitul din cedarea activelor fixe ar fi
de 375,86 milioane Rs pentru anul 2008.
În declarația de mai sus nu a fost luată în considerare conversia Obligațiilor convertibile în valută în
acțiuni.
Fluxurile de numerar din activitățile de investiții includ achiziționarea a 100% din acțiuni la Albonair
GmbH (cost 1,59 milioane Rs.) și Defiance Testing & Engineering Services (cost 141,05 milioane Rs.)
și cedarea a 60% (0,95 milioane Rs) și 51% (Rs. 0,95 milioane) . 71,94 milioane) acțiuni respective la
acestea.
Compania a folosit mai mult numerar în operațiuni decât toți numerarul primit din activitățile sale de
investiții și finanțare, ceea ce a rezultat într-o creștere netă a numerarului.
36
(Rs. milioane)
2007 2006
Fluxul de numerar din activitățile de exploatare
Profit înainte de impozitare 6,045.06 4,523.
Ajustari pentru:
Amortizare, amortizare și depreciere 1,505.74 1,260.06
Câștiguri/(pierderi) valutare nerealizate -65.3 102.05

Cheltuieli cu dobânzile net de capitalizarea dobânzii 196.46 288.33
Veniturile din dobânzi -160.94 -193.87
Venituri din investiții -98.85 -87.47
(Profit)/Pierdere la cedarea activelor fixe/investiții pe termen lung -323.15 -66.61
Diminuarea valorii investițiilor reluate - net -168.13 –
Transfer din Rezerva Generală - Beneficii pentru angajați -781.54 –
Profit din vânzarea întreprinderii – -301.66
Profitul din exploatare înainte de modificările capitalului de lucru 6,314.11 5,656.67

Inventarele -1,677.6 -3,477.99
Debitori -1,005.76 -179.55
Avansuri -1,047.41 314.73
Impozitul pe venit, inclusiv impozitul pe beneficiile marginale plătit -1,356. -1,135.68
Fluxul net de numerar din activitățile de exploatare înainte de cheltuieli
Compensație conform schemei de pensionare voluntară -330.37 -9.53
Fluxul net de numerar din activitățile de exploatare după cheltuieli

Fluxul de numerar din activități de investiții
Plăți pentru achiziția de active -6,812.87 -2,646.86
Încasări din vânzarea întreprinderii – 620.
Achiziționarea de investiții pe termen lung și alte investiții -50.64 -138.66
Vânzarea / răscumpărarea investițiilor pe termen lung 557.64 479.68
Venituri din investiții – Dobânzi 44.78 48.95
– Dividende 129.39 56.93
Modificări ale avansurilor -1,473.7 189.77

Fluxul net de numerar utilizat în activități de investiții -7,496.91 -1,335.85
Fluxul de numerar din activități de finanțare
Împrumuturi pe termen lung – Strânse 2,162.35 186.69
– Rambursat -829.95 -1,162.88
37
Modificări ale împrumuturilor pe termen scurt – -76.79
Cheltuieli cu obligațiuni / împrumuturi plătite -2.47 –
Dobânda plătită – netă -167.02 -166.96
Dividende plătite și impozit pe acesta -1,792.34 -1,356.1

Dividende interimare și impozit pe acestea -2,264.32 –
Fluxul net de numerar din activități de finanțare -2,893.75 -2,576.04
Intrare/(ieșire) netă de numerar -5,391.15 -691.72
Creșterea/(scăderea) netă a numerarului și echivalentelor de numerar -5,391.15 -691.72
Analiză:
Cifrele din paranteze reprezintă fluxul de ieșire. Dobânda plătită exclusiv din achizițiile de investiții
este de 5340,51 milioane. Numerarul și echivalentele de numerar după ajustarea soldurilor creditelor
în numerar aferente dividendelor nerevendicate sunt de 1953,31 milioane Rs.
a stocurilor companiei. Adică 1677,60 milioane Rs, iar debitorii au scăzut cu 1005,76 milioane Rs.
Compensația suplimentară în cadrul schemei de pensionare voluntară este de 330,37 milioane Rs.
Pierderea la cedarea activelor fixe ar fi de 323,15 milioane Rs pentru anul 2008.
În declarația de mai sus nu a fost luată în considerare conversia Obligațiilor convertibile în valută în acțiuni.
Fluxurile de numerar din activitățile de investiții includ achiziția de 100% din participația în Avia Ashok Leyland Motors sro
(filiala) de Rs. 0,38 milioane și cedarea a 60% din dobândă de Rs. 0,23 milioane.
Împrumutul companiei a fost majorat din cauza că societatea nu este capabilă să ramburseze suma
netă în mod eficient. Rezultă o scădere a numerarului.
38
2006 2005
Rs. Rs.
Milioane Milioane
Fluxul de numerar din activitățile de exploatare
Profit înainte de impozitare 4,523. 3,550.1
Ajustari pentru:
Depreciere 1,260.06 1,092.14
Câștiguri/pierderi valutare nerealizate 102.05 -61.34
Cheltuiala cu dobanda 288.33 236.94
Veniturile din dobânzi -193.87 -258.39
Venituri din investiții -87.47 -106.78
(Profit) / Pierdere la cedarea activelor fixe / investiții pe termen lung -66.61 -351.35
Profit din vânzarea întreprinderii -301.66 –
Profitul din exploatare înainte de modificarea capitalului de lucru 5,656.67 4,254.13
Inventarele -3,477.99 -611.4
Debitori -179.55 -120.32
Avansuri 314.73 -1,013.
Impozitul pe venit, inclusiv impozitul pe beneficiile marginale plătit -1,135.68 -693.29
Fluxul net de numerar din activitățile de exploatare înainte de cheltuieli
Compensație conform schemei de pensionare voluntară -9.53 -17.71
Fluxul net de numerar din activitățile de exploatare după cheltuieli
Fluxul de numerar din activități de investiții
Plăți pentru achiziția de active -2,646.86 -1,824.56
Încasări din vânzarea întreprinderii 620. –
Achiziționarea de investiții pe termen lung și alte investiții -138.66 -92.6
Vânzarea / răscumpărarea investițiilor pe termen lung 479.68 154.16
Venituri din investiții - dobânzi 48.95 42.7
- Dividende 56.93 106.78
Modificări ale avansurilor 189.77 10.49
Fluxul net de numerar utilizat în activități de investiții -1,335.85 -1,554.47
Fluxul de numerar din activități de finanțare
Împrumuturi pe termen lung - Strânse 186.69 4,975.34
- Rambursat -1,162.88 -1,131.07
Modificări ale împrumuturilor pe termen scurt -76.79 76.79
Obligațiuni / Emisiunea de bancnote convertibile în valută și cheltuielile de
atragere a împrumutului plătite – -112.86
Dobânda plătită - netă -166.96 4.16
Dividende plătite și impozit pe acesta -1,356.1 -1,008.54
Fluxul net de numerar din activități de finanțare -2,576.04 2,803.82
39
Intrare/(ieșire) netă de numerar -691.72 5,722.81
Creșterea/(scăderea) netă a numerarului și echivalentelor de numerar -691.72 5,722.81
Analiză:
Cifrele din paranteze reprezintă fluxul de ieșire. Dobânda plătită excluzând achizițiile de investiții este
de 553,06 milioane. Numerarul și echivalentele de numerar după ajustarea soldurilor creditelor în
numerar aferente dividendelor nerevendicate sunt de 6015,53 milioane Rs.
a stocurilor companiei. Adică -3477,99 milioane Rs și debitorii au scăzut cu 179,55 milioane Rs.
Compensația suplimentară în cadrul schemei de pensionare voluntară este de 9,53 milioane Rs.
Profitul din cedarea activelor fixe ar fi de 66,61 milioane Rs pentru anul 2008.
În declarația de mai sus nu a fost luată în considerare conversia Obligațiilor convertibile în valută în acțiuni.
Împrumutul companiei a fost majorat din cauza că societatea nu este capabilă să ramburseze suma
netă în mod eficient. Rezultă o scădere a numerarului.
RECOMANDĂRI ȘI SUGESTII
40
Ashok Leyland este al doilea cel mai mare producător de vehicule comerciale medii și grele (M/HCV)
din India. A avut o cotă de piață de 24% în segmentul autohton de vehicule medii și grele (M&HCV) în
FY07 și o prezență marginală în segmentul LCV (vehicule comerciale ușoare). Ashok Leyland este,
de asemenea, un jucător cheie în segmentul autobuzelor de pasageri, cu o cotă de aproape 49% în
AF07. CV-urile au contribuit la 92% din venituri în FY07, în timp ce motoarele și piesele de schimb au
contribuit la echilibru.
Transport - O schimbare structurală: Segmentul CV din India trece printr-o schimbare structurală.
Odată cu efortul guvernului asupra proiectelor de dezvoltare a drumurilor, sectorul drumurilor a
câștigat un avantaj semnificativ față de căile ferate, care a fost un pilon principal pentru transportul
cărbunelui, cerealelor și cimentului până acum. Dacă luăm în considerare tendințele națiunilor
dezvoltate, aproape două treimi din mărfurile non-vrac sunt
transportat prin drumuri. Finalizarea Cadrilaterului de Aur (care vizează conectarea celor patru
metrouri) și a coridorului Est-Vest-Nord-Sud va avea ca rezultat disponibilitatea unei rețele de 15.000
km de conectivitate. Acest lucru va da un impuls major transportului rutier.
Segmentul de autobuz este o poveste de creștere: segmentul de autobuz are potențialul de a

asista la creșterea exponențială înregistrată în vehiculele comerciale de mărfuri în ultimii trei ani.
Suntem de acord cu punctul de vedere al conducerii despre potențialul pe care îl are segmentul de
autobuz. Convingerea noastră provine din faptul că întreprinderile de transport de stat (STU)
operează la niveluri de utilizare semnificativ ridicate (120% până la
130% din capacitatea lor). Deși STU-urile se confruntă cu o criză de resurse din mai multe motive,
credem că reînnoirea flotei este o eventualitate pe termen lung.
Planuri de expansiune agresive: pentru a profita de povestea de creștere a industriei, compania are
a aliniat un plan de expansiune agresiv prin care își va dubla capacitatea peste
următorii 2-3 ani făcând o investiție în regiune de 40 miliarde Rs. În planul de extindere este inclusă o
nouă fabrică integrată pentru 50.000 de vehicule pe an în statul Uttaranchal, care nu numai că o va
ajuta să economisească costurile de transport, dar va oferi și anumite stimulente fiscale.
Sector: Creșterea industriei auto este direct legată de creșterea activității industriale, care, la rândul
său, este o funcție de creșterea PIB-ului intern. Având în vedere creșterea economică puternică
proiectată în țară, sectorul CV este probabil martorul unei rate de creștere robuste pe termen lung.
Vânzări: vânzările nete ale companiei au fost în medie de 46 de miliarde de lei în ultimii cinci ani și se
așteaptă să crească mai mult, având în vedere perspectivele de creștere pe termen lung ale
economiei.
Raportul curent: raportul curent mediu al lui Ashok Leyland în perioada exercițiului financiar 2003-
2007 a fost de 1,5
ori. Acest lucru indică faptul că compania este într-o poziție confortabilă pentru a-și achita obligațiile
pe termen scurt, ceea ce oferă confort creditorilor săi.
Raportul datorie/capital: o afacere cu efect de levier este prima care este lovită în perioadele
economice
recesiune economică, deoarece companiile trebuie să plătească în mod constant costurile cu
dobânzile, în ciuda profitabilității mai scăzute. Noi credem
că un raport datorie/capital propriu mai mare de 1 este o propunere cu risc ridicat. Având în vedere
raportul mediu datorie/capitaluri proprii al lui Ashok Leyland de 0,6 în ultimele cinci exerciții fiscale
Creșterea EPS pe termen lung: ne așteptăm ca profitul net al companiei să crească la o rată
compusă de aproximativ 8% în perioada FY08 - FY10 (CAGR de 38% în FY02 - FY07). Pe baza unui
scenariu normal, considerăm că o creștere istorică compusă de peste 20% a profitului net pe o
perioadă de 5 ani este sănătoasă pentru o companie.
41
Marja de siguranță: Aceasta este pentru a determina valoarea acțiunilor în raport cu prețul său și
randamentele pe a
rata fara risc. Marja de siguranță a unei acțiuni constă în puterea sa de câștig, care este calculată ca
EPS împărțit
după prețul pieței (reciproc P/E). Având în vedere P/E al lui Ashok Leyland de 10,0 ori câștigurile din
ultimele douăsprezece luni, puterea de câștig este de 2%, ceea ce este destul de scăzut.
Evaluări
Ashok Leyland se tranzacționează în prezent la 13 Rs, ceea ce implică un multiplu P/E de 4,40 ori. Pe
baza criteriilor de evaluare, limita de vânzare a stocului conform fluxului de numerar din FY10 ajunge
la aproximativ 50 Rs per acțiune. Aceasta implică o creștere punct-la-punct de 43% sau, alternativ, un
CAGR de 18% din prețul acțiunilor predominante. Astfel, în momentul actual, investitorii ar putea face
bine să CUMPĂRĂ acțiunile din perspectiva martie 2010.
42

Raport de Analiză A Situațiilor Financiare

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Raport de Analiză A Situațiilor Financiare

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

A

ANALIZA SITUAȚIILOR FINANCIARE

DEPISAT DE: GAURANG PATEL

PREZENTAT LA: PROF. PARAG RIJWANI

NR INSTITUTUL DE MANAGEMENT AFACERILOR,

Nu în ultimul rând, sunt recunoscător institutului nostru, NR Institute of Business Management și

În plus, compania a făcut investiții într-o fabrică de producție/asamblare de vehicule la Ras Al

SUBIECT PAGINA NR.

Capitolul – 1 Profilul companiei 1

Capitolul – 2 Conceptul de analiză a situațiilor financiare 4

Capitolul – 3 Tehnici tradiționale de evaluare a performanței

Capitolul – 4 Analiza rentabilității 26

Capitolul – 5 Analiza solvabilității 29

Capitolul – 6 Analiza Lichidității 31

Capitolul – 7 Analiza situației fluxurilor de numerar

Capitolul – 8 Recomandări și Sugestii 40

Despre Ashok Leyland

Șoseaua Sardar Patel nr. 1,

Următoarele sunt ceilalți șefi funcționali de la Ashok Leyland

1. Domnul Vinod Dasari - Chief Operating Officer.

 În anul financiar 2006-07, compania a vândut un record de 83.101 de vehicule, ceea ce

Analiza situațiilor financiare

Tehnici de analiză a situațiilor financiare:

 Standardizați informațiile financiare pentru comparații

 Comparați performanța cu performanța anterioară

 Comparați performanța cu alte firme sau standarde din industrie

 Studiați eficiența operațiunilor

 Studiați riscul operațiunilor

Motivul din spatele analizei raportului:

 O firmă are resurse

 producția de bunuri și servicii

 vânzări de bunuri și servicii

 Măsurați relațiile dintre resurse și fluxurile financiare

 Arătați moduri în care situația firmei se abate de la

 propriul său trecut

Rentabilitatea totală a activelor:

Randamentul capitalului propriu:

Rata de acoperire a datoriei

Rata de acoperire a datoriei = Fonduri generate intern / Datoria medie

Rata de acoperire a dobânzii

Raportul curent = Active curente / pasive curente.

Cifra de afaceri a debitorului

Cifra de afaceri a debitorului = Debitori/Vânzări medii

3.1 Analiza orizontală

3.1.1 Analiza orizontală a bilanţului

Tabelul 1 Analiza orizontală a bilanțului

A) Capitalul social 1330.34 1323.87 6.47 0.49%

Obligație de impozit amânat 2538.2 1969.29 568.91 28.89%

Investiții 6099 2210.94 3888.06 175.86%

Mai puțin: datorii curente și

3.1.2. Analiza orizontală a bilanţului

Tabelul 2 Analiza orizontală a bilanțului

A) Capitalul social 1323.87 1221.59 102.28 8.37%

Obligație de impozit amânat 1969.29 1796.89 172.4 9.59%

TOTAL 27318.95 22840.7 4478.25 19.61%

Investiții 2210.94 3681.78 -1470.84 -39.95%

Active circulante, credite si

Mai puțin: datorii curente și

Diagrama 2 Analiza orizontală a bilanţului

Tabelul 3 Analiza orizontală a bilanțului

A) Capitalul social 1221.59 1189.29 32.3 2.72%

Obligație de impozit amânat 1796.89 1708.48 88.41 5.17%

TOTAL 22840.7 22191.19 649.51 2.93%